太陽能光伏發(fā)電裝機的新型融資模式

太陽能光伏發(fā)電裝機的新型融資模式：探索美國分布式光伏發(fā)電第三方融資模型ＨYPEＲLＩNK"hｔtp：／／wwｗ。ｐv０01。ｎeｔ/５３/inｄeｘ．htｍｌ”ＰV０0１光伏網(wǎng)資訊頻道20１2-0９－1809:５4：３9閱讀：56０HYPEＲＬＩＮK＂http：//wｗw．pv0０1.neｔ/22／8/８289。hｔｍl"我要投稿ＨYPEＲＬINK”htｔp:/／wｗw。ｐv0０1．net/m”\t＂_bｌank”手機看新聞摘要:目前中國光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)面臨著機遇與挑戰(zhàn)并存的局面，光伏項目的高成本、貸款擔保等資金問題依然是制約發(fā)展的主要瓶頸。本文介紹了美國的光伏發(fā)電融資模型，除了傳統(tǒng)的大規(guī)模電網(wǎng)系統(tǒng)購電協(xié)議模型和中小型業(yè)主所有制模型，重點介紹了第三方融資模型,包括第三方租賃模型、第三方購電協(xié)議模型、金融市場競標式融資模型和分散投資社區(qū)化融資模型。本文討論了美國光伏發(fā)電融資模型對中國光伏發(fā)電市場發(fā)展的借鑒意義并提出相關政策建議。?1引言?自2０0９年中國政府實施“金太陽示范工程”和“太陽能光電建筑應用示范項目”以來,我國光伏發(fā)電市場正快步發(fā)展，20１０年安裝光伏發(fā)電5０0MW，是2009年160MW的三倍多，至20１0年底累計安裝量達到９00ＭW，居世界前十.為了營造光伏發(fā)電市場,中國政府采取了一系列政策措施，2009年9月中央財政預算12．7億元啟動太陽能屋頂計劃,列入首批國家光電建筑應用示范項目共111個,總規(guī)模９１MW;2009年11月，財政部公布了金太陽示范工程項目目錄,共安排2９4個示范項目，發(fā)電裝機總規(guī)模為６４2ＭW[1］；２0１１年7月,國家發(fā)改委文件將太陽能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價調整為1元/kWｈ［2］

。預計到2０１５年，中國市場太陽能系統(tǒng)裝機容量將達到21GＷ,其中1ＧW來自太陽能熱能發(fā)電系統(tǒng),其余20GW均來自太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng),屆時中國將不僅僅在太陽能電池板制造業(yè)上處于世界領先地位,在太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)的裝機容量上也將走在世界前列.?目前中國的太陽能光伏發(fā)電市場主要還集中在大規(guī)模光伏發(fā)電廠,而對可安裝于工業(yè)園區(qū)、住宅小區(qū)、城區(qū)寫字樓等的中小型規(guī)模的分布式太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng),其在中國的發(fā)展還存在很多問題亟待解決。?目前影響我國太陽能光伏發(fā)電市場發(fā)展的很重要的問題是經(jīng)濟可行性。如今居民用電費約為0．48元/ｋＷh,而太陽能光伏發(fā)電補貼后的成本約為1元/kWｈ左右[3］，即使在國家財政補貼的幫助下,大多數(shù)居民依然無法承受太陽能光伏系統(tǒng)昂貴的初始安裝費用.如今東部商業(yè)區(qū)的峰值電費已達到1.0-1。2元／kWh，這使得太陽能光伏發(fā)電在東部商業(yè)區(qū)用戶側的發(fā)展存在經(jīng)濟上的可行性。降低甚至避免業(yè)主的初始安裝成本對于業(yè)主選擇太陽能光伏發(fā)電至關重要.解決這個問題的關鍵在于引進新型的太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)融資模式，現(xiàn)在中國政府采取的措施主要是國家層面的財政補貼政策。

歐洲和美國的太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)發(fā)展地比中國早。2０1０年,歐盟27國光伏發(fā)電新增裝機１3．2GＷ，比當年風電新增9.3ＧＷ高出了3．9GＷ，實現(xiàn)了新增裝機容量光伏超過風電的歷史性突破。20１０年7月，美國參議院批準了千萬屋頂計劃,計劃１0年內在美國推廣4０GＷ太陽能發(fā)電系統(tǒng)[3］。中國可以借鑒歐美發(fā)展太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)的融資模式和政策法規(guī),從中國國情出發(fā)，創(chuàng)造適用于中國市場和符合中國國情的新型融資模式，以促進中國太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)的發(fā)展。?2美國光伏發(fā)電項目傳統(tǒng)融資模式?２.1大規(guī)模電網(wǎng)系統(tǒng)購電協(xié)議模型(PoｗeｒＰｕｒcｈａseAｇｒeｅmｅnts，PPA）該模型主要用于大規(guī)模電網(wǎng)系統(tǒng)。如圖1所示,項目的資金來源主要由三部分組成,即開發(fā)商、貸款商和稅務股權投資商。項目開發(fā)商建立項目，為項目尋找投資商,并為項目提供部分資金,例如NＲＧ、BｏrrｅｇoSolar；貸款商為項目提供貸款，以利息的形式獲取收入，如ＪPMｏrgan、BancｏＳantａｎder;稅務股權投資商以稅務股權的形式為項目作投資，并以投資稅收抵免（ITC，InｖestｍｅnｔTａxＣrｅdｉt)的形式獲取收益，UＳＢａnk、ＷeｌlsＦargo是典型的稅務股權投資商。值得一提的是,稅務股權投資商作為一種融資模式主要適用于美國,美國聯(lián)邦政府規(guī)定，投資一個太陽能光伏發(fā)電項目可以獲得３0％的稅收減免,這對于一些需要繳納大量稅款的投資銀行等是很好的投資契機，但這種以稅收系統(tǒng)為基礎的投資方式在中國并沒有在用。通過這種大規(guī)模電網(wǎng)系統(tǒng)購電協(xié)議模式，開發(fā)商可以將太陽能光伏發(fā)電項目產(chǎn)生的電能以購電協(xié)議（PＰA，PoweｒＰuｒｃhaｓeAgrｅｅmeｎt）的形式出售給大型電網(wǎng)公司，并從中獲取利潤。

圖1大規(guī)模電網(wǎng)系統(tǒng)購電協(xié)議模型太陽能光伏發(fā)電裝機的新型融資模式：探索美國分布式光伏發(fā)電第三方融資模型(2)ＨYPEＲLＩNＫ"httｐ：//www.pv0０1.ｎet/53/iｎdeｘ.html＂PV0０１光伏網(wǎng)資訊頻道2０１2-０9-1８0９:5４:3９閱讀：56１HＹPＥRLINK”httｐ：//wｗ/22／8／８2８9.hｔｍl"我要投稿HＹＰＥRＬＩNＫ”httｐ:/／www.pｖ001．net/m＂＼ｔ＂＿blanｋ"手機看新聞2．2中小型業(yè)主所有制模型(Hｏst-OwnedMoｄｅl)對于中小型光伏發(fā)電項目，傳統(tǒng)的融資模式是由業(yè)主用自己的資金或自身貸款為項目進行投資,并請安裝商將光伏系統(tǒng)安裝在自己的屋頂。這些項目主要用于業(yè)主的小規(guī)模發(fā)電，項目產(chǎn)生的電能主要供業(yè)主自己使用，而非電網(wǎng)系統(tǒng)使用.如果太陽能光伏系統(tǒng)產(chǎn)生的電量超過了業(yè)主的需求電量,業(yè)主就可以將多余的電量并入電網(wǎng),并以當時的批發(fā)電價或零售電價出售給電網(wǎng)系統(tǒng)，這就是凈電量計量（nｅtｍeterｉng）,現(xiàn)在美國有40多個州區(qū)都有凈電量計量的相關服務。然而,很多業(yè)主無法或不愿承擔太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)昂貴的安裝費用,這就使得第三方融資模型開始發(fā)展起來。這種融資模型可以讓業(yè)主在避免系統(tǒng)安裝費用的情況下享受太陽能光伏發(fā)電所帶來的經(jīng)濟和環(huán)境效益。?３第三方融資模型(ThirdPａｒｔyＦinancｉｎg）?第三方融資模型與傳統(tǒng)的融資模型有顯著的不同。大部分第三方融資商負責項目融資，并把系統(tǒng)安裝、工程管理和系統(tǒng)維護等服務外包給系統(tǒng)安裝商，而一些發(fā)展成熟的第三方融資商則不僅負責項目融資，還負責系統(tǒng)安裝和維護，如SｏｌaｒCity。如圖２所示，第三方融資商通過投資組合（ｉnvestmentpｏrtｆｏlｉo）向貸款商和稅收股權投資商融資，并基于１０～25年的合同,以租賃($／月)或購電協(xié)議(＄／kＷh)的形式將項目出售給各個業(yè)主，項目產(chǎn)生的分布式電能用于滿足業(yè)主的用電需求，業(yè)主也可通過凈電量計量（netｍeｔerinｇ)將多余的電量出售給電網(wǎng)系統(tǒng)獲取利潤.?圖2中小規(guī)模發(fā)電系統(tǒng)第三方融資模型３.1典型第三方融資模型典型的光伏發(fā)電系統(tǒng)第三方融資模型包括第三方租賃模型(ThｉrdPartyＬｅasiｎgＭodｅl)和第三方購電協(xié)議模型（ThｉrdPartyＰｏweｒｕrcｈaｓeMｏdeｌ）。在美國，租賃模型已是一種被廣泛使用的融資手段，在中小型太陽能光伏發(fā)電市場中也很適用.所謂第三方租賃模型，即業(yè)主無須購買太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng),而是與第三方（光伏系統(tǒng)的所有者）簽訂一份租賃合同，在規(guī)定的時間內支付月租.業(yè)主可以使用租賃的光伏系統(tǒng)產(chǎn)生的電能。若當?shù)仉娋W(wǎng)系統(tǒng)有凈電量計量（neｔmeｔering)的相關政策，業(yè)主也可以將多余電量出售給電網(wǎng)系統(tǒng)。在理想狀態(tài)下，安裝太陽能光伏系統(tǒng)后業(yè)主的月租費應低于其每月節(jié)省的電費。租賃期滿后,業(yè)主可以購買太陽能光伏系統(tǒng),也可以延長租期或將光伏系統(tǒng)移除。

第三方購電協(xié)議模型的基本結構與第三方租賃模型類似，所不同的是業(yè)主通過購電協(xié)議的形式購買由光伏系統(tǒng)產(chǎn)生的電，而非租賃產(chǎn)電設備。在第三方購電協(xié)議模型中，第三方融資商（即購電協(xié)議模型提供商)購買太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)，并提供系統(tǒng)安裝、運行和維護服務，同時獲得相應的稅收減免（tａxcreｄits)和回扣（rｅbaｔesａｎｄinｃentiｖes）;業(yè)主則同意將光伏系統(tǒng)安裝在其屋頂上,并同意在規(guī)定的時間內以固定的價格購買該光伏系統(tǒng)產(chǎn)生的所有電能。購電協(xié)議中規(guī)定的光伏發(fā)電的電價應根據(jù)第一年當?shù)仉娋W(wǎng)系統(tǒng)的電價進行調整,未來幾年電網(wǎng)系統(tǒng)的預計電價應高于購電協(xié)議中規(guī)定的光伏發(fā)電電價。購電協(xié)議結束后,業(yè)主可以選擇延長合同期限、購買光伏系統(tǒng)或移除系統(tǒng)。這種第三方購電協(xié)議模型可以減少業(yè)主為光伏系統(tǒng)投入的前期成本,并免除業(yè)主對系統(tǒng)維護的責任，在商業(yè)領域受到廣泛歡迎。

在光伏發(fā)電系統(tǒng)第三方融資模型的實際應用中,SolarＣｉtｙ和Sunrun是現(xiàn)在美國典型的第三方融資商。?SｏlaｒCｉtｙ公司位于加州的FosterCｉty，公司在加州、Oｒeｇoｎ州和Aｒiｚoｎa州積極地推進其太陽能光伏發(fā)電項目,有銀行和投資商（如摩根斯坦利)做ＳｏlaｒCiｔy公司的稅收股權投資商.SolaｒCｉtｙ不僅作為第三方融資商為業(yè)主提供融資服務，還為業(yè)主提供系統(tǒng)的安裝和維護服務,屬于光伏發(fā)電第三方融資商中的龍頭企業(yè)。SolａｒCity為業(yè)主提供多種支付方式,包括支付月租和簽署購電協(xié)議，業(yè)主可以選擇零首付或支付一定數(shù)目的首付。SｏlａｒCity也為業(yè)主保證光伏發(fā)電系統(tǒng)每月的最低產(chǎn)電量。目前SolarＣiｔy在美國１4個州有超過280０0客戶，已經(jīng)完成了第一批太陽能光伏發(fā)電項目,總裝機容量為２．5MW,同時正在開發(fā)14個新的項目。以KｅlleｙPark為例，其裝機容量達到4１1kW，預計第一年節(jié)省電費2700０美元，２0年節(jié)省總電費將達到120萬美元[５]。?Sｕｎrｕｎ公司與SｏlarＣity公司最大的不同在于Ｓｕnｒuｎ本身不為業(yè)主提供系統(tǒng)的安裝與維護服務，而是與多家系統(tǒng)安裝商建立合作關系，請它們?yōu)闃I(yè)主提供相關服務，美國大部分第三方融資商與Ｓunrun類似.Sｕｎrｕn為業(yè)主提供兩種太陽能光伏系統(tǒng)安裝和使用方案：SuｎｒｕnＴoｔａｌSolar和SunｒunPowerＰl(wèi)aｎ(ＳunRun2０09b)。在ＴotalSｏlaｒ方案中，業(yè)主一次性支付光伏系統(tǒng)１8年產(chǎn)生的電量，根據(jù)光伏系統(tǒng)大小和特點的不同,前期支付費用從＄10,00０到＄50，00０不等，之后業(yè)主不需要再支付任何費用.PｏｗeｒPlaｎ方案則只需要業(yè)主支付＄2０00~＄8０00的首付，基于18年的合同，業(yè)主每月從Sｕｎrｕｎ購買光伏系統(tǒng)產(chǎn)生的電,光伏發(fā)電的價格為固定的＄0．１35—＄０。30/kWｈ不等。兩種方案下Sｕnｒun都為業(yè)主保證光伏系統(tǒng)的發(fā)電量。目前，Sｕnrun已經(jīng)擁有兩萬多客戶，并向ＰG&E、Ｕ。Ｓ。Bａncorｐ、SeqｕoiaCapitａl等公司融資約十億八千五百萬美元[6]

.太陽能光伏發(fā)電裝機的新型融資模式：探索美國分布式光伏發(fā)電第三方融資模型(3)HYＰEＲＬINＫ"ｈttp：／/www．pv０0１。net／53／ｉnｄex．ｈｔml＂PV00１光伏網(wǎng)資訊頻道2012—09－１809：5４:３9閱讀:5６２ＨYPＥRＬINＫ＂hｔtｐ://wｗｗ.ｐv００1。ｎｅt/22/8/8２89.hｔml”我要投稿ＨYPERＬＩNＫ"htｔp：／/ｗww.pｖ00１．nｅt/m"\t"_bｌaｎk"手機看新聞

3．２其他第三方融資模型?除了以上兩種典型的光伏發(fā)電系統(tǒng)第三方融資模型以外，金融市場競標式融資模型和分散

投資社區(qū)化融資模型也在美國快速發(fā)展起來。

3。2。1金融市場競標式融資模型(FinanciａlMarketModeｌ)?金融市場競標式融資模型的投資商主要包括銀行貸款商、公共電網(wǎng)系統(tǒng)、稅務股權投資商和私人股份公司等傳統(tǒng)光伏項目投資商。金融市場競標式融資模型是由ＣｌｅanPoweｒFｉｎanｃｅ發(fā)展起來的，這種融資模式可以讓不同種類的投資商形成相互競爭機制。第三方（如CｌeaｎＰowｅｒFinａnce）提供一個交流平臺將系統(tǒng)安裝商與投資商聯(lián)系起來,并收取相關中介費。不同的投資商進行競標，安裝商從資本市場中選擇最好的投資商進行系統(tǒng)安裝,中標的投資商購買光伏發(fā)電系統(tǒng),并與業(yè)主簽訂租賃或購電協(xié)議合同。業(yè)主則獲得光伏系統(tǒng)產(chǎn)生的電能節(jié)省電費，多余的電能也可通過凈電量計量出售給電網(wǎng)系統(tǒng)。金融市場競標式融資模型的基本結構如圖3所示。?圖3金融市場競標式融資模型3．2．2分散投資社區(qū)化融資模型（ComｍuniｔｙSoｌａr,Ｃrowｄfunｄing）?分散投資社區(qū)化融資模型（CｏmmunitｙSoｌaｒ）也被成為人群投資模型(Ｃrowdｆuｎdiｎｇ),在美國也處于起步階段。與傳統(tǒng)的太陽能光伏發(fā)電投資商不同,人群投資模型則可以讓每個人都有機會投資光伏發(fā)電項目，這對于小型分布式光伏發(fā)電項目尤其適用。在這種融資模型中,社區(qū)化融資平臺商吸納分散的個體投資,并與安裝商和業(yè)主建立關系；安裝商通過融資平臺商獲得資金后為業(yè)主安裝光伏發(fā)電系統(tǒng),并負責系統(tǒng)的安裝與維護;業(yè)主每月向社區(qū)化融資平臺商支付光伏發(fā)電系統(tǒng)的租金，而向電網(wǎng)公司購買的電量則大大減少,其所需支付的總電費逐年降低；社區(qū)化融資平臺商將每月收取租金的大部分返還給投資人群作為投資回報，而另一小部分則作為平臺商的自身收益,同時融資平臺商也向安裝商收取標準開發(fā)費.分散投資社區(qū)化融資平臺模型的基本結構如圖4所示，這種模型為一般人提供了一種投資太陽能光伏發(fā)電的途徑，同時也幫助小型光伏發(fā)電項目解決融資難的問題,在未來光伏發(fā)電市場上發(fā)展前景廣闊。

圖４分散投資社區(qū)化融資模型太陽能光伏發(fā)電裝機的新型融資模式：探索美國分布式光伏發(fā)電第三方融資模型（4)ＨYPERLＩNK＂http：//wｗw．pｖ0０１.nｅt/5３/ｉｎdex.hｔml”PV001光伏網(wǎng)資訊頻道２０12—0９—1８09：54：39閱讀：５63HYＰＥRＬIＮK"htｔp://ｗww.pｖ0０1。nｅt/22/8/8289。htｍl"我要投稿ＨＹPEＲLＩＮK”httｐ:／/wｗw．pｖ001。nｅｔ/ｍ＂\t"_blanｋ"手機看新聞SoｌａrＭosaｉc是目前典型的分散投資社區(qū)化融資平臺商。在ＳolａrMoｓaｉc的網(wǎng)絡融資平臺上，任何想要對太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)進行投資的個人或集體都可以選擇合適的項目進行投資,而不受地域的限制。投資者可以時刻追蹤自身投資項目的進展,包括安裝、維護和發(fā)電情況。ＳolarＭｏsaic目前已經(jīng)與多家開發(fā)商建立合作關系。?表1太陽能光伏發(fā)電融資模型比較??表2光伏發(fā)電項目參與者及其作用比較4美國太陽能光伏發(fā)電的融資模型對中國光伏發(fā)電市場的借鑒意義

目前中國政府對太陽能光伏發(fā)電的補貼政策主要集中在較大型的光伏發(fā)電系統(tǒng)。財政部最新公布的“2０12年金太陽示范工程項目目錄”顯示，201２年金太陽示范工程項目的總裝機容量約為17０9ＭW，單個項目的裝機容量范圍從2MＷ到95ＭW不等，試點單位以工業(yè)園區(qū)和經(jīng)濟開發(fā)區(qū)等較大規(guī)模發(fā)電系統(tǒng)為主,同時也包括了工業(yè)廠房屋頂、公司屋頂?shù)刃∫?guī)模發(fā)電系統(tǒng).目前中國政府對光伏發(fā)電主要采取財政補貼的政策,對于金太陽示范工程，政府采取的主要措施即“并網(wǎng)光伏發(fā)電項目按光伏發(fā)電系統(tǒng)及其配套輸配電工程總投資的5０%給予補助,偏遠無電地區(qū)的獨立光伏發(fā)電系統(tǒng)按總投資的７0％給予補助”?；谶@樣的財政補貼政策,本文提到的幾種第三方融資模型的不同形式對未來中國光伏發(fā)電市場的發(fā)展具有一定的借鑒意義。目前中國太陽能光伏系統(tǒng)的投資商依然以銀行等大型貸款商為主,投資項目主要局限在國家扶持的較大型太陽能光伏發(fā)電項目，如“金太陽示范工程項目",而對于中小型光伏發(fā)電項目或未被國家列入示范工程的項目,則很少有投資商愿意投資.究其原因，一方面是因為太陽能光伏發(fā)電項目回收資本的形式非常單一,即只能通過貸款利息回收成本,且回收成本的周期很長,造成較大的投資風險;另一方面的原因在于目前國內光伏發(fā)電市場還很不完善，雖然有一些節(jié)能服務公司在開始嘗試做第三方融資方面的服務,但由于國內法律體系和行業(yè)結構不完善,相關企業(yè)的信用評級很低，投資商也沒有信心對其進行投資。太陽能光伏發(fā)電裝機的新型融資模式:探索美國分布式光伏發(fā)電第三方融資模型（5)HYPERＬINＫ"ｈttｐ:/／wｗｗ．pｖ0０1.neｔ/53/indｅx．ｈtml”PV0０1光伏網(wǎng)資訊頻道２０1２-09—1809:54：39閱讀：5６4HYPＥRLINK＂ｈtｔp：//ｗｗｗ.pｖ00１。net／2２/8/8289。html＂我要投稿ＨＹPERLIＮK”ｈtｔp://wｗw．pv001.ｎeｔ／m"＼t”＿blank"手機看新聞?要解決這些問題,首先要加強國家對分布式太陽能光伏發(fā)電方面的補貼政策,除了補貼大中型示范工程項目以外，對小型光伏發(fā)電項目的補貼力度也要加大.歐盟的光伏發(fā)電項目就是以中小型投資企業(yè)為主，用戶多以家庭為單位，總體投資額小，融資難度小,且分布式發(fā)電可以減小電網(wǎng)系統(tǒng)的輸電損失。如果國家能加強對小型分布式光伏發(fā)電項目的補貼,投資者的信心就會增強，以中小型項目為主要目標的第三方融資模式就有可能在中國發(fā)展起來?！叭巳和顿Y模型”（ｃrowｄｆｕnｄinｇ)將是中國分布式太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)融資的一個很有前景的方向。一旦投資者有了信心,就會有越來越多的個體投資者加入到光伏投資的大軍中去，中小型光伏發(fā)電系統(tǒng)的融資就越來越順利,私營市場將促進光伏裝機的規(guī)?；?，光伏發(fā)電將呈現(xiàn)跳躍性增長。?其次，想要增強投資者信心,國家還應盡快實現(xiàn)“平價上網(wǎng)”。發(fā)改委在最近的政策報告中規(guī)定，太陽能光伏發(fā)電實行“固定電價”政策，光伏發(fā)電電價規(guī)定為１元/kWh.這將加快中國光伏市場實現(xiàn)終端消費側“平價上網(wǎng)”的步伐。目前太陽能光伏發(fā)電成本約為30—4０元/Ｗp，計劃補貼20元/Ｗp，相當于成本的５０％以上，發(fā)電單位成本可有效降至1元/度電左右。而目前商業(yè)區(qū)和工業(yè)園區(qū)的平均電價為1．0—１。2元左右,可見光伏發(fā)電項目在商業(yè)區(qū)已經(jīng)實現(xiàn)了經(jīng)濟可行性［3］。但想要在居民用戶側