集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書

首先感激貴企業(yè)對中信證券信任，使我們能夠有機(jī)會與貴企業(yè)就連續(xù)融資進(jìn)行深入探討集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第1頁中化國際連續(xù)融資項(xiàng)目提議書中信證券股份有限企業(yè)年5月集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第2頁內(nèi)容提要一、再融資市場環(huán)境二、再融資方式選擇三、時(shí)間進(jìn)度安排四、需重點(diǎn)關(guān)注問題五、中信證券股份有限企業(yè)集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第3頁一、再融資市場環(huán)境集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第4頁證券市場概況我國證券市場日漸成熟，規(guī)模不停擴(kuò)大資料起源：中國證監(jiān)會億元我國證券市場發(fā)展（1992－）圖1家數(shù)截至年末，滬深兩市上市企業(yè)1160家，總股本達(dá)5214.73億股，總市值到達(dá)43522億元。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第5頁證券市場概況融資能力連續(xù)增強(qiáng)資料起源：中國證監(jiān)會圖2我國證券市場融資總量（1992－）億元…集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第6頁證券市場概況再融資連續(xù)發(fā)展近年來上市企業(yè)再融資家數(shù)及融資總額（1999－）圖3資料起源：中國證監(jiān)會1999年年年配股增發(fā)可轉(zhuǎn)債億元度上市企業(yè)再融資累計(jì)募集資金627.12億元，上市企業(yè)占年度融資總額54.51%，超出了IPO融資規(guī)模。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第7頁證券發(fā)行市場有利原因各種方式再融資有序進(jìn)行配股作為主要再融資方式，年截至5月16日只有6家發(fā)行。預(yù)計(jì)在再融將展現(xiàn)出配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債齊頭并進(jìn)態(tài)勢。年1-4月融資情況資料起源：中國證監(jiān)會圖4集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第8頁證券發(fā)行市場有利原因發(fā)行價(jià)格市場化定價(jià)機(jī)制“湘計(jì)算機(jī)”增發(fā)市盈率45.24倍，“中信國安”增發(fā)市盈率36.39倍，“情誼股份”增發(fā)市盈率超出50倍上市企業(yè)再融資行為漸趨冷靜年截至4月30日，提出配股融資計(jì)劃企業(yè)有22家，提出增發(fā)共14家，提出發(fā)行可轉(zhuǎn)債共5家。差異待遇政策有望推出證監(jiān)會將會考慮適當(dāng)對資質(zhì)和誠信度高中介機(jī)構(gòu)放寬審核速度和程序。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第9頁證券發(fā)行市場不利原因通道政策仍將繼續(xù)最近1、2年內(nèi)仍不會被取消積壓項(xiàng)目多、市場堵塞嚴(yán)重年券商通道總體周轉(zhuǎn)速度為1.05次，而市場消化當(dāng)前積壓近80家過會項(xiàng)目和100多個(gè)待審項(xiàng)目就需要一年多時(shí)間，這些項(xiàng)目將對證券發(fā)行市場組成連續(xù)壓力。項(xiàng)目審核與發(fā)行周期加長再融資項(xiàng)目周期由以前1年左右延長至近2年左右。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第10頁結(jié)論結(jié)論：發(fā)行市場依然形勢嚴(yán)峻與年普遍非理性再融資行為不一樣，20再融資將會相對規(guī)范有序進(jìn)行，但股票發(fā)行速度、發(fā)行家數(shù)、籌資量等指標(biāo)均極難超出年。配股依然是上市企業(yè)再融資主要方式，增發(fā)和可轉(zhuǎn)債將會得到有序推進(jìn)，上市企業(yè)不一樣再融資形式將展現(xiàn)齊頭并進(jìn)態(tài)勢。在發(fā)行市場項(xiàng)目積壓情況嚴(yán)重、通道政策延續(xù)、發(fā)行速度減緩情況下，融資項(xiàng)目標(biāo)整個(gè)周期加長，再融資預(yù)計(jì)將需要近2年左右時(shí)間才能完成。增發(fā)將在籌資量受到約束前提下，寬進(jìn)嚴(yán)出。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第11頁提議提議：及早開啟，充分準(zhǔn)備只有現(xiàn)在開啟再融資工作，才能確保在年中期到20初完成再融資。所以提議企業(yè)及早開啟再融資計(jì)劃，做好前期準(zhǔn)備工作，為在當(dāng)前市場環(huán)境下順利快速實(shí)現(xiàn)再融資創(chuàng)造條件。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第12頁二、再融資方式選擇集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第13頁再融資政策動態(tài)增發(fā)增發(fā)價(jià)格開始突破增發(fā)市盈率不超出20倍約束，允許采取市價(jià)折扣法確定詢價(jià)區(qū)間，詢價(jià)區(qū)間下限普通相當(dāng)于二級市場價(jià)格80～85％。增發(fā)募集資金量不超出最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)額。增發(fā)發(fā)行速度顯著加緊。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第14頁再融資政策動態(tài)1月2月3月4月京山輕機(jī)羅牛山南京中達(dá)中遠(yuǎn)發(fā)展申能股份銀河科技華菱管線海螺型材云鋁股份湘計(jì)算機(jī)雙匯發(fā)展金豐投資中信國安發(fā)行市盈率19.3138.3816.8514.5414.7926.5918.6017.0621.0445.2420.6925.1136.39籌資量與凈資產(chǎn)百分比0.240.640.670.610.331.320.311.670.720.730.752.310.57資料起源：中信證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第15頁再融資政策動態(tài)配股配股價(jià)格也開始突破配股市盈率不超出20倍約束，開始采取市價(jià)折扣方式，由股東大會依據(jù)企業(yè)詳細(xì)情況決定。配股速度顯著減緩。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第16頁再融資政策動態(tài)配股市盈率1月2月3月4月5月三愛富四川美豐江泉實(shí)業(yè)永鼎光纜秦川發(fā)展發(fā)行市盈率19.0521.7331.4232.4243.43資料起源：中信證券集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第17頁可轉(zhuǎn)債1資料起源：中國證監(jiān)會圖5年1月～204月發(fā)行情況再融資政策動態(tài)可轉(zhuǎn)債募集資金量不超出企業(yè)最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)80％。募集資金需用于企業(yè)主業(yè)。標(biāo)準(zhǔn)上不得變更募集資金投向，不然需給投資者一次回售權(quán)利。發(fā)行速度（家/月）集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第18頁再融資方式比較募集資金量發(fā)行價(jià)格凈資產(chǎn)收益率時(shí)間間隔業(yè)績攤薄效應(yīng)發(fā)行當(dāng)年盈利要求集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第19頁再融資方式比較－優(yōu)勢增發(fā)相對于配股與可轉(zhuǎn)債，籌資量最大。股權(quán)融資，無還本付息壓力。當(dāng)前發(fā)行速度加緊，表明證監(jiān)會仍在主動推進(jìn)該融資方式。配股最成熟再融資方式，操作簡單，市場認(rèn)同度最高。審核要求相對較低，審查略為寬松。配股繳款當(dāng)日作除權(quán)安排，市場價(jià)格波動小。股權(quán)融資，無還本付息壓力。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第20頁再融資方式比較－優(yōu)勢可轉(zhuǎn)債在一定時(shí)間內(nèi)能提升企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。籌資量比較大。企業(yè)每股收益和凈資產(chǎn)收益率伴隨轉(zhuǎn)股而逐步稀釋，業(yè)績攤薄壓力較小。過會未發(fā)行和在審項(xiàng)目積壓最少。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第21頁再融資方式比較－劣勢增發(fā)不作除權(quán)安排，股價(jià)不穩(wěn)定，需平衡新老股東利益。深入降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。市場較為關(guān)注，證監(jiān)會審查較嚴(yán)。企業(yè)業(yè)績會在發(fā)行當(dāng)年一次性攤薄。配股籌資量相對較小。深入降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。發(fā)行當(dāng)年一次性攤薄企業(yè)業(yè)績。非流通股股東現(xiàn)金認(rèn)配壓力大，如控股股東放棄認(rèn)配會稀釋其控制權(quán)，也會影響投資者投資信心。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第22頁再融資方式比較－劣勢可轉(zhuǎn)債存在償債風(fēng)險(xiǎn)和壓力。強(qiáng)調(diào)其債性，對行業(yè)前景、盈利能力及現(xiàn)金流量情況要求較高，需設(shè)置擔(dān)保、進(jìn)行信用評級等。發(fā)行后后續(xù)事項(xiàng)較多，需處理付息、轉(zhuǎn)股、贖回、回售、調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格以及相關(guān)信息披露等事宜。審查非常嚴(yán)格。募集資金需投資主營業(yè)務(wù)；標(biāo)準(zhǔn)上不得改變募集資金用途，確實(shí)需要改變，必須經(jīng)企業(yè)股東大會同意，并賦予轉(zhuǎn)債持有些人一次回售權(quán)利。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第23頁再融資方案選擇－增發(fā)最大可募集資金量：16億元左右以年9月30日為審計(jì)基準(zhǔn)日申報(bào)。企業(yè)年3月31日凈資產(chǎn)為14.9億元，假設(shè)企業(yè)年年末凈資產(chǎn)為16.2億元，整年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.8億元。20增發(fā)后年度凈資產(chǎn)收益率需不低于6％；不考慮分紅原因。假設(shè)預(yù)計(jì)募集資金量6810121516底凈資產(chǎn)23.6225.7527.8830.0033.2034.25最低盈利要求1.421.551.681.802.002.05按發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率實(shí)現(xiàn)6%測算，不一樣募集資金量對企業(yè)形成利潤壓力單位：億元集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第24頁再融資方案選擇－增發(fā)發(fā)行價(jià)格和發(fā)行規(guī)模募集資金量（億元）發(fā)行量（萬股）68101215發(fā)行價(jià)格（元\股）106000.008000.0010000.01.015000.0115454.557272.729090.9110909.113636.4125000.006666.678333.3310000.012500.0134615.386153.857692.319230.7711538.5144285.715714.297142.868571.4310714.3154000.005333.336666.678000.0010000.0方案一方案二方案三集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第25頁再融資方案選擇－增發(fā)發(fā)行后大股東持股百分比增發(fā)新股數(shù)量（萬股）400050006000700080009000100001持股百分比（％）58.256.855.554.253.051.950.848.7若此次增發(fā)中化總企業(yè)不認(rèn)購新股，則其持有中化國際股權(quán)百分比將有所下降。按不一樣發(fā)行規(guī)模測算大股東持股百分比改變方案一方案二方案三集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第26頁再融資方案選擇－增發(fā)定價(jià)與發(fā)行能夠采取網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下配售相結(jié)合方式發(fā)行。以詢價(jià)區(qū)間內(nèi)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)，詢價(jià)區(qū)間采取市價(jià)折扣法或市盈率法確定發(fā)行價(jià)格。方案提議采取詢價(jià)發(fā)行方式，采取市價(jià)折扣法確定詢價(jià)區(qū)間；重點(diǎn)安排對網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)，以更加好發(fā)覺企業(yè)增發(fā)新股價(jià)格，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者基礎(chǔ)；假如網(wǎng)下認(rèn)購充分，能夠考慮全部向機(jī)構(gòu)投資者配售；安排老股東優(yōu)先認(rèn)購權(quán)以保護(hù)老股東利益；考慮15%超額認(rèn)購選擇權(quán)。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第27頁再融資方案選擇－配股籌資規(guī)模與配股價(jià)格配股百分比10∶3；流通股本可獲配股份3600萬股。以市價(jià)折扣法或市盈率法確定發(fā)行價(jià)格；定價(jià)發(fā)行。配股價(jià)格籌資規(guī)模配股價(jià)格（元/股）6.578101214配股籌資量（億元）2.342.522.883.64.325.04按不一樣發(fā)行價(jià)格測算流通股本可募集資金總量集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第28頁結(jié)論和提議結(jié)論：企業(yè)前3年平均凈資產(chǎn)收益率為7.58%，符合配股與增發(fā)要求，暫不滿足發(fā)行可轉(zhuǎn)債條件。企業(yè)當(dāng)前也符合債權(quán)融資條件，但企業(yè)仍能夠優(yōu)先考慮股權(quán)融資。增發(fā)相對與配股籌資量較大，增發(fā)價(jià)格市場折扣率低，定價(jià)機(jī)制更趨于市場化、合理化；而且當(dāng)前增發(fā)發(fā)行速度相對于配股顯著加緊。提議：企業(yè)經(jīng)過增發(fā)方式進(jìn)行再融資。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第29頁增發(fā)對股票價(jià)格影響自中化國際股票上市以來價(jià)格走勢和成交量改變.3.11.6.1.511.8219.1018.6815.0513.80單位：元10.0015.0020.0012.5017.50（價(jià)格及成交量：年3月1日－205月8日）圖6集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第30頁增發(fā)對股票價(jià)格影響股票價(jià)格和市盈率水平中化國際年5月8日收盤價(jià)格13.80，以度企業(yè)每股收益0.24元，股票價(jià)格市盈率57.5倍。若預(yù)計(jì)企業(yè)年度實(shí)現(xiàn)每股收益0.48元，則市盈率水平為28.75倍。主要以國際貿(mào)易為主營業(yè)務(wù)企業(yè)，截至2005月8日，市盈率平均水平為56.53倍；若扣除弘業(yè)股份原因，平均水平為44.25倍。同行業(yè)市盈率比較資料起源：中信證券廈門建發(fā)江蘇舜天中化國際遼寧成大浙江東方中大股份中成股份龍騰科技中技貿(mào)易東方創(chuàng)業(yè)南紡股份中化國際西藏金珠廈門國貿(mào)弘業(yè)股份市場價(jià)12.8620.0313.8013.2315.289.5011.8114.8115.2512.5615.1513.8015.6110.898.97每股收益0.490.730.480.460.460.250.300.370.380.300.310.240.210.130.05市盈率26.2427.4428.7528.7633.2238.0039.3740.0340.5441.8748.8757.5074.3383.77179.4集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第31頁增發(fā)對股票價(jià)格影響增發(fā)市盈率對股票價(jià)格長久影響年5月8日，上海證券交易所平均市盈率水平為37.16倍，深圳交易所為40.45倍。按中化國際年度實(shí)現(xiàn)每股收益0.48元，增發(fā)或配股發(fā)行價(jià)格處于10至13.50元之間測算，預(yù)測發(fā)行市盈率水平將處于21－29倍之間。若企業(yè)股本規(guī)模擴(kuò)張20%(發(fā)行股份7500萬左右），企業(yè)每股收益下降至0.40元，按同行業(yè)平均水平44.25倍市盈率測算，企業(yè)股票價(jià)格17.7元,遠(yuǎn)高于預(yù)計(jì)增發(fā)價(jià)格及當(dāng)前市場價(jià)格。從此意義上預(yù)計(jì)，中化國際中長久股票價(jià)格將不會受到大幅度影響。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第32頁增發(fā)對股票價(jià)格影響增發(fā)對股票價(jià)格短期期影響從中化國際股東結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，投資機(jī)構(gòu)者持有企業(yè)股票百分比較大，大多流通股份投資者也都以長久投資為主要目標(biāo)，所以預(yù)計(jì)中化國際增資發(fā)行并不會帶來市場大規(guī)模拋售行為。然而，增發(fā)對股票價(jià)格短期影響是不可防止，眾多上市企業(yè)在增發(fā)議案公告、獲準(zhǔn)發(fā)行公告以及發(fā)行當(dāng)日，二級市場價(jià)格大多存在短期波動。年3月和4月，共10家上市企業(yè)公告增發(fā)議案，公告當(dāng)日，有8家企業(yè)股票價(jià)格下跌，而且跌幅均超出當(dāng)日大盤漲跌幅度。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第33頁增發(fā)對股票價(jià)格影響消除增發(fā)對股票價(jià)格影響方式加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)和長久發(fā)展戰(zhàn)略宣傳與推廣，穩(wěn)定機(jī)構(gòu)投資者。在規(guī)范信息披露前提下，加強(qiáng)企業(yè)與投資者之間投資關(guān)系管理，逐步消化增發(fā)對企業(yè)股票價(jià)格長久不利影響，穩(wěn)定二級市場以投資為目標(biāo)投資群體。經(jīng)過增發(fā)價(jià)格合理定價(jià)與“超額配售選擇權(quán)”設(shè)置，降低發(fā)行后股票價(jià)格大幅度波動可能性。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第34頁三、時(shí)間進(jìn)度安排集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第35頁總體目標(biāo)目標(biāo)：年中期完成再融資再融資工作開啟時(shí)間投資項(xiàng)當(dāng)前期準(zhǔn)備工作申報(bào)材料編制和上報(bào)時(shí)間券商通道周轉(zhuǎn)情況發(fā)行市場外部環(huán)境影響工作進(jìn)度主要原因集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第36頁準(zhǔn)備工作提議企業(yè)應(yīng)盡早于年中報(bào)開始著手相關(guān)準(zhǔn)備工作加強(qiáng)企業(yè)形象宣傳，完善企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃；前次募集資金使用情況確定此次募集資金投資項(xiàng)目并完成可行性分析；投資項(xiàng)目包括評定、審計(jì)、立項(xiàng)報(bào)批、合作方確實(shí)定、協(xié)議簽署、環(huán)評匯報(bào)等事項(xiàng)；確定發(fā)行方案；準(zhǔn)備地方證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)巡檢工作；幫助中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查工作。準(zhǔn)備工作重點(diǎn)內(nèi)容集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第37頁中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查階段.6－.75月企業(yè)商討擬投資項(xiàng)目規(guī)劃，并初步確定資產(chǎn)收購框架6月初與集團(tuán)企業(yè)商議資產(chǎn)收購事宜：1、資產(chǎn)收購、定價(jià)方案；2、收購項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)程；3、收購后企業(yè)與中化總企業(yè)在物流方面業(yè)務(wù)構(gòu)架。T日6月20日企業(yè)董事會確定投資項(xiàng)目和收購方案中信證券開始盡職調(diào)查T＋1日6月21日確定律師、會計(jì)師、評定機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)T＋4日6月24日第一次中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會1、申報(bào)基準(zhǔn)日、工作時(shí)間表；2、明確工作目標(biāo)、各中介機(jī)構(gòu)及發(fā)行人工作分工；3、主要問題處理方案。T＋10日7月1日開始編制募集資金投資項(xiàng)目可行性研究分析匯報(bào)開始收購資產(chǎn)調(diào)查、評定、審計(jì)開始化工原料基地項(xiàng)目標(biāo)立項(xiàng)報(bào)批工作注：T為各中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場工作基準(zhǔn)日，提議不晚于6月30日集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第38頁投資項(xiàng)目準(zhǔn)備階段

.7－.97月中旬企業(yè)登載中期匯報(bào)中報(bào)后申請上海證管辦巡檢T＋30日7月下旬完成前次募集資金項(xiàng)目安排1、投資方案2、董事會決議并交下次股東大會討論T＋60日8月下旬完成《募集資金投資項(xiàng)目可行性研究匯報(bào)》中信證券開始編寫融資申請匯報(bào)、招股文件T＋70日8月30日完成上海證管辦巡檢及整改T＋90日9月下旬完成收購資產(chǎn)資產(chǎn)評定及相關(guān)審計(jì)工作T＋100日9月底簽署資產(chǎn)收購協(xié)議注：結(jié)合當(dāng)前上市企業(yè)治理清查，盡可能促使上海證管辦巡檢時(shí)間提前，防止在正式申報(bào)階段影響正常工作進(jìn)度，并為處理證管辦巡檢過程中提出問題留出足夠時(shí)間。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第39頁申請文件編制階段

.10－.11

10月中旬會計(jì)師完成企業(yè)三季度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)工作

T1日10月15日召開企業(yè)董事會，審議：1、融資計(jì)劃；2、募集資金投資項(xiàng)目；3、收購中化總企業(yè)資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易。T1＋1日10月16日公告資產(chǎn)收購協(xié)議、公告關(guān)聯(lián)交易公告公告前次募集資金使用董事會說明和專題審計(jì)匯報(bào)T1＋20日11月6日公告收購資產(chǎn)資產(chǎn)評定結(jié)果、審計(jì)匯報(bào)公告資產(chǎn)評定確認(rèn)結(jié)果公告收購協(xié)議價(jià)格T1＋32日11月17日召開企業(yè)股東大會1、審議融資議案；2、審議投資項(xiàng)目。T1＋32日11月18日董事會組員確認(rèn)并簽署申請文件T1＋35日11月20日申請文件定稿注：T1日召開企業(yè)董事會，提議不晚于10月31日，甚至能夠視投資項(xiàng)目準(zhǔn)備情況而提前召開。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第40頁申報(bào)及審核階段

.12－.5T1＋36日10月21日全套申報(bào)材料送中信證券內(nèi)核T1＋50日12月5日取得中信證券內(nèi)核意見12月中旬前融資申請文件送報(bào)中國證監(jiān)會T1＋70日12月30日前取得中國證監(jiān)會初審意見月1月底完成年度匯報(bào)工作，向中國證監(jiān)會補(bǔ)充年度審計(jì)匯報(bào)T1＋100日1月30日依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)資料，修改材料完成T1＋180日4月15日經(jīng)過中國證監(jiān)會初審T1＋210日5月15日中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核經(jīng)過注：上述工作進(jìn)度暫依據(jù)T1基準(zhǔn)日在10月31日前為假設(shè)前提。以證監(jiān)會審核工作將需要6個(gè)月時(shí)間測算，年4－5月經(jīng)過證監(jiān)會審核，7月募集資金到位。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第41頁股票發(fā)行上市階段

.7T2日7月1日取得中國證監(jiān)會發(fā)行批文T2+4日7月5日登載招股說明書意向書、發(fā)行方式公告始預(yù)路演T2+7日7月8日登載網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行公告、路演開始網(wǎng)下申購T2+9日7月10日網(wǎng)下申購截止上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行T2+11日公布中簽率、搖號T2+12日公布搖號結(jié)果（中簽號）申購無效資金解凍，返還各證券交易網(wǎng)點(diǎn)T2+15日7月16日依據(jù)承銷協(xié)議將資金劃入企業(yè)指定帳戶并驗(yàn)資T2+25日發(fā)行總結(jié)匯報(bào)上報(bào)中國證監(jiān)會發(fā)行申報(bào)材料及上市推薦書、上市公告書報(bào)證券交易所T2+30日7月31日登載上市公告書、掛牌上市注：T2日為獲取證監(jiān)會同意發(fā)行文件。因當(dāng)前已過會但未發(fā)行項(xiàng)目已嚴(yán)重堵塞了發(fā)行通道，所以等候發(fā)行時(shí)間將遠(yuǎn)超出上述預(yù)計(jì)1個(gè)月時(shí)間。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第42頁投資項(xiàng)目準(zhǔn)備工作延遲后時(shí)間進(jìn)度安排1月申請材料提前完成并送中信證券內(nèi)核T3日1月底會計(jì)師完成企業(yè)年度財(cái)務(wù)審計(jì)工作T3＋30日2月底融資申請文件報(bào)送中國證監(jiān)會T3＋180日7月底完成中報(bào)工作，向中國證監(jiān)會補(bǔ)充中報(bào)財(cái)務(wù)資料T3＋210日8月底經(jīng)過證監(jiān)會初審T3＋240日9月底經(jīng)過中國證監(jiān)會審核T3＋270日10月底中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會核準(zhǔn)經(jīng)過12月或初發(fā)行與增發(fā)股份掛牌上市若投資項(xiàng)目不能夠在10月31日前準(zhǔn)備完成，則企業(yè)最早于年11月召開關(guān)于再融資董事會，年12月才能召開對應(yīng)股東大會，此時(shí)需補(bǔ)充年年度審計(jì)匯報(bào)后，證監(jiān)會方可正式受理申請材料。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第43頁五、需重點(diǎn)關(guān)注問題集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第44頁投資項(xiàng)目需注意問題項(xiàng)目與工作時(shí)間關(guān)系T前最少兩個(gè)月T日前一個(gè)月T-2完成關(guān)聯(lián)交易公告、財(cái)務(wù)顧問匯報(bào)T召開相關(guān)增發(fā)董事會T+30召開相關(guān)增發(fā)股東大會T+40依據(jù)內(nèi)核意見完成材料修改，上報(bào)證監(jiān)會T+65依據(jù)反饋意見完成材料補(bǔ)充與修改，取得項(xiàng)目批文最遲時(shí)間企業(yè)董事會明確投資項(xiàng)目開始可行性研究、并著手談判投資項(xiàng)目可行性研究分析收購資產(chǎn)選擇和談判投資項(xiàng)目資產(chǎn)評定、審計(jì)簽署收購協(xié)議T前最少三個(gè)月申請文件定稿送報(bào)正式申請文件集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第45頁投資項(xiàng)目需注意問題對還未使用募集資金考慮普通上市企業(yè)在再融資時(shí)有少許募集資金仍未使用是允許。企業(yè)IPO共募集資金9.4139億元，還未使用9111萬元占募集資金總額9.68%，所占比重較大，所以企業(yè)需對該部分資金作深入安排。企業(yè)可利用該部分資金，對與股份企業(yè)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)較為親密且資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良關(guān)聯(lián)企業(yè)，實(shí)施戰(zhàn)略性收購?fù)滩?。提議：能夠選擇一個(gè)新建項(xiàng)目、或收購上述與業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)或股權(quán)。能夠考慮將該部分未使用資金用于此次擬投資項(xiàng)目。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第46頁財(cái)務(wù)方面需注意問題貨幣資金從絕對數(shù)字看，扣除企業(yè)募集資金未投入使用部分，企業(yè)貨幣存量仍高達(dá)5.8089億元，預(yù)計(jì)會引發(fā)證監(jiān)會關(guān)注。年至20，企業(yè)須防止貨幣資金存量深入增加，同時(shí)適當(dāng)降低企業(yè)貨幣存量將更有利于此次再融資。貨幣資金占總資產(chǎn)百分比（%）圖7集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第47頁財(cái)務(wù)方面需注意問題應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率從資產(chǎn)質(zhì)量來看，企業(yè)84%應(yīng)收帳款帳齡在1年以內(nèi)，存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備比率在8%以上。鑒于企業(yè)主要從事化工產(chǎn)品貿(mào)易，這類產(chǎn)品受國際市場影響程度較深，波動幅度較大，存貨跌價(jià)損失風(fēng)險(xiǎn)較高。而應(yīng)收帳款和存貨變現(xiàn)能力將直接影響企業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，所以企業(yè)應(yīng)給予高度關(guān)注，將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率維持再合理水平上。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率圖8存貨周轉(zhuǎn)率圖9集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第48頁財(cái)務(wù)方面需注意問題關(guān)聯(lián)交易20度企業(yè)關(guān)聯(lián)交易金額大幅上升，大大超出企業(yè)經(jīng)營收入增加幅度；同時(shí)許多關(guān)聯(lián)交易在年沒有發(fā)生或發(fā)生額很小，20卻到達(dá)較高水平，對此企業(yè)需結(jié)合本身經(jīng)營特點(diǎn)給予合理、充分解釋說明。企業(yè)在業(yè)務(wù)運(yùn)作過程中，應(yīng)該有意識地防止無須要關(guān)聯(lián)交易。企業(yè)能夠考慮針對當(dāng)前較多關(guān)聯(lián)交易，采取戰(zhàn)略性并購、重組方式，有效地整合業(yè)務(wù)流程直至獨(dú)立完整。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第49頁巡檢方面問題上市企業(yè)巡檢依據(jù)中國證監(jiān)會相關(guān)要求，上市企業(yè)每三年需接收一次中國證監(jiān)會駐地方派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行例行巡檢工作。鑒于中化國際1999年12月發(fā)行，年3月上市，預(yù)計(jì)上海市證券監(jiān)督辦公室應(yīng)于今年或明年對企業(yè)進(jìn)行巡檢工作。因?yàn)檠矙z匯報(bào)對于中國證監(jiān)會審核上市企業(yè)再融資申請有著主要參考作用，所以作好巡檢前期準(zhǔn)備工作是中化國際再融資申請一項(xiàng)主要內(nèi)容。依據(jù)中國證監(jiān)會和國家經(jīng)貿(mào)委關(guān)于“上市企業(yè)當(dāng)代企業(yè)制度”專題檢驗(yàn)通知，207月至9月，各地方證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和經(jīng)貿(mào)委將對轄區(qū)內(nèi)部分上市企業(yè)及其控股股東進(jìn)行重點(diǎn)檢驗(yàn)和抽查。所以，提議企業(yè)能夠考慮提前申請上海證管辦例行巡檢，并爭取于207－10月完成。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第50頁五、中信證券股份有限企業(yè)集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第51頁企業(yè)背景：中國國際信托投資企業(yè)中國最大金融及實(shí)業(yè)投資集團(tuán)，當(dāng)前已經(jīng)形成了銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、租賃等金融業(yè)務(wù)齊全金融集團(tuán)。中國最大跨國投資集團(tuán)，業(yè)務(wù)遍布全球。年末，集團(tuán)企業(yè)總資產(chǎn)3586億元，凈資產(chǎn)396億元，營業(yè)收入325億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤25億元。經(jīng)國務(wù)院特批擬成立中信金融控股并將在香港上市，整合中信系統(tǒng)內(nèi)全部金融機(jī)構(gòu)（中信實(shí)業(yè)銀行、中信證券、中信嘉華銀行、信誠人壽保險(xiǎn)等）。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第52頁中信證券股份有限企業(yè)中信證券股份有限企業(yè)前身中信證券有限責(zé)任企業(yè)，成立于1995年10月25日；1999年10月27日經(jīng)中國證監(jiān)會同意，由中國國際信托投資企業(yè)、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限企業(yè)、中信國安總企業(yè)、揚(yáng)子石化煉化有限責(zé)任企業(yè)、中國糧油食品進(jìn)出口（集團(tuán)）企業(yè)等48家股東發(fā)起，增資改制為中信證券股份有限企業(yè)，注冊資本20.815億元。中信證券截至年底，企業(yè)在北京、上海、深圳等43家營業(yè)部，員工1300人。年末企業(yè)總資產(chǎn)逾185億元，凈資產(chǎn)近40億元，凈資本33.8億元，實(shí)現(xiàn)利潤總額8.24億元。集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第53頁中信證券資產(chǎn)與盈利中信證券資產(chǎn)總量（1995－）中信證券利潤總額（1995－）億元資料起源：中信證券度匯報(bào)圖10圖11億元資料起源：中信證券度匯報(bào)集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第54頁中信證券企業(yè)融資委員會中信證券本著為客戶創(chuàng)造更大價(jià)值服務(wù)理念，設(shè)置由企業(yè)副總裁直接領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)融資委員會，下設(shè)北京投資銀行部、上海投資銀行部、深圳投資銀行部、固定收益部、企業(yè)并購部、銷售部和客戶服務(wù)部。中信證券企業(yè)融資委員會經(jīng)過共享信息平臺和便捷溝通渠道，為客戶提供從直接融資、間接融資、收購與吞并、財(cái)務(wù)顧問等全方位金融服務(wù)。上海投資銀行部銷售部客戶服務(wù)部深圳投資銀行部固定收益部企業(yè)融資委員會北京投資銀行部企業(yè)并購部圖12集團(tuán)持續(xù)融資項(xiàng)目建議書第55頁股票發(fā)行與承銷199