上市公司收購資產(chǎn)(修訂2)

上市公司收購資產(chǎn)（股權(quán)置換）

目錄第一章、主要收購方式簡介第二章、定向增發(fā)收購資產(chǎn)操作流程第三章、證監(jiān)會(huì)審批事項(xiàng)第四章、法律法規(guī)問題第五章、交易價(jià)格第六章、交易影響第七章、持續(xù)督導(dǎo)第一章主要收購方式簡介目前，上市公司收購資產(chǎn)的常用方式主要有四類，即現(xiàn)金收購，股權(quán)置換收購，資產(chǎn)置換收購和混合方式收購收購方式

方式簡介現(xiàn)金收購向交易對(duì)象支付現(xiàn)金換取目標(biāo)公司資產(chǎn)或股權(quán)換股收購向交易對(duì)象定向發(fā)行股票換取目標(biāo)公司資產(chǎn)或股權(quán)資產(chǎn)置換收購方以非現(xiàn)金資產(chǎn)換取目標(biāo)公司資產(chǎn)或股權(quán)混合方式收購方綜合現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)、股票、權(quán)證、債券等多種方式實(shí)施并購第一章主要收購方式簡介收購方式

優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)現(xiàn)金收購程序較少，方便快捷占用營運(yùn)資金，對(duì)流動(dòng)性要求較高，受流動(dòng)資金規(guī)模制約股權(quán)置換不受資金制約，對(duì)收購方正常運(yùn)營影響小，收購風(fēng)險(xiǎn)較?。环奖愦笮褪召徱髼l件較高，程序比較繁瑣；收購時(shí)間較長資產(chǎn)置換雙方各取所需資產(chǎn)雙方對(duì)資產(chǎn)需求的匹配較難混合方式方式靈活，選擇余地大程序繁瑣第二章定向增發(fā)收購資產(chǎn)流程本章介紹以下三種實(shí)務(wù)股權(quán)置換操作流程，其他方式在流程方面類似向非關(guān)聯(lián)方定向增發(fā)股票收購資產(chǎn)向大股東定向增發(fā)股票收購資產(chǎn)非公開增發(fā)并向大股東收購資產(chǎn)

第二章定向增發(fā)收購資產(chǎn)操作流程相關(guān)法規(guī)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則2011年修訂》《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法2011年8月1日修訂》《上市公司收購管理辦法》《關(guān)于規(guī)范國有股東與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組有關(guān)事項(xiàng)的通知》《上市公司并購重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法》《上市公司重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)指引》深交所有關(guān)規(guī)定上交所有關(guān)規(guī)定向非關(guān)聯(lián)方定向增發(fā)收購資產(chǎn)流程向大股東定向增發(fā)收購資產(chǎn)流程非公開增發(fā)并向大股東收購資產(chǎn)流程

第三章證監(jiān)會(huì)審批事項(xiàng)上市公司重大資產(chǎn)重組應(yīng)該報(bào)送證監(jiān)會(huì)上市部審批。符合以下情形之一的，需要報(bào)送并購與重組委員會(huì)審核批準(zhǔn)（1）發(fā)行股份購買資產(chǎn)（2）上市公司出售資產(chǎn)的總額和購買資產(chǎn)的總額占其最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例均達(dá)到70%以上（3）上市公司出售全部經(jīng)營性資產(chǎn)，同時(shí)購買其他資產(chǎn)（4）中國證監(jiān)會(huì)在審核中認(rèn)為需要提交并購重組委審核的其他情形（5）自控制權(quán)發(fā)生變更之日起，上市公司向收購人購買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時(shí)募集的部分配套資金超過交易金額25%的，一并提交發(fā)行部發(fā)行審核委員會(huì)審核。報(bào)送證監(jiān)會(huì)審批的材料（購買資產(chǎn)要求）1、重大資產(chǎn)重組報(bào)告書2、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告3、擬購買資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告4、發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，還應(yīng)該提供上市公司的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告報(bào)送證監(jiān)會(huì)審批的材料（定向增發(fā)要求）1、發(fā)行人的申請(qǐng)報(bào)告及相關(guān)文件1-1發(fā)行人申請(qǐng)報(bào)告1-2本次發(fā)行的董事會(huì)決議和股東大會(huì)決議1-3本次非公開發(fā)行股票預(yù)案1-4公告的其他相關(guān)信息披露文件2、保薦人和律師出具的文件2-1保薦人出具的證券發(fā)行保薦書2-2保薦人盡職調(diào)查報(bào)告2-3發(fā)行人律師出具的法律意見書2-4發(fā)行人律師工作報(bào)告報(bào)送證監(jiān)會(huì)審批的材料（定向增發(fā)）3、財(cái)務(wù)信息相關(guān)文件3-1發(fā)行人最近1年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告3-2最近3年一期的比較式財(cái)務(wù)報(bào)表（包括合并報(bào)表和母公司報(bào)表）3-3本次收購資產(chǎn)相關(guān)的最近1年一期的財(cái)務(wù)報(bào)告及其審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告3-4發(fā)行人董事會(huì)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及注冊(cè)會(huì)計(jì)師關(guān)于上市公司最近1年及一期的非標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計(jì)報(bào)告的補(bǔ)充意見3-5會(huì)計(jì)師事務(wù)所關(guān)于前次募集資金使用情況的專項(xiàng)報(bào)告4、其他文件4-1有關(guān)部門對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件4-2特定行業(yè)主管部門出具的監(jiān)管意見書4-3國務(wù)院相關(guān)主管部門關(guān)于引入境外戰(zhàn)略投資者的批準(zhǔn)文件（如需）4-4附條件生效的股份認(rèn)購合同4-5附條件生效的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同4-6發(fā)行人全體董事對(duì)相關(guān)申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書第四章法律法規(guī)問題1、交易對(duì)方上市公司交易對(duì)方基本情況，其控股股東、實(shí)際控制人控制關(guān)系或關(guān)聯(lián)關(guān)系；與上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人關(guān)系，是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易；有無實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)，還是僅為本次交易而設(shè)立2、交易標(biāo)的上市公司購買資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)有利交易前資產(chǎn)出售方必須已經(jīng)合法擁有標(biāo)的資產(chǎn)的完整權(quán)利，不存在限制或者禁止轉(zhuǎn)讓的情形；擬購買的資產(chǎn)為企業(yè)股權(quán)的，該企業(yè)應(yīng)當(dāng)不存在出資不實(shí)或者影響其合法存續(xù)的情況。標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)屬存在抵押、質(zhì)押等權(quán)利限制或相關(guān)權(quán)利人是否已放棄優(yōu)先購買權(quán)等，標(biāo)的資產(chǎn)作為擔(dān)保物對(duì)應(yīng)的債務(wù)金額較大的，關(guān)注是否已充分分析說明相關(guān)債務(wù)人的償債能力，是否存在擔(dān)保事項(xiàng)可能導(dǎo)致上市公司重組后的資產(chǎn)權(quán)屬存在重大不確定性。第四章法律法規(guī)問題交易標(biāo)的資產(chǎn)涉及立項(xiàng)、環(huán)保、行業(yè)準(zhǔn)入、用地、規(guī)劃、建設(shè)施工等有關(guān)報(bào)批事項(xiàng)的，在本次交易的首次董事會(huì)決議公告前應(yīng)當(dāng)取得相應(yīng)的許可證書或者有關(guān)主管部門的批復(fù)文件；本次交易行為涉及有關(guān)報(bào)批事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)披露報(bào)批的進(jìn)展情況和尚需呈報(bào)批準(zhǔn)的程序上市公司擬購買的資產(chǎn)為土地使用權(quán)、礦業(yè)權(quán)等資源類權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)已取得相應(yīng)的權(quán)屬證書，并具備相應(yīng)的開發(fā)或者開采條件標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)證辦理情況是否已分類詳細(xì)披露；對(duì)于采礦權(quán)證、探礦權(quán)證、特許經(jīng)營許可證、藥品食品注冊(cè)證、商標(biāo)權(quán)證、專利權(quán)證等其他相應(yīng)權(quán)屬或資質(zhì)證書的辦理情況，比照土地使用權(quán)、房屋建筑物權(quán)證的關(guān)注要點(diǎn)把握3、交易方案交易方案是否合規(guī)，是否履行相應(yīng)的審批程序，有無法律上的實(shí)質(zhì)障礙或規(guī)避法律的情形。第四章法律法規(guī)問題4、評(píng)估機(jī)構(gòu)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)是否具備證券期貨從業(yè)資格；是否具備專業(yè)評(píng)估資格（如以土地使用權(quán)、珠寶等為評(píng)估對(duì)象的，土地估價(jià)機(jī)構(gòu)是否具備全國范圍內(nèi)執(zhí)業(yè)資格，是否聘請(qǐng)專門評(píng)估機(jī)構(gòu)）審計(jì)機(jī)構(gòu)與評(píng)估機(jī)構(gòu)的是否獨(dú)立。對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)的審計(jì)機(jī)構(gòu)與對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的評(píng)估機(jī)構(gòu)是否存在主要股東相同、主要經(jīng)營管理人員雙重任職、受同一實(shí)際控制人控制等情形；是否由同時(shí)具備注冊(cè)會(huì)計(jì)師及注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的人員對(duì)同一標(biāo)的資產(chǎn)既執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)又執(zhí)行評(píng)估業(yè)務(wù)。第四章法律法規(guī)問題5、同業(yè)競(jìng)爭詳細(xì)披露交易對(duì)方的控股股東、實(shí)際控制人及其他控制的其他企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，分析其與上市公司的業(yè)務(wù)關(guān)系，是否存在現(xiàn)實(shí)或潛在的同業(yè)競(jìng)爭經(jīng)核查不存在現(xiàn)實(shí)同業(yè)競(jìng)爭的，關(guān)注交易對(duì)方及其實(shí)際控制人是否就進(jìn)一步避免潛在同業(yè)競(jìng)爭作出明確承諾，并放棄將來可能與上市公司產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭及利益沖突的業(yè)務(wù)或活動(dòng)經(jīng)核查確認(rèn)存在現(xiàn)實(shí)的同業(yè)競(jìng)爭的，關(guān)注各方是否就解決現(xiàn)實(shí)同業(yè)競(jìng)爭及避免牽雜同業(yè)競(jìng)爭問題做出承諾和安排，包括但不限于解決同業(yè)競(jìng)爭的具體措施、時(shí)限、進(jìn)度與保障措施，并進(jìn)行及時(shí)披露，時(shí)間進(jìn)度安排是否妥當(dāng)、采取特定措施的理由是否充分，具有可操作性第四章法律法規(guī)問題6、關(guān)聯(lián)交易就本次重組是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易作出明確判斷，如是則獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問需就本次重組對(duì)上市公司非關(guān)聯(lián)股東的影響發(fā)表明確意見充分披露交易對(duì)方及其實(shí)際控制人按產(chǎn)業(yè)類別劃分的下屬企業(yè)名錄，并注明各企業(yè)在本次重組后與上市公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系性質(zhì)或其他特殊聯(lián)系；是否充分披露交易對(duì)方的實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方向上市公司（或其控股或控制的公司）推薦或委派董事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員的情況充分核查關(guān)聯(lián)交易的具體構(gòu)成及其變化和影響，是否已充分分析說明關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生原因、必要性和定價(jià)公允性重組前后關(guān)聯(lián)交易的變化及其原因和對(duì)上市公司的影響，重組后的持續(xù)關(guān)聯(lián)交易難以避免的，是否已考慮采取有效措施（督促上市公司）建立對(duì)持續(xù)性關(guān)聯(lián)交易的長效獨(dú)立審議機(jī)制第四章法律法規(guī)問題7、關(guān)聯(lián)方資金占用上市公司向大股東及其他關(guān)聯(lián)方以發(fā)行股份或其他方式認(rèn)購資產(chǎn)時(shí)，是否存在大股東及其他關(guān)聯(lián)方對(duì)擬認(rèn)購資產(chǎn)存在非經(jīng)營性資金占用上市公司重大資產(chǎn)重組時(shí)，擬購買資產(chǎn)存在被其股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用的，前述有關(guān)各方應(yīng)當(dāng)在中國證監(jiān)會(huì)受理重大資產(chǎn)重組申報(bào)材料前，解決對(duì)擬購買資產(chǎn)的非經(jīng)營性資金占用問題上市公司應(yīng)當(dāng)在重組報(bào)告書中對(duì)擬購買資產(chǎn)的股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方是否存在對(duì)擬購買資產(chǎn)非經(jīng)營性資金占用問題進(jìn)行特別說明。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)對(duì)此進(jìn)行核查并發(fā)表意見是否存在控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方通過本次重組占用上市公司資金、資源或增加上市公司風(fēng)險(xiǎn)的其他情形，相關(guān)影響和解決措施是否已經(jīng)充分披露第四章法律法規(guī)問題8、內(nèi)幕交易就重大資產(chǎn)重組事宜是否采取保密措施并提供保密制度說明，與所聘證券服務(wù)機(jī)構(gòu)簽署的保密協(xié)議和交易進(jìn)程備忘錄

出具上市公司二級(jí)市場(chǎng)股票交易自查報(bào)告，即從董事會(huì)首次決議前6個(gè)月起至重組報(bào)告書公布之日止，上市公司、交易對(duì)方、標(biāo)的公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員（或主要負(fù)責(zé)人），相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)及其他知悉本次重大資產(chǎn)交易內(nèi)幕信息的法人和自然人，以及上述相關(guān)人員的直系親屬買賣該上市公司股票及其他相關(guān)證券情況的自查報(bào)告及相關(guān)買賣情況說明（如有）是否出具登記結(jié)算公司查詢記錄。對(duì)于在并購重組停牌（首次董事會(huì)決議公告）前上市公司股價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)（前20個(gè)交易日公司股價(jià)漲跌幅超過同期大盤漲跌幅20%）的，還要求申請(qǐng)人對(duì)其自身及關(guān)聯(lián)方是否存在內(nèi)幕交易進(jìn)行充分舉證，并要求律師等中介機(jī)構(gòu)發(fā)表明確意見第五章交易價(jià)格股票定價(jià)根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行股份的價(jià)格不得低于本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日和定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%。股票交易均價(jià)=20個(gè)交易日股票交易總額/定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易總量

標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)管理辦法》，相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)的，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)原則上應(yīng)當(dāng)采取兩種以上評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估。常用評(píng)估方法主要有收益現(xiàn)值法、市場(chǎng)價(jià)值法和重置成本法。第五章交易價(jià)格1、關(guān)注評(píng)估方法選擇是否得當(dāng)；是否采用兩種以上評(píng)估方法；評(píng)估參數(shù)選擇是否得當(dāng)；不同評(píng)估方法下評(píng)估參數(shù)取值等是否存在重大矛盾

（1）收益現(xiàn)值法評(píng)估的假設(shè)前提是否具有可靠性和合理性；對(duì)未來收益的預(yù)測(cè)是否有充分、合理的依據(jù)，包括但不限于是否對(duì)細(xì)分行業(yè)、細(xì)分市場(chǎng)的歷史、現(xiàn)狀及未來進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)分析，所作預(yù)測(cè)是否符合產(chǎn)品生命周期曲線、是否符合超額收益率等通常規(guī)律（例如，特定公司或產(chǎn)品在較長周期后難以再獲取超額收益）；未來收入是否包含非經(jīng)常性項(xiàng)目；未來收入增長是否與費(fèi)用增長相匹配等；折現(xiàn)率的計(jì)算是否在無風(fēng)險(xiǎn)安全利率（通常取無風(fēng)險(xiǎn)長期國債利率）的基礎(chǔ)上考慮了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（以方差或其他形式求出）及公司個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行調(diào)整。第五章交易價(jià)格（2）市場(chǎng)價(jià)值法參照對(duì)象與評(píng)估標(biāo)的是否具有較強(qiáng)的可比性，是否針對(duì)有關(guān)差異進(jìn)行了全面、適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。例如，是否充分考慮參照對(duì)象與評(píng)估標(biāo)的在資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性、股權(quán)比例等方面的差異（3）重置成本法重置成本的確定是否有充分、合理的依據(jù)，取值是否符合有關(guān)部門最新頒布的標(biāo)準(zhǔn)；成新率的計(jì)算是否符合實(shí)際，而不是主要依賴使用年限法，是否對(duì)建筑物、設(shè)備進(jìn)行必要的實(shí)地測(cè)量、物理測(cè)驗(yàn)；壽命期的測(cè)算是否通過對(duì)大量實(shí)際數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析得出

第五章交易價(jià)格2、關(guān)注特定資產(chǎn)的評(píng)估是否合理可靠（1）企業(yè)股權(quán)價(jià)值：對(duì)未來收益指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)是否考慮多種因素，包括行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)地位、市場(chǎng)需求、市場(chǎng)競(jìng)爭、對(duì)企業(yè)未來收入、利潤的影響等，與此同時(shí)，對(duì)主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格敏感性的分析是否充分；（2）壞帳準(zhǔn)備、減值準(zhǔn)備的沖回是否有充分依據(jù)；（3）知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬是否清晰、完整，評(píng)估假設(shè)的依據(jù)是否充分；實(shí)用新型專利（包括包裝、外觀等）、商標(biāo)、專有技術(shù)等無形資產(chǎn)，其評(píng)估價(jià)值是否與實(shí)際價(jià)值匹配（4）土地使用權(quán)、投資性房地產(chǎn)、開發(fā)性房地產(chǎn)、采礦權(quán)等是否符合相關(guān)技術(shù)規(guī)范、參數(shù)選擇是否恰當(dāng)、政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和標(biāo)的公司的實(shí)際情況等第六章交易影響豁免要約義務(wù)申請(qǐng)上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)導(dǎo)致特定對(duì)象持有或者控制的股份達(dá)到法定比例的，應(yīng)當(dāng)按照《上市公司收購管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第56號(hào)）的規(guī)定履行相關(guān)義務(wù)。特定對(duì)象因認(rèn)購上市公司發(fā)行股份導(dǎo)致其持有或者控制的股份比例超過30%或者在30%以上繼續(xù)增加，且上市公司股東大會(huì)同意其免于發(fā)出要約的，可以在上市公司向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)送發(fā)行股份申請(qǐng)的同時(shí)，提出豁免要約義務(wù)的申請(qǐng)。第六章交易影響上市公司在交易完成后成為持股型公司的，作為主要標(biāo)的資產(chǎn)的企業(yè)股權(quán)應(yīng)當(dāng)為控股權(quán)上市公司購買資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)有利于提高上市公司資產(chǎn)的完整性（包括取得生產(chǎn)經(jīng)營所需要的商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、采礦權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)），有利于上市公司在人員、采購、生產(chǎn)、銷售、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面保持獨(dú)立本次交易應(yīng)當(dāng)有利于上市公司改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)盈利能力，有利于上市公司突出主業(yè)、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有利于上市公司增強(qiáng)獨(dú)立性、減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭第七章、持續(xù)督導(dǎo)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定：獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)實(shí)施重大資產(chǎn)重組的上市公司履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。持續(xù)督導(dǎo)的期限自中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)本次重大資產(chǎn)重組之日起，應(yīng)當(dāng)不少于一個(gè)會(huì)計(jì)年度。實(shí)施本辦法第十二條規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，即“自控制權(quán)發(fā)生變更之日起，上市公司向收購人購買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上的”，持續(xù)督導(dǎo)的期限自中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)本次重大資產(chǎn)重組之日起，應(yīng)當(dāng)不少于3個(gè)會(huì)計(jì)年度。第七章、持續(xù)督導(dǎo)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定：獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)結(jié)合上市公司重大資產(chǎn)重組當(dāng)年和實(shí)施完畢后的第一個(gè)會(huì)計(jì)年度的年報(bào)，自年報(bào)披露之日起15日內(nèi)，對(duì)重大資產(chǎn)重組實(shí)施的下列事項(xiàng)出具持續(xù)督導(dǎo)意見，向派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，并予以公告：（1）交易資產(chǎn)的交付或者過戶情況；（2）交易各方當(dāng)事人承諾的履行情況；（3）盈利預(yù)測(cè)的實(shí)現(xiàn)情況；（4）管理層討論與分析部分提及的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀；（5）公司治理結(jié)構(gòu)與運(yùn)行情況；（6）與已公布的重組方案存在差異的其他事項(xiàng)。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問還應(yīng)當(dāng)結(jié)合本辦法第十二條規(guī)定的重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后的第二、三個(gè)會(huì)計(jì)年度的年報(bào)，自年報(bào)披露之日起15日內(nèi)，對(duì)前款第（2）至（6）項(xiàng)事項(xiàng)出具持續(xù)督導(dǎo)意見，向派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，并予以公告。第七章、持續(xù)督導(dǎo)重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后，凡不屬于上市公司管理層事前無法獲知且事后無法控制的原因，上市公司或者購買資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的利潤未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)報(bào)告或者資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告預(yù)測(cè)金額的80%，或者實(shí)際運(yùn)營情況與重大資產(chǎn)重組報(bào)告書中管理層討論與分析部分存在較大差距的，上市公司的董事長、總經(jīng)理以及對(duì)此承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)在上市公司披露年度報(bào)告的同時(shí)，在同一報(bào)刊上作出解釋，并向投資者公開道歉；實(shí)現(xiàn)利潤未達(dá)到預(yù)測(cè)金額50%的，可以對(duì)上市公司、相關(guān)機(jī)構(gòu)及其責(zé)任人員采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令定期報(bào)告等監(jiān)管措施。第八章、典型案例科達(dá)機(jī)電（優(yōu)勢(shì)上市公司收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)）億晶光電（借殼海通食品，殼公司業(yè)績欠佳）大有能源（義煤集團(tuán)借殼欣網(wǎng)視訊上市）科達(dá)機(jī)電(600499)（收購新銘豐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，助力業(yè)務(wù)拓展）科達(dá)機(jī)電新銘豐100%股權(quán)19,654,841股，總值20500萬元沈曉鶴徐順武陸潔劉磊王忠華定向募集6800萬自有資金3700萬

定向增發(fā)總值20500萬元2012年8月9日，收購?fù)瓿桑ㄆ渲校?800萬配套募集資金暫由公司自有資金墊付，待定向募集配套資金后替換，屆時(shí)，科達(dá)機(jī)電的股權(quán)結(jié)構(gòu)相應(yīng)發(fā)生改變）沈曉鶴等5名自然人科達(dá)機(jī)電30.16%100%新銘豐原股東69.84%科達(dá)機(jī)電（收購新銘豐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，助力業(yè)務(wù)拓展）時(shí)間軸二、收購流程意向協(xié)議前期協(xié)商新銘豐股東會(huì)正式協(xié)議董事會(huì)決議停牌臨時(shí)股東大會(huì)通過提交并購與重組委員會(huì)并購與重組委員會(huì)通過并購與重組委員會(huì)通過公告復(fù)牌證監(jiān)會(huì)批文公告新銘豐股權(quán)過戶科達(dá)完成定增公告公告三、方案要點(diǎn)標(biāo)的資產(chǎn)選擇加氣混凝土機(jī)械裝備與墻材壓機(jī)屬于新型墻材機(jī)械中兩種重要機(jī)械裝備，該兩種機(jī)械裝備生產(chǎn)的加氣混凝土砌塊及板材與蒸壓磚的市場(chǎng)應(yīng)用具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，前者主要用于城市框架結(jié)構(gòu)的圍護(hù)及保溫墻體材料，后者主要用于磚混結(jié)構(gòu)的墻體以及城市框架結(jié)構(gòu)的承重墻、地基等?？七_(dá)機(jī)電2009年開始進(jìn)入墻材機(jī)械市場(chǎng)，在收購新銘豐之前公司墻材機(jī)械產(chǎn)品僅限于墻材壓機(jī)，尚處于起步階段。要加快提高在墻材機(jī)械市場(chǎng)的競(jìng)爭力和市場(chǎng)份額，收購現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是較好的選擇。蕪湖新銘豐機(jī)械裝備有限公司是一家集加氣混凝土生產(chǎn)線、粉煤灰（砂）磚生產(chǎn)線及研發(fā)、設(shè)計(jì)、裝備制造、項(xiàng)目管理（ep、epc）運(yùn)營管理咨詢?yōu)橐惑w的高科技專業(yè)公司，擁有多項(xiàng)發(fā)明專利，是國家高新技術(shù)企業(yè)。2011年被中國加氣混凝土協(xié)會(huì)評(píng)為加氣混凝土行業(yè)“最具影響力企業(yè)”。因此，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和企業(yè)質(zhì)量上看，新銘豐公司是科達(dá)機(jī)電拓展業(yè)務(wù)的優(yōu)質(zhì)目標(biāo)企業(yè)。科達(dá)機(jī)電收購新銘豐之后，將借助新銘豐的產(chǎn)品質(zhì)量和銷售優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)在墻材機(jī)械市場(chǎng)的快速擴(kuò)張。并且，母公司可以整合雙方資源，提高對(duì)上游原材料供應(yīng)商的議價(jià)能力，降低業(yè)務(wù)成本，提高產(chǎn)品競(jìng)爭力。對(duì)于新銘豐股東而言，選擇將新銘豐并入科達(dá)機(jī)電，一方面可以實(shí)現(xiàn)部分股份套現(xiàn)，體現(xiàn)享受收益；另一方面，依托上市公司為未來業(yè)務(wù)發(fā)展提供融資渠道；三來實(shí)現(xiàn)二者業(yè)務(wù)聯(lián)合，獲得規(guī)模效應(yīng)，可以促進(jìn)新銘豐更好地發(fā)展?？七_(dá)機(jī)電（現(xiàn)金+股權(quán)收購；收購新銘豐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)）交易價(jià)格截至評(píng)估基準(zhǔn)日2011年12月31日，新銘豐公司（母公司）經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)為4,855.4萬元；收益法評(píng)估后凈資產(chǎn)為32,540.8萬元，評(píng)估增值27,685.4萬元，增值率為570.2%。根據(jù)協(xié)議，本次交易雙方以標(biāo)的資產(chǎn)截至2011年12月31日收益法評(píng)估結(jié)果為主要定價(jià)參考依據(jù)，并綜合考慮新銘豐公司財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)狀況及發(fā)展前景、未來盈利能力等各項(xiàng)因素確定本次交易價(jià)格。經(jīng)交易雙方協(xié)商，標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)為31,000萬元。定向增發(fā)股票價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)即每股10.43元，募集配套資金的股票價(jià)格不低于每股10.43元。監(jiān)管審批本次交易由于收購標(biāo)的資產(chǎn)的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入各方面都不超過科達(dá)機(jī)電對(duì)應(yīng)指標(biāo)的50%，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，如果全部以現(xiàn)金收購，那么不需要經(jīng)證監(jiān)會(huì)審批。但是由于選擇了現(xiàn)金與定向增發(fā)相結(jié)合的收購方式，因此需要提交并購重組委員會(huì)審批。同時(shí)，交易方案涉及向其余特定對(duì)象募集配套資金。而非公共增發(fā)募集配套資金6800萬元占交易總額不超過25%，因此，不需要報(bào)送發(fā)行部審批。此次交易雙方均不涉及國有資產(chǎn)，因此，不需要報(bào)送國資委批準(zhǔn)?？七_(dá)機(jī)電（收購新銘豐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，助力業(yè)務(wù)拓展）關(guān)聯(lián)交易科達(dá)機(jī)電與新銘豐公司五名自然人股東不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。損益安排

如標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)際凈利潤不滿足承諾的預(yù)測(cè)盈利，則沈曉鶴等5名自然人負(fù)責(zé)向公司補(bǔ)償凈利潤差額。補(bǔ)償方式采取股份補(bǔ)償方式，即科達(dá)機(jī)電以人民幣1元總價(jià)回購并注銷沈曉鶴等5名自然人當(dāng)年應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量。股份補(bǔ)償不足部分，由沈曉鶴等5名自然人以千金方式補(bǔ)償。補(bǔ)償股份數(shù)量=（截至當(dāng)期期末累積預(yù)測(cè)凈利潤數(shù)－截至當(dāng)期期末累積實(shí)際凈利潤數(shù)）÷補(bǔ)償期限內(nèi)各年的預(yù)測(cè)凈利潤數(shù)總和×新銘豐公司100%股權(quán)交易價(jià)格÷向沈曉鶴等5名自然人發(fā)行股票的價(jià)格－已補(bǔ)償股份數(shù)如果標(biāo)的資產(chǎn)期末減值額>補(bǔ)償期限內(nèi)已補(bǔ)償股份總數(shù)×發(fā)行價(jià)格+現(xiàn)金補(bǔ)償金額，則沈曉鶴等5名自然人應(yīng)向公司另行補(bǔ)償，科達(dá)機(jī)電（收購新銘豐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，助力業(yè)務(wù)拓展）股東承諾本次非公開發(fā)行完成后，新銘豐公司的五位自然人股東沈曉鶴等成為科達(dá)機(jī)電股東，并承諾相關(guān)股份36個(gè)月內(nèi)不進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。同時(shí)承諾新銘豐在隨后三年內(nèi)盈利不低于預(yù)測(cè)盈利，否則，將向上市公司予以補(bǔ)償。本次交易完成后，控股股東與實(shí)際控制人盧勤承諾保證做到科達(dá)機(jī)電人員、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)獨(dú)立完整?？七_(dá)機(jī)電（收購新銘豐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，助力業(yè)務(wù)拓展）大有能源（股權(quán)收購；義煤集團(tuán)煤炭業(yè)務(wù)借殼欣網(wǎng)