借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想

借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助推創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng).3.17借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第1頁(yè)目錄一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)二、用新眼光對(duì)待新三板三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)2借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第2頁(yè)1、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)原因一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要舉措——發(fā)展多層次資本市場(chǎng)十八大匯報(bào)關(guān)于金融方面寫(xiě)了三件很詳細(xì)事情：第一件是加緊發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，第二件是穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革，第三件是逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。十八屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于全方面深化改革若干重大問(wèn)題決定》中明確提出要“健全多層次資本市場(chǎng)體系”。政府工作匯報(bào)中再次提出“加緊發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)?！?借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第3頁(yè)1、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)原因一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)什么是多層次資本市場(chǎng)？資本市場(chǎng)（capitalmarket）是指期限在一年以上各種資金借貸和證券交易場(chǎng)所。亦稱(chēng)“長(zhǎng)久金融市場(chǎng)”、“長(zhǎng)久資金市場(chǎng)”。狹義資本市場(chǎng)是指股票市場(chǎng)；廣義資本市場(chǎng)既包含股票市場(chǎng)，也包含期貨市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等等。多層次資本市場(chǎng)是指基于多層次投融資需求和風(fēng)險(xiǎn)分層管理要求資本市場(chǎng)體系。從理論層面看，多層次資本市場(chǎng)能夠有三個(gè)劃分維度：一是按市場(chǎng)覆蓋地域劃分，能夠分為統(tǒng)一市場(chǎng)和區(qū)域市場(chǎng)；二是按交易組織形式劃分，能夠分為交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)；三是按風(fēng)險(xiǎn)分層管理要求劃分，各類(lèi)市場(chǎng)能夠有深入細(xì)化內(nèi)部分層。從實(shí)踐層面看，因?yàn)楦鲊?guó)資本市場(chǎng)自然演進(jìn)歷史不一樣，法律制度不一樣，經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)需求不一樣，各國(guó)資本市場(chǎng)體系表現(xiàn)出顯著差異性和動(dòng)態(tài)創(chuàng)新性，并沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)模式。伴隨技術(shù)伎倆進(jìn)步和制度創(chuàng)新推進(jìn)，交易所市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)界限趨于含糊，統(tǒng)一市場(chǎng)正在逐步取代區(qū)域市場(chǎng)，各類(lèi)市場(chǎng)內(nèi)部分層正在成為多層次市場(chǎng)體系主流形態(tài)。4借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第4頁(yè)1、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)原因一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)多層次資本市場(chǎng)本質(zhì)和實(shí)現(xiàn)方式是什么？多層次資本市場(chǎng)本質(zhì)在于風(fēng)險(xiǎn)分層管理。最大程度地滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)生活內(nèi)生投融資需求，不能單純依靠降低法定條件來(lái)實(shí)現(xiàn)，只能經(jīng)過(guò)構(gòu)建多層次市場(chǎng)體系擴(kuò)大資本市場(chǎng)適應(yīng)范圍。這是因?yàn)?，作為融資主體企業(yè)，可能含有不一樣資產(chǎn)規(guī)模、不一樣行業(yè)類(lèi)型、不一樣發(fā)展階段、不一樣財(cái)務(wù)情況，其發(fā)行在外證券化資本含有不一樣風(fēng)險(xiǎn)特征；資本市場(chǎng)投資主體也是千差萬(wàn)別，有追求穩(wěn)定投資收益養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，有追求價(jià)值增值收益共同基金，有追求價(jià)格波動(dòng)收益對(duì)沖基金，有普通機(jī)構(gòu)投資人，也有眾多自然人投資者，他們?cè)谛畔⑺鸭芰?、?zhuān)業(yè)知識(shí)水平以及風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力等方面含有較大差異，因而在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)為不一樣風(fēng)險(xiǎn)偏好。只有經(jīng)過(guò)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，才能對(duì)不一樣風(fēng)險(xiǎn)特征籌資人和不一樣風(fēng)險(xiǎn)偏好投資人進(jìn)行分類(lèi)分層管理，從而在滿(mǎn)足市場(chǎng)需求前提下，最大程度地提升市場(chǎng)效率和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。5借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第5頁(yè)1、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)原因一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)多層次資本市場(chǎng)本質(zhì)和實(shí)現(xiàn)方式是什么？（續(xù)）多層次資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)方式表現(xiàn)為差異化制度安排。經(jīng)過(guò)差異化交易組織和市場(chǎng)監(jiān)管制度安排，不一樣質(zhì)地企業(yè)能夠選擇在不一樣層次市場(chǎng)上市或掛牌，從而向投資者發(fā)出信號(hào)，證實(shí)企業(yè)質(zhì)地差異。市場(chǎng)組織者和監(jiān)管者也能夠經(jīng)過(guò)這么機(jī)制，更有效地揭示和控制風(fēng)險(xiǎn)，方便投資者識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，采取有效風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。所以，多層次資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分層管理要求，主要表達(dá)為上市或掛牌條件、信息披露制度、交易結(jié)算制度、證券產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及投資者約束條件等方面差異化安排。普通而言，不一樣層次市場(chǎng)上市或掛牌條件，與信息披露要求、交易結(jié)算效率、證券產(chǎn)品供給成正比，與投資者約束條件成反比。6借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第6頁(yè)2.我國(guó)多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)實(shí)狀況一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)實(shí)狀況（.3.13）美國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)紐交所約2,500家納斯達(dá)克約3,000家報(bào)價(jià)牌市場(chǎng)約4,000家粉單市場(chǎng)約9,000家灰色市場(chǎng)約60,000家與成熟資本市場(chǎng)相比，中國(guó)當(dāng)前資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍不穩(wěn)?。捍笫兄抵靼迳鲜衅髽I(yè)與家數(shù)較多，而包含中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)中小市值企業(yè)及新三板掛牌企業(yè)百分比仍有待提升在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)結(jié)構(gòu)展現(xiàn)正金字塔型，中國(guó)中小企業(yè)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)99.7%，小微企業(yè)占了97.3%。多層次資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)覆蓋嚴(yán)重不足。創(chuàng)業(yè)板379家中小板719家主板1，399家股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）6557借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第7頁(yè)一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)

3.中國(guó)未來(lái)資本市場(chǎng)格局及定位

新三板出現(xiàn)，填補(bǔ)了中國(guó)公開(kāi)資本市場(chǎng)底座和基礎(chǔ)空白，為中小微企業(yè)借力資本市場(chǎng)搭建了一個(gè)全國(guó)性平臺(tái)，為中國(guó)企業(yè)走進(jìn)資本市場(chǎng)打開(kāi)了方便之門(mén)。區(qū)域性股權(quán)交易場(chǎng)所新三板創(chuàng)業(yè)板中小板主板地方股權(quán)交易中心等其它中小微企業(yè)納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管滬深交易所大盤(pán)+藍(lán)籌

深交所中小企業(yè)中“隱形冠軍”深交所創(chuàng)業(yè)成熟高速成長(zhǎng)企業(yè)全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)型中小微企業(yè)8借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第8頁(yè)4.新三板與深、滬交易所聯(lián)絡(luò)與區(qū)分一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱(chēng)“新三板”）是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，依據(jù)證券法設(shè)置全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所。在場(chǎng)所性質(zhì)和法律定位上，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與證券交易所是相同，都是多層次資本市場(chǎng)體系主要組成部分。股轉(zhuǎn)企業(yè)是我國(guó)第一家以企業(yè)制模式運(yùn)作證券交易場(chǎng)所。聯(lián)絡(luò)1伴隨《非上市公眾企業(yè)監(jiān)督管理方法》出臺(tái)實(shí)施，新三板掛牌企業(yè)，在法律地位上，也能夠比同在滬深交易所上市企業(yè)——即都是公眾企業(yè)。聯(lián)絡(luò)29借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第9頁(yè)9月28日，中國(guó)證券會(huì)公布《非上市公眾企業(yè)監(jiān)督管理方法》。自年1月1日起施行。年12月26日，證監(jiān)會(huì)【第96號(hào)令】《關(guān)于修改〈非上市公眾企業(yè)監(jiān)督管理方法〉決定》開(kāi)始實(shí)施?！斗椒ā烦雠_(tái)標(biāo)志著非上市公眾企業(yè)監(jiān)管納入法制軌道。在此之前，中國(guó)資本市場(chǎng)只有上市公眾企業(yè)和非上市非公眾企業(yè)兩個(gè)概念，也就是說(shuō)只要不上市，就不是公眾企業(yè)法律地位。而自此以后，上市企業(yè)和非上市公眾企業(yè)在法律上能夠比同，都是經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)納入證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管公眾企業(yè)。4.新三板與深、滬交易所聯(lián)絡(luò)與區(qū)分一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)《非上市公眾企業(yè)監(jiān)督管理方法》奠定了新三板企業(yè)法律地位10借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第10頁(yè)4.新三板與深、滬交易所聯(lián)絡(luò)與區(qū)分一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)區(qū)分2投資者群體不一樣全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)滬深交易所投資者門(mén)檻機(jī)構(gòu)與個(gè)人均為500萬(wàn)無(wú)（創(chuàng)業(yè)板設(shè)置了投資經(jīng)驗(yàn)和時(shí)限門(mén)檻）投資者組成未來(lái)發(fā)展方向?qū)⑹且粋€(gè)以機(jī)構(gòu)投資者為主市場(chǎng)，這類(lèi)投資者普遍含有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承受能力投資者結(jié)構(gòu)以中小投資者為主11借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第11頁(yè)4.新三板與深、滬交易所聯(lián)絡(luò)與區(qū)分一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)區(qū)分3設(shè)置目標(biāo)與運(yùn)作方式不一樣不一樣于交易所市場(chǎng)，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是中小微企業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本服務(wù)媒介，主要是為企業(yè)發(fā)展、資本投入與退出服務(wù)，不是以交易為主要目標(biāo)；主辦券商連續(xù)督導(dǎo)制；協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市交易與競(jìng)價(jià)交易三種方式任選；在掛牌審核中堅(jiān)持市場(chǎng)化標(biāo)準(zhǔn)，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)作用，促進(jìn)市場(chǎng)各方參加者歸位盡責(zé)；考慮到中小企業(yè)發(fā)展階段特征，我們強(qiáng)調(diào)“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”；審核理念以合規(guī)性審核為主，不作業(yè)績(jī)背書(shū)和實(shí)質(zhì)性判斷；堅(jiān)持以信息披露為關(guān)鍵。12借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第12頁(yè)P(yáng)age55.新三板與區(qū)域股權(quán)交易場(chǎng)所區(qū)分與聯(lián)絡(luò)一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)法律地位不一樣：公眾企業(yè)與非公眾企業(yè)區(qū)分1區(qū)分2區(qū)分3監(jiān)管不一樣：新三板掛牌企業(yè)納入證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管，地方股權(quán)交易場(chǎng)所掛牌企業(yè)由地方監(jiān)管新三板與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)是錯(cuò)位發(fā)展、相互補(bǔ)充關(guān)系，都是多層次資本市場(chǎng)主要組成部分。聯(lián)絡(luò)市場(chǎng)功效不一樣：國(guó)發(fā)【】38號(hào)文：區(qū)域性市場(chǎng)必須執(zhí)行非公開(kāi)、非標(biāo)準(zhǔn)、非連續(xù)要求借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第13頁(yè)一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)6.什么階段企業(yè)適合來(lái)新三板？已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足內(nèi)源性融資，需要增加外源性融資企業(yè)；需要改進(jìn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，走當(dāng)代化企業(yè)發(fā)展道路企業(yè)；需要取得公允資產(chǎn)定價(jià)企業(yè)；想要留住關(guān)鍵人才企業(yè)；需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)；需要尋找戰(zhàn)略合作者企業(yè)……走過(guò)了初創(chuàng)期，即將跨入成長(zhǎng)久14借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第14頁(yè)目錄一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)二、用新眼光對(duì)待新三板三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)15借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第15頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份企業(yè)進(jìn)入證券企業(yè)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，市場(chǎng)稱(chēng)之為“新三板”。老三板兩網(wǎng)企業(yè)退市企業(yè)新三板證券協(xié)會(huì)北京市政府中關(guān)村管委會(huì)深交所科技部發(fā)展歷程1、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展歷程2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒3、掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況16借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第16頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)8月3日，國(guó)務(wù)院批復(fù)同意設(shè)置全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，天津?yàn)I海、上海張江和武漢東湖入圍首批擴(kuò)大試點(diǎn)名單。9月20日，企業(yè)在國(guó)家工商總局注冊(cè)成立，注冊(cè)資本30億元。年1月16日，企業(yè)正式揭牌營(yíng)業(yè)。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京市政府天津市政府上海市政府湖北省政府新三板中國(guó)證監(jiān)會(huì)全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)全國(guó)1、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展歷程2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒3、掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況17借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第17頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)■6月19日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，加緊發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)，勉勵(lì)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)融資發(fā)展?！?2月13日，國(guó)務(wù)院公布《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相關(guān)問(wèn)題決定》【國(guó)發(fā)（2013）49號(hào)】文件，明確全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)六方面問(wèn)題。■年1月24日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴(kuò)容全國(guó)后首次集體掛牌儀式，共掛牌企業(yè)285家。首批掛牌企業(yè)來(lái)自我國(guó)東部、中部和西部地域28個(gè)省、自治區(qū)、直轄市；首批掛牌企業(yè)含有鮮明創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)特征，高新技術(shù)企業(yè)占比超出75%，廣泛分布于高端制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，文化、體育和娛樂(lè)業(yè)，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域。1、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展歷程2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒3、掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況18借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第18頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)一、充分發(fā)揮全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)服務(wù)中小微企業(yè)發(fā)展功效1、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，依據(jù)證券法設(shè)置全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)。2、境內(nèi)符合條件股份企業(yè)均可經(jīng)過(guò)主辦券商申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，公開(kāi)轉(zhuǎn)讓股份，進(jìn)行股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)重組等。3、申請(qǐng)掛牌企業(yè)應(yīng)該業(yè)務(wù)明確、產(chǎn)權(quán)清楚、依法規(guī)范經(jīng)營(yíng)、企業(yè)治理健全，能夠還未盈利，但須推行信息披露義務(wù)，所披露信息應(yīng)該真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。二、建立不一樣層次市場(chǎng)間有機(jī)聯(lián)絡(luò)1、新三板掛牌企業(yè)，到達(dá)股票上市條件，能夠直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易；2、在符合國(guó)務(wù)院（國(guó)發(fā)）第38號(hào)文要求區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓企業(yè)，符合新三板掛牌條件，能夠申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫乒_(kāi)轉(zhuǎn)讓股份。2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒1、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展歷程3、掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相關(guān)問(wèn)題決定》明確了全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)六方面問(wèn)題19借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第19頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三、簡(jiǎn)化行政許可程序1、股東人數(shù)未超出200人股份企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫?，證監(jiān)會(huì)豁免核準(zhǔn)；2、掛牌企業(yè)向特定對(duì)象發(fā)行證券，且發(fā)行后證券持有些人累計(jì)不超出200人，證監(jiān)會(huì)豁免核準(zhǔn)。依法需要核準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該簡(jiǎn)化審核流程，提升審核效率，無(wú)需再提交發(fā)審委審核。四、建立和完善投資者適當(dāng)性管理制度1、建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力相適應(yīng)投資者適當(dāng)性管理制度。2、中小微企業(yè)含有業(yè)績(jī)波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)較高特點(diǎn)，應(yīng)該嚴(yán)格自然人投資者準(zhǔn)入條件3、主動(dòng)培育和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，勉勵(lì)證券企業(yè)、保險(xiǎn)企業(yè)、證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者參加市場(chǎng)，逐步將全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建成以機(jī)構(gòu)投資者為主體證券交易場(chǎng)所。2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒1、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展歷程3、掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相關(guān)問(wèn)題決定》明確了全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)六方面問(wèn)題20借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第20頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)五、加強(qiáng)事中、事后監(jiān)管，保障投資者正當(dāng)權(quán)益1、證監(jiān)會(huì)應(yīng)該比照證券法關(guān)于市場(chǎng)主體法律責(zé)任相關(guān)要求，嚴(yán)格執(zhí)法，對(duì)虛假披露、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為采取監(jiān)管辦法，實(shí)施行政處罰。2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)要制訂并完善業(yè)務(wù)規(guī)則體系，建立市場(chǎng)監(jiān)控系統(tǒng)，完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度和設(shè)施，保障技術(shù)系統(tǒng)和信息安全，切實(shí)推行自律監(jiān)管職責(zé)。六、加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，為掛牌企業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境1、國(guó)務(wù)院相關(guān)部門(mén)應(yīng)該加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，為中小微企業(yè)利用全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展創(chuàng)造良好制度環(huán)境。2、市場(chǎng)建設(shè)中包括稅收政策，標(biāo)準(zhǔn)上比照上市企業(yè)投資者稅收政策處理；包括外資政策，標(biāo)準(zhǔn)上比照交易所市場(chǎng)及上市企業(yè)相關(guān)要求辦理；包括國(guó)有股權(quán)監(jiān)管事項(xiàng)，應(yīng)該同時(shí)恪守國(guó)有資產(chǎn)管理相關(guān)要求。3、各?。▍^(qū)、市）人民政府要加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)和協(xié)調(diào)，建立健全掛牌企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，切實(shí)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒1、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展歷程3、掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相關(guān)問(wèn)題決定》明確了全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)六方面問(wèn)題21借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第21頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)■

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是在中關(guān)村試點(diǎn)基礎(chǔ)上承繼和發(fā)展，中關(guān)村試點(diǎn)時(shí)期掛牌企業(yè)經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)統(tǒng)一轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖?guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)?！雠c中關(guān)村試點(diǎn)時(shí)期比較，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有五個(gè)方面轉(zhuǎn)變：2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒1、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展歷程3、掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況非上市公眾企業(yè)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布要求證監(jiān)會(huì)公布《非公方法》及非上市公眾企業(yè)監(jiān)管指導(dǎo)；全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)企業(yè)公布《業(yè)務(wù)規(guī)則》及相關(guān)細(xì)則、指導(dǎo)等

非上市非公眾企業(yè),比同與區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管主體適用規(guī)則掛牌企業(yè)地位證券企業(yè)代辦股份轉(zhuǎn)系統(tǒng)全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)系統(tǒng)平臺(tái)中關(guān)村、濱海、張江、東湖服務(wù)范圍

突破園區(qū)限制，服務(wù)全國(guó)中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管,全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律監(jiān)管此“新三板”非彼“新三板“要用新眼光對(duì)待新問(wèn)題22借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第22頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三個(gè)轉(zhuǎn)化3、

掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況——市場(chǎng)總體情況1、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展歷程2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒掛牌企業(yè)數(shù)量情況：截至3月13日，在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)家數(shù)總計(jì)655家，其中天津掛牌企業(yè)27家，居全國(guó)第6位。擬掛牌企業(yè)貯備情況：當(dāng)前，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在審企業(yè)約201家；截至2月28日，各主辦券商簽約擬掛牌企業(yè)2,283家，其中天津已簽約企業(yè)41家，居全國(guó)第15位。掛牌企業(yè)行業(yè)分布情況：制造業(yè)占49.62%；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)占3.28%；科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)占3.05%；農(nóng)林牧漁業(yè)占2.44%。23借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第23頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三個(gè)轉(zhuǎn)化3、

掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況——企業(yè)規(guī)模概況1、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展歷程2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒24借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第24頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三個(gè)轉(zhuǎn)化3、掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況——掛牌企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況25借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第25頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三個(gè)轉(zhuǎn)化3、

掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況——盈利情況1、歷史沿革2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒實(shí)現(xiàn)盈利掛牌企業(yè)有181家，占掛牌企業(yè)總家數(shù)比重為89.16%，凈利潤(rùn)同比增加9.38%。掛牌企業(yè)凈利潤(rùn)同比增加掛牌企業(yè)有116家，占掛牌企業(yè)總家數(shù)比重為57.14%，整體盈利能力良好。26借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第26頁(yè)二、用新眼光看全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)三個(gè)轉(zhuǎn)化3、

掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況1、歷史沿革2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)新在哪兒經(jīng)過(guò)上述數(shù)據(jù)我們能夠看出：掛牌企業(yè)在平均總股本、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)等量化指標(biāo)方面均與主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)有著顯著區(qū)分，市場(chǎng)定位明確。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已初步構(gòu)建與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板分級(jí)，成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)主要組成部分。掛牌企業(yè)“小而美”——

規(guī)模不大、處于成長(zhǎng)早期、有成熟盈利模式、在某細(xì)分行業(yè)占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位、含有很好成長(zhǎng)潛力和遼闊發(fā)展前景。27借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第27頁(yè)目錄一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)二、用新眼光對(duì)待新三板三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)28借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第28頁(yè)對(duì)地方政府意義對(duì)掛牌企業(yè)意義對(duì)投資者意義對(duì)券商意義作用影響取得新收入增加點(diǎn)；促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與融合；大幅提升客戶(hù)服務(wù)深度與客戶(hù)粘性。支持地方經(jīng)濟(jì)，處理“兩多兩難”；規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)，便于政府監(jiān)督管理；扶持地方企業(yè)，增加地方稅收。促進(jìn)規(guī)范治理；發(fā)覺(jué)企業(yè)價(jià)值；增強(qiáng)融資能力；提升品牌信譽(yù)度。為價(jià)值投資提供平臺(tái)；降低股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)和成本；成為機(jī)構(gòu)投資者退出新渠道；推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新。三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效29借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第29頁(yè)三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效2、項(xiàng)能經(jīng)過(guò)改制輔導(dǎo)和連續(xù)督導(dǎo)，提升企業(yè)規(guī)范治理水平。規(guī)范治理價(jià)值發(fā)覺(jué)直接融資股權(quán)激勵(lì)并購(gòu)重組股份流動(dòng)信用促進(jìn)提升形象經(jīng)過(guò)市場(chǎng)機(jī)制充分反應(yīng)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。經(jīng)過(guò)發(fā)行股票高效便捷地進(jìn)行股權(quán)和債券融資。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，聚集優(yōu)異人才。借助資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，從做加法到做乘法。提供股份公開(kāi)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，提升權(quán)益流動(dòng)性。規(guī)范度和透明度提升，銀行主動(dòng)授信。提升企業(yè)形象和認(rèn)知度，利于市場(chǎng)拓展。30借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第30頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效規(guī)范治理股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組直接融資提升型象信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)截至3月13日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)累計(jì)完成股票發(fā)行144次，募集資金38.62億元。其中至年完成股票發(fā)行52次，募集資金22.82億元；20完成股票發(fā)行增資60次，募集資金10.02.億元；20完成股票發(fā)行增資32次，募集資金5.81億元，已經(jīng)完成股份認(rèn)購(gòu)正在立案5次,募集資金1.05億元；已確定發(fā)行方案23個(gè)，擬募集資金8.05億。當(dāng)前，融資平均市盈率25.03倍。單筆最大融資3.24億(當(dāng)代農(nóng)裝),最小59萬(wàn)元（首都在線(xiàn)）。年度融資家次12528102460融資金額（萬(wàn)元）5,0006,87524,5655,63935,98764,81885,886100,236融資股數(shù)（萬(wàn)股）1,2503,2925,6209566,8678,00719,29229,194平均市盈率12.68

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21.3320.7221.5掛牌企業(yè)融資概況：31借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第31頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效規(guī)范治理股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組直接融資提升型象信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)經(jīng)典案例：聯(lián)翱翔（430037）第一次增資名稱(chēng)：北京聯(lián)翱翔科技股份有限企業(yè)成立時(shí)間：1995年10月領(lǐng)域：新材料主營(yíng)業(yè)務(wù)：無(wú)機(jī)非金屬新材料技術(shù)及其衍生產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等。注冊(cè)資本：9750萬(wàn)元總資產(chǎn)：2.56億元掛牌時(shí)間：12月5日股改時(shí)間：12月28日企業(yè)是首批國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，同時(shí)也是首批新三板掛牌試點(diǎn)企業(yè)。32借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第32頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效規(guī)范治理股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組直接融資提升型象信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)經(jīng)典案例：聯(lián)翱翔（430037）從股改至今，企業(yè)憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品創(chuàng)新，借助新三板融資功效,處理了企業(yè)在技術(shù)結(jié)果轉(zhuǎn)化過(guò)程中資金需求,實(shí)現(xiàn)了飛速發(fā)展。相關(guān)指標(biāo)掛牌前（初）掛牌后（底）總資產(chǎn)1597萬(wàn)元2.3億元凈資本895萬(wàn)元1.79億元銷(xiāo)售收入221萬(wàn)元1.05億元凈利潤(rùn)9萬(wàn)元萬(wàn)元員工人數(shù)19人231人辦公室面積137平米6萬(wàn)多平米增加7倍增加20倍增加220倍增加220倍33借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第33頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效規(guī)范治理股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組直接融資提升型象信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)企業(yè)首次定向增資，增發(fā)1044萬(wàn)股，每股價(jià)格3.2元，成功募集資金3340余萬(wàn)元。企業(yè)投資7000多萬(wàn)元在河北建立高科技產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)基地，形成每年生產(chǎn)環(huán)境保護(hù)節(jié)能產(chǎn)品達(dá)600萬(wàn)只以上產(chǎn)能，使企業(yè)成為集技工貿(mào)為一體國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)典案例：聯(lián)翱翔（430037）34借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第34頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效規(guī)范治理股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組直接融資提升型象信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)經(jīng)典案例：聯(lián)翱翔（430037）9月，企業(yè)再次定向增資，增發(fā)900萬(wàn)股，每股價(jià)格5.5元，市盈率高達(dá)39倍，創(chuàng)下當(dāng)初新三板最高統(tǒng)計(jì)。從確定定向增資方案到資金全部到位歷時(shí)不到四個(gè)月。年9月，湖北第二研發(fā)生產(chǎn)基地一期工程正式完工投產(chǎn)。35借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第35頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效規(guī)范治理股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組直接融資提升型象信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)經(jīng)典案例：聯(lián)翱翔（430037）

股權(quán)融資掛牌前，進(jìn)行了兩輪股權(quán)融資。

定向增發(fā)掛牌后，進(jìn)行了兩輪定向融資，融資額上億元。

中小企業(yè)私募債、集合信托年，企業(yè)成功發(fā)行中小企業(yè)私募債券，融資2000萬(wàn)，期限30個(gè)月，票面利率8%；年，企業(yè)以集合信托形式融資1000萬(wàn)。

股權(quán)質(zhì)押貸款、信用貸款企業(yè)控股股東質(zhì)押非流通股，成功向杭州銀行中關(guān)村支行股權(quán)質(zhì)押貸款1000萬(wàn)；企業(yè)經(jīng)過(guò)多家銀行取得信用貸款。36借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第36頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效規(guī)范治理股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組直接融資提升型象信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)眾多成功融資故事：37借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第37頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效直接融資并購(gòu)重組價(jià)值發(fā)覺(jué)股份流動(dòng)規(guī)范治理提升型象信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)我們采取辦法：1、投資主體多元化；2、交易方式改革；3、大幅度降低限售條件，勉勵(lì)股權(quán)分散，增加可交易股票數(shù)量；4、支持新交易方式交易系統(tǒng)即將推出。試點(diǎn)時(shí)期和過(guò)渡期情況：流動(dòng)性沒(méi)有表達(dá)出來(lái)，主要是可流通股份少，股份分散度不高，原始股東惜售，交易方式單一，投資主體缺乏多元化。沒(méi)有流動(dòng)性證券只是記載權(quán)利證實(shí)，有流動(dòng)性證券才含有現(xiàn)實(shí)價(jià)值——流動(dòng)性為原始股東、PE等投資機(jī)構(gòu)提供新退出通道，為發(fā)行股票進(jìn)行并購(gòu)重組和股權(quán)激勵(lì)提供了可能性38借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第38頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效直接融資股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組規(guī)范治理提升型象信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)“新三板”掛牌企業(yè)歷年發(fā)行股票增資次數(shù)PE倍數(shù)改變提升估值水平

掛牌前：企業(yè)股權(quán)沒(méi)有流動(dòng)性，沒(méi)有價(jià)格發(fā)覺(jué)平臺(tái)，只能以?xún)糍Y產(chǎn)值估價(jià)，融資價(jià)格談不攏。掛牌后：企業(yè)取得了流動(dòng)性溢價(jià)，企業(yè)以未來(lái)收益折現(xiàn)估值，估值水平較掛牌前會(huì)有顯著提升，更輕易受到VC、PE機(jī)構(gòu)關(guān)注。年度融資家次12528102460融資金額（萬(wàn)元）5,0006,87524,5655,63935,98764,81885,886100,236融資股數(shù)（萬(wàn)股）1,2503,2925,6209566,8678,00719,29229,194平均市盈率12.68

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11.13

19.23

21.3320.7221.539借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第39頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效直接融資股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)信用促進(jìn)規(guī)范治理提升型象并購(gòu)重組股權(quán)激勵(lì)從加法到乘法——未來(lái)中小企業(yè)做大做強(qiáng)重點(diǎn)發(fā)展方向掛牌前企業(yè)想收購(gòu)上下游企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)，往往因?yàn)橘Y金壓力而望洋興嘆；掛牌后，能夠發(fā)行股票進(jìn)行并購(gòu)重組，幫助企業(yè)快速做大做強(qiáng)。案例一：2月，中海紀(jì)元（430059）發(fā)行股票1,270萬(wàn)股,其中693萬(wàn)股用于收購(gòu)北京光碼軟件有限企業(yè)100%股權(quán)。案例二：6月，東方生態(tài)（430091）成功完成發(fā)行股票增資1408萬(wàn)元。其中，656.48萬(wàn)元用于收購(gòu)北京澤升設(shè)備安裝工程有限企業(yè)100%股權(quán)和北京三通四聯(lián)澆灌科技有限企業(yè)100%股權(quán)。據(jù)成功實(shí)施并購(gòu)重組掛牌企業(yè)反饋，掛牌企業(yè)在并購(gòu)其它企業(yè)時(shí)，與未掛牌時(shí)相比，擁有更高談判地位，主動(dòng)股份定價(jià)權(quán)，并能夠掌控購(gòu)重組進(jìn)程，在使用中介機(jī)構(gòu)基本由掛牌企業(yè)做主，掛牌企業(yè)在并購(gòu)重組中處于甲方地位。40借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第40頁(yè)三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效八項(xiàng)功效規(guī)范治理股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組直接融資提升型象信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)企業(yè)治理本質(zhì)是有效處理分工與代理問(wèn)題傳統(tǒng)家族企業(yè)向當(dāng)代企業(yè)轉(zhuǎn)化關(guān)鍵在于能否建立有效企業(yè)治理機(jī)治，以處理社會(huì)化大生產(chǎn)分工與代理問(wèn)題，為企業(yè)長(zhǎng)久規(guī)范發(fā)展扎實(shí)基礎(chǔ)。掛牌前重技術(shù)、輕管理管理理念、治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范意識(shí)滯后掛牌后券商連續(xù)督導(dǎo)和信息披露保障企業(yè)治理和內(nèi)部控制有效執(zhí)行。建立健全股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，管理層“三會(huì)一層”治理機(jī)制，和內(nèi)部控制制度。中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)券商連續(xù)督導(dǎo)41借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第41頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效直接融資提升形象價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組規(guī)范治理股份流動(dòng)信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)全國(guó)性系統(tǒng)，平臺(tái)大，關(guān)注度高進(jìn)入資本市場(chǎng)，企業(yè)法律身份轉(zhuǎn)變?yōu)楣娖髽I(yè)，展現(xiàn)出規(guī)范、透明、值得信賴(lài)形象新三板掛牌本身含有良好廣告效應(yīng)京鵬科技（430028）企業(yè)品牌著名度大為提升：在“新三板”掛牌慶典會(huì)上，來(lái)自國(guó)務(wù)院政策研究室、農(nóng)業(yè)部、科技部各部門(mén)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)紛紛到會(huì)祝賀，使得“京鵬科技”品牌在政府部門(mén)中品牌形象和著名度大為提升。國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)影響力不停拓展：自“新三板”掛牌以來(lái)，京鵬科技在國(guó)內(nèi)高端溫室市場(chǎng)份額超出了30％；國(guó)外客戶(hù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺乏一定程度了解，所以十分重視企業(yè)品牌和信譽(yù)度，而在“新三板”掛牌恰成為了國(guó)外客戶(hù)考量企業(yè)一個(gè)主要加分指標(biāo)投資者關(guān)注度大幅提升：在“新三板”掛牌后得到了投資機(jī)構(gòu)廣泛關(guān)注。年，京鵬科技榮獲北京中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)協(xié)會(huì)、中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)協(xié)會(huì)投融資分會(huì)頒發(fā)“中關(guān)村最值得PE關(guān)注企業(yè)”證書(shū)。數(shù)十家投資機(jī)構(gòu)先后主動(dòng)聯(lián)絡(luò)企業(yè)洽談合作。42借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第42頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效直接融資股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組規(guī)范治理信用促進(jìn)提升型象股權(quán)激勵(lì)股權(quán)質(zhì)押貸款股份價(jià)值得以表達(dá)，經(jīng)過(guò)股權(quán)質(zhì)押取得貸款。更低貸款利率以基準(zhǔn)利率貸款，不再上浮。銀行授信規(guī)范度和透明度提升，銀行主動(dòng)授信。促進(jìn)企業(yè)信用能力：掛牌企業(yè)股權(quán)估值顯著提升，企業(yè)透明度和規(guī)范度大大提升，商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)認(rèn)知度和重視度都顯著提升，更輕易以較低利率取得商業(yè)銀行貸款。43借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第43頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效直接融資股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組規(guī)范治理信用促進(jìn)提升型象股權(quán)激勵(lì)北京銀行提供專(zhuān)利無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款支持；交通銀行小企業(yè)流動(dòng)資金信用貸款幫助；在中關(guān)村擔(dān)保企業(yè)擔(dān)保下，光大銀行給予法人房產(chǎn)和企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押貸款額度支持等等。九恒星（430049）主營(yíng)業(yè)務(wù)：研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售：非接觸智能卡、電子標(biāo)簽、雙界面卡及射頻識(shí)別產(chǎn)品制造設(shè)備、檢測(cè)設(shè)備及讀寫(xiě)設(shè)備等經(jīng)典案例掛牌新三板，九恒星提升了著名度，增厚了企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值，打開(kāi)了一扇能夠快速融資大門(mén)，取得了多項(xiàng)投融資支持。44借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第44頁(yè)八項(xiàng)功效三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效直接融資股份流動(dòng)價(jià)值發(fā)覺(jué)并購(gòu)重組規(guī)范治理信用促進(jìn)信用促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)中航新材（430056）主營(yíng)業(yè)務(wù)：從事先進(jìn)功效涂料產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，并承接防腐、保溫、防水工程經(jīng)典案例一是技術(shù)依賴(lài)性高，擁有一系列專(zhuān)利技術(shù)，專(zhuān)有技術(shù)人才以及管理人員是企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵；二是企業(yè)市場(chǎng)化程度高，掌握市場(chǎng)資源營(yíng)銷(xiāo)管理人員成為市場(chǎng)爭(zhēng)奪焦點(diǎn)。采取股權(quán)激勵(lì)，吸引員工入股關(guān)鍵團(tuán)體對(duì)企業(yè)未來(lái)充滿(mǎn)信心，人員穩(wěn)定，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增加掛牌后中航新材增強(qiáng)凝聚力留住關(guān)鍵人才45借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第45頁(yè)目錄一、多層次資本市場(chǎng)和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)二、用新眼光對(duì)待新三板三、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)功效四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)46借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第46頁(yè)四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)1、制度體系《證券法》、《企業(yè)法》全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自律規(guī)則部門(mén)規(guī)章及規(guī)范性文件法規(guī)性文件法律《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相關(guān)問(wèn)題決定》《非上市公眾企業(yè)監(jiān)督管理方法》、《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任企業(yè)管理暫行方法》2件規(guī)章及其它9件規(guī)范性文件《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》等49件自律規(guī)則法源基礎(chǔ)主體法律法規(guī)性文件部門(mén)規(guī)章及規(guī)范性文件全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自律規(guī)則借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第47頁(yè)四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)2、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度

借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第48頁(yè)掛牌準(zhǔn)入投資者準(zhǔn)入企業(yè)監(jiān)管交易制度掛牌條件（不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)）：1、依法設(shè)置且存續(xù)滿(mǎn)兩年2、業(yè)務(wù)明確，含有連續(xù)經(jīng)營(yíng)能力3、企業(yè)治理機(jī)制健全，正當(dāng)規(guī)范經(jīng)營(yíng)4、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為正當(dāng)合規(guī)5、主辦券商推薦并連續(xù)督導(dǎo)不受股東全部制性質(zhì)限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)允許存在未行權(quán)完成股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃強(qiáng)調(diào)信息披露，不做實(shí)質(zhì)性判斷，交由市場(chǎng)和投資者自主判斷取消地方政府確認(rèn)函要求允許掛牌同時(shí)發(fā)行股票增資股東人數(shù)超出200股份有限企業(yè)由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)掛牌，200人以下證監(jiān)會(huì)豁免核準(zhǔn)。主辦券商制度股票發(fā)行四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)4、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度49借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第49頁(yè)四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)超出200人企業(yè)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)?jiān)诠赊D(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌未超200人企業(yè)證監(jiān)會(huì)豁免核準(zhǔn)股轉(zhuǎn)企業(yè)自律審查納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管非上市公眾企業(yè)掛牌準(zhǔn)入流程：依據(jù)修訂后基本業(yè)務(wù)規(guī)則和《股份企業(yè)申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓、股票發(fā)行審查工作流程》：借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第50頁(yè)簽署推薦掛牌協(xié)議法律盡調(diào)財(cái)務(wù)盡調(diào)行業(yè)盡調(diào)內(nèi)程序核盡調(diào)匯報(bào)推薦匯報(bào)四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)主辦券商推薦業(yè)務(wù)流程借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第51頁(yè)股票發(fā)行投資者準(zhǔn)入企業(yè)監(jiān)管交易制度主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)1、股票發(fā)行規(guī)則理念：

從掛牌企業(yè)融資需求特點(diǎn)出發(fā)，建立“小額、快速、按需”融資機(jī)制。小額：據(jù)我們調(diào)研已掛牌企業(yè)融資需求情況來(lái)看，新三板企業(yè)單筆融資金額大致在萬(wàn)-4000萬(wàn)元之間，相比上市企業(yè)融資金額普遍較小。

快速：融資時(shí)間較短，當(dāng)前掛牌企業(yè)將股票發(fā)行材料報(bào)送全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)后，審核周期平均為12天。按需：掛牌企業(yè)按實(shí)際用資需求進(jìn)行融資，前后兩次股票發(fā)行融資沒(méi)有時(shí)間間隔要求，無(wú)須超額融資。4、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度52借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第52頁(yè)股票發(fā)行投資者準(zhǔn)入企業(yè)監(jiān)管交易制度主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)2、股票發(fā)行規(guī)則特色安排：發(fā)行條件——不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)；

發(fā)行對(duì)象——符合投資者適當(dāng)性要求對(duì)象；發(fā)行方式——每次新增不超出35人，可采取路演、詢(xún)價(jià)方式；發(fā)行安排——充分尊重企業(yè)意思自治，如可選擇發(fā)行時(shí)點(diǎn)；沒(méi)有發(fā)行間隔時(shí)間要求；新增股份不強(qiáng)制限售；企業(yè)章程自主要求現(xiàn)有股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)安排；發(fā)行審核——以立案管理為基礎(chǔ)，著力提升發(fā)行效率4、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度53借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第53頁(yè)股票發(fā)行投資者準(zhǔn)入企業(yè)監(jiān)管交易制度主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)3、儲(chǔ)架發(fā)行、掛牌同時(shí)定向發(fā)行和豐富融資工具

儲(chǔ)架發(fā)行：是指一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。

自核準(zhǔn)之日起3個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，首期發(fā)行

股份應(yīng)該不少于總數(shù)量50%；剩下股份在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行完成；超出使用期未發(fā)行，需重新經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行；

每期發(fā)行后5個(gè)工作日內(nèi)將發(fā)行情況報(bào)證監(jiān)會(huì)立案。

掛牌同時(shí)發(fā)行：在申報(bào)材料后，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)函下達(dá)之前完股票發(fā)行融資，投資人不受投資者適當(dāng)性條件限制。

豐富融資工具：全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)為優(yōu)先股、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債及中小企業(yè)私募債等融資工具預(yù)留了空間。4、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度54借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第54頁(yè)股票發(fā)行投資者準(zhǔn)入企業(yè)監(jiān)管交易制度主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)4、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度發(fā)行后未超200人發(fā)行后超200人或者超出200人發(fā)行取得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)文驗(yàn)資完成后向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)立案股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具股份登記函股份登記后能夠轉(zhuǎn)讓4、股票發(fā)行流程：

55借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第55頁(yè)豐富轉(zhuǎn)讓方式1、做市商轉(zhuǎn)讓方式

2、協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式3、競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式

最小交易單位調(diào)整為1000股放寬股票限售要求

取消了對(duì)股票發(fā)行新增股票限售要求，僅對(duì)控股股東及實(shí)際控制人實(shí)施“兩年三批”轉(zhuǎn)讓限制；

豁免做市商掛牌前受讓控股股東及實(shí)際控制人股票限售要求。股東人數(shù)能夠超出二百人"兩網(wǎng)"企業(yè)及退市企業(yè)設(shè)置單獨(dú)交易板塊交易制度投資者準(zhǔn)入企業(yè)監(jiān)管主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入股票發(fā)行四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)4、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度56借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第56頁(yè)目標(biāo)：規(guī)范企業(yè)治理和連續(xù)信息披露

三種主要方式方式一：主辦券商連續(xù)督導(dǎo)

督導(dǎo)掛牌企業(yè)完善企業(yè)治理和推行連續(xù)信息披露義務(wù)

主辦券商對(duì)企業(yè)擬披露信息進(jìn)行事前審查方式二：適度信息披露

按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求編制財(cái)務(wù)匯報(bào)披露六個(gè)月報(bào)和經(jīng)審計(jì)年報(bào)，不要求披露季報(bào)

電子化披露方式，降低企業(yè)披露成本全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對(duì)已披露信息進(jìn)行事后審查，由主辦券商事前審查。企業(yè)監(jiān)管投資者準(zhǔn)入主辦券商制度掛牌準(zhǔn)入股票發(fā)行交易制度四、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要制度和優(yōu)勢(shì)4、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)制度57借力全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想第57頁(yè)方式三：終止掛牌中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)，或證券交易所同意其股票上市；終止掛牌申請(qǐng)獲得全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司同意；未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)披露年度報(bào)告或者半年度報(bào)告，自期滿(mǎn)之日起兩個(gè)月內(nèi)仍未披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告；主辦券商與掛牌公司解除持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議，掛牌公司未能在股票暫停轉(zhuǎn)讓之日起三個(gè)月內(nèi)與其他主辦券商簽署持續(xù)督