第七營運資金管理

第七營運資金管理第一頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第七章營運資金管理廣西經(jīng)濟管理干部學院會計系馮俊萍第二頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一

現(xiàn)金管理

應收賬款管理

第二節(jié)第三節(jié)營運資金管理概述

第一節(jié)目錄存貨管理

流動負債管理

第五節(jié)第四節(jié)第三頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一學習目的與要求通過學習，了解營運資金的概念與特點、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容、現(xiàn)金的日?？刂品椒?、應收賬款功能、成本與管理目標、應收賬款的日常控制方法、存貨的功能、成本與管理目標；了解短期借款利率的種類及利息的支付方式。掌握企業(yè)投資組合與籌資組合原理、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法、信用政策的內(nèi)容和信用政策的確定方法、存貨最佳采購批量的確定方法；短期借款的信用條件、商業(yè)信用的形式以及商業(yè)信用融資的成本分析；辨析短期借款、商業(yè)信用融資的利弊。第四頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一精彩一句

固定資產(chǎn)好似企業(yè)的骨架，支撐著企業(yè)宏偉大廈；而流動資產(chǎn)更似企業(yè)的血流，時刻不斷地維系著企業(yè)的生命。

——佚名第五頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一引導案例【案例7—1】現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式的應用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式是用于確定企業(yè)日常最佳現(xiàn)金持有量的方式之一，即：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期-應付賬款周轉(zhuǎn)期。多和快地賺取差價是沃爾瑪實現(xiàn)財務目標最大化的方式。為此，沃爾瑪需要按照現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，提升存貨周轉(zhuǎn)與應收賬款周轉(zhuǎn)，相應地延長應付賬款周轉(zhuǎn),并有效解決為滿足不同顧客的特殊要求需維持庫存商品多樣性且實現(xiàn)天天平價的經(jīng)營戰(zhàn)略和銷售增長的經(jīng)營目標，就會增加庫存，擴大資金的占用額，延緩存貨的周轉(zhuǎn)與財務目標及經(jīng)營目標發(fā)生碰撞。沃爾瑪是如何兼顧這兩方面的要求，實現(xiàn)這兩方面目標的呢？它采取的是建立一個靈活高效的物流配送系統(tǒng)戰(zhàn)略。沃爾瑪?shù)呐渌拖到y(tǒng)可以做到總部與各利潤中心之間雙向語音、數(shù)據(jù)傳輸?shù)膶崟r連接；可以在1小時之內(nèi)對每種商品的庫存、上架、銷售量進行全部盤點，并及時補貨；可以調(diào)整車輛送貨的最佳線路，保持銷售與配送同步；可以提高工作效率，加快存貨的周轉(zhuǎn)。為了保持配送系統(tǒng)的靈活性，滿足不同地區(qū)賣場對商品需求的差別，沃爾瑪沒有采取統(tǒng)一的庫存標準化制度，而是允許特定區(qū)域的商店根據(jù)自己的實際情況制訂自己的庫存標準。這樣在確保商品多樣性、庫存單位復雜性的同時，又大大降低了整個庫存系統(tǒng)的成本。在強大的銷售網(wǎng)絡(luò)、靈活高效的信息系統(tǒng)和配送系統(tǒng)的支持下，沃爾瑪?shù)拇尕浧骄苻D(zhuǎn)天數(shù)為17天，應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)扣除應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為62天，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為負的45天。也就是說沃爾瑪可以免費占用供應商資金長達45天，如果沃爾瑪每天的資金需要量為50億，則可以獲得2250億的自有資金。對于銷售龐大的零售業(yè)來說，利用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式所獲得的免費商業(yè)信用，賺取額外的收益以填補本行業(yè)微利也不失為一種理財理念。資料來源容少華費明勝，從財務角度看沃爾瑪?shù)慕?jīng)營戰(zhàn)略《會計之友》，2007年第25期【案例思考】沃爾瑪通過最大限度提升存貨周轉(zhuǎn)和應收賬款周轉(zhuǎn)，并盡可能地延緩應付賬款的周轉(zhuǎn)，免費獲得了大量的供應商的資金，為企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營提供了財務資源。如何提升存貨周轉(zhuǎn)則是經(jīng)營戰(zhàn)略需要考慮的問題，如何延遲支付賬款時間也只有在戰(zhàn)略聯(lián)盟和長遠合作的前提條件下，供應商才會心甘情愿地接受?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式為沃爾瑪內(nèi)部流程的戰(zhàn)略化投資提供了明確的線索和方向。第六頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一一二三營運資金的概念和特點

營運資金的管理原則

營運資金戰(zhàn)略

第一節(jié)營運資金管理概述營運資金管理戰(zhàn)略選擇的影響因素

四第七頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一一、營運資金的概念和特點（一）營運資金的概念營運資金亦稱營運資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。營運資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理，也包括流動負債的管理。第八頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一流動資產(chǎn)按照不同的標準可以作不同的分類1.流動資產(chǎn)

1234（1）流動資產(chǎn)按照占用形態(tài)不同，分為現(xiàn)金、短期投資、應收及預付款項和存貨。

（2）按在生產(chǎn)過程中所處的環(huán)節(jié)不同，分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動資產(chǎn)。

流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點。

第九頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一2.流動負債CompanyLogo流動負債按照不同的標準可以作不同的分類

（1）以應付金額是否確定為標準，可以分為應付金額確定的流動負債和應付金額不確定的流動負債。

（2）按流動負債的形成情況為標準，可以分為自然性流動負債和人為性流動負債。（3）以是否支付利息為標準，可以分為有息流動負債和無息流動負債。流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務，具有成本低、償還期短的特點。

第十頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（二）營運資金的特點營運資金周轉(zhuǎn)的短期性。

實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。41營運資金數(shù)量的波動性。

2

營運資金來源的靈活性。3第十一頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一二、營運資金的管理原則企業(yè)進行營運資金管理，必須遵循以下原則：1.保證合理的資金需求

2.加快營運資金周轉(zhuǎn)速度，提高資金的利用效果。

3.節(jié)約資金使用成本。4.保持足夠的短期償債能力。

企業(yè)的營運資金在全部資金中占有相當大的比重，而且周轉(zhuǎn)期短，形態(tài)易變

第十二頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一三、營運資金戰(zhàn)略企業(yè)必須確立一個框架用來評估營運資金管理中風險與收益的平衡，包括營運資金的投資和融資戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略反映企業(yè)的需要以及對風險承擔的態(tài)度。

需要解決兩個問題：企業(yè)運營需要多少營運資金？如何籌集企業(yè)所需營運資金？第十三頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（一）流動資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略1.緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略

該投資戰(zhàn)略維持較低的流動資產(chǎn)與銷售收入比率，即較低的流動性、較高的收益性和較大的運營風險。資產(chǎn)流動性與獲利能力、財務風險呈現(xiàn)反方向變動關(guān)系，一個企業(yè)必須選擇與其業(yè)務需要和管理風格相符合的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。

2．寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略

維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率，即較高的流動性、較低的收益性和較小的運營風險。第十四頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（二）流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略在期限匹配融資戰(zhàn)略中，永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長期融資方式（負債或權(quán)益）來融資，波動性流動資產(chǎn)采用短期融資方式融資。

期限匹配融資戰(zhàn)略

1在保守融資戰(zhàn)略中，長期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和部分波動性流動資產(chǎn)。

2保守融資戰(zhàn)略在激進融資戰(zhàn)略中，企業(yè)以長期負債和權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的波動性流動資產(chǎn)。

3激進融資戰(zhàn)略

如何進行永久性和波動性流動資產(chǎn)融資決策，決定了一個企業(yè)的營運資金融資戰(zhàn)略。

第十五頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（二）流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略融資方式特點優(yōu)缺點期限匹配融資戰(zhàn)略永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長期融資方式（負債或權(quán)益）來融資，波動性流動資產(chǎn)采用短期融資方式融資。在給定的時間，企業(yè)的融資數(shù)量反映了當時的波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量，在資產(chǎn)收縮時，它們的投資將會釋放出資金，這些資金將會用于彌補信貸額度的下降。收益和風險居中，可以減少資金閑置、浪費，提高資金使用效益，靈活便利；但也存在風險、短期籌資成本偏高，資金短缺時得不到信貸支持等。保守融資戰(zhàn)略長期融資支持固定資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和部分波動性流動資產(chǎn)，短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產(chǎn)。要求最大限度的縮減公司資本結(jié)構(gòu)中短期融資比重，在需要時將會使用成本更高的長期負債。風險低，收益低。其缺點是可能會降低企業(yè)收益和股東收益。激進融資戰(zhàn)略企業(yè)以長期負債和權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的波動性流動資產(chǎn)。要求盡量尋求擴大短期融資來源，即短期融資不但融通波動性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。優(yōu)點是企業(yè)的資本成本較低，其缺點是會加大籌資困難和風險。如何進行永久性和波動性流動資產(chǎn)融資決策，決定了一個企業(yè)的營運資金融資戰(zhàn)略。

第十六頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（三）營運資本管理理念（1）

企業(yè)管理者如果從“低風險—低收益”的角度考慮，營運資本管理戰(zhàn)略上必然持穩(wěn)健性理念，戰(zhàn)略選擇上傾向于保守型，企業(yè)會盡量保持充足的流動資產(chǎn)并減少短期融資的比重，因此所受風險較小，其收益率也較低。

（2）)

若企業(yè)從“高風險—高收益”的角度考慮，持激進性理念，則會采取激進型戰(zhàn)略，導致流動資產(chǎn)特別是現(xiàn)金和有價證券大量減少，長期融資相對增加。

“適度風險—適度收益”的配合性理念是正常情況下企業(yè)確定營運資本管理政策的基本理念，即將各種營運資本管理戰(zhàn)略合理配置，將緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略與保守的籌資戰(zhàn)略相配合，或?qū)⒓みM的籌資戰(zhàn)略與寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略政策相配合，這樣可使公司風險水平與獲利能力都保持在一個正常范圍內(nèi)，從而有利于公司的健康發(fā)展。第十七頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一4．經(jīng)營決策因素

2.規(guī)模因素

3．利率因素

1.行業(yè)因素

影響因素

不同行業(yè)的經(jīng)營內(nèi)容和經(jīng)營范圍有著明顯的差異，從而導致不同行業(yè)的流動資產(chǎn)比例、流動負債比例以及流動比率等也存在著較為明顯的差異一是規(guī)模大的企業(yè)具有較強的融資能力，一般能夠迅速籌集到資金，二是規(guī)模大的企業(yè)在資本市場上籌集長期資金的能力較強，對流動負債的依賴程度相對小于中小企業(yè)，從而可以使流動資產(chǎn)比例處于一個較低的水平。利率的動態(tài)變化及長短期資金利率的靜態(tài)差異均會對營運資金水平產(chǎn)生明顯影響。當利率較高時，企業(yè)傾向于降低流動資產(chǎn)比例，以減少對流動資產(chǎn)的投資，降低利息支出。當長短期資金的利息率相差較小時，企業(yè)傾向于降低流動負債比例，以更多地利用長期資金。反之，流動資產(chǎn)比例和流動負債比例則會出現(xiàn)相反的變動趨勢。營運資金管理策略是企業(yè)整體經(jīng)營決策的一個組成部分，它不僅對其他經(jīng)營決策產(chǎn)生影響，而且也受到其他經(jīng)營決策的影響。這些經(jīng)營決策主要包括：生產(chǎn)決策、信用政策、股利政策、長期投資決策等。

四、營運資金管理戰(zhàn)略選擇的影響因素

風險與收益的權(quán)衡是影響營運資金管理戰(zhàn)略選擇的首要因素，此外，還有以下因素影響營運資金管理策略的選擇。第十八頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一一二三現(xiàn)金管理的目標與內(nèi)容

現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定

目標現(xiàn)金余額的確定

第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理模式

四現(xiàn)金收支管理

五第十九頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一一、現(xiàn)金管理的目標與內(nèi)容現(xiàn)金有廣義、狹義之分。廣義的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義的現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金。這里所講的現(xiàn)金是指廣義的現(xiàn)金。保持合理的現(xiàn)金水平是企業(yè)現(xiàn)金管理的重要內(nèi)容

(一）現(xiàn)金及其特征現(xiàn)金是流動性最強的資產(chǎn)，可以直接作為支付手段。擁有足夠多的現(xiàn)金對降低公司財務風險、增強公司資金的流動性具有十分重要的意義。但現(xiàn)金是唯一的不創(chuàng)造價值的資產(chǎn)，對其持有量不是越多越好，必須合理地確定現(xiàn)金持有量，使其在時間上繼起，在空間上并存，以便在保證公司經(jīng)營活動所需現(xiàn)金的同時，盡量減少公司的現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。第二十頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一企業(yè)持有現(xiàn)金的原因和動機主要三種投機動機

預防動機

交易動機（二）現(xiàn)金管理的目標現(xiàn)金管理的目標就是在保證企業(yè)正常運營的前提下，使現(xiàn)金持有量降到最低限度。

第二十一頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容1編制現(xiàn)金計劃，以便合理地估計未來的現(xiàn)金需求；

4

當實際現(xiàn)金余額與理想余額不一致時，采用短期融資策略或采用歸還借款和投資于有價證券等策略調(diào)劑余缺，使現(xiàn)金余額達到理想狀況。用特定的方法確定理想的現(xiàn)金余額；

2

對日常的現(xiàn)金收支進行控制，力求加速收款，延緩付款；3第二十二頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一

遵守現(xiàn)金管理制度有利于保證企業(yè)現(xiàn)金收支的安全性，同時可以避免因違規(guī)而受到國家和銀行的懲處?，F(xiàn)行制度對企業(yè)現(xiàn)金管理的規(guī)定主要有以下幾個方面：

建立健全現(xiàn)金內(nèi)部控制制度

（1）在國家規(guī)定的現(xiàn)金使用范圍內(nèi)使用現(xiàn)金；（2）核定庫存現(xiàn)金限額；（3）不準“坐支”現(xiàn)金，即企業(yè)不得從本企業(yè)的現(xiàn)金收入中直接支付現(xiàn)金；（4）不準套取現(xiàn)金，不準出租出借賬戶，不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票；（5）不得保存賬外公款

二、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定遵守現(xiàn)金收支的有關(guān)規(guī)定

（1）明確現(xiàn)金收支的職責分工及內(nèi)部牽制制度；（2）明確現(xiàn)金支出的批準權(quán)限；（3）及時進行收支憑證的管理與賬目核對工作；（4）加強票據(jù)及有關(guān)印章的保管；（5）定期和不定期對現(xiàn)金安全性進行監(jiān)督檢查。

第二十三頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一成本分析模式強調(diào)持有現(xiàn)金是有成本的，最優(yōu)的現(xiàn)金持有量是使得現(xiàn)金持有成本最小化的持有量。通過分析現(xiàn)金的機會成本、管理成本和短期成本，以三種成本之和最低時的現(xiàn)金持有量作為目標現(xiàn)金余額。

三、目標現(xiàn)金余額的確定現(xiàn)金成本機會成本

管理成本

短缺成本

（一）成本分析模式上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量第二十四頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（二）隨機模型（米勒—奧爾模型）

隨機模型又稱米勒—奧爾模型，是建立在未來現(xiàn)金流量穩(wěn)定均衡且可以預測的基礎(chǔ)之上的，通過現(xiàn)金波動的最高限額和最低限額和現(xiàn)金回歸線進行現(xiàn)金控制。企業(yè)可以根據(jù)經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之內(nèi)。當現(xiàn)金量達到控制上限時，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降，當現(xiàn)金量降到控制下限時，則拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之間，便不必進行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換，而是保持它們各自的現(xiàn)有存量。圖中，H為現(xiàn)金存量的上限，L為現(xiàn)金存量的下限，R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為每日現(xiàn)金結(jié)余）是隨機波動的，當其達到A點時，即達到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金量回落到現(xiàn)金回歸線的水平；當現(xiàn)金存量降至B點時，即達到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)應轉(zhuǎn)讓有價證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金回歸線的水平。第二十五頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一最高控制線H、現(xiàn)金回歸線R可按下列公式計算：

第二十六頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一1．資金的流向方面

2．資金的流量方面3．資金的流程方面（一）收支兩條線的管理模式“收支兩條線”是政府為了加強財政管理和整頓財政秩序?qū)ω斦Y金采取的一種管理模式。目前，許多大型企業(yè)或企業(yè)集團紛紛采用“收支兩條線”的資金管理模式。企業(yè)“收支兩條線”資金管理模式的構(gòu)建可從規(guī)范資金的流向、流量和流程三個方面入手：1

2

3

要求各部門或分支機構(gòu)在內(nèi)部銀行或當?shù)劂y行設(shè)立兩個賬戶（收入戶和支出戶），并規(guī)定所有收入的現(xiàn)金都必須進入收入戶，收入戶資金由企業(yè)資金管理部門統(tǒng)一管理，而所有的貨幣性支出都必須從支出戶里支付，支出戶里的資金只能根據(jù)一定的程序由收入戶劃撥而來，嚴禁現(xiàn)金坐支。在收入環(huán)節(jié)上要確保所有收入的資金都進入收入戶，不允許有私設(shè)的賬外小金庫。另外，還要加快資金的結(jié)算速度，盡量壓縮資金在結(jié)算環(huán)節(jié)的沉淀量；在調(diào)度環(huán)節(jié)上通過動態(tài)的現(xiàn)金流量預算和資金收支計劃實現(xiàn)對資金的精確調(diào)度；在支出環(huán)節(jié)上、根據(jù)“以收定支”和“最低限額資金占用”的原則從收入戶按照支出預算安排將資金定期劃撥到支出戶，支出戶平均資金占用額應壓縮到最低限度。資金流程是指與資金流動有關(guān)的程序和規(guī)定，是收支兩條線內(nèi)部控制體系的重要組成部分。主要包括以下幾個部分：（1）關(guān)于賬戶管理、貨幣資金安全性等規(guī)定；（2）入資金管理與控制；（3）出資金管理與控制；（4）資金內(nèi)部結(jié)算管理與控制；（5）收支兩條線的組織保障等。四、現(xiàn)金管理模式第二十七頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一1.資金集中管理模式的概念

資金集中管理，也稱司庫制度，是指集團企業(yè)借助商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行功能及其他信息技術(shù)手段，將分散在集團各所屬企業(yè)的資金集中到總部，由總部統(tǒng)—調(diào)度、統(tǒng)一管理和統(tǒng)一運用。渠道撥付備用金模式

結(jié)算中心模式

內(nèi)部銀行模式

統(tǒng)收統(tǒng)支模式

1234渠道（二）資金集中管理模式52.集團企業(yè)資金集中管理的模式財務公司模式

第二十八頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一五、現(xiàn)金收支管理

1234企業(yè)在確定了最佳現(xiàn)金持有量后，還應采取各種措施，加強現(xiàn)金的日常管理，以保證現(xiàn)金的安全、完整，最大限度地發(fā)揮其效用。重點對于企業(yè)現(xiàn)金的收支進行管理。

第二十九頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一

（2）應收賬款周轉(zhuǎn)期

（1）存貨周轉(zhuǎn)期

是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時間是指將應收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時間。

（3）應付賬款周轉(zhuǎn)期

是指從收到尚未付款的材料開始到以現(xiàn)金支付貨款所需要的時間。

（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是指介于企業(yè)支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應收賬款周轉(zhuǎn)期之和減去應付賬款周轉(zhuǎn)期。第三十頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期-應付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨周轉(zhuǎn)期=平均存貨/每天的銷貨成本應收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應收賬款/每天的銷貨收入

應付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應付賬款/每天的銷貨成本

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期結(jié)構(gòu)表現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的計算公式：第三十一頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（二）收款管理1.收賬的流動時間一個高效率的收款系統(tǒng)能夠使收款成本和收款浮動期達到最小，同時能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來源相關(guān)的信息的質(zhì)量。收款浮動期

收款浮動期是指從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔，包括郵寄浮動期、處理浮動期和結(jié)算浮動期。郵政信箱法又稱鎖箱法

銀行業(yè)務集中法

2．現(xiàn)金回收的方法收款管理目的是盡快收回現(xiàn)金，加速現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)。為此，企業(yè)應重視收款的流動時間、建立銷售與收款業(yè)務控制制度，并且根據(jù)成本與收益比較原則選用適當方法加速賬款的收回。第三十二頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（三）付款管理

企業(yè)在收款時，應加快收款的速度，而在管理支出的時候，應盡量在不影響企業(yè)聲譽的情況下，延緩現(xiàn)金支出的時間。企業(yè)可以通過一些合法、合理的手段，結(jié)合資金到賬和轉(zhuǎn)出之間的時間差合理延緩款項的支付。1使用現(xiàn)金浮游量2推遲應付款的支付3匯票代替支票4改進員工工資支付模式5透支6爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步7使用零余額賬戶第三十三頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一一二三應收賬款的功能及成本

應收賬款的管理目標

信用政策

第三節(jié)應收賬款管理應收賬款日常管理

四第三十四頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一一、應收賬款的功能及成本

應收賬款是企業(yè)對外賒銷產(chǎn)品、材料，提供勞務及其他原因，應向購貨或接受勞務的單位及其他單位收取的款項。當代經(jīng)濟中，商業(yè)信用的使用越趨增多，應收賬款的數(shù)額也越趨增大，成為流動資金中的重要項目。第三十五頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一在市場經(jīng)濟的條件下，存在著激烈的商業(yè)競爭。競爭機制的作用迫使企業(yè)除了依靠產(chǎn)品質(zhì)量、價格、售后服務、廣告等外，還通過賒銷來擴大銷售。賒銷除了向客戶提供產(chǎn)品外，同時提供了一筆在一定期限內(nèi)無償使用的資金。由于賒銷方式能增加銷售，因而也促成庫存產(chǎn)成品存貨的減少，使存貨轉(zhuǎn)化成應收賬款。減少存貨能降低倉儲、保險等管理費用的支出，能減少存貨變質(zhì)等損失，有利于加速資金周轉(zhuǎn)。（一）應收賬款的功能

1．增加銷售功能

2．減少存貨的功能第三十六頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（二）應收賬款的成本1．應收賬款的機會成本。這是指公司的資金因占用在應收賬款上而喪失的其他投資收益，如投資于有價證券的利息收益等。應收賬款的機會成本=維持賒銷業(yè)務所需要的資金×資金成本率維持賒銷業(yè)務所需要的資金=應收賬款平均余額×變動成本率應收賬款平均余額=賒銷收入凈額/應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率=日歷天數(shù)（360）/應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變動成本率=變動成本/銷售收入2.應收賬款的管理成本。這是指公司對應收賬款進行管理所發(fā)生的費用支出，包括調(diào)查客戶信用情況的費用、搜集各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用、其他費用。3.應收賬款的壞賬成本。這是指由于應收賬款無法收回而給公司造成的經(jīng)濟損失。第三十七頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一二、應收賬款的管理目標應收賬款是企業(yè)為擴大銷售和盈利而進行的投資。企業(yè)提供商業(yè)信用一方面可以擴大銷售，增加企業(yè)的市場占有率和盈利；另一方面會使企業(yè)應收賬款的數(shù)額大量增加，現(xiàn)金收回的時間延長，回收成本增加，甚至會使企業(yè)遭受不能收回應收賬款的損失。

應收賬款收益與風險并存的客觀現(xiàn)實，要求企業(yè)必須充分發(fā)揮應收賬款的功能，權(quán)衡應收賬款收益、成本和風險，盡可能降低應收賬款的成本和風險，最大限度地提高應收賬款的收益率。第三十八頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一三、信用政策信用政策又稱為應收賬款政策，是企業(yè)財務政策的重要組成部分，是企業(yè)對應收賬款進行規(guī)劃和管理而制定的基本原則和行為規(guī)范，一般由信用標準、信用條件和收賬政策三部分組成。第三十九頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（一）信用標準信用標準是企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。建立信用標準包括兩個步驟的程序：第一，公司必須建立信用認可的標準，信用認可標準代表公司愿意承擔的最大的付款風險的金額；第二，在公司既定的信用認可標準下，公司必須決定是否批準一項信用申請，如果接受申請，需要確定該申請人的信用額度。第四十頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一渠道條件，是指可能影響客戶經(jīng)營狀況與付款能力的經(jīng)濟環(huán)境。

能力，是指客戶的現(xiàn)實償債能力。

資本，是指客戶的財務能力和財務狀況。抵押，是指客戶拒付款項或無力支付款項時能被用做抵押的資產(chǎn)。

品質(zhì)，是指客戶的信譽，即履行償債義務的可能性。12345渠道1．信用標準的定性分析企業(yè)在制定或選擇信用標準時，除了要考慮同行業(yè)競爭對手的情況及企業(yè)承擔違約風險的能力之外，還要考慮客戶的信用狀況。

客戶的信用狀況通?？梢詮奈鍌€方面來評價，即客戶的信用品質(zhì)(Character)、償付能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押品(Collateral)和經(jīng)濟狀況(Condition)，因其第一個字母都是“C”，所以簡稱信用的“5C”系統(tǒng)。第四十一頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一CompanyLogo2.確定信用標準的定量分析——信用評分法第一步：確定信用等級的評價標準。第二步

：利用客戶的財務報告資料，計算各自的指標值并與信用等級評價標準比較。

第三步：

進行風險排隊，并確定客戶的信用等級。

確定信用標準的定量分析，主要解決兩個問題：一是確定客戶拒付賬款的風險，即壞賬損失率；二是具體確定客戶的信用等級，作為制定信用標準的依據(jù)。

第四十二頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一(二)信用條件1.信用條件的構(gòu)成信用條件是指企業(yè)提供商業(yè)信用時所提出的付款要求，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣率。信用條件通常表示為“2/10、n/30”，其含義是：若客戶在10天之內(nèi)付款可享受2%的現(xiàn)金折扣；若放棄現(xiàn)金折扣，必須在30天內(nèi)付清全部款項。這里，30天為信用期限，10天為折扣期限，2%為現(xiàn)金折扣率。（1）信用期限。信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限。延長信用期限會增加應收賬款占用的時間和金額。2.信用條件的選擇信用條件的選擇，是通過比較不同信用條件下的銷售收入及相關(guān)成本，選擇凈收益最大的信用條件。（1）信用期限的選擇信用期限過短不足以吸引顧客，不利于擴大銷售；信用期限過長會引起機會成本、管理成本、壞賬成本的增加。信用期限優(yōu)化的要點是：延長信用期限增加的銷售利潤是否超過增加的成本費用。（2）現(xiàn)金折扣的選擇現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的目的在于吸引客戶為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期，降低壞賬損失率。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的客戶前來購買，借此擴大銷售量。第四十三頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第四十四頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第四十五頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第四十六頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第四十七頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一收賬政策是指企業(yè)對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。

（三）收賬政策企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時，必須考慮的問題是：客戶是否會拖欠或拒付貨款，程度如何；怎樣最大限度地防止客戶拖欠貨款；一旦貨款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應采取怎樣的對策。前兩個問題主要依靠信用政策的制定進行控制，第三個問題則必須通過制定完善的收賬方針，采取有效的收賬措施，對應收賬款的收賬進行有效的管理。第四十八頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一CompanyLogo1．應收賬款的監(jiān)控（1）應收賬款周轉(zhuǎn)率

應收賬款周轉(zhuǎn)率或平均收賬期是從企業(yè)總體評價應收賬款管理的指標（2）賬齡分析表

一般來講，拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬的可能性越大。對此，企業(yè)應實施嚴密的監(jiān)督，隨時掌握回收情況。

（3）應收賬款賬戶余額的模式

應收賬款賬戶余額的模式，反映了一定期間（如一個月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當月月末及隨后的各月仍未償還的百分比（余額）。實施信用政策時，應當監(jiān)督和控制每一筆應收賬款及應收賬款總額

實施對應收賬款回收情況的監(jiān)督，可以通過編制賬齡分析表進行。通過將當前的模式和過去的模式進行對比來衡量應收賬款的收賬效率。公司還可以運用該方法來進行應收賬款金額水平的計劃，以及預測未來的現(xiàn)金流。（4）ABC分析法ABC分析法是現(xiàn)代經(jīng)濟管理中廣泛應用的一種“抓重點、照顧一般”的管理方法，又稱重點管理法將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。

第四十九頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第五十頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第五十一頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一2.收賬政策的確定企業(yè)對各種不同過期賬款的催收方式，包括準備為此付出的代價，就是它的收賬政策。制定收賬政策，又要在收賬費用和所減少壞賬損失之間作出權(quán)衡

壞賬損失也就越小

可收回的賬款應越多收賬措施越有力

收賬的花費越大

制定有效、得當?shù)氖召~政策很大程度上靠有關(guān)人員的經(jīng)驗；從財務管理的角度講，也有一些數(shù)量化的方法可以參照。根據(jù)收賬政策的優(yōu)劣在于應收賬款總成本最小化的道理，可以通過比較各收賬方案成本的大小對其加以選擇。

一般說來第五十二頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第五十三頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第五十四頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一四、應收賬款日常管理

1．企業(yè)的信用調(diào)查

合理地判斷和評價顧客的信用情況，須對顧客的信用進行調(diào)查，搜集信息資料

間接調(diào)查

直接調(diào)查

2.企業(yè)的信用評估。搜集好信用資料后，要對這些資料進行分析，并對顧客信用狀況進行評估。評估方法很多，常見的有5C評估法。3．收賬的日常管理

(1)確定合理的收賬程序

(2)確定合理的討債方法

第五十五頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一一二三存貨的功能

存貨的持有成本

存貨決策

第四節(jié)存貨管理存貨的控制系統(tǒng)

四第五十六頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一一、存貨的功能存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資，主要包括原材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等

。

存貨管理的目標

存貨管理的目標，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，降低存貨成本，實現(xiàn)兩者的最佳結(jié)合。存貨的功能

1.保證生產(chǎn)正常進行。2.有利于銷售。3.便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本。4.降低存貨取得成本。5.防止意外事件的發(fā)生。第五十七頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一二、存貨的持有成本（一）取得成本取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用來表示。其又分為訂貨成本和購置成本。1．訂貨成本。訂貨成本是指取得訂單的成本，如企業(yè)為組織進貨而支出的辦公費、差旅費、郵資、電報電話費等支出。2．購置成本。購置成本是指存貨本身的價值，用數(shù)量與單價的乘積來確定。取得成本=訂貨成本+購置成本

=訂貨固定成本+訂貨變動成本+購置成本（二）儲存成本儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應計的利息、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質(zhì)損失，等等。儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本即：（三）缺貨成本缺貨成本指由于存貨供應中斷而造成的損失，包括材料供應中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機會的損失等。缺貨成本用表示。第五十八頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一如果以來表示存貨的總成本，它的計算公式為：企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使值最小。第五十九頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一三、存貨決策存貨的決策涉及四項內(nèi)容：決定進貨項目、選擇供應單位、決定進貨時間和決定進貨批量。

按照存貨管理的目的，需要通過合理的進貨批量和進貨時間，使存貨的總成本最低，這個批量叫做經(jīng)濟訂貨量或經(jīng)濟批量。

財務部門要做的是決定進貨時間和決定進貨批量

第六十頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（一）經(jīng)濟訂貨量基本模型經(jīng)濟訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是：第六十一頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第六十二頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第六十三頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（二）基本模型的擴展1.再訂貨點

在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點，用R來表示。它的數(shù)量等于交貨時間（L）和每日平均需用量（d）的乘積：2.保險儲備缺貨會給企業(yè)帶來損失，為防止這種損失，就需要多儲備一些存貨以備應急之需，稱為保險儲備。設(shè)立保險儲備以后的再訂貨點為：再訂貨點（R）=交貨時間×平均日需求＋保險儲備建立保險儲備，雖然可以使企業(yè)避免缺貨或供應中斷造成的損失，但存貨平均儲量加大卻會使儲備成本升高。因此，企業(yè)需要確定合理的保險儲備量，使缺貨或供應中斷損失和儲備成本之和最小。

3.存貨陸續(xù)供應和使用

第六十四頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第六十五頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一CompanyLogo四、存貨的控制系統(tǒng)

（一）ABC控制系統(tǒng)

ABC分類管理就是按照一定的標準，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實行按品種重點管理、按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。

（二）適時制庫存控制系統(tǒng)適時制庫存控制系統(tǒng)又稱零庫存管理、看板管理系統(tǒng)。該控制系統(tǒng)是指制造企業(yè)事先和供應商及客戶協(xié)調(diào)好，只有當制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應商才會將原料或零件送來；而每當產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。

從MRP（物料資源規(guī)劃）發(fā)展到MRP—Ⅱ（制造資源規(guī)劃）、再到ERP（企業(yè)資源規(guī)劃）以及后來的柔性制造和供應鏈管理，甚至是外包（outsourcing）等管理方法的快速發(fā)展，都大大地提高了企業(yè)庫存管理方法的發(fā)展。

A類存貨的特點是金額大，但品種數(shù)量較少；B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多；C類存貨品種數(shù)量繁多，但價值金額卻很小。適時制庫存控制系統(tǒng)需要的是穩(wěn)定而標準的生產(chǎn)程序以及供應商的誠信，否則，任何一環(huán)出現(xiàn)差錯將導致整個生產(chǎn)線的停止。

第六十六頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一一二三

短期借款

短期融資券

商業(yè)信用第五節(jié)流動負債管理

短期負債籌資的優(yōu)缺點

四第六十七頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一一、短期借款短期借款是指企業(yè)向銀行或其他金融機構(gòu)借入的期限在1年（含1年）以下的各種借款。第六十八頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（一）短期借款的種類

我國目前的短期借款按照目的和用途可分為若干種，主要有生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等。1.按照國際通行做法，短期借款還可依償還方式的不同，分為一次性償還借款和分期償還借款；2.依利息支付方法的不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款；3.依有無擔保，分為抵押借款和信用借款，等等。第六十九頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議

補償性余額是指銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持的最低存款余額，其額度按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例（通常為10%～20%）計算。

3.補償性余額

信用額度是指銀行對借款人規(guī)定的無擔保貸款的最高額度。

1.信用額度

（二）借款的信用條件銀行向財務風險較大的企業(yè)或?qū)ζ湫抛u不甚有把握的企業(yè)發(fā)放貸款，有時需要有抵押品擔保，以減少自己蒙受損失的風險

4.借款抵押貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（每月、季）等額償還兩種方式。

5.償還條件銀行有時還要求企業(yè)為取得貸款而作出其他承諾，如及時提供財務報表、保持適當?shù)呢攧账剑ㄈ缣囟ǖ牧鲃颖嚷剩鹊取?/p>

6.其他承諾第七十頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（三）短期借款利率及其支付方法短期借款的利率多種多樣，利息支付方法也不一，銀行將根據(jù)借款企業(yè)的情況選用。第七十一頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一是銀行向財力雄厚、經(jīng)營狀況好的企業(yè)貸款時收取的名義利率，為貸款利率的最低限。是一種隨其他短期利率的變動而浮動的優(yōu)惠利率，即隨市場條件的變化而隨時調(diào)整變化的優(yōu)惠利率。1.借款利率銀行貸款給一般企業(yè)時收取的高于優(yōu)惠利率的利率。這種利率經(jīng)常在優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上加一定的百分比。

優(yōu)惠利率

浮動優(yōu)惠利率

非優(yōu)惠利率

第七十二頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一2.借款利息的支付方法（1）收款法

收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。銀行向工商企業(yè)發(fā)放的貸款大都采用這種方法收息。（2）貼現(xiàn)法

銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)則要償還貸款的全部本金的一種計息方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款只有本金減去利息部分之后的差額，因此貸款的實際利率高于名義利率。（3）加息法

加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息。這樣，企業(yè)所負擔的實際利率便高于名義利率大約1倍。第七十三頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第七十四頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第七十五頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一第七十六頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（四）短期借款的利弊分析1．短期借款的優(yōu)點

（1）籌資效率高，能夠迅速滿足短期資金需要；（2）借款彈性大。它能隨借隨還，有利于企業(yè)現(xiàn)金流量的調(diào)劑與統(tǒng)籌安排，并具有時間上的靈活性。2．短期借款的缺點

（1）融資成本較高。與商業(yè)信用相比，短期借款融資成本比較高，加上銀行的一些限制性條款，融資成本更高。（2）限制條件較多。由于銀行也是一個經(jīng)營性企業(yè)，同樣要考慮收益與風險，為確保貸款的安全性，銀行對企業(yè)會給予許多限制條件，以便加強對企業(yè)的監(jiān)督和控制。第七十七頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一二、短期融資券（一）短期融資券及其分類短期融資券是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔保短期本票。在我國，短期融資券是指企業(yè)依法定條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易的、約定在期限不超過1年內(nèi)還本付息的有價證券。短期融資券可按不同標準作不同的分類：1.按發(fā)行人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。2.按發(fā)行方式分類，短期融資券分為經(jīng)紀人承銷的融資券和直接銷售的融資券。（二）發(fā)行短期融資券的籌資特點1.短期融資券的籌資成本較低。相對于發(fā)行公司債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌資成本較低。2.短期融資券籌資數(shù)額較大。相對于銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數(shù)額比較大。3.發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。必須是具備一定信用等級的實力強的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資。第七十八頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一三、商業(yè)信用（一）商業(yè)信用及其形式商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款而形成的企業(yè)之間的借貸關(guān)系。商業(yè)信用的主要形式有：應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款等。它是由商品交易中貨與錢在時間與空間上的分離而形成的企業(yè)間的直接信用行為，因此又稱為“自然融資”。第七十九頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一1．應付賬款應付賬款可以分為：免費信用，即買方企業(yè)在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得的信用；有代價信用，即買方企業(yè)放棄折扣付出代價而獲得的信用；展期信用，即買方企業(yè)超過規(guī)定的信用期推遲付款而強制獲得的信用。應付賬款是最典型、最常見的商業(yè)信用形式，是由于商品賒購形成的。與應收賬款相對應，應付賬款也有付款期、折扣等信用條件。第八十頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（1）放棄現(xiàn)金折扣的成本由于雙方存在信用交易，買方若在折扣期內(nèi)付款，則可獲得短期的資金來源，并能夠得到現(xiàn)金折扣；若放棄現(xiàn)金折扣，則可在稍長時間內(nèi)占用賣方的資金。如果銷貨企業(yè)提供了現(xiàn)金折扣，購貨企業(yè)沒有加以利用，從而該企業(yè)便要承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本。第八十一頁，共九十頁，編輯于2023年，星期一（2）放棄現(xiàn)金折扣的信用決策第八十二頁