存款保險制度的性質(zhì)及對銀行信貸的影響

存款保險制度的性質(zhì)及對銀行信貸的影響

存款保險是這樣的金融體系：建立一個由這些合格的金融機構(gòu)組成的保險機構(gòu)。作為保險公司的保險，存款機構(gòu)應(yīng)根據(jù)一定比例支付保險費，并建立存款保險儲備。當成員機構(gòu)發(fā)生經(jīng)營危機或破產(chǎn)鏈時，存款保險公司可直接向儲戶支付一定數(shù)額的存款，以保護儲戶的利益，維護銀行信用，穩(wěn)定金融體系。它最早出現(xiàn)在美國,背景是20世紀30年代美國的經(jīng)濟大蕭條,當時有超過9000家的商業(yè)銀行倒閉。從上面對存款保險制度的界定可以看出,建立存款保險制度的目的是保護存款人利益、維護銀行信用和穩(wěn)定金融秩序,因而考察存款保險制度的有效性就要看它能否實現(xiàn)上述目的。如果銀行沒有破產(chǎn)倒閉,存款人的利益就會有保障;金融體系不會遭到?jīng)_擊,穩(wěn)定性也能得以實現(xiàn)。本文僅考察擠兌現(xiàn)象可能導(dǎo)致的銀行危機。因而存款保險制度的有效性就在于能否防止銀行出現(xiàn)擠兌,或者能否應(yīng)對銀行出現(xiàn)的擠兌狀況。為此,本文將通過建立一個經(jīng)歷三時期的突發(fā)性流動性需求模型進行分析。一、存款人投資期望t+2模型的建立是基于這樣的考慮:銀行是從事借短貸長的期限轉(zhuǎn)換的金融機構(gòu),銀行將流動資金投資于長期非流動資產(chǎn)可以獲取較高的收益,而銀行獲取這些收益卻很容易發(fā)生擠兌現(xiàn)象。假設(shè)在一個有三個發(fā)展階段的經(jīng)濟體中,銀行只持有兩種資產(chǎn):第一種是可隨時用于購買商品或其他資產(chǎn)的貨幣,如果自始至終持有它,沒有收益也不會有損失;第二種資產(chǎn)是長期項目或非流動性資產(chǎn)。如果在時間t將一個單位的貨幣投資于非流動性資產(chǎn),那么在時期t+2上將獲取數(shù)量α2的收益,這將高于直接持有貨幣的收益(α2>1)。但是如果這個項目在時期t+1就必須被清算中止,那么只能獲得數(shù)量為α1的清算價值,低于直接持有貨幣收益(α1<1)。假設(shè)長期項目的清算價值α1小于投資未來收益α2的折現(xiàn)值,這里不考慮長期項目以高于α1的價格將對項目收益索償權(quán)轉(zhuǎn)讓出去的可能性,現(xiàn)實中也幾乎不存在這種可能性。假設(shè)存款人都是理性人、風(fēng)險中性者,他們都作三時期計劃(即t=0,1,2)。最初,他們都持有mo個單位的貨幣,并且力求財富在時期2,即生命的最后階段達到最大。在時期1上,存在一個存款人可獲得的私人投資機會,這里稱之為個人項目,其收益率為θ;只有一個固定比例為μ的存款人能獲取高收益率為θ=βh的個人項目,其他的存款人只能獲得低收益率為θ=β1的項目。擁有高收益率個人項目的存款人希望在時期1能獲得貨幣用于私人投資機會。而擁有低收益率的存款人寧愿繼續(xù)投資與收益率為α2的長期投資項目。不同的收益率的大小順序如下:假定相對整體經(jīng)濟中的全部資金數(shù)量而言,每個存款人的投資量(初期持有m0個單位的貨幣)幾乎可以忽略不計。因此,單個存款人的投資行為對經(jīng)濟中投資總量沒有影響,然而存款人的群體行為卻能對經(jīng)濟中的投資總量產(chǎn)生影響。用I代表存款人的總數(shù)量。自然,M=m0I就是經(jīng)濟中可用于投資的貨幣總量。二、最優(yōu)的重新分配方案存款保險制度的效果與存款人是否取款以及在何時取款有很大關(guān)系,存款人是否取款取決于存款保險制度的保證支付與存款人取款用于投資所取得的預(yù)期收益。如果存款保險制度保證支付的金額大于存款人取款后的預(yù)期投資收益,存款人就不會取款;反之,存款人就會取款。當然,這里還蘊含著這樣一種假設(shè):μβh+(1-μ)β1>α2>α1βhμβh+(1-μ)β1是存款人在時期0持有貨幣而后在時期1投資于私人項目的預(yù)期收益率,因為在時期0,每個存款人都知道私人項目收益率的分布情況(μ,1-μ;βh,β1)。然而,θ的實現(xiàn)僅僅為個人所知道。在時期0,每個存款人事先獲取高收益?zhèn)€人項目的機會相同。上式模擬出了投資機會和流動性需求所固有的沖突。這意味著,盡管非流動性資產(chǎn)能帶來高收益,存款人卻寧愿持有貨幣。這表示這樣一種經(jīng)濟情形:雖然個人項目的高收益率是如此的具有吸引力,但是長期項目的提前清算的成本是如此之高,以致存款人決定不投資于非流動性資產(chǎn)。如果分析清楚了存款人在各種情況下的預(yù)期收益,則存款保險制度就容易做出相應(yīng)的反應(yīng)以防止存款人提前取款。在信息完全公開的情形下,如果時期1,存款人都知道誰事實上獲取了高收益率的個人投資項目,那么在所有的人都持有貨幣的情況下,通過聚集所有的初始財富M0并將(1-μ)M0的貨幣投資于長期項目,以及以貨幣的形式持有μM0作為儲備,將會實現(xiàn)最優(yōu)資源配置。擁有高收益率βh的存款人將在時期1獲取數(shù)額為M0的支持,他們可將M0投資于私人項目,擁有低收益率β1的存款人將在時期1不獲得任何償付,而在時期2獲得收益率α2。這種方案的預(yù)期收益率為:后者表示持有貨幣所帶來的預(yù)期收益率。雖然這樣一種方案明顯優(yōu)于存款代理人(存款中介)僅僅持有貨幣的方案,然而從事先的角度來看,更愿意持有貨幣而相對地不愿意在時期0投資于非流動性資產(chǎn),最優(yōu)的重新分配方案將是在時期0集中所有的貨幣,先全部作為儲備持有,然后再在時期1重新分配給那些擁有高效益投資項目的存款中介。如果總的貨幣M0成比例地分配給收益率為βh的存款人,那么該存款人將在時期1投資于個人項目。這種方案產(chǎn)生出時期0的預(yù)期財富有:這超過單純持有貨幣的預(yù)期收益:也超過前方案的預(yù)期價值:因為βh>α2。因此,如果可以事先觀察到一個存款人的投資項目的類型,那么將貨幣完全分配給高收益的存款人將是最優(yōu)的方案。理由就是βh收益的私人投資項目是經(jīng)濟中收益最佳的項目。對于風(fēng)險中性的存款人,最優(yōu)的選擇方案是將所有的錢投資于這個項目,即使存在著概率為(1-μ)損失掉一切的風(fēng)險。從上面的分析我們可以看出,如果存款保險制度只保證在時期1收益(1+r1)的全部或一部分,那么該制度就不會給存款人的取款行為帶來任何影響。對于低收益項目類型β1的存款人來說,只要β1·ρ1(·)>ρ2,必然會提取存款,其中β1·ρ1(·)指存款人在時期1提取存款進行投資所獲取的收益,ρ2(·)指存款人在時期1不取款時在時期2的總?cè)】盍?。如果所有的存款人都提取存?第二個時期的回報率將會等于零,即ρ2(·)=0。因此存款人將會發(fā)現(xiàn),如果所有其他存款人不顧存款保險機構(gòu)在時期1所保證償付的金額多少而都提取存款,那么,他的最優(yōu)選擇方案就是提取存款。為了防止存款人過早地提取存款,銀行在時期2的償付率必須高于存款人將時期1上提取的存款投資于私人項目而產(chǎn)生的收益率。由于低收入類型的存款人在時期1能夠獲取償付,即使其他存款人都提取存款,但只要保證在時期2的收益能達到的水平就足可以消除低收入類型的存款人在時期1提取存款的動機。以上分析說明了,即使保證在時期1支付ρ1,但沒有保證在時期2支付不低于β1ρ1的收益ρ2,也不能防止銀行擠兌現(xiàn)象。三、銀行擠兌的實現(xiàn)下圖闡釋了一個存款保險方案。這個方案保證了在時期1的償付率至少為(1+γ1),在時期2的償付至少為β1(1+γ1)。雖然低收入項目類型存款人在W>w的情況下取款和繼續(xù)將錢存在銀行是無差異的,然而,非銀行擠兌的均衡狀態(tài)顯然優(yōu)于其它均衡狀態(tài)。鑒于對存款人所保證的償付計劃的不同,存在著許多不同的存款保險方案。一個存款保險方案要完全消除銀行擠兌的可能性,就需要附加一些條件,這些精確的條件是可以研究出來的。假設(shè)銀行提供存款合同(r1,r2)∈(α2,μ),并且持有儲備R=(1+r1)M0,銀行所投資的非流動性資產(chǎn)的確定收益率為α2。那么如果一個存款保險機構(gòu)保證償付量ρ2>β1·ρ1,那么在時期1銀行擠兌現(xiàn)象就不是一個貝葉斯——納什均衡。這是因為,銀行擠兌現(xiàn)象發(fā)生的前提是所有的存款人都提取存款而不考慮他們的項目,即(w(βh),w(β,))=(m0,m0)。考察一個低收入項目類型的存款人,如果這個存款人在時期1提取存款,他將獲取收益率β1.ρ1。如果在時期1不提取存款,他將按照存款保險制度獲取大于β1·ρ1的償付量ρ2。因此,對于低收入項目類型的存款人來說,在時期1提取存款不是其最優(yōu)選擇。由于存款保險制度滿足這個條件,銀行擠兌均衡不在于存款人的行為最優(yōu)化相容。因保證了回報收益率ρ2,在時期2的回報狀況就已經(jīng)發(fā)生了變化。必須指出的是,實際上,存款保險機構(gòu)的保證行為并非一定會被實施,因為在均衡狀態(tài)下不會發(fā)生銀行擠兌現(xiàn)象。這樣,存款保險制度日益成為一種防止有存款人之間的從眾行為而引致的銀行擠兌現(xiàn)象的有效方式。四、非流動性資產(chǎn)的從何過程當然,存款保險制度能有效防止銀行擠兌現(xiàn)象這個結(jié)論的成立取決于關(guān)于非流動性資產(chǎn)的無風(fēng)險的假設(shè)。如模型中非流動性資產(chǎn)的風(fēng)險收益為αH,在時期2的償付量ρ2>β1·ρ1的存款保險計劃將使得提前取款對低收益存款人來說是次優(yōu)選擇。因此,在這種情況下也不存在銀行擠兌均衡。然而,如果非流動性資產(chǎn)的回報率是零,銀行失敗將會發(fā)生。在這種情況下,存款保險機構(gòu)事實上必須要使用資金去填補損失,因而存款保險也不再是一件免費的好事情。如果銀行失敗真的發(fā)生,那么存款保險機構(gòu)將必須為銀行償付損失,這樣做的成本