FOF組合跟蹤月報(bào)：8月各FOF組合略有下挫穩(wěn)健組合抗跌性強(qiáng)

絕對(duì)收益型FOF構(gòu)造思路 4ETF輪動(dòng)組合構(gòu)造思路 5組合8月表現(xiàn)回顧 68月市場(chǎng)高開低走，債強(qiáng)股弱格局延續(xù) 6穩(wěn)健型FOF組合抗跌性較強(qiáng) 7均衡型FOF組合下跌0.38 8進(jìn)取型FOF組合下跌1.08 10激進(jìn)型FOF組合回撤較大 11ETF-FOF組合表現(xiàn) 13最新持倉(cāng) 14風(fēng)險(xiǎn)提示： 15圖表1混合型FOF自上而下的組合管理方式 4圖表2各風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)FOF組合構(gòu)造方式總結(jié) 5圖表3指數(shù)五維度輪動(dòng)模型 5圖表4各類資產(chǎn)指數(shù)2023年8月表現(xiàn) 6圖表5各類資產(chǎn)指數(shù)2023年以來(lái)表現(xiàn) 7圖表6穩(wěn)健FOF組合階段收益 7圖表7穩(wěn)健FOF組合2022年以來(lái)凈值（2021/12/31~2023/8/31） 8圖表8穩(wěn)健FOF組合歷史凈值（2012/12/31~2023/8/31） 8圖表9均衡FOF組合階段收益 9圖表10均衡FOF組合2022年以來(lái)凈值（2021/12/31~2023/8/31） 9圖表均衡FOF組合歷史凈值（2012/12/31~2023/8/31） 10圖表12進(jìn)取FOF組合階段收益 10圖表13進(jìn)取FOF組合2022年以來(lái)凈值（2021/12/31~2023/8/31） 11圖表14進(jìn)取FOF組合歷史凈值（2012/12/31~2023/8/31） 11圖表15激進(jìn)FOF組合階段收益 12圖表16激進(jìn)FOF組合2022年以來(lái)凈值（2021/12/31~2023/8/31） 12圖表17激進(jìn)FOF組合歷史凈值（2012/12/31~2023/8/31） 13圖表18ETF-FOF組合階段收益 13圖表19ETF-FOF組合2022年以來(lái)凈值（2021/12/31~2023/8/31） 14圖表20ETF-FOF組合歷史凈值（2012/12/31~2023/8/31） 14圖表21激進(jìn)FOF組合最新持倉(cāng) 15圖表22ETF-FOF組合最新持倉(cāng) 15絕對(duì)收益型FOF構(gòu)造思路2022/5/29FOF上》2022/7/29FOF（下了絕對(duì)收益型FOFFOF/FOF圖表1混合型FOF自上而下的組合管理方式w我們采用將權(quán)益基金、純債基金分開入池，根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，選擇不同風(fēng)格10%、20%、、40%FOF組合。穩(wěn)健型、均衡型FOF構(gòu)造主要分為以下幾個(gè)步驟：構(gòu)造基金評(píng)價(jià)指標(biāo)，包括基金Alpha對(duì)權(quán)益基金來(lái)說(shuō)，需要在組合層面進(jìn)行一定的風(fēng)格/+ERPFOFFOF+價(jià)值“衛(wèi)星”技術(shù)面、資金面圖表2各風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)FOF組合構(gòu)造方式總結(jié)FOF組合調(diào)倉(cāng)頻率FOF組合調(diào)倉(cāng)頻率債券基金部分資產(chǎn)配置 收益目標(biāo)12+權(quán)益基金中樞40，階梯式擇時(shí)幅度±5、±8“重倉(cāng)低評(píng)級(jí)”/“信用均衡”、久期>=2Beta復(fù)合得分進(jìn)入前10，Beta成分股重復(fù)度高時(shí)不再重復(fù)選擇主動(dòng)權(quán)益（核心部分）風(fēng)格輪動(dòng)、適當(dāng)波動(dòng)、適當(dāng)回撤全市場(chǎng)選股型權(quán)益基金+賽道ETF（核心+衛(wèi)星）月度激進(jìn)10+權(quán)益基金中樞30，階梯式擇時(shí)幅度±5、±8“重倉(cāng)低評(píng)級(jí)”/“信用均衡”、久期>=1Beta復(fù)合得分進(jìn)入前10，Alpha進(jìn)入權(quán)益基金前50，一個(gè)Beta最多選2只主動(dòng)賽道基金主動(dòng)權(quán)益（核心部分）風(fēng)格輪動(dòng)、適當(dāng)波動(dòng)、適當(dāng)回撤全市場(chǎng)選股型權(quán)益基金+主動(dòng)賽道（核心+衛(wèi)星）季度進(jìn)取8+權(quán)益基金中樞20，階梯式擇時(shí)幅度±3、±5“重倉(cāng)高評(píng)級(jí)”/“信用均衡”、杠桿<=150，久期<=10\主動(dòng)權(quán)益均衡、適當(dāng)波動(dòng)、適當(dāng)回撤全市場(chǎng)選股型權(quán)益基金季度均衡6+，回撤2內(nèi)權(quán)益基金中樞10，階梯式擇時(shí)幅度±1、±2“重倉(cāng)高評(píng)級(jí)”、杠桿<=130，久期<=5\中證800價(jià)值、低波動(dòng)、低回撤全市場(chǎng)選股型權(quán)益基金（剔除高風(fēng)險(xiǎn)）季度穩(wěn)健賽道基金行業(yè)約束風(fēng)格約束選基池權(quán)益基金部分wETF輪動(dòng)組合構(gòu)造思路FOFETF2022.9.13。圖表3指數(shù)五維度輪動(dòng)模型w1面上測(cè)算分析師預(yù)期視角下的營(yíng)收、凈利潤(rùn)的同比、環(huán)比邊際變化的歷史分位數(shù)改善幅度高低SUE（ETFETF層212續(xù)優(yōu)秀表現(xiàn)。3追蹤北向資金的流入流出通市值的比例、北向持倉(cāng)市值占北向資金總持倉(cāng)的比例，以及北向持倉(cāng)比例的邊際變化情況。4到頂峰后該賽道容易過(guò)于擁擠，后續(xù)有很大概率下跌活躍很有可能是市場(chǎng)對(duì)該賽道的未來(lái)運(yùn)動(dòng)方向存在較大分歧，因此我們希望能夠選到預(yù)期有超額收益，但并不過(guò)于擁擠的賽道。5、當(dāng)我們看好某個(gè)投資主題時(shí)，更傾向于配置市場(chǎng)上最接近這個(gè)投資邏輯的ETF。我們將ETF內(nèi)部的成分股牽引力，概括為過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)成分股股價(jià)走勢(shì)的一致程度，牽引力越高，代表過(guò)去一段時(shí)間成分股走勢(shì)越相似，Beta性質(zhì)越強(qiáng)。選擇強(qiáng)牽引力的標(biāo)的實(shí)質(zhì)上是對(duì)Beta的完全捕捉甚至是放大，在構(gòu)造高彈性組合或是擁有勝率極高的輪動(dòng)策略時(shí)，牽引力能夠進(jìn)一步放大收益。組合8月表現(xiàn)回顧8月市場(chǎng)高開低走，債強(qiáng)股弱格局延續(xù)50-4.91%月0.44%0.81%。圖表4各類資產(chǎn)指數(shù)2023年8月表現(xiàn)w2023年初至今，AI概念股和中特估板塊上漲動(dòng)能強(qiáng)勁，行業(yè)風(fēng)格持續(xù)分化，年7-7.98%。圖表5各類資產(chǎn)指數(shù)2023年以來(lái)表現(xiàn)w穩(wěn)健型FOF組合抗跌性較強(qiáng)20238FOF-0.09%-4.33%0.40%。FOF股/80%/20%）+ERP1471089.95%，90.05%。圖表6穩(wěn)健FOF組合階段收益日期穩(wěn)健FOF收益權(quán)益基金收益純債基金收益權(quán)益基金倉(cāng)位純債基金倉(cāng)位2022年1月-0.13-7.990.618.3091.702022年2月0.252.160.088.4591.552022年3月-0.68-7.94-0.017.8492.162022年4月-0.03-6.530.528.6791.332022年5月1.095.760.659.0790.932022年6月0.817.530.149.6790.332022年7月0.60-0.940.778.6591.352022年8月0.13-2.470.388.4391.572022年9月-0.29-4.300.078.0991.912022年10月0.04-3.380.349.5990.412022年11月-0.615.29-1.2410.1689.842022年12月-0.37-0.85-0.3210.1289.882022年0.80-14.231.998.9291.082023年1月0.796.000.219.6990.312023年2月0.281.060.209.7690.242023年3月0.460.870.429.8090.202023年4月0.18-1.460.3510.3989.612023年5月0.12-3.170.5010.0489.962023年6月0.471.860.3110.1889.822023年7月0.422.070.2410.3989.612023年8月-0.09-4.330.409.9590.052023年2.672.562.6610.0389.97w2023年至今，穩(wěn)健型FOF組合收益率為2.67%，最大回撤為0.36%，其中權(quán)6（826371圖表7穩(wěn)健FOF組合2022年以來(lái)凈值（2021/12/31~2023/8/31）w穩(wěn)健FOF組合歷史業(yè)績(jī)（2012/12/31至今）如圖表8所示，整體實(shí)現(xiàn)年化收益超6%，夏普比為2.2，近五年最大回撤為2%左右。圖表8穩(wěn)健FOF組合歷史凈值（2012/12/31~2023/8/31）w均衡型FOF組合下跌0.38%2023年8月，均衡型FOF組合收益率為-0.38%，其中權(quán)益基金部分收益為-3.88%，純債基金部分收益率為0.45%。FOF股/1710881.56%。圖表9均衡FOF組合階段收益日期均衡FOF收益權(quán)益基金收益純債基金收益權(quán)益基金倉(cāng)位純債基金倉(cāng)位2022年1月-1.07-11.330.6513.6486.362022年2月0.352.540.0013.9486.062022年3月-0.97-6.81-0.0213.1186.892022年4月-0.75-9.710.6116.6083.402022年5月1.717.070.6417.4882.522022年6月2.0310.980.1419.0180.992022年7月-0.15-3.890.7315.6284.382022年8月-0.15-3.380.4515.1284.882022年9月-0.70-4.660.0114.5285.482022年10月-0.06-2.430.3417.8982.112022年11月-0.234.01-1.1518.6581.352022年12月-0.21-0.16-0.2218.6681.342022年-0.24-18.462.1716.1983.812023年1月1.205.610.1916.8183.192023年2月0.501.000.4016.9083.102023年3月0.32-1.090.6116.6683.342023年4月0.08-1.710.4419.6380.372023年5月-0.24-3.380.5219.0180.992023年6月0.601.980.2719.2780.732023年7月0.14-0.590.3119.1180.892023年8月-0.38-3.880.4518.4481.562023年2.23-2.373.2418.2381.77w2023年至今，均衡型FOF組合收益率為2.23%，最大回撤為1.01%。其中權(quán)（84圖表10均衡FOF組合2022年以來(lái)凈值（2021/12/31~2023/8/31）w均衡FOF組合歷史業(yè)績(jī)（2012/12/31至今）如圖表11所示。實(shí)現(xiàn)年化收益超8%，夏普比為1.5，收益風(fēng)險(xiǎn)比出色。w3.4進(jìn)取型FOF組合下跌1.08%2023年7月，進(jìn)取型FOF組合收益率為-1.08%，其中權(quán)益基金部分收益為-3.99%，純債基金部分收益率為0.48%。FOF+ERP1410833.97%66.03%。圖表12進(jìn)取FOF組合階段收益日期進(jìn)取FOF收益權(quán)益基金收益純債基金收益權(quán)益基金倉(cāng)位純債基金倉(cāng)位2022年1月-2.70-10.460.6030.0070.002022年2月1.103.70-0.0130.7769.232022年3月-2.67-8.35-0.1528.9871.022022年4月-2.08-8.270.4538.0062.002022年5月3.408.020.5639.7060.302022年6月5.4113.510.0842.7557.252022年7月-0.95-3.180.7235.0065.002022年8月-0.76-3.080.4934.1865.822022年9月-1.57-4.680.0433.1066.902022年10月-0.59-2.570.3938.0062.002022年11月-0.700.09-1.1938.3061.702022年12月-0.84-1.69-0.3137.9762.032022年-3.21-17.921.6835.5664.442023年1月2.506.190.2330.0070.002023年2月0.701.240.4730.1669.842023年3月0.19-0.970.7029.8170.192023年4月-0.03-1.310.5135.0065.002023年5月-1.11-4.220.5733.9066.102023年6月0.641.300.3034.1265.882023年7月0.360.450.3135.0065.002023年8月-1.08-3.990.4833.9766.032023年2.14-1.693.6332.7467.26w2023年至今，進(jìn)取型FOF組合收益率為2.14%，最大回撤為2.85%。其中權(quán)（833圖表13進(jìn)取FOF組合2022年以來(lái)凈值（2021/12/31~2023/8/31）w進(jìn)取FOF組合歷史業(yè)績(jī)（2012/12/31至今）如圖表14所示。實(shí)現(xiàn)年化收益超10%，夏普比為1.4。圖表14進(jìn)取FOF組合歷史凈值（2012/12/31~2023/8/31）w3.5激進(jìn)型FOF組合回撤較大2023年8月，激進(jìn)型FOF組合收益率為-1.73%，其中權(quán)益基金部分收益為-4.53%，純債基金部分收益率為0.56%。FOF+ERP每月底調(diào)倉(cāng)，2023年7ERP歷史7555%。圖表15激進(jìn)FOF組合階段收益日期激進(jìn)FOF收益權(quán)益基金收益純債基金收益權(quán)益基金倉(cāng)位純債基金倉(cāng)位2022年1月-4.16-11.340.6340.0060.002022年2月2.436.22-0.0940.0060.002022年3月-2.99-7.37-0.0645.0055.002022年4月-3.76-8.830.3848.0052.002022年5月4.609.010.5445.0055.002022年6月4.7710.500.0840.0060.002022年7月-0.79-2.960.6645.0055.002022年8月-0.75-2.220.4545.0055.002022年9月-2.34-5.240.0348.0052.002022年10月-1.32-3.160.3948.0052.002022年11月0.502.37-1.2345.0055.002022年12月-1.58-3.13-0.3145.0055.002022年-5.71-17.281.4644.5055.502023年1月3.126.670.2140.0060.002023年2月1.021.740.5440.0060.002023年3月0.26-0.420.7145.0055.002023年4月-1.06-3.000.5345.0055.002023年5月-2.14-5.450.5845.0055.002023年6月0.641.030.3245.0055.002023年7月0.450.620.3045.0055.002023年8月-1.73-4.530.5645.0055.002023年0.47-3.803.8243.7556.25w2023年至今，激進(jìn)型FOF組合收益率為0.47%，最大回撤為5.46%，其中權(quán)（82圖表16激進(jìn)FOF組合2022年以來(lái)凈值（2021/12/31~2023/8/31）w激進(jìn)FOF組合歷史業(yè)績(jī)（2012/12/31至今）如圖表17所示。實(shí)現(xiàn)年化收益11%，夏普比為1.3。圖表17激進(jìn)FOF組合歷史凈值（2012/12/31~2023/8/31）w3.6ETF-FOF組合表現(xiàn)2023年8月，ETF-FOF組合收益率為-5.10%，相對(duì)主動(dòng)股基有超額收益，年初以來(lái)收益-9.73%。圖表18ETF-FOF組合階段收益日期ETF輪動(dòng)滬深300中證500主動(dòng)股基2022年1月-10.53-7.62-10.58-10.872022年2月4.630.394.151.672022年3月-11.53-7.84-7.71-9.342022年4月-11.55-4.89-11.02-7.852022年5月12.931.877.086.172022年6月14.469.627.1011.672022年7月-1.81-7.02-2.48-3.632022年8月-1.86-2.19-2.20-3.742022年9月-5.91-6.72-7.18-6.912022年10月-3.26-7.781.63-3.432022年11月2.419.816.014.272022年12月-6.200.48-4.74-0.962022年-20.21-21.63-20.31-22.712023年1月6.897.377.246.952023年2月1.99-2.101.09-2.492023年3月-3.50-0.46-0.28-1.812023年4月-4.49-0.54-1.55-2.652023年5月-6.87-5.72-3.10-4.002023年6月0.381.16-0.811.702023年7月1.274.481.49-0.552023年8月-5.10-6.21-5.73-5.282023年-9.73-2.75-2.13-8.33wwETF-FOF組合歷史業(yè)績(jī)（2012/12/31至今）如圖表20所示，長(zhǎng)期相對(duì)主動(dòng)股基有明顯超額。圖表20ETF-FOF組合歷史凈值（2012/12/31~2023/8/31）注：2019年及之前數(shù)據(jù)使用指數(shù)模擬w最新持倉(cāng)FOF10月圖表21激進(jìn)FOF組合最新持倉(cāng)調(diào)倉(cāng)日基金代碼基金名稱權(quán)重基金類型調(diào)倉(cāng)日基金代碼基金名稱權(quán)重基金類型20230831001437.OF易方達(dá)瑞享I1.47權(quán)益基金20230831000187.OF華泰柏瑞豐盛純債A2.75債券基金20230831001744.OF諾安進(jìn)取回報(bào)2.28權(quán)益基金20230831000205.OF易方達(dá)投資級(jí)信用債A2.75債券基金20230831003145.OF中融競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)2.26權(quán)益基金20230831002644.OF大成景榮A2.75債券基金20230831005400.OF萬(wàn)家潛力價(jià)值A(chǔ)2.22權(quán)益基金20230831004705.OF南方祥元A2.74債券基金20230831007139.OF富國(guó)民裕滬港深精選A0.18權(quán)益基金20230831005507.OF永贏豐利A2.75債券基金20230831008370.OF國(guó)泰研究精選兩年2.30權(quán)益基金20230831005884.OF平安合悅定開2.75債券基金20230831009240.OF泰康藍(lán)籌優(yōu)勢(shì)2.27權(quán)益基金20230831006636.OF華富恒欣純債A2.75債券基金20230831012096.OF鑫元鑫動(dòng)力A0.87權(quán)益基金20230831006850.OF永贏頤利2.75債券基金20230831013485.OF尚正競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)A1.29權(quán)益基金20230831006869.OF廣發(fā)政策性金融債2.74債券基金20230831050018.OF博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)2.24權(quán)益基金20230831006953.OF華安安業(yè)A2.75債券基金20230831290012.OF泰信行業(yè)精選A2.26權(quán)益基金20230831007279.OF永贏眾利2.75債券基金20230831519212.OF萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略A0.02權(quán)益基金202308310074