光伏行業(yè)策略報(bào)告：行業(yè)復(fù)蘇在即技術(shù)百花齊放

目錄產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格筑底，電站IRR持續(xù)上行，新增裝機(jī)預(yù)期上調(diào) 6主產(chǎn)業(yè)鏈供大于求，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格筑底 6組件價(jià)格歷史低位，終端收益率上行，新增裝機(jī)預(yù)期上調(diào) 8行業(yè)估值處于低位，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)持續(xù)下行 12新技術(shù)百花齊放，重點(diǎn)布局XBC產(chǎn)業(yè)鏈 14PERC效率接近天花板，N型替代大勢(shì)所趨 14TOPCon產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，HJT降本路線明確 15BC電池有望成為未來(lái)主流技術(shù) 18鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速 23鈣鈦礦電池在理論效率、工藝、成本三方面具有優(yōu)勢(shì) 23百M(fèi)W級(jí)產(chǎn)線運(yùn)行順利，GW級(jí)產(chǎn)線落地可期 28推薦/建議關(guān)注標(biāo)的及投資建議 29風(fēng)險(xiǎn)提示 30圖表目錄圖1：2021-2023年硅料產(chǎn)量按月份（萬(wàn)噸） 6圖2：硅料價(jià)格（元/kg） 6圖3：硅片價(jià)格（元/片） 7圖4：硅片環(huán)節(jié)毛利率（%） 7圖5：電池片價(jià)格走勢(shì)（元/W） 7圖6：電池片環(huán)節(jié)毛利率（%） 7圖7：組件價(jià)格走勢(shì)（元/W） 8圖8：182尺寸各環(huán)節(jié)產(chǎn)品較最高點(diǎn)價(jià)格跌幅（%） 8圖9：地面電站IRR隨組件價(jià)格的變化（未考慮儲(chǔ)能）（組件價(jià)格單位：元/W） 9圖10：地面電站IRR隨組件價(jià)格的變化（考慮儲(chǔ)能）（組件價(jià)格單位：元/W） 10圖2023年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)(GW) 10圖12：2023年我國(guó)光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)(GW) 10圖13：2023年1-8月國(guó)內(nèi)組件月度招投標(biāo)容量（MW） 圖14：2021-2023年國(guó)內(nèi)單月新增光伏裝機(jī)量（GW） 圖15：2022-2023年光伏組件單月出口金額（美元） 圖16：2023年上半年組件累計(jì)出口情況（GW） 12圖17：光伏指數(shù)市盈率TTM 12圖18：SW光伏設(shè)備板塊基金持股占流通A股比例（%） 14圖19：SW光伏設(shè)備板塊在基金總持股的比例（%） 14圖20：N型電池介紹和發(fā)展路徑 15圖21：TOPCon電池結(jié)構(gòu)示意圖 16圖22：HJT電池結(jié)構(gòu)示意圖 16圖23：TOPCon和PERC電池工藝對(duì)比 16圖24：HJT電池技術(shù)發(fā)展路線 17圖25：IBC電池結(jié)構(gòu) 19圖26：IBC電池效率記錄 20圖27：TBC電池結(jié)構(gòu)示意圖 21圖28：HBC電池結(jié)構(gòu)示意圖 21圖29：愛旭ABCWhitehole系列組件量產(chǎn)效率達(dá)到了24%，位列第一 22圖30：愛旭ABC組件全黑設(shè)計(jì) 22圖31：IBC產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè) 23圖32：鈣鈦礦有望成為光伏電池的終極技術(shù) 23圖33：鈣鈦礦電池發(fā)展歷程 24圖34：鈣鈦礦材料光吸收系數(shù)更高 26圖35：鈣鈦礦電池帶隙可調(diào) 26圖36：鈣鈦礦電池效率不斷突破 26圖37：鈣鈦礦與晶硅生產(chǎn)流程對(duì)比 27圖38：鈣鈦礦電池制造能耗更低（KWh/W） 27圖39：鈣鈦礦與晶硅GW產(chǎn)線投資額對(duì)比（億元/GW） 27圖40：鑫百M(fèi)W鈣鈦礦組件成本拆分 27圖41：協(xié)鑫光電發(fā)展歷程 28圖42：纖納光電發(fā)展歷程 29圖43：極電光能發(fā)展歷程 29表1：收益率測(cè)算部分假設(shè)條件（元/W） 8表2：地面電站IRR未考慮配儲(chǔ)能（%） 9表3：地面電站IRR考慮配儲(chǔ)能（%） 10表4：2022-2030年各種電池技術(shù)平均轉(zhuǎn)換效率變化趨勢(shì) 14表5：部分企業(yè)HJT電池產(chǎn)能布局情況（GW） 18表6：各技術(shù)路線電池制備工藝對(duì)比 19表7：國(guó)內(nèi)IBC企業(yè)布局情況 22表8：愛旭股份ABC產(chǎn)品 22表9：重點(diǎn)推薦公司估值 30表10：建議關(guān)注公司估值 30IRR持續(xù)上行，新增裝機(jī)預(yù)期上調(diào)主產(chǎn)業(yè)鏈供大于求，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格筑底硅料環(huán)節(jié)：根據(jù)CPIA2022134.1萬(wàn)噸/年，同比+73.3%；我國(guó)多晶硅116.6萬(wàn)噸/+87.2%2023硅的有效產(chǎn)能多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到207萬(wàn)噸/年，同比+78%。受一些地區(qū)夏季限電及多晶硅價(jià)格下降對(duì)利潤(rùn)的影響，部分硅料企業(yè)新增產(chǎn)能延遲投產(chǎn)/達(dá)產(chǎn)，硅料的1月-888.4GW91.7%20231302.5g/W520GW。上半年硅料放量帶動(dòng)價(jià)格快速下行月底以來(lái)由于新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期短期供應(yīng)偏緊帶動(dòng)價(jià)格反彈。根據(jù)Infolink9月20日?qǐng)?bào)價(jià)，多晶硅價(jià)格為85元/kg，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格中樞維持在70-80元/kg左右。圖1：2021-2023年硅料產(chǎn)量按月份（萬(wàn)噸） 圖2：硅料價(jià)格（元/kg）數(shù)據(jù)來(lái)源：硅業(yè)分會(huì)，百川盈孚， 數(shù)據(jù)來(lái)源：Infolink，硅片環(huán)節(jié)：2022664GW，同比+60%650.3GW97.9%。381.1GW371.3GW97.4%。20231000GW；我們預(yù)估硅片產(chǎn)量將超500GW。Infolink920日?qǐng)?bào)價(jià)，150um182mm3.35元/P/N型結(jié)構(gòu)性緊缺緩解，后續(xù)價(jià)格會(huì)略有下行。圖3：硅片價(jià)格（元/片） 圖4：硅片環(huán)節(jié)毛利率（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：Infolink， 數(shù)據(jù)來(lái)源：Infolink，測(cè)算電池片環(huán)節(jié)：2022583.1GW，同比+37.7%366.1GW，同比+63.5%。505.5GW，同比+40.2%330.6GW，同比+67.1%。2022年我國(guó)光伏電池片出口額約38.1億美元，同比+178.1%，電池片出口量約23.8GW，同比+131.1%，占我國(guó)電池片產(chǎn)量的7.2%。N20229.1%TOPCon電池片占比8.3%，HJT0.6%，XBC0.2%,2023電池的出貨量有望超過(guò)130GW25%。Infolink920日?qǐng)?bào)價(jià)，M10電池片（23.1%）0.69元（0.73元TOPCon0.73元/WPERC9.7%。圖5：電池片價(jià)格走勢(shì)（元/W） 圖6：電池片環(huán)節(jié)毛利率（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：Infolink， 數(shù)據(jù)來(lái)源：Infolink，測(cè)算組件環(huán)節(jié)：2022682.7GW347.4GW，同比分別46.8%57.3%551.9GW80.8%84.8%2022年我國(guó)光伏組件出口423.6億美元，占光伏產(chǎn)品（硅片、電池片、組件）82.7%153.6GW，同比+55.9%52.1%。2023年底，TOP5445GWN202240.4%202450%，成為市場(chǎng)主流。Infolink920PERC1.21元PERC1.23元/W，182mmTOPCon雙玻組件價(jià)格1.30元/W。圖7：組件價(jià)格走勢(shì)（元/W） 圖8：182尺寸各環(huán)節(jié)產(chǎn)品較最高點(diǎn)價(jià)格跌幅（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：Infolink， 數(shù)據(jù)來(lái)源：Infolink，測(cè)算組件價(jià)格歷史低位，終端收益率上行，新增裝機(jī)預(yù)期上調(diào)為了對(duì)終端項(xiàng)目收益率進(jìn)行測(cè)算，我們對(duì)項(xiàng)目建設(shè)成本及金融成本等做了如下假設(shè)：表1：收益率測(cè)算部分假設(shè)條件（元/W）項(xiàng)目 單瓦成本建設(shè)成本假設(shè)光伏組件1.23并網(wǎng)逆變器（含匯流箱）0.20升壓設(shè)備0.26支架(普通支架）0.30電纜設(shè)備0.20入網(wǎng)外接線路0.20項(xiàng)目單瓦成本調(diào)試&入網(wǎng)檢測(cè)0.10土建、支架基礎(chǔ)、設(shè)備安裝等成本0.38土地費(fèi)用0.20路條費(fèi)用0.05EPC利潤(rùn)0.20合計(jì)（含稅）3.44金融數(shù)據(jù)假設(shè)貸款比例70%貸款利率4.5%貸款期限10年資料來(lái)源：Infolink，測(cè)算Infolink920182/210mmPERC1.22元/W。108%IR為25.6%，收益率處于較高水平。表2：地面電站IRR未考慮配儲(chǔ)能（%）指標(biāo)首年年均項(xiàng)目IRR10.83%凈利率23.78%34.69%單W利潤(rùn)0.10元0.14元資本金IRR25.60%數(shù)據(jù)來(lái)源：Infolink，測(cè)算圖9：地面電站IRR隨組件價(jià)格的變化（未考慮儲(chǔ)能）（組件價(jià)格單位：元/W）資料來(lái)源：Infolink，測(cè)算1.5元/Wh0.33.71元/W?？紤]配儲(chǔ)能（10%的比例，2小時(shí)）75hIRR10.3%，IRR23.7%。表3：地面電站IRR考慮配儲(chǔ)能（%）指標(biāo)首年 年均項(xiàng)目IRR10.25%凈利率23.18%34.80%單W利潤(rùn)0.11元0.15元資本金IRR23.67%資料來(lái)源：Infolink，測(cè)算圖10：地面電站IRR隨組件價(jià)格的變化（考慮儲(chǔ)能）（組件價(jià)格單位：元/W）資料來(lái)源：Infolink，測(cè)算隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降帶來(lái)的終端收益率上行，CPIA上調(diào)全年裝機(jī)預(yù)期。全球來(lái)看，2023年新增裝機(jī)280-330GW305-350GW；國(guó)內(nèi)來(lái)看，202395-120GW上120-140GW。圖11：2023年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)(GW) 圖12：2023年我國(guó)光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)(GW)資料來(lái)源：CPIA， 資料來(lái)源：CPIA，圖13：2023年1-8月國(guó)內(nèi)組件月度招投標(biāo)容量（MW）資料來(lái)源：集邦咨詢，從單月新增裝機(jī)變化來(lái)看，2021年和2022年國(guó)內(nèi)四季度裝機(jī)量均有顯著提升；海外方面，8月出口環(huán)比增速超預(yù)期。預(yù)計(jì)今年四季度仍是全年光伏裝機(jī)旺季，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)上行。圖14：2021-2023年國(guó)內(nèi)單月新增光伏裝機(jī)量（GW）

圖15：2022-2023年光伏組件單月出口金額（美元）資料來(lái)源：CPIA、國(guó)家能源局， 資料來(lái)源：海關(guān)總署，圖16：2023年上半年組件累計(jì)出口情況（GW）資料來(lái)源：Infolink，行業(yè)估值處于低位，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)持續(xù)下行2023925PE-TTM為13.60倍，為5年以來(lái)的最低位。若剔除負(fù)值考慮，為10年以來(lái)的最低位。圖17：光伏指數(shù)市盈率TTM資料來(lái)源：，截至203WA股的比例為7.5；在所有基金持倉(cāng)中，SW3.2%2023Q12.9pct，繼續(xù)下降的空間有限，具有較強(qiáng)的安全邊際。圖18：SW光伏設(shè)備板塊基金持股占流通A股比例（%）

圖19：SW光伏設(shè)備板塊在基金總持股的比例（%）資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，XBC產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)上存在著對(duì)新增產(chǎn)能釋放后光伏行業(yè)盈利能力下滑的擔(dān)憂，但我們認(rèn)為高質(zhì)量產(chǎn)能會(huì)存在結(jié)構(gòu)性緊缺并持續(xù)享受一定溢價(jià)。在N型替代P型電池的浪潮中，BC技術(shù)將最為受益。PERC效率接近天花板，N型替代大勢(shì)所趨2016BSFPERC數(shù)據(jù)，2022PERC23.2%，PERC電池已經(jīng)迫近理TOPCon/HJT/XBC24.5%/24.6%/24.5%，效率提升潛力較大。NP型電池勢(shì)在必行。表4：2022-2030年各種電池技術(shù)平均轉(zhuǎn)換效率變化趨勢(shì)電池片技術(shù)P-PERCTOPConHJTIBC經(jīng)典IBCTBCHBC愛旭ABC實(shí)驗(yàn)室效率隆基）24.1（愛旭）26.0%（Fraunhofer）26.30%（隆基）25.2%（SunPower）26.1%（Fraunhofer）26.63%（Kaneka）>26.8%（愛旭）量產(chǎn)效率23.2%24.5%24.6%23.5%-24.5%24.5%-25.5%25.0%-26.5%26.50%量產(chǎn)難度工序中等難度低工序多難度中低工序少難度中高工序多難度中高工序多難度中高工序多難度高工藝復(fù)雜難度高非硅成本/W）0.16-0.250.25-0.350.30-0.400.5-1.50.5-1.50.7-1.70.15-0.3155130-15090-140130-150130-15090-140120-150電池片技術(shù)P-PERCTOPConHJTIBC銀漿耗量片）91115127低于雙面PERC低于雙面TOPCon低于HJT無(wú)銀產(chǎn)線兼容目前主流可由PERC升級(jí)不兼容PERC部分兼容PERC部分兼容TOPCon部分兼容HJT部分兼容PERC設(shè)備投資（億元/GW）1.551.93.64---3.8量產(chǎn)成熟度成熟成熟成熟成熟即將成熟即將成熟成熟資料來(lái)源：普樂(lè)科技、CPIA、愛旭股份官網(wǎng)、愛旭股份2023年9月23日定增問(wèn)詢函回復(fù)報(bào)告，（注：ABC電池非硅下限按照珠海10GW滿產(chǎn)計(jì)算）圖20：N型電池介紹和發(fā)展路徑資料來(lái)源：晶科能源，TOPCon產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，HJT降本路線明確TOPCon電池:TOPConN-PERT隧道層和摻雜非晶硅鈍化背面。其中SiO21-2nm，可使多子隧穿通過(guò)同時(shí)阻擋少子復(fù)合；摻雜的非晶硅厚度20-200nm圖21：TOPCon電池結(jié)構(gòu)示意圖 圖22：HJT電池結(jié)構(gòu)示意圖 資料來(lái)源：中來(lái)股份， 資料來(lái)源：梅耶博格，N型電池中，TOPConTOPConPERC產(chǎn)PERC+p-Poly層制備設(shè)備去繞鍍刻蝕設(shè)備，減TOPConN型技術(shù)的首選，最快實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。2022TOPCon產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)元年，2023年產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。根據(jù)高工產(chǎn)研光伏研究所(GGII)不完全TOPCon2023600GW。23：TOPConPERC電池工藝對(duì)比資料來(lái)源：永和智控，HJT電池：PNN5-10nm的本征和摻雜的非晶硅薄膜，以及透明導(dǎo)電氧化物(TransparentConductiveOxide，TCO)薄膜，從上到下依次形成了TCO-N-i-N-i-P-TCOHJT4HJT電池的降本增效路徑較為明確。提效的途徑來(lái)看，由近及遠(yuǎn)可分別通過(guò)雙面微晶、銅電鍍及鈣鈦OBB/無(wú)銦化等方式降低靶材成本。HJTHJT電池將歷經(jīng)非晶硅——單面微晶——雙面微晶——銅電極+5個(gè)技術(shù)迭代階段，最后與鈣鈦礦形成疊層電池。圖24：HJT電池技術(shù)發(fā)展路線資料來(lái)源：華晟新能源，26GWSOLARZOOM光儲(chǔ)億家的創(chuàng)2023HJTPERC電池的累計(jì)出貨量將首次達(dá)到10GW級(jí)別。表5：部分企業(yè)HJT電池產(chǎn)能布局情況（GW）公司項(xiàng)目產(chǎn)能狀態(tài)遠(yuǎn)期規(guī)劃華晟新能源大理一期2.52022.9.16開工23年20GW；24年30GW；25年40GW無(wú)錫錫山52022.10.21開工宣城二期22021.8.10開工宣城三期32023.5.18投產(chǎn)宣城四期7.52022.9.29開工宣城五期32023.5.18五期開工宣城102023.5.18簽約肥西52023.6.6開工東方日升金壇4已投產(chǎn)23年底15GW；24年底19GW寧海5已投產(chǎn)愛康科技長(zhǎng)興2預(yù)計(jì)23年底共落地2GWHJT電池產(chǎn)能，目前已落地3條線。10GW6GW12GW8GW、大涼山12GW6GW、泰州原規(guī)劃6GW(現(xiàn)估計(jì)為410MW）舟山3預(yù)計(jì)至23年底共落地3GWHJT電池產(chǎn)能，目前已有1.8GW處于設(shè)備安裝階段。璉升科技眉山一期3.22023.8.22投產(chǎn)2023年底完成3.8GW產(chǎn)能建設(shè)，2024年完成8GW產(chǎn)能建設(shè)眉山二期3預(yù)計(jì)2024年6月30日前投產(chǎn)乾景園林徐州5目前1GW組件產(chǎn)能已落地計(jì)劃23年底或?qū)崿F(xiàn)HJT電池產(chǎn)能3-4GW資料來(lái)源：東方日升公告、三五互聯(lián)官方公眾號(hào)（公眾號(hào)還未更名為璉升科技）、璉升科技公告、黑鷹光伏、宣城政府、維科網(wǎng)光伏、全球光伏，BC電池有望成為未來(lái)主流技術(shù)IBC（InterdigitatedBackContact指交叉背接觸）電池是指正負(fù)金屬電極呈叉指狀方式排列在電池背光面的一種背結(jié)背接觸的太陽(yáng)電池結(jié)構(gòu)，它的p－n結(jié)位于電池背面，電流屬于二維傳輸模型。IBCNnp＋發(fā)射EmitternBSFSiO2／SiNx圖25：IBC電池結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：普樂(lè)科技，從技術(shù)工藝來(lái)看，生產(chǎn)步驟多且復(fù)雜，存在較多類半導(dǎo)體工藝。需要反復(fù)做掩膜、激光、刻蝕等步驟，模仿難度較高。特別是電池片背面的交指狀電極的金屬化制造步驟，是該技術(shù)的核心環(huán)節(jié)。表6：各技術(shù)路線電池制備工藝對(duì)比工藝PERCTOPConHJTTBC經(jīng)典HBC愛旭ABC1清洗制絨清洗制絨清洗制絨清洗制絨清洗制絨清洗制絨2磷擴(kuò)散硼擴(kuò)散本征氫化非晶硅（正面）隧穿+磷摻雜非晶硅本征氫化非晶硅（正面）SiNx沉積3激光SE激光SE硼摻雜非晶硅（正面）掩膜減反射膜（正面）激光4熱氧去BSG本征氫化非晶硅（背面）激光開槽本征氫化非晶硅（背面）a-Si沉積5去PSG隧穿+本征非晶硅磷摻雜非晶硅（背面）硼摻雜非晶硅硼摻雜非晶硅（背面）硼擴(kuò)散6堿拋磷擴(kuò)散透明導(dǎo)電膜（背面）刻蝕掩膜SiNx沉積7退火去PSG&去繞度透明導(dǎo)電膜（正面）SiOx鈍化激光開槽激光8AlOx鈍化AlOx鈍化絲網(wǎng)印刷減反射膜（背面）刻蝕a-Si沉積9減反射膜（背面）減反射膜（背面）銀漿固化減反射膜（正面）本征氫化非晶硅（背面）刻蝕10減反射膜（正面）減反射膜（正面）光注入激光開槽（PN隔離）磷摻雜非晶硅（背面）磷擴(kuò)散11絲網(wǎng)印刷絲網(wǎng)印刷測(cè)試分選絲網(wǎng)印刷刻蝕SiNx沉積12燒結(jié)燒結(jié)燒結(jié)透明導(dǎo)電膜（背面）激光13測(cè)試分選光注入光注入激光開槽AlOx沉積（PN隔離）14測(cè)試分選測(cè)試分選絲網(wǎng)印刷SiNx沉積15銀漿固化激光16光注入金屬化17測(cè)試分選18光注入19測(cè)試分選資料來(lái)源：愛旭股份環(huán)評(píng)、普樂(lè)科技，IBC1975SchwartzIBC1984IBC類似的點(diǎn)接觸(PointContactCellPCC)8819.7%IBC電池相比，工藝過(guò)程更為復(fù)雜，不易大規(guī)模推廣。第二年，Verlinden21%IBC太陽(yáng)電池。1997IBC23.2%2004公司采用點(diǎn)接觸和絲網(wǎng)印刷技術(shù)研發(fā)出第一代大面積(149cm2)IBC21.5%2007年，SunPowerA-300IBC22.4%的第二IBC電池。2010年，SunPowerIBC太陽(yáng)電池，最高效率達(dá)到24.2%23%2016SunPower24%202124.5%Maxeon6電池片；2022年，SunPower26%Maxeon7電池片。26：IBC電池效率記錄資料來(lái)源：普樂(lè)科技、中科院寧波材料所，IBCTBCHBC，實(shí)現(xiàn)更高的轉(zhuǎn)換效率。TBC（TunnelingoxidepassivatedcontactBackContact）：pnPOLY－SiEmitter和SiO2(POLO層)SiO2和沉SiO2流的導(dǎo)通。POLOIBC太陽(yáng)電池相結(jié)合，能在不損失電流的基礎(chǔ)上提高鈍化效果和開路電壓，從而獲得更高的光電轉(zhuǎn)換效率。HBC（HeterojunctionBackContact，HBC）：HJTIBC電池結(jié)構(gòu)，可同時(shí)20162017年日本Kaneka公司研發(fā)的HBC電池分別創(chuàng)下26.33%和26.63%P、N區(qū)呈現(xiàn)交叉排列，本征非晶硅薄膜（i:a-Si）作為雙面鈍化層，具有優(yōu)異的鈍化效果。圖27：TBC電池結(jié)構(gòu)示意圖 圖28：HBC電池結(jié)構(gòu)示意圖資料來(lái)源：中來(lái)股份， 資料來(lái)源：Kaneka，BC大限度地吸收太陽(yáng)光，減少光學(xué)損失，正面轉(zhuǎn)化效率高。此外，由于柵線都布局在背面，能夠通過(guò)增加?xùn)臫aiyangNews9ABC組件24.0%的量產(chǎn)效率位居全球第一。IBC電池目前多應(yīng)用于分布式市場(chǎng)，美觀性有望帶來(lái)高溢價(jià)。由于IBC電池正面沒(méi)有金屬遮擋，電池外觀美觀，配合黑色背板及邊框等，能夠做成全黑組件，適合在屋頂?shù)确植际筋I(lǐng)域作為建筑材料應(yīng)用。尤其是歐洲地區(qū)，當(dāng)?shù)匚蓓敹酁楹?灰色，全黑組件符合當(dāng)?shù)鼐用駥徝?，因而能夠獲得美觀性溢價(jià)。圖29：愛旭ABCWhitehole系列組件量產(chǎn)效率達(dá)到了24%，位列第一

圖30：愛旭ABC組件全黑設(shè)計(jì)資料來(lái)源：TaiyangNews， 資料來(lái)源：愛旭公眾號(hào)，BC2023年上半年底，愛旭股份6.5GWABC2023年底，珠10GW電池+10GW電池+2024Q2建成投產(chǎn)。BC5-62023HPBC電池投入量產(chǎn)，202330GWHPBC全部投產(chǎn)。表7：國(guó)內(nèi)IBC企業(yè)布局情況企業(yè)技術(shù)路線2023E電池效率備注愛旭股份ABC10GW目前平均量產(chǎn)效率超26.5，預(yù)計(jì)未來(lái)有望超過(guò)27義烏10GW當(dāng)前廠房及配套設(shè)施正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)將于2024年二季度全部建成投產(chǎn)隆基綠能HPBC30GW超過(guò)25公司HPBC已經(jīng)達(dá)到了95的良率，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)達(dá)到96、97甚至98黃河水電N型IBC0.2GW24.20目前IBC電池的研發(fā)效率達(dá)25以上資料來(lái)源：隆基綠能投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表（2023年9月5日）、隆基綠能官網(wǎng)、愛旭股份2023年中報(bào)、愛旭股份2023年9月23日定增問(wèn)詢函回復(fù)報(bào)告、黃河水電官網(wǎng)，表8：愛旭股份ABC產(chǎn)品資料來(lái)源：國(guó)家能源報(bào)、愛旭股份官方微信、愛旭股份官網(wǎng)，BCIBCHPBC技術(shù)的龍頭企業(yè)取得領(lǐng)先份額。圖31：IBC產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)資料來(lái)源：財(cái)聯(lián)社，鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速鈣鈦礦電池在理論效率、工藝、成本三方面具有優(yōu)勢(shì)鈣鈦礦太陽(yáng)能電池是利用鈣鈦礦結(jié)構(gòu)材料作為吸光材料的太陽(yáng)能電池，是光伏行業(yè)第三代薄膜電池的代表。鈣鈦礦電池可以分為純鈣鈦礦電池和疊層電池兩種類型，遠(yuǎn)期來(lái)看，有望成為太陽(yáng)能電池的終極技術(shù)。圖32：鈣鈦礦有望成為光伏電池的終極技術(shù)資料來(lái)源：英利能源，200915年歷程。2009年，日本學(xué)者將鈣鈦礦材料用于染料3.8%的光電轉(zhuǎn)化效率（PCE），之后隨著學(xué)界研究的不斷深入，鈣鈦礦電池效率也日NELCE達(dá)到26.33.%。圖33：鈣鈦礦電池發(fā)展歷程資料來(lái)源：《StabilityandPerformanceEnhancementofPerovskiteSolarCells:AReview》，相較于主流晶硅電池，鈣鈦礦電池主要在理論效率、工藝、成本三方面具有優(yōu)勢(shì)。理論效率優(yōu)勢(shì)：1）更大范圍的光子能量，從而達(dá)到更高的光電轉(zhuǎn)化效率；2）帶隙可調(diào)：1.1ev，而鈣1.4~2.3ev2ev附近，52%的光電轉(zhuǎn)化效率，也可設(shè)計(jì)不同帶隙的鈣鈦礦電池與晶硅電池疊加，從而達(dá)到更高的光電轉(zhuǎn)化效率；3）溫度系數(shù)低：晶硅電池溫度系數(shù)為-0.310.3%，因此7520%16%，而鈣鈦礦電池溫度系數(shù)為-0.001，因此實(shí)際工作中其發(fā)電效率基本不受溫度影響。圖34：鈣鈦礦材料光吸收系數(shù)更高 圖35：鈣鈦礦電池帶隙可調(diào)資料來(lái)源：《Progressinemergingsolution-processedthinfilmsolarcells–PartII:Perovskitesolarcells》，

資料來(lái)源：索比光伏網(wǎng)，圖36：鈣鈦礦電池效率不斷突破資料來(lái)源：NREL，工藝優(yōu)勢(shì)：1）3天時(shí)間，而鈣鈦礦電池在一個(gè)工廠就可完成生產(chǎn)，整個(gè)工藝流程只45分鐘；2）能耗低：相較于晶硅生產(chǎn)過(guò)程中近千攝氏度的高溫要求，鈣鈦礦由于原料純度要求（95%以上150硅組件制造能耗為1.52KWh，而單瓦鈣鈦礦組件制造能耗為0.12KWh，不及晶硅組件1/10。圖37：鈣鈦礦與晶硅生產(chǎn)流程對(duì)比 圖38：鈣鈦礦電池制造能耗更低（KWh/W） 資料來(lái)源：東方富海， 資料來(lái)源：巨化控股，成本優(yōu)勢(shì)：1）設(shè)備投資降本空間大：9億-10MW1.31GW13億元，與晶GWGW級(jí)產(chǎn)線投資51/2；2）原料成本低：鈣鈦礦原料常見、不含貴金屬且用量501000其他材料具有降本空間：5.3%，而靶材、玻璃及封裝材料成本合計(jì)占60%，未來(lái)仍存在降本空間。圖39：鈣鈦礦與晶硅GW產(chǎn)線投資額對(duì)比（億元/GW）資料來(lái)