西城威爾士指數(shù)期貨的交易市場和功能作用

...v.西城威爾士指數(shù)期貨的交易市場和功能作用交易市場標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)是由標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司1957年開場編制的。最初的成份股由425種工業(yè)股票、15種鐵路股票和60種公用事業(yè)股票組成。從1976年7月1日開場，其成份股改由400種工業(yè)股票、20種運(yùn)輸業(yè)股票、40種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票組成。它以1941年至1942年為基期，基期指數(shù)定為10，采用加權(quán)平均法進(jìn)展計(jì)算，以股票上市量為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)展加權(quán)計(jì)算。與道·瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)相比，標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)具有采樣面廣、代表性強(qiáng)、準(zhǔn)確度高、連續(xù)性好等特點(diǎn)，被普遍認(rèn)為是一種理想的股票指數(shù)期貨合約的標(biāo)的。道·瓊斯平均價(jià)格指數(shù)道·瓊斯平均價(jià)格指數(shù)簡稱道·瓊斯平均指數(shù)，是人們最熟悉、歷史最悠久、最具權(quán)威性的一種股票指數(shù)，其基期為1928年10月l日，基期指數(shù)為100。道·瓊斯股票指數(shù)的計(jì)算方法幾經(jīng)調(diào)整，采用的是除數(shù)修正法，即不是直接用基期的股票指數(shù)作除數(shù)，而是先根據(jù)成份股的變動情況計(jì)算出一個(gè)新除數(shù)，然后用該除數(shù)除報(bào)告期股價(jià)總額，得出新的股票指數(shù)。目道·瓊斯工業(yè)平均股票指數(shù)共分四組：第一類是工業(yè)平均數(shù)，由30種具有代表性的大工業(yè)公司的股票組成；第二組是運(yùn)輸業(yè)20家鐵路公司的股票價(jià)格指數(shù)；第三組是15家公用事業(yè)公司的股票指數(shù)；第四組為綜合指數(shù)，是用前三組的65種股票加總計(jì)算得出的指數(shù)。人們常說的道·瓊斯股票指數(shù)通常是指第一組，即道·瓊斯工業(yè)平均數(shù)。英國金融時(shí)報(bào)股票指數(shù)金融時(shí)報(bào)股票指數(shù)是由倫敦證券交易所編制，并在?金融時(shí)報(bào)?上發(fā)布的股票指數(shù)。根據(jù)樣本股票的種數(shù)，金融時(shí)報(bào)股票指數(shù)分為30種股票指數(shù)、100種股票指數(shù)和500種股票指數(shù)等三種指數(shù)。常用的是金融時(shí)報(bào)工業(yè)普通股票指數(shù)，其成份股由30種代表性的工業(yè)公司的股票構(gòu)成，最初以1935年7月l日為基期，后來調(diào)整為以1962年4月10日為基期，基期指數(shù)為100，采用幾何平均法計(jì)算。而作為股票指數(shù)期貨合約標(biāo)的的金融時(shí)報(bào)指數(shù)那么是以市場上交易較頻繁的100種股票為樣本編制的指數(shù)，其基期為1984年1月3日，基期指數(shù)為1000。日經(jīng)股票平均指數(shù)日經(jīng)股票平均指數(shù)的編制始于1949年，它是由東京股票交易所第一組掛牌的225種股票的價(jià)格所組成．這個(gè)由日本經(jīng)濟(jì)新聞XX〔NKS〕計(jì)算和管理的指數(shù)，通過主要國際價(jià)格報(bào)道媒體加以傳播，并且被各國廣泛用來作為代表日本股市的參照物。1986年9月，新加坡國際金融交易所(SIMEX〕推出日經(jīng)225股票指數(shù)期貨，成為一個(gè)重大的歷史性開展里程碑。此后，日經(jīng)225股票指數(shù)期貨及期權(quán)的交易，也成為了許多日本證券商投資策略的組成局部。XX恒生指數(shù)恒生指數(shù)是由XX恒生銀行于1969年11月24日開場編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)。該指數(shù)的成份股由在XX上市的較有代表性的33家公司的股票構(gòu)成，其中金融業(yè)4種、公用事業(yè)6種、地產(chǎn)業(yè)9種、其他行業(yè)14種。恒生指數(shù)最初以1964年7月31日為基期，基期指數(shù)為100，以成份股的發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法計(jì)算。后由于技術(shù)原因改為以1984年1月13日為基期，基期指數(shù)定為975．47。恒生指數(shù)現(xiàn)已成為反映XX政治、經(jīng)濟(jì)和社會狀況的主要風(fēng)向標(biāo)。功能作用股票指數(shù)期貨一有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。期貨市場由于所需的保證金低和交易手續(xù)費(fèi)廉價(jià)，因此流動性極好。一旦有信息影響大家對市場的預(yù)期，會很快地在期貨市場上反映出來。并且可以快速地傳遞到現(xiàn)貨市場，從而使現(xiàn)貨市場價(jià)格到達(dá)均衡。股票指數(shù)期貨二有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。股指期貨的引入，為市場提供了對沖風(fēng)險(xiǎn)的途徑，期貨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是通過套期保值來實(shí)現(xiàn)的。如果投資者持有與股票指數(shù)有相關(guān)關(guān)系的股票，為防止未來下跌造成損失，他可以賣出股票指數(shù)期貨合約，即股票指數(shù)期貨空頭與股票多頭相配合時(shí)，投資者就防止了總頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨有利于投資人合理配置資產(chǎn)。如果投資者只想獲得股票市場的平均收益，或者看好某一類股票，如科技股，如果在股票現(xiàn)貨市場將其全部購置，無疑需要大量的資金，而購置股指期貨，那么只需少量的資金，就可跟蹤大盤指數(shù)或相應(yīng)的科技股指數(shù)，到達(dá)分享市場利潤的目的。而且股指期貨的期限短〔一般為三個(gè)月〕，流動性強(qiáng)，這有利于投資人迅速改變其資產(chǎn)構(gòu)造，進(jìn)展合理的資源配置。另外，股指期貨為市場提供了新的投資和投機(jī)品種;股指期貨還有套利作用，當(dāng)股票指數(shù)期貨的市場價(jià)格與其合理定價(jià)偏離很大時(shí)，就會出現(xiàn)股票指數(shù)期貨套利活動；股指期貨的推出還有助于國企在證券市場上直接融資；股指期貨可以減緩基金套現(xiàn)對股票市場造成的沖擊。股票指數(shù)期貨為證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新的手段。它從兩個(gè)方面改變了股票投資的根本模式。一方面，投資者擁有了直接的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，通過指數(shù)期貨可以把投資組合風(fēng)險(xiǎn)控制在浮動范圍內(nèi)。另一方面，指數(shù)期貨保證了投資者可以把握入市時(shí)機(jī)，以準(zhǔn)確實(shí)施其投資策略。以基金為例，當(dāng)市場出現(xiàn)短暫不景氣時(shí)，基金可以借助指數(shù)期貨，把握離場時(shí)機(jī)，而不必放棄準(zhǔn)備長期投資的股票。同樣，當(dāng)市場出現(xiàn)新的投資方向時(shí)，基金既可以把握時(shí)機(jī)，又可以沉著的選擇個(gè)別的股票。正因?yàn)楣善钡闹笖?shù)期貨在主動管理風(fēng)險(xiǎn)策略方面所發(fā)揮的作用日益被市場所承受，所以近二十年來世界各地證券交易所紛紛推出了這一交易品種，西城威爾士認(rèn)為供投資者選擇股指期貨的主要功能包括以下三個(gè)方面：⑴風(fēng)險(xiǎn)躲避功能股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)躲避是通過套期保值來實(shí)現(xiàn)的，投資者可以通過在股票市場和股指期貨市場反向操作到達(dá)躲避風(fēng)險(xiǎn)的目的。股票市場的風(fēng)險(xiǎn)可分為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)局部，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通?？梢圆扇》稚⒒顿Y的方式將這類風(fēng)險(xiǎn)的影響減低到最小程度，而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)那么難以通過分散投資的方法加以躲避。股指期貨具有做空機(jī)制，股指期貨的引入，為市場提供了對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，擔(dān)憂股票市場會下跌的投資者可通過賣出股指期貨合約對沖股票市場整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有利于減輕集體性拋售對股票市場造成的影響。⑵價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能股指期貨具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，通過在公開、高效的期貨市場中眾多投資者的競價(jià)，有利于形成更能反映股票真實(shí)價(jià)值的股票價(jià)格