財(cái)務(wù)管理（中職會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)）PPT完整全套教學(xué)課件

財(cái)務(wù)管理

財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值資金成本和資金結(jié)構(gòu)籌資管理項(xiàng)目投資管理證券投資管理營(yíng)運(yùn)資金管理全套可編輯PPT課件項(xiàng)目一財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)

Contents目錄1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與基本環(huán)節(jié)3財(cái)務(wù)管理的環(huán)境掌握財(cái)務(wù)管理的概念和內(nèi)容；掌握財(cái)務(wù)管理六要素的含義及財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容；了解財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和影響因素；掌握財(cái)務(wù)管理的基本要求和原則；了解財(cái)務(wù)管理的環(huán)境；掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的內(nèi)容、原則和要求。知識(shí)目標(biāo)通過(guò)學(xué)習(xí)本項(xiàng)目，對(duì)財(cái)務(wù)管理有一個(gè)初步的了解，從而為以后的學(xué)習(xí)打下良好的基礎(chǔ)。能力目標(biāo)思維導(dǎo)圖項(xiàng)目導(dǎo)入logo宏偉公司是一家從事IT產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的企業(yè)，由三位志同道合的股東（王力、張偉和趙勇）共同出資100萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)立，三位股東平分股權(quán)。企業(yè)發(fā)展初期，創(chuàng)始股東都以企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展為目標(biāo)，關(guān)注企業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)能力，所以，他們注重加大研發(fā)投入，不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，提高了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的高速增長(zhǎng)。在開(kāi)始的幾年間，企業(yè)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)每年增長(zhǎng)60%。然而，隨著利潤(rùn)的不斷增長(zhǎng)，三位創(chuàng)始股東開(kāi)始在收益分配上產(chǎn)生了分歧。股東王力、張偉傾向于分紅，而股東趙勇則認(rèn)為應(yīng)將企業(yè)取得的利潤(rùn)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，以提高企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的最大化。由此產(chǎn)生的矛盾不斷升級(jí)，最終導(dǎo)致堅(jiān)持企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的趙勇被迫出讓持有的1/3股份而離開(kāi)企業(yè)。但是，此結(jié)果引起了與企業(yè)有密切聯(lián)系的廣大供應(yīng)商和分銷(xiāo)商的不滿，因?yàn)樗麄冊(cè)S多人的業(yè)務(wù)發(fā)展壯大與宏偉公司密切相關(guān)，他們深信宏偉公司的持續(xù)增長(zhǎng)將為他們帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)。項(xiàng)目導(dǎo)入logo經(jīng)歷了股權(quán)變更的風(fēng)波后，宏偉公司在趙勇的領(lǐng)導(dǎo)下不斷加大投入，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)規(guī)模化發(fā)展，在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值不斷提升。趙勇堅(jiān)持企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而其他股東要求更多的分紅。你認(rèn)為趙勇的目標(biāo)是否與股東財(cái)富最大化的目標(biāo)相矛盾？擁有控制權(quán)的大股東與供應(yīng)商和客戶等利益相關(guān)者之間的利益是否矛盾？如矛盾，應(yīng)如何協(xié)調(diào)？________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________01財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容魏文王問(wèn)名醫(yī)扁鵲：“你們兄弟三人都精于醫(yī)術(shù)，到底哪一位最好呢？”扁鵲答：“長(zhǎng)兄最好，中兄次之，我最差?！蔽何耐踉賳?wèn)：“那為什么你最有名呢？”扁鵲答：“長(zhǎng)兄治病，是治病于病情發(fā)作之前。由于一般人不知道他事先能鏟除病因，因此他的名氣無(wú)法傳出去。中兄治病，是治病于病情初起時(shí)。一般人以為他只能治輕微的小病，所以他的名氣只及本鄉(xiāng)。而我是治病于病情嚴(yán)重之時(shí)。人們能看到我在經(jīng)脈上穿針管放血、在皮膚上敷藥等，所以以為我的醫(yī)術(shù)高明，名氣因此響遍全國(guó)?！边@個(gè)故事對(duì)我們的財(cái)務(wù)管理有什么啟示呢？任務(wù)卡1知識(shí)卡1財(cái)務(wù)管理的概念在商品經(jīng)濟(jì)條件下，社會(huì)產(chǎn)品是使用價(jià)值和價(jià)值的統(tǒng)一體。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，實(shí)物商品或服務(wù)在不斷地變化，它們的價(jià)值形態(tài)也不斷地發(fā)生變化，由一種形態(tài)轉(zhuǎn)化為另一種形態(tài)，周而復(fù)始，不斷循環(huán)，形成了資金運(yùn)動(dòng)。企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系?！局R(shí)拓展】商品的使用價(jià)值是指能夠滿足人們某種需要的屬性。使用價(jià)值是一切商品都具有的共同屬性之一。任何物品要想成為商品都必須具有可供人類(lèi)使用的價(jià)值;反之，毫無(wú)使用價(jià)值的物品是不會(huì)成為商品的。使用價(jià)值是物的自然屬性。小趙畢業(yè)后投資建立了一家口罩制造廠，但在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中資金不足，于是向銀行貸款100萬(wàn)元。請(qǐng)判斷：小趙貸款的做法屬于投資活動(dòng)還是籌資活動(dòng)？建立口罩制造廠屬于投資活動(dòng)還是籌資活動(dòng)？任務(wù)卡2__________________________________________________________________________________________________________________________________知識(shí)卡2企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)所謂企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，就是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)收支活動(dòng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)以本求利，將本負(fù)虧，擁有一定量的資本是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的起點(diǎn)。知識(shí)卡2企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)投資是指企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目資金需要投出資金的行為。廣義的投資包括對(duì)外投資（如投資購(gòu)買(mǎi)其他公司股票、債券，與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)，投資外部項(xiàng)目）和內(nèi)部使用資金（如購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等）。企業(yè)在投資過(guò)程中必須考慮投資規(guī)模（為確保獲取最佳投資效益，企業(yè)應(yīng)投入的資金數(shù)額），同時(shí)必須通過(guò)投資方向和投資方式的選擇確定合適的投資結(jié)構(gòu)，提高投資效益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。（一）投資活動(dòng)【小提示】流動(dòng)資產(chǎn)

是指企業(yè)可以在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，是企業(yè)資產(chǎn)中必不可少的組成部分。企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中會(huì)發(fā)生一系列的資金收付行為。在一定時(shí)期內(nèi)，營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)速度越快，資金的利用效率就越高，企業(yè)就可能生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品，取得更多的收入，獲取更多的利潤(rùn)。企業(yè)需要確定營(yíng)運(yùn)資金的持有政策、合理的營(yíng)運(yùn)資金融資政策以及合理的營(yíng)運(yùn)資金管理策略，包括現(xiàn)金和交易性金融資產(chǎn)持有計(jì)劃的確定，應(yīng)收賬款的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策的確定，存貨周期、存貨數(shù)量、訂貨計(jì)劃的制訂，短期借款計(jì)劃、商業(yè)信用籌資計(jì)劃的確定，等等。（二）資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)知識(shí)卡2企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)【小提示】交易性金融資產(chǎn)(tradingsecurities)是指企業(yè)打算通過(guò)積極管理和交易以獲取利潤(rùn)的債權(quán)證券和權(quán)益證券。企業(yè)通常會(huì)頻繁買(mǎi)賣(mài)這類(lèi)證券以期在短期價(jià)格變化中獲取利潤(rùn)。

籌資是指企業(yè)為了滿足投資和資金營(yíng)運(yùn)的需要籌集所需資金的行為。（三）籌資活動(dòng)知識(shí)卡2企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)通過(guò)投資和資金的營(yíng)運(yùn)活動(dòng)可以取得相應(yīng)的收入并實(shí)現(xiàn)資金的增值。企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)可作為投資者的收益分配給投資者或暫時(shí)留存企業(yè)（作為投資者的追加投資）。（四）分配活動(dòng)知識(shí)卡2企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)凈利潤(rùn)是指在利潤(rùn)總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤(rùn)留存，一般也稱(chēng)為稅后利潤(rùn)或凈收入。凈利潤(rùn)的多寡取決于兩個(gè)因素，一是利潤(rùn)總額，其二就是所得稅費(fèi)用。請(qǐng)列舉企業(yè)的利益相關(guān)者，并將兩者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系寫(xiě)在下面的橫線上。□企業(yè)與投資者之間存在財(cái)務(wù)關(guān)系?任務(wù)卡3__________________________________________________________________________________________________________________________________知識(shí)卡3財(cái)務(wù)關(guān)系（1）企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。（2）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。（3）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。（4）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。（5）企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。（6）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。（7）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。（8）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。綜上所述，企業(yè)財(cái)務(wù)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的統(tǒng)一，前者表明了企業(yè)財(cái)務(wù)的內(nèi)容和形式特征，后者揭示了企業(yè)財(cái)務(wù)的實(shí)質(zhì)。02財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與基本環(huán)節(jié)一家上市公司的總裁準(zhǔn)備招聘一名財(cái)務(wù)總監(jiān)。在面試環(huán)節(jié)，幾位前來(lái)應(yīng)聘的人就財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)分別表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。A：我可以通過(guò)降低成本將年利潤(rùn)提高20%。B：我可以提升每股收益。C：我可以增加企業(yè)的價(jià)值。假設(shè)你是該公司總裁，你比較贊同哪位的觀點(diǎn)？為什么？任務(wù)卡1知識(shí)卡1企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的模式。利潤(rùn)最大化目標(biāo)就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。利潤(rùn)最大化目標(biāo)在實(shí)踐中存在以下難以解決的問(wèn)題：第一，這里的利潤(rùn)是指企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)，它沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；第二，沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系；第三，沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，高額利潤(rùn)往往要承擔(dān)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)；第四，片面追求利潤(rùn)最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。（一）利潤(rùn)最大化目標(biāo)知識(shí)卡1企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)知識(shí)卡1企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)所有者作為企業(yè)的投資者，其投資目標(biāo)是取得資本收益，具體表現(xiàn)為凈利潤(rùn)與出資額或股份數(shù)（普通股）的對(duì)比關(guān)系，這種關(guān)系可以用每股收益來(lái)反映。每股收益最大化的目標(biāo)將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額同投入的資本或股本數(shù)進(jìn)行對(duì)比，能夠說(shuō)明企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)之間或同一企業(yè)的不同期間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異。（二）每股收益最大化目標(biāo)【知識(shí)拓展】每股收益即每股盈利(EPS)，又稱(chēng)每股稅后利潤(rùn)、每股盈余，指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。（1）該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排短期和長(zhǎng)期規(guī)劃、合理選擇投資方案、合理制定股利政策等。（2）該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。（3）該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為。（4）該目標(biāo)有利于社會(huì)資源的合理配置。知識(shí)卡1企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（三）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也存在以下問(wèn)題：(1)對(duì)于股票上市企業(yè)，盡管股票價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值的變化，但是股價(jià)受多種因素的影響，特別是在資本市場(chǎng)效率低下的情況下，股票價(jià)格很難反映企業(yè)所有者權(quán)益的價(jià)值。(2)(3)為了控股或穩(wěn)定購(gòu)銷(xiāo)關(guān)系，不少現(xiàn)代企業(yè)采用環(huán)形持股的方式，相互持股。對(duì)于非股票上市企業(yè)，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的評(píng)估才能真正確定其價(jià)值。知識(shí)卡1企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（三）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)所有者與經(jīng)營(yíng)者及債權(quán)人的矛盾是什么？請(qǐng)查找資料，寫(xiě)下你的收獲。所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的矛盾所有者與債權(quán)人之間的矛盾任務(wù)卡2__________________________________________________________________________________________________________________________________知識(shí)卡2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在股東、經(jīng)營(yíng)者等之間的沖突與協(xié)調(diào)將企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的首要任務(wù)就是要協(xié)調(diào)相關(guān)利益群體的關(guān)系，化解他們之間的利益沖突。在現(xiàn)代企業(yè)中，所有者一般比較分散，經(jīng)營(yíng)者一般不擁有占支配權(quán)地位的股權(quán)，他們只是所有者的代理人，所有者期望經(jīng)營(yíng)者為他們的利益工作，實(shí)現(xiàn)所有者財(cái)富最大化，而經(jīng)營(yíng)者則有其自身的利益考慮。（一）所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)知識(shí)卡2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在股東、經(jīng)營(yíng)者等之間的沖突與協(xié)調(diào)1.解聘解聘是一種通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營(yíng)者未能使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大，就解聘經(jīng)營(yíng)者。2.接收接收是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。如果經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)決策失誤、經(jīng)營(yíng)不力，未能采取一切有效措施使企業(yè)價(jià)值提高。3.激勵(lì)激勵(lì)是將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能提高股東財(cái)富和企業(yè)價(jià)值的措施。知識(shí)卡2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在股東、經(jīng)營(yíng)者等之間的沖突與協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)限制性借債。(1)(2)收回借款或停止借款。所有者的財(cái)務(wù)目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。首先，所有者可能要求經(jīng)營(yíng)者改變舉債資金的原定用途，將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目，這會(huì)增大償債的風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人的負(fù)債價(jià)值也必然會(huì)實(shí)際降低。知識(shí)卡2財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在股東、經(jīng)營(yíng)者等之間的沖突與協(xié)調(diào)（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)小董要應(yīng)聘一個(gè)有關(guān)財(cái)務(wù)管理的崗位，他應(yīng)該提前了解財(cái)務(wù)管理崗位的哪些工作環(huán)節(jié)？任務(wù)卡3__________________________________________________________________________________________________________________________________知識(shí)卡3財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來(lái)的活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。（一）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)知識(shí)卡3財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)決策是指財(cái)務(wù)人員按照財(cái)務(wù)目標(biāo)的總體要求，利用專(zhuān)門(mén)的方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行比較分析，并從中選出最佳方案的過(guò)程。（二）財(cái)務(wù)決策知識(shí)卡3財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算是指運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容及指標(biāo)所進(jìn)行的具體規(guī)劃。（三）財(cái)務(wù)預(yù)算知識(shí)卡3財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)控制是指在財(cái)務(wù)管理的過(guò)程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所施加的影響或進(jìn)行的調(diào)節(jié)。（四）財(cái)務(wù)控制知識(shí)卡3財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)分析是根據(jù)核算資料，運(yùn)用特定的方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一項(xiàng)工作。（五）財(cái)務(wù)分析03財(cái)務(wù)管理的環(huán)境請(qǐng)寫(xiě)出你了解的影響財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素。任務(wù)卡1知識(shí)卡1經(jīng)濟(jì)環(huán)境在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動(dòng)性，大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)就是經(jīng)濟(jì)周期。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行也呈現(xiàn)其特有的周期特征，帶有一定的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。（一）經(jīng)濟(jì)周期近年來(lái)，我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)高速增長(zhǎng)，各項(xiàng)建設(shè)方興未艾，這給企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、調(diào)整方向、打開(kāi)市場(chǎng)以及拓寬財(cái)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域帶來(lái)了機(jī)遇。（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平知識(shí)卡1經(jīng)濟(jì)環(huán)境知識(shí)卡1經(jīng)濟(jì)環(huán)境我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，以進(jìn)一步解放和發(fā)展生產(chǎn)力。（三）宏觀經(jīng)濟(jì)政策知識(shí)卡1經(jīng)濟(jì)環(huán)境通貨膨脹不僅對(duì)消費(fèi)者不利，而且給企業(yè)理財(cái)帶來(lái)很大困難。（四）通貨膨脹【小提示】通貨膨脹，一般定義為:在信用貨幣制度下，流通中的貨幣數(shù)量超過(guò)經(jīng)濟(jì)實(shí)際需要而引起的貨幣貶值和物價(jià)水平全面而持續(xù)的上漲。請(qǐng)根據(jù)自己的理解勾選出金融工具。任務(wù)卡2銀行是指經(jīng)營(yíng)存款、放款、匯兌、儲(chǔ)蓄等金融業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機(jī)構(gòu)。1.銀行2.其他金融機(jī)構(gòu)其他金融機(jī)構(gòu)包括金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等。社會(huì)資金從資金供應(yīng)者手中轉(zhuǎn)移到資金需求者手中，大多要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)包括銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。（一）金融機(jī)構(gòu)知識(shí)卡2金融環(huán)境【小提示】融資租賃是指出租人根據(jù)承租人(用戶)的請(qǐng)求，與第三方(供貨商)訂立供貨合同，根據(jù)此合同，出租人出資向供貨商購(gòu)買(mǎi)承租人選定的設(shè)備。同時(shí)，出租人與承租人訂立一項(xiàng)租賃合同，并向承租人收取一定的租金。知識(shí)卡2金融環(huán)境金融工具是能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，它對(duì)于交易雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力。金融工具按期限不同可以分為貨幣市場(chǎng)工具和資本市場(chǎng)工具。（二）金融工具【小提示】金融工具亦稱(chēng)"信用工具"或"交易工具"，資金缺乏部門(mén)向資金盈余部門(mén)借入資金，或發(fā)行者向投資者籌措資金時(shí)，依一定格式做成的書(shū)面文件，上面確定債務(wù)人的義務(wù)和債權(quán)人的權(quán)利，是具有法律效力的契約。知識(shí)卡2金融環(huán)境金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)的主要功能有五項(xiàng)：轉(zhuǎn)化儲(chǔ)蓄為投資；改善社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利；提供多種金融工具并加速流動(dòng)，使中短期資金凝結(jié)為長(zhǎng)期資金的功能；提高金融體系競(jìng)爭(zhēng)性和效率；引導(dǎo)資金流向。從企業(yè)財(cái)務(wù)管理角度來(lái)看，金融市場(chǎng)作為資金融通的場(chǎng)所，是企業(yè)向社會(huì)籌集資金必不可少的條件。（三）金融市場(chǎng)1.金融市場(chǎng)的含義與功能（1）按組織方式的不同劃分。（2）按期限的不同劃分。（3）按證券交易方式和次數(shù)的不同劃分。（4）按金融工具屬性的不同劃分。（三）金融市場(chǎng)2.金融市場(chǎng)的分類(lèi)知識(shí)卡2金融環(huán)境知識(shí)卡2金融環(huán)境利率也稱(chēng)利息率，是利息占本金的百分比。從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期內(nèi)運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。資金作為一種特殊商品，是以利率為價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的融通，實(shí)質(zhì)上是資源通過(guò)利率實(shí)行的再分配。（四）利率請(qǐng)寫(xiě)出你了解的影響財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境因素。任務(wù)卡3市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要特征就在于它是以法律規(guī)范和市場(chǎng)規(guī)則為特征的經(jīng)濟(jì)制度。法律和政府法規(guī)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)定了活動(dòng)空間，也為企業(yè)在相應(yīng)空間內(nèi)自由經(jīng)營(yíng)提供了法律和制度的保護(hù)。知識(shí)卡3法律環(huán)境企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，不同類(lèi)型的企業(yè)所適用的法律有所不同。了解企業(yè)的組織形式，有助于企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的開(kāi)展。1.獨(dú)資企業(yè)獨(dú)資企業(yè)是指依法設(shè)立，由一個(gè)自然人投資，財(cái)產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，投資人以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的經(jīng)營(yíng)實(shí)體。2.3.合伙企業(yè)合伙企業(yè)是依法設(shè)立，由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營(yíng)，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任的營(yíng)利組織。公司公司是指依照公司法登記設(shè)立，以其全部法人財(cái)產(chǎn)，依法自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的企業(yè)法人。（一）企業(yè)組織形式知識(shí)卡3法律環(huán)境公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員等之間的權(quán)力分配和制衡關(guān)系，這些安排決定了公司的目標(biāo)和行為，決定了公司在什么狀態(tài)下由誰(shuí)來(lái)實(shí)施控制、如何控制、風(fēng)險(xiǎn)和收益如何分配等一系列重大問(wèn)題。1.公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)是指明確界定股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理人員職責(zé)和功能的一種企業(yè)組織結(jié)構(gòu)。2.公司治理機(jī)制公司治理機(jī)制是公司治理結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的具體表現(xiàn)，包括內(nèi)部治理機(jī)制和外部治理機(jī)制。（二）公司治理和財(cái)務(wù)監(jiān)控知識(shí)卡3法律環(huán)境【小提示】股份有限公司(Stockcorporation)指的是公司資本為股份所組成的公司，股東以其認(rèn)購(gòu)的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。公司治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制的有效實(shí)現(xiàn)是離不開(kāi)財(cái)務(wù)監(jiān)控的，公司治理結(jié)構(gòu)中的每一個(gè)層次都有監(jiān)控職能。3.財(cái)務(wù)監(jiān)控知識(shí)卡3法律環(huán)境大量事實(shí)證明，信息披露特別是財(cái)務(wù)信息披露是公司治理的決定因素之一，而公司治理的體系和治理效果又直接影響信息披露的要求、內(nèi)容和質(zhì)量。4.財(cái)務(wù)信息披露稅收是國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)其職能，按照法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，憑借政治權(quán)力，強(qiáng)制地、無(wú)償?shù)卣魇肇泿呕驅(qū)嵨锏囊环N經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也是國(guó)家參與國(guó)民收入分配和再分配的一種方法。（三）稅收法規(guī)知識(shí)卡3法律環(huán)境【小提示】稅收與其他分配方式相比，具有強(qiáng)制性、無(wú)償性和固定性的特征，習(xí)慣上稱(chēng)為稅收的"三性"?！緦?shí)訓(xùn)挑戰(zhàn)】南方某省一家規(guī)模很大的化工企業(yè)有32個(gè)子公司，每個(gè)子公司都有自己的會(huì)計(jì)，各自都有財(cái)權(quán)，都是獨(dú)立的賬戶。因?yàn)槊恳粋€(gè)分支企業(yè)都有財(cái)權(quán)，加之公司管理機(jī)制混亂，公司整體費(fèi)用長(zhǎng)年居高不下，利潤(rùn)都被龐大的分支機(jī)構(gòu)稀釋了。老板一氣之下一夜間撤了所有子公司的財(cái)權(quán)，財(cái)務(wù)工作由母公司統(tǒng)一管理，所有的會(huì)計(jì)全部收回母公司，只有老板一個(gè)人有簽單的權(quán)力。32個(gè)子公司都在同一城市，一個(gè)人簽單當(dāng)然可以，但問(wèn)題是他因此每天必須花費(fèi)4~6小時(shí)簽單，加上各部門(mén)的審核時(shí)間、會(huì)計(jì)現(xiàn)金支取時(shí)間，費(fèi)用申請(qǐng)，往往歷時(shí)四五天之久。此外，還存在一個(gè)非常明顯的問(wèn)題：由于老板不可能事事親為，他對(duì)于一些費(fèi)用使用的必要性持懷疑甚至否定態(tài)度。當(dāng)然這是老板的職能之一，但是由于老板缺乏前沿信息、臨場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)等，他個(gè)人的一些判斷難免偏頗，這就導(dǎo)致一些極好的生意機(jī)會(huì)由此喪失了。而且如果每一次費(fèi)用申請(qǐng)都在四五天之后才通過(guò)，肯定會(huì)影響企業(yè)業(yè)務(wù)的進(jìn)展。何況在這樣一個(gè)高度集權(quán)的狀態(tài)下，一個(gè)經(jīng)理人不得不用全部的精力甚至120%的精力來(lái)管理財(cái)務(wù)，他自己也失去了提升個(gè)人素質(zhì)、改善公司狀況的機(jī)會(huì)。所以，通過(guò)這種高度集權(quán)的形式實(shí)現(xiàn)企業(yè)分散管理對(duì)企業(yè)整體效益的發(fā)展是不利的。分析思考：根據(jù)上述資料，如果你是這家企業(yè)的老板，你將如何處理？謝謝觀看

財(cái)務(wù)管理

項(xiàng)目二資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

Contents目錄1資金的時(shí)間價(jià)值2資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值理解貨幣時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義；掌握復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算；掌握年金終值、年金現(xiàn)值的計(jì)算；掌握風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算。知識(shí)目標(biāo)通過(guò)學(xué)習(xí)本項(xiàng)目，能夠深刻理解貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義，并將兩種價(jià)值觀念用于各項(xiàng)決策。能力目標(biāo)思維導(dǎo)圖項(xiàng)目導(dǎo)入logo某軋鋼廠為增值稅一般納稅人，2020年5月初計(jì)劃采購(gòu)一批生鐵，現(xiàn)有兩種方案可供選擇。方案一：從某一鐵廠（增值稅一般納稅人）購(gòu)入，購(gòu)入生鐵的不含稅價(jià)款為30萬(wàn)元，銷(xiāo)貨方開(kāi)出增值稅專(zhuān)用發(fā)票，軋鋼廠需支付鐵廠價(jià)稅合計(jì)共33.9萬(wàn)元，增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額3.9萬(wàn)元，流動(dòng)資金流出量為33.9萬(wàn)元。方案二：從某物資經(jīng)銷(xiāo)處（小規(guī)模納稅人）購(gòu)入，不含稅價(jià)為30萬(wàn)元，銷(xiāo)貨方從稅務(wù)機(jī)關(guān)按3%的征收率代開(kāi)增值稅專(zhuān)用發(fā)票，軋鋼廠支付價(jià)稅合計(jì)共30.9萬(wàn)元，增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額為0.9萬(wàn)元，流動(dòng)資金流出量為30.9萬(wàn)元，比方案一少3萬(wàn)元。項(xiàng)目導(dǎo)入logo假設(shè)軋鋼廠購(gòu)進(jìn)的材料全部在當(dāng)月加工成成品并銷(xiāo)售出去，獲得不含稅售價(jià)40元，銷(xiāo)項(xiàng)稅額5.2萬(wàn)元。這時(shí)如果采用的是方案一，應(yīng)繳納的增值稅為1.3萬(wàn)元（5.2-3.9），即下月初申報(bào)納稅時(shí)流動(dòng)資金流出量為1.3萬(wàn)元；如果采用的是方案二，應(yīng)繳納的增值稅為4.3萬(wàn)元（5.2-0.9），即下月初流動(dòng)資金流出量為4.3萬(wàn)元，比方案一多3萬(wàn)元。01資金的時(shí)間價(jià)值請(qǐng)思考：1元硬幣在今天和將來(lái)的價(jià)值是否相同？任務(wù)卡1知識(shí)卡1資金時(shí)間價(jià)值概述資金時(shí)間價(jià)值是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的基本概念之一，貫穿所有的理財(cái)活動(dòng)，被稱(chēng)為理財(cái)?shù)摹暗谝辉瓌t”。資金時(shí)間價(jià)值是指貨幣在投資和再投資過(guò)程中隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的價(jià)值增值，也稱(chēng)為貨幣時(shí)間價(jià)值。（一）資金時(shí)間價(jià)值的概念資金時(shí)間價(jià)值既可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示，即以利息額和利息率表示，亦即上例中的0.1元和10%。在實(shí)際財(cái)務(wù)活動(dòng)中，通常以利息率來(lái)表示。知識(shí)卡1資金時(shí)間價(jià)值概述利率即利息率，是資金使用權(quán)的價(jià)格，是一定時(shí)期內(nèi)利息額與借款本金的比率。其中，利息是資金所有者將資金暫時(shí)讓渡給使用者而收取的報(bào)酬。利率是國(guó)家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)施調(diào)控的重要經(jīng)濟(jì)杠桿，也是影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)決策的重要因素。（二）利率的概念(1)利率是指投資者進(jìn)行投資所要求的報(bào)酬率。(2)(3)通貨膨脹補(bǔ)償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹會(huì)不斷降低貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，為補(bǔ)償其購(gòu)買(mǎi)力損失而要求提高的利率。違約風(fēng)險(xiǎn)附加率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無(wú)法到期還本付息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)債權(quán)人要求提高的利率。知識(shí)卡1資金時(shí)間價(jià)值概述（三）決定利率的基本因素知識(shí)卡1資金時(shí)間價(jià)值概述流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)附加率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人資產(chǎn)流動(dòng)性差而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率，其目的是補(bǔ)償證券不能及時(shí)變現(xiàn)所遭受的損失。流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的大小主要取決于各種證券風(fēng)險(xiǎn)的大小。風(fēng)險(xiǎn)大的證券變現(xiàn)力弱，投資者要求的變現(xiàn)力溢酬就高。到期風(fēng)險(xiǎn)附加率是指為了彌補(bǔ)因償債期長(zhǎng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。因此，利率計(jì)算公式為

利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+

流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)附加率+到期風(fēng)險(xiǎn)附加率1.利率對(duì)企業(yè)投資、籌資決策的影響利率作為資金的市場(chǎng)價(jià)格，是企業(yè)財(cái)務(wù)投資決策的重要杠桿。2.利率對(duì)分配決策的影響企業(yè)在贏利時(shí)一般會(huì)向投資者分配利潤(rùn)，分與不分、分多少都應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的決策。3.利率對(duì)證券價(jià)格的影響利率水平的高低會(huì)對(duì)上市公司發(fā)行的股票價(jià)格產(chǎn)生影響。知識(shí)卡1資金時(shí)間價(jià)值概述（四）利率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響如果小董預(yù)計(jì)在5個(gè)月后的七夕節(jié)從銀行取出10000元給女朋友買(mǎi)禮物，試計(jì)算在年利率為1.95%、復(fù)利計(jì)息的情況下，小董當(dāng)前應(yīng)存入銀行多少元？任務(wù)卡2__________________________________________________________________________________________________________________________________在財(cái)務(wù)決策分析中，應(yīng)用資金時(shí)間價(jià)值，首先應(yīng)弄清楚終值和現(xiàn)值兩個(gè)概念。終值又稱(chēng)將來(lái)值，是指一定量貨幣按規(guī)定利率計(jì)算的未來(lái)價(jià)值，也稱(chēng)本利和，通常用F表示。現(xiàn)值是指一定量未來(lái)的貨幣按規(guī)定利率折算的現(xiàn)在的價(jià)值，也稱(chēng)本金，通常用P表示。（一）復(fù)利的終值和現(xiàn)值知識(shí)卡2復(fù)利現(xiàn)值和終值是一定量資金在前后兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上對(duì)應(yīng)的價(jià)值，其差額即貨幣的時(shí)間價(jià)值。

今天把100元存入銀行，一年期的存款利率為3.6%，則明年的今天可得到本利和103.6元。103.6元是這100元一年后的終值，100元是一年后得到的103.6元的現(xiàn)值，兩者之間的差額3.6元利息就是100元經(jīng)過(guò)一年的時(shí)間價(jià)值。【例2-1】知識(shí)卡2復(fù)利從【例2-1】可以看出，終值和現(xiàn)值是一對(duì)與一定利率和一定期限相聯(lián)系的相對(duì)概念。利率越高，時(shí)間越長(zhǎng)，終值就越大，而現(xiàn)值則越小。終值和現(xiàn)值之間存在一定的函數(shù)關(guān)系。終值和現(xiàn)值的計(jì)算有兩種方法。為了計(jì)算方便，本項(xiàng)目假定I代表利息，F(xiàn)代表終值，P代表現(xiàn)值，i代表利率，n代表計(jì)算利息的期數(shù)。甲將1000元存入銀行，年利率為3.6%（見(jiàn)圖2-1），求3年后的單利終值?！纠?-2】知識(shí)卡2復(fù)利1.單利終值和單利現(xiàn)值（1）單利終值。單利又稱(chēng)單利計(jì)息，是指僅就本金計(jì)算利息，所生利息不再生息的一種計(jì)息方法，通常情況下只適用于短期借款和短期投資。第一年的利息為I1=Pi=1000×3.6%=36（元）第二年的利息為I2=Pi=1000×3.6%=36（元）第三年的利息為I3=Pi=1000×3.6%=36（元）則第三年年末的終值為F=P+I=P+I1+I2+I3=P+P×3×3.6%=1000+1000×3×3.6%=1108（元）以此類(lèi)推，單利終值的計(jì)算公式為

F=P+I=P+Pni=P（1+ni）知識(shí)卡2復(fù)利

知識(shí)卡2復(fù)利

甲預(yù)計(jì)5年后從銀行取出10000元，在年利率為3.6%，單利計(jì)息的情況下，目前應(yīng)向銀行存入多少元？P=F·（1+ni）-1=10000×（1+5×3.6%）-1≈8474.58（元）由此，單利終值和單利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算，單利終值系數(shù)和單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。【例2-3】知識(shí)卡2復(fù)利2.復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值（1）復(fù)利終值。復(fù)利又稱(chēng)復(fù)利計(jì)息，是指每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期，要將所生利息加入本金再計(jì)利息，逐期滾動(dòng)計(jì)算，俗稱(chēng)“利滾利”。這里的計(jì)息期是指相鄰兩次計(jì)息的時(shí)間間隔，如年、月、日等。復(fù)利終值是現(xiàn)在某一特定量的資金按照復(fù)利計(jì)算經(jīng)過(guò)若干計(jì)息期在未來(lái)某一時(shí)刻的價(jià)值。知識(shí)卡2復(fù)利甲將1000元存入銀行，年利率為3.6%（見(jiàn)圖2-2），求3年后的復(fù)利終值?！纠?-4】第一年年末的終值為F1=P+Pi=P（1+i）=1000×（1+3.6%）=1036（元）值得一提的是，一年期的復(fù)利終值與單利終值是相等的。第二年年末的終值為F2=F1+F1i=F1（1+i）2=P（1+i）2=1000×（1+3.6%）2=1073.30（元）第三年年末的終值為F3=F2+F2i=F2（1+i）=P（1+i）3=1000×（1+3.6%）3=1111.93（元）知識(shí)卡2復(fù)利以此類(lèi)推，復(fù)利終值的計(jì)算公式為

F=P（1+i）n式中，（1+i）n稱(chēng)為復(fù)利終值系數(shù)或1元復(fù)利終值系數(shù)，記作（F/P，i，n），表示利率為i，期數(shù)為n的終值系數(shù)，可直接查閱“復(fù)利終值系數(shù)表”獲得具體數(shù)值。“復(fù)利終值系數(shù)表”的第一行是利率i，第一列是計(jì)息期數(shù)n，相應(yīng)的（1+i）n值在其縱橫相交處。利用復(fù)利終值系數(shù)表，不僅可以在已知i和n時(shí)查找1元的復(fù)利終值，而且可以在已知1元復(fù)利終值和n時(shí)查找i，或在已知1元復(fù)利終值和i時(shí)查找n。知識(shí)卡2復(fù)利

知識(shí)卡2復(fù)利

知識(shí)卡2復(fù)利

知識(shí)卡2復(fù)利【例2-7】甲預(yù)計(jì)5年后從銀行取出10000元，在年利率為3.6%、復(fù)利計(jì)息的情況下，甲目前應(yīng)存入銀行多少元？P=F（1+i）-n=10000×（1+3.6%）-5=8379.17（元）知識(shí)卡2復(fù)利復(fù)利的計(jì)息期不一定總是以年為單位，也可能是季度、月或日。這就使得實(shí)際利率不等于名義利率。（二）名義利率與實(shí)際利率知識(shí)卡2復(fù)利1.名義利率與實(shí)際利率的概念名義利率是指當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，所給出的年利率即名義利率，用r表示。實(shí)際利率是指一年復(fù)利一次的年利率，用i表示?！拘√崾尽棵x利率，是央行或其它提供資金借貸的機(jī)構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即利息(報(bào)酬)的貨幣額與本金的貨幣額的比率。即指包括補(bǔ)償通貨膨脹(包括通貨緊縮)風(fēng)險(xiǎn)的利率。知識(shí)卡2復(fù)利

【知識(shí)拓展】實(shí)際利率(EffectiveInterestRate/Realinterestrate)是指剔除通貨膨脹率后儲(chǔ)戶或投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)利率。

知識(shí)卡2復(fù)利

知識(shí)卡2復(fù)利為了購(gòu)買(mǎi)婚房，董某決定從現(xiàn)在開(kāi)始每年年末存入銀行15萬(wàn)元，并在5年后具備購(gòu)房資格時(shí)買(mǎi)房。假設(shè)不考慮其他因素，試計(jì)算5年后董某有多少錢(qián)可以用來(lái)買(mǎi)房。任務(wù)卡3__________________________________________________________________________________________________________________________________年金是指一定時(shí)期內(nèi)（一年、半年、一個(gè)季度、一個(gè)月等）等額的系列收付款項(xiàng)。例如，分期付款、固定資產(chǎn)直線法折舊、發(fā)放養(yǎng)老金等都屬于年金的收付形式。按照款項(xiàng)收付時(shí)間、次數(shù)的不同，年金一般分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金、永續(xù)年金四種形式，不論哪種年金，都是建立在復(fù)利基礎(chǔ)之上的。任務(wù)卡3年金【知識(shí)拓展】遞延年金又稱(chēng)"延期年金"，是指在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期等額的系列收付款項(xiàng)。任務(wù)卡3年金普通年金又稱(chēng)后付年金，是指從第一期開(kāi)始每期期末等額收付的年金。普通年金有以下特點(diǎn)：（1）每期金額相等。（2）固定間隔期可以是一年、半年、一個(gè)季度、一個(gè)月等。（3）系列收付（多筆）。普通年金在現(xiàn)實(shí)生活中最為常見(jiàn)，是最普通的年金形式，其他年金是在普通年金的基礎(chǔ)上推算出來(lái)的。普通年金的收付形式如圖2-3所示。在圖2-3中，橫軸表示時(shí)間的延續(xù)，數(shù)字表示各期的順序號(hào)，A表示各期收付款的金額。（一）普通年金任務(wù)卡3年金1.普通年金終值普通年金終值是指在一定期間內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，它是其最后一次收付時(shí)的本利和，如圖2-4所示。任務(wù)卡3年金任務(wù)卡3年金【例2-9】甲公司投資一個(gè)項(xiàng)目，每年年末投入資金5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目5年后建成。該項(xiàng)投資款均為銀行借款，貸款利率為7%，該項(xiàng)投資的投資總額是多少？根據(jù)普通年金終值計(jì)算公式任務(wù)卡3年金2.償債基金償債基金是指為使年金終值達(dá)到既定金額，每年年末應(yīng)支付的年金數(shù)額（已知終值F，求年金A，A即償債基金）。年金終值互為逆運(yùn)算，償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。

因此，償債基金的計(jì)算公式為任務(wù)卡3年金【例2-10】李林今年上高一，其父親要在3年后為其準(zhǔn)備上大學(xué)的費(fèi)用共10萬(wàn)元。從現(xiàn)在起，他父親每年年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行存款年利率為4%，李林的父親每年需要存入多少錢(qián)？根據(jù)償債基金計(jì)算公式可知任務(wù)卡3年金3.普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)，每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和，如圖2-5所示。任務(wù)卡3年金由圖2-5可知，普通年金現(xiàn)值為任務(wù)卡3年金任務(wù)卡3年金

任務(wù)卡3年金

任務(wù)卡3年金

任務(wù)卡3年金預(yù)付年金又稱(chēng)先付年金或即付年金，是指從第一期開(kāi)始每期期初等額收付的年金。預(yù)付年金的收付形式如圖2-6所示，橫軸表示時(shí)間的延續(xù)，數(shù)字表示各期的順序號(hào)，A表示各期收付款的金額。（二）預(yù)付年金任務(wù)卡3年金1.預(yù)付年金終值預(yù)付年金終值是指在一定期間內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，它是其最后一次收付時(shí)的本利和，如圖2-7所示。任務(wù)卡3年金由圖2-7可知，預(yù)付年金終值為由圖2-7可知，預(yù)付年金終值為任務(wù)卡3年金【例2-13】甲公司進(jìn)行一項(xiàng)投資，每年年初投入資金5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目5年后建成。該項(xiàng)投資款均來(lái)自銀行貸款，貸款利率為7%，該項(xiàng)投資的投資總額是多少？根據(jù)預(yù)付年金終值的計(jì)算公式可得任務(wù)卡3年金2.預(yù)付年金現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)，每期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和，如圖2-8所示。任務(wù)卡3年金由圖2-8可知，預(yù)付年金現(xiàn)值為任務(wù)卡3年金任務(wù)卡3年金【例2-14】張某采用分期付款方式購(gòu)入一輛汽車(chē)，每年年初付款3萬(wàn)元，分10年付清，假定銀行利率為6%，該付款方式相當(dāng)于一次性付款的價(jià)款是多少？任務(wù)卡3年金遞延年金是指第一次收付款發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。遞延年金的收付形式如圖2-9所示，橫軸表示時(shí)間的延續(xù)，數(shù)字表示各期的順序號(hào)，A表示各期收付款的金額。圖中前兩期沒(méi)有款項(xiàng)支付，一般用m表示沒(méi)有發(fā)生支付的期數(shù)，即遞延期，本例中m=2，第一次收付款發(fā)生在第三期期末，連續(xù)收（或付）n次。（三）遞延年金任務(wù)卡3年金1.遞延年金終值遞延年金終值和普通年金終值的計(jì)算方法一樣，如圖2-10所示，橫軸表示時(shí)間的延續(xù)，數(shù)字表示各期的順序號(hào)，A表示各期收付款的金額，m表示遞延期，n表示收付款次數(shù)。任務(wù)卡3年金由圖2-10可知，遞延年金終值為F=A+A（1+i）+A（1+i）2+…+A（1+i）n-2+A（1+i）n-1由此可知，遞延年金終值只與A的個(gè)數(shù)有關(guān)而與遞延期無(wú)關(guān)。因此，遞延年金終值的計(jì)算公式為任務(wù)卡3年金【例2-15】某投資者擬購(gòu)買(mǎi)一處房產(chǎn)，開(kāi)發(fā)商提出了三個(gè)付款方案。方案一：現(xiàn)在起15年內(nèi)每年年末支付3萬(wàn)元。方案二：現(xiàn)在起15年內(nèi)每年年初支付2.5萬(wàn)元。方案三：前5年不支付，從第6年起到第15年每年年末支付5萬(wàn)元。假設(shè)按銀行貸款利率10%復(fù)利計(jì)息，若采用終值方式比較，哪個(gè)付款方案對(duì)購(gòu)買(mǎi)者有利？任務(wù)卡3年金方案一：F=3×（F/A，10%，15）=3×31.772=95.316（萬(wàn)元）方案二：F=2.5×［（F/A，10%，16）-1］=87.375（萬(wàn)元）方案三：F=5×（F/A，10%，10）=5×15.937=79.685（萬(wàn)元）從上述計(jì)算結(jié)果可知，方案三對(duì)購(gòu)買(mǎi)者有利。任務(wù)卡3年金2.遞延年金現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有三種。（1）第一種方法是把遞延年金看作n期的普通年金，求出在遞延期第m期的普通年金現(xiàn)值，再將其折現(xiàn)到第一期的期初（圖2-11中0的位置，橫軸表示時(shí)間的延續(xù)，0，1，2…表示各期的順序號(hào)，0′，1′，2′…表示調(diào)整后的各期的順序號(hào)，A表示各期收付款的金額）。任務(wù)卡3年金由圖2-11遞延年金現(xiàn)值可得，遞延年金的現(xiàn)值為

P=P′（F/P，i，m）

=A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）式中，m為遞延期；n為連續(xù)收付款的期數(shù)。因此，遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為

P=A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）式中，m為遞延期；n為連續(xù)收付款的期數(shù)。任務(wù)卡3年金（2）第二種方法是先計(jì)算m+n期的年金現(xiàn)值，再減去m期的年金現(xiàn)值，如圖2-12所示。任務(wù)卡3年金由圖2-12可知，遞延年金現(xiàn)值為

P=P″

-

P

′

=A［（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）］因此，遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為

P=A［（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）］式中，m為遞延期；n為連續(xù)收付款的期數(shù)。任務(wù)卡3年金（3）第三種方法是先求n次連續(xù)收支款項(xiàng)的終值，再將其折現(xiàn)到第一期的期初。（3）第三種方法是先求n次連續(xù)收支款項(xiàng)的終值，再將其折現(xiàn)到第一期的期初。任務(wù)卡3年金由圖2-13可知，遞延年金現(xiàn)值為

P=F（P/F，i，m+n）=A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）因此，遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為

P=A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）式中，m為遞延期；n為連續(xù)收付款的期數(shù)。任務(wù)卡3年金【例2-16】某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%，每年復(fù)利一次。借款合同約定前5年不用還本付息，從第6年起至第10年每年年末償還本息50000元。該企業(yè)向銀行借入了多少錢(qián)？根據(jù)遞延年金現(xiàn)值計(jì)算公式得P=A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）=50000×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，5）=117685.386（元）或?P=A［（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）］=50000×［（P/A，10%，10）-（P/A，10%，5）］=117690（元）或?P=A（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）=50000×（F/A，10%，5）×（P/F，10%，10）=117675.8025（元）采用不同計(jì)算方法計(jì)算出的結(jié)果存在差異，這是計(jì)算各種系數(shù)時(shí)小數(shù)點(diǎn)的尾數(shù)造成的。任務(wù)卡3年金永續(xù)年金是指無(wú)限期定額收付的年金?，F(xiàn)實(shí)中的存本取息就是永續(xù)年金的一個(gè)例子。由于永續(xù)年金沒(méi)有終止時(shí)間，因此沒(méi)有終值，但可以求現(xiàn)值?？梢詫⒂览m(xù)年金的現(xiàn)值看作一個(gè)期限n為無(wú)窮大的普通年金的現(xiàn)值，由此永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為（四）永續(xù)年金任務(wù)卡3年金【例2-17】某慈善人士擬建立一項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金，若年利率為10%，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為多少？由于每年都要拿出50000元作為獎(jiǎng)學(xué)金，因此，該項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金的性質(zhì)是一項(xiàng)永續(xù)年金，其現(xiàn)值為02資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值你聽(tīng)過(guò)“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”這句話嗎？請(qǐng)將你對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)”的理解寫(xiě)在下面的橫線上。任務(wù)卡1__________________________________________________________________________________________________________________________________知識(shí)卡1風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念在介紹風(fēng)險(xiǎn)之前，先看下面的例子：假設(shè)投資者購(gòu)買(mǎi)了收益率為5%的一年期國(guó)庫(kù)券，那么該投資者若持有該國(guó)庫(kù)券滿一年，便會(huì)得到5%的收益率。但是如果投資者購(gòu)買(mǎi)的是某公司的普通股股票，并準(zhǔn)備持有一年，預(yù)期的現(xiàn)金股利可能會(huì)如期實(shí)現(xiàn)，也可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期結(jié)果的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)不僅可能帶來(lái)超出預(yù)期的損失，而且可能帶來(lái)超出預(yù)期的收益，即風(fēng)險(xiǎn)不僅包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性，還包括正面效應(yīng)的不確定性。1.風(fēng)險(xiǎn)的概念知識(shí)卡1風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值以外的收益，稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，又稱(chēng)投資風(fēng)險(xiǎn)收益或投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。2.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念俄羅斯與烏克蘭的沖突對(duì)于相關(guān)的跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)屬于什么風(fēng)險(xiǎn)？這種風(fēng)險(xiǎn)可以分散嗎？任務(wù)卡2__________________________________________________________________________________________________________________________________從證券市場(chǎng)及投資組合角度看，風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些對(duì)所有的公司都產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)不可分散風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別公司發(fā)生的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)可分散風(fēng)險(xiǎn)、公司特有風(fēng)險(xiǎn)，如公司新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、取得合同訂單、失去重要合同訂單、訴訟失敗等。1.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)卡2

風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)知識(shí)卡2

風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)如圖2-14所示。從企業(yè)本身看，風(fēng)險(xiǎn)按形成原因可以分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)不利影響的可能性，這些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件的變化可能來(lái)自企業(yè)內(nèi)部，也可能來(lái)自企業(yè)外部。2.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)卡2

風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)從其表現(xiàn)形式看，風(fēng)險(xiǎn)可以分為違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和期限性風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人不能到期支付利息或未如期償還款項(xiàng)而給債權(quán)人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。3.違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與期限性風(fēng)險(xiǎn)【小提示】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是包含有企業(yè)可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)和股東收益的可變性。隨債務(wù)、租賃和優(yōu)先股籌資在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中所占比重的提高，企業(yè)支出的固定費(fèi)用將會(huì)增加，結(jié)果使企業(yè)喪失現(xiàn)金償付能力的可能性也增大了。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的另一方面涉及股東可能得到的收益的相對(duì)離差。假如你和朋友玩彭尼游戲——連續(xù)地拋一枚硬幣，當(dāng)出現(xiàn)“正反正”時(shí)你贏得10個(gè)積分，出現(xiàn)“正正反”時(shí)朋友贏得20個(gè)積分。任何一方贏了游戲就結(jié)束。你覺(jué)得這個(gè)游戲公平嗎？如果規(guī)定游戲次數(shù)為5次，你覺(jué)得最后誰(shuí)贏的積分多？任務(wù)卡3__________________________________________________________________________________________________________________________________風(fēng)險(xiǎn)的衡量需要應(yīng)用概率和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的知識(shí)，衡量指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。（1）概率。在完全相同的條件下，某一事件可能發(fā)生也可能不發(fā)生，可能出現(xiàn)這種結(jié)果也可能出現(xiàn)另一種結(jié)果，這類(lèi)事件稱(chēng)為隨機(jī)事件。概率就是用來(lái)反映隨機(jī)事件發(fā)生的可能性大小的數(shù)值，一般用X表示隨機(jī)事件，Xi表示隨機(jī)事件的第i種結(jié)果，pi

表示第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率。一般隨機(jī)事件的概率在0與1之間，即0≤pi≤1。pi越大，表示該事件發(fā)生的可能性越大。知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算1.風(fēng)險(xiǎn)的衡量知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算【例2-18】某企業(yè)投資生產(chǎn)了一種新產(chǎn)品，在不同的市場(chǎng)情況下，各種可能收益及概率如表2-1所示。知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算在表2-1中，概率pi表示每一種市場(chǎng)情況出現(xiàn)的可能性，也就是預(yù)期收益出現(xiàn)的可能性。例如，未來(lái)市場(chǎng)情況出現(xiàn)繁榮的可能性為0.3，這種可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)200萬(wàn)元的年收益。從表2-1可以看出，所有的pi均在0和1之間，且p1+p2+p3=0.3+0.5+0.2=1。如果我們將該企業(yè)年收益的各種可能結(jié)果及相應(yīng)的各種結(jié)果出現(xiàn)的概率按一定規(guī)則排列出來(lái)，構(gòu)成分布圖，則稱(chēng)為概率分布。概率分布一般用坐標(biāo)圖反映，橫坐標(biāo)表示某一事件的結(jié)果，縱坐標(biāo)表示每一結(jié)果相應(yīng)的概率。知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算概率分布有兩種類(lèi)型：一是離散型概率分布（見(jiàn)表2-2），其特點(diǎn)是各種可能結(jié)果只有有限個(gè)值，概率分布在各個(gè)特定點(diǎn)上，是不連續(xù)圖像。知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算二是連續(xù)型概率分布（見(jiàn)圖2-15），其特點(diǎn)是各種可能結(jié)果有無(wú)數(shù)個(gè)值，概率分布在連續(xù)圖像上的兩點(diǎn)之間的區(qū)間上。知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算

知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算【例2-20】甲公司有閑置資金10萬(wàn)元，預(yù)期這10萬(wàn)元在一年內(nèi)不會(huì)被動(dòng)用。為充分利用資金，甲公司有兩個(gè)方案可供選擇。第一個(gè)方案是購(gòu)買(mǎi)A公司股票，投資收益率不確定。預(yù)期該投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好時(shí)，收益率為15%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展一般時(shí)，收益率為9%，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不良時(shí)，收益率為5%，并且預(yù)期一年內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好、一般和不良的概率分別為0.2、0.6、0.2。第二個(gè)方案是購(gòu)買(mǎi)B公司股票，投資收益率不確定。預(yù)期該投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好時(shí)的收益率為20%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展一般時(shí)的收益率為8%，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不良時(shí)的收益率為3%，并且預(yù)期一年內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好、一般和不良的概率分別為0.2、0.5、0.3。兩個(gè)方案的收益率方差為多少？知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算

知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算（4）收益率的標(biāo)準(zhǔn)差（σ）。收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是用來(lái)反映某資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與其期望值的偏離程度的一個(gè)指標(biāo)，其大小為方差的開(kāi)方。收益率的標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式為【例2-21】沿用【例2-20】中的資料，計(jì)算兩個(gè)方案期望收益的標(biāo)準(zhǔn)差。從絕對(duì)數(shù)角度看，【例2-21】中第一個(gè)方案比第二個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)小。方差和標(biāo)準(zhǔn)差都是以絕對(duì)數(shù)來(lái)衡量某項(xiàng)資產(chǎn)的全部風(fēng)險(xiǎn)的，在預(yù)期收益率相同的情況下，方差和標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大；相反，在預(yù)期收益率相同的情況下，方差和標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)也越小。知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算

知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算

（1）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值表示因承擔(dān)該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外補(bǔ)償，其大小由其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小及投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度決定。(1)從理論上講，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（RR）是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）與標(biāo)準(zhǔn)離差率（V）的乘積，即

RR=bV(2)(3)標(biāo)準(zhǔn)離差率（V）反映了資產(chǎn)全部風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)大小，而風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b）取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)可以采用統(tǒng)計(jì)回歸的方法對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析得出估計(jì)值。知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算2.投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算(4)在現(xiàn)實(shí)中，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率的估計(jì)都比較困難，因此，上述風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算公式從理論上是正確的，但在現(xiàn)實(shí)中操作性較差?！拘√崾尽繃?guó)債又稱(chēng)國(guó)家公債，是國(guó)家以其信用為基礎(chǔ)，按照債券的一般原則，通過(guò)向社會(huì)發(fā)行債券籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算而對(duì)于每項(xiàng)資產(chǎn)，投資者所要求的最低收益率（必要收益率，通常用R表示）包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）兩部分（見(jiàn)圖2-16）。對(duì)于每項(xiàng)資產(chǎn)都有R=Rf+RR式中，R為必要收益率；Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，是純粹利率與通貨膨脹補(bǔ)償率之和，通常用短期國(guó)債的收益率代替；RR為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。知識(shí)卡3投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型。資本資產(chǎn)定價(jià)模型是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里·馬科維茨和威廉·夏普于1964年提出的，它是財(cái)務(wù)學(xué)形成和發(fā)展中重要的里程碑，第一次使人們可以量化市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度，并且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體定價(jià)。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一個(gè)主要貢獻(xiàn)就是解釋了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的決定因素和度量方法，其表達(dá)式為

R=Rf+β（Rm-Rf）式中，R為某項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率；β為該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率；Rm為市場(chǎng)組合收益率，通常用股票價(jià)格指數(shù)、收益率的平均值或所有股票的平均收益率來(lái)代替；Rm-Rf為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，它是附加在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之上的，由于承擔(dān)了市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)所要求獲得的補(bǔ)償，反映的是市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越是厭惡和回避，所要求的補(bǔ)償也就越高。某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬與該項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的乘積，即

RR=β（Rm-Rf）知識(shí)卡4應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略是指當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時(shí)，可以通過(guò)變更項(xiàng)目計(jì)劃來(lái)消除風(fēng)險(xiǎn)或消除風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件，或者保護(hù)項(xiàng)目目標(biāo)免受風(fēng)險(xiǎn)的影響。1.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略就是設(shè)法將某風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的權(quán)利轉(zhuǎn)移給第三方。2.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略知識(shí)卡4應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略風(fēng)險(xiǎn)減輕策略就是化解風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)法將某一負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)事件的概率及其后果降低，具體包含兩層含義：一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。提早采取措施可以降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率或風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響。3.風(fēng)險(xiǎn)減輕策略風(fēng)險(xiǎn)接受實(shí)際上是一種積極的接受活動(dòng)，就是制訂一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急計(jì)劃，一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，就可以實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急計(jì)劃。接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。4.風(fēng)險(xiǎn)接受策略（1）發(fā)生概率高，結(jié)果損失較小。（2）發(fā)生概率比較低，結(jié)果損失小。（3）發(fā)生概率高，結(jié)果損失大。（4）發(fā)生概率比較低，結(jié)果損失大。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率的高低以及結(jié)果損失的大小有以下四種情況：知識(shí)卡4應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略（1）如果發(fā)生概率高，損失比較小，可以采取措施化解風(fēng)險(xiǎn)，即采用風(fēng)險(xiǎn)減輕策略。（2）如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率比較高，結(jié)果損失也較大，可以采用風(fēng)險(xiǎn)回避策略，即設(shè)法通過(guò)投保、外包或其他方式將工作轉(zhuǎn)移出去。（3）如果發(fā)生概率比較低，結(jié)果損失較大，應(yīng)設(shè)法將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，即采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略。（4）如果發(fā)生概率比較低，結(jié)果損失也較小，這種風(fēng)險(xiǎn)適合自己承擔(dān)，因?yàn)樗旧聿粫?huì)對(duì)目標(biāo)產(chǎn)生太大影響。針對(duì)上述四種情況，可以采取以下不同的應(yīng)對(duì)策略：知識(shí)卡4應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略知識(shí)卡4應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略并不是一個(gè)絕對(duì)的概念。風(fēng)險(xiǎn)和收益往往存在對(duì)應(yīng)關(guān)系，通常，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益也越高，如果一味地回避高風(fēng)險(xiǎn)，有可能就放棄了獲得高收益的機(jī)會(huì)。具體采用什么風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，要根據(jù)項(xiàng)目所處的環(huán)境、不同的目標(biāo)要求及決策者的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度決定。【實(shí)訓(xùn)挑戰(zhàn)】資料一：W公司4年后將有一筆貸款到期，需一次性償還200萬(wàn)元，為此W公司擬設(shè)置償債基金，銀行存款年利率為6%。資料二：W公司有一個(gè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，需一次性投入資金100萬(wàn)元，該公司目前的投資收益率水平為15%，擬開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的建設(shè)期為兩個(gè)月，當(dāng)年投產(chǎn)，當(dāng)年見(jiàn)效益，產(chǎn)品生命周期預(yù)計(jì)為10年。資料三：W公司擬購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)柴油機(jī)，以更新目前的汽油機(jī)。柴油機(jī)價(jià)格較汽油機(jī)高出400元，每年可節(jié)約燃料費(fèi)用100元?！緦?shí)訓(xùn)挑戰(zhàn)】問(wèn)題：1.根據(jù)資料一，計(jì)算W公司每年年末應(yīng)存入的償債基金數(shù)額。2.根據(jù)資料二，分析該產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目平均每年至少創(chuàng)造多少收益經(jīng)濟(jì)上才可行。3.根據(jù)資料三，當(dāng)W公司必要收益率要求為10%時(shí)，柴油機(jī)應(yīng)至少使用多少年對(duì)企業(yè)而言才有利。4.根據(jù)資料三，假設(shè)該柴油機(jī)最多能使用5年，則必要收益率應(yīng)達(dá)到多少對(duì)企業(yè)而言才有利?！緦?shí)訓(xùn)挑戰(zhàn)】分析思考：1.解決償債基金和資本回收問(wèn)題通常用到哪些系數(shù)表。2.在已知年金現(xiàn)值、終值和貼現(xiàn)率（或收益率）情況下計(jì)算期限；在已知年金現(xiàn)值、終值和期限情況下計(jì)算貼現(xiàn)率（或收益率），兩者均是復(fù)雜的過(guò)程，試總結(jié)經(jīng)驗(yàn)或規(guī)律。3.應(yīng)如何理解資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)基本觀念？謝謝觀看

財(cái)務(wù)管理

項(xiàng)目三資金成本與資金結(jié)構(gòu)

Contents目錄1資金成本基礎(chǔ)知識(shí)2財(cái)務(wù)管理中的杠桿原理3資金結(jié)構(gòu)掌握資金成本的定義并了解其不同的種類(lèi)；掌握各種資金成本的計(jì)算方法；熟悉成本按習(xí)性分類(lèi)的方法；掌握財(cái)務(wù)管理中的杠桿原理；掌握財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿及復(fù)合杠桿的含義及其計(jì)算方法；了解資金結(jié)構(gòu)的含義及影響資金結(jié)構(gòu)的因素；掌握最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的每股收益無(wú)差別點(diǎn)法、比較資金成本法及公司價(jià)值分析法。知識(shí)目標(biāo)通過(guò)學(xué)習(xí)本項(xiàng)目，能夠?yàn)槠髽I(yè)籌資提供意見(jiàn)；學(xué)會(huì)各種籌資方式的資金成本計(jì)算方法，并明白企業(yè)中由于存在固定成本而導(dǎo)致杠桿效應(yīng)的原理。這些內(nèi)容對(duì)優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)具有重要意義。能力目標(biāo)思維導(dǎo)圖項(xiàng)目導(dǎo)入logo天成公司是一家生產(chǎn)家具的企業(yè)，現(xiàn)擬引進(jìn)新的生產(chǎn)線，需要籌集資金1000萬(wàn)元。企業(yè)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：一是增發(fā)普通股200萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格為5元，股利每年為0.5元/股；二是增發(fā)公司債券，票面年利率為8%，公司的所得稅稅率為33%。該公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)為，公司目前資金結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率較高，故應(yīng)該采用股票籌資方式，這樣由于無(wú)到期日，一方面可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面可以優(yōu)化公司的資金結(jié)構(gòu)。而總經(jīng)理認(rèn)為，債券融資的利息費(fèi)用可以稅前抵扣，資金成本較低，而且可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，故應(yīng)該采用債券融資的方式。項(xiàng)目導(dǎo)入logo那么對(duì)公司而言，究竟采用哪種融資方式較好呢？企業(yè)在確定籌資方式時(shí)需要考慮哪些因素呢？______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________01資金成本基礎(chǔ)知識(shí)小董和妹妹因成績(jī)優(yōu)異每人獲得了1?000元的獎(jiǎng)學(xué)金。情人節(jié)快要到了，小董想要給女朋友買(mǎi)禮物，但手里的錢(qián)不夠，于是計(jì)劃向妹妹借1?000元。等他有錢(qián)了，再還給妹妹1?300元。請(qǐng)思考，小董為什么要多給300元呢？多出的300元是資金成本嗎？任務(wù)卡1知識(shí)卡1資金成本概述1.資金成本的含義在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)不能無(wú)償使用資金，必須向資金提供者支付一定數(shù)量的費(fèi)用作為補(bǔ)償。資金成本是指企業(yè)為籌措和使用資金所必須付出的代價(jià)。從廣義上講，企業(yè)籌集和使用任何資金，不論短期還是長(zhǎng)期，都要付出代價(jià)，這是廣義的資金成本；而狹義的資金成本僅指籌集和使用長(zhǎng)期資金的成本。知識(shí)卡1資金成本概述（1）資金使用費(fèi)。資金使用費(fèi)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過(guò)程中因使用資金而付出的代價(jià)，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等，這是資金成本的主要內(nèi)容。長(zhǎng)期資金的使用費(fèi)隨使用資金數(shù)量的多少和時(shí)期的長(zhǎng)短而變動(dòng)，屬于變動(dòng)性成本。（2）資金籌集費(fèi)。資金籌集費(fèi)是指企業(yè)在籌措資金過(guò)程中為獲取資金而付出的費(fèi)用，如向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)，發(fā)行股票、債券需支付的發(fā)行費(fèi)等?；I資費(fèi)用與資金使用費(fèi)不同，它通常是在籌措資金時(shí)一次支付的，在用資過(guò)程中不再發(fā)生，屬于固定性費(fèi)用。知識(shí)卡1資金成本概述

知識(shí)卡1資金成本概述按資金成本的用途不同，可以將資金成本分為個(gè)別資金成本、綜合資金成本和邊際資金成本。個(gè)別資金成本指的是單種籌資方式的資金成本，包括長(zhǎng)期借款成本、長(zhǎng)期債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本。綜合資金成本是對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均而得到的結(jié)果。邊際資金成本是指追加單位籌資額所付出的代價(jià)。邊際資金成本主要用于選擇各個(gè)不同的追加籌資方案。2.資金成本的種類(lèi)【小提示】它來(lái)源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，包括企業(yè)的盈余公積金和未分配利潤(rùn)兩個(gè)部分，其中盈余公積金是有特定用途的累積盈余，未分配利潤(rùn)是沒(méi)有指定用途的累積盈余。知識(shí)卡1資金成本概述（1）資金成本的性質(zhì)。資金成本是商品經(jīng)濟(jì)條件下資金所有權(quán)和使用權(quán)分離的必然結(jié)果，是按資分配的集中表現(xiàn)。資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性，又有不同于一般產(chǎn)品成本的某些特征。（2）資金成本的作用。資金成本是企業(yè)籌資和投資決策的主要依據(jù)。只有當(dāng)投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率高于資金成本時(shí)，資金的籌集和使用才有利于提高企業(yè)價(jià)值。資金成本在許多方面都可以加以應(yīng)用，主要用于籌資決策和投資決策。3.資金成本的性質(zhì)和作用3.資金成本的性質(zhì)和作用(第一)資金成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。企業(yè)籌集長(zhǎng)期資金的多種方式，如長(zhǎng)期借款、發(fā)行債權(quán)、發(fā)行股票等，它們的個(gè)別資金成本是不一樣的。(第二)(第三)資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。資金成本還可以作為衡量企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。將企業(yè)的實(shí)際資金成本率與相應(yīng)的利潤(rùn)率做比較，如果利潤(rùn)率高于資金成本率，可以認(rèn)為經(jīng)營(yíng)有利。知識(shí)卡1資金成本概述任務(wù)卡2知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算1.個(gè)別資金成本的計(jì)算個(gè)別資金成本是指各種籌資方式的成本，主要包括銀行借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本。（1）銀行借款成本。銀行借款利息在稅前支付，可以起到抵稅作用，因此，一次還本、分期付息借款成本的計(jì)算公式為式中，Ki為銀行借款成本；L為銀行借款籌資總額；i為銀行借款利息率；T為所得稅稅率；f為銀行借款籌資費(fèi)率。由于銀行借款手續(xù)費(fèi)很低，上式中的f通?？梢院雎圆挥?jì)，因此，上式可簡(jiǎn)化為Ki=i（1-T）知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算

知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算

知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算

知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算

【小提示】?jī)?yōu)先股是享有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的股東對(duì)公司資產(chǎn)、利潤(rùn)分配等享有優(yōu)先權(quán)，其風(fēng)險(xiǎn)較小。但是優(yōu)先股股東對(duì)公司事務(wù)無(wú)表決權(quán)。知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算

知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算（4）普通股成本。普通股成本的確定方法與優(yōu)先股成本基本相同，但是，普通股的股利取決于企業(yè)的股利政策，并不是固定不變的。因此其資金成本的計(jì)算方法主要采用估價(jià)法，這種方法是利用普通股現(xiàn)值的公式來(lái)計(jì)算普通股成本的一種方法。普通股現(xiàn)值的計(jì)算公式為式中，V0為普通股現(xiàn)值；Vn為普通股終值；Di為第i期支付的股利；Ks為普通股成本。知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算以上兩式均比較復(fù)雜，如果每年的股利固定不變，則可視為永續(xù)年金，計(jì)算公式可以簡(jiǎn)化為把籌資費(fèi)用也考慮進(jìn)去，則式中，Ks為普通股成本；D為每年固定股利；V0為普通股金額，按發(fā)行價(jià)計(jì)算；f為普通股籌資費(fèi)率。如果公司的股利是不斷增長(zhǎng)的，假設(shè)年增長(zhǎng)率為g，則普通股成本的計(jì)算公式為式中，D1為第1年的股利。知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算

知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算一般企業(yè)會(huì)把全部收益以股利形式分給股東，所以，留存收益是企業(yè)資金的重要來(lái)源。從表面上看，留存收益不需要現(xiàn)金流出，似乎不用計(jì)算其資金成本，其實(shí)不然。留存收益成本的估算難于債務(wù)成本，因?yàn)楹茈y對(duì)諸如企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景及股東對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)做出準(zhǔn)確的測(cè)定。（5）留存收益成本。知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算

知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算

知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算【例3-6】假設(shè)市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要收益率為12%，某公司的普通股值為1.4。要求：計(jì)算該公司的留存收益成本。Ks=8%+1.4×（12%-8%）=13.6%③風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。根據(jù)某項(xiàng)投資“風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的收益率越高”的原理，普通股股東對(duì)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)大于債券投資者，因而會(huì)在債券投資者要求的收益率上再要求一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。其資金成本的計(jì)算公式為

Ke=Kb+RPc式中，Kb為債券成本；RPc為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)一般為3%~5%，當(dāng)市場(chǎng)利率達(dá)到最高點(diǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常較低，為3%左右；當(dāng)市場(chǎng)利率達(dá)到低點(diǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)通常較高，為5%左右；而通常情況下采用4%的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算【例3-7】某公司債券成本為10%，采用4%的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。要求：計(jì)算該公司的留存收益成本。Ke=10%+4%=14%普通股與留存收益都屬于所有者權(quán)益，股利的支付不固定，企業(yè)破產(chǎn)后，股東的求償權(quán)位于最后，與其他投資者相比，普通股股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，因此，普通股股東要求的投資報(bào)酬率也應(yīng)最高。所以，在各種資金來(lái)源中，普通股的資金成本最高。知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算2.綜合資金成本的計(jì)算綜合資金成本是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種資金成本進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算出來(lái)的，故又稱(chēng)為加權(quán)平均資金成本。綜合資金成本的計(jì)算公式為式中，Kw為綜合資金成本；Wj為第j種資金占總資金的比重；Kj為第j種資金的成本；n為籌資方式種類(lèi)。知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算【例3-8】某企業(yè)共有資金100萬(wàn)元，其中銀行借款40萬(wàn)元，優(yōu)先股10萬(wàn)元，普通股30萬(wàn)元，留存收益20萬(wàn)元，各種資金的成本分別為6%、12%、15.5%和15%。要求：計(jì)算該企業(yè)的綜合資金成本。（1）計(jì)算各種資金所占的比重。Wi=40/100×100%=40%Wp=10/100×100%=10%Ws=30/100×100%=30%We=20/100×100%=20%知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算（2）計(jì)算綜合資金成本。Kw=40%×6%+10%×12%+30%×15.5%+20%×15%=11.25%綜合資金成本的計(jì)算存在一個(gè)權(quán)數(shù)價(jià)值的選擇問(wèn)題，即按照什么價(jià)值來(lái)計(jì)算各種資金成本的比重問(wèn)題。可供選擇的價(jià)值形式有賬面價(jià)值、現(xiàn)行市價(jià)、目標(biāo)價(jià)值及修正賬面價(jià)值四種知識(shí)卡2資金成本的計(jì)算3.邊際資金成本前述的個(gè)別資金成本與綜合資金成本是企業(yè)過(guò)去籌集的或目前使用的資金的成本。然而，企業(yè)無(wú)法以某一固定的資金成本來(lái)籌措無(wú)限的資金，當(dāng)其籌集的資金超過(guò)一定限度時(shí)，資金成本就會(huì)增加。資金的邊際成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。（1）確定公司最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。（2）確定各種籌資方式的資金成本。（3