江蘇銀行長三角龍頭城商行區(qū)域與戰(zhàn)略定位助力可持續(xù)高成長

江蘇銀行-長三角龍頭城商行區(qū)域與戰(zhàn)略定位助力可持續(xù)高成長1.長三角龍頭城商行，國資背景深厚江蘇銀行成立于2007年，由原無錫、蘇州、南通、常州、淮安、徐州、揚(yáng)州、鹽城、鎮(zhèn)江和連云港等十家城商行合并重組而成，總部位于江蘇南京。公司堅(jiān)持服務(wù)中小企業(yè)、地方經(jīng)濟(jì)、城鄉(xiāng)居民的市場(chǎng)定位，在小微金融、科技金融、綠色金融、跨境金融等領(lǐng)域具備特色。截至2022年3月末，公司資產(chǎn)總額達(dá)2.76萬億，是長三角地區(qū)規(guī)模最大的城商行。第一大股東為地方國企，國資背景深厚。截至2022年3月末，江蘇銀行股東中持股占比超過5%的有三家，分別為江蘇省國際信托有限責(zé)任公司（8.17%）、江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)有限公司（8.11%）和華泰證券股份有限公司（5.63%）。前十大股東多為地方優(yōu)質(zhì)國企，持股占比近四成。強(qiáng)大的國資背景對(duì)江蘇銀行加強(qiáng)地方政企合作、深耕區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)有很大幫助，有助于公司最大程度分享省內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利。2.省內(nèi)全面覆蓋，持續(xù)受益于區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展2.1江蘇省經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化江蘇省經(jīng)濟(jì)總量全國靠前，各市區(qū)發(fā)展較均衡。1993年以來，江蘇省GDP總量全國排名穩(wěn)居第二。2021年實(shí)現(xiàn)GDP11.64萬億，同比增8.6%，增速高于全國平均水平。同時(shí)，省內(nèi)各市區(qū)發(fā)展較為均衡，全省13個(gè)市全部入圍全國GDP百強(qiáng)城市，其中蘇州、南京、無錫、南通市2021年GDP均超過1萬億。江蘇省人均GDP、可支配收入保持領(lǐng)先，民富程度較高、高凈值客群基礎(chǔ)好。江蘇省人均GDP保持穩(wěn)健增長，2011年以來穩(wěn)居全國各省份第三，增速高于全國平均。江蘇省人均可支配收入亦保持領(lǐng)先，增速高于全國水平。此外，根據(jù)招行《2021中國私人財(cái)富報(bào)告》，2020年江蘇省高凈值人群人數(shù)占比約16%，其持有的可投資資產(chǎn)占全國高凈值人群財(cái)富的比重約為17%。豐富的高凈值客戶資源為銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)、消費(fèi)金融業(yè)務(wù)提供肥沃土壤。江蘇省先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)加速成長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。近年來，江蘇省加快建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。省內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化升級(jí)。軟件、物聯(lián)網(wǎng)等6個(gè)產(chǎn)業(yè)集群入圍國家先進(jìn)制造業(yè)集群，數(shù)量居全國第一。集成電路、生物醫(yī)藥和新型醫(yī)療器械、高端裝備、新型電力（新能源）裝備、工程機(jī)械、物聯(lián)網(wǎng)、高端紡織等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展位于全國前列。2021年，江蘇省工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占規(guī)上工業(yè)比重提高到39.8%和47.5%。同時(shí)，江蘇省推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)融合發(fā)展，2021年軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)服務(wù)業(yè)營業(yè)收入分別增長19.2%、26%和30.9%。高技術(shù)服務(wù)業(yè)營業(yè)收入占規(guī)上服務(wù)業(yè)比重達(dá)37.5%，高于全國平均水平。政策大力支持新興產(chǎn)業(yè)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)有望邁入高質(zhì)量發(fā)展階段。“十四五”以來，江蘇圍繞產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展頒布實(shí)施了一系列產(chǎn)業(yè)政策，在推動(dòng)工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、構(gòu)建自主可控現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系以及培育新興產(chǎn)業(yè)、扶持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用，將有力支撐江蘇制造業(yè)高質(zhì)量走在全國前列，區(qū)域經(jīng)濟(jì)有望邁入高質(zhì)量發(fā)展階段。2.2實(shí)現(xiàn)省內(nèi)全覆蓋，信貸市場(chǎng)份額領(lǐng)先江蘇銀行在省內(nèi)網(wǎng)點(diǎn)全覆蓋，充分受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。江蘇銀行成立之初整合省內(nèi)各地城商行，傳承了原有客戶資源和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。目前在江蘇省13個(gè)市均設(shè)有分行，共有省內(nèi)分支機(jī)構(gòu)461家，實(shí)現(xiàn)省內(nèi)市區(qū)網(wǎng)點(diǎn)全覆蓋。此外，2008-2011年公司抓住異地布局機(jī)遇，設(shè)立了上海、深圳、北京和杭州分行，現(xiàn)有省外分支機(jī)構(gòu)70家。目前公司服務(wù)網(wǎng)絡(luò)輻射長三角、珠三角、環(huán)渤海三大經(jīng)濟(jì)圈，且客戶基礎(chǔ)牢固，有望充分受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。公司下轄蘇銀金融租賃、蘇銀理財(cái)、蘇銀凱基消金、江蘇丹陽蘇銀村鎮(zhèn)銀行四家子公司，綜合金融布局正在持續(xù)完善。貸款主要投放于江蘇省，省內(nèi)貸款占比持續(xù)提升。截止2021年末，江蘇銀行在江蘇省內(nèi)的貸款余額為1.18萬億，占總貸款的84.2%，且近年來占比進(jìn)一步提升。異地貸款主要分布在上海、杭州、北京、深圳等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域，占比有所下降。江蘇銀行省內(nèi)貸款市占率逐年提升。據(jù)招股說明書數(shù)據(jù)，2015年末江蘇銀行在江蘇地區(qū)中小銀行（法人總資產(chǎn)規(guī)模4萬億元以下）中，存貸款市場(chǎng)份額均位居第一。截至2021年末，江蘇銀行在江蘇省的貸款余額占江蘇省總貸款余額的6.6%；較2015年末提升0.68pct，市占率逐年提升；區(qū)域優(yōu)勢(shì)地位得到進(jìn)一步鞏固。3.業(yè)務(wù)特色：零售轉(zhuǎn)型顯效，深耕小微企業(yè)江蘇銀行零售、小微業(yè)務(wù)特色凸顯，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，有望實(shí)現(xiàn)可持續(xù)高成長。近年來，江蘇銀行持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。零售業(yè)務(wù)方面，零售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，個(gè)貸占比逐年提升，達(dá)到可比同業(yè)較高水平。具體來看，信用卡、消費(fèi)貸持續(xù)發(fā)力，貢獻(xiàn)高收益資產(chǎn)。同時(shí)，財(cái)富管理加速布局，中收貢獻(xiàn)快速提升。零售戰(zhàn)略布局顯現(xiàn)成效，預(yù)計(jì)消金牌照有助于消費(fèi)類信貸持續(xù)發(fā)力，看好零售業(yè)務(wù)長期成長性。對(duì)公業(yè)務(wù)方面，深耕中小微企業(yè)，小微金融模式成熟，小微貸款在省內(nèi)市場(chǎng)份額保持領(lǐng)先；行業(yè)層面聚焦基建、制造業(yè)，并逐步退出制造業(yè)落后產(chǎn)能、加大先進(jìn)制造業(yè)投放。我們認(rèn)為，隨著零售轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)、財(cái)富管理轉(zhuǎn)型加速、小微金融業(yè)務(wù)持續(xù)深耕，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化，支撐資產(chǎn)定價(jià)、凈息差穩(wěn)定和中收貢獻(xiàn)提升，助力公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的高速成長。3.1零售轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，財(cái)富管理中收貢獻(xiàn)提升近年來，江蘇銀行零售轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，公司圍繞“做大零售業(yè)務(wù)，聚焦財(cái)富管理”的戰(zhàn)略目標(biāo)，堅(jiān)持以客戶為中心，不斷深化全周期、全渠道、全鏈路的“智慧零售”建設(shè)，擴(kuò)展金融服務(wù)范圍，提升服務(wù)效能，推進(jìn)零售貸款占比和零售AUM穩(wěn)步增長。截止2021年末，零售貸款余額5614億，同比增長19.48%；零售AUM達(dá)9226億元，同比增長18.36%。高收益零售貸款占比提升，結(jié)構(gòu)優(yōu)化支撐資產(chǎn)端定價(jià)。一方面，隨著零售轉(zhuǎn)型的穩(wěn)步推進(jìn)，江蘇銀行個(gè)貸占比穩(wěn)步提升。2011-2021年，個(gè)貸占比由10.3%提升至40.1%；在上市城商行中居于較高水平。另一方面，高收益?zhèn)€人消費(fèi)貸款占比亦有所提高，個(gè)人住房按揭貸款占比降低。截止2021年末，個(gè)人消費(fèi)貸款占比約45%，個(gè)人住房按揭貸款占比約43%。高收益零售貸款占比提升對(duì)資產(chǎn)端定價(jià)起到支撐作用。消金牌照有助消費(fèi)類信貸持續(xù)發(fā)力。在消費(fèi)貸業(yè)務(wù)方面，江蘇銀行與頭部互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)開展深度合作，提供普惠金融線上化服務(wù)，滿足互聯(lián)網(wǎng)長尾用戶對(duì)消費(fèi)貸款的需求。在信用卡業(yè)務(wù)方面，江蘇銀行主打與消費(fèi)場(chǎng)景平臺(tái)合作聯(lián)名卡，推出了美團(tuán)無界數(shù)字信用卡、綠色低碳信用卡、花加無界聯(lián)名卡等創(chuàng)新產(chǎn)品，發(fā)卡量實(shí)現(xiàn)較快增速。2021年末