保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展情況以及保險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展情況以及保險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析PART01保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展情況

PART02保險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析PART03保險(xiǎn)公司實(shí)例分析PART04具體數(shù)據(jù)情況分析目錄CONTENTS01保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展情況2006年-2021年中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)總保費(fèi)收入近十五年來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)總保費(fèi)收入總體呈上升趨勢(shì)，其中2006年和2014年保險(xiǎn)業(yè)“國(guó)十條”和2014年“新國(guó)十條”的出臺(tái)促進(jìn)了保險(xiǎn)行業(yè)的快速增長(zhǎng)。2021年在新冠疫情和車險(xiǎn)綜改的背景下，原保費(fèi)收入逐年遞增的態(tài)勢(shì)被打破，全年總保費(fèi)收入為44900億元，同比下降357億元。2017年-2021年全球保費(fèi)收入規(guī)模排名自2017年我國(guó)保費(fèi)收入超過(guò)日本以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)5年占據(jù)全球第二保費(fèi)市場(chǎng)的位置，且正逐漸拉開與日本的距離，盡管與排名第一的美國(guó)還有較大的差距，但是我國(guó)已經(jīng)成為世界保險(xiǎn)市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。2011-2021年中國(guó)總保費(fèi)收入結(jié)構(gòu)從保費(fèi)收入結(jié)構(gòu)上來(lái)看，2021年我國(guó)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入為33229億元，占比高達(dá)74%，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入為11671億元，占比為26%，與世界其他成熟保險(xiǎn)市場(chǎng)相比，我國(guó)保險(xiǎn)保費(fèi)收入結(jié)構(gòu)失衡較為嚴(yán)重，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)發(fā)展不夠健全。中國(guó)保險(xiǎn)密度與全球平均保險(xiǎn)密度變化2010年以來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)密度快速增長(zhǎng)，與全球平均保險(xiǎn)密度的差距不斷縮小。2021年中國(guó)保險(xiǎn)密度為520美元/人，而全球平均保險(xiǎn)密度為661美元/人。中國(guó)保險(xiǎn)密度仍有上升空間。中國(guó)保險(xiǎn)深度與全球平均保險(xiǎn)深度變化近五年，全球平均保險(xiǎn)深度總體呈小幅平穩(wěn)下降趨勢(shì)，而中國(guó)保險(xiǎn)深度也呈波動(dòng)下滑態(tài)勢(shì)，與全球平均相比差距未見縮小。2021年中國(guó)保險(xiǎn)深度為4.15%，全球平均保險(xiǎn)深度為5.96%，而美國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)深度則保持在10%以上，中國(guó)保險(xiǎn)深度仍然具有很大的上升空間。

保險(xiǎn)公司數(shù)量不斷增加，從2012年120家增至2021年239家，保險(xiǎn)行業(yè)在供給端不斷擴(kuò)張。

從2012年到2021年，人身險(xiǎn)市場(chǎng)原保費(fèi)收入從2012年末的1.02萬(wàn)億元，增長(zhǎng)至2021年末的3.32萬(wàn)億元，增幅達(dá)2.25倍，2014-2016年，是市場(chǎng)的快速擴(kuò)張期，保費(fèi)收入連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，分別達(dá)到18.4%、25%和36.5%，人身險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模突破2萬(wàn)億大關(guān)，一路增長(zhǎng)至2016年末的2.22萬(wàn)億元。保險(xiǎn)供給不斷增加根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2010年-2012年保險(xiǎn)行業(yè)代理人規(guī)模在縮小，從2012年起往后三年，同比增速高達(dá)45%，從2016年至2021年則規(guī)模一直在縮小。變革與重塑，保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展中的需求變化1.180、90后新中產(chǎn)群體已經(jīng)成為保險(xiǎn)消費(fèi)的主力人群

近年來(lái)，80、90后已成為新增保單消費(fèi)的主力群體，平安人壽數(shù)據(jù)顯示，2019年80、90后的新增保單占比達(dá)48.9%，已經(jīng)逐漸取代70后成為保險(xiǎn)消費(fèi)的主力軍。與此同時(shí)，保險(xiǎn)消費(fèi)需求既“多元”又“明確”，消費(fèi)決策更加理性精明。保險(xiǎn)消費(fèi)新客群對(duì)功能大而全的“萬(wàn)能型”產(chǎn)品越來(lái)越缺乏興趣，更傾向于“明確化”和“定制化”的保險(xiǎn)產(chǎn)品，更關(guān)注專業(yè)的個(gè)性化服務(wù)。需求的“多元化”和“專向性”也對(duì)產(chǎn)品功能提出更高要求。粗放經(jīng)營(yíng)時(shí)期向所有客戶統(tǒng)一銷售一款產(chǎn)品的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，立體化競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品精細(xì)化經(jīng)營(yíng)的時(shí)代來(lái)臨。

消費(fèi)群體已逐漸構(gòu)筑“責(zé)任-價(jià)格-核?！比切枨竽Ｊ?。在經(jīng)歷了“買人情”、“買專業(yè)”后，消費(fèi)者逐漸過(guò)渡到當(dāng)前“買產(chǎn)品”階段。從“要不要買保險(xiǎn)”變成“需要買什么保險(xiǎn)”，消費(fèi)者已經(jīng)逐漸進(jìn)入主動(dòng)購(gòu)買保險(xiǎn)的階段并建立起“價(jià)格-責(zé)任-核?！钡娜切枨竽Ｊ剑丛诜献陨砟芰Φ念A(yù)算下，能夠順利通過(guò)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理屬性，為自身?yè)?dān)憂或期望的情形尋找合適解決方案。1.2居民財(cái)富增加，財(cái)富管理、傳承和養(yǎng)老規(guī)劃需求不斷增長(zhǎng)

隨著居民財(cái)富的增加，居民對(duì)財(cái)富積累、子女教育、養(yǎng)老規(guī)劃、家庭保障的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知愈發(fā)全需求的金融產(chǎn)品，其抵御風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)越性愈發(fā)受到認(rèn)可。同時(shí)，疫情顯著增強(qiáng)了家庭對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。

同時(shí)，陽(yáng)光人壽發(fā)布的《2021中國(guó)高凈值人群財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)管理白皮書》顯示，在目前市面上的多種投資產(chǎn)品中，保險(xiǎn)類中的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、家財(cái)險(xiǎn)等都是高凈值人群首要考慮在未來(lái)一年計(jì)劃中增加投資配置的產(chǎn)品。

保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)過(guò)近年來(lái)的發(fā)展和客戶教育，目標(biāo)客戶對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障屬性逐漸認(rèn)知。我們認(rèn)為健康險(xiǎn)，特別是醫(yī)療險(xiǎn)的保障缺口尤為顯著，結(jié)合目前偏低的商業(yè)保險(xiǎn)覆蓋率，人身險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)抓住商業(yè)健康險(xiǎn)巨大機(jī)遇。養(yǎng)老金、年金險(xiǎn)和傳統(tǒng)壽險(xiǎn)是另一廣闊空間，因?yàn)槟壳叭藗儗?duì)于長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)和早亡風(fēng)險(xiǎn)均未有效進(jìn)行管理。只要能夠建立并深化消費(fèi)者信任感，幫助客戶完善風(fēng)險(xiǎn)保障，那么行業(yè)的增長(zhǎng)也將隨之釋放。

保險(xiǎn)需求空間巨大，但需基于真實(shí)需求重塑產(chǎn)品體系。保司需基于健康、養(yǎng)老、財(cái)富管理和財(cái)富傳承的四大價(jià)值主張，為客戶在不同人生階段帶來(lái)全方位、個(gè)性化、全生命周期的綜合解決方案。隨著生活水平不斷提升，對(duì)于健康生活、品質(zhì)養(yǎng)老和財(cái)富管理傳承的需求成為越來(lái)越多人的共識(shí)和剛需。保司需要在供給端持續(xù)發(fā)力，基于變化的需求重塑產(chǎn)品體系和豐富產(chǎn)品供給側(cè)。變革與重塑，保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展中的需求變化有關(guān)保險(xiǎn)需求變化的七大特征（一）公眾的保險(xiǎn)意識(shí)明顯增強(qiáng)。在200戶被調(diào)查企業(yè)中，57.6%的企業(yè)已經(jīng)把風(fēng)險(xiǎn)控制列為實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要舉措，55.6%的企業(yè)傾向通過(guò)購(gòu)買保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，其中，信用風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)被列入前三位。在1000戶被調(diào)查居民中，更多的人開始擔(dān)心自身風(fēng)險(xiǎn)保障問題，其中，52.4%的人擔(dān)心家庭出現(xiàn)重大疾病風(fēng)險(xiǎn)，43.8%的人擔(dān)心意外事故風(fēng)險(xiǎn)，20.7%的人擔(dān)心退休后的生活水平下降風(fēng)險(xiǎn)；為了應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，其險(xiǎn)，58.4%的居民選擇購(gòu)買保險(xiǎn)，59.8%的人依靠?jī)?chǔ)蓄積累，只有7.4%的人聽其自然。（二）與宏觀政策具有高相關(guān)性的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)需求明顯增加。一是受益投資刺激計(jì)劃，工程險(xiǎn)需求量大幅度攀升。二是受汽車消費(fèi)刺激政策影響，機(jī)動(dòng)車保險(xiǎn)需求明顯增強(qiáng)。三是受“促和諧、保民生”政策影響，責(zé)任保險(xiǎn)需求增加。（三）以健康、意外、養(yǎng)老保險(xiǎn)為代表的保障型產(chǎn)品成為第一保險(xiǎn)需求。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)后，保障性產(chǎn)品需求明顯增強(qiáng)，保障功能占據(jù)保險(xiǎn)需求首位。57.2%的被調(diào)查居民表示，未來(lái)三年計(jì)劃在養(yǎng)老、醫(yī)療、意外保障方面購(gòu)買保險(xiǎn)，只有27.1%的人希望通過(guò)保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)投資理財(cái)。（四）存款替代型產(chǎn)品在投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品中地位更加突顯。53.6%的被調(diào)查營(yíng)銷員認(rèn)為，消費(fèi)者在看待保險(xiǎn)投資功能方面，更加傾向低風(fēng)險(xiǎn)、高穩(wěn)定性收益。有關(guān)保險(xiǎn)需求變化的七大特征（六）農(nóng)村消費(fèi)者更加看重保險(xiǎn)的確定性回報(bào)。金融危機(jī)使農(nóng)民打工機(jī)會(huì)減少，增收難度增大。在被調(diào)查農(nóng)民家庭中，57.8%年收入在3萬(wàn)元以下。在收入處于較低水平時(shí)，農(nóng)民購(gòu)買保險(xiǎn)更加強(qiáng)調(diào)回報(bào)，尤其是看重短期內(nèi)的資金返還，對(duì)死后的資金給付不感興趣。（七）社保在一定程度上對(duì)人身保險(xiǎn)需求形成“擠出效應(yīng)”。86.9%的被調(diào)查營(yíng)銷員反映，隨著享受基本社會(huì)保險(xiǎn)的城鄉(xiāng)居民不斷增加，在展業(yè)中已經(jīng)明顯感覺到基本社會(huì)保險(xiǎn)對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的替代作用?！坝猩绫Ａ司筒槐刭I商業(yè)保險(xiǎn)”“買商業(yè)保險(xiǎn)不劃算”等想法在中低收入人群、尤其是農(nóng)村市場(chǎng)普遍存在。（四）存款替代型產(chǎn)品在投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品中地位更加突顯。53.6%的被調(diào)查營(yíng)銷員認(rèn)為，消費(fèi)者在看待保險(xiǎn)投資功能方面，更加傾向低風(fēng)險(xiǎn)、高穩(wěn)定性收益。具體到產(chǎn)品上，47.6%的人選擇分紅保險(xiǎn)，41.2%的人選擇萬(wàn)能保險(xiǎn)。（五）繳費(fèi)周期較長(zhǎng)的人身險(xiǎn)產(chǎn)品受到消費(fèi)者青睞。在保費(fèi)支付方法上，相當(dāng)比例的被調(diào)查者愿意選擇期繳方式。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，對(duì)于繳費(fèi)期在15年以上的重疾險(xiǎn)，接近70%的被調(diào)查居民選擇接受，只有近12%的人表示不接受。上述變化已在市場(chǎng)上得到反映。1、“八五”計(jì)劃2、“九五”計(jì)劃4、“十一五”計(jì)劃大力發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)，改革社會(huì)保障制度政策歷程圖——保險(xiǎn)政策的演變3、“十五”計(jì)劃7、“十四五”規(guī)劃5、“十二五”規(guī)劃6、“十三五”規(guī)劃大力發(fā)展社會(huì)保險(xiǎn)，積極發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)健全社會(huì)保險(xiǎn)制度健全社會(huì)保障體系加快完善社會(huì)保險(xiǎn)制度完善社會(huì)保險(xiǎn)體系，深化保險(xiǎn)公司改革改革完善社會(huì)保險(xiǎn)制度，健全全民醫(yī)保制度“八五”計(jì)劃重點(diǎn)內(nèi)容解讀：推進(jìn)社會(huì)保障制度的改革。逐步建立社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，擴(kuò)大待業(yè)保險(xiǎn)的范圍，完善待業(yè)保險(xiǎn)辦法，實(shí)行多層次的社會(huì)保險(xiǎn)。逐步建立不同形式的農(nóng)村老年保障制度。同時(shí)，改革醫(yī)療保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)制度，繼續(xù)推行合作醫(yī)療保險(xiǎn)。發(fā)布時(shí)間：1991.4.9發(fā)布部門：全國(guó)人民代表大會(huì)政策性質(zhì)：支持類“八五”計(jì)劃&“九五”計(jì)劃“九五”計(jì)劃發(fā)布時(shí)間：1996.3.17發(fā)布部門：全國(guó)人民代表大會(huì)政策性質(zhì)：規(guī)范類重點(diǎn)內(nèi)容解讀：規(guī)范和發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)。形成有序、適度競(jìng)爭(zhēng)的保險(xiǎn)市場(chǎng)，加快社會(huì)保障制度改革。加快對(duì)養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療保險(xiǎn)制度改革。在大力發(fā)展社會(huì)保險(xiǎn)的同時(shí)，積極發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)，發(fā)揮對(duì)社會(huì)保障的補(bǔ)充作用。添加標(biāo)題重點(diǎn)內(nèi)容解讀：①擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)用范圍，全面推行城鎮(zhèn)職工醫(yī)療保險(xiǎn)制度、推進(jìn)醫(yī)療保險(xiǎn)制度，完善工傷保險(xiǎn)和生育制度，鼓勵(lì)有條件的用人單位為職工建立企業(yè)年金和補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)，同時(shí)發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)對(duì)社會(huì)保障體系的補(bǔ)充作用。②加快發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)，拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道

，提高保險(xiǎn)公司承保能力和償付能力，鼓勵(lì)金融保險(xiǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新推進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)主體多元化。發(fā)布時(shí)間：2001.3.15發(fā)布部門：全國(guó)人民代表大會(huì)政策性質(zhì)：支持類“十一五”計(jì)劃“十五”計(jì)劃發(fā)布時(shí)間：2006.3.14發(fā)布部門：全國(guó)人民代表大會(huì)政策性質(zhì)：支持類重點(diǎn)內(nèi)容解讀：①健全社會(huì)保障體系。拓寬保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域，發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)在健全社會(huì)保障體系中的重要作用。②發(fā)展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)，建立國(guó)家支持的農(nóng)業(yè)和巨災(zāi)再保險(xiǎn)體系。③發(fā)展網(wǎng)上保險(xiǎn)等新的服務(wù)方式。④完善保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)，深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理體制改革。“十五”計(jì)劃&“十一五”計(jì)劃“十二五”計(jì)劃&“十三五”計(jì)劃“十二五”計(jì)劃“十三五”計(jì)劃發(fā)布時(shí)間：2011.3.16發(fā)布部門：全國(guó)人民代表大會(huì)政策性質(zhì)：支持類發(fā)布時(shí)間：2017.5.7發(fā)布部門：全國(guó)人民代表大會(huì)政策性質(zhì)：支持類重點(diǎn)內(nèi)容解讀：實(shí)現(xiàn)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度全覆蓋。完善城鎮(zhèn)職工和居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。拓寬保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)新保險(xiǎn)營(yíng)銷服務(wù)方式，規(guī)范發(fā)展保險(xiǎn)中介市場(chǎng)，推進(jìn)再保險(xiǎn)市場(chǎng)建設(shè)。強(qiáng)化保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新服務(wù)水平和風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控能力，加強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管。重點(diǎn)內(nèi)容解讀：完善社會(huì)保險(xiǎn)體系，實(shí)施全民參保計(jì)劃。適當(dāng)降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率。完善統(tǒng)賬結(jié)合的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，構(gòu)建多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，推出稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)。建立更加便捷的社會(huì)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移接續(xù)機(jī)制。。完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度，穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，擴(kuò)大保險(xiǎn)覆蓋面，提高保障水平保險(xiǎn)市場(chǎng)，探索建立保險(xiǎn)。加快發(fā)展保險(xiǎn)再資產(chǎn)交易機(jī)制。02保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀探析（2020~）保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展脈絡(luò)

1978~2000

2017至今2011~20162001~2010第一階段：恢復(fù)發(fā)展在市場(chǎng)端，1979年國(guó)家逐步恢復(fù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。第二階段：快速擴(kuò)張市場(chǎng)端急速擴(kuò)容。第三階段：松綁創(chuàng)新監(jiān)管層定調(diào)“整頓、松綁、改革”

2012年保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革。第四階段：規(guī)范發(fā)展2017年以來(lái)，“保險(xiǎn)姓?！保瑥?qiáng)監(jiān)管、補(bǔ)短板、治亂象、防風(fēng)險(xiǎn)。2018年，銀保監(jiān)會(huì)成立，保險(xiǎn)行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向。

市場(chǎng)現(xiàn)狀與發(fā)展質(zhì)量（四維度）

（1）市場(chǎng)端：市場(chǎng)規(guī)模顯著擴(kuò)容，從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升

近20年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入年均18%高增長(zhǎng)，躋身全球第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)數(shù)量擴(kuò)容至235家，形成壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局。（2）產(chǎn)品端：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分化，保障屬性提高，投資屬性下降

保險(xiǎn)產(chǎn)品日益豐富，保障屬性大幅提高，原保費(fèi)收入占規(guī)模保費(fèi)比例從2016年

64%提高至2020年80%。（3）渠道端：傳統(tǒng)渠道轉(zhuǎn)型壓力大，新型渠道待破局

個(gè)代渠道占比提高、銀保渠道壓縮，互聯(lián)網(wǎng)渠道興起，2020年分別占57%和、30%、6.3%。（4）投資端：長(zhǎng)端利率下行壓制投資收益率，另類資產(chǎn)偏好提升

保險(xiǎn)已經(jīng)成為A股繼公募基金之外的第二大機(jī)構(gòu)投資者，累計(jì)年化收益率達(dá)5.4%03保險(xiǎn)公司發(fā)展模式及典型案例保險(xiǎn)商業(yè)模式分析框架ROE=ROA×杠桿倍數(shù)=（承保利潤(rùn)+投資收益）/總資產(chǎn)×杠桿倍數(shù)從利源角度，保險(xiǎn)盈利可以分為死差、費(fèi)差和利差。死差是實(shí)際死亡率與預(yù)定死亡率的差異，利差是實(shí)際投資收益率與預(yù)定利率的差異，費(fèi)差是指實(shí)際的營(yíng)運(yùn)管理費(fèi)用與保單預(yù)定的營(yíng)運(yùn)管理費(fèi)用差異。將保險(xiǎn)利源代入杜邦模型：保險(xiǎn)利潤(rùn)來(lái)源可以簡(jiǎn)單分解為承保利潤(rùn)和投資收益，投資收益反映獲取利差能力，承保業(yè)務(wù)可進(jìn)一步分解為“保費(fèi)-風(fēng)險(xiǎn)支出-運(yùn)營(yíng)支出”，其中風(fēng)險(xiǎn)成本包括退保金、已經(jīng)發(fā)生的賠付成本、提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金等項(xiàng)目，反映對(duì)死差的管理能力，運(yùn)營(yíng)成本主要包括手續(xù)費(fèi)、傭金、管理費(fèi)等，反映費(fèi)差的管理能力。由此，杜邦模型可細(xì)化為：

ROE=（已賺保費(fèi)-風(fēng)險(xiǎn)成本-運(yùn)營(yíng)成本+投資收益）/總資產(chǎn)×杠桿倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債分析從資產(chǎn)負(fù)債角度，根據(jù)資源稟賦和定位，可分為“負(fù)債驅(qū)動(dòng)型”和“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型”?！柏?fù)債驅(qū)動(dòng)型”模式立足承保業(yè)務(wù)，根據(jù)負(fù)債端的成本、期限、流動(dòng)性等特點(diǎn)合理制定資產(chǎn)端的投資策略，以均衡獲取死差、費(fèi)差和利差。“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型”模式立足投資業(yè)務(wù)，負(fù)債端以提升保費(fèi)規(guī)模為目標(biāo)，資產(chǎn)端獲取高收益，主要依靠利差獲益。案例分析

47家壽險(xiǎn)公司為樣本，用“2015-2019年總負(fù)債中保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金平均占比”衡量負(fù)債驅(qū)動(dòng)的程度，該比值越高說(shuō)明更加依靠負(fù)債驅(qū)動(dòng)。將樣本公司分為四組：保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金占比大于70%為“強(qiáng)負(fù)債驅(qū)動(dòng)”，介于50%-70%定義為“弱負(fù)債驅(qū)動(dòng)”，介于“30%-50%”定義為“弱資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)”，小于30%定義為“強(qiáng)資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)”。四類公司分別有14、19、11、3家，分別占樣本總量30%、40%、24%、6%。（數(shù)據(jù)分析略）

結(jié)論：

總體來(lái)看，資產(chǎn)規(guī)模越大，越依靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)，大中型公司多采用“負(fù)債驅(qū)動(dòng)型”模式，盈利能力更強(qiáng)，小型公司采用“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型”模式。但總體承保利潤(rùn)為負(fù)，說(shuō)明保險(xiǎn)，特別是我國(guó)壽險(xiǎn)公司，主要依賴?yán)钣??！皬?qiáng)負(fù)債驅(qū)動(dòng)”保險(xiǎn)公司具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，勝在產(chǎn)品銷售能力?！皬?qiáng)負(fù)債驅(qū)動(dòng)”公司70%以上的負(fù)債來(lái)自保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金，較為典型的有中國(guó)人壽、太平洋人壽、新華人壽、太平人壽等大中型保險(xiǎn)公司，專注從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保持較高的資產(chǎn)規(guī)模和ROE水平。04具體數(shù)據(jù)情況分析2019年二季度末所有者權(quán)益（萬(wàn)億元）2020年二季度末所有者權(quán)益（萬(wàn)億元）2021年二季度末所有者權(quán)益（萬(wàn)億元）2022年二季度末所有者權(quán)益（萬(wàn)億元）2.302.572.832.912019-2020：增加0.27；2020-2021：增加0.26；2021-2022：增加0.082019二季度末所有者權(quán)益同比增速（百分比）2020二季度末所有者權(quán)益同比增速（百分比）2021二季度末所有者權(quán)益同比增速（百分比）2022二季度末所有者權(quán)益同比增速（百分比）15.311.810.42.7由此可知保險(xiǎn)業(yè)的所有者權(quán)益普遍偏低，且2022年二季度末的所有者權(quán)益同比增速驟降至2.7%那么，保險(xiǎn)業(yè)所有者權(quán)益和同比增速為什么都很低呢？

注：某個(gè)指標(biāo)的同期比=(當(dāng)年的某個(gè)指標(biāo)的值-去年同期這個(gè)指標(biāo)的值)/去年同期這個(gè)指標(biāo)的值所有者權(quán)益普遍低的原因：”資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益“

由于保險(xiǎn)業(yè)業(yè)務(wù)模式的問題導(dǎo)致其負(fù)債通常很高，且資產(chǎn)規(guī)模越大，越依靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)，大中型公司多采用“負(fù)債驅(qū)動(dòng)型”模式，盈利能力更強(qiáng)”。因此使得保險(xiǎn)業(yè)公司的資產(chǎn)負(fù)債率通常很高，導(dǎo)致所有者權(quán)益普遍很低。2019年二季度末保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（百分比）2020年二季度末保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（百分比）2021年二季度末保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（百分比）2022年二季度末保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（百分比）88.2688.3188.2089.08原因如下：

保險(xiǎn)公司和銀行一樣，每收到一筆業(yè)務(wù)，都是要提取準(zhǔn)備金，用于未來(lái)賠付的，不管是人身險(xiǎn)，或者是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)也好，都是要按照一定比例提取準(zhǔn)備金，這個(gè)在財(cái)務(wù)報(bào)表上的體現(xiàn)就是負(fù)債的提高。這就意味著每做成一筆業(yè)務(wù)，負(fù)債和資產(chǎn)都是會(huì)提高的。相對(duì)來(lái)說(shuō)，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的負(fù)債表應(yīng)該相對(duì)較低，但是由于業(yè)務(wù)模式是每年收取保費(fèi)，所以體現(xiàn)在資產(chǎn)上也是比較低的。（因?yàn)槌こ瘫ｋU(xiǎn)和長(zhǎng)期出口信用險(xiǎn)外，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)多為短期(1年及1年以內(nèi))；除意外傷害保險(xiǎn)和短期健康保險(xiǎn)外，大多數(shù)人身保險(xiǎn)險(xiǎn)種的保險(xiǎn)期限都在1年以上。按照這種業(yè)務(wù)模式會(huì)導(dǎo)致人身險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債較于產(chǎn)險(xiǎn)公司要高）2020年二季度末保險(xiǎn)公司資產(chǎn)（萬(wàn)億元）2021年二季度末保險(xiǎn)公司資產(chǎn)（萬(wàn)億元）同比增速（百分比）2022年二季度末保險(xiǎn)公司資產(chǎn)（萬(wàn)億元）同比增速（百分比）總資產(chǎn)：22總資產(chǎn)：249.09總資產(chǎn)：26.610.83產(chǎn)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)：2.4產(chǎn)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)：2.54.17產(chǎn)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)：2.78.00人身險(xiǎn)公司總資產(chǎn)：18.6人身險(xiǎn)公司總資產(chǎn)：20.49.68人身險(xiǎn)公司總資產(chǎn)：22.912.25再保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)：0.51再保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)：0.6119.61再保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)：0.656.56保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)：0.064保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)：0.09751.56保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)：0.13.092022年二季度末所有者權(quán)益低且同比增速驟降的原因分析：1.從資產(chǎn)上

通過(guò)對(duì)比，我們可以得知2022年二季度末資產(chǎn)的同比增速大于2021年一季度末，似乎資產(chǎn)并沒有對(duì)所有者權(quán)益同比增速的驟降有很大的影響。但我們注意到2021年12月30日，銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》，這標(biāo)志著償二代二期工程建設(shè)順利完成。1.完善了長(zhǎng)期股權(quán)投資的實(shí)際資本和最低資本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，房地產(chǎn)評(píng)估增值部分不計(jì)入實(shí)際資本這其中意味著“現(xiàn)在可以作為資本的項(xiàng)目，二期工程之后就可能不再認(rèn)可了，將會(huì)實(shí)施更加嚴(yán)格的資本標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)合格資本、核心資本的認(rèn)定進(jìn)一步收緊，擠出資本的水分?！?/p>

2.對(duì)具有控制權(quán)的長(zhǎng)期股權(quán)投資（子公司），實(shí)施資本100%全額扣除以資本重復(fù)使用為例。例如保險(xiǎn)集團(tuán)用財(cái)險(xiǎn)公司的資本為壽險(xiǎn)公司注資，或者壽險(xiǎn)公司設(shè)立健康險(xiǎn)公司，都是資本的重復(fù)使用，以后將實(shí)施更為嚴(yán)格的資本扣減制度，比如全額扣除。這兩點(diǎn)在一定程度上對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)的增長(zhǎng)產(chǎn)生一定的影響。

2020年二季度末保險(xiǎn)公司總負(fù)債（萬(wàn)億元）2021年二季度末保險(xiǎn)公司總負(fù)債（萬(wàn)億元）同比增速（百分比）2022年二季度末保險(xiǎn)公司總負(fù)債（萬(wàn)億元）同比增速（百分比）19.4121.169.0223.7312.15

從2020-2021：負(fù)債增加1.75萬(wàn)億元；從2021-2022：負(fù)債增加2.57萬(wàn)億元

從2021年到2022年的負(fù)債增加量和負(fù)債的同比增速可以看出，2022年二季度這段時(shí)間的負(fù)債增加的很快，且從上文可以看到2021年同季度資產(chǎn)的增加量（2）是遠(yuǎn)大于負(fù)債的增加量（1.75）。但2022年二季度末資產(chǎn)的增加量（2.6）和負(fù)債的增加量（2.57）的差距不大，這也直接導(dǎo)致所有者權(quán)益的增加量大大減少，使得后面所有者權(quán)益的同比增速驟降。2.從負(fù)債上：那么使得負(fù)債上升的原因是什么呢？同樣我們可以注意到2021年12月30日，銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》，這標(biāo)志著償二代二期工程建設(shè)順利完成。償二代二期工程正式落地等于大幅提升了風(fēng)險(xiǎn)因子以及對(duì)險(xiǎn)企實(shí)際資本、最低資本的要求，導(dǎo)致險(xiǎn)企普遍面臨著償付能力的壓力。2021年第一季度末2022年第一季度末平均綜合償付能力充足率246.7%224.2%核心償付能力充足率234%150%2021年第一季度末2022年第一季度末風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)100家50家A類72家107家B類4家15家C類5家8家D類平均綜合償付能力充足率下降22.5%，核心償付能力充足率下降84%，下降幅度很大從風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)也能看出來(lái)大多數(shù)公司的評(píng)級(jí)都受到影響，導(dǎo)致級(jí)別降低。如果保險(xiǎn)公司的償付能力進(jìn)一步下降，比如說(shuō)綜合償付能力少于100%、核心償付能力低于50%，銀保監(jiān)會(huì)就會(huì)采取“六項(xiàng)監(jiān)管措施”：①責(zé)令調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，限制業(yè)務(wù)和資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，限制增設(shè)分支機(jī)構(gòu)，限制商業(yè)性廣告；

②限制業(yè)務(wù)范圍、責(zé)令轉(zhuǎn)讓保險(xiǎn)業(yè)務(wù)或者責(zé)令辦理分出業(yè)務(wù)；③責(zé)令調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)或交易對(duì)手，限制投資形式或比例；④責(zé)令增加資本金、限制向股東分紅；⑤限制董事和高級(jí)管理人員的薪酬水平；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和損失負(fù)有責(zé)任的董事和高級(jí)管理人員，責(zé)令公司追回其薪酬；⑥責(zé)令調(diào)整公司負(fù)責(zé)人及有關(guān)管理人員。

出于監(jiān)管部門的壓力，以及懲戒的強(qiáng)大力度，不少保險(xiǎn)公司通過(guò)發(fā)行債券的方式籌得資金，以此在短時(shí)間內(nèi)提高自身的償付能力充足率。導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的負(fù)債短時(shí)間激增。

根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)的信息，2022年上半年，先后有國(guó)任財(cái)險(xiǎn)、北京人壽、建信人壽、人保健康、工銀安盛人壽、北部灣財(cái)險(xiǎn)、國(guó)聯(lián)太平人壽、國(guó)聯(lián)