項目融資風(fēng)險管理與擔(dān)保案例分析

PAGE1項目融資風(fēng)險管理與擔(dān)保案例分析項目融資案例加拿大塞爾加紙漿廠項目1、項目背景塞爾加紙漿廠位于加拿大西海岸的大不利顛哥倫比亞省，是一個建成于60年代生產(chǎn)高質(zhì)量紙漿的中等規(guī)模紙漿廠。1986年，中信公司聯(lián)合加拿大鮑爾公司共同收購了這個項目。中信公司占有50%的比例。中信公司在這個項目中，采用了有限追索的項目融資模式。最后取得了貸款總額5700萬加拿大元、期限10年的項目貸款，并且實現(xiàn)了100%融資的目標。2、項目投資結(jié)構(gòu)非公司型合資結(jié)構(gòu)合資協(xié)議合資協(xié)議加方投資財團加方投資財團50%50%50%50%項目管理公司中信（BC）公司管理協(xié)議塞爾加紙漿廠項目管理公司中信（BC）公司管理協(xié)議塞爾加紙漿廠3、中信公司的融資模式采取了相對簡單的通過項目公司直接安排融資的模式公司擔(dān)保公司擔(dān)保中信公司公司擔(dān)保公司擔(dān)保中信公司100%中信加拿大中信加拿大公司準股本貸款有條件“準股本貸款有條件“提貨與付款“協(xié)議100%加拿大皇家銀行項目貸款中信（BC）加拿大皇家銀行項目貸款中信（BC）公司流動資金貸款流動資金貸款塞爾加紙漿廠塞爾加紙漿廠貸款資金構(gòu)成：項目貸款3500萬加元，10年；流動資金貸款1200萬加元，規(guī)定其期限不能超過項目貸款。以上兩部分資金用于收購50%的塞爾加紙漿廠項目的固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。股本資金構(gòu)成：準股本資金1000萬加元，以中信公司信用擔(dān)保，用于一旦項目CF出現(xiàn)短缺時，用以支付項目的生產(chǎn)性開支、資本開支和償還到期債務(wù)。規(guī)定：其金額最高不超過1500萬元。（只相當(dāng)于項目融資總額的32%）4、信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)兩種方法：一是有條件的“提貨與付款”協(xié)議及中信公司對該協(xié)議的擔(dān)保；二是“資金缺額擔(dān)?！奔爸行殴緦使杀举J款的擔(dān)保。有條件“提貨與付款”協(xié)議的工作機理中信加拿大公司中信加拿大公司產(chǎn)品銷售收入實際NCF定義：項目銷售收入實際NCF定義：項目銷售收入減：現(xiàn)金生產(chǎn)成本管理費用市場費用貸款利息稅收有條件“提貨與付款”協(xié)議項目年實際NCF項目年實際NCF由貸款銀行和借款人談判確定實際NCF是否小于最小NCF資金由貸款銀行和借款人談判確定實際NCF是否小于最小NCF資金注入否協(xié)議轉(zhuǎn)移檢驗標準：連續(xù)3年生產(chǎn)量不低于生產(chǎn)能力的95%；協(xié)議轉(zhuǎn)移檢驗標準：連續(xù)3年生產(chǎn)量不低于生產(chǎn)能力的95%；60%的項目貸款已被償還；連續(xù)兩年沒有動用資金缺額擔(dān)保底價基金：底價基金：實際NCF與最小NCF的差額協(xié)議轉(zhuǎn)換檢驗協(xié)議轉(zhuǎn)換檢驗標準檢驗不符合符合標準標準“提貨與付款”協(xié)議資金缺額擔(dān)保與準股本貸款的工作機理50%50%項目有效CF項目資金：用于支付項目資本性開支償債資金：用于支付項目貸款最小本金還款計劃項目有效CF項目資金：用于支付項目資本性開支償債資金：用于支付項目貸款最小本金還款計劃能否支付資本性開支能否支付資本性開支能否支付最小本金還款計劃否否是是多余資金轉(zhuǎn)入下一年度項目有效CF多余資金用于提前還款多余資金轉(zhuǎn)入下一年度項目有效CF多余資金用于提前還款否是中信公司擔(dān)保準股本貸款中信