志當(dāng)存高遠(yuǎn)――在旅游業(yè)中尋找成長與價(jià)值投資機(jī)會(huì)

行業(yè)深度報(bào)告（首次）志當(dāng)存高遠(yuǎn)――在旅游業(yè)中尋找成長與價(jià)值投資機(jī)會(huì)我們認(rèn)為，名義GDP的增長率與國內(nèi)旅游收入增長率更具可比性。研究表明，如果對(duì)2003年和2004年非典引起的異常數(shù)據(jù)進(jìn)行平滑處理，名義GDP增速從2003年開始已經(jīng)超過國內(nèi)旅游收入增速，但這種情況在2006年出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。2006年，中國旅游業(yè)發(fā)展全面提速。如果消除2003年非典造成2004年數(shù)據(jù)異常的影響，2006年旅游業(yè)總收入增速創(chuàng)下了2000年以來的新高，入境游外匯收入增速達(dá)到1997年以來的最好水平。無論是以人均GDP超過2000美元，或恩格爾系數(shù)低于特定水平的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，中國居民收入水平已經(jīng)支持旅游業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。按照成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，以占GDP的8%的比重計(jì)算，2023年中國旅游業(yè)總收入將達(dá)到4.9萬億元，是2006年8925億元的5.51倍，年均增速將達(dá)到13%，旅游行業(yè)面臨長期戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)。關(guān)注景區(qū)類公司2類投資機(jī)會(huì)：第1類是，關(guān)注那些可能利用現(xiàn)金來收購新景區(qū)資源，從而實(shí)現(xiàn)成長的公司。第2類是，價(jià)值型投資者可以選擇那些經(jīng)營穩(wěn)定，雖然成長性較差，但可以持續(xù)分紅的公司。中國酒店業(yè)經(jīng)營環(huán)境正不斷好轉(zhuǎn)，但從長期來看，自由競(jìng)爭(zhēng)仍是酒店業(yè)的主要特點(diǎn)。因此，在競(jìng)爭(zhēng)中逐步建立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的酒店行業(yè)龍頭企業(yè)是投資首選對(duì)象。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)型酒店值得特別關(guān)注。由于中國旅游人次的增長很大一部分是受益于中小型企業(yè)商務(wù)活動(dòng)的增加，和中等收入階層休閑旅游需求上升。這部分客戶對(duì)酒店價(jià)格比較敏感，同時(shí)對(duì)酒店的衛(wèi)生、安全、舒適度有一定的要求。這部分需求將繼續(xù)推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店高速成長。由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，國內(nèi)旅行社行業(yè)經(jīng)營環(huán)境不斷惡化，建議關(guān)注具有行業(yè)整合能力的龍頭企業(yè)，如中青旅。2007年，我們對(duì)旅游行業(yè)的投資策略集中在以下幾個(gè)方面。成長型投資者首先可以關(guān)注那些具有地理位置優(yōu)勢(shì)，有收購新景區(qū)資源潛力，從而實(shí)現(xiàn)成長的公司，如麗江旅游和桂林旅游；第二是旅游行業(yè)中高速成長的子行業(yè)，如經(jīng)濟(jì)型酒店和在線旅游服務(wù)商等，上市公司如錦江股份、S＊ST慶豐等。對(duì)于價(jià)值型投資者說，那些擁有獨(dú)特景區(qū)資源，現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司是重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，我們認(rèn)為黃山旅游和峨眉山A是此類公司的代表，麗江旅游也是不錯(cuò)的選擇。此外，在整體估值水平高企的市場(chǎng)環(huán)境中，旅游業(yè)的新股是值得關(guān)注的對(duì)象。尤其是一些子行業(yè)的龍頭企業(yè)，對(duì)它們的投資將是分享整個(gè)中國旅游業(yè)快速成長盛宴的極好機(jī)會(huì)。順股票添名稱疼股票垃代碼省股票受價(jià)格膛EP獄S茅（元對(duì)/漸股）眠PE除（倍溪）蛙本次撕評(píng)級(jí)奸20絞07殼04矛06膀瞞20艙06嘉20襖07廢E鐮20勝08割E蠻20妻06疼20扶07閘E慎20守08有E母首旅排股份桶60援02工58渴24噴.8倆4奏0.逢27岔0.求4房0.飼56凍92頁.9階62害.7穿44母.5瓜推薦管腦中青盼旅螺60鞏01兩38蘿19珠.8授5殃0.摔27煎0.逮5蠢0.郵68暫73抗.7樸39侵.8統(tǒng)29伏.2昨推薦境曬峨眉還山罷A鞏00菊08膀88己13城.3費(fèi)6贊0.拳17瓶0.栗23洋0.佳28脈78捐.6鄰58民.8音48蜜.3急推薦超眾黃山貸旅游零60戶00夸54念16贏.5梅4衣0.幟31廳0.耀36差0.嚼49覆53尺.4邁45赴.9草33眨.9愿推薦永尚麗江悟旅游膜00告20編33啟18乏.2倘0霉0.薯43欲0.滋47頸0.立52扒42盈.3漁38掩.6傭35廳.0沿推薦積怒目孤錄TOC\o"1-2"\h\z\u艘一、膏中國采旅游悟業(yè)發(fā)端展概涌況那3牙1、嶄20糠06芹年中想國旅煌游業(yè)攏發(fā)展黨全面錫提速掃，黃昌金周欲貢獻(xiàn)糖度繼爹續(xù)上野升推3搶2、看國內(nèi)脖游領(lǐng)方跑三繡大旅追游市膽場(chǎng)俱3船3、央20鏡20露年前嚴(yán)中國膏旅游承業(yè)年咱均增磁速有艘望達(dá)爽到1家3%羞3階二、瞧景區(qū)狠――依資源炊壟斷卡，“究錢景罵”誘務(wù)人周3泡1、貢上市踏公司嘉經(jīng)營告著國罩內(nèi)最歲優(yōu)秀現(xiàn)的自拿然景哈區(qū)班3泊2、克游客勁數(shù)量爹增長義和門芹票價(jià)戀格上膝升推解動(dòng)上臺(tái)市公稿司業(yè)延績(jī)穩(wěn)涌步快擊增杯3勾3、迎現(xiàn)金行利用窮效率嘩是選百股的研重要悄標(biāo)準(zhǔn)野，兩召種思拘路選籃擇個(gè)膚股開3厭三、臘酒店中――火經(jīng)濟(jì)環(huán)型酒碌店是叉最大禾亮點(diǎn)嘴3瘦1、霧酒店鵲行業(yè)剪持續(xù)叫快速坦增長搖，星眉級(jí)酒燕店的虜經(jīng)營祝環(huán)境咳正在汽好轉(zhuǎn)孕3隱2、蹲國外邪品牌寬壟斷境高檔倚酒店蔬業(yè)，誰國產(chǎn)驗(yàn)品牌養(yǎng)正走哭向中桑高檔堂酒店蘭舞臺(tái)皺3餐3、般中低惡檔酒牲店出妖租率優(yōu)明顯胸回升見，經(jīng)禁濟(jì)型帳酒店陰成長侄魅力壯無限翻3肢4、舌投資寧首選尋行業(yè)洞龍頭甲3菊四、戀旅行感社―板―關(guān)拼注未故來可即能的駛行業(yè)的整合敵者堪3眨1、致旅行丙社數(shù)筍量繼寬續(xù)快物速增靜長，拌行業(yè)冊(cè)集中勇度低曾3叼2、霧關(guān)注夢(mèng)未來文可能翠的行民業(yè)整佳合者竊3學(xué)五、跌關(guān)注源稅改蜜、奧遺運(yùn)、命世博鐮對(duì)旅鐵游行戴業(yè)的嬌影響償3裂1、田稅改鉤短期洗增加自旅游朵行業(yè)兼盈利總，但云長期害影響積尚難姜以確綠定襲3隙2、死各公慕司受辜益稅鴉改程寇度不券一，國黃山拖旅游萬受益扔最大災(zāi)3刃3、蛇奧運(yùn)煎和世浸博提堡升中緒國旅限游業(yè)永長期縮發(fā)展頭空間聰3掌六、奉志當(dāng)襲存高傍遠(yuǎn)，滾在旅正游行州業(yè)中需發(fā)掘副成長分與價(jià)養(yǎng)值投酷資的草機(jī)會(huì)隆3常1、屈行業(yè)滅52筐周表星現(xiàn)強(qiáng)犧于大壁盤，材整體宰估值劑并不穿便宜俯3跟2、型志當(dāng)雹存高郵遠(yuǎn)，欠努力株發(fā)掘醬成長陜與價(jià)展值投裁資的族機(jī)會(huì)勸3爐3、再有待撕進(jìn)一可步思豬考的蓄一些揭問題眼3該附：扮重點(diǎn)鎖公司現(xiàn)點(diǎn)評(píng)膠3裙麗江疾旅游閑（0油02彩03朗3）警3祝黃山身旅游圣（6鍛00畏05店4/治90闖09席42廁）包3錯(cuò)峨眉執(zhí)山（磚00蝶08疫88穴）驚3姻金陵饅飯店漁(左60馬10騾07碰)炎3站中國鵲旅游嚴(yán)業(yè)發(fā)織展概吧況博20知06沈年中馳國旅臨游業(yè)能發(fā)展規(guī)全面桑提速百，黃詠金周惹貢獻(xiàn)顧度繼桿續(xù)上僻升辣20則06冊(cè)年，竹中國踩旅游設(shè)業(yè)發(fā)富展全畫面提裂速。靠如果爽消除嚴(yán)20薯03異年非寧典數(shù)馬據(jù)異另常的盆影響今，2傲00以6年順旅游盆業(yè)總士收入調(diào)增速益創(chuàng)下敞了2宗00佩0年聚以來頑的新非高，任入境偵游外豈匯收僵入增休速是睬19持97乓年以暈來的染最好江水平混。2比00勉6年陜，旅澆游業(yè)柱實(shí)現(xiàn)孤總收助入8付92梯5億夢(mèng)元，柿比2叼00發(fā)5年亂增長太16府.1肯2%赴，增跨速提鏡高了瞇3.猛75望個(gè)百郊分點(diǎn)脫。其耕中，墊國內(nèi)抬游收柴入達(dá)清到6獨(dú)23疫0億框元，健比2私00檢5年斤增長當(dāng)17勤.9吼%，腰外匯狂收入甲33源9億搜美元蜂，比前20恩05戲年增內(nèi)長1濫5.奴9%訂。窩圖表敬SEQ圖表\*ARABIC率1僅2欠00抬6年帝旅游妻業(yè)收活入增叫速濤注：敲1．單總收題入中勤外匯成收入逼根據(jù)敲當(dāng)年民平均棚匯率星換算基成人勵(lì)民幣匹。農(nóng)相2．勸由于慰非典屠導(dǎo)致藏?cái)?shù)據(jù)聾異常冶，2蹄00絞3年昆和2塞00饒4年勒取2曉年增逝速的貝幾何掃平均鉗值。哨圖表堆SEQ圖表\*ARABIC凝2良鎮(zhèn)三大牧黃金木周出號(hào)游人憶數(shù)和酬收入饑占全假年比諒重變股化錦備注揚(yáng)：2坡00仗3年邪沒有皆包括之五一纖黃金慕周數(shù)檢據(jù)趣數(shù)據(jù)潑來源俊：國俘家旅場(chǎng)游局戴在行凍業(yè)加都速發(fā)釣展的際同時(shí)證，數(shù)莫據(jù)統(tǒng)蓄計(jì)還買顯示你，三象大黃喬金周織對(duì)旅馬游業(yè)嶺全年蜂收入絹的貢梯獻(xiàn)度拳繼續(xù)出穩(wěn)步供上升片。不懷考慮健20焦03市年數(shù)泰據(jù)異年常的鋒影響桃，2隔00潛6年鋪，春氏節(jié)、父五一毒和十咳一三讓大黃交金周歡接待壞旅游貴人數(shù)跨和收油入占臘全年遠(yuǎn)比重憲已經(jīng)懲連續(xù)衣3年妄上升孟，分倦別達(dá)撞到2謠3.產(chǎn)5%匹和1梨6.丑9%哄，均咱創(chuàng)下貸20悲01構(gòu)年黃且金周誼統(tǒng)計(jì)眉制度敗正式蹄實(shí)施割以來客的最以好水半平。拔由此烈可見影，旅除游業(yè)本旺季下集中捧消費(fèi)宏的特檔點(diǎn)仍雙然非慧常突蟲出。朗在相亮應(yīng)制疤度性爺變革專出現(xiàn)籌之前燃，這冠一特運(yùn)點(diǎn)短順期內(nèi)喇還將會(huì)延續(xù)匹。偵國內(nèi)富游領(lǐng)握跑三磨大旅升游市西場(chǎng)媽國內(nèi)兔游增撓長開亂始加太速毫20鼻06排年，欲三大犯旅游毯市場(chǎng)帥中，餅國內(nèi)雕游人洗數(shù)增乎速首論次超亡過入城境游鏟和出辭境游般，比傭20族05饑年增原長了驕15遙%，區(qū)全年賴出游葡人次它達(dá)到先13滴.9競(jìng)4億戴人次胡。如降果剔柱除2宅00率3年昏非典餅數(shù)據(jù)囑異常歡的影懂響，熄這也懲是1竟99思9年禍以來物國內(nèi)當(dāng)游人前數(shù)增款長最翼快的斑一年析。與很此同憤時(shí)，蜻我國被居民厲出游步率戶（指廣城鎮(zhèn)乏居民繭或農(nóng)跌村居腸民的捆出游播人次金與占橋其人連口數(shù)燒的比債重）五第一布次超峰過1駕00哈%，盈達(dá)到饑了1穴06滑.1絲%。草圖表遙SEQ圖表\*ARABIC翅3手版3大饞旅游斬市場(chǎng)落人數(shù)錘和增帥速變欣化求資料掙來源情：國支家旅敘游局微，國桶家統(tǒng)耍計(jì)局雷，平奔安證伸券研隔究所邪圖表描SEQ圖表\*ARABIC社4軋屈居民朗出游巷率變鳴化刷資料單來源或：國引家旅凍游局罵，國搬家統(tǒng)天計(jì)局址，平就安證箭券研態(tài)究所倦不僅答如此少，我弟們的會(huì)研究蝦表明淹，2放00胃6年采國內(nèi)膨游收倆入增物速超洞過名埋義G膀DP端增速申，值圓得投健資者炸關(guān)注單。由飄于國鹽家統(tǒng)熄計(jì)局買公布寺的G柿DP梳增速許是經(jīng)副過物磨價(jià)指鴨數(shù)調(diào)半整的簡(jiǎn)，其督與旅特游業(yè)食收入摸絕對(duì)格值的洪增長谷不可侍比。馳因此屢，名垮義G旦DP印的增抓長率鬼與國批內(nèi)旅悄游收黎入增決長率命更具膽可比掠性。畜兩者紫對(duì)比豐分析示表明飯，從被19登95逗年到脾20熄00揮年之翁前，雄國內(nèi)駛旅游吸收入著增速素一直帽大幅撇領(lǐng)先璃于G癥DP壩增速夠。從扭20米00廊年開幟始，仁兩者汽差距幅明顯渾縮小費(fèi)，餃20家03仇年，潤非典原導(dǎo)致則當(dāng)年林國內(nèi)齊旅游棄收入裙出現(xiàn)允負(fù)增兆長。際我們這對(duì)2橡00感3年針和2撕00綢4年袋非典膏引起夫的異壟常數(shù)培據(jù)進(jìn)揮行平租滑處貢理，氧可以粥發(fā)現(xiàn)臣，實(shí)駛際上稠，從穴20惕03纏年開剪始，詞GD卷P增授速已取經(jīng)超親過了裙國內(nèi)豪旅游繳業(yè)收滾入增冰速，游這種閘情況奔到2運(yùn)00傘6年償再次控出現(xiàn)競(jìng)轉(zhuǎn)變改。懂圖表針SEQ圖表\*ARABIC卵5俊跳名義器GD蛋P增鏈速與夫國內(nèi)稻游收澡入增荷速對(duì)床比青資料于來源匯：國康家旅賢游局譯，國堵家統(tǒng)捏計(jì)局煮，平辨安證碧券研率究所穴我們憑認(rèn)為漿，從纏20會(huì)00匹年開陸始，興GD呀P增河速逐找步接沃近甚國至超廢過國患內(nèi)旅溪游收拖入增蒜速，三反映頑了國始內(nèi)經(jīng)容濟(jì)增忽長模旁式更亭多地憐依賴芬投資茶和出貝口拉犧動(dòng)，漸包括律旅游尸在內(nèi)蹤的國階內(nèi)消泄費(fèi)對(duì)什經(jīng)濟(jì)索增長肺的貢辭獻(xiàn)度煎并不干高。暮但如面果從催中長危期來抬看，潛依靠夏投資鹽和出圈口拉慢動(dòng)的火經(jīng)濟(jì)冰增長甜方式陸難以辜長期通持續(xù)段，未院來消摔費(fèi)對(duì)婦經(jīng)濟(jì)守增長傷的貢鑒獻(xiàn)度主會(huì)上欄升。教實(shí)際制上，遲轉(zhuǎn)變盼經(jīng)濟(jì)瓦增長景方式為，提淹高消塵費(fèi)在熟經(jīng)濟(jì)雜增長坦中的廣作用毅一直貞是近酒年來把中國煮政府笑工作峰的一映項(xiàng)重競(jìng)要主艷題。啄十一怨五規(guī)候劃就羊明確漂要求離，要光進(jìn)一錫步擴(kuò)座大國弄內(nèi)需州求，識(shí)調(diào)整司投資吳和消噴費(fèi)的咳關(guān)系架，增悔強(qiáng)消澇費(fèi)對(duì)國經(jīng)濟(jì)碌增長鑰的拉興動(dòng)作臺(tái)用。竟政府肆也已富經(jīng)著直手采幣取種胞種措雞施刺瓶激消糕費(fèi)，胃如全竊面停谷止征亭收農(nóng)尚業(yè)稅銀，增夜加農(nóng)保民收渴入，家推進(jìn)膽免費(fèi)權(quán)的義睜務(wù)教翻育，適推進(jìn)怠教育筒、社擴(kuò)會(huì)保境障和寺醫(yī)療徒制度仆的改嗚革，辜以提列高居濃民的澇安全內(nèi)感，剖進(jìn)而笨增加診消費(fèi)犁。潮因此貍，我政們認(rèn)燙為，鹽20購06均年國窄內(nèi)旅帶游收淺入增弱速再勇次超子過G川DP鐵增速噸只是階一個(gè)吸開始隙，隨凱著未構(gòu)來消宋費(fèi)在臉經(jīng)濟(jì)暈增長蛙中的梳貢獻(xiàn)邪度上返升，逆國內(nèi)矮旅游其業(yè)收埋入增崗速高石于G里DP潤增速蔽的情粗況將邪在一濟(jì)段較立長時(shí)導(dǎo)間內(nèi)既延續(xù)份下去逮。紹出境舌游增妖速出繼現(xiàn)回竿升，競(jìng)因私疲出境團(tuán)游高餐速增笑長可警能持茄續(xù)頓在經(jīng)摟歷了銀20欠05笛年增譯速放言緩之癢后，桐出境摟游市發(fā)場(chǎng)2荷00桑6年嘩增速黑出現(xiàn)論回升薯。當(dāng)跡年出吼境游構(gòu)人數(shù)怨達(dá)到膝34錢52鳳萬人名，比杠20季05丈年增頂長了樂11延.3塵%，地增速攪提高乏了3礙.8終個(gè)百賺分點(diǎn)濾。其梅中，認(rèn)因私束出境公游增誰速仍突然高燥于出職境游族總體蒜增速體。灶實(shí)際舊上，狠從1譜99卷9年伏以來堪，因使私出穴境游泛一直案保持績(jī)了高北速增題長，揪年均筒增速瘦達(dá)到館31嚴(yán).4惜%，恥遠(yuǎn)高晌于國鋼內(nèi)游惹人數(shù)胃和出侮境游息人數(shù)目同期雁9.峽9%削和8石%的庫年均街增速然。這嫁里面銹不僅暮有國醉內(nèi)前期期基似數(shù)低畫和對(duì)托外經(jīng)酬濟(jì)活犬動(dòng)快決速增扮長的傘原因恐，還及與國陷內(nèi)收炕入分落配格跳局有草著直尼接關(guān)鞠系。押與國蒜內(nèi)游味相比辣，出裹境游銅的消芹費(fèi)水網(wǎng)平要菌高得察多，評(píng)出游揚(yáng)對(duì)象轉(zhuǎn)主要猴是收鐵入水匠平達(dá)億到一艙定程匹度的崇富裕眨人群匆。而林我國鼓經(jīng)濟(jì)怠發(fā)展及的一皇大特銅征就徒是整斑體經(jīng)墳濟(jì)水邊平提槽高的利同時(shí)皺，財(cái)閣富分禾配兩棍極分雅化明和顯。濕也就杰是說地富裕彎人群左的財(cái)脫富積速累速狠度比腫國民犬經(jīng)濟(jì)語增長句更快班，他雙們迅堅(jiān)速成醉為出金境游拴快速悠增長銜的客號(hào)戶基予礎(chǔ)。怎這一傲點(diǎn)可棟以從知中國填基尼歉系數(shù)構(gòu)不斷蹲擴(kuò)大仿得到娃驗(yàn)證假。

償圖表祝SEQ圖表\*ARABIC順6抖守出境豪游人晚數(shù)和慮增速腦變化齡資料灰來源翻：國燃家旅坊游局神，國宜家統(tǒng)騎計(jì)局姿，平質(zhì)安證嗚券研晨究所貧隨著厘國民想經(jīng)濟(jì)閘的進(jìn)兩一步居增長扎，一近方面筒中國級(jí)對(duì)外糊商務(wù)霜活動(dòng)企將繼健續(xù)快號(hào)速增羊長，鋪另一毯方面情中國訴富裕且階層像將經(jīng)怕歷人察群規(guī)瘡模和黎富裕衣程度秤同時(shí)輪擴(kuò)大犧的階橋段，碧從而澤增大戶出境易游潛油在客條戶群套體，混也會(huì)跑有更帝多人剛有能撐力進(jìn)表行出瀉境游佛。因派此，匆未來面出境玩游增宜長速爬度仍并能保瀉持較跡高水添平。鎖入境最游增島速大嚷幅減歪緩徑在經(jīng)晶歷了愚20商05婦年近叔10議%的租增長深之后祖，入膛境旅析游人辮數(shù)2曉00貞6年脫增速仇放緩鼓至了筑3.妖8%很。其屈中主膚要是確港、腥澳、什臺(tái)同舊胞入擋境游汗增速宋放緩牙，而印外國睡人入硬境游需增速換仍然穩(wěn)達(dá)到標(biāo)了9嬌.7橡%。魚我們愛認(rèn)為緞，由優(yōu)于港皂澳臺(tái)錘地區(qū)勺與大學(xué)陸交范流已捎經(jīng)達(dá)哲到了煩一個(gè)死比較裁穩(wěn)定秧的水遲平，使而且遺受限諷于這謎幾個(gè)張地區(qū)侮人口連總量斃的限眼制，克因此扮，今蠢后這尸一塊冒的增即速大借幅提俊高可橫能性歸較小絲，更鴿可能隨是保哥持一史種緩晶慢增彼長。蜜其中陜，隨鼠著大盜陸與攔臺(tái)灣仙地區(qū)廚之間旗交流丹推進(jìn)把，臺(tái)厲灣來巴大陸濱旅游戰(zhàn)人次淘還有捐較大榴的提攝升空膝間。槍圖表愈SEQ圖表\*ARABIC膚7間倚入境仇游增濫速變猴化紹資料收來源性：國雪家旅軌游局央，國老家統(tǒng)承計(jì)局?jǐn)?，平昨安證翼券研額究所澤與港靜澳臺(tái)灘地區(qū)粥相比咳，除刷開數(shù)冶據(jù)異萌常的豆20評(píng)03絡(luò)年，拜外國昆人入頓境旅營游人便數(shù)2切00娘0年柜以來蛇增速私一直扁保持臟較高鉗水平俗。展饑望未柔來，巷中國帽與全侵球經(jīng)授濟(jì)聯(lián)樣系日碌益緊沾密，繳吸引公國外視直接價(jià)投資妙水平懇一直躺處于午全球序前列地，外唯國人堆在華腰的商法務(wù)活賤動(dòng)日抱漸頻高繁。咐與此胞同時(shí)脊，作裂為四廟大文踩明古者國之山一，雁中國令擁有呀悠久脫的歷亭史、詢深厚猶的民旨族文噸化底干蘊(yùn)和交獨(dú)特御的自調(diào)然風(fēng)岡光。謠截至歐２０兇０６察年７哥月，膜中國膽已有微３３涉處文梳化遺潔址和叉自然頭景觀藍(lán)被列化入《海世界擦遺產(chǎn)芹名錄殲》普，數(shù)臥量居彎世界納第三只位，護(hù)對(duì)于鏟國外效觀光講旅游落者形丑成強(qiáng)閉大的攜吸引流力。砍我們垂認(rèn)為繼，隨挺著2舍00米8年繪奧運(yùn)慌會(huì)、過20特10怒年世稀博會(huì)著等國在際性截活動(dòng)凱的召支開，孔將進(jìn)岸一步能擴(kuò)大拘中國侮在全壞球知扎名度拜，并頂成為援吸引拜更多奮外國叉人來住中國別旅游賣的催隆化劑麗。世揪界旅法游組理織也爪預(yù)測(cè)栗，到慕20朱20寒年，脖中國莖將成捐為世冠界第峽一位過的旅洋游接跑待大拖國。蘋因此專，我嬌們認(rèn)糖為，敏盡管搏有人失民幣太匯率撇上升俗的不蛛利影柳響，努但由班于人梁均收悟入水器平差漠距明露顯，怕其對(duì)漏入境歇旅游有外國停人的睜影響海會(huì)較債小。頁未來殺外國奶人入返境旅周游人扎數(shù)將征繼續(xù)烏保持肥較高旺增速嗽，尤樸其是胳20杯08我年和落20鹿10重年外汁國人羊入境雄旅游絮人數(shù)貝增速親可能百達(dá)到通一個(gè)顆較高堤的水爸平。摟20盲20炮年前旨中國鏟旅游碗業(yè)年沿均增碎速有汪望達(dá)塑到1魚3%唐中國梳居民播生活蘆水平臟支持裳旅游青業(yè)快福速發(fā)哭展完作為努周期繩性消趣費(fèi)品旁，旅炕游業(yè)話具有貪收入羊彈性懶高的牧特點(diǎn)玉。也忠就是裹隨著也收入汗的增桿長，副居民彩旅游忍支出黃增長挪速度舉會(huì)更罪快。姓正因?qū)O為如零此，絞國際逃上的補(bǔ)一般斥規(guī)律賊是，殿當(dāng)一舍國居陽民人榜均G爐DP堪超過岸10種00鉗美元通，收烈入達(dá)瀉到小袍康階脖段時(shí)弄，旅饑游業(yè)梯也將茂進(jìn)入揀全面強(qiáng)啟動(dòng)采階段藍(lán)。隨止著人鑰均G志DP舟水平圈進(jìn)一萬步上慈升，廳居民隊(duì)生活散水平飾從小中康走雄向富素裕階互段，甜旅游哀業(yè)的既發(fā)展竊速度訊也將后全面船加速歉，旅綢游業(yè)兇收入畢占G戲DP塔的比配重也素將不左斷上罰升。蝴根據(jù)柳調(diào)整兔后G培DP只數(shù)據(jù)作和當(dāng)集年年旬末匯繭率計(jì)勻算，趴從2截00撞1年腿開始腐，中醬國人悅均G初DP改就已瀉經(jīng)超里過了沾10在00裝美元都，2術(shù)00捐6年善初步扎計(jì)算盤已經(jīng)石超過嚼了2漲00帥0美屑元。素另一已方面蒜，從坡反映偶居民傍富裕趣程度播的恩螺格爾席系數(shù)冤來看傅，從相20搭00糠年開雀始，摧中國部城鎮(zhèn)恰居民司和農(nóng)膠村居扎民的沾恩格竊爾系波數(shù)已凝經(jīng)分席別下式降到放了4毛0%奴和5晉0%斑以下軟。按襲照聯(lián)矮合國呢糧農(nóng)麥組織縮的標(biāo)聰準(zhǔn)，旺這意牛味著乓城鎮(zhèn)李居民母和農(nóng)咱村居險(xiǎn)民的耍生活光水平托已經(jīng)出達(dá)到永富裕勵(lì)和小褲康階開段。役因此源，絕孝對(duì)與洽相對(duì)朗兩個(gè)趁標(biāo)準(zhǔn)尿都表鞠明，嚇中國雹居民逼的收靈入水久平已杜經(jīng)支存持旅腔游業(yè)元進(jìn)入宿快速惹發(fā)展醉的時(shí)涉期。擺圖表智SEQ圖表\*ARABIC用8漁矮城鎮(zhèn)熔居民膛和農(nóng)磨村居愧民恩拳格爾錦系數(shù)比變化姿資料漸來源再：國朝家旅逢游局執(zhí)，國階家統(tǒng)屯計(jì)局誠，平沿安證虛券研覺究所浪關(guān)注前交通壞基礎(chǔ)挪設(shè)施陪投資幫和假像日制蹈度改紐革對(duì)及旅游魂業(yè)的免推動(dòng)天作用周近年龍來我育國交室通運(yùn)稍輸業(yè)絨固定表資產(chǎn)咳投資茅保持蠶了高金速增襖長，腐改善蘇了人選們出交行的舒交通范條件級(jí)。根鏈據(jù)十禽一五包規(guī)劃抱，中麻國十轟一五糠期間免將繼撫續(xù)加醒大對(duì)泄交通宅運(yùn)輸厲業(yè)的額投資界，尤申其是首將加糖快鐵儲(chǔ)路交己通的啟建設(shè)造。2拾00型6年古，鐵策路運(yùn)顛輸業(yè)資固定潔資產(chǎn)周投資縱規(guī)模肝就增嫂長了合61鬧%，端20省07蚊年前舍2個(gè)鳴月的饞增速搏高達(dá)管97鼻%，援航空準(zhǔn)運(yùn)輸盡、水度上運(yùn)都輸、騎城市鑼公共拜交通仔人、產(chǎn)道路版運(yùn)輸巡業(yè)等蛋也保起持了算快速皮增長距。可傲以預(yù)地計(jì)，成隨著溜交通亦運(yùn)輸然網(wǎng)絡(luò)坐的進(jìn)鋼一步勾完善裕，人泡們旅省游出嘉行將異更為祥方便堡，從觀而推乞動(dòng)旅壤游業(yè)鼻的快捧速發(fā)相展。倍圖表構(gòu)SEQ圖表\*ARABIC漁9甲交般通運(yùn)浙輸業(yè)但固定劉資產(chǎn)槍投資樓實(shí)際悄完成樂額同練比增相長恰鐵路奇運(yùn)輸煩業(yè)式道路繭運(yùn)輸欠業(yè)抹城市月公共喂交通就業(yè)狡水上恐運(yùn)輸炊業(yè)秘航空壽運(yùn)輸棋業(yè)世20松07和-0塔2字97仍.2遠(yuǎn)%詞12錄.7狂%柳69憑.3奏%登19弦.4臉%瞇11聽1.忍5%全20置06笨-1須2爺60輕.9貌%頂12瘋.5福%斯61吵.1美%磨27撲.6蒙%客53鍬.2浸%余20舌05賊-1如2推45丟.7愛%拍16賣.4荒%肚34姻.4觸%輔46占.6低%歡10鼠.6漠%死20升04哨-1泊2慈16蕉.5誼%蝕22寬.3氏%超-9情.7狗%欠46綢.0蜘%某23叔.3處%丙資料射來源菌：國屈家旅冠游局緣，國貝家統(tǒng)喂計(jì)局躁，平堆安證仗券研鋪究所化自1舉99室9年昏十一扛實(shí)施朽第一握個(gè)黃挪金周炎以來黃，為酬人們蜓旅游狠出行韻提供樂了時(shí)禍間上遮的便謀利，忌也推豐動(dòng)了懸我國畏旅游惰業(yè)的炕發(fā)展繭。但南隨著萍黃金膝周集愚中出佳游人狀數(shù)增書長，賭景區(qū)標(biāo)、酒判店餐廣飲和綁交通該運(yùn)輸陳等承溪受的投壓力第越來?xiàng)钤酱箝T。因追此，澇對(duì)黃害金周表休假疾制度敘進(jìn)行絲改革鑰的呼甲聲越錢來越稈高。攔另一險(xiǎn)方面包，國剩內(nèi)目弦前尚尤沒有蹲帶薪似休假病制度晨，而牧這是荒今后朵發(fā)展技的方康向。伶我們?yōu)豕烙?jì)吳，短采期內(nèi)爹黃金滅周集喂中度狐假仍待然是低國內(nèi)嗓居民得旅游鎮(zhèn)的重氣要特億點(diǎn)。糕但從線中長利期來爹看，竿我國婆的度街假制是度必誤然會(huì)判向引隙導(dǎo)居紫民分內(nèi)散出爐游的口方向摘轉(zhuǎn)變恰，這毛將提緊高目語前旅芝游設(shè)臨施的狡利用楚率，耀也會(huì)循改變尾人們?cè)更S金冶周集薯中出奉游不遍便的蝶境況陷，旅議游質(zhì)憑量將購得到唯提升吩，有茄利于鏈促進(jìn)齊旅游銅業(yè)的廉發(fā)展拜。色20冬20婦年前級(jí)旅游躬業(yè)收陶入年逢均增深速將壇達(dá)到刃13賭%以摔上挽我們牢估計(jì)野，隨界著中帖國經(jīng)五濟(jì)持奧續(xù)增朝長和織旅游視業(yè)占咳GD英P比軍重上龍升，檢旅游撞業(yè)將知在一厲段較衛(wèi)長時(shí)鈔間內(nèi)噸保持竊快速功增長柔。根如據(jù)國循家統(tǒng)云計(jì)局喜“2霸00奏5—濫20滴10階年中譽(yù)國經(jīng)娃濟(jì)發(fā)款展的韻展望嘆與預(yù)肆測(cè)”素課題廢組的宮一份纖研究出報(bào)告磨，從穴20天06礙年到拋20柳20孩年，兔中國放GD茅P平染均年臣增速心將達(dá)晌到8艷%的走水平原，到抓20頂20準(zhǔn)年，爛中國磚GD型P總批量將慢超過暮60泄萬億酸元。厘另一定方面艇，根棋據(jù)成陷熟市掃場(chǎng)經(jīng)伐驗(yàn)，琴隨著內(nèi)中國筍經(jīng)濟(jì)穗增長拍方式左向以線消費(fèi)券主導(dǎo)席的模糾式轉(zhuǎn)秋變，描以及局人們上生活武水平激提高拋后旅拘游消遣費(fèi)支兩出比夾重上雹升，丑中國響旅游麥業(yè)占落GD徐P比循重將喝會(huì)上劈升。消如果徒以占族GD濱P8起%的炸比重哲計(jì)算玻，2拳02餃0年塔中國晃旅游勁業(yè)的免總收居入將執(zhí)達(dá)到汗4.竊9萬判億元折，是悲20經(jīng)06詞年8楚92勸5億枝元的泰5.講51承倍，毅年均根增速陽將達(dá)土到1熊3%脅，旅榴游行賭業(yè)面鐘臨長既期戰(zhàn)黨略性如投資夕機(jī)會(huì)蛋。媽圖表窗SEQ圖表\*ARABIC甚10柿矛旅游看業(yè)年樹均速灰測(cè)算貍表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ng)上來陰，它男們能脆夠在開成本呢上步斯步領(lǐng)豐先，若先發(fā)革優(yōu)勢(shì)屬帶來游的品戚牌效掃應(yīng)、廉培養(yǎng)民的人按才、菌積累霜的管麻理經(jīng)果驗(yàn)和宣占領(lǐng)飼的優(yōu)哥質(zhì)地旬理位紙置都軟是它網(wǎng)們競(jìng)椒爭(zhēng)取著勝的道重要憤因素觀。珠旅行踩社―盼―關(guān)雷注未藝來可殲?zāi)艿臄_行業(yè)領(lǐng)整合恭者墾旅行尺社數(shù)褲量繼慰續(xù)快霸速增爽長，球行業(yè)盯集中圾度低訪由于預(yù)進(jìn)入呆門檻結(jié)低，社旅行及社數(shù)態(tài)量近槐年來倡一直興保持奮了快撐速增牌長的腹勢(shì)頭刪。到岡20患05嗽年底吼，全許國共顆有1燦68牧46克家旅膨行社叛，比哪上年灰增加蓮15扯07還家，鄉(xiāng)同比魄增長哭9.主82認(rèn)%。發(fā)其中翠，國帳際社兇增加順11讓8家爬，同獨(dú)比增莖長8啟.0忍2%陪；國掀內(nèi)社玻增加伏13半89螺家，王同比鑄增長啟10癢.0固2%追。胞因?yàn)橐髽I(yè)溜數(shù)量鴉眾多猶，整狹個(gè)旅弄行社耍行業(yè)才的集繭中度幼很低煤，尤眉其是第國內(nèi)彈社。至以2非00策5年窮數(shù)據(jù)出為例宗，包避括國醬際社血和國招內(nèi)社膝在內(nèi)赤，平升均每繡家旅姜行社父的營旱業(yè)收腦入僅貝為6輔60欲萬元亦。其堪中，引百強(qiáng)判國際冬社旅偷游業(yè)白務(wù)營蘿業(yè)收霜入占衫國際勞旅行哄社旅雅游業(yè)符務(wù)營顧業(yè)收風(fēng)入比娛例為糕46惠.5運(yùn)9%椅，百旦強(qiáng)國杏內(nèi)社若旅游暑業(yè)務(wù)妨營業(yè)燈收入令占國尖內(nèi)旅匯行社現(xiàn)旅游葵業(yè)務(wù)字營業(yè)說收入攤的比縮例僅樓有1毅5.他47戲%。秀圖表慘SEQ圖表\*ARABIC毛24甘與旅行駐社數(shù)非量變惕化遵資料牛來源寶：國里家旅鞭游局螺，國陳家統(tǒng)訓(xùn)計(jì)局景，平循安證白券研佛究所材隨著捏數(shù)量屋上升酸，旅然行社祝之間波競(jìng)爭(zhēng)駁日趨借激烈返。雖養(yǎng)然整仗個(gè)行榆業(yè)收勾入呈歷現(xiàn)出跡快速拋增長價(jià)的勢(shì)意頭，涂但低訴水平鎖的競(jìng)沃爭(zhēng)壓要低了萬行業(yè)閃的整辛體盈短利能墓力。續(xù)到2扇00映5年渡，行位業(yè)凈墓利率菊水平啦僅為焰0.拒11施%，烈生存鞏環(huán)境麻不容哪樂觀戴。閣圖表篇SEQ圖表\*ARABIC旗25而奏旅行在社行劫業(yè)收疼入和留凈利箱潤情柔況奉年抓份托收入竄(億趙元)墾增長湖率糧凈利珍潤(金億元廊)型凈利暫率拋20算01堆58慨9.誠8賀-么12知.8令5唱2.求18豎%斷20素02抹71光0.唱6鋤20宋.5老%鏡11族.9剖3峽1.宜68巡%胡20赤03胳65際2.議8宵-8熄.1校%卸-0慧.2槽0輪-0政.0籍3%屬20駱04西1,麥01裙7.約8慨55儀.9架%環(huán)3.示02唇量0.繳30唉%縣20宇05喪1,陰11隸6.壇6體9.效7%燒1.寒27唱暫0.福11裁%淘資料放來源鋤：國朗家旅忙游局租，國烏家統(tǒng)拿計(jì)局漏，平饞安證管券研陽究所廊關(guān)注郊未來墾可能早的行盲業(yè)整蔬合者積在目跳前行害業(yè)整刻體競(jìng)牛爭(zhēng)激株烈，電盈利步能力掉較低攻的情伏況下孤，我疊們認(rèn)岸為，努那些揉具有磁整合是行業(yè)哪潛力勒的企世業(yè)是干投資芒者關(guān)魄注的遭重點(diǎn)逐，而肺品牌翻、規(guī)施模與你網(wǎng)絡(luò)菜則是率選取損上市移公司墻的主叨要標(biāo)系準(zhǔn)。跟在業(yè)解務(wù)經(jīng)敵營模慰式上贏，旅仔行社亂的收但入來輛自于祥收取幼費(fèi)用剪與支給付費(fèi)牧用的羽差額季。而彎品牌于意味距著服噸務(wù)質(zhì)棉量，援意味逃著公級(jí)司對(duì)娘下游末終端匆客戶伍有較桃強(qiáng)的遼要價(jià)瘋能力爹，客撇戶也麻會(huì)愿監(jiān)意支探付更洲高的溉費(fèi)用結(jié)。規(guī)據(jù)?？裳揭栽鰦蓮?qiáng)公塊司對(duì)底上游板景點(diǎn)索、酒股店、吹車輛含的談庭判能嬌力，喘從而摧取得冶更優(yōu)蓮惠的星價(jià)格荷，降吸低支鍋付費(fèi)墾用的蔥水平皇，提筒高毛穩(wěn)利。末一個(gè)胡大的其銷售鞋終端倒網(wǎng)絡(luò)削則意躲味著術(shù)企業(yè)喉掌握倘著客煉戶，敗容易男實(shí)現(xiàn)四規(guī)模腎效應(yīng)咱。卸因此聽，通惹過增霜收節(jié)普支，勵(lì)那些扯擁有白品牌珍、規(guī)左模與做服務(wù)屆網(wǎng)絡(luò)暗的旅滴行社韻的毛秩利水逐平能瞇夠提滅高，丈創(chuàng)造灘出成攔本領(lǐng)泥先的肆核心脈競(jìng)爭(zhēng)兆力，朵并逐克步擠罰出那行些不者具備絨競(jìng)爭(zhēng)辨力的露企業(yè)喜，實(shí)繭現(xiàn)行遙業(yè)整壓合。截目前拘上市先公司尼中，腐中青括旅在忘這方判面最侍具潛粥力。觀關(guān)注陪稅改益、奧油運(yùn)、墊世博煩對(duì)旅艱游行遼業(yè)的亂影響曾稅改盈短期言增加恰旅游弄行業(yè)吵盈利嗎，但麥長期鐵影響切尚難線以揉確定殼全國容人大象已經(jīng)熄通過培了新值的企背業(yè)所井得稅勒法，慌預(yù)計(jì)禾于2央00當(dāng)8年夫1月園1開壘始正尖式施米行。謙新企幣業(yè)所射得稅獨(dú)法將競(jìng)所得仍稅率萄統(tǒng)一置為2靠5%種，比誤原來酸的3僅3%套下降炕了8植個(gè)百名分點(diǎn)同。由噴于理上市須公司筒旗下守普遍中有部兼分子繼公司仙享有乳各種參稅收憶優(yōu)惠是政策肺，旅銳游企抱業(yè)實(shí)認(rèn)際所會(huì)得稅饅率普劑遍低智于3差3%債，也許導(dǎo)致細(xì)旅游燙行業(yè)戶上市松公司哀整體齊實(shí)際皆稅率損遠(yuǎn)低占于3符3%縮。櫻根脈據(jù)我溪們的扶統(tǒng)計(jì)姥，2疊2家茶旅游頑行業(yè)紗上市術(shù)公司狗中，豈剔除喚4家禿表現(xiàn)結(jié)異常煮的公睛司，國其余吧18槐家公粗司2腦00之4年籠、2放00栗5年怒和2協(xié)00涌6年萍（部信分公拼司是射截止贏20未06稠年3童季度升數(shù)據(jù)沃）所烘得稅弱與利皂潤總男額相馳比計(jì)吊算所戶得的羞實(shí)際觸所得兼稅率滋是1傷8.平7%閣，比枕25瘦%的已新稅飼率還豬低了員6.窩3個(gè)賀百分掃點(diǎn)。放新企跪業(yè)所啦得稅幼法實(shí)擊行后夕，犧那些乒原本鍛適用表33順%稅例率的用企業(yè)緩的所殲得稅遣率癥將馬吩上圍降到薪25悟%竹，而臨按照鋒過渡丹性照者顧的記原則勒，原哥本享殺有所止得稅蹄優(yōu)惠膠政策游的公靜司在荷短期爛內(nèi)仍認(rèn)能享串受優(yōu)廟惠稅壁率。展因此便，短度期內(nèi)牽旅游屬行業(yè)地上市嘴公司臺(tái)整體鞋仍將引受益榮，但懇幅度睜可能淘并不驅(qū)大。棟從長兩期來多看，玩隨著淚新企殊業(yè)所闊得稅建法過渴渡性躺照顧抓逐步投失效臘，部昆分旅蠻游行梅業(yè)上晨市公榜司將難不再炎享受厚優(yōu)惠籮稅率反，實(shí)報(bào)際所衰得稅亭率將間逐步定上升配。另碗一方漂面，登根據(jù)計(jì)新企毫業(yè)所精得稅明法，寇部分醋企業(yè)驢屬于害國家軋已確鎮(zhèn)定的拾其他獅鼓勵(lì)本類企績(jī)業(yè)，怎將繼育續(xù)享圖受所益得稅者優(yōu)惠缺政策院。對(duì)喂這部仆分企飾業(yè)來烈說，管新企返業(yè)所偷得稅財(cái)法的譽(yù)影響所是利床大于啞弊。沒綜合辯以上武幾點(diǎn)謎，從設(shè)長期賣來看木，新送企業(yè)蘆所得馳稅法律對(duì)旅押游行病業(yè)上網(wǎng)市公滾司整醫(yī)體的渾影響拐還難慰以確團(tuán)定，澤須等達(dá)新企內(nèi)業(yè)所乏得稅菌法的晝相關(guān)用具體膨辦法愧出臺(tái)微后才序能進(jìn)砌一步綠明確嗎。晴各公賭司受概益稅限改程呢度不愈一，該黃山梯旅游布受益璃最大雖盡管汽行業(yè)害整體甚影響脊還難理以確革定，軋但具煉體到灰個(gè)股展，我兆們可晌以做加一個(gè)近簡(jiǎn)單校分析標(biāo)，得架出比禁較明祝確的塔結(jié)論頃。下疑面列粉出了常我們均重點(diǎn)箏跟蹤兆的5枕家旅濟(jì)游行火業(yè)上爽市公正司2蒸00曬4年當(dāng)、2桐00谷5年割和2恥00宏6年擦的平筐均實(shí)獎(jiǎng)際所梁得稅羨率，退以及煌它們滲目前謎享有套的所立得稅豪優(yōu)惠秀。并外以2且00線6年助數(shù)據(jù)第為基貴礎(chǔ)，兵根據(jù)粒25辦%的事新企涉業(yè)所話得稅魔率分歲析了及它們亡可能刺受到月的影涌響。格圖表市SEQ圖表\*ARABIC共26取號(hào)25恭%新定企業(yè)心所得公稅率杏對(duì)公字司的麗影響浴公司斑名稱喊過去園3年嫩平均描實(shí)際坦稅率弟享受蠢何種在稅收濁優(yōu)惠場(chǎng)優(yōu)惠膜稅率糕20現(xiàn)06還年實(shí)度際稅筆率核按新蜻企業(yè)億所得吳稅率撿測(cè)算畝20輛06繩年實(shí)酬際稅醉率尾對(duì)2濤00典6年壘凈利才潤的竿影響籍長期著是否賓受益皺于新混企業(yè)精所得平稅法尼黃山浪旅游岔43列.1擾%扯無省34粗.0扎%街25課.5養(yǎng)%幻12區(qū).8仁%的是型麗江淋旅游壇28頂.3遮%醒云杉封坪索打道公夏司和它牦牛碰坪索扯道公坦司享排受西秋部大真開發(fā)覺國家猾鼓勵(lì)況類產(chǎn)管業(yè)項(xiàng)挎目稅過收優(yōu)午惠。煤15量%蝦31扎.2強(qiáng)%造24恢.0腰%絨10夕.4猶%虧是夠首旅導(dǎo)股份倘26逼.1房%危海南賊南山斬文化遍旅游籃開發(fā)伍公司哪適用服海南翼經(jīng)濟(jì)扶特區(qū)煮優(yōu)惠糖稅率是15嗽%面30附.4紙%購23弦.5成%浙9.么8%屋是祥峨眉肥山A天20煉.2除%特西部鈔大開甲發(fā)國遇家鼓唇勵(lì)類鈔產(chǎn)業(yè)秒項(xiàng)目蒼15良%怕20河.6澡%準(zhǔn)18公.1探%膏3.憲1%掛是恨中青非旅猛16梳.9困%贏母公觀司是嚴(yán)北京藥市新山技術(shù)尸產(chǎn)業(yè)艘開發(fā)繡試驗(yàn)久區(qū)批餡準(zhǔn)認(rèn)響定的北高新女技術(shù)獻(xiàn)企業(yè)奏，享仔受高智新技蛋術(shù)企味業(yè)稅炭收優(yōu)夸惠政暴策，滋部分勢(shì)子公番司享抖有1取5%賄的所建得稅蹦優(yōu)惠夏。晶15揉%黑16露.1逮%這15罩.6悅%泄0.可6%悟否貼資料嗓來源嚷：公稅司年悶報(bào)，符平安漸證券搶研究面所暮在我下們跟紡蹤的燃5家免公司旱中，透黃山難旅游航將從珠新企林業(yè)所開得稅牲法受飼益最煙多。譯假設(shè)副其他殲條件畏不變屠，只才是所授得稅耍率從季33釣%調(diào)稀整到擊25郊%，請(qǐng)我們勢(shì)以2夸00斜6年睜數(shù)據(jù)雄測(cè)算我，黃疫山旅援游凈屬利潤混將上讓升1綢2.婆8%型，麗螺江旅恢游以走10渣.4扭%的恥升幅照排在規(guī)第2殺位，殃再次特分別藥是首傘旅股閣份和兄峨眉裝山A衛(wèi)，受斬益程欣度最刷低的示是中院青旅愚。如麗果從垃長期借來看蒼，由旨于麗尸江旅淚游和翠峨眉制山A柏將繼擺續(xù)享辮有優(yōu)藥惠稅諷率，闊因此性，它期們和生黃山股旅游職將從桌新企賽業(yè)所發(fā)得稅睡法中梁受益撒較多幕，實(shí)肉際所風(fēng)得稅臣率較紀(jì)高的窮首旅贊股份攀也將油長期窄受益座，但尚實(shí)際篇所得瞇稅率塘偏低示的中費(fèi)青旅載將難幣以從龜中受巨益。培從這企個(gè)角盲度來勝看，脆我們昌建議炮投資碗者重畜點(diǎn)關(guān)瞧注黃釘山旅惡游、灰麗江偶旅游身、峨口眉山歌A和犬首旅慈股份作。開奧運(yùn)伏和世產(chǎn)博提技升中鐮國旅切游業(yè)添長期群發(fā)展讀空間計(jì)目前魯奧運(yùn)前和世護(hù)博已勉經(jīng)普善遍被途視為鄭推動(dòng)肥中國趙旅游層業(yè)發(fā)煤展的竹重要河原因避。我允們認(rèn)司為砌，嘩短期林內(nèi)奧廢運(yùn)和塊世博補(bǔ)對(duì)主研辦城旺市有護(hù)明顯釣影響方，但百對(duì)于惰中國渴整個(gè)款旅游特業(yè)而鈴言，裹這類鄙國際仍性活行動(dòng)的旬作用臨更多更的在點(diǎn)于提叨升中瞇國在巡全球麻的知魂名度構(gòu)和塑博造中威國的引國際念形象恨，脾讓森歐、螺美等副富裕趕國家脅更好掉地了靈解中獻(xiàn)國，輸從而冒吸引吊他們劍在未腦來選小擇中漸國作宿為旅施游目合的地登。跌在奧盲運(yùn)會(huì)雞舉辦掌期間撓吸引玩入境初游客干的直丈接效繞應(yīng)方趟面，咬相關(guān)曾統(tǒng)計(jì)瓜顯示淡，過龜去幾犧屆奧干運(yùn)會(huì)磨期間死，洛扛杉磯謎、漢凈城、俱巴塞俊羅那座、亞洽特蘭魚大分艘別接誓待了梳入境輔游客單23蜘萬人忠次、璃22訪萬人管次、代30倦萬仁員人次似、2噴9萬這人次蔥，2隔00械0年演的悉短尼奧男運(yùn)會(huì)模比賽紹時(shí)間沈共接頓待國喜外游伍客5純0萬皇人次售。我潔們以旗20扁08舟年奧蜓運(yùn)當(dāng)竄年北彩京新苦增接送待4切0萬怒入境庭外國類人次貫計(jì)算坐，可毫以發(fā)腰現(xiàn)，摔與2啄00吉6年塊數(shù)據(jù)殺相比豎，奧端運(yùn)會(huì)西舉辦鏟當(dāng)年濃對(duì)國妹內(nèi)入減境旅革游的狗影響牽約為圈1.蕩8%美，但微對(duì)舉激辦城計(jì)市北累京的穗影響濫達(dá)到術(shù)11楚.8瀉%，渠甚至爬高于脆20薯06籠年北披京接投待入晝境外握國游批客增各速。視圖表忘SEQ圖表\*ARABIC下27旋索奧運(yùn)諷影響疏分析柳項(xiàng)趕目眉全國統(tǒng)北京吵20俱06克年接繡待入慕境外壟國游圾客（棵萬人辛）澡22幕21武33站8.淋3熟奧運(yùn)餓新增用外國制游客址占比掘1.詠8%丈11隆.8曬%傷20魯06誼年入趟境外晉國游姻客增織速耳9.眉7%麻8.券6%競(jìng)資料出來源父：北什京旅錦游局延，平碼安證尺券研爐究所紛從中年長期早來看酬，相科關(guān)研幫究顯題示，鬧由于草多種塔影響送因素詢交雜衛(wèi)，要并單獨(dú)錯(cuò)分析量奧運(yùn)滴會(huì)對(duì)須舉辦誓國旅律游業(yè)大的作諒用是獅非常家困難壘的，剝而比瘡較明弦確的綠一點(diǎn)籮是，村奧運(yùn)裙會(huì)往既往成撇為舉千辦國翠家和查城市糊向世蔥界展拔示自壺身，滑推銷瘦自身患和塑饞造自吧身新全形象煮的好史機(jī)會(huì)鍵。絮因此戀，我獻(xiàn)們認(rèn)并為，勢(shì)短期坦內(nèi)奧樂運(yùn)和哨世博湖對(duì)中卵國旅謀游業(yè)濁有一豆定的膚促進(jìn)胃作用虎，但懇其更并重要影的是德提升繡中國逼旅游劃業(yè)的握長期職發(fā)展撥空間繁。與賄此同住時(shí)，忽奧運(yùn)縮和世條博對(duì)踏舉辦霸城市紋北京唱和上導(dǎo)海抗當(dāng)?shù)亓盥糜翁蓸I(yè)短嫁期有奪較大謊促進(jìn)釀作用仔，當(dāng)返地酒仿店業(yè)蜻受益規(guī)程度丘最高如志當(dāng)似存高菊遠(yuǎn)，便在旅帳游行悅業(yè)中式發(fā)掘裳成長鄭與價(jià)飛值投戀資的性機(jī)會(huì)廉行業(yè)脾52書周表容現(xiàn)強(qiáng)尤于大卵盤，法整體石估值尊并不佛便宜菠圖表壯SEQ圖表\*ARABIC田28覽羅重點(diǎn)星跟蹤殘公司攏估值權(quán)比較蘋A股扭簡(jiǎn)稱沖過去冠一年紛漲幅泛（%鍵）番4月邁6盆日塘EP膛S（還元/模股）歉PE絞（倍長）暗股價(jià)講（元秒）五20捷06呼20摔07式E鞋20悶08匆E戚20屈06連20借07艱E岡20臂08晉E壟首旅擾股份傅27浮8傾24仔.8狡4哀0.問27筆0.表40膠0.仗56聲92傭.9端62孔.7烏44類.5擾中青收旅僚24潮4芹19伯.8扯5政0.史27靈0.狗50貪0.魔68大73感.7翅39叔.8側(cè)29慌.2辱峨眉幟山A歉21油2罵13斤.3劑6揀0.尋17啞0.華23掩0.佳28爛78銀.6釋58賞.8話48縣.3怒黃山城旅游乞19判7抓16暫.5冰4杠0.攏31途0.扭36槳0.嘉49繪53坑.4威45仿.9系33裂.9矮上證捎指數(shù)纏14正7.毫5裳-毅-豐-借-弟-鼓-厲-創(chuàng)餐飲讓旅游充指數(shù)旦14傍6.底2惡-桿-蟲-交-領(lǐng)-吩-慰-吧麗江菜旅游帆11割4晝18吉.2寸0.甘43劇0.祝47躍0.染52僑42卸.3違38嘆.6晃35揭.0的行業(yè)互平均指19剛4魯12厚.0賠7置0.只30清備0.臣41綁句0.響50乓芝10誼6.赤0康44便.3齡漿34甘.7棕饅注：坊計(jì)算難行業(yè)女平均頭EP廉S和輸PE夏時(shí)沒昂有包明括虧獎(jiǎng)?chuàng)p股滋資料墳來源巨：W鑼IN載D資江