第四章證券交易資料課件

第一節(jié)、證券交易價格形式第四章證券交易證券交易價格形式證券交易的價格存在形式1.票面價格2.發(fā)行價格3.賬面價格4.清算價格5.理論價格6.交易價格證券交易價格形式1.票面價格定義：公司新成立時所設(shè)定的法定每股價格（Thelegalpricepershare）面值是名義價格（Nominalprice），每張股票標(biāo)明的特定面額作用：1）計算新公司成立時的資本總額；2）表明股東持有的股票數(shù)量。包含：面值的幣種和票面金額；如果向國內(nèi)經(jīng)濟主體發(fā)行則是用本國貨幣作計量；若向國外經(jīng)濟主體發(fā)行一般用美元做計量。（國債的票面價格常常每張設(shè)定為100元，股票的票面價格則通常為1元。）證券交易價格形式2.發(fā)行價格定義：指證券發(fā)行時，要求投資者必須實際支付的單位證券的價格。證券的發(fā)行價格可以等于票面價格，也可以不等于票面價格。發(fā)行價格>票面金額溢價發(fā)行發(fā)行價格<票面金額折價發(fā)行發(fā)行價格=票面金額平價發(fā)行《公司法》明確規(guī)定：股票的發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額?！捌瓢l(fā)”

滬港兩地上市的中冶集團H股上市首日早盤一度跌至5.4港元低點，較6.35港元的發(fā)行價下跌15%。

證券交易價格形式3.賬面價格定義:指上市公司財務(wù)報表上反映出的每股實際擁有的資產(chǎn)額。它可以真實地顯示每單位股份的含金量。以公司的資產(chǎn)凈值除以股份數(shù)，即可得出每股的賬面價值，即：每股賬面價值=（公司資產(chǎn)凈值-優(yōu)先股總面值）/普通股的總股數(shù)=（總資產(chǎn)-總負債-優(yōu)先股的總面值）/普通股的總股數(shù)意義：投資者評價上市公司經(jīng)營實力的重要依據(jù)之一，賬面價值越高，普通股股東實際擁有的實際財產(chǎn)就越多。證券交易價格形式4.清算價格定義：股份公司破產(chǎn)或倒閉后進行清算時，要求在一定期限內(nèi)，將公司資產(chǎn)快速變現(xiàn)的價格——每股的實際價值。對于普通股股東來說，破產(chǎn)清算時他們的清償后于債權(quán)人和優(yōu)先股股東，實際操作時基本沒有。所以清算價格沒有什么實際意義。而且往往上市公司破產(chǎn)處置時，股價都源源低于實際價值的，所以股票的清算價格與其凈值是不一致的。證券交易價格形式5.理論價格定義：因投資證券將來獲得收益的現(xiàn)值原理：投資者投資股票或其他證券，是因為這些工具可以為投資者帶來收益，這些未來的收益的總和的貼現(xiàn)——折算成現(xiàn)值就是證券未來收益的當(dāng)前價值。理論價格=投資收益/利率股票的理論價格=股息紅利的收益/利息率證券交易價格形式6.交易價格定義：證券在市場上進行買賣的價格?！灰走^程中買賣雙方達成的成交價。股票——市價獲取市場價格信息的渠道1、專業(yè)網(wǎng)站：eg.上海證券交易所_首頁、深圳證券交易所\證券公司、財經(jīng)咨訊公司的網(wǎng)站2、最省錢的信息來源：證券公司營業(yè)部3、各種證券行情軟件免費軟件：大智慧、錢龍、同花順、寶盈交易決策、萬聯(lián)等?？梢栽趃oogle搜索“軟件名稱+下載”——〉下載安裝——〉登陸后即可在開市時間看到即時的交易行情。收費軟件：飛虎交易師、分析家、指南針等第二節(jié)

股票價格的決定

證券交易價格的形成，是多種因素綜合作用的結(jié)果。相對而言，影響債券價格的因素較為簡明，易于觀察和測算；而影響股票價格的因素則較為繁雜且程度難以把握。同時，由于債券的收益是相對穩(wěn)定可測的，因而其價格變動雖然也涉及到二級市場，但較多地是指發(fā)行時的定價問題；一旦進入市場流通，其后續(xù)交易的價格變化不會太大，甚至可能長期不發(fā)生變化。股票的價格變化則主要發(fā)生在其已經(jīng)進入二級市場后。這是我們在理解股票與債券兩種不同證券的價格決定因素時要注意把握的。

第二節(jié)交易價格的決定因素一.股票交易價格的決定因素1.公司視角上市公司的經(jīng)營狀況——財務(wù)狀況、股息政策、公司的盈利能力、公司的其他政策公告…2.宏觀經(jīng)濟視角經(jīng)濟周期：

股票市場是經(jīng)濟的晴雨表。也就是說股價變動不僅隨經(jīng)濟周期的變化而變化，同時也能預(yù)示經(jīng)濟，往往在經(jīng)濟還沒有走出谷底時，股價已經(jīng)開始回升，這主要是由于投資者對經(jīng)濟周期的一致判斷所引起的。我們通常稱股市是虛擬經(jīng)濟.由于受資源約束、人們預(yù)期和外部因素影響，經(jīng)濟運行不會是一直處于均衡狀態(tài)。經(jīng)常出現(xiàn)的情況是經(jīng)濟處于不均衡狀態(tài)。相應(yīng)地，股市也具有上下波動運行的特點。第二節(jié)交易價格的決定因素財政政策

財政是國家為實現(xiàn)其職能的需要對一部分社會產(chǎn)品進行的分配活動，它體現(xiàn)著國家與其有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。國家財政資金的來源，主要來自于企業(yè)的純收入。其大小取決于物質(zhì)生產(chǎn)部門以及其他事業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、經(jīng)濟效益的高低、以及財政政策的正確與否，財政支出主要用于經(jīng)濟建設(shè)、公共事業(yè)、教育、國防以及社會福利，國家合理的預(yù)算收支及措施會促使股價上揚，重點使用的方向，也會影響到股價。財政規(guī)模和采取的財政方針對股市有著直接影響。假如財政規(guī)模擴大，只要國家采取積極的財政方針，股價就會上漲；相反，國家財政規(guī)?？s小，或者顯示將要緊縮財政的預(yù)兆，則投資者會預(yù)測未來景氣不好而減少投資，因而股價就會下跌。

財政投資的重點，對企業(yè)業(yè)績的好壞，也有很大影響。如果政府采取產(chǎn)業(yè)傾斜政策，重點向交通、能源、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資，則這類產(chǎn)業(yè)的股票價格，就會受到影響。財政支出的增減，直接受到影響的是與財政有關(guān)的企業(yè)，比如與電氣通訊、房地產(chǎn)有關(guān)的產(chǎn)業(yè)。因此．每個投資者應(yīng)了解財政實施的重點。股價發(fā)生變化的時點，通常在政府的預(yù)算原則和重點施政還未發(fā)表前，或者是在預(yù)算公布之后的初始階段。因此，投資者對國家財政政策的變化，也必須給以密切的關(guān)注，關(guān)心財政政策變動的初始階段，適時做出買入和賣出的決策。第二節(jié)交易價格的決定因素利率變動為什么利率的升降與股價的變化呈反向運動的關(guān)系呢？這主要有3個原因：

①利率的上升，不僅會增加公司的借款成本，而且還會使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不消減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價格就會下跌。反之，股票價格就會上漲。

②利率上升時，投資者評估股票價格所用的折現(xiàn)率也會上升，股票價值因此會下降，從而，也會使股票價格相應(yīng)下降；反之，利率下降股票價格則會上升。

③利率上升時，一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現(xiàn)下跌。反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金又可能從銀行和債券市場流向股市，從而，增大了股票需求，使股票價格上升。第二節(jié)交易價格的決定因素匯率變動

外匯行情與股票價格有密切的聯(lián)系。一般來說，如果一國的貨幣是實行升值的基本方針，股價便會上漲，一旦其貨幣貶值，股價即隨之下跌。

在隨著各國開放度的不斷提高，股市受匯率的影響也日益擴大。但最直接的是對進出口貿(mào)易的影響，本國貨幣升值受益的多半是進口業(yè)，亦即依賴海外供給原料的企業(yè)；相反的，出口業(yè)由于競爭力降低，而導(dǎo)致虧損?？墒钱?dāng)本國貨幣貶值時，情形恰恰相反。但不論是升值或是貶值，對公司業(yè)績以及經(jīng)濟局勢的影響，都各有利弊，所以，不能單憑匯率的升降而買入或賣出股票。第二節(jié)交易價格的決定因素物價變動普通商品價格變動對股票市場有重要影響。具體來說，物價上漲，股價上漲；物價下跌，股價也下跌。具體分析商品價格對股票市場價格的影響，主要表現(xiàn)在四個方面：

①商品價格出現(xiàn)緩慢上漲，幅度不是太大，且物價上漲率大于借貸利率的上漲率時，這時，公司庫存商品的價格上升，由于產(chǎn)品價格上漲的幅度高于借貸成本的上漲幅度，于是公司利潤會上升，股票價格也會因此而上升。

②商品價格上漲幅度過大，股價沒有相應(yīng)上升，反而可能下降。這是因為，物價上漲引起公司生產(chǎn)成本上升，而上升的成本又無法通過商品銷售而完全轉(zhuǎn)嫁出去，從而使公司的利潤降低，股價也隨之降低。

③物價上漲，商品市場的交易呈現(xiàn)繁榮興旺時，有時是股價正陷于低沉的時候，人們熱衷于即期消費，使股價下跌；當(dāng)商品市場上漲回跌時，反而成了投資股票的最好時機，從而引起股價上漲。

④物價持續(xù)上漲，引起股票投資者保值意識的作用增加，因此使投資者從股市中抽出資金，轉(zhuǎn)而投向動產(chǎn)或不動產(chǎn)，如房地產(chǎn)、貴重金屬等保值強的物品上，帶來股票需求量降低，因而使股價下跌。第二節(jié)交易價格的決定因素

通貨膨脹通貨膨脹是影響股票市場價格的一個重要宏觀經(jīng)濟因素。這一因素對股票市場趨勢的影響比較復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應(yīng)量造成的。貨幣供應(yīng)量與股票價格一般呈正比關(guān)系，即貨幣供給量增大使股票價格上升；反之，貨幣供給量縮小則使股票價格下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢。

第二節(jié)交易價格的決定因素政治因素政治因素泛指那些對股票價格具有一定影響力的國際政治活動、重大經(jīng)濟政策的發(fā)展計劃以及政府的法令、政治措施等。政治形勢的變化，對股票價格也產(chǎn)生了越來越敏感的影響。①國際形勢的變化。如外交關(guān)系的改善會使有關(guān)跨國公司的股價上升。

②戰(zhàn)爭的影響

第二節(jié)交易價格的決定因素人為操縱

在股票市場中，操縱股價的方法是多種多樣的，其中最常見最普遍的方法，就是一些金融集團利用股市在疲軟之時，低價大量買進，然后設(shè)法哄抬價格，以便低進高出。一般在哄抬股價的過程中，仍在不斷買進，并散發(fā)各種似是而非的謠言，以引誘散戶跟進，從而使股市形成一種“利多”氣氛效應(yīng)，待股價達到相當(dāng)高位時，再不聲不響地將低價購進的股票賣出，這樣大進大出就賺取了巨額暴利。相反的，某機構(gòu)也可以在股價高峰，不斷賣出，并設(shè)法壓底行情，造成一種股價下跌的氣氛，等股價低到某一價位時，再把高價賣出的股票全部買回，以達到高出低進的目的，這一出一進就可使操縱者獲取暴利。案例：2008年11月19日黃光裕以操縱股價罪被調(diào)查。2010年5月18日，北京市第二中級法院作出一審判決，以非法經(jīng)營罪，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪和單位行賄罪判處黃光裕有期徒刑14年，罰金6億元，沒收財產(chǎn)2億元。北京市高級人民法院8月30日對黃光裕非法經(jīng)營罪、內(nèi)幕交易罪和單位行賄罪案終審宣判，維持一審判決，黃光裕獲有期徒刑14年。評價股票價格的幾種方法1每股凈值法每股凈值=（總資產(chǎn)-總負債）/普通股的總數(shù)每股凈資產(chǎn)倍率=股票市價/每股凈值

=（股票市價*普通股的總數(shù)）/（總資產(chǎn)-總負債）=（普通股的總市值）/（總資產(chǎn)-總負債）意義：倍率越高投資價值越低，倍率越低，投資價值越高評價股票價格的幾種方法2.每股盈余法每股盈余=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)表示每一普通股所能獲得純收益的多少意義：反應(yīng)上市公司獲利能力的高低，每股盈余高，那么上市公司的獲利能力強?？梢詸M向（與同行其他公司）縱向（和本公司的前后數(shù)年）比較。評價股票價格的幾種方法3、市盈率法市盈率定義：指在一個考察期（通常為12個月的時間）內(nèi)，股票的價格和每股收益的比例。表示投資者每獲利一個單位的盈余所必須付出多少單位的代價。市盈率=股票的市價/每股盈余假設(shè)某股票的市價為24元，而過去12個月的每股盈利為3元，則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。投資者計算市盈率，主要用來比較不同股票的價值。理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。比較不同行業(yè)、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實用價值。評價股票價格的幾種方法

市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。市場廣泛談及的市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率,通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時，并非總是準(zhǔn)確的。一般認(rèn)為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價格具有泡沫，價值被高估。當(dāng)一家公司增長迅速以及未來的業(yè)績增長非?？春脮r，股票目前的高市盈率可能恰好準(zhǔn)確地估量了該公司的價值。需要注意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬于同一個行業(yè)，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。評價股票價格的幾種方法一般來說，市盈率水平為：

<0：指該公司盈利為負（因盈利為負，計算市盈率沒有意義，所以一般軟件顯示為“—”）

0-13：即價值被低估

14-20：即正常水平

21-28：即價值被高估

28+：反映股市出現(xiàn)投機性泡沫

評價股票價格的幾種方法股利貼現(xiàn)模型股利貼現(xiàn)模型（DividendDiscountModel），簡稱DDM，是其中一種最基本的股票內(nèi)在價值評價模型。依據(jù)：假設(shè)持有者永遠持有某持續(xù)經(jīng)營的公司股票，則該持有者就可以永遠逐年獲得該公司股利，那么該投資者逐年從公司獲得的股利的貼現(xiàn)值就是這個股票的價值評價股票價格的幾種方法模型：其中V為每股股票的內(nèi)在價值，Ct是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率。公式表明，股票的內(nèi)在價值是其逐年期望股利的現(xiàn)值之和評價股票價格的幾種方法意義：股票價格是市場供求關(guān)系的結(jié)果，不一定反映該股票的真正價值，而股票的價值應(yīng)該在股份公司持續(xù)經(jīng)營中體現(xiàn)。因此，公司股票的價值是由公司逐年發(fā)放的股利所決定的。而股利多少與公司的經(jīng)營業(yè)績有關(guān)。說到底，股票的內(nèi)在價值是由公司的業(yè)績決定的。股利貼現(xiàn)模型的研究意義就是通過研究一家公司的內(nèi)在價值而指導(dǎo)投資決策。評價股票價格的幾種方法股利貼現(xiàn)模型的簡化模型1、不變增長模型即股利按照固定的增長率g增長。計算公式為：

V=D1/(k-g)

V-股票的內(nèi)在價值

D1-下年的預(yù)期每股股利

k-到期的收益率

g-股利增長率

假如去年某公司支付每股股利為1.80元，預(yù)計在未來日子里該公司股票的股利按每年5％的速率增長。因此，預(yù)期下一年股利為1.80×(1+0.05)＝1.89元。假定必要收益率是11％，該公司的股票等于1．80×[(1+0．05)／(0.11—0．05)]＝1．89／(0．11—0．05)＝31．50元。而當(dāng)今每股股票價格是40元，因此，股票被高估8．50元，建議當(dāng)前持有該股票的投資者出售該股票。

評價股票價格的幾種方法2.零增長模型即股利增長率為0，未來各期股利按固定數(shù)額發(fā)放。計算公式為：

V=D/k其中V為股票價值，D為未來無限期支付的每股當(dāng)期股利，K為投資者要求的投資回報率，或資本成本

假定某公司在未來無限時期支付的每股股利為8元，其公司的必要收益率為10％，可知一股該公司股票的價值為8／0．10＝80元，而當(dāng)時一股股票價格為65元，每股股票凈現(xiàn)值為80-65＝15元，因此該股股票被低估15元，因此建議可以購買該種股票。評價股票價格的幾種方法多元增長模型由于大多數(shù)公司的股利不是長期固定不變的，也不是長期固定增長的，是會隨著企業(yè)的生命周期或者其他因素不變的變化呈起伏狀。

多元增長模型是被最普遍用來確定普通股票內(nèi)在價值的貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型。這一模型假設(shè)股利的變動在一段時間T內(nèi)并沒有特定的模式可以預(yù)測，在此段時間以后，股利按不變增長模型進行變動。因此，股利流可以分為兩個部分：評價股票價格的幾種方法第一部分包括在股利無規(guī)則變化時期的所有預(yù)期股利的現(xiàn)值；用VT?表示這一部分的現(xiàn)值，它等于：

(1)第二部分包括從時點T來看的股利不變增長率時期的所有預(yù)期股利的現(xiàn)值。因此，該種股票在時間T的價值(VT)，可通過不變增長模型的方程：

求出：

(2)

評價股票價格的幾種方法但目前投資者是在t=0時刻，而不是t=T時刻來決定股票現(xiàn)金流的現(xiàn)值。于是，在T時刻以后t=0時的所有股利的貼現(xiàn)值VT+：根據(jù)方程(1)，我們得出直到T時刻為止的所有股利的現(xiàn)值，根據(jù)方程(3)，得出T時刻以后的所有股利的現(xiàn)值，于是這兩部分現(xiàn)值的總和即是這種股票的內(nèi)在價值。用公式表示如下：

V=VT?+VT+

評價股票價格的幾種方法如，假定A公司上年支付的每股股利為0.75元，下一年預(yù)期支付的每股股利為2元，因而：

再下一年預(yù)期支付的每股股利為3元，目前該公司的股價為55元即：

從T=2時，預(yù)期在未來無限時期，股利按每年10%的速度增長，即D3=D2(1+0.10)=3×1.1=3.3(元)。假定必要收益率為15%，可按下面式子分別計算VT?和VT+：

VT?+VT+=4.01+49.91=53.92該價格與目前每股股票價格55元相比較，似乎股票的定價相當(dāng)公平，即可以說，該股票沒有被錯誤定價。

股票市場價格的直接決定因素－－供求力量的對比

股票作為一種金融商品，同樣也受供求規(guī)律的作用。當(dāng)股票供大于求（市場上購買股票的資金不足）時，股價將要下跌；當(dāng)股票供不應(yīng)求（市場上較多的資金追逐較少的股票）時，股價將會上漲。影響股票供給量的因素主要有兩個方面。一是擴容原因造成的實際可流通股票數(shù)量的增多。這包括新股的上市、二級市場上原有股票實施配股、內(nèi)部職工股上市、以及我國特有的轉(zhuǎn)配股的上市等。另一方面是投資者持股信心的影響。若持股信心不足，在二級市場上爭相拋售股票，在一定時期內(nèi)會造成股票供給量的相對增多，形成股價下跌的壓力；反之，若投資者普遍看多，市場惜售氣氛較濃，則股票供給量相對較少，用少量的資金以較小的成交量即可將股價打高。

債券的價格決定因素一、內(nèi)部因素1.債券的期限期限越長則價格波動幅度越大2.債券利率票面的利率越低，價格波動越大3.贖回條款4.稅收待遇5.流動性流動性好的債券具有較高的內(nèi)在價值6.發(fā)行主體的資信程度二、外部因素1.銀行利率2.供求關(guān)系3.貨幣政策4.通貨膨脹5.國際利差和匯率基金的價格決定因素基金的價格：指的是單位基金的凈值單位基金的凈值=（基金的總市值-費用）/基金數(shù)量開放式基金的價格申購價格=基金單位每份的凈資產(chǎn)+費用贖回價格=基金單位的每份凈資產(chǎn)-費用基金交易的價格影響因素：基金單位的資產(chǎn)凈值基金市場的活躍程度銀行存款利率其他的宏觀因素

第三節(jié)股票價格指數(shù)

股票價格指數(shù)是通過一組有代表性的股票的即期價格平均數(shù)與其基期價格平均數(shù)進行對比得出的反映股市價格變動方向與幅度的綜合性分析指標(biāo)。該指標(biāo)用“點”作為計量單位。股票交易價格指數(shù)不僅能清楚直觀地反映股市行情的總體波動情況和整個國家政治、經(jīng)濟的發(fā)展水平，而且能為投資者參與股市分析，把握行情趨勢提供重要的參考。目前股價指數(shù)還是期貨、期權(quán)交易的對象。

股票價格指數(shù)（二）股票價格指數(shù)的類型1、根據(jù)股價指數(shù)反映的價格走勢所涵蓋的范圍綜合指數(shù)：反映整個股票市場價格走勢。分類指數(shù)：反映某一行業(yè)或某一類股票價格走勢。2、根據(jù)編制股價指數(shù)時納入指數(shù)計算范圍的股票樣本數(shù)量綜合指數(shù)：所有上市股票都是樣本。成份股指數(shù)：選擇有代表性的股票為樣本。如上證50指數(shù)、上證180指數(shù)、滬深300指數(shù)等。（一）股票價格指數(shù)的編制方法

編制股票價格指數(shù)的基本步驟是：

1、選擇一定數(shù)量具有代表性的上市公司股票作為編制指數(shù)的樣本股。

2、選定某一有代表性或股價相對穩(wěn)定的日期為基期，并按選定的某一方法計算基期時的樣本股平均價格或總市值。

3、收集樣本股在計算期的價格，并按選定的方法計算平均價格或總市值。

4、指數(shù)化，即將基期平均股價或總市值定為某一常數(shù)，（通常是１００或1000點），然后將計算期的平均價或總市值與基期值相比得出股票價格指數(shù)。

與股價平均數(shù)的計算方法類似，股價指數(shù)的計算也可以分為簡單算術(shù)股價指數(shù)和加權(quán)股價指數(shù)兩類。簡單算術(shù)股價指數(shù)可先分別求出計算期各樣本股票的個別指數(shù)，再加總求其算術(shù)平均數(shù)，進而得出股票價格指數(shù)，這種方法稱為相對法。計算公式為：簡單算術(shù)股價指數(shù)＝×基期值

也可先將計算期指數(shù)所含樣本股票的價格合計起來，再與基期該指數(shù)所含樣本股票的合計價格對比，得出股票價格指數(shù)的方法。這種方法稱為總和法。計算公式為：簡單算術(shù)股價指數(shù)＝×基期值

其中：表示第i種股票在計算期時的股價

表示第i種股票基期時的股價

n表示選樣股票數(shù)例：有Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ四種股票，其基期股價分別為５.６元、４.５元、６.２元和８元，計算期股價分別為７.２元、９元、１２元和７.６元，基期值為100。試采用相對法計算其股票價格指數(shù)。

解：用相對法計算，股票價格指數(shù)＝（7.2/5.6+9/4.5+12/6.2+7.6/8）*100/4＝154

按總和法計算：股票價格指數(shù)＝100*(7.2+9+12+7.6)/(5.6+4.5+6.2+8)≈147

簡單算術(shù)股價指數(shù)沒有考慮不同股票的影響力，故對股價的總體波動情況反映得不夠準(zhǔn)確。

加權(quán)股價指數(shù)是在綜合法的基礎(chǔ)上，按不同股票發(fā)行量或交易量的不同，分別給以不同權(quán)數(shù)，計算得出股票價格指數(shù)的方法。在加權(quán)綜合法中所用的權(quán)數(shù)通常是取基期（或計算期）的發(fā)行量（或成交量、成交額、市價總值等）。其計算公式為：

計算期加權(quán)股價指數(shù)＝基期值（Paasche式)

其中：表示計算期第i種股票的發(fā)行量或成交量；表示基期第i種股票的發(fā)行量或成交量。基期加權(quán)股價指數(shù)＝基期值

（Lasplyves式）例：以上題為例，若Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ四種股票的基期成交量分別為400萬股、1200萬股、5000萬股和600萬股；其計算期的成交量分別為600萬股、1200萬股、6000萬股和1600萬股，現(xiàn)要求按加權(quán)總和法計算出基期加權(quán)股價指數(shù)和計算期加權(quán)股價指數(shù)。解：１.求基期加權(quán)股價指數(shù)

基期加權(quán)股價指數(shù)＝*基期值≈180

２.求計算期加權(quán)股價指數(shù)計算期加權(quán)股價指數(shù)＝*基期值≈169

(7.2*400+9*1200+12*5000+7.6*600)(5.6*400+4.5*1200+6.2*5000+8*600)(7.2*600+9*1200+12*6000+7.6*1600)(5.6*600+4.5*1200+6.2*6000+8*1600)（二）.我國常用的股票交易價格指數(shù)

1、上證指數(shù)系列由上海證券交易所編制并發(fā)布的上證指數(shù)系列是一個包括上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、上證綜合指數(shù)、A股指數(shù)、B股指數(shù)、分類指數(shù)、債券指數(shù)、基金指數(shù)等的指數(shù)系列。

（1）綜合指數(shù)類

A上證綜合指數(shù)由上海證券交易所于1991年７月15開始編制和公布。該指數(shù)以1990年12月19日為基期，基期值為100，以全部的上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)進行編制。其計算公式為：其中，本日股票市價總值＝本日收盤價*發(fā)行股數(shù)基期股票市價總值＝基期收盤價*發(fā)行股數(shù)

B新上證綜指于2006年1月4日首次發(fā)布，選擇已經(jīng)完成股權(quán)分置改革的滬市上市公司組成樣本，實施股權(quán)分置改革的股票在方案實施后的第2個交易日納入指數(shù)。以2005年12月30日為基日，以該日所有樣本股票的總市值為基期，基點為1000點。

2.樣本指數(shù)類A上證180指數(shù)在上證30指數(shù)基礎(chǔ)上推出。上證30指數(shù)是以1996年1月—3月的平均流通市值為基期，設(shè)為1000點。180只樣本股，選擇樣本股的標(biāo)準(zhǔn)是規(guī)模（總市值、流通市值）、流動性（成交金額、換手率）、行業(yè)代表性。2002年7月1日開始發(fā)布，基點是2002年6月28日上證30指數(shù)的收盤點數(shù)。樣本股票每半年調(diào)整一次。報告期指數(shù)=報告期成份股的調(diào)整市值/基日成份股的調(diào)整市值×100

B上證50

上證50指數(shù)由上海證券交易所編制，于2004年1月2日正式發(fā)布，基日為2003年12月31日，基點為1000點。

上證50指數(shù)挑選上海證券市場規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，以綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤企業(yè)的整體狀況。

C上證紅利指數(shù)由現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定的50支樣本股構(gòu)成，以反映高紅利股票的整體狀況和走勢。在滿足規(guī)模（流通市值）和流動性（成交金額）條件的基礎(chǔ)上，按照過去兩年平均稅后股息率進行排名，挑選排名最前的50只股票組成樣本股。以2004年12月31日為基日，基點1000點，于2005年首個交易日發(fā)布。D上證治理指數(shù)該指數(shù)以上證公司治理板塊中的所有股票作為樣本股，指數(shù)基日為2007年6月29日，基點為1000點。推出公司治理指數(shù)的目的是鼓勵和促進上市公司進一步改善公司治理，提升上市公司的整體質(zhì)量。

E上證社會責(zé)任指數(shù)該指數(shù)基日為2009年6月30日，基點為1000點。從已披露社會責(zé)任報告的上證公司治理指數(shù)樣本股中挑選100只每股社會貢獻值最高的公司股票組成。推出上證社會責(zé)任指數(shù)的主要目的是為了促進上市公司積極主動履行社會責(zé)任，同時為投資者提供新的投資標(biāo)的，推廣社會責(zé)任投資理念。3、分類指數(shù)上證A股指數(shù)：基期1990，12，19，基點100點反映了A股的股價整體變動狀況上證B股指數(shù)：基期1992，2，21，基點100點反映了B股的股價整體變動狀況上證工業(yè)類指數(shù)：以1993，4，30為基期，基期指數(shù)設(shè)為1358.78點,1993年5月3日對外發(fā)布.下同上證商業(yè)類指數(shù)上證地產(chǎn)類指數(shù)上證共用事業(yè)類指數(shù)上證綜合類指數(shù)2、深證指數(shù)系列（1）綜合指數(shù)類A深圳綜合指數(shù)

該指數(shù)全稱為深圳證券交易所股票價格綜合指數(shù)。它包括深證綜合指數(shù)、深證A股指數(shù)和深證B股指數(shù)。它們分別以在深圳證券交易所上市的全部股票、全部A股、全部B股為樣本，以1991年４月３日為綜合指數(shù)和A股指數(shù)的基期，以1992年2月28日為B股指數(shù)的基期，基期值為100，采用基期的總股本為權(quán)數(shù)計算編制。其計算公式與上證綜合指數(shù)類似。在實際運作和反映股市實際運行狀態(tài)方面，前述深圳綜合指數(shù)由于每次新股上市即納入指數(shù)計算，樣本總數(shù)從最初的５只不斷增加至數(shù)百只，這種結(jié)構(gòu)的不斷變化，在一定程度上造成了指數(shù)前后的不可比性。而且，由于目前我國上市公司股本中的國家股和法人股還不能上市流通，如果用總股本作權(quán)數(shù)，也容易產(chǎn)生偏差，即用總股本作為權(quán)數(shù)不盡合理。B深證新指數(shù)2006年2月16日正式編制和發(fā)布,樣本股由在深圳證券交易所上市的,完成股權(quán)分置改革的,正常交易的各類行業(yè)的股票組成.以2005年12月30日為基日,基點為1107.23(2)樣本指數(shù)類

A深圳成份股指數(shù)從1995年１月３日開始編制深圳成份股指數(shù)，并于同年5月5日正式啟用。深圳成份股指數(shù)編制方法是通過對所有上市公司進行考察，按一定標(biāo)準(zhǔn)選出40只（A股和B股）公司作為樣本股，采用其可流通股數(shù)（包括可流通Ａ股數(shù)和可流通Ｂ股數(shù)）作為權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算?；谌斩?994年７月20日，基期指數(shù)為1000點。計算公式為：

深圳成份股指數(shù)=

選取成份股的一般原則是要有一定上市交易時間，有一定上市規(guī)模，交易活躍，同時還要考慮公司的行業(yè)代表性及發(fā)展前景、公司近年的財務(wù)狀況等。成份股不搞終身制。交易所將定期考慮成份股的代表性，及時更換代表性降低的公司，選入更有代表性的公司。B深證A股指數(shù)C深證B股指數(shù)D深證100指數(shù)E深證創(chuàng)新指數(shù)

(3)分類指數(shù)包括農(nóng)林牧漁指數(shù),采掘業(yè)指數(shù),制造業(yè)指數(shù),水電煤氣指數(shù),建筑業(yè)指數(shù),運輸倉儲業(yè)指數(shù),信息技術(shù)指數(shù),批發(fā)零售指數(shù),金融保險指數(shù),房地產(chǎn)業(yè)指數(shù),社會服務(wù)指數(shù),傳播文化指數(shù),綜企類指數(shù).其中制造業(yè)指數(shù)又分為食品飲料指數(shù)等9類指數(shù).以1991年4月3日為基期,基點為1000點.起始計算日為2001年7月2日.3、中證指數(shù)公司及其指數(shù)系列

中證指數(shù)公司2005年9月23日由上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立。（1）中證流通指數(shù)

2005年12月30日為基期，基點為1000點。樣本股：已經(jīng)實施股權(quán)分置改革、股改前已經(jīng)全流通以及新上市全流通的滬、深上市公司股票。簡稱“中證流通”，英文名稱：ChinaSecuritiesFreeFloatIndex（2）滬、深300指數(shù)

為了反映中國證券市場股票價格變動的概貌和運行狀況，基日：2004年12月31日，基點1000點。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)。滬深300指數(shù)選樣標(biāo)準(zhǔn)是選取規(guī)模大、流動性好的股票作為樣本股。樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。滬深300指數(shù)是滬深證券交易所第一次聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場整體走勢的指數(shù)。按規(guī)定做定期調(diào)整。

（3）中證規(guī)模指數(shù)體系中證100指數(shù)：（大盤指數(shù)）2006年5月29日發(fā)布，2004年12月31日為基期，基點為1000點。下同。中證200指數(shù)：（中盤指數(shù)）2007年1月15日發(fā)