證券投資學(xué)股票分析報(bào)告

價(jià)值投資在投資決策中的應(yīng)用——以東北證券為例分析一、公司概況東北證券股份有限公司前身為吉林省證券有限責(zé)任公司。2000年6月經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，經(jīng)過增資擴(kuò)股成立東北證券有限責(zé)任公司。2007年8月，錦州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)六陸實(shí)業(yè)股份有限公司定向回購股份，以新增股份換股吸收合并東北證券有限責(zé)任公司，并更名為“東北證券股份有限公司”。2007年8月27日，公司在深圳證券交易所掛牌上市，股票簡(jiǎn)稱為“東北證券”，股票代碼為000686。公司注冊(cè)地為吉林省長春市，注冊(cè)資本為63931萬元。作為東北地區(qū)唯一的一家綜合類券商，公司具有比較明顯的區(qū)域優(yōu)勢(shì)和相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司逐步形成了以經(jīng)營證券承銷，證券自營買賣，證券交易代理，證券抵押融資，證券投資咨詢，公司財(cái)務(wù)顧問，企業(yè)重組、收購和兼并，基金與客戶資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。公司內(nèi)設(shè)11個(gè)職能管理部門，設(shè)營銷交易管理總部、投資銀行管理總部、證券投資管理總部、客戶資產(chǎn)管理部等四大業(yè)務(wù)部門、兩個(gè)地區(qū)總部、一個(gè)金融與產(chǎn)業(yè)研究所，現(xiàn)有員工1283人。公司為東方基金管理有限公司第一大股東，同時(shí)參股銀華基金管理有限公司，控股渤海期貨有限公司。公司投資銀行管理總部從成立至今，先后承擔(dān)過吉林炭素、吉恩鎳業(yè)、湘電股份、吉輕工、東北華聯(lián)、吉林物華、菲達(dá)環(huán)保、騰達(dá)建設(shè)、申龍高科、鳳竹科技、兔寶寶、三花股份、萬豐奧威、梅花傘、萬力達(dá)、三力士、聯(lián)化科技等多家新股主承銷，先后承擔(dān)過吉林化纖、吉林敖東、歐亞集團(tuán)、吉林森工、通化金馬、長春蘭寶、吉林紙業(yè)、湖南海利、通程控股、華聯(lián)商城、百科藥業(yè)、雙鶴藥業(yè)、全柴動(dòng)力、湘電股份、蘇寧環(huán)球、吉恩鎳業(yè)、騰達(dá)建設(shè)、特變電工等多家再融資主承銷；承擔(dān)了30多家新股和配股的副主承銷；承擔(dān)了30余家中直企業(yè)債券副主承銷，還參與180多家新股或配股的發(fā)行分銷工作。公司投資銀行管理總部設(shè)立以來，作為主承銷商（保薦機(jī)構(gòu)），累計(jì)為上市公司融資200多億元；作為財(cái)務(wù)顧問完成了吉林紙業(yè)、華儀集團(tuán)等重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，成為資本市場(chǎng)的經(jīng)典案例。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)形成了“立足吉林、輻射全國”的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局。公司擁有48家證券營業(yè)部、19家證券服務(wù)部，分布在全國20多個(gè)大中城市。公司各營業(yè)部全面開通了A、B股、基金、權(quán)證業(yè)務(wù)、網(wǎng)上交易、手機(jī)炒股和全省電話委托業(yè)務(wù)、開放式基金代銷業(yè)務(wù)以及開通多家商業(yè)銀行的銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)。2005年上半年實(shí)現(xiàn)了全國46家證券營業(yè)部所有客戶的集中交易。2007年8月全面完成第三方獨(dú)立存管工作。2006年9月，公司被評(píng)為規(guī)范類證券公司；2007年公司被評(píng)為B類B級(jí)證券公司；2009年1月公司獲得代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格和報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格。2007年11月東北證券入選“深證100指數(shù)樣本股”；2008年6月，東北證券入選“滬深300指數(shù)樣本股”、“滬深300行業(yè)指數(shù)樣本股”、“滬深300成長指數(shù)樣本股”。在中國證券報(bào)舉辦的2007年度上市公司金牛百強(qiáng)榜排名中，東北證券股東回報(bào)排名第2位，成長性排名第3位，綜合排名第122位。公司肩負(fù)“關(guān)愛資本、富足社會(huì)”的使命，堅(jiān)持“一切以客戶收益為重，一切以股東權(quán)益為重，一切以員工利益為重，一切以社會(huì)效益為重”的理念，在競(jìng)爭(zhēng)中成長、在創(chuàng)新中收獲、在服務(wù)中共贏。公司致力于建立和諧的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)，通過充分調(diào)動(dòng)全體員工的積極性，從根本上提高公司的創(chuàng)利能力，回報(bào)股東，回報(bào)社會(huì)。二、行業(yè)分析（以上數(shù)據(jù)公布于2013年3月31日）從表中數(shù)據(jù)我們可以看到，東北證券股份有限公司在同行業(yè)中排名很靠前，為第二位。該公司凈利潤同比為279.61%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他九家公司，凈利潤環(huán)比為正值且較高，而其他公司大多數(shù)為負(fù)值，這表明公司行業(yè)成長性很好。每股收益、凈資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益比率相對(duì)較高，只低于宏源證券，這說明公司行業(yè)收益性較高。但營業(yè)總收入與總股本相比其他九家公司很低；總資產(chǎn)相對(duì)較低。2012年，中國經(jīng)濟(jì)承續(xù)2011年增長速度回落慣性，實(shí)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程遲緩。中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，防止財(cái)政刺激政策的大規(guī)模退出，在成功去除通貨膨脹趨勢(shì)后適度增加貨幣供應(yīng)和信貸規(guī)模。受國內(nèi)反通貨膨脹政策的滯后緊縮效應(yīng)以及國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱的外部不確定性制約，經(jīng)濟(jì)增長速度逐季減速趨勢(shì)至年末開始逆轉(zhuǎn)，全年實(shí)際GDP增長速度仍然相比上年度明顯回落，導(dǎo)致實(shí)際GDP水平與其潛在水平缺口繼續(xù)擴(kuò)大，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在2012年暫時(shí)停滯，但并未中斷2010年以來總體經(jīng)濟(jì)景氣的擴(kuò)張過程而在2012年形成新經(jīng)濟(jì)波谷。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放慢增長的情況下，東北證券股份有限公司依然保持著同行業(yè)內(nèi)較高的成長性與收益性，說明公司具有較強(qiáng)的實(shí)力，能保持自己穩(wěn)定持續(xù)經(jīng)營與發(fā)展。因此，該公司股票具有長期持有的可能性。三、財(cái)務(wù)分析2013年3月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16941萬元,實(shí)現(xiàn)凈利潤5056萬元；截止2013年3月31日，公司凈資產(chǎn)734081萬元。2013年4月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7687萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1150萬元；截止2013年4月30日，公司凈資產(chǎn)734215萬元。2013年5月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17952萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤7486萬元；截止2013年5月31日，公司凈資產(chǎn)746539萬元。主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：由上表可知該公司2013年第一季度的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)為：資產(chǎn)負(fù)債率=58.06%，表明債權(quán)人提供的資產(chǎn)約占全部資產(chǎn)的一半；凈資產(chǎn)收益率=2.52%，表明公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率為2.52%；每股收益=0.19（元）每股凈資產(chǎn)=7.55（元），在理論上為股票的最低價(jià)值；凈利率=35.69%銷售毛利率=40.87%，較高，表明公司有盈利可能；營業(yè)利潤率=40.87%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=0.03%通過以上財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出，公司盈利比較高，而且股票價(jià)格明顯高于每股凈資產(chǎn)，每股收益和所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率也較高，所以，該只股票具有投資價(jià)值。四、技術(shù)分析價(jià)格分析：（2013年6月7日）收盤價(jià)（元）最高價(jià)（元）最低價(jià)（元）漲跌幅（復(fù)權(quán)%）評(píng)價(jià)成交量（手）近5日19.7520.4518.77-5.2173817近10日20.2321.4818.77-5.3095565近20日20.1521.4818.77-2.9099265近60日19.4621.8916.88-0.981196932012年平均16.0019.5011.5034.6840295今年以來18.8321.8915.5514.439953960日內(nèi)連漲連跌情況：起始日期連漲/連跌持續(xù)天數(shù)累計(jì)漲跌幅（%）2013-06-06連續(xù)跌2-4.692013-05-29連續(xù)跌5-6.962013-05-27連續(xù)漲25.352013-05-23連續(xù)漲2-1.802013-05-16連續(xù)漲34.352013年6月7日東北證券K線圖：由價(jià)格分析和60日內(nèi)連漲連跌情況可以看出，近期該只股票處于下跌狀況，成交量也有所下降。從6月7日的K線圖中，我們可以看出