證券市場學課件第十一章

債券或者另一家公司的全部或部分股權或資 生產率變化，競爭力變化。（2）市場價格與資產的帳面價值之間的關系。（3）放 12123456有789 HostileMerger）,企業(yè)不顧對方 (bearhug)。（2）標購(tenderbyoffer) 并購的情況被稱為接收（Takeover）或接收（HostileTakeover）;發(fā)動并購攻勢的企業(yè)被稱為“獵食者”（Predators）；接收價格（TakeoverPrice）:白衣騎士（WhiteKnight）：企業(yè) （whitesquire)： 給其他公司，而是將公司很大比例的股 沒有投票權，如果是后者，白衣護 例1：1979年6月，艾卡因公司以每股7.21美元的價格收購了薩克松工業(yè)公司9.9%的；后者在年月又以每股.50的價格重新回購的了前者持有的本公司。由于稅式經常引起糾紛導致高額的費，因此，這種（5）中止協(xié)議（standstillagreement)，是指目 （1）毒丸計劃（poisonpills），是指敵意收購的目標公 是嚴格符合和州關于合并規(guī)定的兼并或者合并，即兩個或者的公原公司的資產和負債。因為對于非投投優(yōu)先股（ 的票被付80％（總資產的以上，凈資產的可以是現(xiàn)金或債券，但是要求前利．時間上具有可以不經過股東不一定承擔所有負可以不經過股東大可以把獲得的資產弊要求雙方股東承擔新公司兼并公司必須承擔被兼并公司的所有3．與剩余的股東利不經允許，不能得到。實現(xiàn)所得還 或 ，它不實現(xiàn)損失，僅實現(xiàn)接受現(xiàn)金或者其他支 的所。 公司在1個月之內完成停業(yè)清理，然后由股東公司在1個月以上的時間進行停業(yè)清理，然后

公司 總值 而不是，立即。 1．股東不再納稅。 承擔原公司的2可以分期支付，延遲納資產，公公司依照一個12個月的停業(yè)清理計劃

避免公司立即可以避免雙重

停業(yè)清理時被不能獲得任何虧損資產的稅 。 利益匯合(poolingofinterest)——在兼并實施之 法是否否是否是 n＝n

t=1(1+i 每年180，000元，但是要承擔企業(yè)B的負債500，000 25 180,00t

-1,000,000+500,000t=1

1+10%=180,000·9.0770-1,500,00=133,86 數(shù) 兼并的結果是A公司的每股有所增長，B公司股東的每股下降。因為每一股B公司的能夠換取0.547股A公司的，現(xiàn)在B公司股東的每股為0.547×4.10=2.24，原來為2.50表2兼并后A公司的每 數(shù)假定B公司與A公司的交換比率是45/64美元，或者0.703股A公司的換1股B公司的。A公司為此將1,406,250股。假定兼并后公司的不變，兼并后A公司的每股為表3所示。 表3兼并后A公司的每 （2）單位數(shù)第一，被兼并公司的價格率低于兼并公司的價格盈利率，兼并后新公司的每股就會上升，反之，則會第一種情況，B公司的價格率為35 A公司的價格率始終是64/4＝16第二，如果兼并公司需要較多的新來換取被兼并公司的舊，會對兼并公司不利，對被兼并公司有 4 A向BA在兼并兼并后兼并后兼并后兼并后行率后0 50值(d)額值 20030000 37,500）的，對原企業(yè)A和B股東的影響。企業(yè)A20，000股，對于企業(yè)B來說，兼并后的000元）。