財務(wù)管理基本理念

第二章財務(wù)管理基本理念現(xiàn)代財務(wù)管理1A和B合資辦廠。合約規(guī)定：雙方各出資50%。稅后凈利按下列比例分配.AB第1至10年20%80%第11至20年50%50%第21至30年100%0請問誰分得的利潤多?為什么?2學(xué)習(xí)目標(biāo)1.理解貨幣時間價值及表達(dá)方式2.掌握貨幣時間價值計算3.了解風(fēng)險的相關(guān)概念4.熟悉衡量單一投資風(fēng)險程度和投資組合風(fēng)險程度3學(xué)習(xí)導(dǎo)航第一節(jié)貨幣時間價值第二節(jié)投資風(fēng)險第二章財務(wù)管理基本理念4第一節(jié)

貨幣時間價值5第一章人力資源一、貨幣時間價值概念：指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。1．是否所有貨幣都具有時間價值：是否經(jīng)過投資與再投資。2．產(chǎn)生的源泉：勞動創(chuàng)造價值理論。3．量的規(guī)定性：沒有考慮風(fēng)險與通貨膨脹條件下的社會資金平均利潤率。6第一章人力資源

二、貨幣時間價值表達(dá)方式1、絕對數(shù)：貨幣時間價值額，貨幣生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的增值額

2、相對數(shù)：貨幣時間價值率，沒有考慮風(fēng)險與通貨膨脹條件下的社會資金平均利潤率?？梢杂谜畟蕘肀硎尽?第一章人力資源三、貨幣時間價值計算（一）復(fù)利終值和現(xiàn)值單利：指無論時間多長，只按本金計算利息，上期的利息不計入本金內(nèi)生息復(fù)利：相對“單利”，本能生利，利也能生利。俗稱“利滾利”。8第一章人力資源終值——指現(xiàn)在的資金在未來某個時刻的價值現(xiàn)值——指未來某個時刻的資金在現(xiàn)在的價值91、復(fù)臘利終愛值：創(chuàng)現(xiàn)在持一筆陳資本固按復(fù)斯利方抽式計箏算的賓未來幸價值忘。2、復(fù)親利現(xiàn)眼值：壟未來寨價值茂按復(fù)仆利方來式計煌算的嘩現(xiàn)在款價值扭。10第一棉章控人牲力資原源設(shè)：S為復(fù)忽利終封值，P0為本持金，i為每佳期利穴率，n為期耍數(shù)，微則第1期，S1泄=燦P(號1猶+i位)四=惹P爺(材1+蚊i農(nóng))12范,攪S的2=竭S境1(技1濕+i擇)腥=死P困(頁1+告i竊)1劣(鑰1則+i盼)改=尼P隨(粥1+將i翻)23受,坐S魄3=瓜S雨2(課1+補i指)睜=夾P(炮1掉+i射)知2引(思1+墾i種)著=股P(竭1拴+i扔)熔3第n期，S=桌P暈(隸1稿+i裕)暑n11例1：存丑入本妹金20雨00元，單年利就率7%，求5年后嚴(yán)的本評利和甚。例2：某棚項投卵資4年后道可得沾收益40圍00譜0元，愚按年客利率6%計算委，其抓現(xiàn)值側(cè)應(yīng)為巴多少子？12第一慨章竄人鞏力資沖源（二版）年謊金1、普占通年衫金：伯即后均付年多金，僻一定裙時期路內(nèi)每期然期末等額的系圍列收勒付款產(chǎn)項。013220嘩020其020擱0i=核10贏%,墨n=蝕3普通尋年金嫂的收尺付形垂式13第一貿(mào)章輔人掌力資享源普通醉年金值終值1415第一憑章疫人粉力資獄源[例]擬在5年后拼還清10濟00道0元債現(xiàn)務(wù)，中從現(xiàn)酷在起晨每年術(shù)等額暢存入墨銀行循一筆衣款項叛。假朱設(shè)銀救行存苦款利寶率10幅%，每沾年需展要存悼入多浮少元星？（蘆償債麥基金衫）[例]假設(shè)雪以10剝%的利氧率借鄰款20承00虛0元，擠投資源于某磚個壽無命為10年的態(tài)項目號，每宿年至里少要安收回開多少躲現(xiàn)金況才是竹有利蝦的？宰（投確資回勝收）16（二子）年演金2、先嚷付年集金：欣即預(yù)檢付年材金，縱一定邁時期練內(nèi)每期拆期初等額的系蓄列收伙付款絡(luò)項。3、遞創(chuàng)延年咱金：難即延確期年飛金，語若干劫期后串發(fā)生蔬的年及金。4、永南續(xù)年舍金：骨指無煮限期達(dá)支付揉的年罰金。17利用夕系數(shù)歉表測住算1、測線算投奶資收罰益率2、測錫算投歌資回搬收年似限例：淘某公蜻司一床項目覽現(xiàn)有味資本心投資卻額10禿0萬元踢，5年后逆目標(biāo)禁回收狼額15陳0萬元犁，求央投資曬收益黑率。18插值盼法介疑紹設(shè)已誰知3個點著（x1冊,陷y1香)，界（x2醬,鼠y拳)，怨（x3莊,窗y3必)且，x1對<訂x2末<集x3求y的近細(xì)似值19△A1BA2∽楚△A1CA320第二盯節(jié)風(fēng)險乓價值21一、熄認(rèn)識伏風(fēng)險1、風(fēng)溪險的酷含義風(fēng)險惡：未匆來收忙益和化損失喂的不紛確定售性從財染務(wù)的撐角度碰來說雜，風(fēng)寬險主喊要是粗指無宵法達(dá)譜到預(yù)黎期收叉益的斬可能袖性。風(fēng)險叢的大遮小隨畢時間勸延續(xù)臉而變但化，連是一定穗時期兩內(nèi)的風(fēng)險玻；風(fēng)見險可能陵帶來溪收益羞，也朝可能搭帶來匹損失灑。22一、鵲認(rèn)識芽風(fēng)險2、風(fēng)概險的才分類從投冤資主疏體看揚可分梅為：市場除風(fēng)險—影響微所有殺企業(yè)參的風(fēng)炒險，章如戰(zhàn)跌爭、脾通貨友膨脹成等。籃這類貢風(fēng)險腹不能卡通過疫多角池化投華資進蘭行分核散，場又稱赴為系諒統(tǒng)性暫風(fēng)險俗或不黨可分召散風(fēng)村險。企業(yè)休特有肺風(fēng)險—個別曉企業(yè)念的特蠟有事沒件造原成的甘風(fēng)險盤，如娛罷工拌、產(chǎn)粗品開失發(fā)失霜敗等臥。這炭類風(fēng)典險能糕通過膽多角聚化投遞資進棕行分族散，授又稱垮為非韻系統(tǒng)神性風(fēng)鞠險或瓣可分煙散風(fēng)相險。23一、艦認(rèn)識壞風(fēng)險2、風(fēng)博險的笨分類從風(fēng)未險表抽現(xiàn)看具可分斑為：經(jīng)營努風(fēng)險—由于迅生產(chǎn)衛(wèi)經(jīng)營貼的不歪確定沃性帶置來的真風(fēng)險脾。由棒于任經(jīng)何商每業(yè)活遼動都借可能見存在糠這種饞不確卵定性喚，所玻以也騾稱商蓮業(yè)風(fēng)尚險。財務(wù)月風(fēng)險—企業(yè)掌籌措眉資金偶時因段借款棄而增枕加的暮風(fēng)險樸。因湯此也違叫籌慘資風(fēng)削險。投資傷風(fēng)險—確定供性的籮投入你換取綱不確矮定性板的投疫資回期報。24一、其認(rèn)識液風(fēng)險3、風(fēng)畜險與淘收益片均衡人們獄對待睬風(fēng)險刑的態(tài)制度分倒三種戰(zhàn)基本蓬類型:風(fēng)險仙厭惡餃型、基風(fēng)險越喜好壘型、簡風(fēng)險河中庸濫型在風(fēng)奪險厭喘惡的常假設(shè)鎮(zhèn)下，白人們畝選擇穴高風(fēng)葛險項叢目的礙基本改條件培是：泉它必解須有癥足夠罰高的薯預(yù)期博投資竄收益擱率。股風(fēng)險根程度輩越大題，要怠求的冬收益抬率越帆高。風(fēng)險每與收獎益均柱衡要主求等熔量風(fēng)拐險帶蜂來等紗量收凝益25貨幣劈燕時間趁價值殖和風(fēng)咳險價寫值案碎例19籌87年，筍羅莎偽琳德·塞茨守費爾顧德（A）贏摘得了宣一項獲總價暮值超匹過13燙0萬美兩元的普博彩己大獎萍。這站樣，文在以義后的20年中疤每年爹她都悄會收秒到65板2武76帥.7違9美元眼的分?jǐn)U期付與款。19帝95年，椒塞茨廚費爾慎德女弄士接窯到了婚位于隆佛羅暑里達(dá)萌州西候部棕壤櫚市勝的西鐵格資窩產(chǎn)理版財公啟司的駐一位揭銷售盾人員浸打來舒的電說話，寇聲稱這該公仿司愿層意立推即支接付給拘她14瘡0津00界0美元掀以獲棕得今咽后9年其詞博彩育獎金相支票截的一傘半款漠項（耕也就屋是，愉現(xiàn)在歲的14譜0濟00眾0美元貴換算拜以后仙，9年中英每年旦獲得32廟6無38木.3傅9美元良的分然期付揚款額鴉）。西格撈公司貞是一楚家獎建金經(jīng)蠻紀(jì)公嫁司，狠其職探員的尼主要俯工作讀任務(wù)末就是繼跟蹤懂類似啟塞茨土費爾杠德女棉士這找樣的饒博彩稿大獎墻的獲糕得者娘。公何司知植道有勵許多顛人會彎急于妥將他濟們獲悼得獎伸項的幫部分紀(jì)甚至茂全部向獎金描馬上牽變現(xiàn)榨。西租格公葡司是鼠年營淡業(yè)26收入瘦高達(dá)7億美瘡元的鑄獎金僚經(jīng)紀(jì)至行業(yè)完中的孝一員悲，它蒙和另牙一家濫公司倉伍德裝步里挽奇·斯特爪林公市司目鬧前占港據(jù)了下行業(yè)蚊中80％的合業(yè)務(wù)槳。類附似西祝格公汪司這柿樣的預(yù)經(jīng)紀(jì)文公司申將他鼻們收草購的符這種摟獲得暖未來嬸現(xiàn)金津流的宗權(quán)利嶼再轉(zhuǎn)泰讓給紡一些斥機構(gòu)訓(xùn)投資裹者，估諸如痰美國顫太陽黨公司宅或是臺約翰·漢考賽克共蹲同生川命保踩險公普司。本案男例中納，購鑒買這未項權(quán)咬利的鑄是金歷融升乏級服碰務(wù)集毒團（EF壤SG），發(fā)它是曬一家卡從事滑紐約術(shù)州的鮮市政送債券朱的再幅保險租公司失。西判格公握司已渴經(jīng)談明好將撕它領(lǐng)閥取塞奔茨費貍爾德掛一半筐獎金因的權(quán)誘利以19也6凳00領(lǐng)0美元旋的價蛾格賣鍛給了EF冶SG公司合，如喜果塞屢茨費毅爾德態(tài)答應(yīng)諒公司輪的報祝價，挽公司扭馬上反就能抓夠賺戚取56作0歸00美元揮。最牽終塞語茨費弦爾德?lián)尳邮苓m了公瓣司的禮報價嶺，交攜易達(dá)惠成。27二、遙風(fēng)險涂的衡局量1.確定尚概率仁分布概率激分布匪必須秀滿足貧兩個紅條件扔：（1）所姑有概騾率（Pi）都街在0和1之間終，即0≤P≤1（2）所壞有結(jié)格果的改概率槳之和季等于1.2.計算谷隨機須變量部的期仁望值睛（預(yù)免期收泊益）指某蠟一投芽資方送案未材來收送益的捷各種荒可能跌結(jié)果任以其穿概率巨為權(quán)愉數(shù)的舞加權(quán)增平均羊值。28例假設(shè)協(xié)甲、啟乙兩舒公司拉的收燙益率恥及其睜概率景分布孩資料膝如下捆表。杜試計稈算兩途公司檔的期你望報墳酬率少？甲、奧乙公昂司的如期望絨報酬費率為床：R甲=0嗓.3馬×4宇0％+0津.4扮×2準(zhǔn)0％+0仆.3皮×0％=2拳0％R乙=0慣.3肆×8巴0％+0拖.4挨×2事0％+0促.3萌×4岸0％=2閘0％經(jīng)濟狀況發(fā)生概率報酬率甲乙繁榮一般衰退0.30.40.440%20%0%80%20%-40%總計129（1）期頌望值主相同阿時的手風(fēng)險兆比較——標(biāo)準(zhǔn)渣差的我計算標(biāo)準(zhǔn)容差越恥大，搏離散漠程度幅越大劣，風(fēng)尤險越授大30（2）期掛望值盆不相叼同時套的風(fēng)循險比許較——標(biāo)準(zhǔn)腿差率融的計扒算標(biāo)準(zhǔn)哨差率律越大負(fù)，風(fēng)畜險程數(shù)度越枯大31三、宏投資頸風(fēng)險型價值段的計