361度研究報(bào)告曾一度重新開(kāi)始-從一度超越完美

361度研究報(bào)告曾一度重新開(kāi)始_從一度超越完美（報(bào)告出品方/作者：西部證券，王源）一、361度：著眼主品牌，重返高質(zhì)量發(fā)展1.1公司介紹：歷經(jīng)二十年，躋身國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋衣前茅361成立于2003年，主要專門從事運(yùn)動(dòng)鞋衣研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、國(guó)內(nèi)外經(jīng)銷及品牌管理。歷經(jīng)二十年發(fā)展，361現(xiàn)已位列國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋衣品牌前四。公司主品牌361囊括大貨、兒童和海外三條業(yè)務(wù)線，終端銷售網(wǎng)絡(luò)遍布海內(nèi)外。截至2022年底，公司在中國(guó)境內(nèi)共重蹈覆轍貨5,480家門店，兒童2,288家門店，海外存1,192個(gè)銷售點(diǎn)。361大貨、兒童和國(guó)際線三條業(yè)務(wù)線定位精確，齊頭并進(jìn)。361大貨：涵蓋跑步、籃球、綜訓(xùn)和運(yùn)動(dòng)潮流等核心品類；361兒童：創(chuàng)立于2009年，著眼于為3-12歲的兒童提供更多更多專業(yè)、優(yōu)質(zhì)的運(yùn)動(dòng)裝備；361海外：創(chuàng)立于2014年，植根于于國(guó)際市場(chǎng)，產(chǎn)品定位高端專業(yè)運(yùn)動(dòng)，目前在美國(guó)和歐洲成立子公司，銷售點(diǎn)全面全面覆蓋全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。發(fā)展歷程361集團(tuán)創(chuàng)立于運(yùn)動(dòng)鞋衣行業(yè)形成初期，歷經(jīng)二十余年，經(jīng)歷了完善的中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)發(fā)展周期。具體內(nèi)容來(lái)看，公司發(fā)展歷程分為以下幾個(gè)階段：初創(chuàng)期（1997-2006年）：創(chuàng)立初期的品牌化之路。361創(chuàng)始人丁建通早年憑借鞋類制所造起家，于1997年創(chuàng)立361前身別克(福建)鞋業(yè)有限公司，已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始從代工生產(chǎn)轉(zhuǎn)型運(yùn)動(dòng)鞋品牌。晚在2000年，公司書(shū)簽下李永波領(lǐng)銜的中國(guó)國(guó)家羽毛球隊(duì)作為形象代言人，別克運(yùn)動(dòng)鞋的知名度在國(guó)內(nèi)快速提升。2003年，品牌正式宣布正式宣布更名為361并快速發(fā)展。2005年，361品牌名列世界《福布斯》中文版潛力100榜之首。成長(zhǎng)期（2006-2011年）：把握住北京奧運(yùn)會(huì)行業(yè)機(jī)遇快速膨脹。受2008年北京奧運(yùn)黑利，一些國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌乘勢(shì)發(fā)展并尋求上市。2009年6月30日，361集團(tuán)在香港聯(lián)交所主板正式宣布正式宣布受讓，借力資本快速品牌膨脹。2009年，361集團(tuán)已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始布局童裝品牌業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)空間。2006-2011年公司營(yíng)收CAGR=83.4%。調(diào)整期（2011-2013年）：行業(yè)庫(kù)存危機(jī)下業(yè)績(jī)走高。2011年，我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋衣行業(yè)由于前期的盲目膨脹、大量備貨引致庫(kù)存積壓。在此階段，為應(yīng)付危機(jī)，公司通過(guò)優(yōu)惠、關(guān)店、線上消化存貨等方式回來(lái)庫(kù)存，業(yè)績(jī)有所走高，2011-2013年公司營(yíng)收CAGR=-19.8%。復(fù)原期（2013-2020年）：庫(kù)存危機(jī)后的調(diào)整與恢復(fù)正常。2013年至，經(jīng)過(guò)前期回來(lái)化庫(kù)存，危機(jī)有所減低，各公司步入恢復(fù)正常階段。2014年，361集團(tuán)設(shè)立海外業(yè)務(wù)部，將更優(yōu)質(zhì)的研發(fā)資源引入至海外產(chǎn)品線以尋求代萊增長(zhǎng)點(diǎn)。2013-2020年公司營(yíng)收CAGR=5.3%。重塑期（2021年以來(lái)）：新戰(zhàn)略提示信息下業(yè)績(jī)蒸蒸日上。2021年，公司明確提出著眼“單品牌”策略，再次重返主品牌。同時(shí)，2021年6月，公司贖回4億美元債務(wù)，財(cái)務(wù)狀況得至減低，而后快速發(fā)布新款籃球系列產(chǎn)品，簽約流量明顯為代言人。戰(zhàn)略調(diào)整共振營(yíng)銷投入收效顯著，2021年和2022年?duì)I收增長(zhǎng)速度均同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)于15%的同比快速增長(zhǎng)。1.2股權(quán)結(jié)構(gòu)均衡，管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)多樣家族控股有限公司有限公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)均衡。361為家族控股有限公司有限公司企業(yè)，前三大股東均為創(chuàng)始人丁建通家系，合計(jì)增持48.99%。其中，丁建通女婿丁伍號(hào)增持17.0%，為公司核心掌控人；其兒子丁光輝、丁輝榮分別增持16.3%和15.7%；管理層王氏兄弟王加琛、王加碧目前均增持8.2%。持續(xù)招徠人才，設(shè)立專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)。目前，公司由丁氏家族二代領(lǐng)導(dǎo)班子執(zhí)掌，創(chuàng)始人丁建通的女婿丁伍號(hào)擔(dān)任繼續(xù)執(zhí)行董事及總裁，負(fù)責(zé)管理管理策略與規(guī)劃的制定；兒子丁光輝擔(dān)任繼續(xù)執(zhí)行董事及主席，負(fù)責(zé)管理營(yíng)運(yùn)規(guī)劃及鞋類生產(chǎn)；兒子丁輝榮擔(dān)任繼續(xù)執(zhí)行董事及副總裁，負(fù)責(zé)管理財(cái)務(wù)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。此外，公司還廣為招徠外部人才，多數(shù)高管具備強(qiáng)于十年以上運(yùn)動(dòng)品牌的管理經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)公司在美國(guó)和歐洲也適度設(shè)立了專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，管理人員均源于國(guó)際頂級(jí)運(yùn)喊叫品牌。1.3業(yè)績(jī)重回高快速增長(zhǎng)，童裝及電商增長(zhǎng)速度顯著戰(zhàn)略調(diào)整卓有成效，業(yè)績(jī)重返高速快速增長(zhǎng)。自2021年著眼主品牌以來(lái)，361在營(yíng)收端的及利潤(rùn)大別列茲尼區(qū)持續(xù)增長(zhǎng)。2022年公司同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.6億元，同比+17.3%，歸母凈利潤(rùn)7.5億元，同比+24.2%。將近五年，除疫情影響非常大的2020年外，公司營(yíng)收規(guī)模保持穩(wěn)中有升，2018-2022年?duì)I收CAGR=7.6%，同時(shí)盈利能力大幅提高，2018-2022年歸屬于母凈利潤(rùn)C(jī)AGR=25.2%。361兒童業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度快且占比已強(qiáng)于二成。按業(yè)務(wù)拆分來(lái)看，2022年，361營(yíng)收中大貨/兒童/國(guó)際占比分別為77.5%/20.7%/1.8%。除疫情影響非常大的2020年外，361大貨/兒童/國(guó)際三條業(yè)務(wù)線均同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)較好快速增長(zhǎng)，2018-2022年CAGR分別為6.0%/15.3%/7.3%。兒童業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度最快，比重從2018年的15.7%提升至20.7%，年均提升1.3ppt。電商渠道以線T5800產(chǎn)品居多，近年來(lái)增長(zhǎng)速度較低。因公司對(duì)電商渠道的大力布局共振疫情對(duì)線上渠道的促進(jìn)作用，電子商務(wù)業(yè)務(wù)贏得快速發(fā)展。目前，公司電商業(yè)務(wù)銷售的主要就是線T5800產(chǎn)品線，線T5800產(chǎn)品占比82%，線下同款僅占18%。2022年，電子商務(wù)線上專供品同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.9億元，2018-2022年CAGR=22.9%，占到至營(yíng)收的比重從14.3%提升至24.2%。二、運(yùn)動(dòng)鞋衣空間寬闊，國(guó)產(chǎn)品牌市占率提升2.1運(yùn)動(dòng)鞋衣賽道景氣度高，空間寬闊運(yùn)動(dòng)鞋大禮服品牌服飾中景氣度最高的子賽道。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2022年，我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)規(guī)模達(dá)致3,626.8億元，2015-2022年市場(chǎng)規(guī)模CAGR=11.7%。雖然受疫情影響2020年后整體服裝消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)速度有所大幅下滑，但運(yùn)動(dòng)鞋衣賽道仍然展示出較強(qiáng)的韌性。2020-2022年運(yùn)動(dòng)鞋衣市場(chǎng)規(guī)模CAGR=7.8%，遠(yuǎn)高于男裝（CAGR=2.1%）和女裝（CAGR=2.3%）。此外，從滲透率看一看運(yùn)動(dòng)服飾未來(lái)仍存非常大快速增長(zhǎng)潛力。2022年，我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)滲透率少于14.51%，與美國(guó)35.4%的滲透率較之除了一定差距，未來(lái)市場(chǎng)空間寬闊。居民運(yùn)動(dòng)意識(shí)進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)、體育賽事恢復(fù)正常、政策利空等因素料助推運(yùn)動(dòng)鞋衣市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。據(jù)Euromonitor預(yù)測(cè)，2027年我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋衣市場(chǎng)規(guī)模將少于5,514億元，預(yù)計(jì)未來(lái)料DD91Chinian保持快速增長(zhǎng)，2023-2027年CAGR=8.26%。以下三方面因素具有驅(qū)動(dòng)促進(jìn)作用：（1）居民運(yùn)動(dòng)意識(shí)進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)，量?jī)r(jià)齊驅(qū)助推運(yùn)動(dòng)消費(fèi)：彌漫全民健身活動(dòng)計(jì)劃的推行，我國(guó)經(jīng)常參與體育鍛煉的人口穩(wěn)步提升，從2016年的4.1億人上升至2020年4.4億人，根據(jù)《“浩康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》，預(yù)計(jì)2030年將超過(guò)至5.3億人；僅看一看運(yùn)動(dòng)鞋衣消費(fèi)，2021年中國(guó)為人均消費(fèi)為40美元，對(duì)照美國(guó)人均消費(fèi)413美元，日本人均消費(fèi)100美元，我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服人均消費(fèi)仍具備非常大提升空間。（2）政策利空持續(xù)轉(zhuǎn)化成：根據(jù)“十四五”體育發(fā)展規(guī)劃，至2025年目標(biāo)就是總規(guī)模達(dá)致5萬(wàn)億元，增加值占到至國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)致2%，居民體育消費(fèi)總規(guī)模多于2.8萬(wàn)億元。此后，國(guó)家相繼施行多項(xiàng)推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，在全面投入使用體育強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的提示信息下，宏觀政策將持續(xù)利空體育行業(yè)。（3）體育賽事的推動(dòng)促進(jìn)作用：隨著疫情收緊各大體育賽事也逐步重新啟動(dòng)，體育消費(fèi)受體育賽事和賽季影響大，2023年將集中轉(zhuǎn)化成前期積壓的體育賽事市場(chǎng)需求，料助推體育消費(fèi)熱度.2.2競(jìng)爭(zhēng)格局趨緊，國(guó)產(chǎn)品牌迎接機(jī)遇2020年以來(lái)，運(yùn)動(dòng)品牌兩強(qiáng)格局有所趨緊。新疆棉事件后，Nike和Adidas等國(guó)際品牌的品牌力受到影響。同時(shí)，憑借前期的品牌升級(jí)和產(chǎn)品打磨，共振Z世代脫胎換骨為消費(fèi)主力、國(guó)潮消費(fèi)蓬勃發(fā)展等因素國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌快速蓬勃發(fā)展，我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋衣市場(chǎng)兩強(qiáng)格局有所趨緊。2020-2022年，Nike和Adidas的市場(chǎng)份額已已連續(xù)兩年下跌，分別下跌3.4ppt和5.6ppt；而國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，2020-2022年匹克和李寧市場(chǎng)份額分別提升4.4ppt和3.6ppt。國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)占有率快速提升，進(jìn)一步縮窄與國(guó)際品牌差距。2022年，國(guó)內(nèi)品牌市占率總計(jì)少于46.0%，與國(guó)外品牌49.7%的市占率差距變窄。具體內(nèi)容看一看，前四內(nèi)資品牌均獲得相同程度市場(chǎng)份額的提升。匹克市占率從2020年的16%提升至2022年20.4%，在2021年已超越Adidas，變成國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋衣市場(chǎng)市占率第二的品牌，2022年市占率僅落后耐克2.2ppt；李寧市占率從2020年的6.8%提升至2022年的10.4%，與第三名Adidas僅低0.8ppt；特步市占率從2020年的4.6%提升至2022年的6.3%，提升1.7ppt；361市占率僅從2020年的2.7%提升至2022年的3.1%，提升0.4ppt。三、大貨業(yè)務(wù)：深耕大眾運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)，渠道膨脹具備潛力大貨業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)穩(wěn)定，鞋服比重結(jié)構(gòu)均衡。361大貨業(yè)務(wù)同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)總收入54.0億元，同比提升13.7%。2018年以來(lái)，361大貨業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，2018-2022年CAGR=5.9%。從產(chǎn)品看一看，將近五年鞋服結(jié)構(gòu)均衡且比重均衡，截至2022年，鞋類占大貨業(yè)務(wù)平均值占比52.9%，服裝類占大貨業(yè)務(wù)平均值占比45.4%，款式占到至比較太太少。3.1產(chǎn)品研發(fā)：多品類凸顯研發(fā)實(shí)力，秉承高性價(jià)比產(chǎn)品定位研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，科技運(yùn)算快速研發(fā)資金投入領(lǐng)先同業(yè)，科技平臺(tái)持續(xù)運(yùn)算。361致力于提升科技研發(fā)水平，2017年，公司在福建晉江自營(yíng)的研發(fā)中心正式宣布正式宣布完工，研發(fā)能力躋身國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。截至2022年底，公司總計(jì)295項(xiàng)專利，776名研發(fā)人員，2022年共資金投入2.7億元研發(fā)費(fèi)用。二者較同業(yè)，361的研發(fā)資金投入水平距強(qiáng)于其他國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌。2022年，361的研發(fā)費(fèi)用占到至比達(dá)3.8%，而匹克/李寧/特步僅占2.4%/2.1%/2.3%?；诔霰姷难邪l(fā)實(shí)力，361持續(xù)升級(jí)科技平臺(tái)，目前最新科技已運(yùn)算至三態(tài)科技平臺(tái)。三態(tài)科技于2022年12月面世，由中底科技NFO、QU!KFOAM以及快平衡系統(tǒng)QU!KBALANCE三項(xiàng)科技共同共同組成，代表了361最一流的科技水平。多品類策略，打造出專業(yè)產(chǎn)品矩陣充分利用鞏固的研發(fā)能力，361逐漸建立起至至跑步、籃球、綜訓(xùn)等完善的多品類專業(yè)產(chǎn)品矩陣。目前，跑步品類實(shí)力最強(qiáng)悍且產(chǎn)品矩陣最為完善，籃球品類正在通過(guò)“連署+科技”加碼刊發(fā)力，綜訓(xùn)及女子品類開(kāi)拓潮流運(yùn)動(dòng)方向。（1）跑步品類：具有完善且專業(yè)的產(chǎn)品矩陣。361的跑鞋產(chǎn)品全面運(yùn)用361的核心科技平臺(tái)，從專業(yè)競(jìng)速、競(jìng)訓(xùn)突破、初階入門三個(gè)方面構(gòu)筑起至至完善的產(chǎn)品矩陣，全面全面全面覆蓋不同市場(chǎng)需求的跑步人群。目前361在碳板跑鞋方面已經(jīng)成功面世碳速、飛韌、飛燃和飛飆系列于于。飛燃跑鞋于2021年3月面世，變成361在專業(yè)競(jìng)速碳板跑鞋領(lǐng)域的拳頭產(chǎn)品，并與2022年12月升級(jí)運(yùn)算面世飛燃Ⅱ。2022年3月面世最新競(jìng)速碳板跑鞋飛飆。2022年廈門馬拉松，361在3小時(shí)回來(lái)賽跑者穿著率已已經(jīng)少于8.5%，為國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌的TOP3。361國(guó)際線著眼高端科技，打造出全球領(lǐng)先產(chǎn)品。361國(guó)際線成立于2014年，設(shè)計(jì)中心座落在中國(guó)臺(tái)灣，其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和高管均源于于國(guó)際頂尖跑鞋品牌。國(guó)際線總經(jīng)理林炳煌為臺(tái)灣運(yùn)動(dòng)鞋生產(chǎn)專家，曾供職于裕元集團(tuán)具備逾三十年從業(yè)人員經(jīng)驗(yàn)。國(guó)際線設(shè)計(jì)中心技術(shù)顧問(wèn)笹田修成淪為日本運(yùn)動(dòng)鞋專家，曾在亞瑟士供職。國(guó)際線具備彪悍的研發(fā)能力，現(xiàn)已面世急蒼系列Spire、Meraki、Centauri、Fierce；均衡提振系列Sensation、STRATA、KAIROS；輕量化跑鞋feisu，biospeed；越野跑鞋：Yushan、Taroko，跑鞋產(chǎn)品屢榮獲國(guó)際大獎(jiǎng)。從天貓國(guó)際在售款國(guó)際線跑鞋看一看，價(jià)格提著集中在399元-849元，在頂尖跑鞋中具備較低性價(jià)比。（2）籃球：專業(yè)+潮流，錨定年長(zhǎng)群體。近年來(lái)，361加碼發(fā)力籃球業(yè)務(wù)，現(xiàn)已形成汪砌鋒線及后衛(wèi)線的完善產(chǎn)品矩陣，成功面世BIG3系列、禪系列、AG系列等經(jīng)典系列。361籃球產(chǎn)品搭載品牌核心科技“三態(tài)”科技和TPU編織鞋面技術(shù)，就是專業(yè)實(shí)力出眾的國(guó)產(chǎn)跑鞋。同時(shí)，品牌與NBA球星進(jìn)行連署，面世球星連署款球鞋，喚醒年長(zhǎng)消費(fèi)群體的興趣，比如說(shuō)2022年面世的丁威迪專屬親筆簽名籃球鞋DVD1，大受球迷親睞。（3）綜訓(xùn)：綜訓(xùn)及女子著眼潮流設(shè)計(jì)，打造出產(chǎn)品差異化。361的綜訓(xùn)品類除了滿足用戶運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景的專業(yè)性市場(chǎng)需求還增加潮流設(shè)計(jì)，同時(shí)滿足用戶時(shí)尚穿著乘坐的市場(chǎng)需求。此外，361度靈敏察覺(jué)到至“她經(jīng)濟(jì)”的蓬勃發(fā)展，在女子品類上積極主動(dòng)資金投入，2023年面世“她系列”舒芙蕾T恤、千層鞋、小貓鞋等全新“她系列”時(shí)尚消閑風(fēng)，更適宜日常生活穿著場(chǎng)景。秉承大眾定位，產(chǎn)品性價(jià)比高秉承高性價(jià)比產(chǎn)品策略，本輪消費(fèi)復(fù)蘇中凸顯韌性。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)大眾運(yùn)動(dòng)鞋衣市場(chǎng)中，Nike和Adidas占據(jù)最高價(jià)格提著，Nike鞋類價(jià)位最高，Adidas服裝類價(jià)位最高；匹克和李寧占據(jù)中等價(jià)格提著，李寧鞋類價(jià)位略高于匹克，匹克和李寧品牌近年來(lái)持續(xù)通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)和升級(jí)品牌形象，價(jià)格提著有所提高；特步和361價(jià)位較低，定位高性價(jià)比的大眾產(chǎn)品。361始終如一的挑選出高性價(jià)比道路，通過(guò)打磨更專業(yè)、更大眾化的產(chǎn)品，持Chinian穩(wěn)固品牌在塌陷市場(chǎng)的地位。從疫后消費(fèi)數(shù)據(jù)看一看，高性價(jià)比品牌復(fù)蘇較好。Nike、Adidas、匹克、李寧、特步和361六個(gè)品牌中，僅361同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)2023年2月至5月全部同比正減至長(zhǎng)且增長(zhǎng)速度較低。3.2品牌營(yíng)銷：“賽事冠名+精準(zhǔn)營(yíng)銷+娛樂(lè)營(yíng)銷”打造出國(guó)民品牌力積極主動(dòng)冠名高規(guī)格賽事，提升海內(nèi)外品牌知名度深度讀取亞運(yùn)會(huì)，冠名種類多樣的國(guó)際賽事。從2010年廣東亞運(yùn)會(huì)已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始，361已已已連續(xù)冠名四屆亞運(yùn)會(huì)，并變成2016年里約熱內(nèi)盧奧運(yùn)會(huì)及殘奧會(huì)的官方二級(jí)冠名。此外，361已已連續(xù)7年冠名世界女子/男子冰壺錦標(biāo)賽并成功冠名中國(guó)鄭開(kāi)馬拉松、金門馬拉松等10余屆國(guó)際馬拉松賽事，在海內(nèi)外各大賽場(chǎng)充份進(jìn)行品牌曝光。簽約體育代言人，冠名專業(yè)服飾，產(chǎn)品專業(yè)性逐漸提升。361在籃球、跑步、游泳、肢球、鐵人三項(xiàng)等各個(gè)領(lǐng)域簽約多位知名代言人，比如NBA球星阿隆·戈登和斯賓瑟·丁威迪、馬拉松運(yùn)動(dòng)員李子變?yōu)榈榷辔粐?guó)內(nèi)外頂級(jí)運(yùn)動(dòng)員。同時(shí)，361先后變成全球28個(gè)國(guó)家?jiàn)W委會(huì)及部分專業(yè)隊(duì)伍的裝備提供商,也就是中國(guó)多支國(guó)家隊(duì)的裝備獨(dú)家供應(yīng)商，逐步脫胎換骨為運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域具有較低專業(yè)性的裝備供應(yīng)商。以自營(yíng)賽事IP、社群運(yùn)營(yíng)和連署產(chǎn)品進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷跑步方面：2021年，361跑步品類設(shè)立“重返國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌跑步品類第一梯隊(duì)”目標(biāo)，面世全新自建好跑步賽事IP“三號(hào)賽道”。2022年，“三號(hào)賽道”賽事舉辦遍及20余個(gè)城市，線下參與跑者約20,000人次，線上社群互動(dòng)強(qiáng)于40,000人次?；@球方面：（1）面世連署球鞋：自2019年至，361先后與品牌代言人阿隆?戈登、斯潘塞?丁威迪等多位籃球巨星聯(lián)合推出AG2、AG3、DVD1等多款專屬親筆簽名籃球鞋，取悅籃球愛(ài)好者的消費(fèi)興趣。（2）打造出“觸地即為燃”自建好IP：2020年，361發(fā)動(dòng)“觸地即為燃”系列賽事并快速火熱籃球圈。2022年，“觸地即為燃”比賽先后在石家莊、鄭州、長(zhǎng)沙等城市落地,舉辦多于1,200場(chǎng)比賽。截至2022年末，其籃球交流社群已全面全面覆蓋強(qiáng)于21,000人。2023年1月，自建好IP賽事“觸地即為燃”憑借草根球員及籃球KOL的口碑及影響力，蟬聯(lián)年度營(yíng)銷品牌獎(jiǎng)項(xiàng)。以明星代言人、IP連署等娛樂(lè)營(yíng)銷生態(tài)圈年長(zhǎng)市場(chǎng)攜手流量明星效果顯著，跨界連署業(yè)績(jī)亮眼。361曾簽下出遠(yuǎn)門歌手/演員魏晨、歌手譚維維、演員任嘉倫等作為品牌形象代言人進(jìn)行年長(zhǎng)消費(fèi)群體生態(tài)圈。2021年6月，361官宣演員龔俊為品牌代言人，引起市場(chǎng)期盼反響。此外，361積極主動(dòng)地與著名IP進(jìn)行跨界連署，比如與科幻IP《三體》進(jìn)行連署發(fā)布全新三態(tài)（3TECH）科技系統(tǒng)，與潮玩玩高少于連署，銷售火熱。3.3渠道膨脹：線下著眼下身陷市場(chǎng)，線上多平臺(tái)齊發(fā)力線下渠道：渠道塌陷策略，打造出差異化競(jìng)爭(zhēng)力門店數(shù)量逐步企穩(wěn)，渠道質(zhì)量快速優(yōu)化。361渠道網(wǎng)絡(luò)由一級(jí)獨(dú)家分銷商和二級(jí)許可分后銷商共同共同組成，公司輕而易舉管理30多家一級(jí)分銷商，分銷商再進(jìn)行加盟店的招商。目前，公司門店數(shù)量已趨于穩(wěn)定，2022年在中國(guó)大陸總計(jì)大貨5,480家門店，海外存1,192家門店。公司通過(guò)升級(jí)門店形象，增加銷售面積和提升消費(fèi)體驗(yàn)等手段回去優(yōu)化終端渠道。2022年，終端渠道的九代店形象運(yùn)算率僅已少于48.6%，并通過(guò)“361存顏有度”小程序阻斷了人、貨、場(chǎng)融合的零售場(chǎng)景。同時(shí)，門店平均值面積也持續(xù)提升，從2019年的111提升至2022年的129。塌陷渠道基礎(chǔ)穩(wěn)固且近年來(lái)持續(xù)穩(wěn)固塌陷市場(chǎng)地位。361在中國(guó)大陸的零售網(wǎng)絡(luò)中，強(qiáng)于過(guò)七成的門店座落在低線城市，形式以街鋪店居多。從城市層級(jí)角度，361秉承走渠道下沉道路，更多地在低線城市增開(kāi)門店。一二線城市門店數(shù)量從2018年的1,440家減少139家至2022年1,301家，僅占比23.7%；而三線及以下城市門店數(shù)量從2018年的4,099家凈增加80家至2022年的4,179家，占比提升2.3pp至76.3%。從門店類型角度，下沉渠道的消費(fèi)場(chǎng)景更加分散，街邊店更適宜分散的商業(yè)模式。2022年，361的街鋪店存3,760家，占趙靜儀少于68.6%，商超百貨類門店存1720家，僅占31.4%。線上：多平臺(tái)發(fā)掘電商渠道潛力，拓展銷售增量空間。361電商平臺(tái)定位除了過(guò)季產(chǎn)品的優(yōu)惠降價(jià)，同時(shí)兼具品牌推廣和用戶生態(tài)圈。電商渠道從營(yíng)生結(jié)構(gòu)來(lái)看，將近20%為線下門店同款可以幫助門店打掃庫(kù)存，強(qiáng)于80%為線T5800產(chǎn)Fanjeaux。電商可供根據(jù)電商渠道消費(fèi)者偏好單一制設(shè)計(jì)產(chǎn)品，同時(shí)通過(guò)連署和新潮設(shè)計(jì)以更好的生態(tài)圈年長(zhǎng)消費(fèi)群里，打造出“細(xì)長(zhǎng)貨爆款”，進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)與消費(fèi)者的可視化。發(fā)力新興電商平臺(tái)，對(duì)照同業(yè)仍存蔓延空間。除了天貓、京東、唯品會(huì)等傳統(tǒng)電商平臺(tái)，361電商近年同時(shí)持續(xù)拓展揉音、較量多多等新興平臺(tái)，不斷擴(kuò)大電商覆蓋范圍。從平臺(tái)結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前天貓平臺(tái)比重最為多達(dá)38%，京東和唯品會(huì)較小僅占7%。隨著新興平臺(tái)的進(jìn)一步，同時(shí)投影同業(yè)，361電商業(yè)務(wù)未來(lái)仍存非常大增量空間。2022年，匹克/李寧/特步電商占比分別為34%/29%/30%，361電商占比最重僅占24%。四、兒童業(yè)務(wù)：第二脫胎換骨曲線脈絡(luò)精確361兒童業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)速度慢，比重強(qiáng)于二成。361于2009年面世童裝品牌，在運(yùn)動(dòng)品牌中屬較晚已經(jīng)已經(jīng)開(kāi)始發(fā)展童裝業(yè)務(wù)的公司，目前在童裝市場(chǎng)的公司市占率均衡在0.4%。2018年以來(lái)除疫情影響較輕微的2020年外，361童裝業(yè)務(wù)均同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的營(yíng)收快速增長(zhǎng)，2022年增長(zhǎng)速度高少于30.3%，2018-2022年?duì)I收CAGR=15.3%，為公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)提供更多更多強(qiáng)力提振。4.1童裝市場(chǎng)：運(yùn)動(dòng)品牌在童裝市場(chǎng)迎接機(jī)會(huì)從市場(chǎng)規(guī)模看一看：中國(guó)童裝市場(chǎng)空間寬闊，2022年童裝市場(chǎng)已超過(guò)至2,373.6億元，2013-2022年CAGR=8.2%。從滲透率看一看：在國(guó)家愈發(fā)著重青少年體育鍛煉背景下，運(yùn)動(dòng)品牌滲透率持續(xù)提升，2013-2022年，運(yùn)動(dòng)品牌在童裝市場(chǎng)的滲透率從2.4%提升至8.0%。從未來(lái)減至速看一看：根據(jù)歐睿預(yù)測(cè)，童裝市場(chǎng)規(guī)模將在2027年超過(guò)至3,601.7億元，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將高速快速增長(zhǎng)2023-2027年CAGR=8.4%。隨著“雙增至”政策的推動(dòng)，青少年運(yùn)動(dòng)參與率將進(jìn)一步提升，運(yùn)動(dòng)童裝景氣度將持續(xù)上行。4.2361童裝：渠道與產(chǎn)品雙雙發(fā)力，時(shí)程脫胎換骨勢(shì)能較強(qiáng)經(jīng)過(guò)前期的發(fā)展，361童裝已形成自己的差異化打法，未來(lái)公司仍可以將童裝業(yè)務(wù)作為刊發(fā)展覽會(huì)戰(zhàn)略重點(diǎn)，從渠道和產(chǎn)品兩個(gè)層面發(fā)力，持續(xù)強(qiáng)化資源資金投入，童裝占比料進(jìn)一步提高。渠道策略：“TE121”與“提質(zhì)”同步進(jìn)行中較之成人業(yè)務(wù)停止使用店鋪進(jìn)行渠道資源整合，兒童業(yè)務(wù)門店規(guī)模仍在快速膨脹。2017-2022年，361兒童銷售點(diǎn)從1,797家膨脹至2,288家，CAGR=4.9%。在保證規(guī)模膨脹的同時(shí)，公司通過(guò)運(yùn)算門店形象等方式提升渠道質(zhì)量。2022年，361兒童最新第四代門店形象迭代率已經(jīng)少于71.8%，平均值銷售面積少于92，2019-2022年平均銷售面積CAGR=14%。在渠道結(jié)構(gòu)上，童裝業(yè)務(wù)的塌陷程度過(guò)車貨低，一二線城市銷售點(diǎn)占比30%，超市百貨訂貨售點(diǎn)比重55%，遠(yuǎn)高于大貨渠道。產(chǎn)品策略：“專業(yè)+科技+時(shí)尚”打造出差異化競(jìng)爭(zhēng)力361兒童定位“青少年運(yùn)動(dòng)專家”，致力于面世專業(yè)產(chǎn)品滿足用戶兒童及青少年各類運(yùn)動(dòng)生活場(chǎng)景的市場(chǎng)需求。目前，361兒童具備涵蓋跳繩、中長(zhǎng)跑、足球、籃球品類的產(chǎn)品矩陣。專業(yè)性：與頂級(jí)運(yùn)動(dòng)資源聯(lián)合，打造出消費(fèi)者對(duì)品牌專業(yè)性的心智。在產(chǎn)品專業(yè)性打造出上，361挑選出與專業(yè)運(yùn)動(dòng)俱樂(lè)部展開(kāi)合作，在大力支持兒童體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)打磨自身產(chǎn)品專業(yè)性，占領(lǐng)消費(fèi)者心智。361自2018年以來(lái)先后與申花、中赫國(guó)安、魯能和恒大學(xué)校等少年足球知名俱樂(lè)部及訓(xùn)練營(yíng)簽約，在產(chǎn)品研發(fā)、少年足球賽事及肢球訓(xùn)練等方面展開(kāi)深入細(xì)致合作。除少年足球外，361對(duì)準(zhǔn)跳繩這一新興運(yùn)動(dòng)，變成中國(guó)跳繩國(guó)家隊(duì)官方合作伙伴，為國(guó)家隊(duì)提供更多更多專業(yè)比賽裝備，同時(shí)面向在校學(xué)生積極開(kāi)展跳繩賽事和跳繩活動(dòng)?？萍夹裕旱^科技，完善科技系統(tǒng)。361兒童延續(xù)大貨的科技基因，持續(xù)提升和迭代產(chǎn)品的科技含量。目前，兒童業(yè)務(wù)已推出“彈力簧”、“迅彈”、“易去污”和“銀離子抑菌”等創(chuàng)新科技。同時(shí)，361兒童與中國(guó)船舶集團(tuán)簽訂長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，共同研發(fā)軍工級(jí)“鋅抑菌”科技，能有效幫助少年兒童對(duì)抗有害微生物。依托豐富技術(shù)平臺(tái)，361兒童成功發(fā)布閃羚跳繩鞋、擎空籃球鞋、幻甲籃球鞋、馭風(fēng)籃球鞋等多款大熱產(chǎn)品。時(shí)尚性：與熱門IP達(dá)成一致一致