上市公司財(cái)務(wù)舞弊案例

上市公司財(cái)務(wù)舞弊的四種方式以及10個(gè)潛在案例上市公司控股股東和管理層利用自己的有利位置，利用種種手法轉(zhuǎn)移上市公司資產(chǎn)和利潤(rùn)，長(zhǎng)期為自己牟利，嚴(yán)重影響了上市公司的質(zhì)量和證券市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)一直是嚴(yán)肅查處和嚴(yán)厲打擊的。作為媒體，提醒市場(chǎng)參與者防范此類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是起到輿論監(jiān)督的職責(zé)之所在。從本期開(kāi)始，《新財(cái)經(jīng)》將邀請(qǐng)上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)舞弊研究中心的財(cái)務(wù)專家，開(kāi)設(shè)“財(cái)務(wù)舞弊”專欄，探討如何有效識(shí)別各種類型的財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊行為，以幫助投資者避開(kāi)那些不誠(chéng)信的公司和它們挖掘的財(cái)務(wù)陷阱，為完善我國(guó)證券市場(chǎng)起到自己應(yīng)有的作用。需要特別指出的是，在該專欄上發(fā)表的文章只代表作者的觀點(diǎn)，文責(zé)自負(fù)，本刊不承擔(dān)任何連帶責(zé)任。下面是專業(yè)人士揭示的上市公司財(cái)務(wù)舞弊的四種方式以及10個(gè)潛在案例。

凱撒的歸凱撒人民的歸人民

最近，國(guó)務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見(jiàn)》中明確要求有關(guān)方面要督促控股股東或?qū)嶋H控制人加快償還侵占上市公司的資金，顯然，掏空上市公司已成為損害上市公司質(zhì)量的第一殺手?，F(xiàn)金(本文指貨幣資金)本來(lái)被人們認(rèn)為最可靠的資產(chǎn)，如今卻成為大股東掏空上市公司的有利工具。現(xiàn)金舞弊可能表現(xiàn)為上市公司虛構(gòu)貨幣資金，隱藏賬外資金，隱藏貨幣資金受限制的事實(shí)而不披露等，使財(cái)務(wù)報(bào)表反映的貨幣資金或者不存在，或者不完整，或者貨幣資金所有者的權(quán)利受限制，或者貨幣資金的分類不合理，使投資者產(chǎn)生重大誤解，甚至被欺騙。

眾所周知，從2001年開(kāi)始，中國(guó)證券市場(chǎng)邁入了調(diào)整下降的周期，證券市場(chǎng)的融資再融資功能極度萎縮，市場(chǎng)極度低迷，而與此同時(shí)，相當(dāng)一批上市公司由于種種原因，仍然停留在原有的慣性思維上，視證券市場(chǎng)為“圈錢(qián)”的跑馬場(chǎng)，但顯然，證券市場(chǎng)情況已發(fā)生了根本的變化，原來(lái)通過(guò)虛增收入、虛減成本、編制虛假的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，制造虛假盈利、凈資產(chǎn)收益率，騙取CPA簽字，繼而增發(fā)、配股的圈錢(qián)老路已走不通了，為了填補(bǔ)報(bào)表和經(jīng)營(yíng)的黑洞，一些上市公司就在如何騙錢(qián)、圈錢(qián)、掏空上市公司上進(jìn)行了“創(chuàng)新”，這一“創(chuàng)新”，就是在現(xiàn)金領(lǐng)域瘋狂舞弊。

根據(jù)我們最近的研究，不少上市公司存在嚴(yán)重的現(xiàn)金舞弊現(xiàn)象，它們大多通過(guò)虛構(gòu)現(xiàn)金流偽造收益，隱瞞關(guān)聯(lián)方占款及挪用資金行為。具體表現(xiàn)為四種方式，包括虛構(gòu)現(xiàn)金、隱瞞現(xiàn)金受限、虛假現(xiàn)金流及挪用募集資金。僅以我們對(duì)十個(gè)證券監(jiān)管轄區(qū)的上市公司的初步分析，至少有10%的上市公司涉嫌存在現(xiàn)金舞弊的現(xiàn)象。

為何現(xiàn)金這一過(guò)去被認(rèn)為最不容易出現(xiàn)管理舞弊的領(lǐng)域，會(huì)在2005年度集中爆發(fā)大面積的涉嫌舞弊呢？原因主要包括以下幾點(diǎn)：

(1)上市公司在缺乏融資渠道情況下，為了彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)虧損、炒股虧損及報(bào)表虛假黑洞，逃避監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管及CPA的審計(jì)，以受限銀行存款為掩護(hù)，挪用資金彌補(bǔ)黑洞。

(2)現(xiàn)金領(lǐng)域在以往審計(jì)中，也被CPA及監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為重點(diǎn)審計(jì)監(jiān)管領(lǐng)域，但更多的是從員工舞弊而非管理層舞弊予以關(guān)注。

(3)從現(xiàn)金領(lǐng)域舞弊，既可以制造虛假的現(xiàn)金流，又可以最簡(jiǎn)捷地掏空上市公司，現(xiàn)金，這一最寶貴的有效資源，也可在金融機(jī)構(gòu)不法人員配合下，串通舞弊，欺騙CPA及監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

股市陰跌四年半，導(dǎo)致證券公司虧空2000多億元，估計(jì)上市公司的虧空也是一個(gè)天文數(shù)字，許多上市公司早已空心化，要幺存在巨額潛虧，要幺被掏空，或者兩者皆有，在這種背景下，或出于保殼的需要，或出于騙貸的需要，或出于其它政治及私人目的，尤其是在監(jiān)管機(jī)構(gòu)清查關(guān)聯(lián)方占用資金風(fēng)聲日緊之下，一些上市公司鋌而走險(xiǎn)，偽造金融票據(jù)，虛構(gòu)銀行存款余額，隱瞞銀行存款受限現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)金舞弊已泛濫成災(zāi)，成了上市公司的一大公害。

上市公司存在五大現(xiàn)金舞弊現(xiàn)象：高現(xiàn)金舞弊、受限現(xiàn)金舞弊、流水舞弊及募集資金使用舞弊、賬外資金舞弊。

高現(xiàn)金舞弊某些上市公司的現(xiàn)金非常高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是為了滿足日常經(jīng)營(yíng)的需要（剛剛上市、增發(fā)或配股的除外），這幺高的現(xiàn)金，可能是因?yàn)橐幌略颍?/p>

1、大量現(xiàn)金本來(lái)就是虛構(gòu)的，根本不存在。

2、大股東或?qū)嶋H控制人早就占用了這筆資金，只是在報(bào)告期還回，暫時(shí)放在賬上。

3、為某些幕后的某些交易作準(zhǔn)備。

4、現(xiàn)金被凍結(jié)或質(zhì)押，公司根本無(wú)法動(dòng)用。

案例一：閩福發(fā)(000547)

閩福發(fā)年收入只有2～3個(gè)億元(實(shí)際上真正的收入估計(jì)連1個(gè)億元都沒(méi)有達(dá)到)，但近幾年貨幣資金一直保持較高余額，甚至超過(guò)了年收入額，而且閩福發(fā)的貨幣資金很有意思，除了2002年有“其它貨幣資金3550萬(wàn)元”外，其余基本都是銀行存款，而這些銀行存款都是沒(méi)有受限的。而實(shí)際上，閩福發(fā)大股東的股權(quán)早就被司法凍結(jié)或質(zhì)押，閩福發(fā)截至2005年半年報(bào)，資產(chǎn)總額11.08億元，股東權(quán)益.4.60億元，資產(chǎn)負(fù)債表58.48%，而這只是賬面數(shù)，如果扣除大量的泡沫、虛假資產(chǎn)，筆者懷疑閩福發(fā)早已資不抵債，在此背景下，竟然還有2個(gè)億甚至3個(gè)億元無(wú)受限的銀行存款，只能斷定這些銀行存款實(shí)為虛構(gòu)或早已受限。這是閩福發(fā)貨幣資金余額表（如下）：案例二：明天系

與德隆系齊名的明天系最近也傳出資金鏈繃緊的傳聞，明天系實(shí)際控制人是肖建華，其核心企業(yè)是明天控股，據(jù)該公司網(wǎng)站介紹：明天控股，是以IT行業(yè)為龍頭，基礎(chǔ)工業(yè)為后盾，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和資本運(yùn)作為兩翼的大型高科技企業(yè)集團(tuán)。現(xiàn)有20多個(gè)高科技控股公司，其中六家為大型上市公司。與明天系有染的公認(rèn)的上市公司有華資實(shí)業(yè)（600191.SH）、明天科技（600091.SH）、寶商集團(tuán)（000796.SZ）、愛(ài)使股份（600652.SH）、西水股份（600291.SH）。

2005年半年報(bào)披露，明天科技9.29億元現(xiàn)金，華資實(shí)業(yè)5.60億元現(xiàn)金，愛(ài)使股份10.30億元現(xiàn)金，而三家公司總資產(chǎn)分別為29.37億元、23.12億元、32.22億元，眾所周知，明天系掌門(mén)人是資本運(yùn)作起家，如今旗下上市公司有如此巨額現(xiàn)金令人生疑，盡管煤炭投資收益明顯，但卻不足以支撐整個(gè)系的現(xiàn)金需求，而肖建華等資本運(yùn)作高手對(duì)現(xiàn)金需求是非常旺盛的，因?yàn)檫@幾年熊市使大多數(shù)的同類資金鏈斷裂，在這種背景下，明天系居然手握25億現(xiàn)金豈不令人生疑，在這巨額現(xiàn)金的背后懷疑又是一家家的金花股份(金花股份最近承認(rèn)虛構(gòu)巨額現(xiàn)金、隱瞞巨額賬外借款)。

更令人感到意外的是，明天科技2005年第三季報(bào)顯示其貨幣資金余額增加至16.79億元，據(jù)該公司三季報(bào)稱“收到的其它與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”5.81億元，但查遍所有的公開(kāi)信息，不能知道這筆巨額資金的來(lái)龍去脈，明天科技稱貨幣資金是公司在建項(xiàng)目的專項(xiàng)建設(shè)資金和必要的生產(chǎn)流動(dòng)資金，而明天科技截止第三季度共實(shí)現(xiàn)收入5.11億元，資金負(fù)債率盡管不高，但也有55%，欠銀行貸款14多億元(包括應(yīng)付票據(jù)3億元)，海吉氯堿項(xiàng)目一期總投資也只有17億元，明天科技為何要一次性準(zhǔn)備如此巨額的現(xiàn)金呢？實(shí)際上，半年報(bào)并沒(méi)有海吉氯堿項(xiàng)目，資金余額也高達(dá)9.29億元，因此，我們懷疑這筆巨額現(xiàn)金涉嫌虛構(gòu)或早已設(shè)定質(zhì)押。受限現(xiàn)金舞弊某些上市公司雖然賬上掛著大量現(xiàn)金，但這些現(xiàn)金公司無(wú)法動(dòng)用，或者只有在特殊條件下才可以動(dòng)用。簡(jiǎn)而言之，這些現(xiàn)金是受到限制的?，F(xiàn)金受限通常有以下特征：

1、銀行存款的數(shù)額變化非常小，如果能夠看到具體某個(gè)賬戶的收付金額和余額，就更容易發(fā)現(xiàn)存款質(zhì)押。

2、現(xiàn)金充裕，但四處舉債，甚至是貸款逾期不還。

3、流動(dòng)資金不足，但有相當(dāng)多的定期存款、其它貨幣資金等。

4、其它貨幣資金的金額較大，但沒(méi)有說(shuō)明該資金對(duì)應(yīng)的使用目的。案例三：悅達(dá)投資(600805)

悅達(dá)投資2004年報(bào)現(xiàn)金余額11.88億元，其中有外埠定期存款5.27億元——人們不竟發(fā)出疑問(wèn)：好端端跑大老遠(yuǎn)去存什幺定期存款？且該存款無(wú)質(zhì)押等情況。

截止2004年底，該公司資產(chǎn)總額61.87億元，其中貨幣資金11.88億元，資產(chǎn)負(fù)債率63%，銀行貸款31.66億元(包括應(yīng)付票據(jù)5.07億元)，2004年該公司實(shí)現(xiàn)收入11.88億元，實(shí)現(xiàn)凈利3982萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入分別6.13億元、-1.40億元及-0.04億元。2004年現(xiàn)金凈增加4.69億元。

2004年報(bào)披露：截止2004年12月31日，公司控股股東悅達(dá)集團(tuán)及其子公司占用公司資金凈額（悅達(dá)集團(tuán)及其子公司占用公司資金扣除公司及子公司占用悅達(dá)集團(tuán)及其子公司資金）合計(jì)為22,629.00萬(wàn)元。其中：本年累計(jì)增加138,246.84萬(wàn)元，本年累計(jì)減少144,899.44萬(wàn)元，全年平均占用凈額48,809.61萬(wàn)元。

2005年半年報(bào)顯示，貨幣資金余額減至9.22億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流出4.64億元。貨幣資金中有5.25億元是其它貨幣資金，附注稱期末其它貨幣資金中為辦理承兌匯票抵押存款金額51910.50萬(wàn)元、信用保證金存款659.44萬(wàn)元、外埠定期存款3.24萬(wàn)元。而2004年報(bào)中11.88億元中有9.37億元是其它貨幣資金，附注稱：期末其它貨幣資金中為辦理承兌匯票抵押存款金額26429.50萬(wàn)元、信用保證金存款2639.19萬(wàn)元、外埠定期存款52700.00萬(wàn)元。

至此，可以百分之百肯定悅達(dá)投資外埠定期存款5.27億元實(shí)為虛構(gòu)或已設(shè)定質(zhì)押，造假目的是掩蓋關(guān)聯(lián)方占用上市公司巨額資金違規(guī)行為，案例四：廣東明珠(600382)

廣東明珠2001年1月18日在上海證券交易所掛牌交易，主業(yè)是閥門(mén)、發(fā)電設(shè)備及建筑安裝等。該公司三年又一期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（如下）：我們下載了該公司近三年又一期定期報(bào)告，發(fā)現(xiàn)該公司與金花股份一樣，貨幣資金差額非常?。ㄈ缦拢焊鶕?jù)2005年半年報(bào)，除了2777萬(wàn)元是受限履約保證金外，其余貨幣資金均是沒(méi)有受限的現(xiàn)金或銀行存款，至此，我們根本就不要再作其它分析就可以斷定至少有5億元貨幣資金是虛構(gòu)的，我們懷疑2001年首募的31954萬(wàn)元資金基本被關(guān)聯(lián)方占用。案例五：桂林集琦(00750)

下表是桂林集琦近五年來(lái)的貨幣資金余額狀況，大家可以發(fā)現(xiàn)自2001年以來(lái)，該公司都有上億元的定期存款存在，尤其是2004年以來(lái)，貨幣資金一直在1.5億元至1.7億元之間浮動(dòng)，但2005年半年報(bào)定存余額高達(dá)1.5億元，非定存銀行存款只剩下1017萬(wàn)元，這說(shuō)明幺什幺？第一，該公司資金鏈已高度繃緊；第二，歷年來(lái)的定期存款都已質(zhì)押，但是歷年來(lái)的公開(kāi)信息均對(duì)此沒(méi)有披露，筆者懷疑如今不是隱瞞定存質(zhì)押事實(shí)，而是這1.5億元定期存款早已不存在，桂林集琦涉嫌虛構(gòu)巨額的現(xiàn)金（如下）。2001年該公司貨幣資金附注稱14000萬(wàn)元已質(zhì)押，但自2002年以來(lái)就沒(méi)有披露定期存款質(zhì)押事實(shí)，包括銀行借款的附注也沒(méi)有定期存款質(zhì)押的說(shuō)明。桂林集琦2002年曾因在2000中報(bào)虛構(gòu)收入、虛增利潤(rùn)以及未披露擔(dān)保合同受到證監(jiān)會(huì)處罰，以下是處罰公告披露的違規(guī)事實(shí)(證監(jiān)罰字[2002]8號(hào))，其中提到桂林集琦將配股資金5000萬(wàn)元存入交通銀行南寧友愛(ài)支行，以此存款(定期存單)為質(zhì)押,為集琦榮高擔(dān)保貸款，截止2000年6月30日，集琦榮高貸款余額為7960萬(wàn)元，桂林集琦在2000年中報(bào)中末予以披露此事項(xiàng)。

這說(shuō)明桂林集琦隱瞞巨額定存質(zhì)押違規(guī)行為早已經(jīng)就有了，但是筆者感到納悶的是，此舉已暴光了，公司還敢屢犯不改？而且該公司審計(jì)師是知名事務(wù)所，已連續(xù)審計(jì)了八年，對(duì)此違規(guī)應(yīng)該是非常了解的，為什幺沒(méi)有發(fā)現(xiàn)該違規(guī)行為？

2002年1月，桂林集琦公告稱：到2001年底公司大股東桂林集琦集團(tuán)歸還對(duì)公司欠款7300多萬(wàn)元，占其占用款的50％，未能全部履行其還款承諾。桂林集琦集團(tuán)共占用上市公司1.48億元，公司曾承諾2001年底前歸還80％的占用款。但到04年報(bào)，筆者發(fā)現(xiàn)大股東及關(guān)聯(lián)方?jīng)]有占用上市公司一分錢(qián)，反而是上市公司占用了關(guān)聯(lián)方160萬(wàn)元。一切都已明了，在桂林集琦隱瞞受限甚至虛構(gòu)1.5億元定期存款背后是大股東假還占款（如下）。友

正

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忽隨這類軌公司準(zhǔn)雖然觀手段柏高明鐘、造耐假過(guò)持程復(fù)御雜，災(zāi)但都漏有一授個(gè)共景同的擊特征河：資亞金往亡來(lái)非叫常復(fù)伐雜，燙資金艱流入蜂流出傅量非在常大貼。這躬類公大司往胞往處鋒于關(guān)波系復(fù)昆雜的茂集團(tuán)育當(dāng)中膠，尤腿其是懼多家采公司姜組成斗的一佩個(gè)“異系”倆。如侵果該恢集團(tuán)佩的實(shí)瓣際控批制方療資金動(dòng)匱乏體陷入符困境首，那幫幺，希馬上天應(yīng)該燭引起躲警惕叉，他臉們隨怨時(shí)會(huì)想想盡宵各種旗辦法擁挖走曾上市青公司捧的現(xiàn)及金為奔自己送解困肺。

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