零售行業(yè)市場分析

零售行業(yè)市場分析一、數據體量持續(xù)增長，數據經濟規(guī)模龐大全球數據量持續(xù)增長，中國數據體量位居世界前列。根據IDC數據預測，全球數據量持續(xù)增長，預計到2025年全球數據量將達到175ZB。根據中國信通院測算，2017年到2021年我國數據量從2.3ZB增長至6.6ZB，全球占比9.9%，僅次于美國，位居世界第二。中國數據要素市場已經起勢。根據《中國數據要素市場發(fā)展報告（2021-2022）》測算顯示，我國數據要素市場規(guī)模達到815億元，其中數據儲存、數據分析、數據加工、數據交易分別占比22%、21.5%、19.6%、14.7%，預計“十四五”期間市場規(guī)模復合增速超過25%，即將進入群體性突破的關鍵發(fā)展階段。數字化賦能效果明顯，數據資產潛在價值巨大。數據資產的使用能夠充分挖掘數據的價值，提高各行各業(yè)的運轉效率。根據中國工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心測算，數字化轉型對不同行業(yè)都所影響，其中制造業(yè)中已轉型上市公司與比未轉型上市公司的ROA高5.59%。二、供給：基礎設施漸完善，助數據市場騰飛（一）數據二十條出臺，數據市場建設邁出關鍵一步數據要素具有特殊性，良好的市場生態(tài)需要首先完成基礎設施建設，市場方可由有偏走向無偏。數據要素具有虛擬性、非競爭性、部分排他性、負外部性等特點，因此面臨著產權界定不明晰、數據交易機制不健全、數據安全保護不完善的問題。產權問題、交易機制和數據保護又會影響數據要素的流通和市場價值的實現，數據要素市場仍處于有偏階段。數據要素市場需要首先完成基礎設施建設，完善產權確認、數據保護等方面，數據要素市場的需求才可以更好被滿足。數據要素戰(zhàn)略和規(guī)劃緊鑼密鼓出臺，數據要素市場揚帆起航。自十九屆四中全會首次提出將數據作為生產要素參與分配，我國開始加快推動數據戰(zhàn)略布局的不斷深入，陸續(xù)推出規(guī)范數據要素市場標準化發(fā)展的指導文件和政策。其中，2022年12月19日，國務院發(fā)布《中共中央國務院關于構建數據基礎制度更好發(fā)揮要素作用的意見》（簡稱“數據二十條”），提出要在中國建立四項數據基礎制度，分別是數據產權制度、流通交易制度、收益分配制度和安全治理制度?！皵祿畻l”淡化了數據所有權、強調使用權，創(chuàng)造性提出建立數據資源持有權、數據加工使用權和數據產品經營權“三權分置”的數據產權制度框架。該文件對數據基礎制度體系進行了布局，為之后政府內部的行政法規(guī)、文件政策等提供原則性指導。數據要素市場基礎性制度建設邁出關鍵性一步，為數據要素市場建設注入了新的動力，發(fā)展速度和發(fā)展水平有望實現進一步的突破。2023年2月，中共中央、國務院印發(fā)了《數字中國建設整體布局規(guī)劃》，提出數字中國建設按照“2522”的整體框架進行布局，并且明確提出，將數字中國建設工作情況作為對有關黨政領導干部考核評價的參考。因此，數字化建設進度有望加快，數據要素市場將以更快速度趨于完善和成熟。（二）數據產業(yè)鏈建設啟動，數商生態(tài)逐步完善數據要素產業(yè)鏈包括數據供應、數據服務及數據需求三大環(huán)節(jié)。我國數據供應端積淀較深，數據量龐大，在近期國家政策的加持下，展現出較大的潛力。數據服務環(huán)節(jié)包括數據采集、分析、交易、定價、安全保障等環(huán)節(jié)，是數據資源得以資產化的重要環(huán)節(jié)，是數據產業(yè)鏈的重要組成部分。產業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)主要為數據產品需求方，我們認為只有在數據供應完善的情況下，數據產品需求才能夠得以釋放，數據要素市場才可以繁榮發(fā)展。數商生態(tài)逐漸繁榮，數據要素市場專業(yè)化和標準化程度有望提高。在基礎制度夯實底座的背景下，數商生態(tài)也在逐步走向繁榮，不同類型的市場參與者可以降低產品供給成本、高效對接需求、促進數據價值發(fā)揮。根據《全國數商產業(yè)發(fā)展報告（2022）》，從2000年至2021年底，中國數商企業(yè)復合年均增長率為25.7%，截至2022年11月，中國數商行業(yè)企業(yè)數量達到183萬家，涵蓋數據咨詢服務商、數據分析技術服務商、數據資產評估服務商、數據基礎設施提供商等。根據《中國數據要素市場發(fā)展報告（2021-2022）》，數據要素相關企業(yè)數量在2010年2021年實現了高速發(fā)展。數商生態(tài)繁榮助力數據要素市場基礎設施進一步完善，為數據資產的發(fā)展奠定了良好的基礎。中國數據流通在政策加持下持續(xù)探索，取得初步成效。數據流通也就是完成數據資產的市場化配置，使得數據價值得以釋放。數據供應方完成登記、定價后在數據交易機構掛牌交易，數據需求方通過數據交易機構進行數據購買。隨著近年來政策加持，上海數據交易所、貴陽大數據交易所等一批政府背景平臺已建成并投入使用，阿里、騰訊、京東等頭部企業(yè)也陸續(xù)建立數據交易平臺。其中，數據交易所迎來快速發(fā)展期。2015年-2017年是我國數據交易機構的第一輪快速發(fā)展期，在2015年一年中就成立了7家數據交易平臺。2021年以來隨著我國政策支持力度的提高，數據交易機構迎來新一輪的快速發(fā)展期，根據信通院數據顯示，全國已經有40余家數據交易平臺。以上海數據交易所為例，交易平臺的交易流程已經比較完善、清晰。數據流通是數據資產實現價值的關鍵環(huán)節(jié)，隨著我國數據流通平臺的不斷建成，以及國家政策的支持，數據流通的定價規(guī)則、交易機制、流通制度等完善，平臺數據技術加速提高。未來我國數據流通領域將以法律法規(guī)和基本制度為前提，實現數據流通過程中安全與效率兼具、規(guī)范與活力并行。三、零售行業(yè)：數據潛力巨大，價值有待挖掘（一）價值評估框架：數據質量+應用維度+風險合規(guī)數據資產價值的基礎是數據質量，需要在應用場景中實現，但是風險合規(guī)具有“一票否決權”。分析數據資產是否具有可以實現的價值需要從三個維度考慮，分別為質量維度、應用維度和風險維度。數據完整、真實、準確、采集成本低等才可以被認為是高質量數據。高質量數據并不意味著高價值數據資產，數據資產具備高價值意味著其在現實應用中可以提供價值，這意味著數據資產需要具備一定的稀缺性、時效性、多維性、標準化程度較高等。但是風險合規(guī)具有“一票否決權”，即便數據質量高同時應用價值大，實際應用產生風險可能性較大會使得數據無法應用。收益高于成本決定數據資產化的動力，外部收益與內部收益的比較決定是否進行數據產品化。只有當數據資產化帶來的收益大于資產化過程的成本后，企業(yè)才會有動力進行數據資產化。數據資產既可以在內部使用，服務自身經營決策、業(yè)務流程，從而提升盈利能力，也可以形成數據商品進入數據要素流通市場變現。若內部使用收益較高，或者外部使用有被窺取行業(yè)機密的重大風險的情況下，企業(yè)將選擇通過內部使用的方式進行變現；若外部使用收益較高，且對外出售數據不會影響企業(yè)的核心競爭力，企業(yè)會通過外部使用進行變現。（二）零售行業(yè)：數據價值挖掘潛力巨大，細分市場龍頭數據價值尤甚1、零售行業(yè)具備數據資產價值基礎零售行業(yè)與居民日常消費關聯(lián)度高，是GDP最重要的組成部分之一，龐大收入規(guī)模蘊含海量潛在數據。批發(fā)與零售行業(yè)占GDP的比重僅次于工業(yè)，是國民經濟最重要的組成部分之一。批發(fā)與零售行業(yè)與居民日常高頻消費高度相關，鏈接眾多群體和上下游企業(yè)，因此蘊含著海量數據。零售公司數據量龐大，數字化運營程度較高。零售行業(yè)的數據產業(yè)處于數據要素產業(yè)鏈的上游，即數據供應環(huán)節(jié)。根據IDC測算，在2018年各行業(yè)的數據量分布中，制造業(yè)、零售業(yè)、金融業(yè)分別以3584EB、2212EB、2074EB的數據量位居前三位。根據神策研究院發(fā)布的《2022中國企業(yè)數字化運營成熟度報告》，泛零售行業(yè)在“中國企業(yè)數字化運營成熟度模型”中綜合指數排名第一，在包含數據采集這一考察指標的“數字洞察能力指數”也超越金融和互聯(lián)網行業(yè)排名第一，永輝超市、永和大王、屈臣氏等零售企業(yè)綜合指數均處于領軍地位。零售行業(yè)數據價值較高，發(fā)展空間廣闊。中信證券行業(yè)分類中的零售業(yè)涵蓋范圍較小，包括超市百貨業(yè)態(tài)、貿易業(yè)態(tài)、專業(yè)市場經營、專業(yè)連鎖、電商服務和運營。拆分限額以上批發(fā)和零售業(yè)零售額中不同行業(yè)，我們發(fā)現與中信證券行業(yè)分類中的零售業(yè)態(tài)相關度高的商品銷售額仍占有重要比例，2022年占比達到39%。結合數據分析框架，我們認為零售行業(yè)數據價值相對較高。渠道是商貿零售行業(yè)重要組成部分，零售行業(yè)是鏈接廠商、經銷商、零售商和消費者的重要樞紐，因此，零售行業(yè)覆蓋消費者數量眾多，并且消費頻次較高，覆蓋產品種類多樣，消費數據量龐大。根據我們的數據資產價值評估框架，我們認為零售行業(yè)數據資產居于消費行業(yè)前列。2、零售行業(yè)數據資產價值具備變現動力，乘數效應帶來商業(yè)發(fā)展新紅利期零售行業(yè)數據資產存在價值基礎，數據資產挖掘動力充分：1、線上流量成本增加以及流量邊際收益遞減，無論是綜合電商還是直播電商，行業(yè)增速均已放緩。2、線上流量紅利接近飽和并且流量成本走高推動經營者需要再次考慮挖掘線下商業(yè)價值并重視對傳統(tǒng)商業(yè)的數字化改造。3、電子商務已經將2C端的數據分析和商業(yè)化做得比較成熟，但是商業(yè)中2B端的價值挖掘仍舊處于初級階段。我們認為，數據要素并不是簡單將數據線上化來提升線上滲透率或者給予線上提供流量支持，而是助力于實體商業(yè)運營的。歷史來看，線下租金較高為線上業(yè)務快速發(fā)展帶來機遇，2019年以來線下租金呈現下降趨勢，但是商業(yè)交易簡單回歸線下并不會創(chuàng)造增量價值，數據要素具備乘數倍增效應，數據資產價值挖掘能夠提升線下商業(yè)生態(tài)效率，甚至創(chuàng)新商業(yè)模式，從而能夠創(chuàng)造新的發(fā)展機遇，帶來新的紅利期。3、零售行業(yè)數據資產價值挖掘進度有望進一步加快零售企業(yè)仍然處于數據資產化的初步階段。無序、混亂的原始數據需要被收集管理成為有序和具備使用價值的數據，原始數據才可以成為數據資源。數據資源是數據資產化的起點，需要針對特定應用場景或商業(yè)目的進行加工、開發(fā)，從而形成可供企業(yè)業(yè)務部門應用或者交易的數據資產。大部分零售企業(yè)生產經營中產生的數據仍處于混亂的原始狀態(tài)，尚未開始數據資源化。部分企業(yè)積極推進數字化，數據化系統(tǒng)等工具已經上線，邁向數據資產階段。我們認為零售行業(yè)數據資產價值將逐步釋放，數據資產建設加快：1、零售行業(yè)數據量龐大，一般滿足法律合規(guī)要求，同時由于鏈接眾多消費者和企業(yè)，數據潛在價值較大。2、零售行業(yè)數據資產變現動力較大?；ヂ?lián)網電商平臺企業(yè)數據量龐大，但是由于互聯(lián)網企業(yè)本身已經形成生態(tài)圈，自身數據在內部循環(huán)產生的收益大于向外部變現收益，出售數據反而會削弱自身核心競爭力，因此其變現動力較弱。零售企業(yè)數據尚未形成或難以完整閉環(huán)生態(tài)圈，因此數據變現動力更大。3、零售企業(yè)數字化投入仍然不足，數據價值尚未發(fā)揮。數據服務商生態(tài)已經得到發(fā)展培育，零售企業(yè)有望以較低成本獲得數據服務商服務開發(fā)數據。隨著企業(yè)數字化意識增強和數字化投入增加，數據資產有望對企業(yè)帶來正向收益。根據數據資產價值評估框架，我們認為零售行業(yè)中的專營/專業(yè)連鎖業(yè)態(tài)的數據資產價值較大。零售企業(yè)數據基本滿足法律合規(guī)要求，較少涉及國家公共安全領域，具備數據挖掘變現基礎。相較于一般零售企業(yè)而言，聚焦細分市場的零售企業(yè)的數據具備更為明顯的稀缺性和多維性，同時已經積極布局線上數字化平臺向數據資源化階段過渡。四、數據產品應用場景豐富，關注零售細分市場龍頭企業(yè)（一）窺見數據產品應用，場景豐富多樣1、公共領域：數據產品深度融合，推進城市規(guī)劃建設至少十余種公共服務應用場景，激發(fā)數據產品需求。各地區(qū)依托政務大數據平臺建立政務數據倉庫，根據《中國數據要素市場發(fā)展報告（2021-2022）》統(tǒng)計顯示，國內31個?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）政務云基礎設施建設基本完成，超過70%的地級市已經建成或正在建設政務云，北京、山東、重慶等多省市政務系統(tǒng)上云率超過90%。依托政務數據倉庫，城市規(guī)劃、環(huán)境保護、生態(tài)建設、交通運輸、城市規(guī)劃、食品安全、金融服務、市場監(jiān)督、社會救助、公共衛(wèi)生、應急處理等領域都可以通過對數據進行分析處理，有助于政府精準施策，保障民生。以城市規(guī)劃為例，城市規(guī)劃與數據產品融合，優(yōu)化規(guī)劃方案，推進城市建設。傳統(tǒng)城市規(guī)劃中存在數據缺乏、數據重復、規(guī)劃分析主觀性強、不同尺度空間規(guī)劃難以匹配、規(guī)劃效果缺乏藍圖等問題，而將數據進行可視化處理，可將大量原始數據轉化為可以直接顯示計算結果的、可以直觀的顯示在屏幕上的結果，從而更加直觀、清晰的讀取數據特征，優(yōu)化設計方案，合理配置資源，提高資源利用率，有利于城市的建設與發(fā)展。2、商業(yè)領域：優(yōu)化管理決策，助力降本增效，發(fā)現全新市場機遇優(yōu)化管理決策，提升效率，幫助企業(yè)增收降本。零售企業(yè)日常經營或者采集的數據已有應用場景包括：個性化營銷、價格優(yōu)化、庫存管理、門店選址等。企業(yè)對于消費者畫像、購物行為、客流情況等數據的了解增進，因此可以提升消費者留存，更好滿足消費者偏好，高效管理庫存，從而實現增收降本。以沃爾瑪為例，公司注重零售數據應用以改善購物體驗、優(yōu)化決策和提升效率。2017年沃爾瑪建立了數據分析中心DataCafé，數據來源超過200個，包括門店產生的內部經營業(yè)務數據，外部的通訊數據、社交媒體數據、汽油數據等等。依靠DataCafé，沃爾瑪可以更加高效做出管理決策，比如及時調整價格、高效管理庫存。2019年沃爾瑪又發(fā)布了IntelligentRetailLab，借助物聯(lián)網和AI來改善運營，比如公司可以通過貨架的傳感器來監(jiān)控產品的庫存和新鮮程度，以此改善消費者的購物體驗和管理庫存減少損耗。匯納科技基于百億客流提供零售選址、營銷效果分析等服務。匯納科技覆蓋超過1800個購物中心，5萬家品牌零售店，每年統(tǒng)計超過150億客流?；谡莆盏凝嫶髷祿瑓R納科技向百貨、購物中心和品牌連鎖店提供選址、營銷分析、客流預測等服務。3、金融領域：洞悉真實交易，助力風控防詐數據產品助力銀行定位用戶需求、風險評估，促進信貸業(yè)務的發(fā)展。以銀行為例，銀行以數據產品為基礎，整合客戶信息，如所在地、工作情況、婚姻狀況、在電商網站上的交易數據、客戶近期消費等，進而分析客戶潛在的金融服務需求，進行精準推廣。對于中小企業(yè)貸款風險評估，可以通過企業(yè)的生產、流通、銷售、財務等相關信息，進行數據挖掘與貸款風險分析，量化企業(yè)信用額度，進而有效開展中小企業(yè)貸款等。精準營銷+防詐+精細運營三管齊下，有助于保險領域健康、穩(wěn)定運行。數據產品可以從精準營銷、欺詐行為分析和精細化運營三個方面廣泛應用于保險領域。在營銷方面，實時采集用戶的職業(yè)、愛好、家庭結構、習慣、瀏覽行為、人脈關系等，進行實時精準營銷，同時運用數據挖掘潛客、計算客戶的退保概率和續(xù)期概率，及時發(fā)現高風險流失客戶以實施干預，提高保單續(xù)保率。在欺詐行為分析方面，通過數據追溯，找出影響保險欺詐最顯著因素以及因素的取值區(qū)間，建立預測模型，通過自動化分析，將理賠案件依照濫用欺詐可能性進行分類處理，高效解決保險欺詐的問題。在精細化運營方面，通過數據產品獲得更準確和更高利潤率的保單模型，為客戶定制個性化保單。（二）關注零售細分市場龍頭1、居然之家：家居全產業(yè)鏈布局，多維賦能家居經營居然之家是中國泛家居行業(yè)龍頭企業(yè)，門店網絡遍布全國。居然主營家居賣場，同時涵蓋室內設計、裝修、智能家居、智慧物流等。截至2022年6月30日，公司在國內29個省區(qū)市經營了427個家居賣場，包含97個直營賣場及330個加盟賣場。數字化產業(yè)服務平臺“洞窩”上線，數字化布局基本完成。公司的家居零售產業(yè)服務平臺“洞窩”于2021年正式上線。截至2022年末，平臺覆蓋線下賣場達到了341家；GMV從2021年的超過1億元增長至2022年末的超過350億元。“洞窩”通過搭建中端零售管理、品牌數據決策、賣場經營管理三大系統(tǒng)賦能商戶，服務消費者，連接工廠和賣場。由于公司旗下直營店的交易結算全部都統(tǒng)一收銀，加盟、委管和非居然之家賣場逐步推進中，公司有望掌握千億級的交易數據以及衍生的用戶信息。數據資產有望對于消費者、商戶、品牌方多維賦能。統(tǒng)一收銀為居然之家沉淀數據資產的基礎，洞窩的快速推進是數據資產積累的重要來源。公司于核心區(qū)域布局倉儲物流，并且上線了設計、裝修、家政等服務，有望形成家居家裝全產業(yè)鏈數據閉環(huán)。由于家居賣場數字化程度較低并且專業(yè)化程度較高，因此以洞窩為核心形成的家居家裝全產業(yè)鏈數據資產應用前景較大。1、對于消費者而言，購物數字化可以提升消費者購物體驗，提升成交意愿；2、對于商戶而言，數據資產可以幫助商戶更加精準了解自身經營狀況，同時由于家居賣場消費具備強關聯(lián)性，因此數據資產有望實現高效引流；3、對于品牌商而言，豐富的零售終端數據可以幫助品牌開發(fā)新品、高效管理庫存等。2、匯通達：分銷供貨為基礎，數字化變現加速公司錯位競爭，聚焦下沉市場發(fā)展B2B電商。公司主要業(yè)務為交易業(yè)務和服務業(yè)務。1、交易業(yè)務：通過公司自營的匯通達商城網站向鄉(xiāng)鎮(zhèn)農村商戶分銷家用電器、消費電子產品、農業(yè)生產資料、交通出行、家居建材及酒水飲料等品類。截至2022H1，公司累計注冊會員零售門店總數達到191,750家，同比增長21.7%；實現活躍會員零售門店65,264家，同比增長62.6%。截至2021年9月末，公司已經覆蓋中國21省份，超2萬個鄉(xiāng)鎮(zhèn)。2、服務業(yè)務：以數字化能力為基礎，向商家提供免費SaaS、SaaS訂閱+、商家解決方案等項目，截至2022H1，SaaS+訂閱用戶總數達110781人，同比增長55.1%，其中付費SaaS用戶達27065家，同比增長179.71%；22H1服務業(yè)務板塊收入36.44億元，同比增長117%。匯通達基于SaaS服務，將數據資產運用到幫買、幫賣、幫管理等場景。其中幫買主要包括商品的經營，幫助用戶進行爆款采購、數據分析以及反向定價；幫賣主要指經營顧客，包括開網店、精準營銷以及流量管理；幫管理主要指店鋪經營，包括支付結算、貨物管理、履約管理、員工管理。3、孩子王：數字資產助力內部效率提升孩子王為母嬰行業(yè)龍頭企業(yè)，注重私域會員運營。孩子王為母嬰產品零售龍頭企業(yè)，自營門店位居行業(yè)前列，截至2022H1，孩子王于華東、西南、華中等地區(qū)擁有500家門店。孩子王注重會員運營，公司會員人數超過5,000萬人，其中最近一年的活躍用戶超過1,100萬人，企業(yè)微信私域運營用戶近1000萬，截至2022H1公司付費黑金會員規(guī)模超過82萬人。孩子王不斷加大研發(fā)投入，進行全渠道數字化升級開發(fā)。孩子王研發(fā)投入行業(yè)領先，同業(yè)愛嬰室無研發(fā)支出。公司主要從3方面進行了數字化：1、用戶數字化：搭建了APP、小程序、云POS等用戶前端系統(tǒng)，實現了從線下數字化門店到手機APP、微信小程序等全渠道互通。2、員工數字化：發(fā)了育兒顧問客戶管理工具“人客合一”、“云客合一”、“阿基米德”店總經營管理工具等，賦能基層員工進行高效而精準的客戶服務和管理。3、管理數字化：公司搭建了以業(yè)務和數據雙中臺系統(tǒng)為主，以AI中臺為輔的技術架構，提升了整體業(yè)務運轉效率。公司沿著“信息化-在線化-智能化”的發(fā)展路徑，實現了“用戶、員工、商品、服務、管理”等生產要素的數字化在線。截至2021年，孩子王億搭建5大前臺系統(tǒng)、3大中臺系統(tǒng)、7大后臺系統(tǒng)，涵蓋7000+個系統(tǒng)模塊，1300+個數字化生產工具，豐富的數據資產為公司發(fā)展賦能。公司數據資產可以用于精準營銷和服務、精準管理、智能物流等。4、借鑒成熟SaaS企業(yè)估值模式，初步估算數據資產價值數據要素在零售端的應用仍處于初級階段，數據產品定價規(guī)則仍不明晰。對于零售企業(yè)，數據正處于由原始階段向數據資產階段行進中，首先是內部提效，其次外部賦能