無(wú)菌包裝行業(yè)市場(chǎng)分析

無(wú)菌包裝行業(yè)市場(chǎng)分析1、無(wú)菌包裝行業(yè)壁壘較高，專(zhuān)利到期、反壟斷促進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代加速1.1、無(wú)菌包裝在常溫液體奶包裝領(lǐng)域應(yīng)用廣泛無(wú)菌包裝主要指紙基液體食品無(wú)菌包裝材料，應(yīng)用于液體奶和非碳酸軟飲料包裝。無(wú)菌包裝材料主要由原紙、鋁箔、聚乙烯等通過(guò)層壓復(fù)合而成，能夠阻隔光熱和微生物，在無(wú)防腐劑、常溫條件下使食品能夠長(zhǎng)時(shí)間存儲(chǔ)。由于巴氏奶等鮮奶產(chǎn)品不具備長(zhǎng)時(shí)間保存和運(yùn)輸?shù)谋憷?，早期我?guó)乳業(yè)發(fā)展區(qū)域性特征明顯。隨著國(guó)內(nèi)伊利、蒙牛等乳企引入利樂(lè)生產(chǎn)線，解決了牛奶產(chǎn)銷(xiāo)錯(cuò)配的痛點(diǎn)，國(guó)內(nèi)常溫奶市場(chǎng)迅速發(fā)展。根據(jù)新巨豐招股書(shū)引用益普索報(bào)告預(yù)測(cè)，2019年-2022年我國(guó)常溫液體奶市場(chǎng)仍保持4%的年均增速，預(yù)計(jì)2022年常溫奶市場(chǎng)達(dá)到853.7萬(wàn)噸，占液體奶市場(chǎng)份額63.7%。無(wú)菌包裝上游原材料端主要包括原紙、鋁箔、聚乙烯等大宗商品，一定程度上受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響。產(chǎn)業(yè)鏈下游為乳企為主的食品飲料企業(yè)，由于我國(guó)液體奶行業(yè)市場(chǎng)集中度較高，伊利、蒙牛、光明等大型乳企是重要客戶。無(wú)菌包裝由多層材料復(fù)合而成，具有常溫存儲(chǔ)、保質(zhì)期長(zhǎng)、運(yùn)輸便利等優(yōu)勢(shì)。無(wú)菌包裝由原紙、鋁箔、聚乙烯多層材料復(fù)合而成，由于材料性質(zhì)差異及包裝強(qiáng)度要求，相比其他包裝材料技術(shù)要求更高。巴氏奶通常由玻璃瓶、塑料袋、塑料瓶等進(jìn)行包裝儲(chǔ)存，需冷藏保存且保質(zhì)期較短，包材價(jià)格低；無(wú)菌奶通常采用無(wú)菌包裝材料，常見(jiàn)的包型包括枕包、磚包和鉆石包，常溫條件保存且保質(zhì)期能達(dá)到6個(gè)月以上，極大提高了牛奶的零售、流通的便利性。無(wú)菌液體食品加工流程長(zhǎng)，全程保持無(wú)菌環(huán)境。以牛乳為例，標(biāo)準(zhǔn)化后的牛乳通過(guò)巴氏殺菌后灌裝、包裝的巴氏奶保質(zhì)周期較短，對(duì)冷鏈運(yùn)輸與儲(chǔ)藏均有較高要求。而將牛乳進(jìn)行超高溫滅菌，通過(guò)無(wú)菌灌裝及無(wú)菌包裝進(jìn)行包裝保存后，牛乳可保持較長(zhǎng)的保質(zhì)期，且可通過(guò)常溫運(yùn)輸與保存。1.2、無(wú)菌包裝行業(yè)：利樂(lè)占據(jù)主導(dǎo)，以無(wú)菌灌裝和無(wú)菌包裝為核心，國(guó)產(chǎn)替代徐徐展開(kāi)1.2.1、無(wú)菌包裝前處理：超高溫滅菌為主要解決方案，利樂(lè)設(shè)備型號(hào)豐富液體食品在進(jìn)入無(wú)菌灌裝環(huán)節(jié)前，需進(jìn)行無(wú)菌處理。通常無(wú)菌奶使用超高溫瞬時(shí)滅菌技術(shù)，即在135-140℃下、極短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行滅菌，包括直接加熱和間接加熱兩種方式。目前國(guó)內(nèi)無(wú)菌灌裝前處理設(shè)備主要的國(guó)際供應(yīng)商為利樂(lè)，國(guó)內(nèi)設(shè)備供應(yīng)商包括碧海包裝和普麗盛等企業(yè)。利樂(lè)具有多年的無(wú)菌處理經(jīng)驗(yàn)和領(lǐng)先的加工技術(shù)，無(wú)菌處理設(shè)備型號(hào)豐富，國(guó)內(nèi)廠商仍在追趕階段。1.2.2、無(wú)菌灌裝與無(wú)菌包材：行業(yè)的技術(shù)高地，利樂(lè)、SIG康美包占據(jù)主導(dǎo)無(wú)菌灌裝是液態(tài)食品無(wú)菌加工過(guò)程最具技術(shù)性的環(huán)節(jié)，下游液態(tài)奶和非碳酸飲料客戶在使用無(wú)菌包裝產(chǎn)品時(shí)需適配相應(yīng)的灌裝機(jī)。無(wú)菌包裝包括輥式和胚式兩類(lèi)，分別以利樂(lè)和SIG康美為代表：輥式無(wú)菌包裝即“卷式無(wú)菌包裝”，行業(yè)主導(dǎo)公司為利樂(lè)公司。輥式無(wú)菌包裝的主要生產(chǎn)過(guò)程是將卷式包裝材料在灌裝機(jī)上成型熱封成圓筒，待灌裝液體內(nèi)容物后，對(duì)無(wú)菌包材四周進(jìn)行封合，封裝時(shí)會(huì)對(duì)內(nèi)容物的溫度有一定影響，輥式無(wú)菌包裝市場(chǎng)容量遠(yuǎn)高于胚式無(wú)菌包裝的市場(chǎng)容量。胚式無(wú)菌包裝即“片式無(wú)菌包裝”，行業(yè)主導(dǎo)公司為SIG。胚式無(wú)菌包裝使用已經(jīng)基本成型的片狀包材，在灌裝機(jī)上將紙盒打開(kāi)，僅需封合底面和頂面。胚式無(wú)菌包裝由于側(cè)面不需要熱封，對(duì)于有顆粒物的液體內(nèi)容物封裝時(shí)不會(huì)損壞風(fēng)味和果粒，較常應(yīng)用于有顆粒物的液態(tài)奶和非碳酸飲料中。胚式無(wú)菌包裝使用的灌裝機(jī)與輥式無(wú)菌包裝不同。灌裝機(jī)領(lǐng)域仍然由利樂(lè)公司、SIG集團(tuán)等國(guó)際企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，國(guó)內(nèi)企業(yè)保持追趕。相比國(guó)際主導(dǎo)企業(yè)，國(guó)內(nèi)灌裝機(jī)差距主要體現(xiàn)在灌裝速度和穩(wěn)定性上，而在包裝規(guī)格、相關(guān)輔機(jī)配套、自動(dòng)化程度及市占率方面亦存在差距。在市場(chǎng)方面，碧海包裝的灌裝機(jī)生產(chǎn)線已投入伊利。根據(jù)新萊應(yīng)材公告，截止2022年，子公司碧海包裝灌裝機(jī)累計(jì)銷(xiāo)售780余臺(tái)，公司同樣配置的設(shè)備比海外的品牌有40%-50%的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。公司出貨伊利的枕包型灌裝機(jī)以每小時(shí)1.2萬(wàn)包的設(shè)備為主，對(duì)比利樂(lè)同類(lèi)型設(shè)備生產(chǎn)速度為每小時(shí)1.4萬(wàn)包，差距逐漸縮小。1.2.3、后段設(shè)備：技術(shù)要求相對(duì)較低生產(chǎn)線后段處理相較無(wú)菌灌裝、超高溫滅菌環(huán)節(jié)技術(shù)要求較低，較多國(guó)產(chǎn)廠商均有參與。后段處理包括貼管、縮膜包裝、裝箱等，國(guó)內(nèi)廠商碧海包裝、普麗盛均有參與。1.3、反壟斷與專(zhuān)利到期，無(wú)菌包裝國(guó)產(chǎn)替代加速利樂(lè)較早進(jìn)入中國(guó)乳制品市場(chǎng)，擁有顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。利樂(lè)開(kāi)創(chuàng)了無(wú)菌包裝行業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)突出，研發(fā)創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)，兼并收購(gòu)?fù)卣箻I(yè)務(wù)范疇，全球生產(chǎn)布局迅速搶占早期市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)數(shù)十年發(fā)展，利樂(lè)確立了無(wú)菌包裝行業(yè)絕對(duì)的領(lǐng)先地位，成為全球領(lǐng)先的食品加工和包裝解決方案公司。反壟斷法出臺(tái)后，市場(chǎng)秩序得到維護(hù)，國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝迎來(lái)快速發(fā)展。2007年八月全國(guó)人大頒布了《中華人民共和國(guó)反壟斷法》，為無(wú)菌包裝行業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)提供了指引，國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝生產(chǎn)廠商相繼成立。2016年利樂(lè)被國(guó)家工商行政管理總局認(rèn)定違反《中華人民共和國(guó)反壟斷法》，責(zé)令利樂(lè)停止違法行為，并處以罰款6.68億元，國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝市場(chǎng)的正常競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和良好市場(chǎng)秩序得到了切實(shí)保護(hù)。利樂(lè)圍繞灌裝機(jī)、無(wú)菌包裝構(gòu)建了專(zhuān)利群，而隨著專(zhuān)利逐漸到期，國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝企業(yè)發(fā)展空間進(jìn)一步拓展。利樂(lè)圍繞無(wú)菌灌裝與包裝進(jìn)行了數(shù)十年的專(zhuān)利布局，截止2023年2月底，利樂(lè)拉瓦爾集團(tuán)及財(cái)務(wù)公司經(jīng)中國(guó)受理的有效專(zhuān)利數(shù)超過(guò)900項(xiàng)，同時(shí)亦有超過(guò)900項(xiàng)專(zhuān)利到期。按專(zhuān)利申請(qǐng)時(shí)間看，2023-2030年利樂(lè)將有超過(guò)100項(xiàng)專(zhuān)利到期，國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝企業(yè)在無(wú)菌包材、無(wú)菌灌裝領(lǐng)域的技術(shù)限制有望得到突破。2、需求端平穩(wěn)增長(zhǎng)有較大空間，供應(yīng)多元+降本增效驅(qū)動(dòng)乳企尋求國(guó)產(chǎn)替代2.1、下游需求端穩(wěn)定增長(zhǎng)，仍有較大提升空間我國(guó)無(wú)菌包裝需求主要受下游液態(tài)奶增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，對(duì)比利樂(lè)，國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝下游應(yīng)用豐富度有待提升。2021年利樂(lè)無(wú)菌包裝按應(yīng)用方向分，主要包括液體乳制品（58.1%）、果汁（14%）、無(wú)泡飲料（9.6%）等；國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝企業(yè)下游應(yīng)用以液態(tài)奶包裝為主，新巨豐無(wú)菌液態(tài)奶收入占比97%，紛美包裝無(wú)菌液態(tài)奶收入占比83%。國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝主要應(yīng)用于無(wú)菌液態(tài)奶和非碳酸軟飲料，根據(jù)新巨豐招股書(shū)，2019年中國(guó)無(wú)菌包裝非碳酸軟飲料市場(chǎng)銷(xiāo)售量為248萬(wàn)噸，而僅伊利的無(wú)菌包裝液態(tài)奶銷(xiāo)售量即達(dá)到592萬(wàn)噸。目前我國(guó)無(wú)菌包裝市場(chǎng)需求主要受下游液體乳增長(zhǎng)需求驅(qū)動(dòng)，2022年我國(guó)液態(tài)奶市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2613億元，同比增長(zhǎng)7.4%，隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，無(wú)菌包裝下游應(yīng)用豐富度有望提升。全球無(wú)菌包裝市場(chǎng)增長(zhǎng)受疫情影響減緩，2023年后有望回升至較快增長(zhǎng)水平。根據(jù)MARKETSandMARKETS數(shù)據(jù)，2017年全球無(wú)菌包裝市場(chǎng)規(guī)模為396.2億美元，口徑包含各類(lèi)無(wú)菌包裝材料及無(wú)菌灌裝設(shè)備等，受疫情影響全球無(wú)菌包裝市場(chǎng)增速較低于預(yù)期（CAGR=10.89%）。IMARC數(shù)據(jù)顯示2021年全球無(wú)菌包裝市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到492億美元，預(yù)計(jì)2022-2027年將保持較快增長(zhǎng)，2027年全球無(wú)菌包裝市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到879億美元，CAGR達(dá)到10.15%。我國(guó)無(wú)菌包裝市場(chǎng)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，2021年需求量達(dá)到1100億包。根據(jù)新巨豐招股書(shū)引用益普索報(bào)告信息，2017年-2021年我國(guó)無(wú)菌包裝市場(chǎng)需求量年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為8.2%，2021年國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝需求量達(dá)到1100億包。我們認(rèn)為隨著消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)率有望進(jìn)一步提升。需求端看，我國(guó)人均乳制品消費(fèi)較發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大提升空間。2016年-2019年三年間我國(guó)人均乳制品消費(fèi)量提升8kg，年均復(fù)合增速7.5%。目前我國(guó)乳制品人均消費(fèi)量仍較發(fā)達(dá)國(guó)家如日本等國(guó)仍有較大差距，無(wú)菌包裝市場(chǎng)規(guī)模有望隨著國(guó)內(nèi)乳制品消費(fèi)量提升而保持增長(zhǎng)。農(nóng)村居民奶類(lèi)消費(fèi)量增速快、提升空間大，有望驅(qū)動(dòng)無(wú)菌包裝市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。2021年我國(guó)農(nóng)村居民人均奶類(lèi)消費(fèi)量9.3千克，較城市居民低約9千克，奶類(lèi)消費(fèi)提升空間巨大，隨著城鎮(zhèn)化提升、農(nóng)村居民飲食消費(fèi)升級(jí)，有望驅(qū)動(dòng)無(wú)菌包裝市場(chǎng)需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。2.2、供給多元、降本增效驅(qū)動(dòng)乳企尋求無(wú)菌包裝國(guó)產(chǎn)替代無(wú)菌包裝液態(tài)奶市場(chǎng)集中度高，下游乳企具有較高議價(jià)權(quán)。我國(guó)液體奶市場(chǎng)以無(wú)菌包裝液體乳為主，2020年國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝液體奶占比約為66.2%。從零售端份額看，伊利和蒙牛占我國(guó)無(wú)菌包裝液體奶份額達(dá)到60%以上。出于上游采購(gòu)安全角度及維護(hù)采購(gòu)供應(yīng)的多元化考慮，2017年伊利與新巨豐簽訂為期十年的戰(zhàn)略合作協(xié)議，蒙牛與紛美包裝建立了長(zhǎng)期的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，下游乳企尋求降低對(duì)利樂(lè)的依賴(lài)。國(guó)內(nèi)采用無(wú)菌包裝的液態(tài)奶占比接近七成，伊利和蒙牛無(wú)菌包裝需求量較高。以2021年國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝消耗量1100億包計(jì)，經(jīng)測(cè)算，伊利無(wú)菌包裝需求量占比約為25%，蒙牛對(duì)應(yīng)占比約為20%。根據(jù)碧海包裝母公司新萊應(yīng)材公告，伊利和蒙牛無(wú)菌包裝需求量約為250億包，與我們測(cè)算結(jié)果較為接近。新巨豐為伊利最大國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝供應(yīng)商，紛美包裝為蒙牛最大國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝供應(yīng)商。新巨豐占伊利無(wú)菌包裝份額穩(wěn)步提升，根據(jù)測(cè)算，2021年新巨豐占伊利無(wú)菌包裝需求份額達(dá)到23%；紛美包裝占蒙牛無(wú)菌包裝份額保持在30%以上，2021年紛美包裝占蒙牛無(wú)菌包裝份額約33%。2.3、利樂(lè)、SIG康美占據(jù)高端液奶包裝主要份額，國(guó)產(chǎn)包裝逐漸實(shí)現(xiàn)高端突破無(wú)菌包裝市場(chǎng)份額以磚包、枕包和磚石包為主，下游需求、包裝升級(jí)驅(qū)動(dòng)無(wú)菌包裝需求持續(xù)增長(zhǎng)。新巨豐招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)液態(tài)奶市場(chǎng)中枕包份額占比約22%，磚包占比約61%，鉆石包占比約11%，其他包型占比約6%。下游中高端液態(tài)奶產(chǎn)品銷(xiāo)量提升、非碳酸軟飲料應(yīng)用無(wú)菌包裝增加、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等因素驅(qū)動(dòng)磚包和鉆石包需求增長(zhǎng)；原本用于乳品的普通塑料袋裝包裝升級(jí)驅(qū)動(dòng)枕包需求增長(zhǎng)。國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝主要應(yīng)用于枕型、基礎(chǔ)磚型包裝的液態(tài)奶。根據(jù)新巨豐招股書(shū)披露，2020年新巨豐占伊利枕包采購(gòu)份額的79%-84%；而伊利磚包、鉆石包采購(gòu)依賴(lài)?yán)麡?lè)，利樂(lè)磚包、鉆石包占伊利采購(gòu)份額79%-84%、87%-92%。國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包材主要應(yīng)用于枕包液態(tài)奶及基礎(chǔ)型的磚包液態(tài)奶。利樂(lè)、SIG康美仍占據(jù)高端液奶市場(chǎng)主要份額。憑借包材創(chuàng)新和灌裝機(jī)市場(chǎng)份額的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，利樂(lè)和SIG康美占據(jù)高端液態(tài)奶市場(chǎng)主要份額，蒙牛特侖蘇、伊利經(jīng)典高端系列產(chǎn)品均采用了利樂(lè)夢(mèng)幻蓋包裝，蒙牛真果粒、伊利舒化奶高端系列產(chǎn)品采用了SIG笑臉包。國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝逐漸實(shí)現(xiàn)鉆石包等部分高端包型突破。從下游兩大乳企來(lái)看，國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝企業(yè)獲得的份額主要為枕包、磚包基礎(chǔ)包型，逐漸實(shí)現(xiàn)向高端產(chǎn)品和包型突破，新巨豐已獲得了伊利安慕希包裝、新希望千島湖牧場(chǎng)牛奶的重要份額，蒙牛特侖蘇磚包也已開(kāi)始采用紛美的包裝材料。3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局：利樂(lè)份額下降但仍占主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)替代穩(wěn)步推進(jìn)3.1、利樂(lè)居無(wú)菌包裝市場(chǎng)主導(dǎo)地位，國(guó)產(chǎn)替代以無(wú)菌包材為主要陣地利樂(lè)占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位，國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝廠商與利樂(lè)仍存在差距。利樂(lè)是無(wú)菌液體食品加工的系統(tǒng)化供應(yīng)商，提供端到端的解決方案，業(yè)務(wù)覆蓋原材料端到消費(fèi)者端全鏈。設(shè)備端，國(guó)內(nèi)大型乳企、主廠無(wú)菌液體乳生產(chǎn)線主要來(lái)自利樂(lè)，利樂(lè)能夠提供前處理、無(wú)菌灌裝、后段全套設(shè)備，國(guó)內(nèi)廠商碧海包裝基本能提供“包材+設(shè)備”的一站式解決方案。包材端，利樂(lè)引領(lǐng)無(wú)菌包材的設(shè)計(jì)與制造，包材類(lèi)型豐富，國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝企業(yè)尚處于追趕階段，包材產(chǎn)品主要集中于較成熟的包型。原材料端，利樂(lè)FSC標(biāo)志包材銷(xiāo)售量占比達(dá)到79%，符合歐洲、北美等發(fā)達(dá)地區(qū)環(huán)保要求。國(guó)內(nèi)到達(dá)FSC認(rèn)證的無(wú)菌包裝企業(yè)較少，目前紛美包裝旗下所有包材工廠、運(yùn)營(yíng)公司全部通過(guò)了FSC?和PEFC?森林產(chǎn)銷(xiāo)監(jiān)管鏈認(rèn)證。國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝市場(chǎng)集中度較高，利樂(lè)無(wú)菌包裝市場(chǎng)份額超過(guò)50%。相比傳統(tǒng)造紙行業(yè)及煙標(biāo)、酒類(lèi)、3C電子產(chǎn)品等包裝，無(wú)菌包裝行業(yè)市場(chǎng)集中度較高，根據(jù)益普索研究報(bào)告，國(guó)內(nèi)共有約24家無(wú)菌包裝供應(yīng)商，競(jìng)爭(zhēng)者相對(duì)較少。2020年國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝市場(chǎng)CR4達(dá)到82.94%，而包裝材料要求更高的液態(tài)奶無(wú)菌包裝市場(chǎng)CR4達(dá)到93.9%。利樂(lè)保持相對(duì)穩(wěn)定的收入結(jié)構(gòu)，無(wú)菌包材貢獻(xiàn)主要收入。根據(jù)利樂(lè)2015-2016年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，相關(guān)加工設(shè)備收入占比18%，服務(wù)收入占比10%，無(wú)菌包材貢獻(xiàn)了主要收入，收入占比達(dá)到71%。國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代以無(wú)菌包材領(lǐng)域?yàn)橹饕嚨?。一方面，我?guó)無(wú)菌包裝行業(yè)反壟斷為國(guó)產(chǎn)替代創(chuàng)造了機(jī)遇，利樂(lè)不得再利用壟斷地位，通過(guò)灌裝機(jī)搭售包材阻礙市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，由于無(wú)菌包材技術(shù)壁壘相比無(wú)菌灌裝低，且收入貢獻(xiàn)占相關(guān)產(chǎn)業(yè)比重最高，當(dāng)前國(guó)產(chǎn)替代以無(wú)菌包材為主要陣地。3.2、利樂(lè)市場(chǎng)份額下降，進(jìn)口替代空間廣闊，行業(yè)整合有望壯大國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝陣營(yíng)隨著利樂(lè)壟斷地位下降，利樂(lè)包裝占國(guó)內(nèi)、全球市場(chǎng)份額持續(xù)降低。一方面，近年來(lái)國(guó)家打擊外資壟斷力度增大，進(jìn)口替代需求持續(xù)擴(kuò)張；另一方面，包括伊利、蒙牛在內(nèi)的下游主要乳企對(duì)于無(wú)菌包裝行業(yè)進(jìn)口替代的需求具有明確的認(rèn)識(shí)和戰(zhàn)略規(guī)劃，無(wú)菌包裝行業(yè)外資廠商的市場(chǎng)份額逐步下降。根據(jù)Frost&Sullivan、益普索數(shù)據(jù)，2009年利樂(lè)占國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝市場(chǎng)份額為70.2%，2020年該份額降低至50.6%，下滑近20%；利樂(lè)在全球無(wú)菌包裝市場(chǎng)份額由2009年的近80%下滑至2020年的62%。利樂(lè)仍為全球市場(chǎng)絕對(duì)龍頭，二線廠商加速發(fā)展。利樂(lè)營(yíng)收體量、包材銷(xiāo)售量在全球具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，近年業(yè)務(wù)規(guī)模基本維持穩(wěn)定，營(yíng)收規(guī)模維持在約110億歐元水平，包材銷(xiāo)量維持在約1900億包水平。相比較，二線廠商營(yíng)收、產(chǎn)品銷(xiāo)量均有較大增長(zhǎng)空間，增速保持較高水平。國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝企業(yè)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，有望進(jìn)一步替代利樂(lè)市場(chǎng)份額。當(dāng)前國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝產(chǎn)能超過(guò)720億包：根據(jù)新巨豐招股書(shū)，2022年底新巨豐產(chǎn)能有望達(dá)到180億包，新增擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目包含100億包產(chǎn)能；紛美包裝目前產(chǎn)能300億包，隨著收購(gòu)的意大利工廠投產(chǎn)，產(chǎn)能有望進(jìn)一步提升。國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝企業(yè)產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，隨著下游乳企市場(chǎng)打開(kāi)，有望進(jìn)一步替代利樂(lè)的市場(chǎng)份額。行業(yè)龍頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，行業(yè)整合有望壯大國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝陣營(yíng)實(shí)力。根據(jù)新巨豐招股書(shū)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)約有24家企業(yè)提供無(wú)菌包裝，其中五六家具有較高市場(chǎng)認(rèn)可度。根據(jù)新巨豐1月30日公告披露信息，公司與紛美包裝第一大股東JSHVentureHoldingsLimited簽訂《股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》，擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式以現(xiàn)金收購(gòu)JSHVentureHoldingsLimited持有的紛美包裝377,132,584股股票，約占紛美包裝總股份的28.22%。新巨豐與紛美包裝在股權(quán)層面的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有望增強(qiáng)無(wú)菌包裝國(guó)產(chǎn)化替代陣營(yíng)實(shí)力，面對(duì)海外巨頭利樂(lè)、SIG形成更有利的競(jìng)爭(zhēng)格局。國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝龍頭資源互補(bǔ)，加速追趕國(guó)際巨頭。新巨豐是伊利的第一大國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝供應(yīng)商，紛美是蒙牛的第一大國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝供應(yīng)商，雙方有望打通國(guó)內(nèi)排名前二的乳企客戶資源。紛美包裝在上游灌裝機(jī)設(shè)備領(lǐng)域亦有布局，有望補(bǔ)齊新巨豐在設(shè)備領(lǐng)域的短板，也為國(guó)產(chǎn)灌裝機(jī)突破利樂(lè)在中高端市場(chǎng)的壟斷提供了機(jī)遇，加速追趕國(guó)際無(wú)菌包裝巨頭利樂(lè)、SIG康美包。3.3、國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝企業(yè)具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格呈下行趨勢(shì)，較利樂(lè)等國(guó)際無(wú)菌包裝具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包材價(jià)格呈緩速下行趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝企業(yè)具備明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，而利樂(lè)受制于國(guó)際原材料漲價(jià)，包材價(jià)格面臨上漲壓力。根據(jù)新巨豐招股書(shū)，新巨豐供給伊利的無(wú)菌包材單價(jià)較利樂(lè)的無(wú)菌包材單價(jià)低約8%-9%。無(wú)菌包裝原材料占營(yíng)業(yè)成本比重大，主要包括原紙、鋁箔、聚乙烯。無(wú)菌包材原材料主要包括原紙、鋁箔、聚乙烯。一般而言，無(wú)菌包材中紙板占包材比重約75%，聚乙烯占比約20%，鋁箔占比約為5%。以新巨豐為例，公司2021年原材料占營(yíng)業(yè)成本91%。原材料采購(gòu)主要包括原紙、聚乙烯、鋁箔，2021年分別占原材料采購(gòu)金額41%、32%、18%。2021年鋁箔、聚乙烯價(jià)格上行，導(dǎo)致公司成本明顯上升。國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝企業(yè)上游原材料端，除PE顆粒仍部分依賴(lài)進(jìn)口外，原紙、鋁箔已基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)；利樂(lè)在國(guó)內(nèi)擁有三個(gè)無(wú)菌包裝生產(chǎn)基地，原紙等原材料主要來(lái)自進(jìn)口，原材料價(jià)格更高且受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響較大，國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝企業(yè)具備一定成本優(yōu)勢(shì)。3.4、內(nèi)資無(wú)菌包裝企業(yè)出?？臻g廣闊，紛美包裝驗(yàn)證了海外拓展可行性利樂(lè)業(yè)務(wù)覆蓋全球，海外無(wú)菌包裝需求空間巨大。2015-2018年利樂(lè)在大中華區(qū)業(yè)務(wù)收入占比常年維持約15%水平，2021年歐洲市場(chǎng)收入占比達(dá)到28%，北美市場(chǎng)收入占比約25%。相比而言，國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝人均消費(fèi)量低于歐美地區(qū)，海外市場(chǎng)乳制品消費(fèi)水平更高，無(wú)菌包裝較國(guó)內(nèi)需求更大。國(guó)內(nèi)無(wú)菌包裝企業(yè)有望走向海外，填補(bǔ)市場(chǎng)空白。2022年6月瑞典政府宣布停止利樂(lè)對(duì)俄羅斯的出口，利樂(lè)公司在俄羅斯的年銷(xiāo)售額占其全球年銷(xiāo)售額的4%，利樂(lè)占俄羅斯無(wú)菌包裝市場(chǎng)份額70%，以2021年利樂(lè)收入111億歐元計(jì)，俄羅斯無(wú)菌包裝市場(chǎng)規(guī)模約為6.3億歐元。紛美包裝海外收購(gòu)、建廠加速拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，境外銷(xiāo)售收入占比達(dá)到30%。紛美包裝2021年年報(bào)顯示，公司產(chǎn)能達(dá)到300億包，德國(guó)工廠產(chǎn)能達(dá)到80億包。2022年8月紛美包裝宣布已與Alternapak簽訂協(xié)議，收購(gòu)其位于意大利威尼托圣彼得羅的生產(chǎn)車(chē)間與設(shè)備。通過(guò)此次收購(gòu)，Alternapak意大利工廠成為了紛美包裝在全球的第五家工廠，預(yù)計(jì)在2022年年底將投入生產(chǎn)，融入紛美包裝無(wú)菌包裝國(guó)際生產(chǎn)布局。紛美包裝驗(yàn)證了國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝企業(yè)出海的可行性，為國(guó)產(chǎn)無(wú)菌包裝企業(yè)出海發(fā)展提供了經(jīng)驗(yàn)。4、重點(diǎn)企業(yè)分析4.1、新巨豐：內(nèi)資無(wú)菌包裝龍頭，受益于國(guó)產(chǎn)替代浪潮公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，原材料價(jià)格下行有望改善公司盈