企業(yè)資本運(yùn)作法律實(shí)務(wù)

企業(yè)資本運(yùn)作法律實(shí)務(wù)XXX主要內(nèi)容PART-01◎企業(yè)資本運(yùn)作的概念又稱資本經(jīng)營(yíng)，是我國(guó)大陸企業(yè)界創(chuàng)造的、且獨(dú)有的概念。有炫耀企業(yè)經(jīng)營(yíng)者個(gè)人能力、夸大對(duì)市場(chǎng)的控制力的嫌疑，略含貶義。它指利用市場(chǎng)法則，通過(guò)在資本市場(chǎng)買賣企業(yè)股權(quán)(或以企業(yè)股權(quán)為標(biāo)的物)或其他資產(chǎn)，在滿足企業(yè)的資金等方面需要的同時(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)和企業(yè)主價(jià)值增值、效益增長(zhǎng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。PART-01境內(nèi)資本市場(chǎng)概況(一)◎源于企業(yè)主需要：資金、市場(chǎng)、資源、管理、人才、技術(shù)、平臺(tái)等◎地方政府助力：政績(jī)需要、地方知名度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)、稅收等◎市場(chǎng)流動(dòng)性充裕：投資機(jī)構(gòu)增長(zhǎng)迅速、資金數(shù)額大、各路資金各顯神通、錢多缺乏好項(xiàng)目、好項(xiàng)目搶手、融資價(jià)格上升PART-01境內(nèi)資本市場(chǎng)概況(二)◎投資者特點(diǎn)：回報(bào)壓力大、短期行為多、風(fēng)險(xiǎn)投資少、天使基金缺、資金來(lái)源廣◎創(chuàng)業(yè)者現(xiàn)狀：行業(yè)壟斷嚴(yán)重、競(jìng)爭(zhēng)不充分、創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)少、創(chuàng)業(yè)成本高、創(chuàng)業(yè)意愿低、合作性差、成功難度大、企業(yè)壽命短◎資本市場(chǎng)特點(diǎn)：人才流動(dòng)大、借鑒海外多、面臨水土不服、以上市退出為主要途徑、股權(quán)交易市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、兩極分化嚴(yán)重PART-01企業(yè)資本運(yùn)作類型◎股權(quán)融資、債權(quán)融資、股權(quán)與債權(quán)相結(jié)合◎上市前融資、公開(kāi)發(fā)行股票并上市、上市公司再融資PART-01企業(yè)資本運(yùn)作的特點(diǎn)◎融資金額大◎涉及機(jī)構(gòu)多◎涵蓋內(nèi)容雜◎談判難度高◎要求時(shí)間短◎保密性強(qiáng)◎關(guān)鍵條款脆弱◎達(dá)成合作不易PART-01企業(yè)資本運(yùn)作的趨勢(shì)◎逐步成為企業(yè)運(yùn)營(yíng)的常態(tài)◎會(huì)成為創(chuàng)業(yè)風(fēng)向標(biāo)◎?qū)ζ髽I(yè)管理者的要求越來(lái)越高◎各相關(guān)方的分工越來(lái)越細(xì)化PART-02股權(quán)融資與債權(quán)融資(一)◎股權(quán)融資主要類型：股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資、配股、換股、可轉(zhuǎn)債、定向增發(fā)伴生行為：改制、合并、分立、業(yè)務(wù)(資產(chǎn))重組、托管、管理層激勵(lì)、三會(huì)制度、規(guī)范經(jīng)營(yíng)PART-02股權(quán)融資與債權(quán)融資(二)◎債權(quán)融資主要類型：金融機(jī)構(gòu)借貸、個(gè)人借款、小額融資(其他企業(yè)、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、典當(dāng)行等)、公司債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、集合票據(jù)、可轉(zhuǎn)債等PART-02股權(quán)融資基本流程◎(企業(yè))發(fā)現(xiàn)需求→制定初步方案→(投資者)尋找合格對(duì)象→初步調(diào)查→協(xié)商談判→框架協(xié)議→正式調(diào)查→價(jià)值評(píng)估→協(xié)議文本起草修改談判→履行決策程序→簽約→付款→變更登記→成交→新環(huán)境下的運(yùn)營(yíng)PART-02股權(quán)融資主要合同條款及專業(yè)術(shù)語(yǔ)◎來(lái)源于境外、國(guó)內(nèi)法律法規(guī)未規(guī)定、部分條款主管部門或企業(yè)主不接受、部分做法慣例化◎典型PE投資條款及專業(yè)術(shù)語(yǔ)：TermSheet、對(duì)賭、拖帶權(quán)、跟隨權(quán)、反稀釋條款、一票否決權(quán)、單一董事同意權(quán)、優(yōu)先清償權(quán)、加速違約、管理層委派、管理層持股、股權(quán)激勵(lì)PART-03境內(nèi)A股IPO簡(jiǎn)介◎IPO概念及分類◎境內(nèi)資本市場(chǎng)概況◎IPO主要流程◎IPO主要參與方◎IPO被否決的主要原因◎境內(nèi)資本市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題PART-03IPO概念及分類(一)IPO概念◎IPO(Initialpublicoffering)，即首次公開(kāi)發(fā)行股票，指股份有限公司首次向社會(huì)公眾公開(kāi)增發(fā)股票的發(fā)行方式和行為?！蚓硟?nèi)發(fā)行通常為“普通股”(人民幣股，A股)、“特種股”(外幣股，B股)。PART-03(二)IP0分類◎按發(fā)行區(qū)域分為：境內(nèi)上市；境外發(fā)行、上市；境內(nèi)(A股)境外(H股)同時(shí)發(fā)行，分別上市◎其中境內(nèi)上市的板塊可分為：◎主板、國(guó)際板(待定)、中小板、創(chuàng)業(yè)板(深圳)◎按境外上市的區(qū)域和類型可分為：◎香港(H股、大紅籌、小紅籌)、紐約(主板)、NASDAQ(創(chuàng)業(yè)板)、新加坡、倫敦等PART-03◎按投資者投資的階段可分為：一級(jí)市場(chǎng)(針對(duì)未(擬)上市股權(quán)、股份，投資者為公司原股東、上市前私募投資者);二級(jí)市場(chǎng)(針對(duì)已上市公司股份(股票),投資者為機(jī)構(gòu)投資者、散戶股民)PART-03上市前的投資者1.專業(yè)投資者：風(fēng)投(創(chuàng)投)基金(VentureCapitalFund,簡(jiǎn)稱VC);私募股權(quán)投資基金(PrivateEquityFund,簡(jiǎn)稱PE);產(chǎn)業(yè)基金；投資公司等。2.非專業(yè)投資者：自然人、法人、其他組織等PART-03上市后投資者◎1.機(jī)構(gòu)投資者：證券投資基金、私募基金、QFII、社保資金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、券商等◎2.散戶股民(及其集合、組合)PART-03IPO主要流程(一)◎盡職調(diào)查(法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)與技術(shù));◎制定和實(shí)施重組方案(公司、券商、律師、會(huì)計(jì)師);◎股份公司設(shè)立前私募和增資；◎股份公司設(shè)立、私募和增資(私募投資者);PART-03IPO主要流程(二)◎發(fā)行申請(qǐng)(券商、公司、證監(jiān)會(huì)發(fā)行部);◎反饋與審批(發(fā)審委、證監(jiān)會(huì));◎定價(jià)與發(fā)行(主承銷商、聯(lián)席主承銷商、發(fā)行人);◎上市交易(滬深交易所，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深分、滬分)PART-03IPO的主要參與方(一)◎擬上市公司：是當(dāng)然的主體(歷史沿革、獨(dú)立性、規(guī)范經(jīng)營(yíng)和管理(三會(huì)制度)、資產(chǎn)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)、關(guān)聯(lián)交易、重大債權(quán)債務(wù)、財(cái)政與稅務(wù)、環(huán)保、技術(shù)質(zhì)量、訴訟仲裁與行政處罰、募集資金投資項(xiàng)目);◎擬上市公司控股股東和實(shí)際控制人：關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、董監(jiān)高任職、股份鎖定、工會(huì)或職工持股會(huì)持股；◎證券公司(保薦人、主承銷商、保薦代表人)：具有保薦資格的券商、改制重組方案、招股書(shū)、申請(qǐng)文件、反饋意見(jiàn)、發(fā)行定價(jià)、上市、持續(xù)督導(dǎo)；PART-03IPO的主要參與方(二)◎律師(公司律師、承銷商律師):律師工作報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)、反饋意見(jiàn)、三會(huì)決議文件、合同協(xié)議、審核招股書(shū)；◎會(huì)計(jì)師：三年一期審計(jì)報(bào)告、納稅鑒證報(bào)告、非經(jīng)常性損益報(bào)告、內(nèi)控鑒證報(bào)告、申報(bào)差異審計(jì)報(bào)告；◎資產(chǎn)評(píng)估師：資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告(土地、房產(chǎn)、林權(quán)、礦業(yè)權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等);政府主管部門：確認(rèn)、審批、登記、備案、證明、協(xié)調(diào)等。PART-03我國(guó)資本市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題◎法制(法治)不健全、對(duì)投資者保護(hù)力度不夠、◎受宏觀政策影響較大，可預(yù)期性較差◎以行政管理和控制為主要方式，司法介入較少◎?qū)I(yè)投資者的占比較低、股民更愿意自行操作◎退出機(jī)制不完善，留下較多制度漏洞◎優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源較少、鼓勵(lì)早期投資的機(jī)制有待完善◎外資活力和獲利超過(guò)內(nèi)資PART-03已上市公司再融資◎主要包括：公開(kāi)發(fā)行、定向增發(fā)(非公開(kāi)發(fā)行)、配股、可轉(zhuǎn)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)等◎中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)：配股、公增、定增、公司債、可轉(zhuǎn)債、交換債、分離交易可轉(zhuǎn)債等再融資7個(gè)品種◎中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)：短期融資券、中期票據(jù)◎國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)：企業(yè)債券PART-04中介機(jī)構(gòu)眼中的優(yōu)秀公司法務(wù)◎?qū)I(yè)：了解涉及所在企業(yè)的法律、法規(guī)、規(guī)范性文件◎熟練：對(duì)所在企業(yè)的具體事務(wù)、程序、