跨國并購-蘇寧的東京冒險(xiǎn)

蘇寧的東京冒險(xiǎn)縱觀各國企業(yè)的發(fā)展歷程，并購浪潮總是接踵而至。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，中國企業(yè)海外擴(kuò)張的速度與規(guī)模與日俱增?？鐕①彂?zhàn)略作為中國企業(yè)海外擴(kuò)張的主要形式，研究該戰(zhàn)略具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。前言蘇寧電器概況

蘇寧電器，1990年12月26日創(chuàng)立于江蘇南京，是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者。截至2010年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國大陸300多個(gè)城市，并進(jìn)入中國香港和日本地區(qū)。2010年銷售收入近1500億元，名列中國上規(guī)模民營企業(yè)前三強(qiáng)，中國企業(yè)500強(qiáng)第50位，入選《福布斯》亞洲企業(yè)50強(qiáng)、《福布斯》全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。蘇寧電器（002024）始終保持穩(wěn)健高速的發(fā)展，自2004年7月上市以來，得到了投資市場的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價(jià)值最高的企業(yè)之一。

蘇寧在09年成為樂購仕第一大股東，并在之后兩年持續(xù)增資。短短兩年三次增資實(shí)現(xiàn)控股，蘇寧電器對于國際化發(fā)展有著完整的規(guī)劃和部署，基于企業(yè)一貫的風(fēng)格，公司一直采用穩(wěn)健的方式推進(jìn)海外發(fā)展，也就是要先建立管理平臺(tái)，在自身能力提升、對海外市場了解的基礎(chǔ)上對外循序推進(jìn)。2009年公司首次對LaoX進(jìn)行注資時(shí)就已經(jīng)規(guī)劃和考慮了在了解運(yùn)作和市場的基礎(chǔ)上將LaoX作為海外平臺(tái)進(jìn)行打造。日本LaoX公司概況

LaoX公司是一家日本家電連鎖企業(yè)，創(chuàng)建于1930年日本最大的電器街——秋葉原，在東京交易所上市。LaoX品牌已有80多年歷史，在日本頗具知名度與口碑。但由于市場競爭格局的變化，LaoX公司經(jīng)營狀況日趨嚴(yán)峻。截止蘇寧收購前，該企業(yè)已連續(xù)9年虧損，僅有10家門店，主營業(yè)務(wù)為3C家電、動(dòng)漫游戲、玩具模型、樂器等產(chǎn)品。并購目標(biāo)：蘇寧：1.借鑒日本家電連鎖行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)經(jīng)營創(chuàng)新。2.可以形成采購協(xié)同平臺(tái)，互相引進(jìn)產(chǎn)品3.通過人才交流和培訓(xùn)，培養(yǎng)國際化人才LaoX：想利用目前僅剩下的數(shù)十家門店進(jìn)行經(jīng)營重建，重新崛起1.2.3.4.LAOX的股東曾找到蘇寧希望其施以援手，被回絕。2008年不甘受挫的LAOX股東找到觀光免稅株式會(huì)社董事長再次說服蘇寧電器。2009年初蘇寧電器宣布收購日本上市公司LAOX。2009.6.24LAOX發(fā)布公告董事會(huì)批準(zhǔn)蘇寧成為LAOX第一大股東。2009.7.24二.并購的過程5.蘇寧5730萬的投資資金到位。2009.7.241日本家電市場，一塊難啃的骨頭。凡事都是正反相隨，利弊相生。根據(jù)分析，我們小組認(rèn)為，蘇寧收購LaoX困難有三：收購日企的困難日本是一個(gè)對抗性強(qiáng)、民族主義濃厚、甚至有些排外的國家。日本家電零售市場是一個(gè)競爭殘酷、飽和度密集的“紅?！笔袌觯?dú)特而封閉，以至于任何外企的進(jìn)入都將付出“血”的代價(jià)。

寧沒有國際化管理經(jīng)驗(yàn)，面對完全陌生的日本市場游戲規(guī)則、消費(fèi)者習(xí)慣和文化情結(jié)，蘇寧目前是商業(yè)運(yùn)營模式或?qū)⒃庥鏊敛环?/p>

23蘇寧電器跨國并購動(dòng)因分析

（一）外部動(dòng)因分析（二）內(nèi)部動(dòng)因分析1，宏觀環(huán)境層面（1）政治和法律因素：我國政府于2000年3月正式提出“走出去”戰(zhàn)略?？梢哉f，蘇寧電器跨國并購LaoX，正是抓住了“走出去”的戰(zhàn)略機(jī)遇，充分考慮了中國政府部門有效的政策保障。（一）外部動(dòng)因分析（2）經(jīng)濟(jì)因素：隨著全球化的發(fā)展，企業(yè)并購的格局也發(fā)生了翻天覆地的變化。對于中國企業(yè)而言，為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的宏觀背景，可以選擇走出國門，進(jìn)行適當(dāng)?shù)暮Ｍ鈹U(kuò)張?？鐕咀鳛榻?jīng)濟(jì)全球化的主要載體，基于經(jīng)濟(jì)全球化的外部動(dòng)因考慮，蘇寧電器的跨國并購正是適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的表現(xiàn)形式。（3）社會(huì)文化因素：

由于近年來日本經(jīng)濟(jì)不景氣，日本人的消費(fèi)心理也發(fā)生了變化。蘇寧電器從日本人的消費(fèi)心理著手，通過對日本LaoX的跨國并購，擴(kuò)大蘇寧的營銷市場，為逐步實(shí)現(xiàn)自身國際化的戰(zhàn)略目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。（4）技術(shù)環(huán)境因素：中國家電產(chǎn)業(yè)從一開始就是一個(gè)技術(shù)模仿性產(chǎn)業(yè),雖然模仿的過程中略有創(chuàng)新，但仍談不上“自主開發(fā)”。眾所周知，日本家電享譽(yù)全球的重要因素之一便是“技術(shù)領(lǐng)先”。蘇寧電器通過對日本LaoX的跨國并購可以引進(jìn)具有先進(jìn)技術(shù)的產(chǎn)品，在中國家電連鎖零售企業(yè)中占據(jù)競爭優(yōu)勢。2.行業(yè)環(huán)境層面

根據(jù)戰(zhàn)略分析中的行業(yè)生命周期理論，家電連鎖零售行業(yè)已步入成熟期階段。這是一個(gè)相對穩(wěn)定的階段，整個(gè)行業(yè)利潤增率較小，但行業(yè)內(nèi)的競爭趨于激烈。蘇寧收購LaoX的跨國并購戰(zhàn)略屬于橫向并購，旨在減少競爭壓力的同時(shí)，增強(qiáng)自身實(shí)力一獲取競爭優(yōu)勢。在行業(yè)競爭戰(zhàn)略方面，蘇寧電器所選擇的是集中化戰(zhàn)略。蘇寧電器收購LaoX，正是基于實(shí)現(xiàn)集中化行業(yè)競爭戰(zhàn)略的動(dòng)因。蘇寧電器通過跨國并購后，既能在日本家電連鎖零售市場發(fā)揮低成本優(yōu)勢，亦能在中國市場上發(fā)揮差異化產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。1．借鑒管理經(jīng)驗(yàn)蘇寧電器原總裁孫為民曾對蘇寧的收購動(dòng)機(jī)作出如下解釋：“LaoX經(jīng)營的品種類豐富度和經(jīng)營模式，對蘇寧有很大借鑒作用。通過這次入股聯(lián)盟，能夠近距離了解和借鑒日本家電連鎖行業(yè)在商品規(guī)劃、商品布陳、空間設(shè)計(jì)、店面運(yùn)營、客戶服務(wù)等方面的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)蘇寧在本土市場的經(jīng)營創(chuàng)新。2．引進(jìn)先進(jìn)產(chǎn)品日本的動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)尤為發(fā)達(dá)，與之配套的游戲玩具產(chǎn)品非常豐富：而且日本家電產(chǎn)品擁有世界領(lǐng)先的核心技術(shù)。蘇寧計(jì)劃未來在蘇寧電器賣場中引進(jìn)頗受年輕人喜愛的樂器產(chǎn)品，開創(chuàng)中國家電連鎖企業(yè)銷售樂器的先河。（二）內(nèi)部動(dòng)因分析3．謀求協(xié)同效應(yīng)

蘇寧收購LaoX，充分體現(xiàn)了降低采購成本的協(xié)同效應(yīng)：一方面，蘇寧運(yùn)用自身的品牌為LaoX尋求供應(yīng)商的支持：另一方面，蘇寧借助入主LaoX的機(jī)會(huì)，“與日本中國家電制造商進(jìn)行密切合作，搭建國內(nèi)外共享的采購平臺(tái)”。蘇寧電器入主LaoX的同業(yè)并購戰(zhàn)略可以實(shí)現(xiàn)聯(lián)合采購，增強(qiáng)蘇寧對供應(yīng)商的議價(jià)能力，夠得更具有價(jià)格競爭力的家電商品。4．開拓海外市場跨國并購是蘇寧國際化戰(zhàn)略的先兆。LaoX為蘇寧提供了便利的海外銷售渠道，降物美價(jià)廉的“中國制造”引進(jìn)日本，為蘇寧的海外擴(kuò)張打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。5.樹立企業(yè)形象

2009年4月，蘇寧電器在經(jīng)營業(yè)績上超過國美電器，成為中國家電連鎖零售企業(yè)名副其實(shí)的領(lǐng)頭羊。保持競爭領(lǐng)先優(yōu)勢，樹立企業(yè)自身形象成為蘇寧研究的新課題。季度2009/3/312009/6/302009/9/302009/12/31銷售毛利率（%）16.5916.9817.1717.35凈資產(chǎn)收益率（%）5.131