股票市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)

股票市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)

[關(guān)鍵詞]股票市場(chǎng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)系晴雨表背離

[摘要]近年來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)走勢(shì)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈異動(dòng)狀態(tài)。介紹股票市場(chǎng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表與國(guó)民經(jīng)濟(jì)不協(xié)調(diào)的關(guān)系，進(jìn)而分析股票市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)相互背離的原因。

道理上講，股票市場(chǎng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)“晴雨表”，應(yīng)該可以反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面。但在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面日益向好的背景下，與之相對(duì)應(yīng)的，卻是我國(guó)股市的連創(chuàng)新低。從國(guó)際上看，1990年以來(lái)，歐美國(guó)家股市市值的大幅上升，以日本為代表的一些國(guó)家的股市所經(jīng)歷的劇烈波動(dòng)，對(duì)居民的消費(fèi)水平產(chǎn)生了明顯的影響，最終都對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形成了促進(jìn)或阻礙作用。股票市場(chǎng)作為反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況的一個(gè)窗口，股票市場(chǎng)的興衰直接反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞與快慢，同時(shí)，也在一定程度上影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一、股票市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

股票市場(chǎng)的發(fā)展揭示著國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)向

事實(shí)上，股票市場(chǎng)是企業(yè)融資的重要渠道，能推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。投資者之所以會(huì)投資于股票市場(chǎng)，最主要的原因是股票市場(chǎng)有財(cái)富效應(yīng)，可以為投資者帶來(lái)財(cái)富增值的機(jī)會(huì)。投資者購(gòu)買股票能夠通過(guò)股票價(jià)格的上漲，分享高風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)的高收益。上市公司可以通過(guò)發(fā)行股票來(lái)迅速籌集到大筆本是閑散的資金用于企業(yè)的發(fā)展。

而且，股票市場(chǎng)能夠優(yōu)化資源配置，促使國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康地發(fā)展。上市公司的股票價(jià)格是廣大投資者對(duì)公司投資決策、管理水平、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較為客觀的評(píng)價(jià)，會(huì)對(duì)公司管理層產(chǎn)生一定的監(jiān)督壓力。朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)的高市盈率會(huì)促使上市公司管理層增加對(duì)科研的投入，增加產(chǎn)品的科技含量。同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市公司股票價(jià)格的差異反映了投資者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理水平的不同評(píng)估，公司的股票價(jià)格隨著不盡如人意報(bào)表的公布而下跌，這些都是投資者迫使企業(yè)管理層改善自身管理水平、提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的一種市場(chǎng)壓力。股票市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大、交易率的提高增加了固定資產(chǎn)投資，加快了企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，推動(dòng)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)更快的增長(zhǎng)。

由此，股票市場(chǎng)發(fā)展是金融深化的重要環(huán)節(jié)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的一股推動(dòng)力量，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ囊豁?xiàng)重要衡量指標(biāo)。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r決定了股票市場(chǎng)的發(fā)展

從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，為了調(diào)節(jié)固定投資規(guī)模使經(jīng)濟(jì)得到持續(xù)健康的發(fā)展，政府不可避免地將出臺(tái)一些政策進(jìn)行宏觀調(diào)控。這些政策在短期內(nèi)不可避免地對(duì)股市走勢(shì)構(gòu)成影響。

2007年，為了遏制國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資的快速增長(zhǎng)，無(wú)論是央行、銀監(jiān)會(huì)還是政府相應(yīng)的部門，都紛紛出臺(tái)了一系列強(qiáng)制經(jīng)濟(jì)降溫的調(diào)控措施。如央行提高存款準(zhǔn)備金率，收縮信貸；銀監(jiān)會(huì)則要求商業(yè)銀行對(duì)于盲目投資、低水平擴(kuò)張不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，及沒(méi)有按規(guī)定程序?qū)徟捻?xiàng)目，停發(fā)新的貸款；國(guó)務(wù)院則要求各地清理檢查2003年以來(lái)的土地占用情況；國(guó)家發(fā)改委等部門要求控制出臺(tái)漲價(jià)項(xiàng)目等。這些政策推出后，不僅掀起了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的巨大波瀾，而且很快波及全球金融市場(chǎng)。由此可見(jiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)股票市場(chǎng)的決定作用。

二、股票市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)相互背離的探討

尤其是在2007年尾和2008年初，股票市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)相互背離的情況最為清楚。雖然股票市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)有上述密切的關(guān)系，但是在我國(guó)總會(huì)出現(xiàn)股票市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)背離的情況。綜其原因，應(yīng)從一下幾方面去分析：

我國(guó)是股票市場(chǎng)的發(fā)展與生產(chǎn)力發(fā)展要求不適應(yīng)

如今，多個(gè)上市公司似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)代表不了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，雖然一些上市公司目前已成為了本行業(yè)的龍頭，但是，這一“樣本”還不到足夠大。而且，上市公司中主要還是國(guó)有企業(yè)，而作為我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中堅(jiān)力量的民營(yíng)企業(yè)只占很少的一部分。只有當(dāng)不斷增長(zhǎng)的上市公司在各自的行業(yè)中不僅僅是龍頭地位而且還能夠起到群龍之首作用的情況下，它們才能扮演整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表的角色。只有隨著上市公司數(shù)量的增多和質(zhì)量的提高，它才會(huì)更貼近國(guó)民經(jīng)濟(jì)，兩者的相互作用才會(huì)更直接、更有力。

證券市場(chǎng)中存在某些計(jì)劃因素

在我國(guó)，證券市場(chǎng)的產(chǎn)生是與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景相關(guān)聯(lián)的。因此，證券市場(chǎng)是社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。改革開(kāi)放之前，雖然也是社會(huì)化大生產(chǎn)，但實(shí)行的不是商品經(jīng)濟(jì)而是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，因此只能取消證券交易行為和證券市場(chǎng)。伴隨著改革開(kāi)放和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)的證券市場(chǎng)也逐步地成長(zhǎng)起來(lái)。但是由于我國(guó)至今還不能說(shuō)是完整意義上的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)而是伴隨有一定程度的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的痕跡，因此，現(xiàn)階段的我國(guó)證券市場(chǎng)也就無(wú)法完全體現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特征，一些人為的因素必然會(huì)夾雜其中，這些人為的因素中有主觀的也有客觀的，主觀因素包括了對(duì)證券市場(chǎng)的期冀和愿望，客觀因素則是通過(guò)對(duì)其他市場(chǎng)的命令和指揮來(lái)影響著證券市場(chǎng)，帶有計(jì)劃色彩的政策性的證券市場(chǎng)也就由此產(chǎn)生。這種計(jì)劃的色彩其表現(xiàn)形式不一定是直截了當(dāng)或赤裸裸的，但它的影響力度卻是不容忽視的。

股票市場(chǎng)中各種違規(guī)行為的廣泛存在

我國(guó)過(guò)去十多年股票市場(chǎng)的發(fā)展歷程也是我國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革的關(guān)鍵時(shí)期，這樣的一個(gè)時(shí)期，由于市場(chǎng)還沒(méi)有完全成熟，不可避免地給各種投機(jī)者以可乘之機(jī)，在各種投機(jī)行為廣泛存在的情況下，這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)變得十分混亂，造成了廣大中小投資者的巨大經(jīng)濟(jì)損失，而且由于管理部門的監(jiān)管不力，致使人們對(duì)股票市場(chǎng)的公平性產(chǎn)生了極大懷疑。而且這幾年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)在我國(guó)的迅速發(fā)展，人們能夠很容易地通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)這一便利的渠道收集到很多關(guān)于股市和上市公司的信息，這就使得原來(lái)那種投資者和上市公司之間信息不對(duì)稱的情況有了很大的改善。各種違規(guī)行為或者是一些不加證實(shí)的謠言更加容易廣泛傳播。在這樣一個(gè)獲取信息成本越來(lái)越低的社會(huì)里，違規(guī)行為的廣泛存在，而管理當(dāng)局對(duì)違規(guī)行為的打擊力度不夠，使得人們?nèi)菀子谐浞值睦碛蓪?duì)這個(gè)市場(chǎng)的合理性產(chǎn)生懷疑。

投機(jī)行為向投資行為的轉(zhuǎn)化

近年來(lái)，隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展，人們的投資意識(shí)的提高，人們逐漸對(duì)股市有一個(gè)更加全面的了解，從而減少了以前的那種盲目投機(jī)性，逐漸從完全的投機(jī)行為向投資行為轉(zhuǎn)換。在2000年的時(shí)候，上海證券交易所股票的年平均換手率為492．87％，深圳證券交易所的年平均換手率為％，這說(shuō)明我國(guó)股票市場(chǎng)換手率偏高，人們更多考慮的是短期收益目標(biāo)。從長(zhǎng)期來(lái)看，作為一個(gè)理性的投資者，在股票市場(chǎng)中最主要考慮的應(yīng)該是市盈率。市盈率的高低決定了長(zhǎng)期的投資收益的多少，因此在市盈率過(guò)高的情況下，一個(gè)理性的投資者將會(huì)考慮將資金投入其他投資渠道，而不是進(jìn)入股票市場(chǎng)。在2000年，上海證券交易所的市盈率為，深圳證券交易所的市盈率為，在不考慮其他因素的情況下，年投資收益率還不足2％，比同期一年期存款利率還要低，而投資股票的風(fēng)險(xiǎn)卻是遠(yuǎn)大于把錢存入銀行的風(fēng)險(xiǎn)。正是由于人們逐漸認(rèn)識(shí)到了這點(diǎn)，雖然我國(guó)調(diào)控部門一再降低利率，甚至是面對(duì)現(xiàn)在的實(shí)際負(fù)利率，居民儲(chǔ)蓄不但不減反而快