鋰電池行業(yè)專題報告從技術、成本、商業(yè)模式看電池企業(yè)競爭

鋰電池行業(yè)專題報告：從技術、成本、商業(yè)模式看電池企業(yè)競爭01國內(nèi)篇：躍過技術曲線，邁向成本、生態(tài)的競爭格局：寧德時代仍過五成，中航等新銳增長明顯從競爭格局上看，國內(nèi)方面，2021年寧德時代市占率達到52.1%，同比提升3.6pct，逼近2019年的高位，近幾個月也維持在50%左右。比亞迪2021年份額達到16.2%，且2022年1-3月進一步抬升至20%左右。中航鋰電進一步放量，2021年市占率5.9%，2022年1-3月達到7%-8%。此外，蜂巢有所提升，孚能、億緯、國軒基本穩(wěn)定。直觀來看，寧德時代的份額提升來自于取代LG成為國內(nèi)特斯拉主供，新銳企業(yè)則是突破自主品牌供應鏈帶來的影響。格局：新銳崛起一是因迭代節(jié)奏放緩及鐵鋰回潮新銳電池廠切入主流供應鏈，從行業(yè)層面看到原因，一是技術迭代尤其是能量密度的提升速度要求有所放緩，與補貼弱化、續(xù)航里程提升的邊際收益減弱有關。二是磷酸鐵鋰借力于CTP技術回潮，目前占到50%以上的份額，其面對的經(jīng)濟型市場更加注重成本。格局：新銳崛起二是因技術標準化、工業(yè)化成熟新銳企業(yè)逐步切入主流供應鏈，從公司層面看，一是技術上新銳企業(yè)給出了解決方案，三元電池中航鋰電的5系高電壓、孚能科技的軟包方案在能量密度上接近第一代8系；磷酸鐵鋰主流在140Wh/kg。二是新銳電池廠經(jīng)過多年的積累，在工業(yè)化能力上也有提升。格局：龍頭與新銳擴產(chǎn)均提速，競爭或進一步加劇由于新銳企業(yè)達到了主流車企基本的可靠性要求，開始進入加速擴產(chǎn)階段，尤其是億緯鋰能、中航鋰電、蜂巢能源、國軒高科產(chǎn)能規(guī)劃宏偉，比亞迪、孚能科技、欣旺達等也有大幅的擴產(chǎn)計劃?？紤]到寧德時代亦在加速擴產(chǎn)，可以預見到是國內(nèi)未來的競爭將會加劇。技術：寧德時代的思路依然是以創(chuàng)新實現(xiàn)成本破局寧德時代的技術路線圖包含了高能量密度、快充和高性價比三大方向，高能量密度方向將導入9系高鎳、硅碳、CTP（目前是3.0，成組效率較4680高13%）；快充基于中鎳體系，能做到4C-5C快充。高性價比市場，寧德時代力推的是磷酸鹽體系，此外還包括鈉離子電池、AB電池、無稀有金屬電池、復合基材等創(chuàng)新。技術：M3P，寧德時代性價比市場的主打方案磷酸鹽系三元（典型的是磷酸錳鐵鋰）是磷酸鐵鋰的又一次升級，借力于電壓平臺的提升，磷酸錳鐵鋰的能量密度達到中鎳三元的水平，但成本與磷酸鐵鋰接近。二是在綜合性能方面，例如低溫性能等磷酸鐵鋰的痛點，錳鐵鋰也具備優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)化進度方面，寧德時代力推該方案，看好M3P的性價比，目前正積極推進；正極企業(yè)中，德方納米進度較快，已在推進10萬噸量產(chǎn)項目落地和33萬噸項目儲備；寧德時代入股的力泰鋰能也在積極推進。盈利：成本曲線依舊陡峭，供應鏈致差距拉大2020年，寧德時代毛利率27%，較國內(nèi)新銳電池廠高5-10pct左右，較部分企業(yè)高10pct以上；2021年差距進一步拉大，寧德時代毛利率領先基本超過10pct，部分甚至達到15-20pct；差距進一步拉大的原因在于資源上漲背景下，供應鏈管理能力的體現(xiàn)。生態(tài)：寧德時代的戰(zhàn)略布局是走向生態(tài)創(chuàng)新2022年1月，寧德時代正式發(fā)布了EVOGO換電品牌（全資子公司時代電服），并推出了名為“巧克力換電塊”的組合換電方案。時代電服的“巧克力換電塊”有兩大亮點：一是實現(xiàn)了“按需租電”，消費者可以在日常通勤時租用1塊電池（對應200km左右續(xù)航），長途出行時選擇2-3塊電池（對應400-600km續(xù)航），提高了電池的使用效率。二是實現(xiàn)了“一電多車”，適用于從A00級到B級、C級的乘用車以及物流車

“巧克力換電塊”能夠適配全球80%已經(jīng)上市以及未來3年要上市的純電平臺開發(fā)的車型。02海外篇：國內(nèi)企業(yè)加速出海，美國市場韓系占優(yōu)格局：LGES海外份額近四成，寧德時代加速放量海外市場方面，2021年LGES的份額達到36.5%，同比提升3.5pct，其中在歐洲實現(xiàn)了46%的市占率，同比提升5pct。寧德時代份額進一步提升，2021年達到12.9%，同比提升6.4pct，其中2021Q4一度逼近15%，上升趨勢明顯；其中在歐洲市場寧德時代份額達到17%，同比提升7pct，除了特斯拉出口的增量外，預計歐洲本土車企配套也開始提速。SKon份額略有提升至11.1%，松下、三星SDI、AESC等企業(yè)則面臨份額的進一步下降，尤其是松下份額同比下降7.5pct。同時，除寧德時代外，億緯鋰能、欣旺達、孚能科技、比亞迪等也在加速出海，實現(xiàn)全球配套。產(chǎn)能：LGES歐洲擴產(chǎn)放緩，未來聚焦美國、圓柱LGES在2021年底擁有接近200GWh的產(chǎn)能，其中軟包180GWh、圓柱34GWh，預計公司2025年達到500GWh以上，其中圓柱占比25%-30%。分市場來看，LGES擴張最快的是美國市場，除自建的霍蘭德、第二工廠外，也將與通用、FCA分別合