財(cái)務(wù)案例分析

收購(gòu)？

收購(gòu)？一、企業(yè)概況樂(lè)視成立于，創(chuàng)始人賈躍亭，以網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)為基礎(chǔ)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合打造了獨(dú)特的“樂(lè)視生態(tài)”(即平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用)商業(yè)模式。企業(yè)重要從事基于整個(gè)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的廣告業(yè)務(wù)（視頻平臺(tái)廣告公布業(yè)務(wù)）、終端業(yè)務(wù)（即企業(yè)銷售的終端產(chǎn)品的收入）、會(huì)員及發(fā)行業(yè)務(wù)（包括付費(fèi)業(yè)務(wù)、版權(quán)業(yè)務(wù)及電視劇發(fā)行收入）和其他業(yè)務(wù)（其他業(yè)務(wù)指的是目前收入相對(duì)較小、尚未形成規(guī)模的業(yè)務(wù)，如云視頻平臺(tái)業(yè)務(wù)、技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)等）。伴伴隨智能終端產(chǎn)品樂(lè)視超級(jí)電視等的推出，樂(lè)視企業(yè)目前已成為唯一一家基于一云多屏構(gòu)架、實(shí)現(xiàn)全終端覆蓋的網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)商。旗下企業(yè)包括樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視致新、樂(lè)視影業(yè)、網(wǎng)酒網(wǎng)、樂(lè)視控股、樂(lè)視移動(dòng)智能等。二、企業(yè)財(cái)務(wù)分析我們將通過(guò)對(duì)樂(lè)視的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力這四種財(cái)務(wù)能力的分析，深入理解樂(lè)視企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。1償債能力分析短期償債能力分析樂(lè)視-流動(dòng)比率總體從0.81上升到1.22，-企業(yè)該指標(biāo)值在0.8以上，到該指標(biāo)值到達(dá)1.2以上，闡明該企業(yè)的短期償債能力有所上升。而該企業(yè)-的速動(dòng)比率不不小于1，在勉強(qiáng)到達(dá)1，表明企業(yè)面臨的償債風(fēng)險(xiǎn)在減少，償付流動(dòng)負(fù)債能力有所增強(qiáng)。從現(xiàn)金比率來(lái)看，企業(yè)現(xiàn)金比率維持在0.2左右，略有上升，闡明企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)運(yùn)用較充足，但短期償債能力較弱。從超現(xiàn)金比率來(lái)看，企業(yè)短期資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，流動(dòng)性，短期償債能力較弱。企業(yè)所有者權(quán)益逐年增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)比率略微有所下降。流動(dòng)資產(chǎn)也在逐年增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)幅度較大，闡明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性越來(lái)越高，短期償債能力和資產(chǎn)變現(xiàn)能力在逐年增強(qiáng)。企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入每年均以90％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)也以不一樣的增長(zhǎng)幅度在增長(zhǎng)，只有出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的狀況。企業(yè)流動(dòng)負(fù)債所占負(fù)債比重逐年減少，非流動(dòng)負(fù)債所占比重逐年上升，流動(dòng)資產(chǎn)所占比重逐年上升，非流動(dòng)資產(chǎn)逐年下降，闡明企業(yè)資產(chǎn)短期變現(xiàn)能力在逐漸增強(qiáng)，短期償債能力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所上升。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款和存貨的比例不小于貨幣資金，在流動(dòng)負(fù)債中，短期借款所占的比重在逐年減少，應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款比重在逐年增大。表明企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期償債能力較弱。也許面臨著較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。但企業(yè)正在努力變化自身，提高本企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期償債能力，減少償債風(fēng)險(xiǎn)。（2）長(zhǎng)期償債能力分析 從資產(chǎn)負(fù)債率上，以及資產(chǎn)負(fù)債表中，我們可以看出，在企業(yè)總資產(chǎn)中和股東權(quán)益總額中，負(fù)債比例變大了，潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大，而產(chǎn)權(quán)比率高于正常值，也證明企業(yè)存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而利息支付倍數(shù)呈下降趨勢(shì)，去也對(duì)于支付利息的保障能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有得到有效控制。由數(shù)據(jù)可看出本企業(yè)-資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率已高于60％，還在增長(zhǎng)，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力在逐漸減弱，不利于債權(quán)人的有關(guān)利益，減弱了企業(yè)貸款融資籌資的能力。2盈利能力分析由以上財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出，銷售收入、資產(chǎn)平均總額有較大幅的增長(zhǎng);其他財(cái)務(wù)指標(biāo)均有一定程度的下降。這表明企業(yè)的銷售額雖然有所增長(zhǎng)不過(guò)其獲利能力局限性，經(jīng)營(yíng)狀況有待經(jīng)一步的改善，應(yīng)當(dāng)提高利潤(rùn)總額，擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)和提高競(jìng)爭(zhēng)力以尋求更大的利潤(rùn)空間。是以上財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出，企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)有所浮動(dòng)且有所下降，表明企業(yè)應(yīng)用資金所帶來(lái)的收益在減少，企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力比較弱，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)減少成本、提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率、增長(zhǎng)產(chǎn)銷量等措施提高權(quán)益酬勞率。由以上財(cái)務(wù)指標(biāo)可以看出：營(yíng)業(yè)毛利率，營(yíng)業(yè)凈利率有所浮動(dòng)呈下降趨勢(shì)；重要業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率有一定程度的上升；其他財(cái)務(wù)指標(biāo)均有一定程度下降。這表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有不佳，獲取利潤(rùn)的能力有所下降。企業(yè)需要提高營(yíng)業(yè)毛利率，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力，拓寬銷售面，爭(zhēng)取較高的利潤(rùn)空間。1.毛利率（Profitmargin），又稱銷售毛利率，是一種衡量盈利能力的指標(biāo)，一般用百分?jǐn)?shù)表達(dá)。在經(jīng)濟(jì)含義中，毛利率越高則闡明企業(yè)的盈利能力越高，控制成本的能力越強(qiáng)。在的毛利率為0.15，的毛利率為0.54，兩年相差0.39，側(cè)面也表明在企業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)不是很好，營(yíng)業(yè)收入也比較少，管理也比較落后。2.在，企業(yè)并沒(méi)有進(jìn)行其他可以增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的投資和計(jì)劃，不過(guò)國(guó)務(wù)院出臺(tái)了多種鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策這有助于本企業(yè)的業(yè)內(nèi)發(fā)展，而3月、6月新投資設(shè)置的全資子企業(yè)樂(lè)想控股集團(tuán)和霍爾果斯樂(lè)嗨傳媒文化有限企業(yè)也增強(qiáng)了企業(yè)的著名度，從而推廣了企業(yè)發(fā)展。3營(yíng)運(yùn)能力分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，下降程度比較小且有間接上下趨勢(shì)，表明企業(yè)的應(yīng)收賬款管理效率減少，這與年度應(yīng)收賬款增長(zhǎng)有關(guān)；與其他同行相比，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處在較低水平。"（2）存貨周轉(zhuǎn)率變動(dòng)較打，但有下降趨勢(shì)，企業(yè)該比率較低，存貨資金周轉(zhuǎn)慢，資金運(yùn)用效率不高，存貨管理水平較低。存貨周轉(zhuǎn)率很低，存貨占用的水平偏高，流動(dòng)性弱，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度慢。另一方面應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也比較低，企業(yè)的收賬速度慢，平均賬期長(zhǎng)，壞賬損失也許會(huì)比較多，償債能力也許減弱。（3）企業(yè)營(yíng)業(yè)周期和現(xiàn)金周期變化大，有所增長(zhǎng)，這就導(dǎo)致了資金的壓力加大，也許會(huì)形成企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金短期的現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)的短期借款和增長(zhǎng)，表明資金周轉(zhuǎn)慢，資金的使用效率低。（4）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率各項(xiàng)數(shù)據(jù)有所上升，表明付賬迅速，短期的償債能力強(qiáng)，可以減少壞賬損失等。（5）固定資產(chǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所上升，表明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的運(yùn)用率有所提高，也許會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。（6）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)所有經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和運(yùn)用效率的重要指標(biāo)。以上財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明周轉(zhuǎn)速度在加緊，營(yíng)運(yùn)能力在加強(qiáng)，可以發(fā)現(xiàn)閑置資產(chǎn)和運(yùn)用不充足的資產(chǎn)，處理閑置資產(chǎn)以節(jié)省資金，提高資產(chǎn)運(yùn)用效率改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。4發(fā)展能力分析從表中看出，樂(lè)視-的資本累積率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總體上同比都展現(xiàn)上升的趨勢(shì)，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率上升表明企業(yè)一定期期內(nèi)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度快，這以樂(lè)視樂(lè)視投資設(shè)置的兩個(gè)全資子企業(yè)和國(guó)務(wù)院出臺(tái)的某些鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策有關(guān)。資本累積率反應(yīng)的是投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性的指標(biāo)，表明了企業(yè)發(fā)展空間在不停擴(kuò)大。三、總結(jié)和見(jiàn)解總結(jié)：資產(chǎn)負(fù)債表看到10樂(lè)視總資產(chǎn)從29億到169億可以說(shuō)是巨大的變化。不過(guò)其非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)所占比重逐年下降，闡明短期償債能力增強(qiáng)。資產(chǎn)套現(xiàn)能力增強(qiáng)，資金運(yùn)用有所減少總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和資本合計(jì)率均有上升的趨勢(shì)，表明企業(yè)的發(fā)展規(guī)模在不停擴(kuò)大，企業(yè)發(fā)展空間大，闡明企業(yè)有比很好的發(fā)展前景。償債能力分析成果由數(shù)據(jù)可看出本企業(yè)-資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率已高于60％，還在增長(zhǎng)，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力在逐漸減弱，不利于債權(quán)人的有關(guān)利益，減弱了企業(yè)貸款融資籌資的能力。假如樂(lè)視要收購(gòu)亞馬遜中國(guó)，勢(shì)必需要進(jìn)行融資，而其償債能力的下降會(huì)阻礙這一收購(gòu)計(jì)劃。3.運(yùn)行能力分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明周轉(zhuǎn)速度在加緊，營(yíng)運(yùn)能力在加強(qiáng)，可以發(fā)現(xiàn)閑置資產(chǎn)和運(yùn)用不充足的資產(chǎn)，處理閑置資產(chǎn)以節(jié)省資金，提高資產(chǎn)運(yùn)用效率改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)所有經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和運(yùn)用效率的重要指標(biāo)。我們可以從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看出樂(lè)視運(yùn)行能力在加強(qiáng)。4.發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。又稱成長(zhǎng)能力。樂(lè)視-總資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈上升趨勢(shì)闡明企業(yè)一定期期內(nèi)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度快。樂(lè)視發(fā)展能力具有一定水平。資本合計(jì)率上升，假如樂(lè)視真有心收購(gòu)亞馬遜中國(guó)，也并不是口說(shuō)無(wú)憑。這可以成為樂(lè)視的一種野心。提議：我們從樂(lè)視的財(cái)務(wù)分析可以得知，樂(lè)視作為一種全力打造“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”超級(jí)戰(zhàn)略的企業(yè)來(lái)說(shuō)，它還是一種有一定成長(zhǎng)能力空間的。雖說(shuō)亞馬遜中國(guó)近年來(lái)發(fā)展不溫不火?？陀^來(lái)說(shuō)，這十年亞馬遜中國(guó)戰(zhàn)績(jī)不錯(cuò)。但在阿里巴巴、京東等本土電商平臺(tái)強(qiáng)勢(shì)崛起的前提下，亞馬遜中國(guó)看起來(lái)是相對(duì)沒(méi)有本土電商有勢(shì)頭。但據(jù)亞馬遜財(cái)年第四季度及整年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，財(cái)年第四季度亞馬遜國(guó)際部門（英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、日本和中國(guó)）的凈營(yíng)收為118.41億美元。有關(guān)人士估算亞馬遜中國(guó)的銷售額在200億元以上，按照3倍市銷率計(jì)算，樂(lè)視假如想吞并亞馬遜中國(guó)，需要花費(fèi)400億~600億元。而根據(jù)樂(lè)視利潤(rùn)表顯示，樂(lè)視網(wǎng)凈利潤(rùn)僅2.17億元?？雌饋?lái)就是樂(lè)視主線就買不起亞馬遜中國(guó)。若樂(lè)視想要通過(guò)融資方式強(qiáng)勢(shì)收購(gòu)亞馬遜中國(guó)，其融資能力也會(huì)遭到質(zhì)疑。而緋聞收購(gòu)方亞馬遜中國(guó)方面當(dāng)日在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表達(dá)，“中國(guó)是亞馬遜全球戰(zhàn)