情緒修復有助于市場企穩(wěn)

公募基金周報PAGEPAGE1敬請參看敬請參看文末免責條款2012年201好買基金研究中心公募基金周報情緒修復有助于市場企穩(wěn)市場回顧基礎市場上周，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤上證綜指收于2163.40點，跌36.02點，跌幅為1.64%；深成指收于8634.42點，跌284.40點，跌幅為3.19%。大盤股強于小盤股。中證100下跌1.21%，中證500下跌5.49%。23個申萬一級行業(yè)1行業(yè)上漲，其中，金融服務、黑色金屬、家用電器表現(xiàn)居前，分別為0.37%、-1.27%、-1.32%，餐飲旅游、醫(yī)藥生物、農林牧漁表現(xiàn)居后，分別為-7.12%、-7.57%、-9.19%。上周，中信標普全債指數(shù)上漲0.07個百分點。上周，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指下跌0.30%。標普500上漲0.06%；道瓊斯歐洲50下跌1.12%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌1.51%，印度孟買下跌0.57%。上周各類指數(shù)表現(xiàn)指數(shù)名稱收盤指數(shù)漲跌幅（%）上證綜合指數(shù)2163.40-1.64滬深3002290.60-2.35深證成份指數(shù)8634.42-3.19上證基金指數(shù)3534.77-1.60深證基金指數(shù)4206.47-1.59中證1002212.40-1.21中證5003087.55-5.49道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)12359.92-0.30標準普爾500指數(shù)1277.810.06道瓊斯歐洲502400.15-1.12法國巴黎CAC40指數(shù)3137.36-3.33倫敦金融時報100指數(shù)5649.68-0.88俄羅斯RTS指數(shù)1423.70-0.73東京日經225指數(shù)8390.35-0.77恒生指數(shù)18593.06-1.51韓國綜合指數(shù)1843.14-1.72印度孟買Sensex30指數(shù)15848.80-0.57中信標普全債指數(shù)1292.770.07中債國債全價指數(shù)118.080.14中債企業(yè)債全價指數(shù)96.250.38數(shù)據來源：Wind、好買基金研究中心1月4日至1月6日上周申萬一級行業(yè)漲跌幅數(shù)據來源：Wind、好買基金研究中心二、基金市場上周，保本型上漲0.06%，貨幣型上漲0.04%。其余各類基金都是下跌的，債券型跌0.01%，指數(shù)型跌2.52%，混合型跌3.99%，股票型跌4.66%。

上周各類基金平均凈值漲跌幅數(shù)據來源：Wind、好買基金研究中心QDII凈值截至日為2012上周，股票型排名前三的分別是長城品牌優(yōu)選漲0.25%，鵬華盛世創(chuàng)新跌0.84%，博時主題行業(yè)跌1.15%?；旌闲椭信琶谝坏氖菄?lián)安安心成長跌1.46%。QDII中排名第一的是廣發(fā)標普全球農業(yè)漲3.42%。上周指數(shù)型中排名第一的是國泰上證180金融ETF漲0.64%。權益類基金收益率排名前五股票型漲幅前五混合型漲幅前五名稱周漲跌幅(%)名稱周漲跌幅(%)長城品牌優(yōu)選0.25國聯(lián)安安心成長-1.46鵬華盛世創(chuàng)新-0.84金元比聯(lián)成長動力-1.51博時主題行業(yè)-1.15博時價值增長2號-1.52鵬華價值優(yōu)勢-1.38博時價值增長-1.53東方策略成長-1.66廣發(fā)內需增長-1.57封閉式凈值漲幅前五QDII漲幅前五名稱周漲跌幅(%)名稱周漲跌幅(%)廣發(fā)聚利0.48廣發(fā)標普全球農業(yè)3.42銀華信用債券0.39招商標普金磚四國3.11易方達歲豐添利0.29國泰納斯達克1003.05建信信用增強0.29招商全球資源2.87工銀瑞信四季收益0.11南方金磚四國2.85指數(shù)型基金漲幅前五名稱周漲跌幅(%)國泰上證180金融ETF0.64國泰上證180金融ETF聯(lián)接0.61海富通上證周期ETF聯(lián)接-0.14國投瑞銀滬深300金融-0.14華寶興業(yè)上證180價值ETF-0.15數(shù)據來源：Wind、好買基金研究中心注：QDII凈值截至日為201博時轉債A漲0.90%，天治穩(wěn)健雙盈漲0.67%，華寶興業(yè)可轉債漲0.66%。固定收益類收益率排名前五債券型漲幅前五貨幣型漲幅前五名稱周漲跌幅（%）名稱周漲跌幅（%）博時轉債A0.90寶盈貨幣A0.17天治穩(wěn)健雙盈0.67國聯(lián)安貨幣A0.10華寶興業(yè)可轉債0.66華夏現(xiàn)金增利0.08匯添富可轉債A0.61海富通貨幣A0.08富國可轉債0.57東方金賬簿貨幣0.05數(shù)據來源：Wind、好買基金研究中心上周，表現(xiàn)最好的是瑞和遠見，跌2.14%。目前杠桿前三的分別是申萬進取5.49，銀華鑫利3.94，國泰估值進取3.09。分級股基進取份額收益率及杠杠排名前五凈值漲幅前五杠桿前五名稱周漲跌幅（%）名稱杠桿大小國投瑞銀瑞和遠見-2.14申萬菱信深成進取5.49國聯(lián)安雙禧B中證100-2.59銀華鑫利3.94銀華瑞祥-4.26國泰估值進取3.09長盛同慶B-4.99銀華銳進2.83國投瑞銀瑞福進取-8.22信誠中證500B2.78數(shù)據來源：Wind、好買基金研究中心基金動態(tài)一、基金發(fā)行上周基金發(fā)行名稱認購起始日期認購截止日期投資類型管理公司光大保德信行業(yè)輪動2012-1-42012-2-10股票型基金光大保德信基金管理有限公司國富亞洲機會2012-1-42012-2-20QDII基金國海富蘭克林基金管理有限公司數(shù)據來源：Wind、好買基金研究中心二、基金分紅上周基金分紅名稱最新分紅權益登記日除息日紅利發(fā)放日投資類型管理公司南方避險增值0.0152012-1-52012-1-42012-1-4保本型基金南方基金管理有限公司匯豐晉信平穩(wěn)增利C0.0162012-1-62012-1-42012-1-4債券型基金匯豐晉信基金管理有限公司數(shù)據來源：Wind、好買基金研究中心三、基金經理變更上周基金經理變更名稱現(xiàn)任基金經理最新任職日期投資類型管理公司嘉實策略增長邵健,張弢2012-1-4混合型基金嘉實基金管理有限公司易方達亞洲精選管宇,李弋,張小剛2012-1-1QDII基金易方達基金管理有限公司數(shù)據來源：Wind、好買基金研究中心焦點點評一、全國金融工作會議召開為期兩天的全國金融工作會議正式召開，這個自1997年開始隔5年舉行一次的全國金融工作會議，每次都將推動國內金融領域重要改革。此次金融工作會議的重點將是風險管控與推進改革并重。國務院總理溫家寶出席會議并講話，他在講話中對今后一個時期的金融工作作出部署，要求多方面采取措施，確保資金投向實體經濟。點評：與以往相比，由于臨近新一屆中央政府換屆，、全國金融工作會議主要是穩(wěn)中求進，推出的重大改革不會太多，特別是對于一些爭議較大的議題。更多的是承前啟后，總結過去數(shù)年金融改革和發(fā)展的成就，并對存在的問題進行梳理。二、中小企業(yè)集合債曝首例違約擔保代償事件1月4日下午，北京地杰通信設備股份有限公司在中國債券信息網發(fā)布公告稱，公司目前經營狀況惡化，自主償債能力較低，已向債券擔保人中關村科技擔保有限公司申請，請其履行擔保責任，確保本金及利息按時全額兌付。點評：這將是中國債市發(fā)生的首例擔保代償事件，由于2012年眾多中小企業(yè)的生存狀況進一步惡化，未來可能有更多類似事件發(fā)生。對于債券投資者而言過去從未違約的債市可能面臨更大的風險，而中小企業(yè)想要發(fā)債也更加困難。三、美非農就業(yè)大超預期失業(yè)率創(chuàng)近3年新低美國政府發(fā)布的12月非農就業(yè)報告顯示，12月就業(yè)的環(huán)比增量大幅超越市場預期，而失業(yè)率降至8.5%，是近3年時間以來最低的。12月就業(yè)報告是迄今最強有力的一份表明美國經濟的活躍度提升的報告。點評：非農就業(yè)數(shù)據的利好說明美國經濟有復蘇的良好跡象，如果就業(yè)維持如此強勁增長，美國經濟有望實現(xiàn)強勁復蘇。四、溫家寶：深化新股發(fā)行制度市場化改革提振股市信心全國金融工作會議1月6日至7日在北京舉行。中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶出席會議并講話。指出要深化新股發(fā)行制度市場化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強股市監(jiān)管，促進一級市場和二級市場協(xié)調健康發(fā)展，提振股市信心。點評：重融資、輕回報”已成為當前中國股市的一大頑疾，此次會議強調深化改革，強調完善分紅制度，是對投資者權益的保護，將有利于提振股市信心，有利于中國資本市場的健康發(fā)展。近一段時間以來，我國股市表現(xiàn)疲弱，投資者信心不足，股市與宏觀經濟走勢明顯不相符合，加快資本市場改革、有效提振股市信心將成為今后金融工作的一個看點。好買觀點一、情緒修復有助于市場企穩(wěn)上周僅有三個交易日，A股高開低走，再次收出一根周陰線，延續(xù)2011年末走勢，大小盤股表現(xiàn)分化，大盤股明顯強于小盤股。此次大盤股與小盤股迥異的表現(xiàn)，應該可以看成08年末小盤股相對收益超過大盤股的回歸，從歷史上來看，小盤股相對于大盤股大幅超額收益美國人在2001年中出現(xiàn)，其后逐步走向回歸之旅，在2004年兩者表現(xiàn)無顯著差異后，直到2008年末，小盤股再次大幅超越大盤股，在2010年末達到高峰。我們計算2009年至2010年末中證100和中證500的走勢來看，漲幅分別為51.35%、154.54%，前者僅是后者的三分之一，反觀上一次的大小盤差異回歸之路，也是在下跌中完成。從美國等成熟市場的股市來看，小盤股和大盤股也存在大幅超額收益后收斂的過程。上周的市場表現(xiàn)疲弱，曾出現(xiàn)百股跌停的慘狀，這也表明市場情緒極度虛弱，其原因一是節(jié)前連續(xù)三日陽線，積累了一定的獲利籌碼，而在節(jié)后并未如期迎來“利好”，在利好落空之下出逃；二是，連續(xù)近14個交易日的縮量盤整，市場信心接近崩潰，久盤必跌現(xiàn)象再現(xiàn)；三是，短期資金面未見顯著寬松。短期來看，積極的因素正在逐漸累積，一是溫家寶主席在全國金融工作會議上講話稱，促進一級市場和二級市場協(xié)調健康發(fā)展，提振股市信心。其次，1月6日，央行在其網站發(fā)出公告，決定在春節(jié)前暫停央行票據發(fā)行，并將根據銀行體系的實際資金需求展開短期逆回購操作，以促進春節(jié)前銀行體系流動性平穩(wěn)運行。這些信息在短期內有助于增強投資者信心，有助于市場企穩(wěn)。二、債券型、封閉式基金、QDII基金投資策略截止到2012年1月6日，銀行間7天質押式回購利率收于4.31%，較前周大幅下行100多bps，年底資金供給緊張局面維持。在上周共510億資金到期的情況下，央行未進行公開市場操作，全周凈投放510億元，下周將有650億公開市場資金到期。1月6日上周國債收益率曲線相比前一周未有明顯變化，中債銀行間國債到期收益率曲線短端1年期、3年、5年分別為2.7391%、2.8741%、3.0230%，變動幅度均很小。企業(yè)債收益率明顯降低，短端下降快于長端，1年、3年、5年、10年分別為4.8088%、4.7462%、4.7608%、5.1273%，10年期以下均下降15個BP左右，而10期以上則在5個BP左右。從資產配置模型來看，1季度經濟處于衰退末期，信用產品表現(xiàn)要好于利率產品，且1季度資金面較前期寬松可有，債券型基金的投資機會相對比較確定。我們建議投資期限在6個月左右的投資者選擇信用債占比高，組合久期相對較長的基金品種。上周，25只傳統(tǒng)封閉式基金凈值平均下跌3.72%，價格平均下跌1.80%，折價率11.54%。兩個指標來看，一是到期年限，平均是2.97年左右，二是折價率，折價率的年化益率在4.48%，維持在今年以來的高位?，F(xiàn)階段可建倉封閉式基金。上周美股收高。美國12月份非農就業(yè)數(shù)據進一步證實勞動力狀況持續(xù)好轉，但歐元匯率下跌及其背后的歐洲債務危機問題，仍然令市場感到緊張。周五的數(shù)據顯示，歐洲各商業(yè)銀行在歐洲央行的隔夜存款達到了4550億歐元的記錄新高。這顯示各銀行更傾向于尋求央行的安全性，而不是相互借貸以獲得高利率收益。紐約商業(yè)交易所原油期貨價格下跌0.3%，收于每桶101.56美元。2月份交割的黃金期貨價格下跌0.2%，收于每盎司1616.80美元。在QDII的投資策略上，還是要在權益類、固定收益類和商品類之間保持大類資產配置的均衡，以權益類作為主要配置，其他基金作為輔助配置。在權益類QDII配置中，在重點配置美國市場的同時，適當增加新興市場的比重，在主動管理型與被動指數(shù)型中做到均衡配置。

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