海外汽車行業(yè)周報：UAW工會威脅罷工、預(yù)計沖擊新車生產(chǎn)

報告正文1、行情概述本周（截止2023/9/8）香港汽車與汽車零部件指數(shù)收益率為-0.6%，跑贏恒生指數(shù)（1.0A0.930（.4I全球.7（0.7（02397.2（5.A530（3.4I全球1.98.1圖、各指數(shù)本周益率 圖、各指數(shù)年初今益率0.7%(0.6%)0.7%(0.6%)(1.0%)(0.9%)(0.7%)(1.4%) (1.3%)(1.9%)1%0%-1%-1%-2%-2%-3%

60%50%40%30%20%10%0%-10%

51.9%36.2%27.2%51.9%36.2%27.2%20.3%5.2%8.1%

(3.4%)資料來源：， 資料來源：，表1、各指數(shù)收益率情況指數(shù)指數(shù)點位截止-年內(nèi)漲幅本周漲幅 近一個月 近一年漲漲幅 幅2023/09/08香港汽車與汽零11558.027.2%-0.6%-8.2%4.1%恒生指數(shù)16757.6-5.2%-1.0%-4.7%0.9%A股汽車與汽零10984.95.2%-0.9%-5.7%-9.3%滬深3003740.0-3.4%-1.4%-6.0%-7.4%MSCI全球/汽車2191.551.9%0.7%-1.1%2.3%納斯達克指數(shù)99289.436.2%-1.9%-0.1%21.0%道瓊斯工業(yè)指數(shù)249470.18.1%-0.7%-1.3%13.5%標普50032160.820.3%-1.3%-0.1%16.1%資料來源：，OO3ESA（19.（10.552.0圖3、本周主要車企股價表現(xiàn)5%5%4%3%2%1%0%-1%3.2%4.3%3.6%1.8%1.9%1.8%1.3%0.3%-2%-3%(2.0%)(1.7%)(0.3%)(1.6%)(0.3%)-4%-5%(2.0(1.3%)%)(3.8%)資料來源：，圖4、主要車企YTD股價表現(xiàn)-截至2023/09/08

107.5%33.4%

109.0%34.4%

52.0%

38.2%

4.5%

1.2%

7.6%

13.1%

12.3%1.5%

9.6%-20%(5.0%)-40%

(12.7%)

(4.9%)(18.6%)資料來源：，表2、主要車企收益率情況收盤價，指數(shù) 截止

幣種 年內(nèi)漲幅 本周漲幅 近一個月 近一年漲2023/09/08比亞迪2023/09/08比亞迪244.1CNY-5.0%-2.0%-7.3%-12.3%長安汽車12.9CNY4.5%-0.2%-16.8%-9.0%福耀玻璃38.0CNY8.2%-0.5%1.0%-8.0%上汽集團14.6CNY1.2%0.3%-4.8%-5.0%德賽西威140.6CNY33.4%-1.7%-10.7%-11.7%理想汽車-W142.3HKD107.5%-3.8%-12.5%58.7%蔚來-SW75.4HKD7.6%-1.6%-27.3%-37.1%吉利汽車8.9HKD-12.7%-0.3%-6.5%-27.1%福耀玻璃33.1HKD13.1%1.8%3.6%-2.7%特斯拉(TESLA)1,792.9USD109.0%1.9%0.3%-10.4%豐田汽車1,278.0USD34.4%3.2%4.9%28.2%梅賽德斯-奔馳512.8EUR12.3%-2.0%-7.8%34.4%通用汽車237.7USD1.5%-1.3%-9.8%-15.1%福特汽車88.7USD9.6%1.8%-3.7%-17.0%本田汽車242.1USD52.0%4.3%8.6%37.0%資料來源：，2、行業(yè)要聞&投資日歷193.8萬輛同比增長2.2%月88193.8.2，85181337.81。71.6萬輛同比增長34.5%8871.634.5%，444.136.0%8月新37.3%28.4%9勞資談判陷入僵局，若無法達成協(xié)議下周將罷工,914,10%,1999,,國內(nèi)首顆7nm車規(guī)級芯片“龍鷹一號”量產(chǎn)車型領(lǐng)克08上市9月8日，搭載國內(nèi)首顆7nm自研車規(guī)級智能座艙芯片——“龍鷹一號”的領(lǐng)克08520.88-28.889000限時售價為19.98-27.90“”1000Pro08CMAEvoEM-P國軒高科投資20億美元，美國建廠205.362.13占地150英畝，預(yù)計能夠生產(chǎn)10吉瓦時的鋰離子電池組和40吉瓦時的鋰離子電池芯，將創(chuàng)造2600個工作崗位。這是幾十年來美國最重要的新制造業(yè)投資之一，242.2投資日歷表3、近期汽車行業(yè)重點公司事件日期公司名稱事件2023年9月14日雅保(ALBEMARLE)分紅2023年9月19日比亞迪股份股東大會2023年9月20日美東汽車分紅2023年9月28日本田汽車分紅2023年10月1日本田汽車拆股2023年10月9日吉利汽車銷量發(fā)布資料來源：路透社，3、中國汽車市場汽車銷售情況3.1中國乘用車銷售情況分析Marklines73.0%7.4%208.016.5%20.6%17.52022圖、中國乘用車量現(xiàn)–長周期 圖、中國乘用車量現(xiàn)–短周期輛輛200401200501200401200501200601200701200801200901201001201101201201201301201401201501201601201701201801201901202001202101202201202301

輛輛201906201909201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312乘用車量 移動12個平均 乘用車銷量 移動12個月平均資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，輛圖、中國商用車量現(xiàn)–長周期 圖、中國商用車量現(xiàn)–短周期輛200401200501200401200501200601200701200801200901201001201101201201201301201401201501201601201701201801201901202001202101202201202301

輛輛201906201909201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312商用車量 移動12個平均 商用車量 移動12個月平均資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，2023754.0%12.6%7.5%34.0%。20.1%13.0%12.3%。2023Car2022YOY2023SUV+MPV2023Car2022YOY2023SUV+MPV2022 YOY2023車型匯總2022YOY7月銷量（萬輛）其他自主22.721.84%48.142.812%70.764.69%歐洲車企25.131.7-21%16.719.9-16%41.851.6-19%日韓車企12.018.6-36%15.018.7-19%27.037.3-27%美國車企11.416.2-30%14.212.414%25.528.6-11%吉利控股集團5.35.06%10.29.211%15.614.210%比亞迪15.08.968%11.17.352%26.116.261%其他0.41.1-63%0.80.711%1.21.9-34%總計91.9103.4-11%116.1111.05%208.0214.3-3%7月車型占比44.2%48.2%-4pct55.8%51.8%4pct100%100%0%7月市占率其他自主24.7%21.1%3.6pct41.4%38.6%2.8pct34.0%30.1%3.9pct歐洲車企27.3%30.7%-3.4pct14.4%17.9%-3.5pct20.1%24.1%-4pct日韓車企13.0%18.0%-5pct13.0%16.8%-3.9pct13.0%17.4%-4.4pct美國車企12.4%15.7%-3.3pct12.2%11.2%1pct12.3%13.3%-1.1pct吉利控股集團5.8%4.8%0.9pct8.8%8.3%0.5pct7.5%6.6%0.9pct比亞迪16.3%8.6%7.7pct9.6%6.6%3pct12.6%7.6%5pct其他0.5%1.1%-0.6pct0.7%0.7%0pct0.6%0.9%-0.3pct總計100%100%0%100%100%0%100%100%0%YTD2023銷量（萬輛）其他自主144.4119.221%293.1245.619%437.6364.920%歐洲車企171.4191.6-11%113.7113.30%285.1304.9-6%日韓車企85.6112.2-24%96.7107.5-10%182.3219.8-17%美國車企73.791.6-19%90.378.215%164.0169.8-3%吉利控股集團35.531.911%58.751.714%94.283.713%比亞迪75.843.076%75.237.5100%150.980.687%其他3.36.0-46%5.04.217%8.210.3-20%總計589.7595.7-1%732.7638.215%1,322.41,233.97%YTD2023車型占比55.4%51.7%3.7pct44.6%48.3%-3.7pct100%100%0%YTD2023市占率其他自主24.5%20.0%4.5pct40.0%38.5%1.5pct33.1%29.6%3.5pct歐洲車企29.1%32.2%-3.1pct15.5%17.8%-2.2pct21.6%24.7%-3.2pct日韓車企14.5%18.8%-4.3pct13.2%16.8%-3.6pct13.8%17.8%-4pct美國車企12.5%15.4%-2.9pct12.3%12.3%0.1pct12.4%13.8%-1.4pct吉利控股集團6.0%5.4%0.7pct8.0%8.1%-0.1pct7.1%6.8%0.3pct比亞迪12.8%7.2%5.6pct10.3%5.9%4.4pct11.4%6.5%4.9pct其他0.6%1.0%-0.5pct0.7%0.7%0pct0.6%0.8%-0.2pct總計100%100%0pct100%100%0pct100%100%0pct資料來源：Marklines，圖、自主品牌中市市占率變化情況 圖、中國市場分車企YTD市占率變化況60%50%40%30%20%10%0%

-4.4%-4.0%

-0.3%-1.1%

0.9%

其他合資5.0%比亞迪美國車企日韓車企自主品牌%

3.9%-6% -4% -2% 0% 2% 4%

其他自主資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，3.2中國新能源車銷售情況分析（202307）YTD32.6%,動車YTD29%304.6PHEV88%126.5萬臺。PHEV29%（22%）圖、中國新能源乘用滲透率 圖、中國新能源乘用車EV/PHEV占比–

202101202103202105202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307EV+PHV

EV PHV資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，圖、中國新能源乘用銷量YTD變化 圖、中國新能源乘用市占率YTD變化其他-8,690理想汽車(LiAuto)(集團總公司-134,770通用集團Tesla

102,76364,592102,42598,276135,880217,850

708,720

-10.3%-6.3%

0.0%

1.4%1.7%1.2%1.9%1.9%

其他長安汽車集團吉利控股集團(Geely)理想汽車(LiAuto)(集團廣汽集團通用集團8.5%Tesla比亞迪汽車(200,000) 200,000 600,000

-15%-10%-5% 0% 5% 10%資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，表5、中國新能源乘用車市場分車種及車企銷量2023EV2022YOY2023PHEV2022YOY新能源車匯總2023 2022 YOY7月銷量（萬輛）比亞迪汽車(BYD)13.58.166%12.68.156%26.116.261%Tesla6.42.8128%0.00.0/6.42.8128%通用集團4.56.3-30%0.00.1-100%4.56.5-31%廣汽集團4.52.580%0.00.0/4.52.580%上海汽車工業(yè)總公司2.61.940%0.20.4-50%2.82.324%理想汽車(LiAuto)0.00.0/3.41.0228%3.41.0228%吉利控股集團(Geely)2.82.323%1.61.324%4.43.623%長安汽車集團1.52.0-23%2.20.2804%3.72.266%其他12.614.8-15%3.91.9107%16.516.7-1%總計50.442.918%24.113.776%74.556.632%7月車型占比68%76%-8.1pct32%24%8.1pct100%100%7月市占率比亞迪汽車(BYD)27%19%7.8pct52%59%-6.8pct35%29%6.4pctTesla13%7%6.2pct0%0%0pct9%5%3.6pct通用集團9%15%-6pct0%1%-0.7pct6%11%-5.4pct廣汽集團9%6%3.1pct0%0%0pct6%4%1.6pct上海汽車工業(yè)總公司5%4%0.8pct1%3%-2.1pct4%4%-0.2pct理想汽車(LiAuto)0%0%0pct14%8%6.6pct5%2%2.7pct吉利控股集團(Geely)6%5%0.3pct7%9%-2.7pct6%6%-0.4pct長安汽車集團(Changan)3%5%-1.6pct9%2%7.2pct5%4%1pct其他25%34%-9.5pct16%14%2.5pct22%29%-7.3pct總計100%100%0%100%100%0%100%100%YTD2023銷量（萬輛）比亞迪汽車(BYD)75.240.586%75.839.691%150.980.189%Tesla54.132.367%0.00.054.132.367%通用集團17.931.1-42%0.40.7-44%18.331.8-42%廣汽集團25.412.5103%0.00.025.412.5103%上海汽車工業(yè)總公司19.78.6129%1.02.2-56%20.610.891%理想汽車(LiAuto)0.00.017.37.1145%17.37.1145%吉利控股集團(Geely)16.611.051%5.34.419%21.815.442%長安汽車集團11.38.532%8.81.2608%20.19.8105%其他77.282.7-7%15.98.978%93.191.62%總計304.6235.329%126.567.188%431.2302.543%YTD2023車型占比71%78%-7.2pct29%22%7.2pct100%100%YTD2023市占率比亞迪汽車(BYD)25%17%7.5pct60%59%0.9pct35%26%8.5pctTesla18%14%4pct0%0%0pct13%11%1.9pct通用集團6%13%-7.3pct0%1%-0.8pct4%11%-6.3pct廣汽集團8%5%3pct0%0%0pct6%4%1.8pct上海汽車工業(yè)總公司6%4%2.8pct1%3%-2.5pct5%4%1.2pct理想汽車(LiAuto)0%0%0pct14%11%3.1pct4%2%1.7pct吉利控股集團(Geely)5%5%0.8pct4%7%-2.4pct5%5%0pct長安汽車集團4%4%0.1pct7%2%5.1pct5%3%1.4pct其他25%35%-9.8pct13%13%-0.7pct22%30%-8.7pct總計100%100%100%100%0%100%100%資料來源：Marklines，203年7月純電動市場市占率o3（）（26.7e12.7（89o3Y52.5（LiAuo（4.2（9.0圖、中國純電動車市市占率 圖、中國混動市場市率100%

100%50%202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307比亞迪汽車(BYD) Tesla通用集團 廣汽集團上海汽車業(yè)(集團總公司 吉利控股團長安汽集團 其他

其他 本田寶馬集團 長城汽車股份有限公司(GWM)賽力斯集團 大眾集團上海汽車工業(yè)(集團)總公司 長安汽車集團吉利控股集團(Geely) 理想汽車(LiAuto)比亞迪汽車(BYD)資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，4、美國汽車市場汽車銷售情況4.1美國乘用車市場銷售情況分析根據(jù)knes023年816.20%134.2202376.4%4.1萬輛。輛圖、美國乘用車銷量現(xiàn)–長周期 圖、美國乘用車銷量現(xiàn)–短周期輛2000000 2000000輛1500000 1500000輛1000000 1000000500000 500000200401200501200601200401200501200601200701200801200901201001201101201201201301201401201501201601201701201801201901202001202101202201202301201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306乘用車量 移動12個平均 乘用車量 移動12個月平均資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，輛圖、美國商用車銷量現(xiàn)–長周期 圖、美國商用車銷量現(xiàn)–短周期輛200401200501200401200501200601200701200801200901201001201101201201201301201401201501201601201701201801201901202001202101202201202301

輛輛201906201909201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306商用車量 移動12個平均 商用車量 移動12個月平均資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，車種分布較為穩(wěn)定，美國消費者較為偏愛SUV、轎車、皮卡；而且越來越偏愛SUV。圖、美國分車種市占率 圖、YTD2023各車市占率變化情況

-1.3%

-0.2%

0.2%0.3%

其他0.9%SUV皮卡MPV轎車-2% -1% -1% 0% 1% 1% 轎車 MPV 皮卡 SUV 其他 資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，BEA2023715.1COVID50萬202370.82021千輛圖、美國汽車庫存 –長周期 圖、美國汽車庫存 –短周期千輛1993/1/11995/1/11993/1/11995/1/11997/1/11999/1/12001/1/12003/1/12005/1/12007/1/12009/1/12011/1/12013/1/12015/1/12017/1/12019/1/12021/1/12023/1/1

千輛700千輛60050040030020010002019/12/1 2020/12/1 2021/12/1 2022/12/1資料來源：FRED， 資料來源：FRED，月圖、美國汽車庫銷比–長周期 圖、美國汽車庫銷比–短周期月5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.51993/1/11995/1/11993/1/11995/1/11997/1/11999/1/12001/1/12003/1/12005/1/12007/1/12009/1/12011/1/12013/1/12015/1/12017/1/12019/1/12021/1/12023/1/1

月5.0月4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.02019/12/1 2020/12/1 2021/12/1 2022/12/1資料來源：FRED， 資料來源：FRED，2023年7月新車價格指數(shù)為178.4，非常接近2023年3月的最大值179.2；二手196.120221214.9圖、美國新車二手車格長周期（1984=100） 圖、美國新車二手車格短周期（1984=100）250 200 150 100 50 1953/1/11957/1/11961/1/11953/1/11957/1/11961/1/11965/1/11969/1/11973/1/11977/1/11981/1/11985/1/11989/1/11993/1/11997/1/12001/1/12005/1/12009/1/12013/1/12017/1/12021/1/12019/1/12019/5/12019/9/12020/1/12020/5/12020/9/12021/1/12021/5/12021/9/12022/1/12022/5/12022/9/12023/1/12023/5/1新車價指數(shù) 二手車價格指數(shù) 新車價指數(shù) 二手車格指數(shù)資料來源：FRED， 資料來源：FRED，美國乘用車市場市占率較為穩(wěn)定，年初截止2023年8月，底特律三大車企占比39.7%、日韓車企占比39.5%、歐洲車企占比14.7%。圖、美國市場分車企占率變化情況 圖、美國市場YTD2023分車企市占率變化202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307

-1.4%

0.0%

0.3%0.1%0.3%

0.7%

其他中國車企特斯拉歐洲車企日韓車企日韓車企 歐洲車企 底特律企特斯拉 中國車企 其他

-2% -1% -1% 0% 1% 1%資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，2023Car2022YOY20232023Car2022YOY2023LightTruck2022 2023車型匯總2022YOY8月銷量（萬輛）日韓車企16.415.47%37.930.723%54.346.118%歐洲車企6.54.837%12.711.412%19.216.119%底特律車企3.73.9-4%48.543.312%52.347.211%特斯拉2.12.1-1%3.82.270%5.84.336%中國車企0.20.240%1.00.828%1.20.930%其他0.10.116%1.20.6108%1.30.698%總計29.126.410%105.188.918%134.2115.316%8月車型占比22%23%-1.2pct78%77%1.2pct100%100%0%8月市占率日韓車企56%58%-1.8pct36%35%1.5pct41%40%0.5pct歐洲車企22%18%4.4pct12%13%-0.7pct14%14%0.3pct底特律車企13%15%-2pct46%49%-2.5pct39%41%-2pct特斯拉7%8%-0.8pct4%2%1.1pct4%4%0.6pct中國車企1%1%0.2pct1%1%0.1pct1%1%0.1pct其他0%0%0pct1%1%0.5pct1%1%0.4pct總計100%100%0pct100%100%0pct100%100%0pctYTD2023銷量（萬輛）日韓車企127.7115.511%282.8246.415%410.5361.813%歐洲車企49.943.814%103.188.417%153.0132.216%底特律車企32.028.413%380.9348.09%412.9376.410%特斯拉17.016.53%29.218.261%46.234.633%中國車企1.61.232%7.45.925%9.07.126%其他0.50.443%8.14.485%8.64.782%總計228.8205.711%811.5711.314%1,040.2917.013%YTD2023車型占比22%22%-0.4pct78%78%0.4pct100%100%0%YTD2023市占率日韓車企56%56%-0.3pct35%35%0.2pct39%39%0pct歐洲車企22%21%0.6pct13%12%0.3pct15%14%0.3pct底特律車企14%14%0.2pct47%49%-2pct40%41%-1.4pct特斯拉7%8%-0.6pct4%3%1pct4%4%0.7pct中國車企1%1%0.1pct1%1%0.1pct1%1%0.1pct其他0%0%0.1pct1%1%0.4pct1%1%0.3pct總計100%100%0pct100%100%0pct100%100%0pct資料來源：Marklines，4.2美國新能源車銷售情況分析IRA8月10.1%EVPHEVYTD54%78.2PHEV56%18.7圖、美國新能源車市率 圖、美國新能源車EV/PHEV占比分布202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307

202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307EV+PHV EV PHV資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，拆分車企，我們注意到自從2023年實行IRA法案以來，特斯拉市占率下滑較為明顯，同比YTD2023市占率下滑約7%，份額被通用、Stellantis及寶馬搶走。圖、美國新能源市場車企市占率 圖34美國市場EV+PHEV同比YTD市占率變化202101202103202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307Tesla 現(xiàn)代-

-7.5%

-0.5%-0.6%-2.3%-0.9%

2.1%2.2%2.2%0.4%

4.9%其他寶馬集團Stellantis現(xiàn)代-起亞汽車集團Tesla福特集團 大眾集團通用集團 Stellantis豐田集團 寶馬集團吉利控股團其他

-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，圖、美國市場EV同比YTD市占率變化 圖、美國市場PHEV比YTD市占率變化0.4%2.4%0.9%0.0%2.8%0.5%

5.3%

其他寶馬集團Stellantis

-4.5%-7.0%

-0.1%

3.0%0.7%0.0%

其他寶馬集團豐田集團%Stellantis通用集團大眾集團-9.1%

-2.2%-1.0%

福特集團現(xiàn)代-起亞汽車集團Tesla

-2.6%-0.3%

0.0%

福特集團現(xiàn)代-起亞汽車集團Tesla-10% -5% 0% 5% 10% -10% -5% 0% 5% 10% 15%資料來源：Marklines， 資料來源：Marklines，EVEV2023 2022 YOYPHEV2023 2022 YOY新能源車匯總2023 2022 YOY8月8月銷量（萬輛）Tesla現(xiàn)代-福特集團Stellantis豐田集團寶馬集團吉利控股集團其他總計5.8 4.3 36%1.1 0.4 176%0.7 0.6 18%0.7 0.4 72%0.7 0.6 25%0.0 0.0 /0.1 0.0 71200%0.5 0.2 173%0.2 0.1 56%1.2 0.3 261%11.1 6.9 60%0.0 0.0 /0.3 0.1 90%0.1 0.1 -12%0.0 0.0 93%0.0 0.0 /1.1 0.6 81%0.4 0.2 96%0.1 0.2 -41%0.2 0.1 101%0.3 0.0 778%2.4 1.4 74%5.8 4.3 36%1.4 0.5 155%0.8 0.7 13%0.7 0.4 73%0.7 0.6 25%1.1 0.6 81%0.5 0.2 169%0.6 0.4 57%0.4 0.2 74%1.4 0.4 304%13.5 8.3 63%車型占比82% 83% -1.2pct18% 17% 1.2pct100% 100% 0%8月市占率Tesla現(xiàn)代-福特集團Stellantis吉利控股集團(Geely)其他53% 62% -9.7pct10% 6% 4.3pct6% 9% -2.3pct6% 6% 0.4pct6% 8% -1.8pct0% 0% 0pct1% 0% 1.3pct5% 3% 1.9pct2% 2% -0.1pct11% 5% 5.9pct0% 0% 0pct11% 10% 0.9pct4% 7% -3.6pct2% 1% 0.2pct0% 0% 0pct45% 43% 1.6pct16% 14% 1.8pct5% 16% -10.5pct8% 6% 1pct11% 2% 8.6pct43% 52% -8.7pct10% 7% 3.7pct6% 8% -2.5pct5% 5% 0.3pct5% 7% -1.6pct8% 7% 0.8pct4% 2% 1.5pct5% 5% -0.2pct3% 3% 0.2pct11% 4% 6.3pctYTD2023YTD2023銷量（萬輛）Tesla現(xiàn)代-福特集團Stellantis吉利控股集團其他總計46.2 34.6 33%5.9 4.4 36%3.9 3.7 7%4.2 2.5 71%4.9 1.8 175%0.0 0.0 /0.7 0.0 3079%2.8 0.6 361%1.8 1.0 89%7.6 2.3 238%78.2 50.7 54%0.0 0.0 /1.9 1.2 52%0.7 0.8 -8%0.5 0.3 51%0.0 0.0 /8.3 4.0 107%2.5 2.4 3%2.4 1.4 66%1.4 1.4 -2%1.1 0.3 228%18.7 11.9 56%46.2 34.6 33%7.8 5.6 40%4.6 4.4 4%4.7 2.8 69%4.9 1.8 175%8.3 4.0 107%3.2 2.4 32%5.2 2.1 153%3.2 2.4 35%8.7 2.6 237%96.9 62.7 55%車型占比81% 81% -0.2pct19% 19% 0.2pct100% 100% 0%YTD2023市占率Tesla現(xiàn)代-福特集團Stellantis吉利控股集團其他總計59% 68% -9.1pct8% 9% -1pct5% 7% -2.2pct5% 5% 0.5pct6% 4% 2.8pct0% 0% 0pct1% 0% 0.9pct4% 1% 2.4pct2% 2% 0.4pct10% 4% 5.3pct100% 100% 0pct0% 0% 0pct10% 10% -0.3pct4% 6% -2.6pct3% 3% -0.1pct0% 0% 0pct44% 33% 10.8pct13% 20% -7pct13% 12% 0.7pct7% 12% -4.5pct6% 3% 3pct100% 100% 0pct48% 55% -7.5pct8% 9% -0.9pct5% 7% -2.3pct5% 4% 0.4pct5% 3% 2.2pct9% 6% 2.2pct3% 4% -0.6pct5% 3% 2.1pct3% 4% -0.5pct9% 4% 4.9pct100% 100% 0pct表7、美國新能源乘用車市場分車種及車企銷量資料來源：Marklines，5、核心報告回顧前期策略報告回顧海外汽車行業(yè)2023年中期投資策略：全球電動化進行時，智能化掘金增量部件整車：20231-42649.18.4%8.2%16.5%13.2%25.7%33.0%。20252347（一防御”為主，抓住新車發(fā)布關(guān)鍵時間點，關(guān)注競爭格局相對較占優(yōu)的比亞迪股份、理想汽車。（二202311IRA202373%173202313.3%287。202220232024202581.3、99.8、127.3萬輛。建議關(guān)注中國重汽。零部件：（電動化2023-2025資源供給偏寬松，鋰鹽價格較2022年松動，降低下游企業(yè)成本壓力。（智能化底盤。我們建議關(guān)注增量零部件業(yè)務(wù)占比高的Mobileye、禾賽科技。本周外發(fā)報告回顧UAW罷工點評：UAW談判陷入僵局、車企罷工將影響汽車生產(chǎn)——和Stellantis,914本篇報告主要回答以下問題：一、本次談判的原因是什么?15萬名汽車工人的）Stellantis二、工會對工資的訴求是什么？46%前,1832希望2007,并三、當前底特律三大車企的工資支出情況如何？64,55的勞動力成本更低,在每小時45至50美元之間。四、當前車企對UAW的訴求是怎么反應(yīng)的？46%16%80004.3390005.780%32。Stellantis：暫未反饋五、若發(fā)生罷工,將對汽車行業(yè)產(chǎn)生哪些影響？9142019915日40108.775%。產(chǎn)量遠低于另外兩家未發(fā)生罷工的福特、FCA，造成約30億美元的損失。美國新車價格也受到產(chǎn)量降低的影響而上漲，新車價格指數(shù)從自2019年8月的145.8201912147.31.1%。七、電動化如何影響工會及本次談判？,八、19年的罷工是怎么開始和怎么結(jié)束的？開始：UAW與通用汽車之間的合同于2019年9月14日到期。由于未能達成新協(xié)議,48,000名通用汽車員工于9月15日開始罷工。訴求：UAW工人的主要訴求包括增加就業(yè)保障,讓臨時工轉(zhuǎn)為正式工,提高工資,以及保留醫(yī)療保健福利。結(jié)束6周,1016日通用汽車和1025日,達成的一致：新的在職-17428美元,而不是原來的8年。37.5-8.54%,3%。投資建議：我們認為本次若發(fā)生罷工，將會造成北美汽車產(chǎn)量下降。利空發(fā)生罷工的企業(yè)及其供應(yīng)鏈。另外新車供給的減少可能會再次推動新車價格上漲，利好未發(fā)生罷工的企業(yè)。我們建議關(guān)注沒有工會、不受罷工影響的車企特斯拉。同時由于新車減少，存量汽車壽命被拉長，年齡增長將會催生更多維修需求。我們建議關(guān)注汽車后市場維修商奧萊利汽車。風險提示：宏觀經(jīng)濟波動，原材料價格上行，下游需求不及預(yù)期。中創(chuàng)新航（03931.HK）跟蹤報告：動力電池市占率提升，凈利潤同比增長?我們的觀點：中創(chuàng)新航是全球頭部鋰電池廠商，公司產(chǎn)能釋放、產(chǎn)品矩陣趨2023-202512.6121.2030.39+81.8%、+68.2%、+43.3%20232023-20256.93+0.2%+65.1%+40.7%PB及PE估值法給予公司目標價23.562023-2025年P(guān)E各為55.4x、33.6xPB1.1x1.1x41.8%增持2023120H1122.95103.7719.17億+20.0%+268.1%84.4%15.6%+53%12GWh。2）毛利：2023H1+35.5%億+60.8%至2.663.3同比-12.1%至1.4745.6pcts至45.0%。公司常州及廈門產(chǎn)能為100%持股，而成都、武漢、眉山、江門、合肥基地非全資持股，后者陸續(xù)出貨及盈利，導(dǎo)致少數(shù)股東利潤分成提升。SNE20GWh+1.3pcts3.9%國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，2023年1-7月，公司國內(nèi)動力電池裝機同比+60.6%7+117.7%3.20GWh9.93%5.85pctsSmartHOne-Stop2023423One-Stop153、195Wh/kg600kmHyperGT400V2C800V3C/4C中800V6C800V3COne-StopOne-Stop（0鎳、0儲能業(yè)務(wù)發(fā)力：20222GWh，2023H15V料28A89W，循環(huán)壽命1.2萬次，能量效率97%；已與國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、平高集團、國家電投、龍源電力等客戶合作。風險提示：產(chǎn)品價格波動，成本上漲，產(chǎn)能擴充不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期等。天齊鋰業(yè)（09696.HK）跟蹤報告：盈利能力行業(yè)居前，產(chǎn)業(yè)鏈布局強化我們的觀點：2023H164.162023-2025PE8.1x8.8xPB1.6x1.4x1.3x；44.2%“2023H1收入：2023H1247.87+75.0%87.59160.28-9.8%+259.7%2023Q2H1均穿透持股26.01%、雅保（49%股權(quán)）IGO（24.99%）50%2023H1+23%75.12023Q1Q2）各為578、5,41（O，而202H1美元（2031202H121.85+pc，環(huán)比+1.6pcts2023H1+328.7%147.09+14.8pcts+5.0pcts幅上漲，其次是鋰精礦市場報價回落導(dǎo)致支付的單位權(quán)益金環(huán)比回落。202Q1及Q26955澳元9、-15%398、281澳元-19%、-29%。2023H1，-19.0%68.7578.5%-8.9pcts-100%22H16.473705.0；SQM2023H120.4073.99%2023H160.9%+46.8pcts+33.1pcts在澳洲的所得稅率32031天齊鋰業(yè)有效稅率2.6，同比+5.2pcts10.470.43SESSES2022H1鋰資源占優(yōu)，“。鋰資源優(yōu)勢持續(xù)：2023H11,429LCE100%阿塔卡馬鹽湖和扎布耶鹽湖以獲取投資收益。目前泰利森鋰精礦產(chǎn)能1621414852202520012.5LCE20235受益于聯(lián)營公司SQM2023H1SQM22.16%股SQM182025年末在智利+中國+澳洲的權(quán)益鋰鹽產(chǎn)能合計26.52023H1，SQM歸母凈利潤13.30億美元，同比-19.6%，但在歷史高位。2023H16.884.482.4（SKOn2萬2.43上述產(chǎn)能投產(chǎn)后，公司鋰鹽總產(chǎn)能14.28萬噸。推動下游合作：SmartMobilityPte.Ltd.的A險等。贛鋒鋰業(yè)（01772.HK）跟蹤報告：鋰資源自給率提升，鋰電池第二增長曲線強勁++”“”54.602023-2025PE9.4x9.2xPB1.9x1.6x45.6%2023H1+26.5%181.175.6%22.5%2.0%+14.1%136.92022H12023H12023H1+116.4%至40.7202H4.352.64.7228，同比-37.7pcts-20.5pcts24.2%-44.2pcts比-24.9pctsMarion19.1%+3.8pcts、環(huán)比+1.9pcts，推測部分受益于規(guī)模效應(yīng)。58.813.8億元5.6（3.7億元2023H122.7+13.0PilbaraMinerals2）2023H116.2+7.1+2.950%Marion打造鋰資源鋰鹽電池生產(chǎn)及回收2023H14,700LCE81,000、81,000、2,150164,150鋰、丁基鋰、氟化鋰產(chǎn)能。從長期來看，隨著Marion擴產(chǎn)、Goulamina產(chǎn)出鋰精礦，以及Cauchari-Olaroz、Mariana、PPG等海外一體化項目陸續(xù)投產(chǎn)，202130%202570%203060LCE從202345-48萬噸/90萬噸Cauchari-Olaroz2023Q2TWS202222.5%18.8%+15.5pcts2023H120GWh，1GWh4GWh51GWh6GWh20GWh10GWh10GWh5GWh。6、我們的觀點：Model3Q4Q4特斯拉理想汽車吉利汽車（916L6，EVE8上市。特斯拉奧萊利。公司評級市值基本EPS（元）PEPB億元公司評級市值基本EPS（元）PEPB億元幣種2022A2023E2024E2025E幣種2022A2023E2024E2025E比亞迪股份買入7,196.3HKD5.719.4613.417.16CNY39.924.117.013.35.5理想汽車-W增持3,276.7HKD-1.043.574.736.23CNY-39.9特斯拉(TESLA)中性7,887.4USD4.023.213.434.23USD61.877.472.458.715.4吉利汽車買入972.1HKD0.520.420.620.66CNY13.51.2蔚來買入168.7USD-8.89-12.11-9.36-6.07CNY----8.4小鵬汽車-W買入1,265.7HKD-5.34-6.03-3.070.53CNY---127.03.6MOBILEYEGLOBAL增持292.1USD-0.11-5USD--190.8103.62.0耐世特買入124.0HKD0.020.040.070.1USD31.515.89.06.30.8敏實集團買入255.1HKD1.31.652.012.56CNY15.51.4智利礦業(yè)化工增持169.4USD13.689.427.598.04USD7.43.5雅保(ALBEMARLE)增持216.4USD21.9623.6817.5521.09USD8.47.8中國重汽買入395.9HKD0.651.411.812.42CNY5.51.0時代電氣買入420.6HKD1.82.272.633.26CNY15.212.0禾賽科技增持14.7USD-6.47-3.82-3.55-4.18CNY----3.7天齊鋰業(yè)增持730.3HKD15.417.36.687.48CNY5.51.7贛鋒鋰業(yè)增持756.4HKD10.175.355.446.22CNY5.62.1中創(chuàng)新航增持294.6HKD0.440.390.650.91CNY34.839.223.516.80.9資料來源：，注：匯率采用2023年9月8日匯率，人民幣兌美元匯率：7.22，人民幣兌港元匯率：0.926、風險提示宏觀經(jīng)濟波動：原材料價格持續(xù)上行：原材料價格持續(xù)上行將增加中游成本，擠壓下游利潤，從而影響整體行業(yè)需求。政策效果不及預(yù)期：政策引領(lǐng)行業(yè)變革，若政策效果不及預(yù)期，則行業(yè)格局將難以達到預(yù)期狀態(tài)。下游需求不及預(yù)期：下游需求是產(chǎn)業(yè)鏈增長