第五章 匯率制度與外匯管制

第五章匯率制度與外匯管制第1頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第五章匯率制度與外匯管制

－－－內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策－－－匯率制度－－－外匯管制－－－我國的外匯管理與人民幣匯率制度

第2頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月學習要求

通過本章的學習，掌握匯率制度的概念及其分類，固定和浮動匯率制度孰優(yōu)孰劣的爭論，貨幣局制度的特點及其風險與收益，聯(lián)系匯率制的運行機制，貨幣替代以及美元化的概念，外匯管制的概念、方式以及成本和收益分析，我國現(xiàn)階段的外匯管理和人民幣匯率狀況。引導同學運用匯率制度和外匯管制的相關理論對現(xiàn)實問題進行分析，以正確看待目前世界各國匯率制度選擇和外匯管制問題。

2023/9/173第3頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策本節(jié)主要內容：一、開放經(jīng)濟下的政策目標二、開放經(jīng)濟下的政策搭配三、開放經(jīng)濟下的財政、貨幣政策效果

2023/9/174第4頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策一、開放經(jīng)濟下的政策目標開放經(jīng)濟下，政府實現(xiàn)調控的中心任務是實現(xiàn)穩(wěn)定與發(fā)展的同時，確定經(jīng)濟合理的開放狀態(tài)，并解決開放和穩(wěn)定發(fā)展之間可能存在的矛盾。上述兩個任務被稱為內部均衡與外部均衡。2023/9/175第5頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策（一）開放條件下的政策目標內部均衡：經(jīng)濟增長、價格穩(wěn)定、充分就業(yè)外部均衡：國際收支平衡（二）各目標之間的矛盾2023/9/176第6頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策（三）內部均衡與外部均衡的關系：米德沖突1951年英國經(jīng)濟學家米德提出。主要研究了固定匯率制度下內外均衡沖突的問題。米德把貨幣政策和財政政策合在一起作為支出政策調節(jié)總需求以實現(xiàn)內部均衡；這樣，在開放經(jīng)濟的特定區(qū)間，便會出現(xiàn)內外均衡難以兼顧的情形。要解決此矛盾，必須運用政策搭配的方法。2023/9/177第7頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月內部經(jīng)濟狀況外部經(jīng)濟狀況政策效果經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加國際收支逆差沖突經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加國際收支順差一致通貨膨脹國際收支逆差一致通貨膨脹國際收支順差沖突第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策2023/9/178第8頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策二、開放經(jīng)濟下的政策搭配（一）開放條件下宏觀調控的基本思路１、丁伯根原則：政策工具數(shù)目不能少于政策目標數(shù)目２、蒙代爾原則：政策工具要運用于具有比較優(yōu)勢的目標2023/9/179第9頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策1、丁伯根原則荷蘭經(jīng)濟學家丁伯根(J．Tinbergen)是第一個經(jīng)濟學諾貝爾獎的得主(1969年)。1952年他最早提出將政策目標和工具聯(lián)系在一起的正式模型，即所謂的“經(jīng)濟政策理論”，被稱為“丁伯根原則”（Tinbergen’sＲule）。他指出，要實現(xiàn)N種獨立的政策目標，至少需要相互獨立的N種有效的政策工具。丁伯根原則并沒有說明政策工具及指派原則。2023/9/1710第10頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策2、蒙代爾原則：“有效市場分類原則”。1968年由蒙代爾指出。政策工具要運用于具有比較優(yōu)勢的目標。如果在指派問題上出現(xiàn)錯誤，經(jīng)濟就會產(chǎn)生不穩(wěn)定性而距均衡點越來越遠。根據(jù)這一原則，蒙代爾提出以貨幣政策實現(xiàn)外部均衡目標、財政政策實現(xiàn)內部均衡目標的指派方案。2023/9/1711第11頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策（二）開放經(jīng)濟下的政策搭配方案

1、財政政策與貨幣政策的搭配：

——蒙代爾的“有效市場分類原則”２、支出增減型政策與支出轉換型政策的搭配

——斯旺曲線2023/9/1712第12頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策1、蒙代爾的政策分派原理

貨幣政策財政政策O擴張緊縮EBIBE擴張通脹逆差失業(yè)順差失業(yè)逆差通脹順差A2023/9/1713第13頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月財政政策與貨幣政策的搭配區(qū)間經(jīng)濟狀況財政政策貨幣政策I失業(yè)、衰退/國際收支逆差擴張緊縮II通貨膨脹/國際收支逆差緊縮緊縮III通貨膨脹/國際收支順差緊縮擴張IV失業(yè)、衰退/國際收支順差擴張擴張

2023/9/1714第14頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策2、支出轉換政策與支出增減政策的搭配：斯旺曲線1955年澳大利亞經(jīng)濟學家斯旺提出。斯旺曲線明確說明了僅用一種政策工具，要想同時解決內部和外部均衡問題是不可能的。但對所涉及的基本經(jīng)濟難題之間的相互關系沒有給出深入分析，甚至沒有區(qū)分貨幣政策和財政政策對總需求調節(jié)的不同方式。2023/9/1715第15頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策2、斯旺曲線

R（實際匯率）A（國內支出）O貶值升值EBIBE順差通脹逆差通脹逆差失業(yè)順差失業(yè)A2023/9/1716第16頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月支出增減型政策與支出轉換型政策區(qū)間經(jīng)濟狀況財政政策貨幣政策I通貨膨脹/逆差緊縮貶值II擴張貶值III失業(yè)/順差擴張升值IV緊縮升值

失業(yè)/逆差通貨膨脹/順差2023/9/1717第17頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策三、開放經(jīng)濟下的財政、貨幣政策效果

蒙代爾－弗萊明模型(Mundell-flemingModel)是開放經(jīng)濟下進行宏觀分析的工作母機。分析一個小型開放經(jīng)濟，在不同的資本流動程度下，固定匯率制和浮動匯率制下的財政貨幣政策。

2023/9/1718第18頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策

（一）IS－LM－BP模型的建立商品市場均衡——IS曲線：斜率為負，政府支出增加及匯率貶值都會使其右移；貨幣市場均衡——LM曲線：斜率為正，貨幣供應量增加，曲線右移；外匯市場均衡——均衡條件為：BP＝CA＋KA＝X（e）－M（Y）＋KA（i，i*）=02023/9/1719第19頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策BP曲線斜率的形狀取決于：1、在一般情況下，即資本不完全流動時，BP曲線的斜率是正的；2、當資本完全流動時，BP曲線是一條水平線；3、當資本完全不流動時，BP曲線是一條垂直于收入水平的直線；本幣貶值，BP右移；BP曲線左上方的點為國際收支順差，右下方的點為國際收支逆差2023/9/1720第20頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYLMBPISO第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策2023/9/1721第21頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策

（二）固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟政策

貨幣政策無效、財政政策有效，資本動程度越高效果越好。

2023/9/1722第22頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYLMBPISO固定匯率制下，擴張的貨幣政策Y0（Y*）Y’2023/9/1723第23頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYLMBPISO固定匯率制下，擴張的財政政策 （資本完全不流動）Y0（Y*）Y’2023/9/1724第24頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYLMBPISO固定匯率制下，擴張的財政政策 （資本流動程度低）Y0Y’Y*2023/9/1725第25頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYLM(BP)ISO固定匯率制下，擴張的財政政策

Y0Y’(Y*)2023/9/1726第26頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYBPLMISO固定匯率制下，擴張的財政政策 （資本流動程度高）Y0Y’Y*2023/9/1727第27頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYLMBPISO固定匯率制下，擴張的財政政策（資本完全自由流動）Y0Y’Y*2023/9/1728第28頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策

（三）浮動匯率制下的宏觀經(jīng)濟政策

貨幣政策有效

、財政政策基本無效

2023/9/1729第29頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYLMBPISO浮動匯率制下，擴張的貨幣政策Y0Y’Y*2023/9/1730第30頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYLMBPISO浮動匯率制下，擴張的財政政策Y0Y’Y*2023/9/1731第31頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYLMBPISO浮動匯率制下，擴張的財政政策 （資本流動程度低）Y0Y’Y*2023/9/1732第32頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYBPLMISO浮動匯率制下，擴張的財政政策 （資本流動程度高）Y0Y’Y*2023/9/1733第33頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月iYLMBPISO浮動匯率制下，擴張的財政政策Y0（Y*）Y’2023/9/1734第34頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策

固定匯率制浮動匯率制資本流動性0＋∞0＋∞擴張性貨幣政策000>Y’>Y’>Y’擴張性財政政策0>Y0>Y’>Y’>Y002023/9/1735第35頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策2023/9/1736第36頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策結論：

在資本完全流動條件下，固定匯率制度使貨幣政策無效，而財政政策對收入和內部均衡的調節(jié)作用較為有效；浮動匯率制下恰恰相反。2023/9/1737第37頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策（四）三元悖論（不可能三角）

“三元悖論”（也稱“三難選擇”）由美國經(jīng)濟學家保羅·克魯格曼（PaulR.Krugman)在蒙代爾—弗萊明模型基礎上提出。它指出了開放經(jīng)濟條件下，匯率穩(wěn)定、本國貨幣政策獨立性和資本自由流動不能同時實現(xiàn)，最多同時實現(xiàn)兩個目標而同時放棄另一個目標。2023/9/1738第38頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策

匯率穩(wěn)定貨幣政策自主性資本自由流動2023/9/1739第39頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)內外均衡的宏觀經(jīng)濟政策（五）評價貢獻：蒙代爾和弗萊明拓展了希克斯和漢森的IS-LM模型，研究了開放經(jīng)濟下內外均衡的實現(xiàn)問題，最大的特點是一般均衡分析。缺陷：1、該模型完全從流量的角度來考慮，并沒有考慮外國凈資產(chǎn)的存量均衡，也沒有考慮資本外流導致國內居民外國資產(chǎn)的存量增加，以及資本內流導致外國居民國內資產(chǎn)存量增加的因素；2、價格水平不變和靜態(tài)預期不符合顯示。2023/9/1740第40頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度本節(jié)主要內容：一、匯率制度的含義及分類二、固定匯率制與浮動匯率制的比較三、香港聯(lián)系匯率制四、貨幣局制度五、貨幣替代和美元化2023/9/1741第41頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

第二節(jié) 匯率制度

課堂討論：

1、為何世界主要發(fā)達國家都關注人民幣匯率制度改革問題？

2、何為匯率制度?3、我國當前實行何種匯率制度？

4、我國自建國后實行過哪些種匯率制度？人民幣匯率制度發(fā)展綜述

胡錦濤：尋求完善匯率制度

主要貿易伙伴沒有操縱匯率

歐盟主席敦促中國加快匯率制度改革

2023/9/1742第42頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度一、匯率制度的含義及分類（一）匯率制度的含義

匯率制度（exchangerateregime）是指一國貨幣當局對本國匯率確定和調整的基本原則和方式所作出的一系列安排或規(guī)定。2023/9/1743第43頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度（二）匯率制度的類型按照匯率變動方式，匯率制度被分為固定匯率制和浮動匯率制。按照政府是否干預，浮動匯率制分為自由浮動（或清潔浮動）和管理浮動（骯臟浮動）；按照浮動形式，浮動匯率制分為單獨浮動和聯(lián)合浮動。

2023/9/1744第44頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度2023/9/1745第45頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

1、固定匯率制（FixedExchangeRateSystem）固定匯率制是指政府運用行政或法律手段確定、公布、維持本國貨幣與某種參考物（黃金、某國貨幣、某籃子貨幣）之間固定比價的匯率制度。

固定與浮動匯率制度第二節(jié) 匯率制度2023/9/1746第46頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度

金本位制下的固定匯率制和紙幣流通條件下的固定匯率制比較：

共同點：①都規(guī)定有金平價；②匯率水平相對穩(wěn)定不同點：

①自發(fā)和人為調節(jié)；②真正的穩(wěn)定和可調整的盯住匯率制2023/9/1747第47頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

2、浮動匯率制（FloatingExchangeRateSystem）是指本幣對外幣不規(guī)定貨幣平價，也不規(guī)定匯率的波動幅度，現(xiàn)實匯率不受平價制約，而是隨外匯市場供求狀況的變動而變動的匯率制度。實行浮動匯率制的國家的貨幣當局也不再承擔維持匯率穩(wěn)定的義務。第二節(jié) 匯率制度2023/9/1748第48頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度

政府干預匯率的方式：

①直接干預②運用財政、貨幣政策③采取直接管制措施2023/9/1749第49頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

第二節(jié) 匯率制度

（三）IMF的分類

1999年4月IMF根據(jù)各成員國匯率安排的實際情況，按照匯率制度彈性的大小以及是否存在對于給定匯率目標的正式或非正式的承諾，將匯率制度分為八大類：2023/9/1750第50頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度2023/9/1751第51頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月表3.1IMF成員國的匯率安排時間構成匯率安排類型19992000.12.312001.12.31成員國數(shù)量（個）比重（％）成員國數(shù)量（個）比重（％）成員國數(shù)量（個）比重（％）（1）無獨立法定通貨的匯率安排3720%3820.43%4021.51%（2）貨幣局84.3%84.3%84.3%（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘?。?。3921.08%4423.66%4021.51%（4）水平區(qū)間釘住126.49%73.76%52.69%（5）爬行釘住63.24%52.69%42.15%（6）爬行區(qū)間釘住105.41%63.23%63.23%（7）不事先公布干預路徑（目標）的管理浮動2614.05%3217.2%4222.58%（8）獨立浮動4725.41%4624.73%4122.04%總計185100%186100%186100%來源：IMF《國際金融統(tǒng)計》各年份（1999－2004）2023/9/1752第52頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月時間構成匯率安排類型20022003.6.302004.6.30成員國數(shù)量（個）比重（％）成員國數(shù)量（個）比重（％）成員國數(shù)量（個）比重（％）（1）無獨立法定通貨的匯率安排－－4121.93%4121.93%（2）貨幣局－－73.74%73.74%（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘住）。－－4322.99%4222.46%（4）水平區(qū)間釘?。?2.14%52.67%（5）爬行釘住－－52.67%63.21%（6）爬行區(qū)間釘?。?2.67%21.07%（7）不事先公布干預路徑（目標）的管理浮動－－4725.13%4825.67%（8）獨立浮動－－3518.72%3619.25%總計－－187100%187100%續(xù)表3.12023/9/1753第53頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月2007-2008年IMF新的匯率制度分類匯率制度國家數(shù)目1999.1.11999.9.301.無獨立法定貨幣的匯率安排10(43)10(45)2.貨幣局制度13(7)13(7)3.其它傳統(tǒng)的固定釘住制（水平盯?。?0(56)68(44)4.水平區(qū)間釘住535.爬行釘住686.爬行區(qū)間盯住127.不事先公布干預方式的管理浮動48448.單獨浮動35（22）40（25）2023/9/1754第54頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度

匯率演變趨勢：

從IMF進行新分類以來各國匯率安排的實際情況來看，其中采取無獨立法定通貨的匯率安排、貨幣局制度、水平區(qū)間盯住、爬行釘住、爬行區(qū)間盯住的國家不多，占比較少；傳統(tǒng)的固定釘住安排的國家占比最大且呈穩(wěn)定上升趨勢，管理浮動明顯增加，單獨浮動有所減少。

2023/9/1755第55頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

二、固定匯率制和浮動匯率制比較及選擇

課堂問題：

請談談固定和浮動匯率制度各有哪些好處和壞處？第二節(jié) 匯率制度2023/9/1756第56頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度

（一）固定匯率制贊成理由：

1.有利于促進貿易和投資；

2.限制政府不負責任的宏觀經(jīng)濟政策；

3.有助于促進國際經(jīng)濟合作；

4.浮動匯率制下的投機活動可能是非穩(wěn)定的。反對理由：

1.喪失了貨幣政策的獨立性;2.促進了通貨膨脹的國際傳播；

3.容易造成匯率制度僵化2023/9/1757第57頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

（二）浮動匯率制

贊成理由:

1.確保國際收支的持續(xù)均衡；

2.能確保貨幣政策的自主性；

3.能隔離外來經(jīng)濟沖擊的影響；

4.有助于促進經(jīng)濟穩(wěn)定；

5.浮動匯率制下的私人投機是穩(wěn)定的。反對理由:紀律性；不穩(wěn)定的投機和貨幣市場的動蕩；不利于國際貿易和投資；互不協(xié)調的經(jīng)濟政策；更大自主權的錯覺。

央行胡曉煉稱靈活匯率制度有助抑制通脹

第二節(jié) 匯率制度2023/9/1758第58頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度

2023/9/1759第59頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度（三）匯率制度的選擇影響一國匯率制度選擇的主要因素：

1、經(jīng)濟開放程度

2、規(guī)模和經(jīng)濟結構

3、貿易商品結構和地區(qū)分布

4、國內金融市場發(fā)達程度及與國際金融市場一體化程度

5、相對通貨膨脹率2023/9/1760第60頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度上述因素與匯率制度選擇的關系經(jīng)濟開放程度高、經(jīng)濟規(guī)模小，或貿易商品結構和地區(qū)分布比較集中的國家，一般傾向于實行固定匯率制。經(jīng)濟開放程度低、進出口產(chǎn)品多樣化或地區(qū)分散化、同國際金融市場聯(lián)系密切、資本流動規(guī)模大，或國內通脹率與其它國家不一致，則傾向于實行相對靈活的匯率制度。

2023/9/1761第61頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度固定匯率浮動匯率規(guī)模小規(guī)模大經(jīng)濟開放經(jīng)濟封閉貿易集中貿易分散持有外匯儲備機會成本低持有外匯儲備機會成本新興市場國家和轉型國家發(fā)達國家缺乏完善的套期保值市場完善的套期保值市場面臨的外生性沖擊較少面臨劇烈的外生性沖擊國內貨幣供應量變化大國內貨幣供應量變化小政治穩(wěn)定政治不穩(wěn)定通貨膨脹協(xié)調通貨膨脹不協(xié)調經(jīng)濟增長率低經(jīng)濟增長率高2023/9/1762第62頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月三、香港聯(lián)系匯率制

（一）聯(lián)系匯率制的內容和運行機制香港的聯(lián)系匯率制是一種典型的貨幣局制度。

1、100%的貨幣發(fā)行保證；

2、貨幣完全可兌換；

第二節(jié) 匯率制度2023/9/1763第63頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度具備兩個內在自我調節(jié)機制：

1、國際收支的自動調節(jié)機制

2、套利機制2023/9/1764第64頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度課堂討論：

聯(lián)系所學有關固定和浮動匯率制的知識，談談香港聯(lián)系匯率制對香港經(jīng)濟發(fā)展起了哪些作用？有何弊端？

港府：聯(lián)匯制度是香港貨幣穩(wěn)定重要基石

葉翔：香港作為國際金融中心需放棄聯(lián)系匯率

2023/9/1765第65頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

（二）實施效果及存在問題

1、效果

1）確保了港幣匯率穩(wěn)定，促進了香港貿易和投資發(fā)展；

2）促進了港元國際化，確保了其作為國際金融中心和國際貿易中心的地位；

3）一定程度上抑制了通貨膨脹。

第二節(jié) 匯率制度2023/9/1766第66頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

2、存在的問題

1）限制了港元利率作用的發(fā)揮；

2）為穩(wěn)定匯率采取的一些措施也產(chǎn)生負效應；

3）信心危機是對聯(lián)系匯率制最為嚴峻的考驗。第二節(jié) 匯率制度2023/9/1767第67頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

四、貨幣局制度

貨幣局制度（BoardCurrencySystem）是一種關于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排，而不僅僅是一種匯率制度。

其主要特征：

1．100％的貨幣發(fā)行保證

2．貨幣完全可兌換

3．匯率穩(wěn)定第二節(jié) 匯率制度2023/9/1768第68頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度優(yōu)點：1、有利于國際貿易和投資的發(fā)展；2、有利于抑制通貨膨脹；3、保證貨幣發(fā)行機構的相對獨立性；

2023/9/1769第69頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月缺點：1、喪失了貨幣政策的獨立性；2、減少鑄幣稅（SeigniorageRevenue）收益；3、貨幣局制度下的固定匯率易導致投機攻擊。第二節(jié) 匯率制度2023/9/1770第70頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度五、貨幣替代和美元化（一）貨幣替代

“貨幣替代”(CurrencySubstitution)：是指在開放經(jīng)濟條件下，一國居民將本幣兌換成外幣，使得外幣在價值尺度、支付手段、交易媒介和價值貯藏方面全部或部分取代本幣的現(xiàn)象。

貨幣替代與貨幣自由兌換2023/9/1771第71頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月（二）美元化是指放棄本幣而用美元代替本幣執(zhí)行貨幣的各項職能的制度;

實質上是一種狹義或程度較深的貨幣替代現(xiàn)象。

實現(xiàn)美元化的國家有哪些.doc

第二節(jié) 匯率制度2023/9/1772第72頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度課堂討論：

為什么有些國家選擇以美元取代本國貨幣？2023/9/1773第73頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度阿根廷的匯率制度演變1、20世紀70年代，阿根廷已經(jīng)從固定匯率制度中退出，實行了“爬行釘住”的匯率安排。2、1991年，阿根廷政府開始實行貨幣局制度。3、2001年，放棄貨幣局制度和美元化。2023/9/1774第74頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

1.美元化問題的形成、發(fā)展和現(xiàn)狀20世紀70、80年代：拉美國家國內居民為了防范風險、減少損失和日常交易的方便，大規(guī)模、持續(xù)地持有和使用美元，從而形成了“事實美元化”或“民間美元化”現(xiàn)象。第二節(jié) 匯率制度2023/9/1775第75頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度20世紀90年代：這些國家的惡性通貨膨脹得到控制，但釘住匯率制度卻頻頻遭到國際游資的沖擊。一些經(jīng)濟學家提出了一種解決方案：無匯率制，即實行徹底的美元化，以消除匯率不穩(wěn)定的根源。2023/9/1776第76頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié) 匯率制度

非官方美元化：“事實美元化”、“過程美元化”、“部分美元化”或“非正式的美元化”，是指私人機構用美元來完成貨幣的職能，但還沒有形成為一種貨幣制度。

官方美元化：“政策美元化”、“完全美元化”或“正式的美元化”，是指貨幣當局明確宣布用美元取代本幣，美元化已作為一項貨幣制度被確定下來。2023/9/1777第77頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

2、美元化的風險和收益收益：

1）有助于消除外匯風險，降低交易成本；

2）避免惡性通貨膨脹的發(fā)生；

3）有助于避免國際投機攻擊；

4）有助于提高貨幣的可信度，為長期融資提供保障。第二節(jié) 匯率制度2023/9/1778第78頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

風險：

1）損失大量鑄幣稅；

2）失去貨幣政策的自主性；

3）失去最后貸款人作用。第二節(jié) 匯率制度2023/9/1779第79頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

對美國的影響：

1）美元化國家將有動機去影響美聯(lián)儲的決策；

2）美國可能被迫介入調整美元區(qū)內其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟失衡；

3）美元化經(jīng)濟體的經(jīng)濟周期或狀況亦會對美國的貨幣政策產(chǎn)生影響；

4）美國還必須就是否成為商業(yè)銀行的最終貸款者做出選擇；

5）美國的鑄幣收益增加；

6）美國將從美元區(qū)的經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展中獲益。第二節(jié) 匯率制度2023/9/1780第80頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第三節(jié)外匯管制

本節(jié)主要內容：

一、外匯管制概述二、外匯管制的方式三、外匯管制的經(jīng)濟效應分析2023/9/1781第81頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

一、外匯管制概述(ExchangeControl/ExchangeRestriction)

又叫做外匯管理（ExchangeManagement），是指一國政府對外匯的收、支、存、貸等方面所采取的具有限制性意義的法令、法規(guī)以及制度措施等。第三節(jié)外匯管制2023/9/1782第82頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

（一）外匯管制的歷史演進一次大戰(zhàn)前：基本上不存在外匯管制。一戰(zhàn)爆發(fā)后：外匯管制產(chǎn)生。一次大戰(zhàn)結束后：各國相繼放松或放棄了外匯管制。

1929－1933年：許多國際收支嚴重逆差的國家，又開始了外匯管制。二戰(zhàn)后，各國實施了更為嚴格的外匯管制。20世紀60年代以后，發(fā)達國家的外匯管制逐步放松。目前，放松外匯管制已成為一種潮流。第三節(jié)外匯管制2023/9/1783第83頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月（二）外匯管制的機構1、政府授權中央銀行作為外匯管制的機構；2、由國家設立專門的外匯管制機構負責外匯管制工作；3、由國家行政部門直接負責外匯管制工作。第三節(jié)外匯管制2023/9/1784第84頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月（三）外匯管制的對象

1、對人2、對物3、對地區(qū)

第三節(jié)外匯管制2023/9/1785第85頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月（四）世界各國外匯管制的概況1、全面外匯管制2、部分外匯管制3、基本上取消了外匯管制第三節(jié)外匯管制2023/9/1786第86頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月（五）外匯管制的原因和目的原因：一是當一國發(fā)生戰(zhàn)爭或突發(fā)經(jīng)濟危機、金融危機或其他政治經(jīng)濟動蕩時；二是當一國經(jīng)濟發(fā)展比較落后或處于困難時期。目的：維持本國國際收支的平衡和匯率的穩(wěn)定，保障經(jīng)濟的順利發(fā)展。第三節(jié)外匯管制2023/9/1787第87頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第三節(jié)外匯管制二、外匯管制的方式1、數(shù)量管制數(shù)量管制是對外匯買賣的數(shù)量進行限制，包括外匯結匯控制和外匯配給控制。

2023/9/1788第88頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

2、價格管制價格管制是對外匯買賣的價格即匯率進行限制。又可分為間接管制和直接管制。

第三節(jié)外匯管制2023/9/1789第89頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第三節(jié)外匯管制（1）間接管制：指以外匯基金作為緩沖體來穩(wěn)定匯率水平。（2）直接管制：主要是規(guī)定各項外匯收支按何種匯率進行交易，通常采取實行本幣定值過高（CurrencyOvervaluation）和復匯率制（MultipleExchangeRateSystem）的方式。2023/9/1790第90頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

通常在以下情況下采取本幣定值過高的管制措施：

a．鼓勵先進機械設備進口，促進經(jīng)濟發(fā)展；

b．維持本國的物價穩(wěn)定，控制通貨膨脹；

c．減輕政府的外債負擔。第三節(jié)外匯管制2023/9/1791第91頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月復匯率制根據(jù)需要對不同的交易實行歧視性待遇。復匯率制采取公開和隱蔽的形式。隱蔽的復匯率制主要包括以下方式：①對出口商品按不同類別給予不同的財政補貼（或稅收減免），由此導致不同的實際匯率。②采用影子匯率。③實行外匯轉移證或外匯留成制度。

第三節(jié)外匯管制2023/9/1792第92頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第三節(jié)外匯管制三、外匯管制的經(jīng)濟效應分析（一）外匯管制的收益

1、保護本國產(chǎn)業(yè)。

2、維持幣值穩(wěn)定或使匯率的變動朝有利于國內經(jīng)濟的方向發(fā)展。

3、防止資本的大量涌入或外逃。

4、便于國內財政、貨幣政策的推行。

5、有利于實現(xiàn)政府在政治、經(jīng)濟方面的意圖。2023/9/1793第93頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

（二）外匯管制的成本

1、降低資源的有效分配和利用。

2、阻礙國際貿易的正常發(fā)展。

3、不利于有效地吸收利用國外資金。

4、不利于建立正常的價格關系，促進企業(yè)競爭力的提高。

5、增加交易成本及行政費用。

6、增加國際貿易摩擦。第三節(jié)外匯管制2023/9/1794第94頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月

第三節(jié)外匯管制33.1外匯管制的經(jīng)濟效應分析

7.本幣定值過高導致的尋租行為

8.本幣定值過高導致的福利損失（（DeadWeightLoss）QRGDDCAEFBQ1Q0Q2SSHR1R0R2OIKJ

2023/9/1795第95頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第四節(jié)我國的外匯管理體制和人民幣匯率制度改革本節(jié)主要內容

一、我國的外匯管理體制改革二、人民幣匯率2023/9/1796第96頁，課件共107頁，創(chuàng)作于2023年2月第四節(jié)我國的外匯管理體制和人民幣匯率制度改革一、我國的外匯管理體制改