家電-家電行業(yè)周報(bào)23W35：樓市新政利好家電需求中報(bào)總結(jié)關(guān)注三條主線(xiàn)-招商證券史晉星,紀(jì)向陽(yáng),彭子豪,閆哲坤-20230903

證證券研究報(bào)告|行業(yè)定期報(bào)告周觀點(diǎn)：樓市新政利好家電需求周觀點(diǎn)：樓市新政利好家電需求，中報(bào)總結(jié)關(guān)注三條主線(xiàn)跟進(jìn)認(rèn)房不一、周觀點(diǎn)：樓市新政利好家電需求，中報(bào)總結(jié)關(guān)注三條主線(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈需求，利好家電耐用品白電、廚電及電工照明下游增量，有助于細(xì)分風(fēng)險(xiǎn)。場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，下半年家電耐用品龍頭估值有望迎來(lái)修復(fù)；2)小家電出口亮度和壽命短板，同時(shí)在上游芯片、封裝等國(guó)產(chǎn)化玩家推動(dòng)下，成本迎來(lái)大、格寶股份、比依股份；3)MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈，終端品、TCL電子，LED上游推薦兆馳股份，關(guān)注芯瑞達(dá)。二、重點(diǎn)事件及公司公告：8.9%、兩部門(mén)發(fā)文引導(dǎo)降低存量首套住房貸款利率、“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策開(kāi)始在一線(xiàn)城市落地、火星人&東方電熱&德昌股份&新寶股份&業(yè)規(guī)模股票家數(shù)(只)841.6總市值(十億元)1658.42.0流通市值(十億元)1540.02.2業(yè)指數(shù)0.3對(duì)表現(xiàn)50-10Apr/23Aug3相關(guān)報(bào)告認(rèn)房不認(rèn)貸政策出臺(tái)，有望為家電需趨勢(shì)明朗，關(guān)注兆馳股份史晉星S1090522010003shijinxing@紀(jì)向陽(yáng)S1090523070002jixiangyang@彭子豪S1090522120001ocmschinacomcn閆哲坤S1090523070001yanzhekun@定期報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明2司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)公司簡(jiǎn)稱(chēng)公司代碼SS投資評(píng)級(jí)333.SZ00強(qiáng)烈推薦力電器651.SZ6.35.88強(qiáng)烈推薦429.SZ強(qiáng)烈推薦508.SZ強(qiáng)烈推薦894.SZ強(qiáng)烈推薦牛集團(tuán)3195.SH.18強(qiáng)烈推薦3486.SH6強(qiáng)烈推薦科技8169.SH強(qiáng)烈推薦定期報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明3正文目錄 敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明4 表目錄 19H1-2023H1渦旋壓縮機(jī)制冷量結(jié)構(gòu)(按銷(xiāo)量) 15 定期報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明5三條主線(xiàn)和銀行協(xié)商將房貸利率調(diào)降至4.3%，可節(jié)約借款人利息支首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一降至不、佛關(guān)損限制”安排有助于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。速電工照明上半年在原材料價(jià)格下行、地產(chǎn)竣工增長(zhǎng)托底、空調(diào)、煙灶、洗碗機(jī)、展現(xiàn)出一定的修復(fù)趨勢(shì)；品需廚電(洗、嵌、凈、消)零售額197億元，同比定期報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明6奧維預(yù)計(jì)全年剛需基本盤(pán)、品需增量盤(pán)和集成品類(lèi)零售額分別增長(zhǎng)6%、7%和以拉動(dòng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期。此外，從海外家電企業(yè)中報(bào)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，小家電/工具庫(kù)存已經(jīng)消化至疫情前狀態(tài)，預(yù)計(jì)下半年有望重啟補(bǔ)庫(kù)；創(chuàng)科實(shí)業(yè)上半年專(zhuān)業(yè)品牌Milwaukee自身庫(kù)存同樣消化接近尾下探，已經(jīng)在國(guó)內(nèi)終端市場(chǎng)超越OLED成為高端電視主導(dǎo)者。Omida預(yù)計(jì)MiniLED應(yīng)用景氣上行帶動(dòng)建議：看好耐用品估值修復(fù)、小家電出口鏈反轉(zhuǎn)、MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈滲透加三花智控、英華特；2)小家電出口鏈反轉(zhuǎn)，重點(diǎn)推薦石頭科技、巨星科技、德業(yè)定期報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明7公司公司板塊預(yù)期美的美的集團(tuán)符合預(yù)期3Q13Q23H13Q13Q23H1格力電器業(yè)績(jī)略超預(yù)期海爾智家海爾智家符合預(yù)期%白電三花智控業(yè)績(jī)超預(yù)期海信家電海信家電收入業(yè)績(jī)超預(yù)期4%盾安環(huán)境收入業(yè)績(jī)低預(yù)期老板電器業(yè)績(jī)超預(yù)期浙江老板電器業(yè)績(jī)超預(yù)期浙江美大業(yè)績(jī)超預(yù)期電火星人低于預(yù)期億田智能業(yè)績(jī)超預(yù)期 東方電熱收入低于預(yù)期1%%-18-18%%-17-17%-19%蘇泊爾收入業(yè)績(jī)超預(yù)期九陽(yáng)九陽(yáng)股份業(yè)績(jī)低于預(yù)期-12%-19%-19%VESYNCVESYNC業(yè)績(jī)超預(yù)期預(yù)期份-19%-19%-11%-17-17%-19%北鼎股份收入低于預(yù)期-19%-13%%松期松期期-13%-13%-140%-125%-132%科沃斯業(yè)績(jī)低于預(yù)期清潔石頭科技收入業(yè)績(jī)超預(yù)期小電萊克電氣收入低于預(yù)期-15%2%-16%-19%-12%4%科技德昌股份收入業(yè)績(jī)超預(yù)期科技公牛集團(tuán)業(yè)績(jī)超預(yù)期 照明期 海信視像符合預(yù)期光峰科技業(yè)績(jī)超預(yù)期康康冠科技業(yè)績(jī)低于預(yù)期-1%8%1%-13%-13%-17%-15%-13%定期報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明8數(shù)和)，3、兩部門(mén)發(fā)文引導(dǎo)降低存量首套住房貸款利率地可按照因城施策原則自主確定轄區(qū)內(nèi)首套和二套住房最低首付款比例和利率策。(新聞來(lái)源：產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)周刊)改善供城市自主選用。目前在一線(xiàn)熱點(diǎn)城市中，廣州、深圳、武漢已率先宣布落實(shí)。(新聞來(lái)源：產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)周刊)生GDP增長(zhǎng)2.1%，較首次預(yù)估數(shù)據(jù)下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。具體定期報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明9也是該數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月上升后首次下降。(新聞來(lái)源：產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)周刊)比比敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明10元，同寧波德昌電機(jī)股份有限公司擬以自有資金通過(guò)對(duì)新加坡全資子公司NBDCREPTELTD完成后，可形成敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明11敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明12同敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明1341、奧馬電器：關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的進(jìn)展公告42、光峰科技：關(guān)于公司高級(jí)管理人員辭職的公告會(huì)影響公司日常管理及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。定期報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明141、產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)：新能源熱管理閥件二季度銷(xiāo)售延續(xù)高增長(zhǎng)Q新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá)到213.7和市場(chǎng)規(guī)模(萬(wàn)只，左軸)同比(右軸)80%70%60%80050%60040%30%40020010% 銷(xiāo)售規(guī)模0%%略好于內(nèi)銷(xiāo)。P定期報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明15內(nèi)銷(xiāo)量(萬(wàn)臺(tái))7 出口量(萬(wàn)臺(tái))3682內(nèi)銷(xiāo)量(同比)出口量(同比)0 2020H12021H1圖4：2019H1-2023H1渦旋壓縮機(jī)制冷量結(jié)構(gòu)(按銷(xiāo)量) 7.7%43.7%0.2%%5050出口量(萬(wàn)臺(tái)，左軸)-10-10% 出口同比(右軸)4-11-11%18業(yè)定期報(bào)告敬請(qǐng)閱讀末頁(yè)的重要說(shuō)明16諾未來(lái)也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體推薦或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中所涉及的投資評(píng)級(jí)采用相對(duì)評(píng)級(jí)體系，基于報(bào)告發(fā)布日后