黃金與國際貨幣體系變革

黃金與國際貨幣體系變革

在國際貨幣體系的發(fā)展過程中，全球金融危機(jī)的影響將不可避免地導(dǎo)致國際貨幣體系的重大變化。2007年8月美國次級貸款問題引發(fā)了世界性金融危機(jī),國際貨幣體系改革再次被人們熱議?？梢灶A(yù)計(jì),無論未來的國際貨幣體系發(fā)生如何改變,黃金這種貴金屬作為最后的價(jià)值貯藏物,它會(huì)繼續(xù)在國際貨幣體系中發(fā)揮重要的作用。本文試圖通過闡述黃金在國際貨幣體系變遷中的地位演變,來強(qiáng)調(diào)黃金在國際貨幣體系中的重要性,人們更應(yīng)該重視黃金在未來國際貨幣體系中的作用。二、金本位恢復(fù)資金流程費(fèi)迪南德·利普斯(2009)認(rèn)為布雷頓森林體系的建立和垮臺(tái)都是因?yàn)楹鲆朁S金。壓制黃金和無限制擴(kuò)張法幣已經(jīng)在20世紀(jì)引發(fā)了貨幣、經(jīng)濟(jì)及政治危機(jī)和戰(zhàn)爭。金融市場只有在金本位制下才能良好地運(yùn)轉(zhuǎn)。PaulNathan(2012)中闡述了在逐漸告別金本位的100多年里,美元貶值了97%,金價(jià)上漲了數(shù)十倍。重返金本位之路是向前跨入到一個(gè)非通貨膨脹的體系,該體系可依據(jù)貨幣與黃金價(jià)值的變化自動(dòng)調(diào)節(jié)匯率?？v覽國外研究文獻(xiàn),涉及黃金、國際貨幣體系的研究不計(jì)其數(shù),但是很少的學(xué)者把黃金與國際貨幣體系的不同形態(tài)特征結(jié)合起來進(jìn)行。本文從黃金角度出發(fā),分析黃金在國際貨幣體系演變過程中的地位和作用,指出現(xiàn)行國際貨幣體系存在的問題,以此來說明黃金在貨幣體系中的重要性,未來的國際貨幣仍然要以黃金作為重要的參考依據(jù)。三、黃金在國際貨幣體系的變化中的地位1.金融在我國我國的特點(diǎn)在國際金本位制下,黃金成為統(tǒng)一的國際貨幣。在“金本位制”的貨幣制度中黃金是商品交換過程中使用的主要支付手段,黃金就是貨幣,具有自由流動(dòng)、自由鑄造、自由進(jìn)出口等三大特征。在“金本位制”時(shí)期黃金權(quán)勢達(dá)到了一個(gè)前所未有的歷史高度。英國于1816年正式進(jìn)入金本位制,之后美國、印度等國也實(shí)行了金本位制,到19世紀(jì)末“金本位制”成為世界主導(dǎo)性的貨幣制度。2.不符合金塊本位制國家的匯率標(biāo)準(zhǔn)在金塊本位制中,僅是在外匯平衡時(shí)保持黃金的結(jié)算支付能力,而且流通的是紙幣而不再是黃金。另外一些國家是將本國的黃金和外匯存入金塊本位制國家,如果要兌換黃金,只能是將本國貨幣按照法定匯率,兌換成金塊本位制國家的貨幣,再在該國兌換黃金。本國貨幣雖有法定含金量,但在任何情況下也不可兌換黃金。這實(shí)際上是把黃金完全排擠出國內(nèi)貨幣流通,而僅保留其外匯儲(chǔ)備和國際貿(mào)易支付的功能。3.森林體系的金幣化布雷頓森林體系建立了以美元為中心的國際貨幣體系,確定美元為國際貿(mào)易支付手段和儲(chǔ)備貨幣,但美元和黃金掛鉤,其它貨幣和美元掛鉤,這實(shí)際上也是一種金匯兌本位制,只不過中心貨幣由英鎊換成了美元。在布雷頓森林體系中,每盎司35美元的黃金官價(jià)在各國央行的管制下穩(wěn)定了20多年,一直持續(xù)到1968年。后來這一價(jià)格因受到黃金擠兌風(fēng)潮的沖擊進(jìn)入了雙軌制階段。到1971年,美國宣布終止每盎司35美元官價(jià)兌換黃金,金價(jià)實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)制,雙軌制結(jié)束,布雷頓森林體系解體。4.《協(xié)定》的修改《牙買加協(xié)議》確定了國際貨幣體系黃金非貨幣化的改革方向。1978年《國際貨幣基金協(xié)定》修改完成,有關(guān)黃金非貨幣化的主要內(nèi)容如下:(1)黃金不再是貨幣平價(jià)定值的標(biāo)準(zhǔn);(2)廢除黃金官價(jià),國際貨幣基金組織不再干預(yù)市場,實(shí)行浮動(dòng)價(jià)格;(3)設(shè)立特別提款權(quán)代替黃金用于會(huì)員之間和會(huì)員與國際貨幣基金組織做某些支付。四、國際貨幣體系的變化1.國際貨幣體系的不穩(wěn)定布雷頓森林體系的崩潰使得國際貨幣體系進(jìn)入一個(gè)無秩序的時(shí)代。目前,美元和歐元作為主權(quán)貨幣在國際貨幣體系中充當(dāng)國際貨幣的作用,其中美元占據(jù)了絕對的統(tǒng)治地位。盡管次貸危機(jī)以來,美元不斷貶值,信譽(yù)不斷下滑,作為國際儲(chǔ)備貨幣被人們所詬病,但是各國仍然沒有找到一個(gè)更好的改革國際貨幣體系的方案。國際貨幣體系發(fā)展到今天,當(dāng)前問題的實(shí)質(zhì)是本位幣的缺失導(dǎo)致了國際金融市場的動(dòng)蕩。由于這些主權(quán)信用貨幣沒有黃金作為物質(zhì)基礎(chǔ),它們能否穩(wěn)定運(yùn)行的關(guān)鍵要看貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)情況以及制定的經(jīng)濟(jì)政策。如果主權(quán)信用貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)突然惡化或者經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)重大調(diào)整,那么這種貨幣的匯率就會(huì)發(fā)生巨幅波動(dòng),這將導(dǎo)致國際貨幣體系的不穩(wěn)定。國際貨幣體系的主要矛盾和缺陷是當(dāng)前黃金價(jià)格上漲的深刻背景,正是在現(xiàn)行國際貨幣體系面臨挑戰(zhàn)、外匯市場動(dòng)蕩加劇的情況下,黃金作為最古老、也是唯一的非信用國際貨幣,又一次走上了前臺(tái)。2.金本位制的未來(1)黃金在國際儲(chǔ)備中的地位。布雷頓森林體系解體后,黃金非貨幣化。黃金不再是國際貨幣體系的物質(zhì)基礎(chǔ),各國僅僅是將它作為中央銀行的一種官方儲(chǔ)備。當(dāng)今各國中央銀行的國際儲(chǔ)備中主要包括外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備以及特別提款權(quán)。這其中外匯儲(chǔ)備占據(jù)了最大份額。黃金僅次于外匯儲(chǔ)備,位列第二位,而特別提款權(quán)在各國國際儲(chǔ)備中所占份額極小。由上圖,在各國的國際儲(chǔ)備中,外匯儲(chǔ)備占據(jù)了極大的比重,其次為黃金。外匯儲(chǔ)備的比重由1976年的39.7%上升至2012年的85.6%,黃金所占比重有所下降,由1980年最高時(shí)的61.3%下降至如今12%左右。這反映出在當(dāng)前國際貨幣體系下,黃金的貨幣功能越來越弱化。但2008年金融危機(jī)后,極大地削弱了美元的地位。各國尤其是新興市場國家的央行出于對美元貶值、外匯縮水的擔(dān)心,開始增加黃金儲(chǔ)備,這說明黃金的作用在當(dāng)今時(shí)代依然十分重要。(2)黃金在未來國際貨幣體系中的角色。①恢復(fù)金本位制不再現(xiàn)實(shí)。在當(dāng)前的國際貨幣金融環(huán)境下回到金本位制幾乎沒有可能。盡管金本位時(shí)期黃金作為國際本位貨幣給各國帶來很多好處,但是如今的世界經(jīng)濟(jì)形勢與一百多年前相比已經(jīng)是完全不同。主權(quán)信用貨幣的失敗并不代表金本位制一定可以成功。第一,黃金的有限性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展對貨幣需求的無限性之間的矛盾。金本位制之所以可以正常運(yùn)行,主要是得益于人們對黃金有限性的穩(wěn)定預(yù)期,并不是取決于黃金儲(chǔ)備的絕對數(shù)量。當(dāng)人們突破了這種預(yù)期,市場上就會(huì)出現(xiàn)搶金風(fēng)潮,金本位制就將崩潰。其次,黃金作為一種礦藏,各國分布不均。如果恢復(fù)金本位制,對于那些黃金儲(chǔ)量較少的國家來說很不公平,它們必將極力反對與阻止。因此恢復(fù)金本位制在當(dāng)今世界并不實(shí)際。②未來國際貨幣體系中黃金地位預(yù)測。在新一輪的國際貨幣體系變革中,黃金不會(huì)成為最后的主導(dǎo)貨幣,但會(huì)成為各方信賴的儲(chǔ)備資產(chǎn)和博弈籌碼。目前及未來一段時(shí)期內(nèi),不太可能出現(xiàn)全世界統(tǒng)一的國際貨幣,更有可能出現(xiàn)的局面是以美元、歐元甚至可能是未來的“亞元”在內(nèi)的三大貨幣區(qū)之間的貨幣格局。以美元、歐元、日元、人民幣為代表的國際貨幣集團(tuán)的雛形已顯露。美元的霸權(quán)地位短時(shí)間內(nèi)無人可以撼動(dòng)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)日益強(qiáng)大,也將在國際貨幣體系中占據(jù)一席之地。亞洲經(jīng)濟(jì)正處在騰飛階段,未來甚至有可能出現(xiàn)亞洲統(tǒng)一貨幣“亞元”。這三種國際貨幣將在國際貨幣體系中“三足鼎立”。然而,無論這種格局是否會(huì)出現(xiàn),黃金儲(chǔ)備必將是國際貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ),否則目前國際貨幣體系中存在的問題將不會(huì)消失。因此,黃金在未來國際貨幣體系中將依然扮演著重要的角色。五、恢復(fù)金本位制的可能性本文回顧了黃金在國際貨幣體系演變過程中的作用,分析了國際貨幣體系的現(xiàn)狀,指出了國