咖啡行業(yè)深度報(bào)告：空間廣闊供需共振看好持續(xù)高增

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明食品飲料報(bào)告大勢(shì)勢(shì) ---咖啡行業(yè)深度報(bào)告行業(yè)快速發(fā)展，現(xiàn)磨咖啡是未來(lái)主要發(fā)展方向。國(guó)內(nèi)咖啡產(chǎn)業(yè)起步較晚，目前市場(chǎng)正處于快速發(fā)展的階段，規(guī)?？焖贁U(kuò)張，國(guó)內(nèi)咖啡消費(fèi)習(xí)慣正在逐漸養(yǎng)成。咖啡市場(chǎng)主要分為即飲、速溶、現(xiàn)磨咖啡三大板塊，即飲咖啡的高便利性貼合當(dāng)下快節(jié)奏生活，增速較快；速溶咖啡市場(chǎng)規(guī)模增速相對(duì)偏低，主要系消費(fèi)者品質(zhì)生活要求提升，加上其他軟飲搶占份額；現(xiàn)磨咖啡市場(chǎng)高速發(fā)展，是未來(lái)主要發(fā)展方向，市場(chǎng)呈現(xiàn)“兩超多強(qiáng)”格局。相較其他軟飲，咖啡市場(chǎng)具有增速領(lǐng)先、盈利能力較強(qiáng)、高需求粘性等特點(diǎn)?，F(xiàn)磨咖啡人均消費(fèi)量低，下沉市場(chǎng)發(fā)展空間大。目前我國(guó)現(xiàn)磨咖啡人均消費(fèi)量低，咖啡店人均覆蓋密度也較低，對(duì)標(biāo)海外成熟市場(chǎng)差距較大，存在較大滲透空間。目前連鎖咖啡門(mén)店主要分布在一二線(xiàn)城市，一二線(xiàn)城市接近成熟咖啡市場(chǎng)消費(fèi)水平，隨著一二線(xiàn)城市市場(chǎng)逐漸飽和，下沉市場(chǎng)成為必然，低線(xiàn)城市提升空間大?？Х仁袌?chǎng)逐漸下沉，各品牌正在搶占三四線(xiàn)市場(chǎng)份額，三四線(xiàn)城市咖啡消費(fèi)量增速明顯高于一二線(xiàn)城市，且咖啡進(jìn)階追求明顯，品質(zhì)咖啡消費(fèi)占比提升。供需共振，有望驅(qū)動(dòng)現(xiàn)磨咖啡市場(chǎng)持續(xù)高增。需求端，咖啡滲透率與收入水平緊密掛鉤，隨著居民收入水平提高、中產(chǎn)階級(jí)群體持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)生活品質(zhì)要求提高，加上Z世代逐漸成為消費(fèi)主力軍，咖啡屬性契合國(guó)民的新消費(fèi)需求，咖啡滲透率有望持續(xù)提升；消費(fèi)者攝入現(xiàn)磨咖啡的目的從初期的社交性場(chǎng)景需求發(fā)展成為功能性需求，帶來(lái)攝入頻次增加；消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)要求提升以及社交需求增加帶來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，現(xiàn)磨能，供給端愈發(fā)豐富。益率曲線(xiàn)2022/72022/102023/12023/4-1%-1%3%9%成分股數(shù)量(只)總市值(億)55644流通市值(億)24527市盈率(倍)市凈率(倍)成分股總營(yíng)收(億)成分股總凈利潤(rùn)(億)成分股資產(chǎn)負(fù)債率(%)關(guān)報(bào)告改激發(fā)酒企活力，提振業(yè)率》《Q1環(huán)比改善，看好全年復(fù)蘇主線(xiàn)》證券分析師：李iqiang@證券分析師：范林泉esccn食品飲料/行業(yè)深度//311.行業(yè)快速發(fā)展，現(xiàn)磨咖啡是未來(lái)趨勢(shì) 4 4.供需共振，有望驅(qū)動(dòng)現(xiàn)磨咖啡市場(chǎng)持續(xù)高增 16 6.重點(diǎn)企業(yè)分析 23 3：2018年中國(guó)即飲咖啡市場(chǎng)各企業(yè)占比 74：2018年中國(guó)速溶咖啡市場(chǎng)各企業(yè)占比 8 年中國(guó)咖啡消費(fèi)者飲用頻率 10 //31 12：我國(guó)咖啡市場(chǎng)分品類(lèi)占比 1313：海外咖啡市場(chǎng)分品類(lèi)占比 134：2020年全球主要國(guó)家人均咖啡消費(fèi)量 13 6：2022年中國(guó)不同線(xiàn)級(jí)城市連鎖咖啡店分布 14 1622：收入越高，咖啡滲透率越高 1723：收入越高，咖啡攝入頻次越高 17 25：我國(guó)居民人均可支配收入 17 31：“快咖啡”消費(fèi)占比逐漸提升 20 3：2021年美團(tuán)到店咖啡分品類(lèi)銷(xiāo)售占比 224：2022年星巴克門(mén)店數(shù)分布 24 8：2022年瑞幸門(mén)店類(lèi)型占比 2839：瑞幸直營(yíng)店和加盟店構(gòu)成 28 表2：即飲、速溶、現(xiàn)磨咖啡對(duì)比 6表3：國(guó)內(nèi)咖啡消費(fèi)人群主要特征 10 表6：國(guó)內(nèi)現(xiàn)磨咖啡市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式 21表7：2021年美團(tuán)外賣(mài)咖啡品類(lèi)高銷(xiāo)產(chǎn)品金額與份數(shù)排行 23表8：瑞幸三種門(mén)店類(lèi)型 27311.行業(yè)快速發(fā)展，現(xiàn)磨咖啡是未來(lái)趨勢(shì)進(jìn)始于法國(guó)的一名傳教士，其于1892年從越南將咖啡引入云南省大理動(dòng)，因此咖啡30年代，第一家咖啡館開(kāi)于上海外灘，主要為了滿(mǎn)足歸國(guó)的海外華僑們和徹底改變大眾對(duì)咖啡的看法，咖啡開(kāi)始和時(shí)尚、商務(wù)現(xiàn)代生活形成緊密啡市場(chǎng)開(kāi)始快速擴(kuò)大，消費(fèi)者對(duì)于咖啡的追求逐漸提高，開(kāi)始享受咖啡1.2.市場(chǎng)快速發(fā)展，規(guī)?？焖贁U(kuò)張2,0000市場(chǎng)規(guī)模(億元)5679185679180E1E2E透率311.2.1.市場(chǎng)分為即飲、速溶、現(xiàn)磨三大板塊品類(lèi)有限，并且需要添加劑保持新便運(yùn)輸，均價(jià)極低；劣勢(shì)為品質(zhì)相對(duì)較低，長(zhǎng)期飲用有一定身體傷可開(kāi)發(fā)性較高，品類(lèi)繁多；劣勢(shì)在于現(xiàn)磨咖31牌區(qū)間200-店、商超為主中劑較多，喪失咖啡原本味道可500g低用特殊工藝最大地保留了咖啡最原始的仍舊流失很多354ml賣(mài)機(jī)、家庭輔咖啡豆上，品質(zhì)要高于速溶咖啡與即飲咖啡。咖啡風(fēng)味與咖啡豆的新鮮度至關(guān)重要，咖啡館使用的咖啡豆都是新鮮烘焙，能夠啡豆最原始的風(fēng)味釋放，喝起來(lái)比速溶咖香、更濃0磨咖啡的平衡產(chǎn)品，隨著現(xiàn)磨咖啡門(mén)店數(shù)量增多，產(chǎn)品逐漸310市場(chǎng)規(guī)模(億元)013E013E4E22E中國(guó)即飲咖啡市場(chǎng)各企業(yè)占比費(fèi)者對(duì)品質(zhì)生活要求提升，即飲咖啡單憑便利性和價(jià)格優(yōu)勢(shì)難以長(zhǎng)期吸引消費(fèi)者。1.2.3.速溶咖啡：消費(fèi)者品質(zhì)生活要求提升，增速相對(duì)偏低搶占咖啡飲品市場(chǎng)，速溶咖啡整體發(fā)展環(huán)境面臨更大競(jìng)爭(zhēng)，但速溶咖啡價(jià)31中國(guó)速溶咖啡市場(chǎng)各企業(yè)占比4%4%2.5%2.4%2.5%2.7%28.5%G7eoffroy3%%1.2.4.現(xiàn)磨咖啡：市場(chǎng)高速發(fā)展，是未來(lái)主要發(fā)展方向-5%，處于高速發(fā)展階段，預(yù)計(jì)2024年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2,5002,0000市場(chǎng)規(guī)模(億元)%720182019202012E2023E2024E超越星巴克成為全國(guó)擁有最多連鎖店的國(guó)內(nèi)品牌，星巴克門(mén)店數(shù)量穩(wěn)居第二，其他s31000000004,000002,0000門(mén)店數(shù)(家)852191300600500430355金拱門(mén)Nowwams金拱門(mén)Nowwams連鎖現(xiàn)磨咖啡是行業(yè)未來(lái)的主要發(fā)展方向。布更為密集，特別是在一線(xiàn)和新一線(xiàn)城市，連鎖咖啡店覆蓋率極高，顧客可品牌形象建設(shè)和企業(yè)規(guī)模拓展，這也是星巴克基本款菜單能保持超過(guò)40年原因。另外，上班族作為咖啡的主要消費(fèi)群體，其購(gòu)買(mǎi)咖啡的重要目的是攝取咖啡因從而達(dá)到提神醒腦的作用，購(gòu)買(mǎi)頻次較高，側(cè)重選擇具備性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品。，第一類(lèi)為大眾年齡在15-25歲之間的年輕客戶(hù)群體，此類(lèi)客戶(hù)注重潮流，喜好新品咖啡，注重個(gè)性化以及咖啡口味；第三特征追求潮流訴求醒腦，在學(xué)習(xí)或工持良好狀態(tài)高能或大眾口味不踩雷的作手法有要求等偏低打卡探店，追求高%0%%或工作時(shí)洽談業(yè)務(wù)或開(kāi)會(huì)時(shí)休閑放松時(shí)駕車(chē)或出行時(shí)熬夜時(shí)5%，21.5%9%4%每天多杯每天1杯每周3-5杯每周1-2杯%3-5年3-5年能力較強(qiáng)表4：咖啡市場(chǎng)與其他軟飲增速對(duì)比茶9.8%7.3%6.9%4.3%碳酸飲料2.8%9.6%行業(yè)各品牌占比49.5%9%5%5%2.4%3.7%CoCo星巴克奈雪的茶可口可樂(lè)農(nóng)夫山泉雀巢承德露露東鵬飲料香飄飄伊利股份康師傅控股社交飲品，它可以在社交場(chǎng)合中起到促進(jìn)交流和互動(dòng)的作用，如與朋友悅感，成為了社交場(chǎng)合中意并恢復(fù)精迷復(fù)蘇。此外，咖啡的眾多口味和調(diào)制方式的廣，從濃郁的意式濃縮咖啡到柔和的啡，咖啡可以通過(guò)改變咖啡豆的品種、烘焙程度和配料等來(lái)滿(mǎn)足不同人的口，暫時(shí)提升警覺(jué)性和注意力，長(zhǎng)期、頻繁地?cái)z入咖啡因可以導(dǎo)致表5：咖啡與其他軟飲特性對(duì)比因高，成癮性極、減脂、抑制食欲咖啡館提供“第三空間”茶酚、清熱降火代社交場(chǎng)所禮品、運(yùn)動(dòng)能力提升碳酸飲料 、咖啡因糖量高發(fā)生比%201520162017201820192020比現(xiàn)磨咖啡速溶咖啡即飲咖啡%券2.1.人均咖啡消費(fèi)量較低，低線(xiàn)城市提升空間大。人均咖啡消費(fèi)量人均咖啡消費(fèi)量(杯/年)000人均咖啡消費(fèi)量(杯/年)二2.2.咖啡店人均覆蓋密度較低，主要分布于一線(xiàn)及新一線(xiàn)城市線(xiàn)以下城市存在巨有直接聯(lián)系，收入越高，咖啡的滲透率也隨之越高。目前一線(xiàn)城市已逐漸培養(yǎng)了咖啡飲用的習(xí)慣，咖啡逐漸形成剛需，，二三線(xiàn)城市競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較小，具有龐大的發(fā)展?jié)摿?，若能培育出?dāng)?shù)乜Х燃?jí)城市連鎖咖啡店分布%%4.8%3.8%鎖咖啡品牌數(shù)量明顯高于其他城市，二三線(xiàn)城市主要以獨(dú)立咖啡館為主。根據(jù)2022年我國(guó)一線(xiàn)及新一線(xiàn)城市現(xiàn)磨咖啡連鎖品牌數(shù)量052502928242321181714131110上海北京深圳廣州成都杭州蘇州重慶南京武漢長(zhǎng)沙寧波西安青島東莞天津合肥鄭州沈陽(yáng)大陸每百萬(wàn)人平，咖啡接受度較高，此外，一線(xiàn)以及新咖啡館數(shù)量00185158中國(guó)大02520一線(xiàn)城市新一線(xiàn)城市二線(xiàn)城市三線(xiàn)城市四線(xiàn)城市五線(xiàn)城市沉。1)根據(jù)數(shù)字100研究院定義，三至六線(xiàn)城市分布對(duì)應(yīng)市到鄉(xiāng)價(jià)比咖啡品牌和以星巴克味為代表的主打“慢咖啡”的精品咖根據(jù)CBNData調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，新用戶(hù)中來(lái)自三線(xiàn)及以下城市的用戶(hù)占比要高于一股，中國(guó)咖啡消費(fèi)市場(chǎng)啡完全滿(mǎn)足下沉市場(chǎng)消費(fèi)群體需求，更具有品a188%197%188%197%速257%257%253%%%年精品咖啡線(xiàn)上消費(fèi)人群分布爭(zhēng)。4.供需共振，有望驅(qū)動(dòng)現(xiàn)磨咖啡市場(chǎng)持續(xù)高增2019年，我國(guó)中等收入群體規(guī)模呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，由2002年的735.8萬(wàn)人發(fā)展食品飲料/行業(yè)深度%40,000,000,00025,00020,000%40,000,000,00025,00020,00000居民人均可支配收入(元)20152016201720182019202020212022%%%%%%%45%38%%%5%%%85%%5k以下5-15k15-30k30-50k50k以上收入收入%有海外背景無(wú)海外背景規(guī)模群體占比食品飲料/行業(yè)深度Z世代逐漸成為消費(fèi)主力軍，對(duì)西式飲品接受度高，推動(dòng)咖啡消費(fèi)增長(zhǎng)。隨著中國(guó)Z成為社會(huì)消費(fèi)主力。2022年預(yù)流文化接受度較高，并且普遍崇尚“悅己”消費(fèi)文化，有足啡份額有望提升。的逐步養(yǎng)成，大多數(shù)消費(fèi)者在生理和心理上都對(duì)咖啡產(chǎn)生了依賴(lài)，咖啡與生活場(chǎng)景中。中國(guó)消費(fèi)者攝入現(xiàn)磨咖啡的主要的社交性場(chǎng)景需求，發(fā)展成為日常功能性需求，尤其是一線(xiàn)城市消費(fèi)者主要原因%餐白水餐白水聚會(huì)個(gè)性品味2020年的1053萬(wàn)噸。我國(guó)目前咖啡仍依賴(lài)進(jìn)口為主，貨源有所保障。%。產(chǎn)量(百萬(wàn)噸)864202011201220132014201520162017201820192020產(chǎn)量(萬(wàn)噸)502011201220132014201520162017201820192020扎，目前國(guó)內(nèi)已擁有超過(guò)咖啡品牌，并且每年都在增加。隨著咖啡文化的推廣以及本土化，整個(gè)咖啡//31慢咖啡漸趨弱化，快咖啡愈發(fā)流行。快咖啡和慢咖啡兩者用戶(hù)重疊率較低，，從%剛開(kāi)始飲用咖啡時(shí)現(xiàn)在//31時(shí)較長(zhǎng)的活動(dòng)。第二類(lèi)是以瑞幸咖啡為代表主打“無(wú)限場(chǎng)咖啡店，此類(lèi)品牌擁有多種模式，如開(kāi)在悠閑的地方則門(mén)店相對(duì)較大，開(kāi)于寫(xiě)。廣，此類(lèi)品牌會(huì)推出大量打折活動(dòng)從而吸引多年，其本身知名度較高，基本不用媒理念。優(yōu)勢(shì)是門(mén)店得以快速擴(kuò)張，不需要長(zhǎng)時(shí)間的培訓(xùn)，然而品質(zhì)卻不能像直營(yíng)一樣得到充分保證。表6：國(guó)內(nèi)現(xiàn)磨咖啡市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式模式客單價(jià)(元)門(mén)店平均面積(平方米)營(yíng)金拱門(mén)營(yíng)營(yíng)營(yíng)8營(yíng)營(yíng)nner營(yíng)Costa咖啡營(yíng)營(yíng)5.1.多渠道布局，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)確定性經(jīng)歷疫情以后，咖啡品牌需關(guān)注多渠道布局，中長(zhǎng)期來(lái)看我國(guó)整體消費(fèi)市場(chǎng)強(qiáng)大。巴克等連鎖品牌快速擴(kuò)展的情形下，消費(fèi)者逐漸養(yǎng)成咖啡習(xí)慣，一二線(xiàn)城市已接近國(guó)外成熟市場(chǎng)?？Х鹊耆允侵饕M(fèi)場(chǎng)景，不過(guò)隨著咖啡需求的增加，要做好多渠道布局的準(zhǔn)備。//31點(diǎn)與頻率現(xiàn)磨咖啡廳便利店快餐餐飲店辦公室咖啡機(jī)5.2.做大拿鐵，在此基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)新品分品類(lèi)銷(xiāo)售占比%%//31表7：2021年美團(tuán)外賣(mài)咖啡品類(lèi)高銷(xiāo)產(chǎn)品金額與份數(shù)排行SKUSKU名11223344卡5566778899米蘇6.重點(diǎn)企業(yè)分析。和瑞幸咖啡，兩家分別以不同的運(yùn)營(yíng)模式迅速搶占大量市場(chǎng)份額，逐漸登頂。中間層次的多強(qiáng)大體分為兩派，一派是以Manner、、庫(kù)迪等為主多款冷熱咖啡飲品、豐富多樣的咖啡機(jī)和咖啡克正式上市交易，成為全球首家成功上市的專(zhuān)業(yè)咖啡公司，為此后在全球于1999年正式進(jìn)入中國(guó)大陸，并開(kāi)始持//31分布4%市場(chǎng)定位策略一直以貫徹精致化為主，定位“精品調(diào)的都市白領(lǐng)二十五到五十歲、月收入上萬(wàn)的小富消費(fèi)群嚴(yán)格要求經(jīng)營(yíng)者認(rèn)同公司的理念，強(qiáng)調(diào)紀(jì)律、品質(zhì)的一致性。直營(yíng)店模式有利于公司管理，塑造優(yōu)質(zhì)的企業(yè)形象與企業(yè)文化，而加人氣、高人流量地點(diǎn)。星巴克銷(xiāo)售的不僅是咖啡，更注重咖啡店的體驗(yàn)，致休息、暢談、商務(wù)洽談的環(huán)境。為了達(dá)成這一目標(biāo)，星巴克首先在選址方面極其用購(gòu)買(mǎi)力、競(jìng)爭(zhēng)力分析并預(yù)估銷(xiāo)售額，最后確認(rèn)選址。綜合集中在核心商圈、高端寫(xiě)字樓、高端住宅區(qū)、特色景點(diǎn)、交通并持續(xù)開(kāi)發(fā)新的咖啡品種和沖泡方式，甚至提供個(gè)性化定制服務(wù)，經(jīng)過(guò)培訓(xùn)的員工可以根據(jù)顧客的口味現(xiàn)場(chǎng)調(diào)制，滿(mǎn)足不同顧客的物，盡力讓店內(nèi)時(shí)刻充斥濃郁的用總部統(tǒng)一指導(dǎo)的裝修風(fēng)格，建立高雅古典的環(huán)境，店內(nèi)陳設(shè)啡品客的交互，門(mén)店員工經(jīng)過(guò)統(tǒng)一的培訓(xùn)后擁有最//31題，紹各式咖啡的特色，示范最佳咖啡制作方法，并協(xié)助選擇最合適的搭配甜點(diǎn)，并座等形式提供與顧客深層互動(dòng)的平臺(tái)。星巴克消費(fèi)者在店互而倡導(dǎo)高端咖啡文化，形成口碑傳播效應(yīng)，樹(shù)立品牌形象，并通過(guò)打造“第三生活空間”結(jié)合當(dāng)?shù)匚幕诤?，提高顧客的消費(fèi)度和滿(mǎn)意度。因此，星巴克并不需要采用傳統(tǒng)的依靠龐大資金進(jìn)行廣告宣傳和品附加價(jià)值，在提高毛利率的同時(shí)競(jìng)300萬(wàn)人民幣的資金，主要包括場(chǎng)地租金、進(jìn)口設(shè)備、人員招募及培訓(xùn)等費(fèi)用，同//31計(jì)劃6.2.瑞幸咖啡：主打性?xún)r(jià)比，線(xiàn)上線(xiàn)下相結(jié)合，發(fā)展迅猛納模型，小店型咖啡館主要優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在租金較低，主要訂單渠道取的咖啡飲品及飲料化咖啡新品進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)，巧妙避開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)激烈念，提供高性?xún)r(jià)比、高便捷性的咖全方位覆蓋不同場(chǎng)景中消費(fèi)者對(duì)咖啡的不同需求，瑞幸使用了以三類(lèi)不同經(jīng)營(yíng)模式門(mén)店搭建起的差異化門(mén)店布局。1)第一類(lèi)是快取店