投資策略專題報(bào)告從主題投資角度思考專精特新

投資策略專題報(bào)告-從主題投資角度思考專精特新一、“專精特新”是什么？“專精特新”四個(gè)字我們認(rèn)為其對應(yīng)的分別指的是專業(yè)、精細(xì)、特色和新穎?！皩＞匦隆辈⒉?/p>

是一個(gè)新名詞，但重要性卻不可同日而語。在

2019-2021

年間工信部公布了三批

4762

家專精特新

“小巨人”名單，其中上市公司有

299

家。今年

730

政治局會(huì)議提出：要強(qiáng)化科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈

供應(yīng)鏈韌性，加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，推動(dòng)應(yīng)用研究，開展補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈專項(xiàng)行動(dòng)，加快解決“卡脖子”難題，

發(fā)展專精特新中小企業(yè)。中央層面的發(fā)聲使全國人民開始再次重視起“專精特新”，尤其是來自資

本市場的關(guān)注。而在具體支持措施方面，成為“專精特新”對企業(yè)就意味著將獲得各級政府的政策

支持、專項(xiàng)資金獎(jiǎng)勵(lì)和融資便利等優(yōu)勢。1.1

“專精特新”的涵義和申請條件根據(jù)中制智庫的定義，“專精特新”的具體涵義包括：“專”是指采用專項(xiàng)技術(shù)或工藝通過專業(yè)化

生產(chǎn)制造的專用性強(qiáng)、專業(yè)特點(diǎn)明顯、市場專業(yè)性強(qiáng)的產(chǎn)品。其主要特征是產(chǎn)品用途的專門性、生

產(chǎn)工藝的專業(yè)性、技術(shù)的專有性和產(chǎn)品在細(xì)分市場中具有專業(yè)化發(fā)展優(yōu)勢；“精”是指采用先進(jìn)適

用技術(shù)或工藝，按照精益求精的理念，建立精細(xì)高效的管理制度和流程，通過精細(xì)化管理，精心設(shè)

計(jì)生產(chǎn)的精良產(chǎn)品。其主要特征是產(chǎn)品的精致性、工藝技術(shù)的精深性和企業(yè)的精細(xì)化管理；“特”

是指采用獨(dú)特的工藝、技術(shù)、配方或特殊原料研制生產(chǎn)的，具有地域特點(diǎn)或具有特殊功能的產(chǎn)品。

其主要特征是產(chǎn)品或服務(wù)的特色化；“新”是指依靠自主創(chuàng)新、轉(zhuǎn)化科技成果、聯(lián)合創(chuàng)新或引進(jìn)消

化吸收再創(chuàng)新方式研制生產(chǎn)的，具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)品。其主要特征是產(chǎn)品（技術(shù)）的

創(chuàng)新性、先進(jìn)性，具有較高的技術(shù)含量，較高的附加值和顯著的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益。根據(jù)《工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于開展第三批專精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知》，第三批

專精特新“小巨人”企業(yè)申請條件包括：1.2

“專精特新”的支持措施2021

年

1

月，財(cái)政部、工信部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》，

明確在“十四五”期間，中央財(cái)政將通過中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金累計(jì)安排

100

億元以上獎(jiǎng)補(bǔ)資金，引導(dǎo)地方完善扶持政策和公共服務(wù)體系，分三批（每批不超過三年）重點(diǎn)支持

1000

余家國家級專

精特新“小巨人”企業(yè)（即重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)）高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)這些企業(yè)更好發(fā)揮示范作用。

7

月，工信部、科技部等六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快培育發(fā)展制造業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的指導(dǎo)意見》，明確

完善金融財(cái)政和人才政策措施，用好現(xiàn)有資金渠道，支持“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。為實(shí)現(xiàn)“十四五”期間培育百萬家創(chuàng)新型中小企業(yè)、十萬家省級“專精特新”中小企業(yè)、萬家專精

特新“小巨人”企業(yè)的目標(biāo)，《工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于開展第三批專精特新“小巨人”企業(yè)培

育工作的通知》提出針對專精特新小巨人企業(yè)的培育措施：強(qiáng)化梯度培育。各地要圍繞提升中小企業(yè)創(chuàng)新能力和專業(yè)化水平，通過深入開展中小企業(yè)“雙創(chuàng)”

不斷孵化創(chuàng)新型中小企業(yè)，加大省級“專精特新”中小企業(yè)培育力度，并促進(jìn)其向?qū)＞匦隆靶【?/p>

人”企業(yè)發(fā)展。建立和完善“專精特新”企業(yè)培育庫，確立階段性工作目標(biāo)任務(wù)與舉措，確保培育

工作取得實(shí)效。加強(qiáng)政策支持。完善支持“專精特新”中小企業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)支持政策，建立部門協(xié)

同配合、共同推動(dòng)的工作機(jī)制。落實(shí)要素市場化配置體制改革精神，推動(dòng)技術(shù)、人才、數(shù)據(jù)等要素

資源向“專精特新”企業(yè)集聚。結(jié)合本地實(shí)際，著力在資金、政策等方面支持“專精特新”企業(yè)發(fā)

展壯大。開展精準(zhǔn)服務(wù)。強(qiáng)化融資服務(wù)，拓寬中小企業(yè)融資渠道，做好“專精特新”中小企業(yè)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)上

市培育。加強(qiáng)創(chuàng)新服務(wù)，實(shí)施中小企業(yè)數(shù)字化和工業(yè)設(shè)計(jì)賦能專項(xiàng)行動(dòng)，提升企業(yè)掌握和運(yùn)用數(shù)字

化和設(shè)計(jì)資源的能力。優(yōu)化公共服務(wù)，支持服務(wù)機(jī)構(gòu)開發(fā)針對創(chuàng)新型中小企業(yè)、“專精特新”中小

企業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)的服務(wù)項(xiàng)目，廣泛開展管理咨詢、人才培訓(xùn)等服務(wù)。優(yōu)化發(fā)展環(huán)境。深化“放管服”改革，最大限度降低中小企業(yè)準(zhǔn)入門檻，營造公平競爭環(huán)境。推進(jìn)

大中小企業(yè)融通創(chuàng)新、產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新向縱深發(fā)展，不斷完善中小企業(yè)創(chuàng)新生態(tài)。認(rèn)真總結(jié)培育專

精特新“小巨人”企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和做法，注重發(fā)揮其示范引領(lǐng)作用，引導(dǎo)廣大中小企業(yè)走“專精特新”

發(fā)展道路，不斷提升企業(yè)創(chuàng)新能力和專業(yè)化水平。加強(qiáng)動(dòng)態(tài)管理。專精特新“小巨人”企業(yè)有效期為

3

年。我部組織對入選滿

3

年的企業(yè)進(jìn)行復(fù)核，

不符合條件或未提交復(fù)核申請材料的企業(yè)將予以撤銷。有效期內(nèi)如發(fā)現(xiàn)虛假申報(bào)或存在違法違規(guī)

行為的，一經(jīng)查實(shí)，立即予以撤銷。二、從主題投資角度思考專精特新從行業(yè)分布上看，專精特新上市公司主要分布在機(jī)械、化工、醫(yī)藥生物、電子和電氣設(shè)備行業(yè)，其

中機(jī)械行業(yè)占據(jù)近

3

成。從專精特新公司的股價(jià)表現(xiàn)看，可以跑出超額收益，但分化較大，第一

批、第二批、第三批自公布以來收益率的平均數(shù)分別為

61.19%、15.94%和

10.83%，中位數(shù)分別

為

33.85%、-5.57%和

7.06%。同期，滬深

300

和中證

500

收益率分別為

36.73%和

51.85%、

2.14%和

20.46%、-1.59%和

9.86%。從財(cái)務(wù)角度看，專精特新上市公司的收入和盈利增長均快于

滬深

300

成分股和中證

500

成分股，ROE高于中證

500

成分股、與滬深

300

成分股持平，毛利

率高于滬深

300

成分股和中證

500

成分股。從概念板塊來看，專精特新小巨人企業(yè)主要集中在軍

工、新材料、新能源汽車、集成電路和醫(yī)療等產(chǎn)業(yè)板塊。從收益角度看，熱門賽道的專精特新公司

取得的收益較高。2.1

專精特新上市企業(yè)的行業(yè)分布目前專精特新“小巨人”企業(yè)中已在

A股上市的有合計(jì)

299

家，第一批、第二批、第三批分別有

27

家、156、116

家，所屬行業(yè)主要包括機(jī)械設(shè)備、化工、醫(yī)藥生物、電子和電氣設(shè)備等。2.2

專精特新上市企業(yè)的收益表現(xiàn)第一批、第二批、第三批自公布以來收益率的平均數(shù)分別為

61%、16%和

11%，中位數(shù)分別為

34%、

-6%和

7%。同期，滬深

300

和中證

500

收益率分別為

37%和

52%、2%和

20%、-2%和

10%。其中，第一批有

10

家跑贏中證

500，17

家跑輸中證

500；第二批有

46

家跑贏中證

500，110

家

跑輸中證

500；第三批有

51

家跑贏中證

500，65

家跑輸中證

500?？梢钥吹降诙墓蓛r(jià)表現(xiàn)分

化比較明顯，而第三批整體表現(xiàn)比較均衡。從歷史表現(xiàn)看，平均表現(xiàn)好于中位數(shù)表現(xiàn)，表現(xiàn)分化較

大，將“專精特新”形成組合相比于自下而上研究個(gè)股而言，具備一定性價(jià)比。2.3

專精特新上市企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)整體而言，第三批專精特新小巨人上市公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)較好。成長能力方面，三批專精特新上市企業(yè)整體的收入和盈利增長快于滬深

300

成分股和中證

500

成

分股，成長性表現(xiàn)較好，其中第三批專精特新表現(xiàn)最突出。盈利能力方面，三批專精特新上市企業(yè)的

ROE高于中證

500

成分股、與滬深

300

成分股持平，毛

利率高于滬深

300

成分股和中證

500

成分股，具備較高的盈利能力。研發(fā)投入方面，三批專精特新上市公司的研發(fā)支出占比顯著高于滬深

300

成分股和中證

500

成分

股，體現(xiàn)了專精特新上市企業(yè)的技術(shù)含量，其中第一批的研發(fā)投入明顯較多。2.4

專精特新上市企業(yè)的賽道、主題分布299

家專精特新小巨人

A股上市企業(yè)中，公示以來超額收益率前十基本為第一批和第二批，相關(guān)

概念包括光伏、儲(chǔ)能、新材料、鋰電池等，與目前表現(xiàn)較好的版塊比較一致。從概念板塊來看，專精特新小巨人企業(yè)主要集中在軍工、新材料、新能源汽車和集成電路等技術(shù)門

檻和專業(yè)化程度較高的產(chǎn)業(yè)板塊，同時(shí)華為相關(guān)企業(yè)上榜數(shù)量也較多。而從具體板塊表現(xiàn)來看，超額收益率靠前的版塊包括儲(chǔ)能、環(huán)保、光伏、鋰電等概念。2.5

熱門賽道、板塊中的專精特新上市企業(yè)我們進(jìn)一步梳理了光伏、新能源汽車和軍工等熱門賽道中的專精特新上市企業(yè)。光伏概念中的專精特新上市企業(yè)主要集中