電子行業(yè)專(zhuān)題研究：持續(xù)演進(jìn)服務(wù)器與交換機(jī)景氣提升

AIAI持續(xù)演進(jìn)，服務(wù)器與交換機(jī)景氣提升AI持續(xù)演進(jìn)，服務(wù)器與交換機(jī)景氣提升AI持續(xù)演進(jìn)，服務(wù)器與交換機(jī)景氣提升本期內(nèi)容提要:?2023年第一季度全球服務(wù)器量減價(jià)升，總體收入規(guī)模呈上升趨勢(shì)。10.4%。從市場(chǎng)規(guī)?？?，2023年第一季度全球服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)出貨特征：ODM出貨跌量相對(duì)平緩，但以金額計(jì)市場(chǎng)規(guī)模顯著提t(yī)務(wù)器最主要下游，全球數(shù)據(jù)中心大多位于美國(guó)；從市場(chǎng)份額看，北美美頭部廠商份額占比較高，2022年第四季度亞馬遜、微軟、谷歌分亞馬遜分別同比-26%、-5%；但微軟、Meta、甲骨文分別同比我們認(rèn)為短期資源會(huì)向AI服務(wù)器傾斜，通用服務(wù)擠占。價(jià)格特征：均價(jià)增勢(shì)穩(wěn)定，高端產(chǎn)品占比提升，除Intel和AMD服務(wù)器平臺(tái)切換外，AI服務(wù)器亦是均價(jià)拉升主要致因。從價(jià)格區(qū)間上看，低價(jià)產(chǎn)品占比穩(wěn)步減少。2023年第一季度0~3K、3~6K、6~10K、10~25K、25K+服務(wù)器出貨量分別占比9.9%、29.4%、38.0%、20.2%、1.5%、0.5%、0.2%、0.2%，分別同比-4.5、-4.3、千美金，同比+21.2%。價(jià)格提升因素#1：服務(wù)器平發(fā)布SapphireRapids(CPU)，2023年將發(fā)布EmeraldRapids；m較快，服務(wù)器均價(jià)有望進(jìn)一步推高。據(jù)集邦咨詢(xún)信息，2023年全球服務(wù)器整機(jī)出貨量預(yù)計(jì)將同比-2.9%；但是受益于大模型激化，2023年全球AI服務(wù)器預(yù)計(jì)將同比+38.4%至236.9萬(wàn)臺(tái)(估算基礎(chǔ)包含?2023年第一季度全球交換機(jī)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，其中200/400GbE收入比增長(zhǎng)141.3%。交換機(jī)將網(wǎng)路各個(gè)部件互相連接，是數(shù)據(jù)中心算mQM英偉達(dá)DGXH100SuperPod中，127個(gè)計(jì)算節(jié)點(diǎn)對(duì)應(yīng)64臺(tái)QuantumQMDGXHSuperPOD存儲(chǔ)。此外，還有負(fù)責(zé)以太網(wǎng)管理的8臺(tái)SN4600C及8臺(tái)SN2201。2023年第一季度以太網(wǎng)交換機(jī)市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)31.5%。從下游市評(píng)級(jí)看好看好電子行業(yè)首席分析師韓字杰聯(lián)系人有限公司ASECURITIESCOLTDsccom場(chǎng)看，數(shù)據(jù)中心及其他市場(chǎng)均有較大增速。非數(shù)據(jù)中心/企業(yè)園區(qū)和較快。2023年第一季度，200/400GbE交換機(jī)市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)141.3%，環(huán)比增長(zhǎng)14.3%;100GbE收入同比增長(zhǎng)18.2%;25/50GbE電股份等。國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈：寒武紀(jì)、海光信息、興森科技、芯原股份、深南電路等。存儲(chǔ)芯片：兆易創(chuàng)新、北京君正、東芯股份、普冉股份等?風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；AI發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)com 售(百萬(wàn)美元) 11 AI模向上4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0全球服務(wù)全球服務(wù)器出貨量(百萬(wàn)臺(tái))yoy(右)1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q2320%5%0%-5%資料來(lái)源：IDC，Bloomberg，信達(dá)證券研發(fā)中心4005000250200-全球服務(wù)器市場(chǎng)全球服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模(億美元)yoy(右)1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q2330%25%20%%%資料來(lái)源：IDC，Bloomberg，信達(dá)證券研發(fā)中心tyoy(右)35%yoy(右)35%30%25%20%15%10%5%0%1.61.41.21.00.80.60.40.2ODMdirect服務(wù)器出貨量(百萬(wàn)臺(tái))-1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23資料來(lái)源：IDC，Bloomberg，信達(dá)證券研發(fā)中心45%40%35%30%25%20%1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23資料來(lái)源：IDC，Bloomberg，信達(dá)證券研發(fā)中心5050%45%40%35%30%25%20%15%10%5%%yoy(右)yoy(右)04020-1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23資料來(lái)源：IDC，Bloomberg，信達(dá)證券研發(fā)中心38%36%34%32%30%28%26%24%22%20%1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23資料來(lái)源：IDC，Bloomberg，信達(dá)證券研發(fā)中心asccom據(jù)中心是服務(wù)器最主要下游，全球數(shù)據(jù)中心大多位于美國(guó)；從市場(chǎng)份額看，北美頭部廠3,0002,5002,00000005000資料來(lái)源：techjury，信達(dá)證券研發(fā)中心0%AmazonAWSMicrosoftAzureGoogleCloudothers43434242423939363837373589.559.56.9662313.711.2183232.33331.532.632324341.74740.943.64445.51518.116.91817899888767784Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q194Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q22資料來(lái)源：statista，信達(dá)證券研發(fā)中心asccomMetaI通用服務(wù)器空間或?qū)⒁欢ǔ潭壬媳粩D占。oy200%200%50%%-50% 微軟谷歌亞馬遜Meta甲骨文合計(jì)11Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23ifind3Q1數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)日期區(qū)間甲骨文分別為20221201-20230228，其余均為20230101-20230331)提升，推動(dòng)因素除AI拉動(dòng)外主因服務(wù)器平臺(tái)演進(jìn)。K4%、38.0%、20.2%、1.5%、0.5%、0.2%、0.2%，90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2Q21K250K3Q21K$6K4Q21$6K<$10K1Q222Q223Q224Q22$10K<$25K$25K<$50K$50K<$100K$1M<$3M$3M+$250K<$500K$500K<$1M資料來(lái)源：IDC，Bloomberg，信達(dá)證券研發(fā)中心sccom987654321-均價(jià)(千美元)yoy1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23 (右)25%20%5%0%資料來(lái)源：IDC，Bloomberg，信達(dá)證券研發(fā)中心換。map資料來(lái)源：intel官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Nextplatform，信達(dá)證券研發(fā)中心Tccom全球服務(wù)器整機(jī)出貨量(千臺(tái))yoy(右)6%5%4%3%2%0%-2%-3%-4%2020202120222023ETrendforce，信達(dá)證券研發(fā)中心250020005000全球AI服務(wù)器出貨量(千臺(tái))yoy(右)20222023E2024F2025F2026F45%40%35%30%25%20%5%0%Trendforce，信達(dá)證券研發(fā)中心升允匯設(shè)備間的通信必須逐級(jí)傳遞，葉脊網(wǎng)絡(luò)(leaf-spine)使得網(wǎng)絡(luò)扁平化，其中葉交換機(jī)相當(dāng)sccomAS4610。資料來(lái)源：英偉達(dá)，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：英偉達(dá)，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：英偉達(dá)，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：英偉達(dá)，信達(dá)證券研發(fā)中心，數(shù)據(jù)中心及其com圖23：交換機(jī)市場(chǎng)銷(xiāo)售(百萬(wàn)美元)000000400020000OthersCiscoOthersCiscoAristaHPEnterpriseODMdirectHuawei2Q22Q224Q22資料來(lái)源：IDC，訊時(shí)光通訊公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心?聯(lián)、滬電股份等。資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心鏈碼稱(chēng)總市值(億歸母凈利潤(rùn)(億元)2024E236.30266.22301.9821.1818.8016.58com16.4620.9125.6624.2419.0715.54U科技39830.221.40存儲(chǔ)冉股份資料來(lái)源：ifind，信達(dá)證券研發(fā)中心com券投資咨詢(xún)執(zhí)業(yè)資格，并在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券分析師本人的研究觀點(diǎn)；本人薪酬的任何署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶(hù)的專(zhuān)屬研究產(chǎn)品，為該類(lèi)客戶(hù)進(jìn)行投資決策時(shí)提供輔助和參考，雙方對(duì)權(quán)利與有嚴(yán)格約定。本報(bào)告僅提供給上述特定客戶(hù)，并不面向公眾發(fā)布。信達(dá)證券不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)?？蛻?hù)應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到有關(guān)本報(bào)告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點(diǎn)的簡(jiǎn)要溝通，對(duì)本報(bào)告的參考使用須以本報(bào)告的完整的已公開(kāi)信息編制，但信達(dá)證券不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整性。本報(bào)告所載的意見(jiàn)、評(píng)估及程度的波動(dòng)，點(diǎn)和分析方法，達(dá)證券可不發(fā)出特別通知。況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，也沒(méi)有考慮到客戶(hù)特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或慮本報(bào)告中的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況，若有必要應(yīng)尋求專(zhuān)家意見(jiàn)。本報(bào)告所載的資料、工具、意見(jiàn)的的邀請(qǐng)或向人做出邀請(qǐng)?；蚱潢P(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，并可能會(huì)為這些公司正在未經(jīng)信達(dá)證券書(shū)面同意，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)