豆粕套期保值方案

豆粕套期保值方案一．套期保值需要遵循的原則的套期保值目的，套期保值交易必需遵循以下幾點(diǎn)原則：(一)專人負(fù)責(zé)的原則失?！捕骋苑婪冬F(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)為目的原則的操作，將現(xiàn)貨經(jīng)營中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，保證正常經(jīng)營利潤的實(shí)現(xiàn)。的原則議企業(yè)對選購的豆粕數(shù)量僅做局部套期保值。〔四〕考慮本錢和預(yù)期利潤水平的原則值者的本錢有1〔2〕資金占用方面的本錢。保證金，在我國，保證金水平并不高，一般只是合約價(jià)值量的5％左右，豆粕的5％，期貨經(jīng)紀(jì)公司收取一般高三個(gè)百分點(diǎn)左右。另外，企業(yè)貨持倉是虧損，套期保值者必需追加保證金以滿足要求。二．行情分析〔一〕豆類市場存在天氣升水需求南美大豆季種植面積估量小幅增加但總體種植面積數(shù)據(jù)增幅較小后市天氣和單產(chǎn)狀況才是2017年上半年關(guān)注的焦點(diǎn)。依據(jù)美國氣象機(jī)構(gòu)的推測，厄爾尼諾于4、5月份完畢，拉尼娜在北半球秋冬季節(jié)發(fā)生概率提升至50%，南美大豆面臨拉尼娜氣候的影響市場存在因天氣而產(chǎn)生的升水上漲行情而依據(jù)最近的降雨量偏少，后期面臨干旱的危急較大，豆類市場存在天氣升水的需求。圖1：拉尼娜監(jiān)測指標(biāo) 圖2：南美地區(qū)將來一兩周降雨量占正常比數(shù)據(jù)來源：NOAA〔二〕國內(nèi)豆粕、菜粕庫存持續(xù)緊急11102201712大豆到港壓力之下，近期我國市場豆粕供給持續(xù)緊急呢？10圖3：2012-2016中國油廠豆粕周度庫存水平比照111112-12前景上。從以下圖中可試圖推想出對華大豆的裝船機(jī)到港量，其中10月出口裝船11950認(rèn)為12月出口裝船量將令人無望為550萬噸，但其他認(rèn)為將到達(dá)700萬噸甚至124大豆的裝船量〔數(shù)據(jù)來源：CGD〕而由于中國2017年春節(jié)時(shí)間提前〔1月27日為年三十〕，這意味著終端節(jié)前備貨時(shí)間也會隨之大幅度提前，1212121產(chǎn)，我國菜粕現(xiàn)貨緊急局面難以緩解。圖5：豆粕現(xiàn)貨周度成交(單位：噸) 圖6：菜粕現(xiàn)貨成交狀況(單位：噸)數(shù)據(jù)來源：天下糧倉〔三〕畜禽在春節(jié)出欄前處于飼料消費(fèi)高位依據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，我國生豬養(yǎng)殖利潤照舊維持高位，截至11月中旬全國自繁自600/頭，較去年同期的盈利水平上漲一倍多，豬糧比到達(dá)9求有支撐。圖7：我國生豬存欄量(單位：萬頭) 圖8：我國豬糧比數(shù)據(jù)來源：Wind〔四〕豆粕利多、利空因素比照利多因素：美豆豐產(chǎn)利空出盡單產(chǎn)國內(nèi)豆粕菜粕庫存緊急國內(nèi)養(yǎng)殖利潤高企

利空因素：美豆產(chǎn)量，庫存增加中國大豆到港量預(yù)期增加〔3〔343.62步被市場消化。2016/2017年度南美大豆種植面積小幅增加，但在2016年四季可能。豆粕、菜粕供給支撐，國內(nèi)豆粕、菜粕現(xiàn)貨成交活潑、庫存緊急，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)在3200元之上，在美豆豐產(chǎn)查找低點(diǎn)后，國內(nèi)豆粕和菜粕小幅上升，豆粕主連有望到2850-2900元一帶反彈，2017年上半年豆粕趨勢上升的可能性較大。套期保值方案1、合約選擇——5月豆粕大連商品期貨交易所豆粕期貨市場成交與持倉狀況合約〔元/噸〕成交量〔手〕持倉量豆粕170130262412413984豆粕1705280311225622227124豆粕1709豆粕17092816142886556488注：上述數(shù)據(jù)以2016年12月30日為基準(zhǔn)〔1手=10噸〕首先，大連商品交易所豆粕合約目前持倉格局：5月合約113萬多手，為目前和使用周期都有優(yōu)勢。17051701約223中，較低的買入價(jià)格更好的實(shí)現(xiàn)套期保值。通過以上的兩點(diǎn)分析，我認(rèn)為期貨1705更加適合套保要求，有利于進(jìn)展買入套期保值交易。2、建倉時(shí)機(jī)估量后市豆粕將連續(xù)上漲，為了躲避豆粕期價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)，建議介入的合約是期貨1705?？煽紤]在2800至3000區(qū)間內(nèi)建倉200手〔1手=10噸〕，建倉均價(jià)2900左右。3、整個(gè)套期保值過程資金量需求狀況元；建議預(yù)留資金20萬元，為防止保證金追加。4、整個(gè)套期保值過程效果分析基差走弱時(shí)，買入套期保值可以得到完全保護(hù)，并存在凈盈利可能性。凈盈利 2000*100-2000*110=20000元實(shí)際買3900-110=3790元/噸入價(jià)格13900元/凈盈利 2000*100-2000*110=20000元實(shí)際買3900-110=3790元/噸入價(jià)格基差走弱現(xiàn)貨市場期貨市場基差20171月份豆粕價(jià)格3800元/噸買進(jìn)20052810元/噸990元/噸20172月份買進(jìn)2000噸，價(jià)格3900元/噸賣出20052920元/噸980元/噸結(jié)果虧損100元/噸盈利110元/噸利，將選購本錢降至更低。基差走強(qiáng)時(shí)，買入套保可局部實(shí)現(xiàn)保值效目標(biāo)。凈虧損 2000*100-2000*90=20000元實(shí)際買3900-90=3810元/噸入價(jià)格13800元/5凈虧損 2000*100-2000*90=20000元實(shí)際買3900-90=3810元/噸入價(jià)格基差走弱現(xiàn)貨市場期貨市場基差20171月份豆粕價(jià)格3800元/噸買進(jìn)20052810元/噸990元/噸20172月份買進(jìn)2000噸，價(jià)格3900元/噸賣出20052900元/噸1000元/噸結(jié)果虧損100元/噸盈利90元/噸雖然貴公司沒有實(shí)現(xiàn)3800元/了大局部價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際選購本錢較現(xiàn)貨價(jià)格仍下降了90元/噸。一、留意事項(xiàng)1、以上方案是以目前主力合約5月豆粕制定的套期保值方案，隨著時(shí)間的連續(xù)，有可能5月豆粕不是主力合約，那么我們要通過下一個(gè)主力合約進(jìn)展套期保