節(jié)能環(huán)保概念

節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將帶動萬億投資潛力巨大前景廣闊國家發(fā)改委有關(guān)負責(zé)人就《“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》答記者問時指出，我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)潛力巨大，拉動經(jīng)濟增長前景廣闊。據(jù)測算，到2015年，我國技術(shù)可行、經(jīng)濟合理的節(jié)能潛力超過4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，可帶動上萬億元投資；節(jié)能服務(wù)業(yè)總產(chǎn)值可突破3000億元；產(chǎn)業(yè)廢物循環(huán)利用市場空間巨大；城鎮(zhèn)污水垃圾、脫硫脫硝設(shè)施建設(shè)投資可超過8000億元，環(huán)境服務(wù)總產(chǎn)值將達5000億元。上述負責(zé)人指出，在應(yīng)對國際金融危機和全球氣候變化的挑戰(zhàn)中，世界主要經(jīng)濟體都把實施綠色新政、發(fā)展綠色經(jīng)濟作為刺激經(jīng)濟增長和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容，發(fā)展綠色經(jīng)濟的重點是推進綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而綠色產(chǎn)業(yè)的主力軍就是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)。因此，綠色產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品將在今后國際經(jīng)濟、技術(shù)和貿(mào)易中展開激烈競爭。為使我國在新一輪的經(jīng)濟增長中占據(jù)有利地位，必須不斷提升節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)競爭力。據(jù)介紹，《規(guī)劃》明確了“十二五”期間節(jié)能產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點領(lǐng)域。具體包括：高效照明產(chǎn)品、節(jié)能汽車等節(jié)能產(chǎn)品；以合同能源管理為主要模式的節(jié)能服務(wù)業(yè)；先進的污水處理、垃圾處理、大氣污染控制、危險廢物與土壤污染治理、監(jiān)測設(shè)備等環(huán)保技術(shù)和裝備。目標(biāo)到2015年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達4.5萬億元，增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為2%左右，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長15%以上，培育一批具有國際競爭力的節(jié)能環(huán)保大型企業(yè)集團?！芭c普通競爭性行業(yè)不同，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)屬于典型的政策法規(guī)驅(qū)動型產(chǎn)業(yè)，既要突出市場導(dǎo)向，充分發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)性作用，又要加強政府引導(dǎo)，驅(qū)動潛在需求轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實市場?！鄙鲜鲐撠?zé)人指出，政策驅(qū)動對產(chǎn)業(yè)的作用意義重大。上述人士指出，《規(guī)劃》提出了七個方面的政策措施。一是完善價格、收費和土地政策；二是加大財稅政策支持力度；三是拓寬投融資渠道；四是完善進出口政策；五是強化技術(shù)支撐；六是完善法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)；七是強化監(jiān)督管理。具體來看，包括加快推進資源性產(chǎn)品價格改革、安排財政資金支持和引導(dǎo)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展、支持符合條件的節(jié)能環(huán)保企業(yè)上市融資等。安信證券：節(jié)能環(huán)保位于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃之首（薦股）國務(wù)院總理溫家寶30日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，討論通過《十二五國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》和《全國游牧民定居工程建設(shè)十二五規(guī)劃》。會議指出，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是一項重要戰(zhàn)略任務(wù)，在當(dāng)前經(jīng)濟運行下行壓力加大的情況下，對于保持經(jīng)濟長期平穩(wěn)較快發(fā)展具有重要意義。《十二五國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》面向經(jīng)濟社會發(fā)展的重大需求，提出了七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點發(fā)展方向和主要任務(wù)。（一）節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)要突破能源高效與梯次利用、污染物防治與安全處臵、資源回收與循環(huán)利用等關(guān)鍵核心技術(shù)，發(fā)展高效節(jié)能、先進環(huán)保和資源循環(huán)利用的新裝備和新產(chǎn)品，推行清潔生產(chǎn)和低碳技術(shù)，加快形成支柱產(chǎn)業(yè)。（二）新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)要加快建設(shè)下一代信息網(wǎng)絡(luò)，突破超高速光纖與無線通信、先進半導(dǎo)體和新型顯示等新一代信息技術(shù)，增強國際競爭力。（三）生物產(chǎn)業(yè)要面向人民健康、農(nóng)業(yè)發(fā)展、資源環(huán)境保護等重大需求，強化生物資源利用等共性關(guān)鍵技術(shù)和工藝裝備開發(fā)，加快構(gòu)建現(xiàn)代生物產(chǎn)業(yè)體系。（四）高端裝備制造產(chǎn)業(yè)要大力發(fā)展現(xiàn)代航空裝備、衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，提升先進軌道交通裝備發(fā)展水平，加快發(fā)展海洋工程裝備，做大做強智能制造裝備，促進制造業(yè)智能化、精密化、綠色化發(fā)展。（五）新能源產(chǎn)業(yè)要發(fā)展技術(shù)成熟的核電、風(fēng)電、太陽能光伏和熱利用、生物質(zhì)發(fā)電、沼氣等，積極推進可再生能源技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。（六）新材料產(chǎn)業(yè)要大力發(fā)展新型功能材料、先進結(jié)構(gòu)材料和復(fù)合材料，開展共性基礎(chǔ)材料研究和產(chǎn)業(yè)化，建立認定和統(tǒng)計體系，引導(dǎo)材料工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。（七）新能源汽車產(chǎn)業(yè)要加快高性能動力電池、電機等關(guān)鍵零部件和材料核心技術(shù)研發(fā)及推廣應(yīng)用，形成產(chǎn)業(yè)化體系。《規(guī)劃》還提出了20項重大工程。點評：節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)位于國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃之首，一方面表明未來國家會加大在節(jié)能環(huán)保行業(yè)的投資力度，另一方面，對工業(yè)污染以及生活污水、城市垃圾等相關(guān)行業(yè)的減排的監(jiān)管力度會更強。在節(jié)能環(huán)保行業(yè)中，我們認為火電脫硫脫硝、鋼鐵燒結(jié)脫硫、水泥脫硝、工業(yè)固廢、生活垃圾、以及污水處理行業(yè)等都受益。推薦九龍電力（脫硫脫硝）、龍源技術(shù)（低氮燃燒）、桑德環(huán)境（生活垃圾）、碧水源（污水處理）、東江環(huán)保（工業(yè)固廢處理），建議關(guān)注受益于政策推動的永清環(huán)保（脫硫脫硝、重金屬污染修復(fù)）、維爾利（垃圾滲濾液）、天立環(huán)保（工業(yè)鍋爐節(jié)能減排）、燃控科技（工業(yè)鍋爐節(jié)能減排、生物質(zhì)氣化）。（安信證券研究中心）節(jié)能環(huán)保概念迎良機個股點評：九龍電力重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案點評:剝離非環(huán)保資產(chǎn),公司轉(zhuǎn)型就此開始6九龍電力600292電力、煤氣及水等公用事業(yè)研究機構(gòu)：華創(chuàng)證券分析師：李大軍撰寫日期：2012-06-07盈利預(yù)測我們預(yù)測公司12-13年的eps分別為0.32、0.47元,維持“推薦”評級。風(fēng)險提示后續(xù)項目如脫硫BOT注入進度較慢及環(huán)保政策的影響。開能環(huán)保新股定價報告:差異化營銷,掘金中央凈水開能環(huán)保300272家用電器行業(yè)研究機構(gòu)：中信證券分析師：胡雅麗，廖欣宇撰寫日期：2011-11-02專注于家庭中央凈水設(shè)備的制造與服務(wù)商。開能環(huán)保專注于家用中央凈水領(lǐng)域,2010年收入1.65億元,凈利潤3648萬元,收入來源包括家用中央凈水整機（占53%）及其零部件（占31%）、凈水設(shè)備服務(wù)收入（約占7%）等，其DSR直銷服務(wù)模式己在上海地區(qū)發(fā)展了4萬余家庭與單位用戶。凈水設(shè)備方興未艾,中央凈水滲透率低潛力大。我國水資源環(huán)境整體欠佳,傳統(tǒng)供水方式面臨二次污染問題,家用水處理設(shè)備是改善居民用水水質(zhì)的重要途徑之一。2010年我國家用水處理設(shè)備市場規(guī)模126億元,其中凈水設(shè)備占比己升至30%,復(fù)合增速超50%,對飲水機替代效應(yīng)明顯。中央凈水設(shè)備細分領(lǐng)域作為生活用水全面解決方案在我國仍處培育期（過去五年復(fù)合增速20%）,滲透率偏低（占凈水設(shè)備市場的6%,而全球約占50%）,我們認為其未來長期成長潛力大。差異化營銷模式掘金中央凈水設(shè)備市場。公司目前在中央凈水機與軟水機市場份額分別為23%與17%,是中央凈水設(shè)備市場的掘金者。公司以開能牌DSR直銷+奔泰牌經(jīng)銷的差異化營銷模式經(jīng)營國內(nèi)市場，未來DSR直銷模式（門到門設(shè)備銷售保養(yǎng)及濾料更換等服務(wù)）將由上海向全國一線城市推廣、預(yù)計經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)拓展為二三級城市用戶提供大眾化中央凈水產(chǎn)品等將助力成長。募投項目整機與零部件產(chǎn)能投入并重。公司募投項目包括年產(chǎn)18萬套的家用中央凈水設(shè)備及商用凈化飲水機項目,旨在有效把握中央凈水整機市場發(fā)展機遇;年產(chǎn)40萬只壓力容器和10萬只多路控制閥的核心零部件項目,旨在利用公司技術(shù)優(yōu)勢(我國少數(shù)同時獲得兩大零部件NSF認證的企業(yè))降本開源。公司本次募資3.2億元,超募資金1.8億元。風(fēng)險因素:直飲水入戶推廣迅速；中央凈水設(shè)備需求啟動緩慢；DSR模式異地擴張遇管理及人才瓶頸;成本上漲與匯率波動。盈利預(yù)測和估值:開能環(huán)保專注于家用中央凈水設(shè)備市場的技術(shù)積累與市場培育,以雙品牌差異化營銷模式將中央凈水整機推向全國,并輔以優(yōu)質(zhì)零部件生產(chǎn)，未來收入穩(wěn)步成長有保障。我們預(yù)計公司2011-13年EPS分別為0.41/0.52/0.61元，作為行業(yè)上市首股具備市場熱點，給予2011年28~31倍PE估值，二級市場合理價11.5N12.7元。永清環(huán)保:重大合同點評永清環(huán)保300187電力、煤氣及水等公用事業(yè)研究機構(gòu)：天風(fēng)證券分析師：郭敏撰寫日期：2012-05-29點評:考慮到該項協(xié)議尚未正式簽署，具體合同條款尚需進一步明確，因此，預(yù)期其對公司的影響將主要體現(xiàn)在2012年下半年和2013年。盈利與投資評級:考慮到公司在手訂單、以及其它業(yè)務(wù)的項目儲備情況，我們認同公司長期的投資價值。經(jīng)過測算，預(yù)期公司2012年、2013年的每股凈利潤將分別達到1.33元和1.80元,對應(yīng)公司當(dāng)前股價的市盈率分別為33.2倍和24.5?？紤]到公司各項新興業(yè)務(wù)出于快速成長期,給予公司“買入”評級。萬邦達:建議密切關(guān)注運營業(yè)務(wù)拓展可能萬邦達300055電力、煤氣及水等公用事業(yè)研究機構(gòu)：海通證券分析師：陸鳳鳴撰寫日期：2012-06-25總體評價:目前公司工程訂單情況較為樂觀,運營項目負荷率穩(wěn)步提升,整體經(jīng)營平穩(wěn)。未來業(yè)務(wù)發(fā)展需要觀察兩個方面:一是5月中標(biāo)的中煤項目具體施工計劃,可關(guān)注其后續(xù)合同簽署進度;二是后續(xù)新的“EPC+C”項目拓展進度。假定中煤項目2012年確認0.5億元（工程總金額的10%）、整體工程業(yè)務(wù)毛利率上升1個百分點、運營業(yè)務(wù)規(guī)模不變且負荷率提升至60%（2011年為43%）、固廢項目初步達產(chǎn),則2012年EPS預(yù)計為0.51元?？紤]到公司下半年運營業(yè)務(wù)拓展的可能性、外部訂單形勢較樂觀、以及工業(yè)水處理行業(yè)整體估值上移的影響,給予2012年目標(biāo)動態(tài)PE40倍，目標(biāo)價20.4元,暫維持“中性”評級，建議密切關(guān)注中煤項目合同簽訂情況以及后續(xù)運營業(yè)務(wù)的拓展可能。榮信股份動態(tài)點評:否極能否泰來?榮信股份002123電力設(shè)備行業(yè)研究機構(gòu)：民生證券分析師：陳龍撰寫日期：2012-06-25盈利預(yù)測與投資建議我們略微調(diào)整公司盈利預(yù)測,預(yù)計公司2012-2014年的EPS分別為0.64元、0.79元和0.96元,對應(yīng)的市盈率分別為18倍、15倍和12倍。公司在電力電子領(lǐng)域具備強大的研發(fā)實力和競爭力,是電力電子行業(yè)龍頭,電力電子行業(yè)依然處于景氣周期,公司未來業(yè)績高增長確定性強,雖然公司短期業(yè)績增速下滑,但是無礙公司長期投資價值,我們看好公司未來的發(fā)展,維持公司“強烈推薦”評級,目標(biāo)價16元。龍凈環(huán)保:參與定向增發(fā)意在拓寬業(yè)務(wù)之路龍凈環(huán)保600388機械行業(yè)研究機構(gòu)：東方證券分析師：劉金缽撰寫日期：2012-06-07投資要點龍凈環(huán)保擬參與廣州控股非公開發(fā)行股票,資金總額不超過3億元,認購股票鎖定期為12個月。廣州控股非公開發(fā)行股票發(fā)行價格不低于6.42元。按發(fā)行7億股,發(fā)行價6.42元,公司認購3億元計算,公司將認購約4673萬股,占發(fā)行后廣州控股總股本的1.69%。公司參與定向增發(fā)可能意在與廣州控股形成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系,助力環(huán)保主營業(yè)務(wù)發(fā)展。廣州控股是廣東地區(qū)重要的地方發(fā)電集團,目前其控股參股燃煤火電機組裝機容量約800萬千瓦,在建及規(guī)劃燃煤火電機組約340萬千瓦。若龍凈環(huán)保能與廣州控股形成良好的伙伴關(guān)系,其主營火電環(huán)保業(yè)務(wù)有望受益。脫硝業(yè)務(wù)不負重望。2011年底以來,公司已先后中標(biāo)8臺脫硝改造項目,裝機容量362萬千瓦,按100元/千瓦測算,中標(biāo)金額約3.6億元。后續(xù)山西、河北、湖北等省市將陸續(xù)釋放項目,預(yù)計龍凈環(huán)保將可能延續(xù)目前的中標(biāo)趨勢,全年脫硝業(yè)務(wù)增量值得期待。積極研發(fā)新產(chǎn)品,擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。針對煙塵排放提標(biāo)和加強PM2.5控制的新局面,龍凈除積極推動其主導(dǎo)的電袋復(fù)合除塵器之外,還積極研發(fā)濕法除塵器等新技術(shù)。目前濕法除塵器研發(fā)已獲成功,有望攜手電袋復(fù)合除塵器在國內(nèi)除塵改造市場取得更大的領(lǐng)先優(yōu)勢。財務(wù)與估值我們預(yù)計公司2012-2014年每股收益分別為1.55、1.88、2.03元,給予公司對應(yīng)2012年20倍PE,對應(yīng)目標(biāo)價31.00元,維持公司買入評級。風(fēng)險提示參與定向增發(fā)鎖定期較長,存在解鎖時破發(fā)的風(fēng)險天瑞儀器:新產(chǎn)品蓄勢待發(fā),快速成長期臨近天瑞儀器300165機械行業(yè)研究機構(gòu)：海通證券分析師：龍華，何繼紅撰寫日期：2012-04-12公司公布了2011年年報:2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3億元、同比增8.38%,歸屬于上市公司股東的凈利潤8392萬元、同比增8.80%,EPS0.71元;擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣4元（含稅）、以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增3股。投資要點:從公司基本面來看,綜合毛利率穩(wěn)定在70%左右,海外需求快速增長,國內(nèi)需求保持穩(wěn)健,多種新產(chǎn)品已研發(fā)成功并有望逐步為公司帶來業(yè)績增量;同時隨著營銷效率的逐步提高,公司有望迎來收入高增長周期;公司2012年一季度業(yè)績預(yù)告下滑主要源于去年同期收到政府上市獎勵600萬元以及銷售管理模式調(diào)整,若不考慮去年同期的上市獎勵,則公司2012年一季度凈利潤增速應(yīng)為-9%至+12%。從行業(yè)基本面來看,國內(nèi)環(huán)保分析儀器需求長期向好,“十二五”中后期環(huán)保投資增速有望快速放出。假設(shè)公司2012年9月到期的900萬元科技成果轉(zhuǎn)化專項資金直接抵扣當(dāng)期管理費用，我們預(yù)計公司2012、013和2014年EPS分別為0.88、1.11和1.54元,基于公司內(nèi)生動力增長和行業(yè)景氣度長期向好,我們按28倍的2012年P(guān)E水平給予6個月目標(biāo)價24.64元,公司上一交易日收盤價為19.00元，維持“買入”評級。風(fēng)險提示:“十二五”期間中央和地方對環(huán)境保護投資的力度和進程存在不確定性;重金屬污染監(jiān)測是一個長期而漸進的過程;行業(yè)競爭或?qū)⒓觿?。?chuàng)業(yè)環(huán)保:穩(wěn)扎穩(wěn)打,逐步擴張創(chuàng)業(yè)環(huán)保600874電力、煤氣及水等公用事業(yè)研究機構(gòu)：財達證券分析師：杜新強撰寫日期：2012-04-25創(chuàng)業(yè)環(huán)保在天津水務(wù)市場中占有較大的份額,可以說在天津地區(qū)處于壟斷地位。除此之外,還開發(fā)了云南曲靖、江蘇寶應(yīng)、安徽阜陽等地的水務(wù)市場,逐步形成了華北、中南、云貴、江浙、西北等全國化的市場格局。并且,公司是中國首家以污水處理為主業(yè)的A、H股同時上市的公司，是國內(nèi)環(huán)保企業(yè)的先行者和領(lǐng)先企業(yè)。2011年,公司的經(jīng)營狀況繼續(xù)穩(wěn)步增長,實現(xiàn)營業(yè)收入15.62億元,同比增長6.45%;實現(xiàn)利潤總額3.76億元;同比增長2.51%;實現(xiàn)凈利潤2.76億元,同比增長1.71%。2011年,在公司的貸款利率全面提高和開始攤銷收購?fù)赓Y資產(chǎn)融資費用的情況下,為了改善公司的資本狀況,成功發(fā)行7億元中期票據(jù),降低了公司的融資成本,緩解了公司的資金壓力。根據(jù)我們的預(yù)測,公司2012年至2014年的營業(yè)收入將分別達到17.35億元、18.86億元和20.61億元;營業(yè)收入增長率分別為ll.Og%、8.71%和9.23%;EBIT分別為6.19億元、6.96億元和7.96億元;EBIT占營業(yè)收入的比重分別達到35.67%、36.g%和38.62%;預(yù)計每股利潤將分別達到0.23元、0.28元和0.35元。2012年我們給予公司25-30倍的市盈率水平,相應(yīng)的股價區(qū)間為5.75元-6.9元。公司目前的價格為5.62元,低于我們預(yù)期的價格。因此,經(jīng)過綜合分析,出于謹慎目的,中期我們給予公司“增持”評級。碧水源:MBR項目運行穩(wěn)定成本偏高,但無礙公司市場拓展碧水源300070電力、煤氣及水等公用事業(yè)研究機構(gòu)：海通證券分析師：陸鳳鳴撰寫日期：2012-06-05我們近期實地調(diào)研了江蘇碧水源公司,調(diào)研對象概況如下。江蘇碧水源公司:成立于2008年9月,總投資0.5億元,為碧水源（持股70%）無錫市政公用事業(yè)集團（持股20%）、無錫高新技術(shù)風(fēng)險投資公司（持股10%）合資組建,負責(zé)環(huán)太湖的污水處理工程項目。無錫麗陽膜公司:成立于2011年7月,總投資0.568億元,為碧水源（持股39%）,三菱麗陽株式會社（持股51%）、江蘇碧水源公司（持股10%）合資組建,結(jié)合了碧水源的本土市場優(yōu)勢、三菱的技術(shù)優(yōu)勢。地理位置上與江蘇碧水源處于同一廠區(qū)?？傮w評價:與傳統(tǒng)工藝比較,MBR項目的運營成本更高，其中電耗占比更大。以碧水源承建的梅村污水廠為例,其運營成本在1.1元/噸,而其他多采用傳統(tǒng)工藝的污水廠運營公司,如創(chuàng)業(yè)環(huán)保等,其運營成本僅為0.52~0.74元/噸。但總體來看,MBR項目出水品質(zhì)穩(wěn)定高于一級A,因此對于支付能力強、對價格不敏感的政府客戶仍具備一定的吸引力。上市以來,公司在太湖、滇池、湘江流域,以及內(nèi)蒙古、新疆等地持續(xù)拓展,總體來看,“十二五”期間獲得新訂單的空間較為廣闊;自產(chǎn)膜產(chǎn)能的擴張,不僅支持公司快速增長的工程業(yè)務(wù),同時也帶來新的利潤增長點。維持2012、2013年EPS（除權(quán)后）1元、1.3元的盈利預(yù)測，維持2012年30倍的目標(biāo)動態(tài)PE,目標(biāo)價30元?！笆濉逼陂g污水廠升級改造、再生水處理市場啟動,投資規(guī)?？捎^,看好公司的長期發(fā)展能力,維持增持評級。維爾利調(diào)研快報:餐廚垃圾處理業(yè)務(wù)有望獲突破維爾利300190電力、煤氣及水等公用事業(yè)研究機構(gòu)：東興證券分析師：俞鵬程撰寫日期：2012-06-01事件:近日,我對維爾利進行了實地調(diào)研,與董秘宗韜先生進行了深入交流,要點如下:1、公司總體訂單情況11年新簽訂單及留存項目情況:全年訂單4.6億,較10年翻番,截至11年底未結(jié)算訂單約3個億,預(yù)計其中大部分將在12年完成;12年新簽訂單目標(biāo)超出11年,其中餐廚垃圾處理項目有望出現(xiàn)較大突破,并成為公司業(yè)務(wù)的重要增長點。12年年初至今新簽訂單情況:2000萬以上的訂單包括長春生活垃圾處理一期工程滲瀝液處理擴建項目3900萬以及綿陽市樓房村垃圾填埋場滲濾液處理工程總承包項目2017.6萬（與南京城管局的合計約7500萬的合同雖在12年初簽訂,但算做11年的合同）,加上其余小金額項目合同,合計約1億的新簽量,同比尚未出現(xiàn)明顯增長,但公司目前在跟的項目金額較多。算上11年留下的待結(jié)轉(zhuǎn)合同,加上今年新簽訂單,預(yù)計12年全年結(jié)算收入將有明顯增長。其中,運營收入占比將有所提高?？屏汁h(huán)保2011年報點評:收入增長高于歷史均值,估值仍較高科林環(huán)保002499機械行業(yè)研究機構(gòu)：安信證券分析師：彭倩撰寫日期：2012-04-16報告摘要:業(yè)績符合預(yù)期,擬現(xiàn)金分紅并轉(zhuǎn)增股本。2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.90億元,同比增長20.74%;營業(yè)利潤為3645萬元,同比下降13.01%;歸屬于母公司的凈利潤為4203萬元,同比下降1.68%。折合每股收益0.56元,基本符合預(yù)期。公司計劃以總股本7500萬股為基數(shù),每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元（含稅）,同時擬以資本公積金轉(zhuǎn)增股本,每10股轉(zhuǎn)增5股。受益于承包項目開展以及部分產(chǎn)能釋放,收入增長高于歷史增速。2011年,公司除塵器業(yè)務(wù)收入為3.76億元,同比增長18.42%,與2009年、2010年個位數(shù)增速相比,2011年除塵器業(yè)務(wù)出現(xiàn)加速增長,我們認為一方面是因為公司開展了一些工程承包項目,另一方面公司募投產(chǎn)能在2011年年底逐步釋放。在具體行業(yè)中,冶金類除塵器收入增長較快,實現(xiàn)收入2.39億元,同比增長55.76%,電力、建材類除塵器收入分別為7199萬元、3948萬元,同比下降14.57%、12.98%。毛利率下滑以及期間費用增長,致凈利潤略有下降。由于原材料成本的上漲以及成套項目業(yè)務(wù)的開展,公司各項業(yè)務(wù)毛利率均有一定程度的下滑。冶金、電力、建材類除塵器毛利率分別為22.20%、21.03%、25.20%,較2010年分別下滑5.87個百分點、8.29個百分點、3.18個百分點。由于各項業(yè)務(wù)的開展,導(dǎo)致銷售費用和管理費用分別同比增長31.21%、6.26%。公司收入的增長慢于總成本的增長,導(dǎo)致公司凈利潤略有下滑。受益于產(chǎn)能陸續(xù)釋放,未來幾年將持續(xù)穩(wěn)定增長。公司計劃使用募集資金1.70億元,用于建設(shè)年產(chǎn)40萬平方米過濾面積的大型袋式除塵項目,2011年該項目已累計完成總投資的53.99%,預(yù)計2012年11月1日可完全達產(chǎn)。此外,公司計劃使用超募資金4200萬元,用于購置181畝工業(yè)工地,可能繼續(xù)用于除塵項目,該項目計劃于2013年10月投產(chǎn)。受益于公司產(chǎn)能的持續(xù)擴張,以及公司產(chǎn)品在袋式除塵行業(yè)的龍頭地位,預(yù)計未來幾年,公司除塵業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。估值仍較高，下調(diào)評級至“中性-A”。預(yù)計公司2012年-2014年的每股收益分別為0.62元、0.68元、0.71元，對應(yīng)PE分別為35.6倍、32.7倍、31.5倍。未來幾年,受益于產(chǎn)能擴張,公司整體增長可能高于歷史均值,但是公司目前對應(yīng)估值仍然偏高，下調(diào)公司評級為“中性-A”。風(fēng)險提示:競爭激烈導(dǎo)致毛利率下滑;估值偏高1、污水處理類上市公司名稱代碼污水日處理能力地址備注首創(chuàng)股份（600008）600008150萬噸/日北京

創(chuàng)業(yè)環(huán)保（600874）600874149萬噸/日天津污水處理行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者桑德環(huán)境（000826）00082661萬噸/日湖北宜昌污水、固體廢物處理中原環(huán)保（000544）00054440萬噸/日河南鄭州武漢控股（600168）6001685萬噸/日湖北武漢南京高科（600064）6000644萬噸/日江蘇南京原水股份6006496億立方米/年上海污水處理介入階段南海發(fā)展（600323）600323廣東佛山2006年污水處理業(yè)務(wù)收入同比增長160%污水處理業(yè)務(wù)快速擴張中漳州發(fā)展（000753）000753福建漳州2、 廢氣處理類上市公司名稱代碼類型備注龍凈環(huán)保（600388）電除塵、煙氣脫硫設(shè)備電除塵器市場占有率超過20%菲達環(huán)保（600526）電除塵、煙氣脫硫設(shè)備電除塵器市場占有率25%東方鍋爐600786煙氣脫硫、脫硝設(shè)備國內(nèi)首家同時擁有火電機組脫硫、脫硝環(huán)保設(shè)備技術(shù)開發(fā)與制造能力企業(yè)業(yè)務(wù)比例較低九龍電力（600292九龍電力（600292）煙氣脫硫工程控股工程子公司山大華特（000915）煙氣脫硫工程大型燃煤鍋爐煙氣脫硫工程浙大網(wǎng)新（600797）煙氣脫硫設(shè)備、工程設(shè)備市場占有率9%控股工程子公司同方股份（600100同方股份（600100）煙氣脫硫設(shè)備、工程凱迪電力（000939凱迪電力（000939）例低于20%煙氣脫硫設(shè)備原為龍頭企業(yè)現(xiàn)脫硫設(shè)備制造股權(quán)轉(zhuǎn)出剩余股權(quán)比國電南自（600268國電南自（600268）電力環(huán)保設(shè)備比重很低置信電氣（置信電氣（600517）術(shù)開發(fā)與制造能力企業(yè)電力環(huán)保設(shè)備國內(nèi)首家同時擁有火電機組脫硫、脫硝環(huán)保設(shè)備技豫能控股（001896）電力環(huán)保節(jié)能技術(shù)改造非主業(yè)華光股份（600475）600292電力環(huán)保整體設(shè)備大容量高參數(shù)循環(huán)流化床鍋爐