工程項(xiàng)目投融資-項(xiàng)目融資的主要方式

工程項(xiàng)目投融資-項(xiàng)目融資的主要方式項(xiàng)目融資的主要方式BOT(Build-Operate-Transfer)是一種項(xiàng)目融資方式，適用于競(jìng)爭(zhēng)性不強(qiáng)或有穩(wěn)定收入的項(xiàng)目，如公共基礎(chǔ)設(shè)施、市政設(shè)施等。其基本思路是，由項(xiàng)目所在國(guó)政府或其所屬機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國(guó)或外國(guó)公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目并在特許權(quán)協(xié)議期間經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目獲取商業(yè)利潤(rùn)。特許期滿后，將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。BOT包括典型BOT、BOOT及BOO三種基本形式。典型BOT方式是投資財(cái)團(tuán)自行融資，建設(shè)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，并在項(xiàng)目所在國(guó)政府授予的特許期內(nèi)經(jīng)營(yíng)該公共設(shè)施，以經(jīng)營(yíng)收入抵償建設(shè)投資，并獲得一定收益，經(jīng)營(yíng)期滿后將此設(shè)施轉(zhuǎn)讓給項(xiàng)目所在國(guó)政府。BOOT方式與典型BOT方式的主要不同之處在于，項(xiàng)目公司既有經(jīng)營(yíng)權(quán)又有所有權(quán)，政府允許項(xiàng)目公司在一定范圍和一定時(shí)期內(nèi)，將項(xiàng)目資產(chǎn)以融資目的抵押給銀行，以獲得更優(yōu)惠的貸款條件，從而使項(xiàng)目的產(chǎn)品/服務(wù)價(jià)格降低，但特許期一般比典型BOT方式稍長(zhǎng)。BOO方式與前兩種形式的主要不同之處在于，項(xiàng)目公司不必將項(xiàng)目移交給政府，即為永久私有化，目的是鼓勵(lì)項(xiàng)目公司從項(xiàng)目全壽命期的角度合理建設(shè)和經(jīng)營(yíng)設(shè)施，提高項(xiàng)目產(chǎn)品/服務(wù)的質(zhì)量，追求全壽命期的總成本降低和效率的提高，使項(xiàng)目的產(chǎn)品/服務(wù)價(jià)格更低。3.TOT項(xiàng)目招標(biāo)TOT項(xiàng)目需要進(jìn)行招標(biāo)，招標(biāo)程序與BOT方式類似，包括招標(biāo)準(zhǔn)備、資格預(yù)審、招標(biāo)文件準(zhǔn)備、評(píng)標(biāo)等步驟。招標(biāo)的目的是選擇TOT項(xiàng)目的受讓方。4.SPV與投資者洽談SPV與投資者洽談，達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項(xiàng)目全部或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)的協(xié)議，并獲得資金。轉(zhuǎn)讓方利用獲得的資金建設(shè)新項(xiàng)目，新項(xiàng)目建成后投入使用。轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期滿后，收回轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目。資產(chǎn)應(yīng)在無債務(wù)、未設(shè)定擔(dān)保、設(shè)施狀況完好的情況下移交給原轉(zhuǎn)讓方。5.TOT方式的特點(diǎn)TOT與BOT相比，具有以下特點(diǎn)：(1)從項(xiàng)目融資的角度看，TOT是通過轉(zhuǎn)讓已建成項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)來融資的，而BOT是政府給予投資者特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的許諾后，由投資者融資新建項(xiàng)目。TOT是通過已建成項(xiàng)目為其它新項(xiàng)目進(jìn)行融資，BOT則是為籌建中的項(xiàng)目進(jìn)行融資。(2)從具體運(yùn)作過程看，TOT避開了建造過程中所包含的大量風(fēng)險(xiǎn)和矛盾，如建設(shè)成本超支、延期、停建、無法正常運(yùn)營(yíng)等，并且只涉及轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)，不存在產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等問題，因此在項(xiàng)目融資談判過程中比較容易使雙方意愿達(dá)成一致，并且不會(huì)威脅國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的控制權(quán)與國(guó)家安全。(3)從東道國(guó)政府角度看，通過TOT吸引社會(huì)投資者購買現(xiàn)有資產(chǎn)，將從兩個(gè)方面進(jìn)一步緩解中央和地方政府財(cái)政支出的壓力：通過經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓，得到一部分社會(huì)資本，可用于償還因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施建設(shè)而承擔(dān)的債務(wù)，也可作為當(dāng)前迫切需要建設(shè)而又難以吸引外資或民營(yíng)資本的項(xiàng)目；轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)后，可大量減少基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)的財(cái)政補(bǔ)貼支出。(4)從投資者角度看，TOT方式既可回避建設(shè)中的超支、停建或者建成后不能正常運(yùn)營(yíng)、現(xiàn)金流量不足以償還債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)，又能盡快取得收益。采用BOT方式，投資者先要投入資金建設(shè)，并要設(shè)計(jì)合理的信用保證結(jié)構(gòu)，花費(fèi)時(shí)間很長(zhǎng)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大；采用TOT，投資者購買的是正在運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)和對(duì)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，資產(chǎn)收益具有確定性，也不需要太復(fù)雜的信用保證結(jié)構(gòu)。6.ABS方式ABS（資產(chǎn)證券化）是一種新型的資產(chǎn)變現(xiàn)方式，它將缺乏流動(dòng)性但能產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)