2023年余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)分析報(bào)告

2023年余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)分析報(bào)告2023年4月目錄一、合同能源管理業(yè)務(wù)模式介紹 PAGEREFToc344106320\h41、合同能源管理模式簡介 PAGEREFToc344106321\h42、余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理模式簡介 PAGEREFToc344106322\h6二、余熱發(fā)電行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式介紹 PAGEREFToc344106323\h71、余熱發(fā)電行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式及發(fā)展歷程 PAGEREFToc344106324\h72、合同能源管理模式優(yōu)勢 PAGEREFToc344106325\h10三、合同能源管理業(yè)務(wù)市場容量 PAGEREFToc344106326\h12四、合同能源管理業(yè)務(wù)競爭情況 PAGEREFToc344106327\h131、競爭格局和市場化程度 PAGEREFToc344106328\h132、合同能源管理模式主要企業(yè) PAGEREFToc344106329\h14（1）中材節(jié)能股份 PAGEREFToc344106330\h14（2）杭州汽輪動(dòng)力集團(tuán)設(shè)備成套工程 PAGEREFToc344106331\h15（3）大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份 PAGEREFToc344106332\h15（4）ChinaRecyclingEnergyCorporation（中國循環(huán)能源） PAGEREFToc344106333\h153、主要進(jìn)入壁壘 PAGEREFToc344106334\h16（1）技術(shù)壁壘 PAGEREFToc344106335\h16（2）人才壁壘 PAGEREFToc344106336\h16（3）資金壁壘 PAGEREFToc344106337\h17（4）綜合管理壁壘 PAGEREFToc344106338\h17（5）產(chǎn)業(yè)鏈集成壁壘 PAGEREFToc344106339\h184、利潤水平的變動(dòng)趨勢及變動(dòng)原因 PAGEREFToc344106340\h18五、合同能源管理模式發(fā)展的有利和不利因素 PAGEREFToc344106341\h181、有利因素 PAGEREFToc344106342\h18（1）國家政策對余熱發(fā)電合同能源管理模式的大力支持 PAGEREFToc344106343\h18（2）用能企業(yè)對余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的認(rèn)知度不斷提高 PAGEREFToc344106344\h21（3）余熱發(fā)電技術(shù)的不斷進(jìn)步 PAGEREFToc344106345\h21（4）能源價(jià)格上升，將不斷增加用能企業(yè)對節(jié)能服務(wù)的需求 PAGEREFToc344106346\h222、不利因素 PAGEREFToc344106347\h23（1）余熱發(fā)電合同能源管理節(jié)能服務(wù)公司規(guī)模較小，普遍面臨融資壓力 PAGEREFToc344106348\h23（2）余熱發(fā)電合同能源管理節(jié)能服務(wù)公司數(shù)量相對較少，不能滿足龐大的節(jié)能服務(wù)需求 PAGEREFToc344106349\h23六、合同能源管理業(yè)務(wù)的季節(jié)性、周期性和地域性 PAGEREFToc344106350\h24七、行業(yè)與上、下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性 PAGEREFToc344106351\h251、上游行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc344106352\h25（1）余熱發(fā)電工程服務(wù)業(yè)簡況 PAGEREFToc344106353\h25（2）主機(jī)設(shè)備制造業(yè)簡況 PAGEREFToc344106354\h262、下游行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc344106355\h26一、合同能源管理業(yè)務(wù)模式介紹1、合同能源管理模式簡介合同能源管理是一種新型的市場化節(jié)能機(jī)制，其實(shí)質(zhì)就是以減少的能源費(fèi)用來支付節(jié)能項(xiàng)目的全部成本及投資收益的節(jié)能服務(wù)方式。合同能源管理模式在國家標(biāo)準(zhǔn)《合同能源管理技術(shù)通則》（GB/T24915-2023）中的定義為：節(jié)能服務(wù)公司與用能單位以契約形式約定節(jié)能項(xiàng)目的節(jié)能目標(biāo)，節(jié)能服務(wù)公司為實(shí)現(xiàn)節(jié)能目標(biāo)向用能單位提供必要的服務(wù)，用能單位以節(jié)能效益支付節(jié)能服務(wù)公司的投入及其合理利潤的節(jié)能服務(wù)機(jī)制。依照具體的業(yè)務(wù)方式，可以分為節(jié)能效益分享型合同能源管理業(yè)務(wù)、節(jié)能量保證型合同能源管理業(yè)務(wù)、能源費(fèi)用托管型合同能源管理業(yè)務(wù)、節(jié)能設(shè)備租賃型合同能源管理業(yè)務(wù)。節(jié)能服務(wù)公司（ESCO，EnergyServicesCompany）是提供能源效率服務(wù)，通過合同能源管理機(jī)制運(yùn)作、實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目、通過節(jié)能量獲得效益、以合同能源管理項(xiàng)目為主業(yè)、具有獨(dú)立法人資質(zhì)的專業(yè)化服務(wù)公司。節(jié)能服務(wù)公司與用戶簽訂節(jié)能服務(wù)合同，向用戶提供能效診斷、可行性研究、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、項(xiàng)目融資、設(shè)備和材料采購、工程施工、人員培訓(xùn)、節(jié)能量測試與驗(yàn)證、運(yùn)行、維護(hù)和管理等部分或全部節(jié)能服務(wù)，并通過合同能源管理項(xiàng)目與用戶分享項(xiàng)目實(shí)施后產(chǎn)生的節(jié)能效益。簡單來說，節(jié)能服務(wù)公司是按照合同能源管理機(jī)制為用能單位提供能源效率改進(jìn)服務(wù)的專業(yè)化服務(wù)公司。合同能源管理模式作為一種基于市場的、全新的節(jié)能新機(jī)制，自上世紀(jì)70年代中期在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家中逐步發(fā)展起來，增長十分迅速，尤其是在美國、加拿大，合同能源管理已發(fā)展成為一個(gè)新興的節(jié)能產(chǎn)業(yè)。根據(jù)美國能源服務(wù)公司協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年美國節(jié)能服務(wù)公司的年收入達(dá)到了36億美元，此前10年年均增長達(dá)24%；據(jù)加拿大ESCO協(xié)會(huì)保守估計(jì)，加拿大節(jié)能服務(wù)市場潛力約200億加元。在一些發(fā)達(dá)國家，超過30%的節(jié)能項(xiàng)目都是通過合同能源管理模式建造與營運(yùn)的。在我國，自2023年財(cái)政部與世界銀行、全球環(huán)境基金（GEF）共同實(shí)施“世行/GEF中國節(jié)能促進(jìn)項(xiàng)目”試點(diǎn)推廣合同能源管理模式以來，合同能源管理模式在工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能等領(lǐng)域快速發(fā)展。根據(jù)中國節(jié)能協(xié)會(huì)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)，我國合同能源管理項(xiàng)目投資從2023年8.51億元增長到2023年的287.51億元，年均復(fù)合增速為65.34%。在《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)展改革委等部門關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見的通知》（國辦發(fā)[2023]25號）、《合同能源管理技術(shù)通則》（GB/T24915-2023）等國家政策、國家標(biāo)準(zhǔn)出臺后，合同能源管理將朝著更加規(guī)范化、規(guī)?；姆较蚩焖?、良性發(fā)展。2、余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理模式簡介余熱發(fā)電領(lǐng)域的合同能源管理模式基本屬節(jié)能效益分享型合同能源管理業(yè)務(wù)，是節(jié)能服務(wù)公司和合作方簽訂合作協(xié)議，由合作方提供余熱資源、項(xiàng)目場地及其他配套條件，但不需要合作方投資，由節(jié)能服務(wù)公司負(fù)責(zé)余熱發(fā)電項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、工程建設(shè)等，并且在約定的期限內(nèi)運(yùn)營余熱發(fā)電項(xiàng)目，節(jié)能服務(wù)公司以分享節(jié)能效益來覆蓋項(xiàng)目投資成本并獲得合理利潤，在運(yùn)營期滿后將余熱電站整體移交給合作方的綜合節(jié)能服務(wù)機(jī)制。余熱發(fā)電領(lǐng)域的節(jié)能服務(wù)公司通過投資建設(shè)運(yùn)營余熱電站，將廢氣余熱轉(zhuǎn)變?yōu)殡娏σ詢?yōu)惠電價(jià)銷售給合作方，以獲得投資回報(bào)；合作方在零投資的情況下節(jié)省了能源成本，減少了煙氣排放，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。由于合同能源管理模式所具有的突出優(yōu)勢，使得該模式一經(jīng)出現(xiàn)即獲得廣大用能企業(yè)的歡迎。合同能源管理模式要求專業(yè)節(jié)能服務(wù)公司在余熱發(fā)電行業(yè)的投資、研發(fā)設(shè)計(jì)、工程建設(shè)和運(yùn)營管理方面均具有足夠的專業(yè)能力和技術(shù)實(shí)力；由于余熱電站的一次性投資額較大，也要求節(jié)能服務(wù)公司有很強(qiáng)的投融資能力；因此，對從事余熱發(fā)電領(lǐng)域合同能源管理業(yè)務(wù)的專業(yè)節(jié)能公司提出了更高的要求。二、余熱發(fā)電行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式介紹1、余熱發(fā)電行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式及發(fā)展歷程余熱發(fā)電行業(yè)主要有三種模式，分別為傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式、工程總承包模式和合同能源管理模式。目前各個(gè)模式都有運(yùn)用，但從發(fā)展歷程來看，傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式最早出現(xiàn)，隨后工程總承包模式隨著余熱發(fā)電行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)，而合同能源管理模式在2023年前后快速崛起，因其具有合作方風(fēng)險(xiǎn)低、節(jié)能效率高等特點(diǎn)，更能適應(yīng)市場需求，從而得到快速發(fā)展。傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式基本隨著余熱發(fā)電行業(yè)的產(chǎn)生而興起。設(shè)計(jì)方只提供余熱發(fā)電項(xiàng)目設(shè)計(jì)的可研報(bào)告及施工圖紙等，具體的工程建設(shè)安裝及竣工后的運(yùn)營由用能企業(yè)自行組織實(shí)施。而余熱發(fā)電工程設(shè)計(jì)和建設(shè)是前后相輔相成的，建設(shè)安裝過程中可能需要根據(jù)項(xiàng)目具體情況再對設(shè)計(jì)方案進(jìn)行改進(jìn)，這種模式下設(shè)計(jì)方很難對施工過程進(jìn)行指導(dǎo)并整體優(yōu)化，更難保障項(xiàng)目運(yùn)營效率。隨著余熱發(fā)電行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，余熱發(fā)電項(xiàng)目工程總承包模式作為一種專業(yè)工程業(yè)務(wù)模式形成。工程總承包模式下，項(xiàng)目建設(shè)與設(shè)計(jì)一體化，需要工程驗(yàn)收時(shí)保障項(xiàng)目預(yù)定設(shè)計(jì)指標(biāo)通過驗(yàn)收后才能向用能企業(yè)“交鑰匙”，一定程度上克服了純設(shè)計(jì)模式缺點(diǎn)。但是，余熱電站由于余熱煙氣粉塵多、參數(shù)不穩(wěn)定等特點(diǎn)，電站運(yùn)營過程需要經(jīng)常檢修、經(jīng)常跟蹤調(diào)試校正及優(yōu)化等，才能使余熱電站運(yùn)營指標(biāo)持續(xù)達(dá)到設(shè)計(jì)目標(biāo)。而工程總承包模式下“交鑰匙”后即完全移交用能企業(yè)，很難保證余熱電站持續(xù)保持預(yù)定運(yùn)營效率，且工程總承包模式下由用能企業(yè)自行負(fù)責(zé)投融資，承擔(dān)全部投資風(fēng)險(xiǎn)。正因傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式和工程總承包模式具有上述缺點(diǎn)，在市場需求推動(dòng)及政府政策支持下，合同能源管理模式在2023年前后引入我國余熱發(fā)電行業(yè)。合同能源管理模式可以克服傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式和工程總承包模式的不足，由節(jié)能服務(wù)公司提供涵蓋余熱發(fā)電項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、工程建設(shè)、電站運(yùn)營等全部環(huán)節(jié)的全方位、長周期、專業(yè)化的綜合節(jié)能服務(wù)。在這種模式下，用能企業(yè)零投資、低風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)能服務(wù)公司提供全程服務(wù)、保障節(jié)能效益，余熱電站設(shè)計(jì)科學(xué)合理、運(yùn)營有保障、節(jié)能效率高，從而實(shí)現(xiàn)高效、共贏的局面。2、合同能源管理模式優(yōu)勢以合同能源管理模式投資余熱發(fā)電項(xiàng)目相比工程總承包模式及傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式具有較多的優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在：（1）合作方不需投入資金合同能源管理模式下，由節(jié)能服務(wù)公司負(fù)責(zé)整個(gè)項(xiàng)目的投融資，合作方前期不需要任何資金投入，從而可以將資本集中投入其主業(yè)或者發(fā)展其他業(yè)務(wù)；運(yùn)營期間，合作方可以無償獲取一定的節(jié)能收益并實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的目標(biāo)；運(yùn)營期滿后，合作方還可以獲得項(xiàng)目的所有權(quán)。（2）合作方可以獲得更好的能源整體利用效率合同能源管理模式下，由節(jié)能服務(wù)公司承擔(dān)余熱發(fā)電項(xiàng)目所有的核心技術(shù)設(shè)計(jì)與建筑安裝，相比于工程總承包或者傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式，節(jié)能服務(wù)公司更加注重余熱發(fā)電技術(shù)的先進(jìn)性、余熱電站性能的穩(wěn)定性及可靠性、余熱利用整體效率等，因而能更好的保障能源整體利用效率。（3）合作方可以獲得專業(yè)的運(yùn)營管理服務(wù)對于僅有水泥、玻璃等行業(yè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的用能企業(yè)，自行負(fù)責(zé)運(yùn)營余熱電站有一定難度，難以持續(xù)保障余熱電站的穩(wěn)定、可靠和整體運(yùn)營效率。而合同能源管理模式下，節(jié)能服務(wù)公司配備熱汽、電機(jī)、化學(xué)水處理等專業(yè)技術(shù)人員負(fù)責(zé)電站日常運(yùn)營和檢修，制定運(yùn)營管理標(biāo)準(zhǔn)，對運(yùn)營狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，從而保障電站整體運(yùn)營效率和能源轉(zhuǎn)換效率，合作方獲得了專業(yè)的運(yùn)營管理服務(wù)。（4）有利于保障余熱發(fā)電項(xiàng)目的項(xiàng)目質(zhì)量和運(yùn)營壽命合同能源管理模式下，專業(yè)節(jié)能服務(wù)公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、采購、建設(shè)、運(yùn)營等所有環(huán)節(jié)，有利于對余熱電站進(jìn)行整體的統(tǒng)籌和優(yōu)化，在設(shè)計(jì)、建設(shè)時(shí)便會(huì)考慮運(yùn)營、檢修、調(diào)試的便利性和成本，在采購時(shí)會(huì)更加注重設(shè)備的質(zhì)量和使用壽命，這樣不但有利于節(jié)約資源，也提高了電站系統(tǒng)質(zhì)量和效率。（5）有利于保障余熱發(fā)電項(xiàng)目獲得更好的變工況性能在傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式或工程總承包模式下，余熱電站運(yùn)營管理由合作方自行實(shí)施，其專業(yè)能力和精力投入有限，不但系統(tǒng)運(yùn)營效率較低、成本偏高，在主生產(chǎn)線工況、工藝出現(xiàn)重大變化時(shí)需要從外部尋求解決方案，項(xiàng)目的變工況性能較差。在合作方自行運(yùn)營情況下，電站建成后即“一成不變”，難以持續(xù)保障發(fā)電和運(yùn)營效率。而在合同能源管理模式下，由節(jié)能服務(wù)公司專人專業(yè)運(yùn)營，對主生產(chǎn)線情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測，可以隨時(shí)根據(jù)主生產(chǎn)線工藝、所用燃料、產(chǎn)品等的變化或者更新升級進(jìn)行專業(yè)處理、對接及調(diào)整優(yōu)化，保障余熱電站穩(wěn)定運(yùn)營，具有較好的變工況性能。即在節(jié)能服務(wù)公司專業(yè)運(yùn)營情況下，余熱電站可以“隨機(jī)應(yīng)變”，持續(xù)保持最優(yōu)發(fā)電效率和運(yùn)營效率。（6）合同能源管理模式實(shí)現(xiàn)了共贏發(fā)展工程總承包模式或傳統(tǒng)設(shè)計(jì)模式下各方是一種一次性交易關(guān)系。而在合同能源管理模式下，合作方與節(jié)能服務(wù)公司進(jìn)行了“利益綁定”，節(jié)能服務(wù)公司常駐合作方場地辦公，對余熱電站運(yùn)營管理的同時(shí)，也需保持對合作方生產(chǎn)線的常態(tài)監(jiān)控檢測，因而與合作方是一種密切的、長期的、共贏的合作關(guān)系?？傮w來說，合同能源管理模式具有合作方零投資、節(jié)能有保障、技術(shù)更先進(jìn)、合作方風(fēng)險(xiǎn)低、節(jié)能效率高等特點(diǎn)。三、合同能源管理業(yè)務(wù)市場容量合同能源管理模式自2023年即引入我國，并在工業(yè)、建筑、交通等行業(yè)取得了較好的發(fā)展。但由于當(dāng)時(shí)余熱發(fā)電技術(shù)難以保障能源轉(zhuǎn)換效率導(dǎo)致以合同能源管理模式投資余熱發(fā)電項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性不高，合同能源管理模式在余熱發(fā)電領(lǐng)域一直未有較好發(fā)展。隨著我國余熱發(fā)電技術(shù)的不斷進(jìn)步，特別在“十五”期間，我國某些行業(yè)的低溫余熱發(fā)電技術(shù)基本成熟，并達(dá)到國際領(lǐng)先水平，為余熱發(fā)電領(lǐng)域合同能源管理模式的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。在“十一五”期間，國家節(jié)能減排力度加大，用能企業(yè)對余熱發(fā)電合同能源管理模式的認(rèn)知度不斷提高，對合同能源管理服務(wù)的需求快速增加。而余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理模式要求節(jié)能服務(wù)公司不但具有成熟、先進(jìn)的余熱發(fā)電技術(shù)，也要求較高的資金實(shí)力，進(jìn)入壁壘較高，專業(yè)化、市場化的余熱發(fā)電合同能源管理服務(wù)供給相對較少。余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理服務(wù)的供給瓶頸一定程度制約其快速發(fā)展。但在“十一五”末期，隨著國家政策對余熱余能利用和合同能源管理模式的支持力度不斷加大、細(xì)化，余熱發(fā)電領(lǐng)域合同能源管理業(yè)務(wù)開始大規(guī)模發(fā)展，以合同能源管理模式投建的余熱發(fā)電項(xiàng)目已超過已投建項(xiàng)目總數(shù)的10%18，未來這一比重還將有望進(jìn)一步增加。由于合同能源管理模式強(qiáng)大的市場競爭優(yōu)勢和國家政策的大力扶持，未來比重將不斷增加。根據(jù)中國節(jié)能協(xié)會(huì)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會(huì)的估算，合同能源管理模式將是未來我國余熱發(fā)電市場的新趨向，增速保持在30%-40%，市場發(fā)展空間廣闊。四、合同能源管理業(yè)務(wù)競爭情況1、競爭格局和市場化程度合同能源管理模式集成了余熱發(fā)電行業(yè)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，在投資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營等環(huán)節(jié)都存在一定的壁壘，對各環(huán)節(jié)的有效集成與協(xié)同更是關(guān)系到合同能源管理模式經(jīng)營成敗的重要因素。余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)屬于資金密集型業(yè)務(wù)，一次性投資額較大，需要較強(qiáng)的資金實(shí)力和融資能力作保障；同時(shí)，余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)又是技術(shù)密集型業(yè)務(wù)，需要融合用能行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和熱電轉(zhuǎn)換技術(shù)等多學(xué)科專業(yè)技術(shù)保障用能企業(yè)的正常生產(chǎn)和余熱轉(zhuǎn)換效率；余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)項(xiàng)目建設(shè)屬于專業(yè)化建設(shè)業(yè)務(wù)，需要相關(guān)的資質(zhì)許可；余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)更是專業(yè)化運(yùn)營業(yè)務(wù)，需要跨行業(yè)專門人才進(jìn)行運(yùn)行維護(hù)以保障運(yùn)營效率。因此，具備上述條件可以進(jìn)行余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的公司較少。合同能源管理業(yè)務(wù)主要商業(yè)條件（如結(jié)算電價(jià)、運(yùn)營期限等）通過專業(yè)節(jié)能服務(wù)公司與合作方的市場化談判確定，市場化程度較高。2、合同能源管理模式主要企業(yè)目前市場上以合同能源管理模式從事余熱發(fā)電項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營管理的綜合節(jié)能服務(wù)公司主要有本公司、中材節(jié)能股份、杭州汽輪動(dòng)力集團(tuán)設(shè)備成套工程、大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份、ChinaRecyclingEnergyCorporation（中國循環(huán)能源）等。隨著國家政策支持力度加大，在用能企業(yè)對合同能源管理服務(wù)需求增加，而市場供給相對有限的情況下，部分余熱發(fā)電工程建設(shè)及技術(shù)服務(wù)類公司正在向合同能源管理模式轉(zhuǎn)型，市場參與主體將不斷增加。（1）中材節(jié)能股份是中國中材集團(tuán)成員單位之一，該公司從事工業(yè)余熱、余壓的技術(shù)開發(fā)、綜合利用和產(chǎn)業(yè)化，以向中國中材集團(tuán)成員企業(yè)提供余熱發(fā)電工程技術(shù)服務(wù)為主，并已向鋼鐵、化工、冶金等行業(yè)拓展。根據(jù)其網(wǎng)站披露，截至2023年12月底，其已簽約投資約15個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目。（2）杭州汽輪動(dòng)力集團(tuán)設(shè)備成套工程主要從事水泥窯、玻璃窯及其它行業(yè)中低溫?zé)煔庥酂岚l(fā)電等節(jié)能項(xiàng)目的總承包業(yè)務(wù)。根據(jù)其網(wǎng)站披露，截至2023年12月底，其已投資至少3個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目。（3）大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份是深交所上市公司，主要從事余熱發(fā)電工程的設(shè)計(jì)、技術(shù)服務(wù)、設(shè)備成套、工程總承包，以及合同能源管理服務(wù)。根據(jù)《大連易世達(dá)新能源發(fā)展股份首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書》及其他披露資料，截至2023年12月底，其已投資并建成3個(gè)余熱發(fā)電合同能源管理項(xiàng)目，另有一個(gè)在建合同能源管理項(xiàng)目。（4）ChinaRecyclingEnergyCorporation（中國循環(huán)能源）是美國納斯達(dá)克國際板（NASDAQGlobalMarket）上市公司，該公司提供循環(huán)能源整體解決方案，涵蓋技術(shù)、投資、運(yùn)營等全方位服務(wù)。根據(jù)其網(wǎng)站披露，截至2023年12月底，其已投資至少5個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目22。3、主要進(jìn)入壁壘余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)對于新進(jìn)入者存在諸多障礙，主要包括以下幾點(diǎn)：（1）技術(shù)壁壘余熱發(fā)電領(lǐng)域合同能源管理需要雄厚的技術(shù)實(shí)力作保障。余熱發(fā)電系統(tǒng)中的取熱、換熱系統(tǒng)需要與主工藝生產(chǎn)系統(tǒng)進(jìn)行連接，有時(shí)甚至需要對主工藝中的部分系統(tǒng)進(jìn)行改變，但是又不能影響主生產(chǎn)線的正常生產(chǎn)；余熱發(fā)電技術(shù)需要適應(yīng)余熱熱源品位低、種類多、成分雜、波動(dòng)大、不可控等特點(diǎn)，需要適應(yīng)熱源變化引起的余熱發(fā)電變工況特征；由于各用能行業(yè)余熱資源的分布、種類、參數(shù)、特性等均不相同，跨行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)需要重新開發(fā)、集成?？傮w來說，余熱發(fā)電行業(yè)由于其跨行業(yè)、跨學(xué)科、多領(lǐng)域等特征，且其工藝為包含多種生產(chǎn)工藝的復(fù)合型工藝，目前包括本公司在內(nèi)，國內(nèi)具有相應(yīng)余熱發(fā)電技術(shù)的企業(yè)數(shù)量較少，對新進(jìn)入企業(yè)形成一定壁壘。（2）人才壁壘余熱發(fā)電合同能源管理項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)營等主要環(huán)節(jié)均對專業(yè)人才有較高的要求。設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，需要研發(fā)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)具備豐富的研發(fā)設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)、雄厚的研發(fā)實(shí)力、系統(tǒng)集成的創(chuàng)新能力，才能夠保障技術(shù)的先進(jìn)性、設(shè)計(jì)的合理性和電站的高效率；建設(shè)環(huán)節(jié)，余熱發(fā)電工程建設(shè)作為專業(yè)化建設(shè)業(yè)務(wù)，需要工程建設(shè)團(tuán)隊(duì)擁有相應(yīng)的資質(zhì)和獲得相關(guān)認(rèn)證資格的專業(yè)人才；運(yùn)營環(huán)節(jié)，需要跨行業(yè)專門技術(shù)人才進(jìn)行專業(yè)運(yùn)營，對余熱電站進(jìn)行運(yùn)行維護(hù)、檢修調(diào)整以保障運(yùn)營效率。余熱發(fā)電合同能源管理業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)對專業(yè)人才的要求較高，而相關(guān)專業(yè)人才主要集中于率先進(jìn)入余熱發(fā)電市場、具有多年余熱發(fā)電實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)領(lǐng)先者中，對于新進(jìn)入者產(chǎn)生較高壁壘。（3）資金壁壘合同能源管理業(yè)務(wù)是資金密集型業(yè)務(wù)，每個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目的投資規(guī)模較大（小型的余熱發(fā)電項(xiàng)目一般在3,000萬元以上，規(guī)模較大的余熱發(fā)電項(xiàng)目投資達(dá)到7,000-8,000萬元甚至更高），項(xiàng)目一次性投入后需要未來分年通過節(jié)能收益收回投資。因此從事合同能源管理業(yè)務(wù)的資金需求較大，必須擁有較強(qiáng)的資金實(shí)力。（4）綜合管理壁壘合同能源管理服務(wù)公司需要對多個(gè)連鎖余熱發(fā)電項(xiàng)目進(jìn)行綜合管控，保障其運(yùn)營的穩(wěn)定、安全、高效，因此需要在各項(xiàng)目實(shí)施統(tǒng)一的連鎖運(yùn)營管理制度，保障對各連鎖項(xiàng)目的集中有效管控；而且，合同能源管理模式需要統(tǒng)籌投融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營等各個(gè)環(huán)節(jié)，保障融資渠道的暢通、保障投資決策的科學(xué)合理、保障設(shè)計(jì)的優(yōu)化和技術(shù)的先進(jìn)、保障建設(shè)的質(zhì)量和施工安全進(jìn)度、保障運(yùn)營的穩(wěn)定有效等，統(tǒng)籌各環(huán)節(jié)使其緊緊圍繞“保障質(zhì)量、節(jié)約資源、提高效率”的整體管理目標(biāo)，綜合管理的復(fù)雜性較高。（5）產(chǎn)業(yè)鏈集成壁壘合同能源管理業(yè)務(wù)涉及余熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。只有有效整合產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的資源，充分發(fā)揮各個(gè)環(huán)節(jié)的整體優(yōu)勢才能保障合同能源管理項(xiàng)目設(shè)計(jì)合理、投運(yùn)及時(shí)、運(yùn)營穩(wěn)定，滿足合作方對于節(jié)能項(xiàng)目全面解決方案的需求。單獨(dú)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈某一個(gè)環(huán)節(jié)具有優(yōu)勢的企業(yè)開展合同能源管理業(yè)務(wù)難度較大，很難滿足用能企業(yè)一體化節(jié)能服務(wù)的要求。4、利潤水平的變動(dòng)趨勢及變動(dòng)原因由于技術(shù)、人才和資金等進(jìn)入壁壘，新進(jìn)入者障礙較大，行業(yè)內(nèi)可以提供合同能源管理業(yè)務(wù)的公司較少，目前利潤水平較高。合同能源管理模式是國家大力鼓勵(lì)發(fā)展的節(jié)能方式，符合國家節(jié)能環(huán)保的中長期規(guī)劃，行業(yè)競爭格局在一段時(shí)間能將維持不變，余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理市場發(fā)展空間廣闊，行業(yè)在未來較長一段時(shí)間內(nèi)仍將維持較高的利潤水平。五、合同能源管理模式發(fā)展的有利和不利因素1、有利因素（1）國家政策對余熱發(fā)電合同能源管理模式的大力支持近年來，隨著我國對保護(hù)生態(tài)環(huán)境、促進(jìn)節(jié)能減排的重視，社會(huì)節(jié)能環(huán)保意識的逐步提高，國家對節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的支持力度不斷增強(qiáng)，特別是對于余熱發(fā)電及合同能源管理模式的支持力度都不斷增強(qiáng)。①國家政策對余熱發(fā)電的大力支持我國政府一直以來鼓勵(lì)余熱余壓等形式的資源綜合利用，鼓勵(lì)推廣余熱發(fā)電等節(jié)能技術(shù)，促進(jìn)節(jié)能減排和資源節(jié)約。早在1996年，國務(wù)院即發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步開展資源綜合利用意見》（國發(fā)[1996]36號），明確鼓勵(lì)余熱、余壓回收利用，規(guī)定利用余熱、余壓發(fā)電，其單機(jī)容量在500千瓦以上，符合并網(wǎng)調(diào)度條件的，電力部門都應(yīng)允許并網(wǎng)，簽訂并網(wǎng)協(xié)議。2023年國務(wù)院發(fā)布了《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整暫行規(guī)定》（國發(fā)[2023]40號），與之相配套的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》（發(fā)改委令第40號）也同時(shí)發(fā)布，明確將“日產(chǎn)2,000噸及以上熟料新型干法水泥生產(chǎn)余熱發(fā)電”列入鼓勵(lì)類項(xiàng)目。2023年，第十屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第四次會(huì)議審議通過的《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃綱要》，在第二十二章“發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)”中明確指出要將鋼鐵和建筑材料等行業(yè)開展余熱余壓利用列為國家十大重點(diǎn)節(jié)能工程之一。2023年5月，國家發(fā)改委頒布了《國家重點(diǎn)節(jié)能技術(shù)推廣目錄（第一批）》（國家發(fā)改委公告2023年第36號），將水泥窯純低溫余熱發(fā)電技術(shù)、玻璃熔窯余熱發(fā)電技術(shù)列入其中。2023年1月，國家工業(yè)和信息化部發(fā)布了《新型干法水泥窯純低溫余熱發(fā)電技術(shù)推廣實(shí)施方案》（工信部節(jié)[2023]25號），提出“計(jì)劃用4年時(shí)間（2023～2023年），使日產(chǎn)量2,000噸以上的新型干法水泥生產(chǎn)線余熱發(fā)電配套率達(dá)到95%以上?！?023年11月，工信部發(fā)布《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》（工原[2023]第127號），要求新建水泥（熟料）生產(chǎn)線必須配置純低溫余熱發(fā)電。2023年11月，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善資源綜合利用產(chǎn)品及勞務(wù)增值稅政策的通知》（財(cái)稅[2023]115號），銷售自產(chǎn)的符合一定條件的利用工業(yè)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的余熱、余壓生產(chǎn)的電力或熱力，可以享受增值稅即征即退100%的政策。②國家對合同能源管理的大力支持2023年4月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)改委、財(cái)政部、人民銀行、稅務(wù)總局《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》（國辦發(fā)[2023]25號），對采取合同能源管理模式的節(jié)能項(xiàng)目在資金支持力度、稅收扶持政策、相關(guān)會(huì)計(jì)制度、改善金融服務(wù)等方面提出了具體的支持政策。國務(wù)院各部委也針對合同能源管理出臺了一系列的優(yōu)惠、扶持政策和措施，主要包括財(cái)政部、國家發(fā)改委發(fā)布的《合同能源管理項(xiàng)目財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金管理暫行辦法》（財(cái)建[2023]249號）以及《國家發(fā)展改革委辦公廳、財(cái)政部辦公廳關(guān)于財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)合同能源管理項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充通知》。2023年8月，由國家發(fā)改委資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)司提出，中國標(biāo)準(zhǔn)化研究院、中國節(jié)能協(xié)會(huì)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會(huì)等單位負(fù)責(zé)起草，國標(biāo)委制定的《合同能源管理技術(shù)通則》（GB/T24915-2023）正式發(fā)布，2023年1月1日起正式實(shí)施。2023年12月，國家針對合同能源管理專門頒布《財(cái)政部國家稅務(wù)總局關(guān)于促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展增值稅營業(yè)稅和企業(yè)所得稅政策問題的通知》（財(cái)稅[2023]110號），對合同能源管理稅收優(yōu)惠予以明確。余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)將在國家政策的支持下取得更大的發(fā)展。（2）用能企業(yè)對余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的認(rèn)知度不斷提高隨著余熱發(fā)電行業(yè)的不斷發(fā)展，用能企業(yè)對余熱發(fā)電的認(rèn)知度不斷提升，特別是合同能源管理模式逐漸推廣后，這種既具有較大的社會(huì)效益、又具有較大的經(jīng)濟(jì)效益的模式深受水泥、玻璃等用能企業(yè)的歡迎，用能企業(yè)借此實(shí)現(xiàn)了節(jié)能減排和減少成本支付的雙目標(biāo)。隨著余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)行業(yè)認(rèn)知度的不斷提升，將有更多的用能企業(yè)采用合同能源管理模式進(jìn)行節(jié)能降耗，余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的市場將進(jìn)一步拓展。（3）余熱發(fā)電技術(shù)的不斷進(jìn)步我國水泥行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)、浮法玻璃窯煙氣余熱發(fā)電技術(shù)已經(jīng)達(dá)到世界領(lǐng)先水平，鋼鐵、冶金、化工行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)也開始逐步成熟。行業(yè)內(nèi)多個(gè)企業(yè)、科研單位都擁有專業(yè)致力于余熱發(fā)電技術(shù)研究開發(fā)和工程實(shí)踐的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，不斷的推動(dòng)著余熱發(fā)電技術(shù)進(jìn)步。整體來說，余熱發(fā)電行業(yè)基本形成了余熱發(fā)電工藝技術(shù)裝備體系，并且在不斷的發(fā)展進(jìn)步，余熱發(fā)電效率不斷提高，從而合同能源管理模式能更好的滿足合作方節(jié)約能源費(fèi)用的需求，為余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了巨大的支持和促進(jìn)作用。（4）能源價(jià)格上升，將不斷增加用能企業(yè)對節(jié)能服務(wù)的需求隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，能源供應(yīng)不能完全滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的瓶頸日益顯現(xiàn)，能源價(jià)格呈逐漸攀升趨勢。以國內(nèi)煤炭價(jià)格為例，秦皇島煤炭從2023年1月的455元/每噸上漲至2023年7月的900元/每噸，上漲約87%。煤炭價(jià)格上漲有帶動(dòng)電力等能源價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲的趨勢，而能源成本是用能行業(yè)的主要成本。以太行水泥為例，2023年至2023年電力成本占總成本的比重分別為19.73%、16.26%和13.04%，占比較大。如果未來國內(nèi)實(shí)現(xiàn)“煤電聯(lián)動(dòng)”，電力價(jià)格將大幅攀升，國內(nèi)用能企業(yè)能源費(fèi)用亦將大幅上漲。總之，能源價(jià)格上漲的趨勢，將促使用能企業(yè)節(jié)能服務(wù)需求不斷增加，而余熱發(fā)電合同能源管理服務(wù)作為一種有效的、市場化的、專業(yè)的節(jié)能服務(wù)方式，將得到快速發(fā)展。2、不利因素（1）余熱發(fā)電合同能源管理節(jié)能服務(wù)公司規(guī)模較小，普遍面臨融資壓力余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)作為新興產(chǎn)業(yè)模式，發(fā)展時(shí)間較短，行業(yè)內(nèi)節(jié)能服務(wù)公司基本處于快速增長期或者成立初期，規(guī)模普遍都較小。而余熱發(fā)電合同能源管理業(yè)務(wù)是一種資金密集型業(yè)務(wù)，每個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目的一次性投資額都較大，對節(jié)能服務(wù)公司的資金實(shí)力要求較高。余熱發(fā)電合同能源管理節(jié)能服務(wù)公司融資渠道較為單一狹窄，多采用自籌資金、銀行貸款等單一渠道，普遍面臨融資壓力。融資渠道有限一定程度上限制了我國余熱發(fā)電合同能源管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。（2）余熱發(fā)電合同能源管理節(jié)能服務(wù)公司數(shù)量相對較少，不能滿足龐大的節(jié)能服務(wù)需求余熱發(fā)電領(lǐng)域合同能源管理模式需要統(tǒng)籌投融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營等各個(gè)環(huán)節(jié)；需要保障融資渠道的暢通、具有較強(qiáng)的資金實(shí)力；需要先進(jìn)的、跨行業(yè)余熱發(fā)電技術(shù)水平和余熱電站專業(yè)運(yùn)營能力保障余熱發(fā)電效率；需要專業(yè)建設(shè)團(tuán)隊(duì)保障余熱電站建設(shè)的質(zhì)量和施工安全，對合同能源管理服務(wù)主體的產(chǎn)業(yè)鏈集成和綜合管理能力要求較高，具備相應(yīng)的資質(zhì)與能力的企業(yè)數(shù)量較少。而隨著國家政策對余熱發(fā)電合同能源管理模式的大力支持、能源價(jià)格的上升、用能企業(yè)對余熱發(fā)電合同能源管理模式認(rèn)知度的提高，市場對余熱發(fā)電合同能源管理服務(wù)的需求快速增加。余熱發(fā)電合同能源管理服務(wù)的供給相對有限相對于快速增加的節(jié)能服務(wù)需求出現(xiàn)供給瓶頸，一定程度影響了余熱發(fā)電合同能源管理的快速發(fā)展。六、合同能源管理業(yè)務(wù)的季節(jié)性、周期性和地域性由于余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)主要將合作方提供的余熱資源轉(zhuǎn)化為電能供給合作方使用，對合作方存在一定程度的依賴。余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的合作方涵蓋了水泥、玻璃、鋼鐵、冶金、化工等多個(gè)行業(yè)，不同行業(yè)的合同能源管理項(xiàng)目會(huì)隨著相應(yīng)行業(yè)具有一定的季節(jié)性、周期性特征。季節(jié)性特征：合同能源管理業(yè)務(wù)的季節(jié)性受合作方行業(yè)的季節(jié)性所決定。對水泥行業(yè)來說，因工程建設(shè)受天氣、長假等因素影響，水泥行業(yè)的銷售體現(xiàn)出一定的季節(jié)性，一般而言，我國南方多雨的春季和北方的冬季為水泥行業(yè)的銷售淡季，在銷售淡季水泥生產(chǎn)線可能減少產(chǎn)量或停工，對合同能源管理項(xiàng)目造成一定程度影響。對玻璃行業(yè)來說，玻璃生產(chǎn)線一般8-10年才停工冷修，因此玻璃行業(yè)合同能源管理項(xiàng)目無季節(jié)性特征。周期性特征：合同能源管理業(yè)務(wù)的周期性由合作方行業(yè)的周期性所決定。由于合作方涵蓋了水泥、玻璃、鋼鐵、冶金、化工等多個(gè)行業(yè)，上述行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)增長周期可能有一定的周期性特征，對合同能源管理業(yè)務(wù)造成一定程度的影響。地域性特征：余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)沒有明顯的地域性特征。七、行業(yè)與上、下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性余熱發(fā)電行業(yè)合同能源管理業(yè)務(wù)的上游主要為工程服務(wù)提供商、主機(jī)設(shè)備提供商。工程服務(wù)提供商為合同能源管理模式提供工程設(shè)計(jì)建設(shè)服務(wù)；主機(jī)設(shè)備提供商進(jìn)行余熱鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)等三大主機(jī)設(shè)備制造。下游行業(yè)為水泥、玻璃、鋼鐵、冶金、化工等用能行業(yè)。目前水泥行業(yè)余熱發(fā)電市場開發(fā)的最為充分，玻璃行業(yè)其次，鋼鐵、冶金、化工等行業(yè)市場潛力巨大。1、上游行業(yè)發(fā)展概況（1）余熱發(fā)電工程服務(wù)業(yè)簡況余熱發(fā)電工程服務(wù)業(yè)是專業(yè)建設(shè)余熱電站的一種特殊工程行業(yè)，進(jìn)入該行業(yè)需要獲得相關(guān)資質(zhì)許可，雖然該行業(yè)競爭已相對較為激烈，但仍具有一定進(jìn)入壁壘，從事余熱發(fā)電工程服務(wù)的企業(yè)數(shù)量還不多。鑒于國家嚴(yán)峻的節(jié)能減排形勢和對余熱發(fā)電行業(yè)的大力政策支持，余熱發(fā)電工程服務(wù)業(yè)規(guī)模將不斷擴(kuò)大，市場參與主體將不斷增加，行業(yè)將進(jìn)一步發(fā)展。本公司控股子公司天壕電建具有電力行業(yè)（新能源發(fā)電）專業(yè)乙級資質(zhì)和機(jī)電設(shè)備安裝工程專業(yè)承包二級資質(zhì)，承建本公司投資的大多數(shù)余熱發(fā)電項(xiàng)目，有效的保障了余熱電站的整體質(zhì)量、建設(shè)工期及施工安全，也有利于控制和優(yōu)化成本，提高整體效率。（2）主機(jī)設(shè)備制造業(yè)簡況上游主要為余熱鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)三大主機(jī)設(shè)備制造行業(yè)?？傮w而言，國內(nèi)上述三大主機(jī)裝備制造業(yè)發(fā)展較為成熟，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)較多，技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量能滿足本行業(yè)需求。2、下游行業(yè)發(fā)展概況合同能源管理業(yè)務(wù)的下游行業(yè)為水泥、玻璃和鋼鐵等耗能較大的行業(yè)。近年來，為了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)節(jié)能減排，國務(wù)院及相關(guān)部門陸續(xù)采取多項(xiàng)措施，要求淘汰落后產(chǎn)能，防止重復(fù)建設(shè)，對水泥、玻璃和鋼鐵等高耗能企業(yè)的調(diào)控政策不斷趨嚴(yán)，但調(diào)控主要限于落后和低水平重復(fù)建設(shè)的項(xiàng)目，國家對于工藝設(shè)備先進(jìn)、產(chǎn)能大的優(yōu)勢大集團(tuán)持支持態(tài)度。國家對上述行業(yè)的調(diào)控政策對余熱發(fā)電合同能源管理的不利影響很小，反而一定程度有利于余熱發(fā)電合同能源管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，主要原因?yàn)椋旱谝?，國家調(diào)控要求淘汰的都是水泥、玻璃等耗能行業(yè)的落后產(chǎn)能或者小型產(chǎn)能，同時(shí)支持工藝設(shè)備先進(jìn)、產(chǎn)能規(guī)模大的項(xiàng)目；余熱發(fā)電行業(yè)屬于新興行業(yè)，眾多不屬于國家調(diào)控范圍的耗能行業(yè)生產(chǎn)線尚未配建余熱電站，市場空間廣闊，國家對耗能行業(yè)的調(diào)控對余熱發(fā)電行業(yè)的影響較小。第二，國家淘汰落后產(chǎn)能目的是防止重復(fù)建設(shè)、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、引導(dǎo)市場有序競爭和行業(yè)健康發(fā)展，結(jié)果是“扶優(yōu)扶強(qiáng)”、市場集中度不斷提高、行業(yè)發(fā)展更加規(guī)范、健康、有序，市場供求趨向平衡。隨著落后水泥生產(chǎn)能力的逐步退出，市場留下來的企業(yè)都是規(guī)模較大的企業(yè)，在區(qū)域市場中價(jià)格話語權(quán)較高，經(jīng)濟(jì)效益得到提升。出于投資經(jīng)濟(jì)性等原因考慮，余熱發(fā)電合同能源管理服務(wù)的合作企業(yè)一般都是區(qū)域或行業(yè)龍頭企業(yè)，合作企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提升更有利于余熱發(fā)電項(xiàng)目的安全、穩(wěn)定。第三，國家調(diào)控耗能行業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能，基本實(shí)行“等量淘汰”方式，即淘汰的落后產(chǎn)能基本要新建工藝先進(jìn)、能效比高的產(chǎn)能進(jìn)行替代，而新建的替代產(chǎn)能都是適合裝配余熱電站的，有利于余熱發(fā)電行業(yè)的發(fā)展。本公司在成立以來即十分重視合作方的挑選，制定了一整套嚴(yán)格的審核體系和措施，從行業(yè)地位、企業(yè)規(guī)模和所在區(qū)域等方面對合作方進(jìn)行審慎考核。目前，本公司余熱發(fā)電項(xiàng)目的合作方均為所在行業(yè)及所在地域的優(yōu)勢企業(yè)，經(jīng)營狀況良好。同時(shí)，本公司與合作方訂立的余熱發(fā)電合作協(xié)議中有明確的補(bǔ)償機(jī)制，有效保障了本公司的相關(guān)權(quán)益。

2023年電子行業(yè)分析報(bào)告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強(qiáng)勢跑贏大盤 3（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國際半導(dǎo)體市場：復(fù)蘇進(jìn)程依舊 5（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇 7三、智能移動(dòng)終端 91、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn) 92、指紋識別將成為智能機(jī)主流配置 103、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場將爆發(fā)性增長 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；脚_化，垂直一體化”成為趨勢 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強(qiáng)勢跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務(wù)和信息設(shè)備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領(lǐng)先。（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學(xué)元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國際半導(dǎo)體市場：復(fù)蘇進(jìn)程依舊觀察全球范圍半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導(dǎo)體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導(dǎo)體行業(yè)上游開始復(fù)蘇，這是整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇的一個(gè)標(biāo)志。8月份北美半導(dǎo)體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認(rèn)為這與部分主要終端設(shè)備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關(guān)，現(xiàn)在還不能簡單推定全球半導(dǎo)體行業(yè)步入衰退，需密切關(guān)注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業(yè)運(yùn)行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營業(yè)收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個(gè)百分點(diǎn)。其中顯示器件板塊復(fù)蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學(xué)元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達(dá)到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇我們認(rèn)為電子行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢，主要原因基于以下幾點(diǎn)：1、政策層面，電子行業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要目標(biāo)產(chǎn)業(yè)，也是信息消費(fèi)領(lǐng)域的最重要的基礎(chǔ)組成部分，相信國家在未來將會(huì)投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟(jì)格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺向中國轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢所趨。中國大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應(yīng)鏈，隨著越來越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設(shè)計(jì)、制造和研發(fā)領(lǐng)域以及品牌運(yùn)作領(lǐng)域進(jìn)軍，部分品牌已經(jīng)開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動(dòng)力的不斷增加，我國電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進(jìn)取精神上都要比韓國和臺灣更具優(yōu)勢。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費(fèi)者可支配收入提升，以及借貸消費(fèi)理念的普及度增加，都將帶來消費(fèi)升級需求。而企業(yè)的技術(shù)升級帶來的全新的消費(fèi)產(chǎn)品和消費(fèi)體驗(yàn)，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動(dòng)電子行業(yè)市場規(guī)模的擴(kuò)大。因此，我們看好中國電子產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時(shí)資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的成長，這也是市場給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認(rèn)為，電子板塊孕育著新的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運(yùn)用上，特別是那些實(shí)用性強(qiáng)，消費(fèi)體驗(yàn)好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長的基礎(chǔ)。因此，我們建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。三、智能移動(dòng)終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機(jī)和xPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機(jī)的市場滲透率不斷提升，全球智能手機(jī)的滲透率已經(jīng)達(dá)到較高水平，我們認(rèn)為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機(jī)的行業(yè)機(jī)會(huì)將會(huì)集中在相關(guān)零部件的升級和新技術(shù)的應(yīng)用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術(shù)應(yīng)用的主戰(zhàn)場。我們認(rèn)為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢來看，除了一直以來的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢以外，未來一年智能機(jī)的值得關(guān)注的發(fā)展趨勢主要集中在以下方面：1、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn)2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢就是，NFC配置成為標(biāo)配。例如，HTCnewone成為NFC新機(jī)，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機(jī)型的支持使移動(dòng)支付NFC模塊成為亮點(diǎn)。NFC是近場移動(dòng)支付的一種，相對于藍(lán)牙，紅外線，WIFI等其他近場技術(shù)，NFC（近距離射頻無線通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機(jī)近場支付的首選。伴隨著國內(nèi)移動(dòng)支付配套設(shè)施的逐步完善，以及NFC手機(jī)出貨量的不斷增加，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)NFC支付市場也即將步入快車道。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個(gè)重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢?、指紋識別將成為智能機(jī)主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機(jī)iPhone5S，其帶有的指紋識別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費(fèi)者的使用反饋上來看，這項(xiàng)新功能獲得了極高的評價(jià)。我們認(rèn)為，由于蘋果的領(lǐng)導(dǎo)效應(yīng)，指紋識別功能未來會(huì)逐步成為智能手機(jī)配置的主流。雖然指紋識別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運(yùn)用于智能手機(jī)領(lǐng)域需要更精細(xì)化的設(shè)計(jì)和封裝技術(shù)，目前國際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機(jī)的零部件封測領(lǐng)域，產(chǎn)能相對有限，指紋識別的加入，勢必將導(dǎo)致對于該封測技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測業(yè)務(wù)產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應(yīng)技術(shù)開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識別傳感器芯片正是由其設(shè)計(jì)，蘋果在臺積電投片，再由精材科技進(jìn)行封裝，然后由日月光進(jìn)行打線和SiP。我們預(yù)計(jì)2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關(guān)上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，用戶對手機(jī)網(wǎng)絡(luò)功能越來越青睞，多媒體手機(jī)日趨流行，手機(jī)無線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹碓礁?，手機(jī)開始向智能化方向發(fā)展。手機(jī)已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標(biāo)準(zhǔn)配置或者備選配置。手機(jī)由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機(jī)電視天線、FM收音機(jī)，NFC天線等多個(gè)天線，單臺手機(jī)配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術(shù)LDS等的進(jìn)步也使這樣的多天線設(shè)計(jì)成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導(dǎo)致天線單價(jià)大幅提升以及單機(jī)天線使用量以及移動(dòng)互聯(lián)終端越來越多，市場規(guī)模仍在不斷擴(kuò)大。2021年全球移動(dòng)終端天線市場規(guī)模約為28.47億支，預(yù)計(jì)2021年全球移動(dòng)終端天線市場容量將超過50億支，移動(dòng)終端天線行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費(fèi)諾，臺灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領(lǐng)域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機(jī)和XPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機(jī)的市場滲透率不斷提升，我們認(rèn)為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個(gè)新興的市場，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強(qiáng)的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機(jī)、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)模化生產(chǎn)帶來的成本下降以及技術(shù)提升帶來的客戶體驗(yàn)的提升，新興智能終端的需求將會(huì)迎來爆發(fā)性增長，進(jìn)而可能繼續(xù)引導(dǎo)下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設(shè)備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，與智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術(shù)領(lǐng)域。主要相關(guān)上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場將爆發(fā)性增長近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務(wù)等領(lǐng)域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產(chǎn)品和家庭娛樂服務(wù)中心，推進(jìn)公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。這個(gè)公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對微軟XBOX這款體感游戲機(jī)的期待和關(guān)注。2000年6月，國務(wù)院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門《關(guān)于開展電子游戲經(jīng)營場所專項(xiàng)治理的意見》，開始了針對國內(nèi)游戲機(jī)市場的治理工作。《意見》規(guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件生產(chǎn)、銷售即行停止。任何企業(yè)、個(gè)人不得再從事面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)、銷售活動(dòng)。”過去幾年，世界主要游戲機(jī)生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機(jī)市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機(jī)禁令的解除工作一直未能取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)方案的出臺，則意味著我國長達(dá)13年的游戲機(jī)禁售規(guī)定或?qū)⒔獬?。有業(yè)內(nèi)分析人士則認(rèn)為，這是“游戲機(jī)禁令”的一次松動(dòng)，畢竟銷售面向全國，外資企業(yè)的游戲主機(jī)市場可以平移到整個(gè)中國。因此未來大陸游戲機(jī)行貨市場可能迎來一波爆發(fā)式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個(gè)，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公