金融期貨介紹

金融期貨介紹中大期貨投資管理部汪成敏什么是期貨？

期貨就是標(biāo)準(zhǔn)化合約,是一種統(tǒng)一的、遠(yuǎn)期的“貨物”合同。買賣期貨合約，實(shí)際上就是承諾在將來(lái)某一天買進(jìn)或賣出一定量的“貨物”（“貨物”可以是大豆、銅等實(shí)物商品，也可以是股指、外匯等金融產(chǎn)品）。

什么是期貨？期貨交易就是在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的期貨合約的買賣。什么是期貨交易？什么是金融期貨金融期貨（FinancialFutures）指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。金融期貨作為期貨交易中的一種，具有期貨交易的一般特點(diǎn)，但與商品期貨相比較，其合約標(biāo)的物不是實(shí)物商品，而是傳統(tǒng)的金融商品，如證券、貨幣、匯率，利率等。

金融期貨的產(chǎn)生金融期貨交易產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代的美國(guó)市場(chǎng)。1972年，美國(guó)芝加哥商品交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)開(kāi)始國(guó)際貨幣的期貨交易。1975年芝加哥商品交易所開(kāi)展房地產(chǎn)抵押券的期貨交易，標(biāo)志著金融期貨交易的開(kāi)始。芝加哥商品交易所、紐約期貨交易所和紐約商品交易所等都進(jìn)行各種金融工具的期貨交易，貨幣、利率、股票指數(shù)等都被作為期貨交易的對(duì)象。目前，金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個(gè)期貨市場(chǎng)交易量的80％以上，成為西方金融創(chuàng)新成功的例證。

金融期貨主要品種

（1）利率期貨，指以利率為標(biāo)的物的期貨合約。世界上最先推出的利率期貨是于1975年由美國(guó)芝加哥商品交易所推出的美國(guó)國(guó)民抵押協(xié)會(huì)的抵押證期貨。

（2）貨幣期貨，指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。貨幣期貨是適應(yīng)各國(guó)從事對(duì)外貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)的需要而產(chǎn)生的，目的是借此規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。1972年美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所在國(guó)際貨幣市場(chǎng)推出第一張貨幣期貨合約并獲得成功。（3）股票指數(shù)期貨，指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。股票指數(shù)期貨是目前金融期貨市場(chǎng)最熱門和發(fā)展最快的期貨交易。股票指數(shù)期貨不涉及股票本身的交割，其價(jià)格根據(jù)股票指數(shù)計(jì)算，合約以現(xiàn)金清算形式進(jìn)行交割。

金融期貨的現(xiàn)金交割制度創(chuàng)新商品期貨交易源于實(shí)物貿(mào)易(農(nóng)產(chǎn)品及非農(nóng)商品)，特點(diǎn)是實(shí)物交割。金融期貨的交割制度創(chuàng)新。(外匯\利率期貨以及現(xiàn)金交割的制度突破。不過(guò)，并非所有金融期貨都是現(xiàn)金交割。)國(guó)內(nèi)金融期貨介紹國(guó)債期貨。我國(guó)的國(guó)債期貨交易試點(diǎn)始于1992年，結(jié)束于1995年5月，歷時(shí)兩年半。2012年2月重啟國(guó)債期貨仿真交易。股指期貨。2006年9月8日年中國(guó)金融期貨交易所掛牌成立，同年10月30日起開(kāi)始滬深300股指期貨仿真交易。2010年4月滬深300股指期貨合約正式上市交易。國(guó)債期貨仿真交易合約股指期貨介紹股指期貨歷史沿革交易與功能股指期貨的前世今生期貨交易源于實(shí)物貿(mào)易(農(nóng)產(chǎn)品及非農(nóng)商品)。金融期貨的產(chǎn)生(外匯\利率期貨以及現(xiàn)金交割的制度突破)股指期貨的誕生及其它股市衍生品(股指期權(quán)\股指期貨期權(quán)\股票期貨)。股指衍生品交易的現(xiàn)狀及特點(diǎn)。股指期貨概念股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨

股指期貨的誕生股指期貨的誕生背景。股指期貨誕生的曲折過(guò)程及其它股市衍生品的誕生情況。股指期貨歷經(jīng)的磨難(大辯論及其結(jié)果)股指期貨的誕生背景指數(shù)化投資大量涌現(xiàn)。股票期權(quán)獲得突破性發(fā)展。股市進(jìn)入動(dòng)蕩期,市場(chǎng)有系統(tǒng)性避險(xiǎn)需求。股指期貨誕生的曲折過(guò)程

眾多的難題(指數(shù)的選擇/監(jiān)管與交割)。1982年2月24日,堪薩斯交易所(KCBT)正式出臺(tái)價(jià)值線指數(shù)期貨合約。4月21日，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指期貨。1997年10月6日，道瓊指數(shù)期貨推出。世界各地的股指期貨（1986年新加坡首開(kāi)交易國(guó)外股指期貨之風(fēng)）其它股指衍生品的誕生（股指期權(quán)/期貨期權(quán)/股票期貨）

股指期貨歷經(jīng)的磨難(大辯論及其結(jié)果)被譽(yù)為20世紀(jì)80年代“最激動(dòng)人心的金融創(chuàng)新”，卻遭遇1987年股災(zāi)，引發(fā)責(zé)難。論戰(zhàn)（布雷迪報(bào)告和瀑布理論）。鳳凰涅磐，修得正果又翱翔。股指期貨終獲認(rèn)可。股指衍生品交易的現(xiàn)狀及特點(diǎn)成交量高速增長(zhǎng)。在衍生品市場(chǎng)中占絕大多數(shù)份額。期權(quán)交易量大。跨國(guó)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。股指期貨的交易交易前的開(kāi)戶。（投資者適當(dāng)性原則）交易流程。（指令和撮合）交易結(jié)算。（每日無(wú)負(fù)債）交割。（現(xiàn)金交割）開(kāi)戶流程開(kāi)戶適當(dāng)性制度的具體標(biāo)準(zhǔn)法人及其他經(jīng)濟(jì)組織開(kāi)戶投資者需攜帶以下資料：相關(guān)人員的身份證、營(yíng)業(yè)執(zhí)照（副本）、稅務(wù)登記證（副本）、機(jī)構(gòu)代碼證（副本）、公司公章；用于結(jié)算的銀行賬戶（限五大銀行）至少10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄或者加蓋期貨公司結(jié)算專用章的最近三年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄；提供加蓋公章的上一年度資產(chǎn)負(fù)債表或者距申請(qǐng)開(kāi)戶日期不超過(guò)三個(gè)月的月度資產(chǎn)負(fù)債表作為凈資產(chǎn)證明（凈資產(chǎn)不低于100萬(wàn)元）；提供參與股指期貨仿真交易的決策機(jī)制和操作流程并加蓋公章；*特殊法人提供監(jiān)管、主管機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)文件或證明文件；同時(shí)通過(guò)測(cè)試（≧80分）與評(píng)估（≧70分）。

WWW.ZDQH.COM投資者需攜帶以下資料：本人身份證；用于結(jié)算的銀行賬戶（限五大銀行）；畢業(yè)證書(shū)或者學(xué)位證書(shū)；兩個(gè)月內(nèi)的中國(guó)人民銀行征信中心個(gè)人信用報(bào)告或者其他信用證明文件；至少10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄或加蓋期貨公司結(jié)算專用章的最近三年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄；金融類資產(chǎn)證明或年收入證明。

同時(shí)通過(guò)測(cè)試（≧80分）與評(píng)估（≧70分）。WWW.ZDQH.COM股指期貨自然人開(kāi)戶要求結(jié)算

指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)投資者的交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。期貨交易結(jié)算實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債制度等。交割交割：指期貨合約到期時(shí)，交易雙方未平持倉(cāng)按照滬深300指數(shù)最后2小時(shí)算術(shù)平均價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金交割。股指期貨的作用

替代股票買賣。提供賣空機(jī)制。用作風(fēng)險(xiǎn)管理工具。充當(dāng)資產(chǎn)配置工具。創(chuàng)造套利交易機(jī)會(huì)。股指期貨的功能期貨市場(chǎng)的基本功能。（發(fā)現(xiàn)價(jià)格；避險(xiǎn)）股指期貨市場(chǎng)是有效市場(chǎng)。股指期貨市場(chǎng)是高效市場(chǎng)。（交易成本；做空機(jī)制；流動(dòng)性）股指期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的特點(diǎn)。股指期貨交易與分析滬深300指數(shù)期貨合約股指期貨交易性質(zhì)區(qū)分套期保值套利交易投機(jī)交易投資機(jī)會(huì)WWW.ZDQH.COM市場(chǎng)套利功能—風(fēng)險(xiǎn)投資套期保值功能—規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能—價(jià)差投機(jī)股指期貨股指期貨套期保值對(duì)沖：規(guī)避可能的風(fēng)險(xiǎn)。（非獲利）原理。（與現(xiàn)指走勢(shì)方向一致；到期日與現(xiàn)指趨向一致；即同向與收斂）保值方向。（買入套保；賣出套保；）基差變化。（現(xiàn)貨-期貨）（走強(qiáng)利于賣保；走弱利于買保）操作原則：品種數(shù)量相等；方向相反；月份相同或相近。股指期貨套?；A(chǔ)——風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)