自考00067財務管理學高頻主觀題匯總

第一章財務管理概述 1第二章時間價值與風險收益 1第三章財務分析 2第四章利潤規(guī)劃與短期預算 5第五章長期籌資方式與資本成本 7第六章杠桿原理與資本結(jié)構(gòu) 8第七章證券投資決策 9第八章項目投資決策 10第九章營運資本決策 12第十章股利分配決策 13第一章財務管理概述節(jié)知識點主觀題務管理的含義公司財務活動★【簡答題】簡述公司財務活動的含義及其構(gòu)成內(nèi)容。1810公司財務活動，一般是指公司從事的與資本運動有關(guān)的業(yè)務活動?？傮w來講，公司財務活動包括籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動及股利分配活動。包括：公司籌資引起的財務活動；公司投資引起的財務活動；公司經(jīng)營引起的財務活動；公司股利分配引起的財務活動。第二節(jié)財務管理的內(nèi)容與目標財務管理的內(nèi)容★【簡答題】公司財務管理內(nèi)容有哪些?投資管理、股利分配管理、籌資管理、營運資本管理。財務管理的目標★【簡答題】簡述將利潤最大化作為企業(yè)財務管理目標的缺點。1404（1）忽視了時間的選擇，沒有考慮貨幣時間價值。（2）忽視了利潤賺取與投入資本的關(guān)系。（3）忽視了風險。【簡答題】簡述股東財富最大化作為財務管理目標的優(yōu)缺點。1904、2008優(yōu)點：①考慮了貨幣時間價值和投資風險價值。②反映了資產(chǎn)保值增值的要求，股東財富越多，資產(chǎn)市場價值越大。缺點：①它只強調(diào)股東的利益，而對公司其他利益人和關(guān)系人重視不夠。②影響股票價格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入財務管理目標是不合理的。企業(yè)價值最大化★1.【簡答題】以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標的優(yōu)點。2008優(yōu)點1）考慮了不確定性和時間價值，強調(diào)風險與收益的權(quán)衡，并將風險限制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃，合理選擇投資方案。（2）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能夠克服企業(yè)追求利潤的短期行為。（3）反映了對企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求。（4）有利于資源的優(yōu)化配置。第二章時間價值與風險收益節(jié)知識點主觀題第一節(jié)時間價值時間價值的概念★【簡答題】簡述資金時間價值的概念及其在財務決策中的作用。1410（1）資金時間價值的含義資金時間價值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值。（2）資金時間價值的作用：①資金時間價值揭示了不同時點上所收付資金的換算關(guān)系，這是正確進行財務決策的必要前提。②在投資決策中，把不同時點上的投資額和投資收益折算到同一時點，可以正確評價投入產(chǎn)出效益，作出科學的可行性分析。③在籌資決策中，可以根據(jù)資金時間價值原理，比較各籌資方案的綜合資本成本，選擇最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。④在收益分配決策中，根據(jù)現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的時間確定現(xiàn)金的運轉(zhuǎn)情況，可以合理選擇股利分配方式。時間價值的計算★★【材料分析題】乙公司為擴大生產(chǎn)，需增加一臺設備，設備價款為100000元。乙公司可以采用兩種方式取得設備：一是以融資租賃的方式租入，租期5年，每年年末支付租金20000元，期滿設備歸乙公司所有；二是向銀行借款購買，銀行貸款利率為6％。18041.指出乙公司支付租金的年金形式乙公司支付租金的年金形式：后付（普通）年金2.計算乙公司租賃期內(nèi)支付租金的現(xiàn)值租賃設備在整個租賃期間支付租金的現(xiàn)值P=20000×（P/A，6%，5）=20000×4.2124=84248（元）3.不考慮其他因素，乙公司應選擇哪種方式取得設備并說明理由向銀行借款購買成本=100000×（1+6=106000（元）乙公司應該選擇融資租賃方式取得設備。理由：因為融資租賃設備支付租金的現(xiàn)值小于借款購買設備的價款，所以第一種方式——融資租賃較好。第二節(jié)風險收益單項資產(chǎn)的風險與收益衡量★★★【材料分析題】某企業(yè)進行一項投資,項目收益率及概率分布如下表所示。19041.計算項目收益率的期望值；項目收益率的期望值=20%×0.3+10%×0.6+5%×0.1=12.5%2.計算項目收益率的標準離差和標準離差率；主知識點：2.2.2.3、標準離差和標準離差率答案：V=5.12%/12.5%≈0.413.如果市場繁榮的概率增加，判斷項目收益率的期望值將如何變化。由第一問期望值計算公式可知，若市場繁榮的概率增加，則項目收益率的期望值將變大。風險和收益的關(guān)系★★【論述題】某證券投資組合有甲、乙、丙三只股票組成，三只股票的β系數(shù)分別為1.8、1.0和0.6。三只股票在投資組合中的比重分別是50%、30%和20%。證券市場的平均收益率為12%，無風險收益率為5%。18101.計算該證券投資組合的β系數(shù)；β=1.8×50%+1.0×30%+0.6×20%=1.322.計算該證券投資組合的風險收益率和投資者要求的必要收益率；風險收益率=1.32×（12%-5%）=9.24%投資者要求的必要收益率=5%+9.24%=14.24%3.如果甲、乙、丙三只股票在投資組合中的比重改變?yōu)?0%、30%和50%，判斷投資組合β系數(shù)的變化和投資組合風險的變化。由于投資組合β系數(shù)較小的丙股票投資比重增加，β系數(shù)較大的甲股票投資比重減少，因此資組合β系數(shù)將變小，投資組合的風險將降低?！菊撌鲱}】某證券投資組合由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成，投資比重分別為50%、30%和20%，β系數(shù)分別為2.0、1.0和1.5。如果市場平均收益率為13%，無風險收益率為8%。19041.計算投資甲股票要求的收益率。投資甲股票要求的收益率=8%+2*(13%-8%)=18%2.計算該證券投資組合的β系數(shù)和風險收益率。該證券組合的β系數(shù)=50%*2+30%*1+20%*1.5=1.63.若甲、乙、丙三種股票在投資組合中的比重改變?yōu)?0%、30%和50%，判斷該投資組合的風險變化情況。變化后證券組合的風險β=20%*2+30%*1+50%*1.5=1.451.45小于1.6，該投資組合風險降低第三章財務分析節(jié)知識點主觀題第一節(jié)財務分析概述財務分析的意義★【簡答題】簡述財務分析的目的。1404（1）評價過去的經(jīng)營業(yè)績（2）衡量現(xiàn)在的財務狀況（3）預測未來的發(fā)展趨勢。財務分析的內(nèi)容★【簡答題】財務分析的主體有哪些？1504（1）股東（2）債權(quán)人（3）經(jīng)營者（4）政府有關(guān)管理部門（5）中介機構(gòu)?！竞喆痤}】簡述財務分析的主要內(nèi)容。19101、營運能力分析。2、償債能力分析。3、盈利能力分析。4、綜合財務分析。財務分析的方法★★★【材料分析題】某產(chǎn)品2016年1月的生產(chǎn)及材料消耗情況如下表。1610根據(jù)上述材料，采用因素分析法依次對產(chǎn)量，單位產(chǎn)品材料消耗，材料單價三個因素對材料費用總額的影響程度進行分析。1.計算產(chǎn)量增加對材料費用總額的影響。產(chǎn)量增加的影響＝2400?9?8－2000?9?8=28800（元）2.計算單位產(chǎn)品材料消耗量減少對材料費用總額的影響。單位產(chǎn)品材料消耗量減少的影響＝2400?8?8－2400?9?819200（元）3.計算材料單價提高對材料費用總額的影響材料單價提高的影響＝2400?8?10－2400?8?8=38400（元）4.計算產(chǎn)量，單位產(chǎn)品材料消耗量，材料單價三個因素對材料費用的綜合影響。三個因素綜合影響＝28800-19200+38400＝48000（元）第二節(jié)財務比率分析營運能力比率★★【材料分析題】已知甲公司2016年部分財務數(shù)據(jù)如下：1804該公司2016年營業(yè)收入為4400萬元，實現(xiàn)凈利潤1350萬元。全年按365天計算。（注：計算結(jié)果保留兩位小數(shù)）1.計算甲公司2016年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷平均應收賬款應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/[4400/（370+510）]=365×（370+510）÷2÷4400=36.52.計算甲公司2016年末的流動比率和速動比率；流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債=3360÷1680=2速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債=（850+510）÷1680=0.813.計算甲公司2016年的凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率=1350÷[（3000+3500）÷2]×100%=41.54%短期償債能力比率★★【材料分析題】某公司年末有關(guān)資料如下：貨幣資金150000元，銷售收入1500000元，速動比率為2，流動比率為3，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天。假設該企業(yè)所有資產(chǎn)負債項目的年末余額等于年初余額，速動資產(chǎn)只有貨幣資金和應收賬款，全年按360天計算。14101.計算年末應收賬款余額。銷售收入凈額=1500000-0=1500000（元）應收賬款平均余額=45÷360×1500000=187500（元）由應收賬款平均余額期初應收賬款＋期末應收賬款）÷2及題目條件“所有資產(chǎn)負債項目的年末余額等于年初余額”，得到年末應收賬款＝應收賬款平均余額=187500（元）2.計算年末流動負債額；年末流動負債=速動資產(chǎn)÷速動比率=（貨幣資金＋應收賬款）÷速動比率=（150000+187500）÷2=168750（元）3.計算年末流動資產(chǎn)額；年末流動資產(chǎn)＝流動負債×流動比率＝168750×3=506250（元）長期償債能力比率★★【材料分析題】A公司資產(chǎn)總額為5000萬元，資產(chǎn)負債率為50債務平均年利息率為10該企業(yè)的息稅前利潤為1000萬元。14041.計算該公司債務年利息；由資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%得：負債總額=資產(chǎn)總額×資產(chǎn)負債率=5000×50％=2500（萬元）債務年利息=2500×10％=250（萬元）2.計算該公司的財務杠桿系數(shù)。財務杠桿系數(shù)：式中EBIT為息稅前利潤；I為債券或借款利息；L為租賃費；d為優(yōu)先股股利；T為所得稅稅率。則有財務杠桿系數(shù)=1000÷（1000-250）=1.33盈利能力比率★★【材料分析題】已知甲公司2016年部分財務數(shù)據(jù)如下：該公司2016年營業(yè)收入為4400萬元，實現(xiàn)凈利潤1350萬元。全年按365天計算。（注：計算結(jié)果保留兩位小數(shù)）18041.計算甲公司2016年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷平均應收賬款應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/[4400/（370+510）]=365×（370+510）÷2÷4400=36.52.計算甲公司2016年末的流動比率和速動比率；流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債=3360÷1680=2速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債=（850+510）÷1680=0.813.計算甲公司2016年的凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤÷平均凈資產(chǎn)）×100%其中：平均凈資產(chǎn)=（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）÷2所以，本題中，凈資產(chǎn)收益率=1350÷[（3000+3500）÷2]×100%=41.54%。第三節(jié)財務綜合分析杜邦分析體系★★★【材料分析題】某項目固定資產(chǎn)投資為10000萬元，壽命期5年，采用直線法計提折舊，期末無殘值。壽命期內(nèi)年銷售收入為8000萬元，年付現(xiàn)成本為3000萬元。假設公司要求的必要報酬率為10%，公司適用的所得稅稅率為25%。19041.計算固定資產(chǎn)年折舊額；固定資產(chǎn)年折舊額=10000/5=2000（萬元）2.計算年凈利潤；年凈利潤=（8000－3000－2000）×（1－25%）=2250（萬元）3.計算年營業(yè)現(xiàn)金凈流量；營業(yè)現(xiàn)金凈流量=2250+2000=4250（萬元）4.計算該項目的凈現(xiàn)值，并根據(jù)凈現(xiàn)值判斷項目是否可行？凈現(xiàn)值=4250×（P/A，10%,5）-10000=4250×3.7908-10000=6110.90（萬元）項目凈現(xiàn)值大于零，項目可行。【材料分析題】某公司2015年平均總資產(chǎn)為6000萬元，平均負債為3600萬元，平均所有者權(quán)益為2400萬元，當年實現(xiàn)凈利潤450萬元。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）19041.計算權(quán)益乘數(shù)；權(quán)益乘數(shù)=6000÷2400=2.52.計算總資產(chǎn)凈利率；總資產(chǎn)凈利率=450÷6000=7.5%3.計算凈資產(chǎn)收益率；凈資產(chǎn)收益率=2.5×7.5%=18.75%4.如果權(quán)益乘數(shù)不變、總資產(chǎn)凈利率提高，判斷凈資產(chǎn)收益率將如何變化。凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)所以，如果權(quán)益乘數(shù)不變、總資產(chǎn)凈利率提高，凈資產(chǎn)收益率將提高。第四章利潤規(guī)劃與短期預算節(jié)知識點主觀題第一節(jié)利潤規(guī)劃成本性態(tài)分析★★★【材料分析題】某公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2016年產(chǎn)銷量為5000件，每件售價為236元，固定成本總額為210000元，變動成本總額為500000元。2017年計劃產(chǎn)銷量為5600件。預計固定成本增加7600元，其他因素不變。18101.計算2017年該產(chǎn)品的單位變動成本、固定成本總額和邊際貢獻總額；單位變動成本=500000/5000=100（元）固定成本總額=210000+7600=217600（元）邊際貢獻總額=5600×（236-100）=761600（元）2.計算2017年公司的息稅前利潤和經(jīng)營杠桿系數(shù)。EBIT=761600-217600=544000（元）經(jīng)營杠桿系數(shù)=761600/544000=1.4盈虧臨界點分析★★【材料分析題】某公司產(chǎn)銷單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品售價為每件20元，單位變動成本為12元，全年固定成本600000元，目標利潤400000元。19041.計算盈虧臨界點的銷售量；盈虧臨界點銷售量=固定成本/（單位產(chǎn)品銷售收入-單位產(chǎn)品變動成本）=600000/（20-12）=75000（件）2.計算實現(xiàn)目標利潤的銷售量和銷售額；實現(xiàn)目標利潤的銷售量=（400000+600000）/（20-12）=125000（件）實現(xiàn)目標利潤的銷售額=125000×20=2500000（元）【簡答題】簡述盈虧臨界點的概念及影響盈虧臨界點的因素。盈虧臨界是指公司經(jīng)營達到不盈不虧的狀態(tài)。影響盈虧臨界點的因素包括：銷售量、銷售單價、單位變動成本和固定成本?！静牧戏治鲱}】甲公司2018年有息債務為5000萬元，年利率為10%；當年實現(xiàn)銷售收入為4800萬元；固定成本總額為600萬元（不包含利息費用變動成本總額為3200萬元。19101.計算息稅前利潤。息稅前利潤=4800-600-3200=1000萬元2.計算經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)=(4800-3200)/1000=1.6財務杠桿系數(shù)=1000/(1000-5000*10%)=23.計算復合杠桿系數(shù)。復合杠桿=1.6*2=3.2盈虧臨界圖★★【簡答題】簡述基本式的盈虧臨界圖的繪制方法。①在直角坐標系中，以橫軸表示銷售量或銷售額，以縱軸表示成本和銷售收入。②繪制固定成本線。在縱軸上確定固定成本的數(shù)值，并以此為起點，繪制一條平行于橫軸的直線，即固定成本線。③繪制銷售總收入。以坐標原點為起點，并在橫軸上任取一個整數(shù)銷售量，計算其銷售收入，在坐標圖上找出與之相對應的縱軸交叉點，連接這兩點就可畫出總收入線。④繪制總成本線。在橫軸上取一個銷售量并計算其總成本，在坐標系中標出該點，然后將縱軸上的固定成本點與該點連接便可畫出總成本線。⑤銷售總收入線與總成本線的交點即為盈虧臨界點。有關(guān)因素變動對盈虧臨界點及目標利潤影響的分析★★【材料分析題】某公司產(chǎn)銷單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品售價為每件20元，單位變動成本為12元，全年固定成本600000元，目標利潤400000元。19041.計算盈虧臨界點的銷售量：盈虧臨界點銷售量=固定成本/（單位產(chǎn)品銷售收入-單位產(chǎn)品變動成本）=600000/（20-12）=75000（件）2.計算實現(xiàn)目標利潤的銷售量和銷售額：實現(xiàn)目標利潤的銷售量=（400000+600000）/（20-12）=125000（件）實現(xiàn)目標利潤的銷售額=125000×20=2500000（元）3.若公司正常銷售量為90000件，計算安全邊際。安全邊際=正常銷售額（量）-盈虧臨界點銷售額（量）=90000－75000=15000（件）第二節(jié)短期預算全面預算的作用★【簡答題】簡述全面預算的含義及其構(gòu)成。1904含義：全方位地規(guī)劃公司計劃期的經(jīng)濟活動及其成果，為公司和職能部門明確目標和任務的預算體系。構(gòu)成：通常一個完整的全面預算應包括特種決策預算、日常業(yè)務預算和財務預算三大類內(nèi)容。【簡答題】簡述全面預算的作用。2010（1）明確各部門的奮斗目標，控制各部門的經(jīng)濟活動2）協(xié)調(diào)各部門的工作。（3）考核各部門的業(yè)績。全面預算的編制方【簡答題】簡述零基預算及其優(yōu)點。1604零基預算：就是以零為基數(shù)編制的預算。一般適用于規(guī)模較大的公司和政府機構(gòu)。零基預算的優(yōu)點：合理、有效地進行資源分析；有助于公司內(nèi)部進行溝通與協(xié)調(diào)，激勵各基層單位參與預測編制的積極性和主動性；目標明確，可區(qū)別方案的輕重緩急；有助于提高管理人員的投入產(chǎn)出意識。財務預算編制★★★【材料分析題】某公司現(xiàn)金預算簡表如下表所示。假定公司發(fā)生現(xiàn)金余缺由歸還或取得流動資金借款來解決，流動資金借款利息忽略不計。除表中所列項目外，公司沒有有價證券，也沒有發(fā)生其他現(xiàn)金收支業(yè)務。1510問題:計算表中用字母表示的項目金額（寫出計算過程）。A=1000+31000－30000=2000（萬元）B=A+(-500)=2000-500=1500（萬元）C=B=1500（萬元）D=C+33500-1000=1500+33500-1000=34000（萬元）E=1000+1000=2000（萬元）明確各部門的奮斗目標，控制各部門的經(jīng)濟活動★【簡答題】全面預算的作用。2008（1）明確各部門的奮斗目標，控制各部門的經(jīng)濟活動2）協(xié)調(diào)各部門的工作。（3）考核各部門的業(yè)績。第五章長期籌資方式與資本成本節(jié)知識點主觀題第一節(jié)長期籌資概述籌資數(shù)量的預計——銷售百分比法★★【材料分析題】某公司與銷售收入成比例變化的資產(chǎn)負債表項目如下表所示。1504已知該公司本年銷售收入為1000萬元。預計下一年度銷售收入增長20銷售凈利率為10各變動項目與銷售收入的比例不變。公司發(fā)行在外普通股股數(shù)保持100萬股不變，公司擬按每股1元的固定股利進行利潤分配。1.計算該公司下一年的凈利潤及應向投資者分配的利潤；下一年的凈利潤=1000×（1+20%）×10%=120（萬元）應向投資者分配的利潤=100×1=100（萬元）2.預測該公司下一年的資金需求缺口及外部籌資需求。該公司下一年的資金需求缺口=1000×20%×（29%-8%）=42（萬元）下一年外部籌資需求=42-（120-100）=22（萬元）第二節(jié)權(quán)益資本股股★發(fā)行普通【簡答題】簡述普通股股東的權(quán)利。①經(jīng)營參與權(quán)。②收益分配權(quán)。③出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)。④認股優(yōu)先權(quán)。⑤剩余財產(chǎn)要求權(quán)?！竞喆痤}】普通股籌資的優(yōu)缺點。2008優(yōu)點：①沒有固定的股利負擔；②沒有固定的到期日，無須償還；③能增強公司的信譽；④籌資限制少。缺點：①資本成本高；②容易分散公司的控制權(quán)；③可能會降低普通股的每股凈收益，從而引起股價下跌。留存收益★【簡答題】簡述留存收益的含義及該籌資方式的優(yōu)點。1604留存收益是指公司從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或留存于公司的內(nèi)部積累，它來源于公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的凈利潤，包括公司的公積金和未分配利潤兩個部分。從公司的角度看，留存收益籌資的優(yōu)點有：①資本成本低；②不會分散控制權(quán)；③增強公司的信譽。第三節(jié)長期債務資本長期借款★【簡答題】簡述長期借款籌資的優(yōu)缺點。1710優(yōu)點：籌資速度快、借款彈性較大、借款成本較低缺點：財務風險較高、限制性條款比較多發(fā)行債券★★★【簡答題】簡述債券籌資的優(yōu)缺點。1604優(yōu)點1）資本成本低于普通股2）可產(chǎn)生財務杠桿作用3）保障股東的控制權(quán)。缺點1）增加企業(yè)的財務風險2）限制條件較多。第六章杠桿原理與資本結(jié)構(gòu)節(jié)知識點主觀題第一節(jié)杠桿原理經(jīng)營風險和經(jīng)營杠桿★★★【材料分析題】甲公司2018年有息債務為5000萬元，年利率為10%；當年實現(xiàn)銷售收入為4800萬元；固定成本總額為600萬元（不包含利息費用變動成本總額為3200萬元。19101.計算息稅前利潤。息稅前利潤=4800-600-3200=1000萬元2.計算經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)=(4800-3200)/1000=1.6財務杠桿系數(shù)=1000/(1000-5000*10%)=23.計算復合杠桿系數(shù)。復合杠桿=1.6*2=3.2【簡答題】簡述影響經(jīng)營風險的主要因素。1810在市場經(jīng)濟中，經(jīng)營風險的發(fā)生及大小取決于多方面因素，一般來說，主要有以下幾個方面。1.市場需求變化的敏感性。2.銷售價格的穩(wěn)定性。3.投入生產(chǎn)要素價格的穩(wěn)定性。4.產(chǎn)品更新周期以及公司研發(fā)能力。5.固定成本占總成本的比重。財務風險與財務杠桿★★★【材料分析題】A公司資產(chǎn)總額為5000萬元，資產(chǎn)負債率為50債務平均年利息率為10該企業(yè)的息稅前利潤為1000萬元。14041.計算該公司債務年利息；由資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%得：負債總額=資產(chǎn)總額×資產(chǎn)負債率=5000×50％=2500（萬元）債務年利息=2500×10％=250（萬元）2.計算該公司的財務杠桿系數(shù)。財務杠桿系數(shù)式中EBIT為息稅前利潤；I為債券或借款利息；L為租賃費；d為優(yōu)先股股利；T為所得稅稅率。則有財務杠桿系數(shù)=1000÷（1000-250）=1.33復合杠桿★★【材料分析題】甲公司本年銷售收入凈額2000萬元，固定成本總額500萬元(不含利息費用)，變動成本總額1000萬元，利息費用300萬元。16041.計算經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)；經(jīng)營杠桿系數(shù)=（銷售額-變動成本總額）/（銷售額-變動成本總額-固定成本總額）=（2000-1000）÷（2000-1000-500）=2財務杠桿系數(shù)=（銷售額-變動成本總額-固定成本總額）/（銷售額-變動成本總額-固定成本總額-利息費用）=（2000-1000-500）÷（2000-1000-500-300）=2.52.計算復合杠桿系數(shù)；復合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=2×2.5=53.如果甲公司下年度銷售收入增長10計算每股收益增長率。每股收益增長率=銷售收入增長率×復合杠桿系數(shù)=10%×5=50%【材料分析題】甲公司2018年有息債務為5000萬元，年利率為10%；當年實現(xiàn)銷售收入為4800萬元；固定成本總額為600萬元（不包含利息費用變動成本總額為3200萬元。19101.計算盈虧臨界點的基本模型。息稅前利潤=4800-600-3200=1000萬元2.計算經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)=(4800-3200)/1000=1.6財務杠桿系數(shù)=1000/(1000-5000*10%)=23.計算復合杠桿系數(shù)。復合杠桿=1.6*2=3.2第二節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素★【簡答題】簡述影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素。1704（1）公司產(chǎn)品銷售情況（2）公司股東和經(jīng)理的態(tài)度（3）公司財務狀況（4）公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（5）貸款人和信用評級機構(gòu)的影響（6）行業(yè)因素與公司規(guī)模（7）公司所得稅稅率（8）利率水平的變動趨勢。資本結(jié)構(gòu)的決策方法★★【簡答題】簡述最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的概念及資本結(jié)構(gòu)的決策方法。1810所謂最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使公司加權(quán)平均資本成本最低、公司價值最高的資本結(jié)構(gòu)。決策方法1）比較資本成本法、（2）每股收益分析法、（3）公司價值分析法第七章證券投資決策節(jié)知識點主觀題第一節(jié)債券投資債券投資估價★★【材料分析題】某投資者擬購買債券，現(xiàn)有甲、乙兩種新發(fā)行債券可供選擇。甲債券面值為1000元，票面利率8%，單利計息，期限5年，到期一次還本付息；乙債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，期限5年，到期還本。目前市場利率為5%。[(P/F,5%,5)=0.7835，(P/A,5%,5)=4.3295]19101.計算甲債券的價值。甲債券的價值=(1000*8%*5+1000)*0.7835=1096.9元2.計算乙債券的價值。乙債券的價值=1000*6%*(P/A,5%,5)+1000*(P/F,5%,5)=60*4.3295+1000*0.7835=1043.27元。3.如果兩種債券發(fā)行價格均為1060元，分別判斷兩種債券是否值得投資。甲債券價值1096.9元＞發(fā)行價格1060元，值得投資；乙債券價值1043.27元＜發(fā)行價格1060元，不值得投資。債券投資收益率★★【材料分析題】B公司于2008年3月1日發(fā)行債券，該債券的面值為1000元，期限5年，票面利率為7單利計息，到期一次還本付息。發(fā)行時市場利率為1.計算該債券到期本利和；到期本利和=1000×（1＋7%×5）=1350（元）2.計算該債券發(fā)行價格；債券發(fā)行價格=1350/(1+8%)^5=918.79元3.如果某投資者于2009年3月1日以980元的價格購入該債券，并于2009年12月1日以1050元的價格賣出，計算該投資者的持有期間收益率；持有年限=（12-3）/12=0.75（年）持有期間收益率=（賣出價－購入價）/持有年限/購入價×100%=（1050－980）/0.75/980×100%=9.52%4.如果某投資者于2012年9月1日以1300元的價格購入該債券并持有至到期日，計算到期收益率。到期收益率=（到期的本利和－購入價）/殘存年限/購入價×100%=（1350－1300）/0.5/1300×100%=7.69%債券投資風險★【簡答題】簡述債券投資的主要風險。1510債券投資的風險主要有：違約風險、利率風險、購買力風險、變現(xiàn)力風險、再投資風險。債券投資的優(yōu)缺點★【簡答題】簡述債券投資的優(yōu)缺點。1610優(yōu)點：本金安全性高；收入穩(wěn)定性強；市場流動性高；缺點：沒有經(jīng)營管理權(quán)；購買力風險較大；第二節(jié)股票投資股票投資估價★★【材料分析題】某投資者擬投資A公司股票，該股票股利分配模式預計分為兩個階段：第一階段為高速增長階段，預計第一年股利為每股1元，第二年股利為每股1.2元；第二階段為穩(wěn)定增長階段，從第三年開始股利每年增長5%。目前該股票市價為每股20元，同類風險股票的投資必要報酬率為10%。18101.分別計算兩個階段股利的現(xiàn)值；n為快速增長年限，g1為快速增長率，g2為正常增長率。V1=1×（P/F,10%，1)+1.2×(P/F,10%，2)=1×0.9091+1.2×0.8264=1.90(元）V2=1.2×(1+5%）/（10%-5%）×（P/F，10%，2）=1.2×（1+5%）/（10%-5%）×0.8264=20.83（元）2.計算A公司股票目前的內(nèi)在價值；V0=V1+V2=1.9+20.83=22.73(元）3.判斷投資者應否購進該股票。該股票的內(nèi)在價值高于市場價格，說明該股票的價格被低估，投資者可以買進。第三節(jié)證券投資基金證券投資基金的概念及特點★【簡答題】簡述證券投資基金的概念及特點。1804證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募捐資本，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資本，為保障基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。證券投資基金的特點：①集合投資；②分散風險；③專業(yè)理財。第八章項目投資決策節(jié)知識點主觀題第一節(jié)項目投資概述項目投資的概念及特點★【簡答題】簡述項目投資的含義及特點。1904（1）項目投資的回收時間長。（2）項目投資的變現(xiàn)能力較差。（3）項目投資的資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定。（4）項目投資的實物形態(tài)與價值形態(tài)可以分離。第二節(jié)項目現(xiàn)金流量的估計現(xiàn)金流量的概念★★【簡答題】簡述固定資產(chǎn)項目投資決策中現(xiàn)金流量的概念及構(gòu)成。1404一、現(xiàn)金流量的概念：固定資產(chǎn)項目投資決策現(xiàn)金流量是指與項目投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入量和流出量。它是評價固定資產(chǎn)項目投資方案是否可行時必須事先計量的一個基礎(chǔ)性指標。二、現(xiàn)金流量的構(gòu)成：1、初始現(xiàn)金流量：初始現(xiàn)金流量是指項目投資開始時發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括投放在固定資產(chǎn)項目上的資金，項目建成投產(chǎn)后，為正常經(jīng)營活動而投放墊支在流動資產(chǎn)上的資金，以及為使機器設備正常運轉(zhuǎn)而投入的維護修理費等。2、營業(yè)現(xiàn)金流量：營業(yè)現(xiàn)金流量是指固定資產(chǎn)項目投入使用后，在其使用壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。3、終結(jié)現(xiàn)金流量：終結(jié)現(xiàn)金流量是指固定資產(chǎn)項目投資完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：固定資產(chǎn)項目的殘值收入或變價收入；原有墊支在流動資產(chǎn)上的資金收回等。現(xiàn)金流量的分析★★★【材料分析題】某項目固定資產(chǎn)投資為10000萬元，壽命期5年，采用直線法計提折舊，期末無殘值。壽命期內(nèi)年銷售收入為8000萬元，年付現(xiàn)成本為3000萬元。假設公司要求的必要報酬率為10%，公司適用的所得稅稅率為25%。19041.計算固定資產(chǎn)年折舊額；固定資產(chǎn)年折舊額=固定資產(chǎn)/壽命期=10000/5=2000（萬元）2.計算年凈利潤：利潤總額=收入-成本-費用=8000－3000－2000=3000（萬元）所得稅費用=利潤×稅率=3000×25%=750（萬元）年凈利潤=3000－750=2250（萬元）3.計算年營業(yè)現(xiàn)金凈流量；營業(yè)現(xiàn)金凈流量=凈利潤+折舊＝2250+2000=4250（萬元）4.計算該項目的凈現(xiàn)值，并根據(jù)凈現(xiàn)值判斷項目是否可行？凈現(xiàn)值=4250×（P/A，10%,5）-10000=4250×3.7908-10000=6110.90（萬元）項目凈現(xiàn)值大于零，項目可行。第三節(jié)項目投資決策評價指標非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標★★【論述題】A公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的服裝企業(yè)，為適應國家京津冀一體化發(fā)展戰(zhàn)略，公司決定將研發(fā)和生產(chǎn)中心從北京市遷往河北省。為此公司召開專項討論會，部分參會人員發(fā)言要點如下：（1）總經(jīng)理：從外部環(huán)境角度考慮，京津冀一體化發(fā)展是國家的一項重要戰(zhàn)略，國家為此推出了多項優(yōu)惠政策；河北省有豐富的原材料資源和豐富的勞動力供應，綜合考慮環(huán)境因素，公司決定將研發(fā)和生產(chǎn)中心進行搬遷。（2）生產(chǎn)部門經(jīng)理：公司遷入河北省后，勞動力成本和原材料成本將降低，并能夠享受政策優(yōu)惠。（3）運營部經(jīng)理：配合此次公司搬遷，公司擬新增一條生產(chǎn)線，根據(jù)市場前景和運營情況，預測項目內(nèi)含報酬率高于基準會計收益率，項目具有財務可行性。結(jié)合案例材料，回答下列問題：19101.公司此次搬遷考慮的財務管理環(huán)境因素有哪些。微觀環(huán)境：供應商（原料供應者、勞動力供應者）宏觀環(huán)境：政治法律環(huán)境（政府的經(jīng)濟政策）2.分析搬遷對公司成本和利潤產(chǎn)生的影響。搬遷會暫時增加公司投入成本，但長期來看會節(jié)約勞動力和原料成本，增加利潤。3.項目投資決策評價指標有哪些？請判斷運營部經(jīng)理的評價依據(jù)是否恰當并說明理由。項目投資決策評價指標包括非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標和折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標包括投資回收期和會計平均收益率；折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率指標。運營部經(jīng)理的評價依據(jù)不恰當。內(nèi)含報酬率屬于折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標，會計報酬率屬于非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標，沒有可比性。內(nèi)含報酬率應和項目的必要報酬率進行對比來決策。折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標★★【材料分析題】某項目固定資產(chǎn)投資為10000萬元，壽命期5年，采用直線法計提折舊，期末無殘值。壽命期內(nèi)年銷售收入為8000萬元，年付現(xiàn)成本為3000萬元。假設公司要求的必要報酬率為10%，公司適用的所得稅稅率為25%。19041.計算固定資產(chǎn)年折舊額；固定資產(chǎn)年折舊額=10000/5=2000（萬元）2.計算年凈利潤；年凈利潤=（8000－3000－2000）×（1－25%）=2250（萬元）3.計算年營業(yè)現(xiàn)金凈流量；營業(yè)現(xiàn)金凈流量=2250+2000=4250（萬元）4.計算該項目的凈現(xiàn)值，并根據(jù)凈現(xiàn)值判斷項目是否可行？凈現(xiàn)值=4250×（P/A，10%,5）-10000=4250×3.7908-10000=6110.90（萬元）項目凈現(xiàn)值大于零，項目可行。第九章營運資本決策節(jié)知識點主觀題現(xiàn)金現(xiàn)金持有動機★【簡答題】簡述公司現(xiàn)金管理的目標及持有現(xiàn)金的動機。1710現(xiàn)金管理的目標是在現(xiàn)金的流動性和收益性之間進行合理選擇，即在保證正常業(yè)務經(jīng)營需要的同時，盡量降低現(xiàn)金的占有量，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲得最大的投資收益。公司持有一