(18)-4.4股權投資基金與創(chuàng)業(yè)投融資

4.4組織形式選擇學習內(nèi)容知識點法律依據(jù)與監(jiān)管要求主要法律與監(jiān)管要求與股權投資業(yè)務的適應程度資金募集與出資安排內(nèi)部組織設定與投資決策收益分配安排基本稅負所得稅流轉(zhuǎn)稅——增值稅組織形式：公司型、合伙型、契約型影響選擇的因素：法律、監(jiān)管、業(yè)務適應度、稅負早期的股權投資基金主要依據(jù)《公司法》設立公司型股權投資基金。2007年6月1日起，修訂后的《合伙企業(yè)法》施行，增加“有限合伙”的形式。現(xiàn)在信托公司可使用信托計劃與資產(chǎn)管理計劃的形式運作股權投資基金法律依據(jù)國家發(fā)展改革委中國證監(jiān)會無論哪一時期的監(jiān)管，均由基金管理人自主選擇基金及基金管理公司的組織形式監(jiān)管要求一、法律依據(jù)與監(jiān)管要求二、與股權投資業(yè)務的適應程度（一）資金募集與出資安排資金來源：各類機構(gòu)投資者、高凈值客戶

基金投向：未上市企業(yè)的股權、已上市企業(yè)的非公開交易股權基金規(guī)模較大、投資周期較長，通常采用承諾資本制。組織形式也要符合法律法規(guī)要求的人數(shù)。公司型基金現(xiàn)行《公司法》對公司的注冊資本限額、繳付安排、出資方式等方面不作強制性規(guī)定，全部由公司章程進行規(guī)定，因此可根據(jù)基金情況進行適當性約定。合伙型基金根據(jù)《合伙企業(yè)法》可由合伙協(xié)議對出資方式、數(shù)額和繳付期限進行約定。有限合伙人可以用貨幣、實物、知識產(chǎn)權、土地使用權或其他財產(chǎn)權利作價出資，不得以勞務出資。契約型基金通過信托契約方式建立基金投資者基金出資、取得收益分配的規(guī)則，現(xiàn)行法律法規(guī)未對契約型基金的出資安排有強制性規(guī)定。二、與股權投資業(yè)務的適應程度（二）內(nèi)部組織機構(gòu)的設置與投資決策核心業(yè)務：投資實施、投后管理與退出

重點：投資決策權的設置機制公司型基金基本特點：股東至上。投資者出資成為公司股東，公司需依法設立董事會、股東大會以及監(jiān)事會。通過公司章程對公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)設立、管理權限、利益分配作出規(guī)定。股東大會（股東會）是權力機構(gòu)，投資者作為股東擁有較大權力，可以在股東大會層面對基金重大事項或重大投資進行決策。同時，股東大會聘任董事組成董事會，董事會負責聘任經(jīng)理人員。合伙型基金基本特點：普通合伙人掌握合伙企業(yè)事務執(zhí)行權。有限合伙人：投資者，以其認繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務承擔責任，不執(zhí)行合伙事務，不得對外代表有限合伙企業(yè)。普通合伙人：對合伙企業(yè)的債務承擔無限連帶責任，負責合伙企業(yè)事務的執(zhí)行。合伙人會議：審議諸如合伙人入伙與退伙、合伙人份額轉(zhuǎn)讓、合伙企業(yè)審計機構(gòu)聘任等事項，有限合伙人不得通過合伙人會議直接或間接參與合伙企業(yè)事務的執(zhí)行。契約型基金基本特點：基金管理人高度控制基金決策權。基金合同當事人遵循平等自愿、誠實信用、公平原則訂立基金信托契約，明確當事人的權利、義務和責任。投資者作為“委托人”，把財產(chǎn)“委托”給基金管理人，由基金管理人全權負責經(jīng)營和運作，通常不設置投資咨詢委員會或投資決策委員會，即使有設置，投資者也不應參與。二、與股權投資業(yè)務的適應程度（三）收益分配安排股權投資基金在較長的投資期限內(nèi)實施項目投資，并對投資標的進行差異化的管理退出安排。合伙型基金合伙企業(yè)的利潤分配、虧損分擔，按照合伙協(xié)議的約定辦理；合伙協(xié)議未約定或者約定不明確的，由合伙人協(xié)商決定；協(xié)商不成的,由合伙人按照實繳出資比例分配、分擔；無法確定出資比例的，由合伙人平均分配、分擔。在實務中，通常根據(jù)投資者和管理人的需求進行適應性安排。公司型基金繳納公司所得稅之后，按照公司章程中關于利潤分配的條款進行分配。稅后利潤分配需在虧損彌補和提取公積金之后進行，分配順序的靈活性相對較低。在有限責任公司型基金的股東中按照實繳的出資比例分配，或在股份有限公司型基金的股東中按照股東持有的股份比例分配。若通過全體股東約定或股份有限公司章程規(guī)定，則可以突破前述常規(guī)安排。契約型基金基金收益分配的原則、時間和順序等安排均通過契約約定，體現(xiàn)出較大的靈活性。在實務中，相關約定需參照現(xiàn)行行業(yè)監(jiān)管和業(yè)務指引的要求。三、股權投資基金的基本稅負（一）所得稅1、公司型基金——先稅后分基金層面：股息紅利所得，無需繳納企業(yè)所得稅；股權轉(zhuǎn)讓所得，按照基金企業(yè)所得稅率，繳納企業(yè)所得稅。投資者作為公司股東從公司型基金獲得的分配是稅后分配。自然人投資者：繳納個人所得稅（基金代繳），故有雙重征稅。公司型投資者：以股息紅利獲得分配時，不需繳納所得稅，故無雙重征稅。2、合伙型基金——先分后稅先分后稅：合伙人是自然人，繳納個人所得稅；合伙人是法人或其他組織，繳納企業(yè)所得稅。LP：主要收入來源：股息紅利、股權轉(zhuǎn)讓所得。若LP為自然人，兩類收入適用5%~35%超額累進稅率，計繳個人所得稅；若LP為公司，兩類收入計繳企業(yè)所得稅。GP通常情況下為公司法人，若GP同時擔任基金管理人，則收入大致有兩類：按投資額分得的股息紅利、基金的管理費和業(yè)績報酬。計繳企業(yè)所得稅。三、股權投資基金的基本稅負3、契約型基金信托（契約）型基金并非企業(yè)，不是企業(yè)所得稅的納稅主體?；鹜顿Y者從基金分配獲得的利潤，應按規(guī)定繳納企業(yè)所得稅或個人所得稅?！缎磐蟹ā芳跋嚓P部門規(guī)章中并沒有涉及信托稅收處理問題，稅務機構(gòu)目前也尚未出臺關于信托稅收的統(tǒng)一規(guī)定。實務中,信托計劃、資管計劃以及契約型基金通常均不作為課稅主體，投資者應納所得稅一般也不實行代扣代