財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì)報(bào)告

目錄TOC\o"1-5"\h\z一、課程設(shè)計(jì)一：資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用 2二、課程設(shè)計(jì)二：像小販和CEO一樣思考三、課程設(shè)計(jì)三：蒙科蒂葡萄酒公司設(shè)備決策案例 5四、課程設(shè)計(jì)四：四通公司的短期籌款決策 7五、課程設(shè)計(jì)五：迅達(dá)航空公司的長(zhǎng)期籌資決策六、 課程設(shè)計(jì)六：股票投資的基本分析方法 9七、 課程設(shè)計(jì)七：債券投資的基本分析方法 10八、 課程設(shè)計(jì)八：財(cái)務(wù)分析案例 11九、課程設(shè)計(jì)鑒定表一、課程設(shè)計(jì)（一）實(shí)訓(xùn)名稱：資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用（二）實(shí)訓(xùn)目的：通過本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用（三）解答過程：通過分析某公司的兩種房款購置方案，來計(jì)算兩種購置方案的資金時(shí)間價(jià)值。第一種方案：由資料可知，第一種方案屬于先付年金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，即計(jì)算先付年金現(xiàn)值。先付年金現(xiàn)值是指一定的計(jì)算期內(nèi)每一等分時(shí)間的期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。先付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：V0=A?[PVIFAin1+1]其中： V0：先付年金現(xiàn)值A(chǔ)：年金PVIFA（in-i）:年金現(xiàn)值系數(shù)n:時(shí)間期限，以一年為一個(gè)單位i:利率本題中，n=10,i=10%從而算出第一種方案的年金現(xiàn)值：V0=20?[（PVIFAi0%9）+1]查表得：PVIFA=5.75910%,9則七二20*（5.759+1）=135.18萬元因而通過計(jì)算得出，第一種方案的年金現(xiàn)值為135.18萬元。第二種方案：由資料可知，本方案屬于遞延年金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算。遞延年金的現(xiàn)值是指一定計(jì)算期內(nèi)，從第二個(gè)等分時(shí)間之后發(fā)生年金收付的復(fù)利現(xiàn)值之和。遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：V=A?PVIFA?pPVIF0 i,n i,m其中 V。:遞延年金現(xiàn)值A(chǔ):年金PVIFA:年金現(xiàn)值系數(shù)?為付年金的期限i,nPVIF:復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，m為未付年金期限i,m從而第二種方案的年金現(xiàn)值為Vo=25*PVIFA100/i0*PVIF100/3查表得PVIFAi0/io=6.145PVIFi0/3=0.751則V0=25*6.145*0.751=115.372因而通過計(jì)算得出，本方案的年金現(xiàn)值為115.372。通過比較兩種方案的年金現(xiàn)值，可以得出，第一種方案的年金現(xiàn)值大于第二種方案的年金現(xiàn)值。即第一種方案的資金時(shí)間價(jià)值大于第二種方案的資金時(shí)間價(jià)值。因此，該公司應(yīng)選擇第一種方案。二、課程設(shè)計(jì)二（一）實(shí)訓(xùn)名稱：像小販和CEO一樣思考（二）實(shí)訓(xùn)目的：通過本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者思考并掌握實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)（或財(cái)務(wù)管理目標(biāo)）（三）解答過程：企業(yè)目標(biāo)、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的區(qū)別與聯(lián)系：企業(yè)目標(biāo)就是企業(yè)發(fā)展的終極方向，是指引企業(yè)航向的燈塔，是激勵(lì)企業(yè)員工不斷前行的精神動(dòng)力。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的模式：（1）利潤(rùn)最大化目標(biāo)：利潤(rùn)最大化目標(biāo)，就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。（2）股東財(cái)富最大化：股東財(cái)富最大化目標(biāo)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。（3）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)：企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。（4）相關(guān)者利益最大化：相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的基本思想就是在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理系統(tǒng)的一個(gè)子系統(tǒng)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確立要同企業(yè)管理的總目標(biāo)保持一致，財(cái)務(wù)管理要有助于企業(yè)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?？偹苤?，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)要自負(fù)盈虧。企業(yè)從依法設(shè)立的時(shí)候起，就面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并始終處在生存與倒閉、發(fā)展與萎縮倒閉的矛盾之中。所以企業(yè)時(shí)刻都有如履薄冰的壓力，企業(yè)管理的基本目標(biāo)應(yīng)該是生存和發(fā)展。企業(yè)只有生存后才有發(fā)展的機(jī)會(huì)，也只有不斷發(fā)展才能求得更好的生存。但是，企業(yè)要生存就必須具備兩個(gè)基本的條件，一是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中能夠以收抵支，二是要能夠到期償還債務(wù)。企業(yè)的生存不應(yīng)該是消極的，而應(yīng)該是積極的。企業(yè)應(yīng)該始終奮發(fā)向上，從生存中求發(fā)展，以發(fā)展來保障企業(yè)更好的生存?！澳嫠兄?，不進(jìn)則退”。在當(dāng)今時(shí)代里，高科技發(fā)展迅猛，企業(yè)要想發(fā)展，就必須時(shí)刻保持較高的市場(chǎng)占有率，這樣企業(yè)就必須不斷地推出質(zhì)量更高更適合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品并提供更優(yōu)秀的服務(wù)，為此，企業(yè)應(yīng)該有更多的資金投入到經(jīng)營(yíng)中。這一資金從何而來，根本點(diǎn)就在于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)要能夠盈利。所以，盈利是企業(yè)管理目標(biāo)的核心內(nèi)容，也是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的核心內(nèi)容。綜上所述，企業(yè)目標(biāo)和企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是相互聯(lián)系的。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)立要與企業(yè)管理目標(biāo)的設(shè)立相一致，共同促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響因素：財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重中之重，它是企業(yè)資金的獲得和有效使用的管理工作，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的總目標(biāo)。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，首先必須考慮影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的各種因素，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)不僅要受到企業(yè)本身管理決策的各種因素的影響，同時(shí)還要受到企業(yè)外部環(huán)境因素的影響。管理決策因素：管理決策因素。項(xiàng)目投資和資本結(jié)構(gòu)。這是決定企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素。任何投資都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)實(shí)施科學(xué)嚴(yán)密的投資計(jì)劃將會(huì)大大減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。多年來，不少企業(yè)陷人困境，甚至破產(chǎn)倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際，建立嚴(yán)格的投資決策審議制度，規(guī)范和約束投資行為，對(duì)投資決策的主體、內(nèi)容、程序、原則、責(zé)任、監(jiān)督等作出明確規(guī)定。外部環(huán)境因素：企業(yè)外部環(huán)境是企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的外部約束條件，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)將產(chǎn)生極大的影響。包括法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、通貨膨脹和利率波動(dòng)等外部因素，都將對(duì)企業(yè)的銷售收入、存貨庫存、設(shè)備添置、債券投資等方面產(chǎn)生嚴(yán)重影響。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理之目標(biāo)，企業(yè)必須及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)政策，以迅速提高應(yīng)變能力。正確預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本大眾化，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要盡可能提升自己的價(jià)值，對(duì)于還未上市的企業(yè)，要爭(zhēng)取公開發(fā)行股票，從證券市場(chǎng)籌集資金，促使企業(yè)價(jià)值有市價(jià)可循，這也將有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富最大化。從以上分析可以看到，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)受到多種因素的影響，由于出發(fā)點(diǎn)和要求實(shí)現(xiàn)的目的不同，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的定位會(huì)各有偏差，但目標(biāo)只有一個(gè)，即“企業(yè)價(jià)值最大化”，概括起來，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定還應(yīng)綜合考慮以下幾個(gè)問題：緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標(biāo)，做好財(cái)務(wù)計(jì)劃。企業(yè)管理中，戰(zhàn)略的選擇和實(shí)施是企業(yè)的根本利益所在，戰(zhàn)略的需要高于一切，財(cái)務(wù)管理首先要根據(jù)企業(yè)總目標(biāo)的要求，配合企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，認(rèn)真做好財(cái)務(wù)計(jì)劃。計(jì)劃并非一個(gè)資金問題，還要對(duì)未來可能出現(xiàn)的各種情況加以思考，以提高企業(yè)對(duì)不確定事件的反應(yīng)能力，增加有利機(jī)會(huì)帶來的收益。財(cái)務(wù)計(jì)劃確定后，要將計(jì)劃具體化，進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算，進(jìn)一步細(xì)化各種現(xiàn)金收支、長(zhǎng)期資金籌措、短期資金信貸等預(yù)算，使財(cái)務(wù)預(yù)算成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的控制標(biāo)準(zhǔn)和考核依據(jù)，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化中發(fā)揮重要作用；促使企業(yè)最大限度地提高投資報(bào)酬率。成本控制是企業(yè)增加盈利的根本途徑，但單純以成本最低為標(biāo)準(zhǔn)，只局限于降低成本本身，一般不能

改變風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在投資管理、流動(dòng)資金管理、證券管理、籌資管理等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，一方面要最大限度地降低成本獲得利潤(rùn)，便企業(yè)總體邊際收益最大，另一方面要以利潤(rùn)換效率，充分考慮“貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”，以求達(dá)到股東投資報(bào)酬率最大；合理提高資產(chǎn)的利用效率。企業(yè)的資產(chǎn)不是無限的，企業(yè)獲得的利潤(rùn)不僅僅表現(xiàn)在降低成本和降低資產(chǎn)消耗方面，還表現(xiàn)在提高資產(chǎn)利用率方面。改變資產(chǎn)用途，利用有限的資產(chǎn)多生產(chǎn)盈利更高的產(chǎn)品也是一種現(xiàn)實(shí)的選擇，對(duì)于存在明顯資產(chǎn)閑置的企業(yè)，提高資產(chǎn)利用率即是降低成本提高盈利水平的關(guān)鍵。盤活存量資產(chǎn)、增加產(chǎn)品產(chǎn)量、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售更多的社會(huì)需要的商品來增加數(shù)量收益，不僅是一種市場(chǎng)策略，有時(shí)也是一種成本利潤(rùn)策略，從企業(yè)戰(zhàn)略意義上講，提高資產(chǎn)利用事也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的有效途徑；正確進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。為改善企業(yè)內(nèi)部管理，財(cái)務(wù)管理往往要對(duì)企業(yè)的盈利能力、籌資結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)分配進(jìn)行分析，以評(píng)價(jià)企業(yè)過去的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)。幫助企業(yè)改善決策。通過財(cái)務(wù)分析可以對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力作出評(píng)價(jià)，找出存在的問題，以此來提高資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并為決策提供有用信息，促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；協(xié)調(diào)各種財(cái)務(wù)關(guān)系。股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人構(gòu)成了公司最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系，股東是企業(yè)的所有者，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是股東的目標(biāo)。三、課程設(shè)計(jì)三（二）（三）實(shí)訓(xùn)名稱:實(shí)訓(xùn)目的:解答過程:蒙科蒂葡萄酒公司設(shè)備決策案例通過此案例分析，掌握內(nèi)部投資決策分析（二）（三）實(shí)訓(xùn)名稱:實(shí)訓(xùn)目的:解答過程:蒙科蒂葡萄酒公司設(shè)備決策案例通過此案例分析，掌握內(nèi)部投資決策分析分析下列兩種情況是否購買新設(shè)備的決策（1）由公式可知:PVA=A?PVIFAi,n其中:PVA：其中:PVA：年金現(xiàn)值A(chǔ)：年金PVIFA（in-i）:年金現(xiàn)值系數(shù)n:時(shí)間期限，以一年為一個(gè)單位i:利率本題中，n=6,i=18%=104940美元從而PVA=30000*PVIFA=104940美元18%,6因?yàn)槟杲瓞F(xiàn)值為104940美元，小于本金120000美元，所以不應(yīng)購買新設(shè)備。（2）由資料可知，舊設(shè)備的賬面價(jià)值為42000美元，現(xiàn)有殘值為25000美元，6年后的殘值為零。用有無對(duì)比法：如果用新設(shè)備，產(chǎn)生新的現(xiàn)金流量折現(xiàn)。第一：賣出舊設(shè)備，買入新設(shè)備，現(xiàn)金流量為42000-120000=-95000美元。第二：每年節(jié)約的30000美元按照18%折現(xiàn)率折現(xiàn)PVA=30000*PVIFA?6=104940美元所以買入新設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為NCF=104940+（-95000）=9940>0所以購買SuperStick新設(shè)備方案可行。分析蒙科蒂葡萄酒公司應(yīng)使用的決策：計(jì)算科蒙蒂公司的現(xiàn)金流量，由公式：每年凈現(xiàn)金流量（NCF）二年?duì)I業(yè)收入-年付現(xiàn)成本年付現(xiàn)成本二年金現(xiàn)值=NCF=60000*PVIFA18%,5=187620美元所以 NCF=187620-17000=17620美元因此蒙科蒂葡萄酒公司應(yīng)購買新設(shè)備。根據(jù)材料，固定資產(chǎn)投入為450000美元。新設(shè)備每年可節(jié)省100000美元，考慮邊際稅率則 稅后現(xiàn)金流入=100000*（1-40%）=60000美元按照直線折舊，折舊抵稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為60000*0.4=18000美元總現(xiàn)金流入=60000+18000=78000美元所以 PVA=78000*PVIFA20%10=327012美元小于45000美元的投入，所以不應(yīng)當(dāng)購買QuickFlow設(shè)備。四、課程設(shè)計(jì)四（一）實(shí)訓(xùn)名稱：四通公司的短期籌資決策（二）實(shí)訓(xùn)目的：通過此案例分析，能夠根據(jù)所給定的付款條件和目前所有的銀行貸款利率進(jìn)行短期籌款決策，并掌握現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算（三）解答過程:會(huì)計(jì)人員的錯(cuò)誤:根據(jù)五洲公司開出的付款條件，倘若四通公司選擇現(xiàn)金折扣時(shí)，則其需要在銀行貸款。會(huì)計(jì)人員認(rèn)為銀行貸款的成本為12%,大于這一交易的成本2%,因而不予以考慮的想法是錯(cuò)誤的。公司可通過獲得其折扣后，可將其應(yīng)用于短期投資，如投資于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等。一般在短期內(nèi)可回收。所以公司可通過預(yù)測(cè)短期投資帶來的收益，倘若其收益大于不獲得折扣時(shí)，就應(yīng)該選擇現(xiàn)金折扣；即使通過計(jì)算預(yù)測(cè)短期投資的收益得出，選擇現(xiàn)金折扣并不會(huì)獲得利益，也有應(yīng)該將付款日期推至最后一天，以降低放棄折扣的成本。2.根據(jù)公式：現(xiàn)金折扣成本二現(xiàn)金折扣率/（1—現(xiàn)金折扣率）X360/（信用期一折扣期）C=2%/(1—2%)X360/(35—10)=29.4%所以喪失的現(xiàn)金折扣的時(shí)間成本為29.4%（3）根據(jù)籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)考慮。商業(yè)信用資本籌資比銀行貸款所需的成本更多，所以在這種情況下，財(cái)務(wù)主管應(yīng)盡推遲第35天之前付款，萬一不行，那也是在10天之后、35天之前付款，在這期間利用應(yīng)付款項(xiàng)來進(jìn)行短期投資，從而減少放棄折扣成本的成本。五、課程設(shè)計(jì)五（一）實(shí)訓(xùn)名稱：迅達(dá)航空公司的長(zhǎng)期籌資決策（二）實(shí)訓(xùn)目的：通過此案例的分析，掌握各種籌資方式的特點(diǎn)，適當(dāng)?shù)膶?duì)各種籌資方式進(jìn)行比較分析，從而正確地決策（三）解答過程：股票籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：（1）能提高公司的信譽(yù)。普通股本與留存收益構(gòu)成公司所借入一切債務(wù)的基礎(chǔ)。有了較多的自有資金，就可以為債權(quán)人提供較大的損失保障，因而，普通股籌資既可以提高公司的信用價(jià)值，同時(shí)也為使用更多的債務(wù)資金提供了強(qiáng)有力的支持。（2） 沒有固定的到期日，不用償還。利用普通股籌集的是永久性的資金，除非公司清算才需償還。它對(duì)保證企業(yè)最低的資金需求有重要意義。（3） 沒有固定的利息負(fù)擔(dān)。公司有盈余，并且認(rèn)為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈余少，或雖有盈余但資金短缺或者有有利的投資機(jī)會(huì)，就可以少支付或不支付股利。（4） 籌資風(fēng)險(xiǎn)小。由于普通股票沒有固定的到期日，不用支付固定的利息，此種籌資實(shí)際上不存在不能償還的風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)最小。（5） 籌資限制較少。利用優(yōu)先股或債券籌資，通常有許多限制，這些限制往往會(huì)影響公司的靈活性，而利用普通股籌資則沒有這種限制。缺點(diǎn)（1） 資本成本較高。一般來說，股票籌資的成本要大于債務(wù)資金。這主要是股利要從凈利潤(rùn)中支付，而債務(wù)資金的利息可在稅前扣除，另外，普通股的發(fā)行費(fèi)用也比較高。（2） 容易分散控制權(quán)。利用普通股籌資，出售了新的股票，引進(jìn)了新的股東，容易導(dǎo)致公司控制權(quán)的分散。另外，新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會(huì)降低普通股的凈收益，從而可能引起股價(jià)的下跌。評(píng)價(jià)投資銀行對(duì)公司的詢建議咨詢：從總體來說，投資銀行對(duì)公司的咨詢建議具備了現(xiàn)實(shí)行和可操作性。投資銀行分析了公司的各種現(xiàn)實(shí)問題，首先提出了高價(jià)位發(fā)行普通股。后來經(jīng)過分析得出此種方法是不切實(shí)際的。于是又提出增發(fā)普通股，以提升股權(quán)資本比重，降低負(fù)債比率，改善財(cái)務(wù)狀況。這種方式更具有可操作性，也更容易取得成功。但是，投資銀行的咨詢建議的實(shí)際效果比較有限。通過資料分析，即使實(shí)行了此種方案，但對(duì)于公司15億元的債務(wù)來說還是杯水車薪。所以，本方案實(shí)施后取得的效果可能不大，并不能從根本上改善公司的財(cái)務(wù)困難。同時(shí)，銀行提出的投資方式過于單一。投資銀行只提出了一種籌資方式。我對(duì)公司提出的籌資方式建議：企業(yè)的籌資方式的種類有：股權(quán)性投資和債權(quán)性投資。而針對(duì)公司目前的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀來看，公司現(xiàn)在負(fù)債率過高，因而債權(quán)性投資不宜考慮，公司應(yīng)該主要采取股權(quán)性的籌資方式。但除了發(fā)行普通股票以外，公司還應(yīng)該運(yùn)用各種具體的籌資方式。例如，公司可以通過發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的方式籌集資金。認(rèn)股權(quán)證不論是單獨(dú)

發(fā)行還是附帶發(fā)行，大多能為發(fā)行公司籌取到一筆額外的現(xiàn)金，從而增強(qiáng)公司的資本實(shí)力和運(yùn)營(yíng)能力。此外，單獨(dú)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證將有利于將來發(fā)售股票。六、課程設(shè)計(jì)六（一） 實(shí)訓(xùn)名稱：股票投資的基本分析方法（二） 實(shí)訓(xùn)目的：通過本案例的教學(xué)分析，使學(xué)生初步了解股票投資的基本分析方法（三） 解答過程：計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率：由資本資產(chǎn)定價(jià)公式得出，必要報(bào)酬率日為R=Rf+Rp=Rf+B（R「Rf）其中 Rf無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Rm市場(chǎng)組合預(yù)期報(bào)酬率所以R=4%+1.3*（10%-4%）=11.8%因此該股票的必要報(bào)酬率為11.8%計(jì)算股票的價(jià)值：根據(jù)固定增長(zhǎng)模型，股票價(jià)值V=D1/（r-g）其中 叫為下一次發(fā)放的股利r為股票的必要報(bào)酬率g為股利的增長(zhǎng)率而下一次發(fā)放的股利Dj最近一次發(fā)放的股利*股利遞增率=0.5*8%=0.54元所以 V=0.54/（11.8%-8%）=4.91元因此該股票的價(jià)值為4.91元。七、課程設(shè)計(jì)七（一） 實(shí)訓(xùn)名稱：債券投資的基本分析方法（二） 實(shí)訓(xùn)目的：通過本案例的教學(xué)分析，使學(xué)生初步了解債券投資的基本分析方法（三） 解答過程：計(jì)算該債券持有期收益率根據(jù)公式債券持有期收益率二（債券面額*票面收益率）/債券市場(chǎng)價(jià)格*100%=（1000*8%）/950*100%=8.42%因?yàn)閭?005年到期，所以在2004年初時(shí)，還剩一年到期所以此時(shí)債券的價(jià)值P為P=1000*（1+8%）/（1+6%）=1018.87元到2004年初時(shí)，如果其市場(chǎng)價(jià)格為982元，則此時(shí)收益率二（市場(chǎng)價(jià)格-購買價(jià)格+利息）/購買價(jià)格*100%=（982-950+1000*8%*2）/950*100%=20.21%所以此時(shí)債券的收益率為20.21%4.先根據(jù)計(jì)算得出2002年12月31日的內(nèi)在價(jià)值P=80*（1+12%）+1080/1.122=89.6+860.97=950.57元所以在2002年12月31日該債券的價(jià)值為950.57元而在2002年1月1號(hào)的內(nèi)在價(jià)值P=80/（1.12）+80/（1.122）+1080/（1.123）=903.93元因?yàn)閮蓚€(gè)結(jié)果均大于900元，所以值得購買。八、課程設(shè)計(jì)八（一） 實(shí)訓(xùn)名稱：財(cái)務(wù)分析案例（二） 實(shí)訓(xùn)目的：通過本案例的教學(xué)分析，使學(xué)生初步了解財(cái)務(wù)分析程序與方法（三） 解答過程：1.計(jì)算2009年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：根據(jù)公式得，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額由資料可知，2009年的銷售收入為113070千元，應(yīng)收賬款平均余額為48559千元因此，2009年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為113070/48559=2.33（2） 存貨周轉(zhuǎn)率：由公式可知，存貨周轉(zhuǎn)率二銷售成本/平均存貨根據(jù)資料，2009年的銷售成本為70710千元，平均存貨為39842千元。因此，2009年的存貨周轉(zhuǎn)率為70710/39842=1.77（3） 流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率：由公式可知，流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率二銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)根據(jù)資料，2009年的銷售收入為113070千元，平均流動(dòng)資產(chǎn)為206968千元因此，2009年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為113070/206968=0.55（4） 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：由公式可知，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額根據(jù)資料，2009年的銷售收入凈額為113070千元資產(chǎn)平均總額為299064千元因此，2009年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為113070/299064=0.37（5）對(duì)其的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的分析:根據(jù)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，為2.33，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明應(yīng)收賬款的回收速度越快，管理效率越高。因而，此公司的應(yīng)收賬款的回收率較高。根據(jù)公司的存貨周轉(zhuǎn)率來看，而存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)在該期間內(nèi)的存貨周轉(zhuǎn)速度，一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)的存貨管理越有效率，存貨變現(xiàn)能力越強(qiáng)。而此公司的存貨周轉(zhuǎn)率為1.77，比較高，因而，此公司的存貨管理比較有效率，變現(xiàn)能力也較強(qiáng)。根據(jù)公司的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率來看，為而流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率。周轉(zhuǎn)的速度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于相對(duì)擴(kuò)大了資產(chǎn)收入，增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力，而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充周轉(zhuǎn)用流動(dòng)資金，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。本公司的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率為0.55不快也不慢，對(duì)企業(yè)盈利能力有較高的幫助。根據(jù)公司的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，而總資金周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)對(duì)其擁有的全部資產(chǎn)的有效利用程度。一般來說，當(dāng)銷售收入增加是，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)越高。而本公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.37。反映了公司的盈利狀況不是很好。2.對(duì)2008、2009年償債能力的分析對(duì)2008、2009年流動(dòng)比率的計(jì)算由公式，流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債所以2008年的流動(dòng)比率為150999/107000=1.412009年的流動(dòng)比率為206968/97377=2.12對(duì)2008、2009年速動(dòng)比率的計(jì)算由公式，速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用/流動(dòng)負(fù)債所以2008年的速動(dòng)比率為150999-38013/107000=1.062009年的速動(dòng)比率為206968-39842-39/97377=1.72對(duì)2008年、2009年的資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算由公式，資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額所以2008年的資產(chǎn)負(fù)債率為133678/231576=57.73%2009年的資產(chǎn)負(fù)債率為171157/299064=57.23%（4）對(duì)償債能力的分析：從兩年的流動(dòng)比率來看，2008年的流動(dòng)比率為1.41,2009年的流動(dòng)比率為2.12.所以2008年的流動(dòng)比率小于2009年的流動(dòng)比率，說明企業(yè)在2009年的變現(xiàn)能力更強(qiáng)，短期償債能力就相應(yīng)月的，但其獲利能力相應(yīng)較低。從兩年的速動(dòng)比率來看，2008年的速動(dòng)比率為1.06,2009年的速動(dòng)比率為1.72.所以2008年的速動(dòng)比率比2009年的速動(dòng)比率更接近1，說明企業(yè)在2008年比2009年更具有較強(qiáng)的短期償債能力，短期債權(quán)人能按期收回債權(quán)的可能性更大。從兩年的資產(chǎn)負(fù)債率分析來看，2008年的資產(chǎn)負(fù)債率為57.73%，2009年的資年的資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)負(fù)債率為57.23%。2008年的資產(chǎn)負(fù)債率稍大于2009。所以2009年中資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人的保障程度稍高于20