人民大學金融機構(gòu)風險管理第四章課件

第四章金融機構(gòu)風險管理的基本策略和機制第一節(jié)基本策略第二節(jié)基本機制第三節(jié)一個策略和機制失敗的案例：中航油巨虧第四節(jié)保險公司風險管理特征比較分析第一節(jié)基本策略

一、風險規(guī)避二、風險控制三、風險分散四、風險對沖

五、風險轉(zhuǎn)嫁六、風險補償七、風險準備金一、風險規(guī)避不做業(yè)務，不承擔風險，沒有損失可能，也沒有盈利可能根據(jù)承擔風險的三個原則，規(guī)避三大類風險：非目標風險、過度風險和不當風險在現(xiàn)代金融機構(gòu)風險管理實踐中，風險規(guī)避主要是通過經(jīng)濟資本配置來實現(xiàn)。風險規(guī)避策略的局限性在于它是一種消極策略，不能成為金融機構(gòu)主導的風險管理策略。二、風險控制傳統(tǒng)手段，廣泛采用突出的特征是控制措施的目的是降低風險本身，即降低損失發(fā)生的可能性或者嚴重程度，而不是將風險轉(zhuǎn)嫁給外部或從外部獲得補償。成本為控制費用的支出三、風險分散不要把所有的雞蛋放在一個籃子里和馬可葳茨組合管理理論前提條件是要有足夠多的相互獨立的投資工具。成本是分散投資導致交易費用增加和規(guī)模效益降低四、風險對沖

對沖的廣義和狹義風險對沖策略是指通過投資或購買與所管理目標資產(chǎn)收益波動負相關(guān)或完全負相關(guān)的某種資產(chǎn)或衍生金融產(chǎn)品來沖銷風險的一種風險管理策略。金融機構(gòu)的風險對沖可以分為自我對沖和市場對沖兩種情況。成本包括交易成本和機會成本五、風險轉(zhuǎn)嫁這種風險管理策略是指通過購買某種金融產(chǎn)品或采取其他合法的經(jīng)濟措施將風險轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟主體承擔。轉(zhuǎn)嫁風險的工具：保險單、出口保險、存款保險、期權(quán)、擔保、備用信用證、信用保護期權(quán)六、風險補償風險補償主要是指事前（損失發(fā)生以前）的價格補償承擔風險就要獲得風險回報，轉(zhuǎn)嫁或減少風險就要付出成本基于風險的定價七、風險準備金風險準備金策略是指金融機構(gòu)針對風險事件發(fā)生的可能性提取足夠的準備性資金，以保證損失發(fā)生之后能夠很快被吸收，從而保障金融機構(gòu)仍然能夠正常運行。幾種準備金：存款準備金、貸款呆賬準備金、資本金、國家外匯儲備、戰(zhàn)爭中的總預備隊準備金的成本第二節(jié)基本機制一、內(nèi)部控制機制二、對沖機制三、經(jīng)濟資本配置機制

四、三大機制之間的相互關(guān)系一、內(nèi)部控制機制一個依靠包括董事會、管理層和其它員工共同參與，保證公司經(jīng)營活動的有效性和效率、財務報告的可靠性和對法律規(guī)章制度的遵循性三大目標實現(xiàn)的過程。COSO1992內(nèi)控五大要素：控制環(huán)境、風險評估、控制活動、信息與溝通、監(jiān)督COSO1992內(nèi)控與業(yè)務管理融為一體，業(yè)務單位承擔首要責任審計對內(nèi)控有效性評價負責內(nèi)部控制與公司治理的關(guān)系內(nèi)部控制和操作風險管理的關(guān)系二、對沖機制對沖的含義對沖的方式對沖的本質(zhì)對沖的成本對沖的條件對沖的應用對沖風險與風險承擔三、經(jīng)濟資本配置機制

資本的會計等式及其經(jīng)濟含義資本=資產(chǎn)－負債資本是剩余求償權(quán)市場經(jīng)濟的資本規(guī)則和資本約束資本更多的經(jīng)濟含義：吸收損失和承擔風險的資源經(jīng)濟資本=公司整體風險=非預期損失=VaR經(jīng)濟資本的重要管理意義：經(jīng)濟資本問題將風險管理和資本結(jié)構(gòu)以及資本預算三大公司財務問題結(jié)合起來，使得風險管理成為金融機構(gòu)管理和決策的核心，也使得金融機構(gòu)更加明顯地體現(xiàn)出其經(jīng)營和管理風險的企業(yè)本質(zhì)。資本充足性問題與資本結(jié)構(gòu)經(jīng)濟資本配置問題與資本預算（投資決策）經(jīng)濟資本配置在技術(shù)上主要表現(xiàn)為通過經(jīng)風險調(diào)整的資本回報率來進行投資和風險決策RAROC=投資的預期回報\投資的經(jīng)濟資本占有（風險）對分子的風險調(diào)整：各項成本扣除（包括預期損失）RAROC的基本思想：將回報和風險結(jié)合起來，衡量投資為金融機構(gòu)帶來一個單位的風險或消耗掉一個單位的經(jīng)濟資本而實現(xiàn)的風險溢價金融產(chǎn)品的風險定價：融資成本+管理成本+預期損失+資本費用（其中，資本費用=機構(gòu)平均股權(quán)成本×經(jīng)濟資本）RAPM：事前硬性的風險限額管理和事后柔性的薪酬激勵相結(jié)合四、三大機制之間的相互關(guān)系（一）三大機制的發(fā)展反映了金融機構(gòu)風險管理現(xiàn)代機制發(fā)展的基本歷程（二）三大機制在管理風險的方法和手段上相互支持和配合（三）三大機制在管理風險的內(nèi)容上相互補充三大機制在管理風險的方法和手段上相互支持和配合內(nèi)部控制為對沖和經(jīng)濟資本配置提供有效執(zhí)行的基礎(chǔ)性保障內(nèi)部控制的缺陷：不能將低水平的業(yè)務管理改變?yōu)楦咚降臉I(yè)務管理。COSO1992對沖提供降低風險的手段和方法經(jīng)濟資本配置站在整個金融機構(gòu)角度為對沖提供目標和依據(jù)，即提供降低風險的目標和方向經(jīng)濟資本配置和內(nèi)部控制對金融機構(gòu)決策的影響和作用機制不同，經(jīng)濟資本成為金融機構(gòu)決策的核心（PwC，2002）三大機制在管理風險內(nèi)容上相互補充通過簡單的業(yè)務管理可消除的風險：內(nèi)控可轉(zhuǎn)嫁的風險：對沖需要積極管理的風險：經(jīng)濟資本配置，風險定價內(nèi)部控制并非一定要消除所以可能的損失，一是因為其本身的局限性，而是因為成本思考題風險管理主要策略的內(nèi)容、特征、應用范圍及其成本是什么？內(nèi)部控制的目標和要素及其與公司治理和操作風險管理的關(guān)系是什么？對沖風險的主要方式和成本是什么？與風險承擔有什么關(guān)系？經(jīng)濟資本的本質(zhì)含義及其對管理的重大意義是什么？為什么說經(jīng)濟資本配置讓風險管理進入金融機構(gòu)決策的核心？什么是RAROC和RAPM？三大機制是如何相互補充和配合的？第三節(jié)一個策略和機制失敗的案例：中航油巨虧一、中航油事件昭示風險管理四個基本問題二、關(guān)于內(nèi)部控制和風險管理的有效性問題三、關(guān)于對沖、投機和賭博的區(qū)別與聯(lián)系的問題四、關(guān)于衍生產(chǎn)品在風險管理中的作用五、關(guān)于風險的雙側(cè)性與管理“明星”風險一、中航油事件昭示風險管理四個基本問題內(nèi)部控制和風險管理的有效性問題。對沖、投機和賭博的區(qū)別和聯(lián)系。衍生產(chǎn)品在風險管理中的作用。如何認識風險的雙側(cè)性和管理“明星”風險。二、關(guān)于內(nèi)部控制和風險管理的有效性問題在實踐中，風險管理成為“花瓶”的現(xiàn)象仍然客觀存在，中航油事件不幸成為“風險管理花瓶論”者最為有力的“證據(jù)”。三、關(guān)于對沖、投機和賭博的區(qū)別與聯(lián)系的問題投機和對沖是市場經(jīng)濟中最基本的兩種風險交易行為，然而在概念上具有本質(zhì)差異。盡管對沖和投機在理論上有本質(zhì)區(qū)別，但實踐中往往只有一步之遙，甚至模糊難辨。投機和賭博是市場經(jīng)濟中最容易讓人們感到困惑概念和行為。四、關(guān)于衍生產(chǎn)品在風險管理中的作用現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系提供的管理市場風險的最有效的工具就是各種衍生產(chǎn)品，而衍生產(chǎn)品的基本功能就是為市場參與者以對沖風險的方式提供套期保值的工具。中航油的錯誤不在于監(jiān)管機構(gòu)授權(quán)中航油從事石油衍生產(chǎn)品對沖風險，而在于中航油內(nèi)部控制和風險管理失效，濫用授權(quán)，違規(guī)交易，利用衍生產(chǎn)品進行了投機和賭博。五、關(guān)于風險的雙側(cè)性與管理“明星”風險現(xiàn)代的風險觀念認為，風險既是損失的可能，也是盈利的可能，即包含“上側(cè)風險”，因而是雙側(cè)的。在雙側(cè)風險觀念下，風險管理的焦點就不僅僅局限在對損失制造者（或部門）的管理，而是同樣重視對盈利制造者（或部門）的管理，尤其是對“明星”的管理。第四節(jié)保險公司風險管理特征比較分析一、壽險公司和財險公司負債業(yè)務風險特性比較二、保險公司投資業(yè)務與負債業(yè)務風險特性比較三、保險公司投資業(yè)務與非保險類金融企業(yè)投資業(yè)務的風險特性比較四、結(jié)論一、壽險公司和財險公司負債業(yè)務風險特性比較壽險公司負債業(yè)務的風險特性財險公司負債業(yè)務的風險特性

二、保險公司投資業(yè)務與負債業(yè)務風險特性比較業(yè)務風險性質(zhì)及其交易方式保險公司負債業(yè)務和資產(chǎn)業(yè)務的產(chǎn)品風險性質(zhì)差異較大從風險交易的形式上看，保險業(yè)務直接承擔風險，是純粹的風險交易，而投資業(yè)務為風險交易與資金交易結(jié)合管理風險的基本策略多樣化、對沖和保險是金融機構(gòu)管理風險的三種基本策略三、保險公司投資業(yè)務與非保險類金融企業(yè)投資業(yè)務的風險特性比較與其他金融企業(yè)相比，保險公司投資業(yè)務仍然具有兩個顯而易見的傳統(tǒng)特征。主要是風險因素，包括負債和資產(chǎn)業(yè)務兩方面的風險，促使保險公司一方面從事投資業(yè)務，另一方面