三單元固定匯率制下的匯率理論-國(guó)際收支理論1

第三章

固定匯率制下的匯率理論

——國(guó)際收支理論2023/9/121廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第一節(jié) 彈性分析法一、彈性論(ElasticityApproach)

由英國(guó)劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家JoanRobinson在馬歇爾微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡分析方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。它著重考慮本幣貶值對(duì)貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響，強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支調(diào)節(jié)中的相對(duì)價(jià)格效應(yīng)。2023/9/122廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第一節(jié) 彈性分析法一、前提條件 收入不變（Y）； 利率不變，不考慮國(guó)際資本流動(dòng)，將商品勞務(wù)貿(mào)易收支等同于國(guó)際收支； 國(guó)內(nèi)外商品勞務(wù)的價(jià)格不變（Px和Pm不變）； 貿(mào)易品進(jìn)出口供給彈性無(wú)窮大。2023/9/123廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第一節(jié) 彈性分析法一、前提條件 根據(jù)這些假設(shè)前提，彈性論認(rèn)為：匯率變動(dòng)是通過(guò)國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品之間，以及本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品（出口品和進(jìn)口替代品）與非貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)，來(lái)影響一國(guó)的進(jìn)出口供給和需求，從而作用于國(guó)際收支。2023/9/124廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院例如：中美貿(mào)易中e=5時(shí)， 出口1億條褲子（Px：10元/條） 進(jìn)口5架飛機(jī)（Pm：4000萬(wàn)美元/架）e=10時(shí)， 出口1.5億條褲子 進(jìn)口4架飛機(jī)貿(mào)易收支平衡！0.1億美元的貿(mào)易逆差！2023/9/125廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院2023/9/126馬歇爾－勒納條件的圖示推導(dǎo)本幣貶值對(duì)出口額的影響

dx=1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx>1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx<1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx2023/9/127馬歇爾－勒納條件的圖示推導(dǎo)本幣貶值對(duì)進(jìn)口額的影響dm=0Pm

Sm(e1),Sm(e2)Dm

Qm

dm>0

Pm

Sm(e1),Sm(e2)

Dm(e2)Dm(e1)

Qm2023/9/128馬歇爾－勒納條件的圖示推導(dǎo)dx>1，國(guó)際收支改善dx=1，dm>0，改善

dm=0，不變dx<1，僅當(dāng)dm>0且

|dx+dm|>1時(shí)，改善本幣貶值改善貿(mào)易逆差的條件：dx+dm＞1第一節(jié) 彈性分析法二、匯率變動(dòng)與貿(mào)易收支

本幣貶值（e上升）——在絕對(duì)價(jià)格不變條件下，本國(guó)商品勞務(wù)的相對(duì)價(jià)格下降——出口量增加、進(jìn)口量減少，單位商品勞務(wù)的進(jìn)口支出增加——貿(mào)易收支變化不確定

TB=X?Px?M?(ePm) TB=X↑?Px?M↓?(e↑Pm)（本幣升值（e下降）對(duì)貿(mào)易收支的影響如何？）2023/9/129廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第一節(jié) 彈性分析法二、匯率變動(dòng)與貿(mào)易收支

結(jié)論： 本幣貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響取決于e、X、M的變動(dòng)幅度對(duì)比，即取決于進(jìn)出口數(shù)量對(duì)匯率變動(dòng)的反應(yīng)，亦即取決于進(jìn)出口彈性。 在進(jìn)出口供給彈性無(wú)窮大的假設(shè)下，進(jìn)出口數(shù)量和貿(mào)易收支的變動(dòng)將完全取決于進(jìn)出口的需求價(jià)格彈性。

2023/9/1210廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第一節(jié) 彈性分析法三、馬歇爾－勒納條件（Marshall-LernerCondition）

以本幣貶值1％為例：

2、進(jìn)口數(shù)量（M）會(huì)減少ηm％（ηm為進(jìn)口需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值），因進(jìn)口數(shù)量減少引起的進(jìn)口支出變動(dòng)為-ηm％ePmM；1、出口數(shù)量（X）會(huì)增加ηx％（ηx

為出口需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值），在本幣價(jià)格不變的情況下以本幣表示的出口收入變動(dòng)為+ηx％PxX；

2023/9/1211廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第一節(jié) 彈性分析法三、馬歇爾－勒納條件（Marshall-LernerCondition）

以本幣貶值1％為例：

綜合進(jìn)出口支出變動(dòng)：收入+ηx％PxX支出-ηm％ePmM

支出+1%ePmM

3、因本幣貶值，進(jìn)口的本幣價(jià)格上升1％，從而引起的進(jìn)口支出變動(dòng)為+1%ePmM.2023/9/1212廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第一節(jié) 彈性分析法三、馬歇爾－勒納條件（Marshall-LernerCondition）即△TB＝+ηx％PxX－(-ηm％ePmM

+1%ePmM

)

當(dāng)△TB>0時(shí)，本幣貶值將會(huì)改善貿(mào)易收支，假設(shè)本幣貶值前貿(mào)易收支是平衡的，即TB=X?Px?M?(ePm)=0，就可以得到：2023/9/1213廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第一節(jié) 彈性分析法三、馬歇爾－勒納條件（Marshall-LernerCondition）ηx+ηm>1

此即馬歇爾－勒納條件，是本幣貶值能夠帶來(lái)貿(mào)易收支或經(jīng)常賬戶改善的必要條件。2023/9/1214廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第一節(jié) 彈性分析法四、J曲線效應(yīng)（JCurve）彈性大小是不變的嗎？彈性大小與什么有關(guān)系？彈性大小與一定的時(shí)間相聯(lián)系，通常來(lái)說(shuō)，時(shí)間越長(zhǎng)，數(shù)量對(duì)價(jià)格變化所作出的調(diào)整就越充分，或者說(shuō)，短期彈性往往小于長(zhǎng)期彈性。2023/9/1215廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第一節(jié) 彈性分析法四、J曲線效應(yīng)（JCurve）TBt02023/9/1216廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第二節(jié) 乘數(shù)分析法一、前提條件匯率不變（e）； 利率不變，不考慮國(guó)際資本流動(dòng)，將國(guó)際收支等同于貿(mào)易收支； 國(guó)內(nèi)外商品勞務(wù)的價(jià)格不變（Px和Pm不變）。2023/9/1217廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第二節(jié) 乘數(shù)分析法二、基本精神

進(jìn)口支出是國(guó)民收入的函數(shù)，自主性支出的變動(dòng)通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)引起國(guó)民收入的變化，從而影響進(jìn)口支出。 （注重的是收入效應(yīng)）2023/9/1218廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第二節(jié) 乘數(shù)分析法三、對(duì)外貿(mào)易乘數(shù)C=C0+c?YM=M0+m?Y就是對(duì)外貿(mào)易乘數(shù)2023/9/1219廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第二節(jié) 乘數(shù)分析法四、貿(mào)易收支的收入分析B＝X－（M0+m?Y）上式表面：一國(guó)可以通過(guò)需求管理政策來(lái)調(diào)整國(guó)際收支。2023/9/1220廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第二節(jié) 乘數(shù)分析法五、哈伯格條件（HarbergerCondition）本幣貶值改善國(guó)際收支的條件：ηx+ηm>1+m

2023/9/1221廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第二節(jié) 乘數(shù)分析法六、國(guó)外回響效應(yīng)（ForeignRepercussion）總彈性：ηx+ηm>1+m+m*

思考：收入論的局限性2023/9/1222廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第三節(jié) 吸收分析法一、主張采用收入水平和支出行為來(lái)分析貶值對(duì)國(guó)際收支的影響Y＝C+I+G+(X-M)

二、國(guó)民收入和支出與國(guó)際收支的關(guān)系將（X－M）用B來(lái)表示，將（C+I+G）稱為吸收，反映本國(guó)居民的支出，用A表示 ：B＝Y(jié)-A

2023/9/1223廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第三節(jié) 吸收分析法三、本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響將吸收分為誘發(fā)性吸收和自主性吸收：A=D+aY,a為邊際吸收傾向

則本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響就取決于本幣貶值后△B是否大于0：△B＝△Y－△

A＝（1-a)△Y-△D

2023/9/1224廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第三節(jié) 吸收分析法貶值如何影響△Y

：閑置資源效應(yīng)貿(mào)易條件效應(yīng)

貶值如何影響吸收：現(xiàn)金余額效應(yīng)收入再分配效應(yīng)貨幣幻覺(jué)效應(yīng)其他效應(yīng)

三、本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響2023/9/1225廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第三節(jié) 吸收分析法四、吸收論的缺陷（思考）2023/9/1226廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第四節(jié) 貨幣分析法一、貨幣論與彈性論、乘數(shù)論和吸收論的區(qū)別

彈性論、乘數(shù)論和吸收論強(qiáng)調(diào)的是商品市場(chǎng)流量均衡在國(guó)際收支調(diào)整中的作用，貨幣論強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)存量均衡的作用； 彈性論、乘數(shù)論和吸收論注重經(jīng)常賬戶交易，強(qiáng)調(diào)貿(mào)易差額，而貨幣論則將國(guó)際資本流動(dòng)作為考察對(duì)象，強(qiáng)調(diào)綜合差額；

2023/9/1227廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第四節(jié) 貨幣分析法一、貨幣論與彈性論、乘數(shù)論和吸收論的區(qū)別

彈性論、乘數(shù)論和吸收論注重對(duì)線上項(xiàng)目的分析，而貨幣論則主張從線下項(xiàng)目分析國(guó)際收支，通過(guò)分析線下的國(guó)際儲(chǔ)備的變化來(lái)分析國(guó)際收支。2023/9/1228廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內(nèi)容因此，Ms=Md=D+R 1.貨幣市場(chǎng)均衡的條件

MS＝Md

Md=pf（y，i）

Ms=m（D+R）在一價(jià)定律發(fā)揮作用的前提下，對(duì)于一個(gè)小國(guó)經(jīng)濟(jì)，價(jià)格和利率由世界市場(chǎng)決定；而貨幣論者假定貨幣供給不影響國(guó)民收入；因此，貨幣需求函數(shù)是穩(wěn)定的。貨幣市場(chǎng)均衡是通過(guò)貨幣供給的增減來(lái)實(shí)現(xiàn)的。為方便起見(jiàn)，令m=12023/9/1229廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內(nèi)容

Ms=Md=D+R當(dāng)貨幣供給由于國(guó)內(nèi)信貸總量D的緊縮和擴(kuò)張而小于或大于貨幣需求時(shí)，國(guó)際儲(chǔ)備量R就顯然會(huì)出現(xiàn)增加或減少，使貨幣供給等于貨幣需求。

2023/9/1230廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內(nèi)容

2.實(shí)行固定匯率制的小國(guó)的貨幣市場(chǎng)均衡與國(guó)際收支的關(guān)系

國(guó)內(nèi)信貸D↑Ms>Md對(duì)國(guó)外商品和金融資產(chǎn)的需求↑國(guó)際收支赤字外匯市場(chǎng)干預(yù)、儲(chǔ)備R↓Ms＝Md2023/9/1231廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內(nèi)容

2.實(shí)行固定匯率制的小國(guó)的貨幣市場(chǎng)均衡與國(guó)際收支的關(guān)系

國(guó)內(nèi)信貸D↓Ms<Md變賣國(guó)外金融資產(chǎn)、減少對(duì)國(guó)外商品的需求國(guó)際收支盈余外匯市場(chǎng)干預(yù)、儲(chǔ)備R↑Ms＝Md2023/9/1232廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內(nèi)容

2.實(shí)行固定匯率制的小國(guó)的貨幣市場(chǎng)均衡與國(guó)際收支的關(guān)系

結(jié)論： 國(guó)際收支盈余或赤字是一國(guó)貨幣市 場(chǎng)供求存量失衡的反映，國(guó)際收支 從根本上說(shuō)是一種貨幣現(xiàn)象。2023/9/1233廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院第四節(jié) 貨幣分析法二、貨幣論的主要內(nèi)容

2.實(shí)行固定匯率制的小國(guó)的貨幣市場(chǎng)均衡與國(guó)際收支的關(guān)系

結(jié)論： 對(duì)于實(shí)行固定匯率制的小國(guó)來(lái)講， 貨幣當(dāng)局