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口腔護(hù)理行業(yè)專題規(guī)模穩(wěn)增、新品迭出,國(guó)產(chǎn)品牌煥新機(jī)西南證券研究發(fā)展中心輕工研究團(tuán)隊(duì)蔡欣/趙蘭亭2023年5月核心邏輯清潔護(hù)理行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張,新品類增長(zhǎng)可期。2017-2021年國(guó)內(nèi)口腔清潔護(hù)理行業(yè)規(guī)模從388.5億擴(kuò)張至521.7億元,復(fù)合增速為7.7%。其中2021年牙膏/牙刷的市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)到311.6億元/176.7億元,占比新成分產(chǎn)品如酵素美白牙膏、益生菌牙膏等普遍定價(jià)中高端,價(jià)格帶繼續(xù)向上延伸。新品類電動(dòng)牙刷、漱口水/液規(guī)45.7%。隨著消費(fèi)者消費(fèi)觀念升級(jí)以及產(chǎn)品價(jià)格帶趨國(guó)產(chǎn)頭部品牌份額穩(wěn)步提升,線下渠道壁壘高筑,線上具備彎道超越機(jī)遇。從近幾年市場(chǎng)份額變化來看,云南白藥前十廠商的市場(chǎng)份額達(dá)75%,其中前五大廠商云南白藥、黑人(好來化工)、佳潔士(寶潔)、冷酸靈(登康口腔直播渠道增長(zhǎng)較快,為各品牌推廣牙膏新品,以及漱口水、電商渠道份額提升的空間充足。相關(guān)標(biāo)的:精細(xì)、壁壘深厚,縣域城市仍有進(jìn)一步滲透空間;2)新品儲(chǔ)備牙刷品類產(chǎn)能瓶頸突破,接單能力進(jìn)一步提升;2)牙刷以外的口腔護(hù)理單品如牙線棒等逐漸跑出體量,毛利率趨勢(shì)結(jié)構(gòu)性向好;3)收購薇美姿(舒客)部分股權(quán),舒客在品牌運(yùn)營(yíng)和1口腔護(hù)理行業(yè):規(guī)口腔護(hù)理行業(yè):規(guī)模穩(wěn)增、新品迭出,國(guó)產(chǎn)品牌煥新機(jī)相關(guān)標(biāo)的及品牌登康口腔:抗敏感牙膏領(lǐng)導(dǎo)者,渠道擴(kuò)張空間可期倍倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)薇薇美姿:積極豐富產(chǎn)品矩陣,抓住線上發(fā)展機(jī)遇云南白藥牙膏:高舉高打快速擴(kuò)張,產(chǎn)云南白藥牙膏:高舉高打快速擴(kuò)張,產(chǎn)品線日益豐富2口腔護(hù)理行業(yè):市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,新品類增長(zhǎng)未來可期口腔清潔護(hù)理行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張,新品類增長(zhǎng)可5億擴(kuò)張至521.7億元,復(fù)合增速為7.7%。其中牙膏牙刷構(gòu)成口腔護(hù)理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的主體,2021年牙膏的市場(chǎng)規(guī)311.6億元,占口腔護(hù)理行業(yè)的59.7%。其次是牙其中電動(dòng)牙刷規(guī)模達(dá)到90.2億元,占牙刷市場(chǎng)規(guī)模51%7.3%。新品類漱口水/液和目前的規(guī)模相對(duì)較小,為25億元,占比4.8%,2017-2021年的復(fù)合增速45.7%。隨著消費(fèi)者消費(fèi)觀念升級(jí)以品價(jià)格帶趨于豐富,電動(dòng)牙刷、漱口水、牙線簽等年市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)張。2017-2021口腔護(hù)理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模(億元)2017-2021口腔護(hù)理行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模(億元)0640.0521.7521.7499.0475.5201720182019202020212026E%%2021口腔護(hù)理行業(yè)各品類規(guī)模2021口腔護(hù)理行業(yè)各品類規(guī)模(億元)090.202021口2021口腔清潔護(hù)理行業(yè)各品類規(guī)模占比 牙刷(含水/漱水/漱%3牙膏市場(chǎng):頭部集中效應(yīng)明顯,牙齦護(hù)理和美白類牙膏占比較高牙膏市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定,牙齦護(hù)理和美白類牙膏占據(jù)半壁江山。根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù),2019-2021年牙膏市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速在1%左右,市場(chǎng)規(guī)??傮w穩(wěn)定,其中牙齦護(hù)理類和美白類功能的牙膏占據(jù)牙膏市場(chǎng)過半規(guī)模。牙齦護(hù)理類牙膏市場(chǎng)規(guī)模最大,在70億元以上,主要品牌為云南白藥等;美白類牙膏市場(chǎng)規(guī)模在60億元以上,近年市場(chǎng)規(guī)模略有回落,主要品牌為舒客等;抗敏感類牙膏市場(chǎng)規(guī)模在20-30億元,主要品牌有冷酸靈、舒適達(dá)等。分渠道看,牙膏零售渠道仍以線下渠道為主,同時(shí)線上渠道在迅速發(fā)展,2021線上渠道份額相比2019年提22019-2021年牙膏線上線下渠道分布201920202021線下占比(右軸)線上占比(右軸)2019-2021各功能牙膏線下市場(chǎng)規(guī)模(億元2019-2021各功能牙膏線下市場(chǎng)規(guī)模(億元)020212019202020214牙膏市場(chǎng):行業(yè)均價(jià)穩(wěn)步提升需求穩(wěn)健,行業(yè)均價(jià)持續(xù)提升。牙膏均價(jià)有穩(wěn)步增長(zhǎng),為消費(fèi)升級(jí)的受益品種,主要由于牙膏消費(fèi)頻率低,單次消費(fèi)金額不高,消費(fèi)者對(duì)提價(jià)不敏感;此外隨著消費(fèi)者口腔健康護(hù)理意識(shí)增強(qiáng),對(duì)產(chǎn)品功能需求個(gè)性化,新成分產(chǎn)品如小蘇打牙膏、酵素美白牙膏、益生菌牙膏等普遍定價(jià)中高端,價(jià)格帶繼續(xù)向上延伸。2016-2020年我國(guó)牙膏表觀需求量整體呈現(xiàn)穩(wěn)健略增的態(tài)勢(shì),2021年牙膏表觀需求量為50.5萬噸,同比下降0.3%。牙膏行業(yè)均價(jià)持續(xù)提升,以36個(gè)大中城市日用工業(yè)消費(fèi)品普通120克左右牙膏的平均價(jià)格為例,從2016年底的8.6元/盒上升至2022年底的11.7元/盒,復(fù)合增速為5.3%,呈持續(xù)攀升態(tài)勢(shì)。牙膏均價(jià)走勢(shì)(元/盒牙膏均價(jià)走勢(shì)(元/盒)9876克左右牙牙膏表觀需求量走勢(shì)0%%%%-8%01620172018201920202021表觀需求量(萬噸)yoy(右軸)5牙膏市場(chǎng):價(jià)格帶上限較高,功能趨于細(xì)分價(jià)格帶上限較高,功能趨于細(xì)分。線上牙膏品牌的價(jià)格帶普遍在13~25元/支,其中高露潔酵素美白牙膏定位80元,好來深導(dǎo)白牙膏單價(jià)定位80-90元,云南白藥、竹鹽部分單品定價(jià)超過30元,其余品牌主要定價(jià)為20元左右。產(chǎn)品功能以美白、去漬、護(hù)齦等功能為主,添加新成分如酵素牙膏、活性肽牙膏等定價(jià)更高。表:不同品牌牙膏產(chǎn)品價(jià)格對(duì)比(淘寶官旗價(jià)格)定位產(chǎn)品名功效規(guī)格單價(jià)(元/支)單價(jià)(元/克)單支價(jià)格20元以上好來(原黑人)深導(dǎo)·白牙膏牙膏,祛除牙漬活性肽BIO泵式牙膏鹽派繽牙膏護(hù)齦清新童防蛀牙膏和防蛀膏物理化學(xué)雙重美白,有效緩解牙齒敏感漬牙膏亮白敏感、呵護(hù)牙齦、保護(hù)牙釉質(zhì)咖啡漬素美白牙膏素,活效美白酵素牙膏,清新口氣單支價(jià)格10-20元荷敏,炫白清新好來(原黑人)漬減輕牙齦出血、修護(hù)黏膜損傷、清潔口腔異味100g系列香鎖白120g牙膏減菌,去沉積牙漬120g新,舒緩抗敏160g100g好來(原黑人)120g蘇打美白牙膏,清新口氣120g膏120g牙膏100g90g單支價(jià)格10元以下牙膏氣,迅白護(hù)齒100g鮮果+鹽白+冰菊牙膏套裝新口氣、潔白牙齒、健齒護(hù)齦120g*3LG竹鹽精品牙膏(買5送5)減少牙菌斑、牙齦出血,改善牙齦炎6牙膏市場(chǎng):品牌間份額存在分化近幾年市場(chǎng)份額格局來看,云南白藥、冷酸靈品牌份額穩(wěn)步提升,佳潔士、中華等外資品牌以及長(zhǎng)尾小品牌份額收縮。我們認(rèn)為形成分化的原因主要有:1)疫情后KA流量減少,對(duì)品牌的深度經(jīng)銷分銷體系和渠渠道模式下,直播電商、內(nèi)容電商、O2O到家業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)渠道分流,部分國(guó)產(chǎn)品牌及時(shí)進(jìn)行渠道布局,份額進(jìn)一步提升;3)消費(fèi)者對(duì)口腔護(hù)理意識(shí)逐步提升,對(duì)產(chǎn)品功能有更多元和個(gè)性化需求,部分品牌新品迭代速度較快,消費(fèi)者粘性高。22019-2022年牙膏品牌銷售額份額變動(dòng)20192020202120227牙膏市場(chǎng):線下渠道傳統(tǒng)品牌壁壘深厚線下渠道傳統(tǒng)品牌壁壘深厚,精細(xì)化管理優(yōu)勢(shì)顯著。牙膏線下渠道以KA、經(jīng)銷等傳統(tǒng)零售渠道為主。由于KA進(jìn)場(chǎng)費(fèi)高、付款條件嚴(yán)格,以及經(jīng)銷渠道高度分散,新銳品牌精細(xì)化管理能力不足,難以大規(guī)模投入,線下渠道頭部品牌的優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固。按線下渠道零售額計(jì)算,2021年前十廠商的市場(chǎng)份額達(dá)75%,其中前五大廠商云南白藥、好來化工(黑人)、寶潔(佳潔士)、登康口腔(冷酸靈)、高露潔棕欖(高露潔)的合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)59.5%,云南白藥以銷售額份額23.9%領(lǐng)先。按銷售量來看,好來化工(黑人)則以銷量份額22021年牙膏線下TOP10廠商銷售額份額及銷量份額22.2%0.1%5.6%4.1%1.9%1.8%1.4%8牙膏市場(chǎng):線上競(jìng)爭(zhēng)格局較分散,直播渠道增長(zhǎng)快線上渠道占比較快提升,品牌競(jìng)爭(zhēng)格局分散。根據(jù)蔚云科技數(shù)據(jù),2022年天貓?zhí)詫毱脚_(tái)口腔護(hù)理品牌份額較為分散,品牌之間份額差異較小,且以高端品牌和新銳品牌為主。抖音快手等直播新渠道呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì),品類多元化趨勢(shì)明顯。據(jù)蔚云科技數(shù)據(jù)顯示,2021年抖音快手銷售的口腔護(hù)理類產(chǎn)品規(guī)模達(dá)31億,2022年上半年超20億,增長(zhǎng)較快。此外,直播渠道為品牌推廣新品,以及漱口水、牙線簽等低滲透率品類建立用戶鏈接,提升產(chǎn)品知名度的重要渠道,目前國(guó)產(chǎn)新銳品牌內(nèi)容投放較多,外資品牌投放較少,國(guó)產(chǎn)品牌在電商渠道份額提升的空間充足。22021-2022H1抖音快手口腔護(hù)理銷售規(guī)模及增速432103.83.33.32.82.52.42.2 3.33.43.3口腔護(hù)理規(guī)模(億元)表:天貓?zhí)詫?022年滾動(dòng)12個(gè)月口腔護(hù)理品牌top20排名品牌市場(chǎng)份額1云南白藥2DARLIE/好來610%3Saky/舒客4Crest/佳潔士5Colgate/高露潔440%6LION/獅王7舒適達(dá)8Listerine/李施德林230%9EBISU/惠百施Bodyaid/博滴bop(洗護(hù))190%冷酸靈Ora2/皓樂齒NYSCPS/參半130%MARVIS/瑪爾仕elmexOralB/歐樂B090%Algn/愛蘭歌娜0.80%FAWNMUM/小路媽媽0.80%20Avecmoi070%9牙膏市場(chǎng):抗敏感細(xì)分賽道集中度高抗敏感牙膏細(xì)分賽道,國(guó)產(chǎn)品牌冷酸靈占據(jù)優(yōu)勢(shì)份額??姑舾醒栏嗉夹g(shù)壁壘較高,對(duì)抗敏感材質(zhì)的配方及長(zhǎng)期穩(wěn)定性有較高要求,消費(fèi)者對(duì)標(biāo)志性品牌認(rèn)可度高,品牌粘性較強(qiáng)。國(guó)產(chǎn)品牌冷酸靈憑借多年品牌積淀和技術(shù)開發(fā)能力,在抗敏感牙膏細(xì)分賽道市占率穩(wěn)定在60%左右;第二名舒適達(dá)2021年市場(chǎng)份額為26%??箍姑舾醒栏嗑€下市場(chǎng)規(guī)模(億元)50%-4%20172018201920202021抗敏感牙膏線下渠道市場(chǎng)規(guī)模(億元)yoy(右軸)銷售份額(右軸)抗敏抗敏感牙膏線下市場(chǎng)銷售份額變化趨勢(shì)冷酸靈舒適達(dá)云南白藥其他7654376543210傳統(tǒng)牙刷市場(chǎng):份額較為分散,積極拓展線上渠道增長(zhǎng)空間手動(dòng)牙刷市場(chǎng)規(guī)模有所收縮,線上渠道發(fā)力。根據(jù)登康口腔招股書數(shù)據(jù),2019-2021年牙刷市場(chǎng)規(guī)模有所下滑,2020-2021年分別同比下降7.6%/3.9%。線下渠道是牙刷收入的主要來源,每年占比達(dá)83%以上;線上渠道在迅速發(fā)展,2021占比相比2019年提升了5.2pp。手動(dòng)牙刷市場(chǎng)份額較為分散。2019-2021年線下牙刷前十品牌銷售額份額合計(jì)為42.9%/40.9%/40.6%,而頭部品牌的市場(chǎng)份額不足7%,牙刷市場(chǎng)品牌較為分散。22019-2021年牙刷線上線下渠道分布84.3%83.0%84.3%83.0%15.7%17.0%2019-2021年牙刷前十品牌銷售額(億元)2019-2021年牙刷前十品牌銷售額(億元)20192020202122021年牙刷前十品牌銷售額市場(chǎng)份額三笑,2.17%2.00%8%青蛙,6.06%可潔可凈,45%新品類:功能屬性強(qiáng),國(guó)產(chǎn)品牌有彎道超車機(jī)遇電動(dòng)牙刷:電動(dòng)牙刷市場(chǎng)規(guī)模在2017年-2021年實(shí)現(xiàn)復(fù)合增長(zhǎng)率27.3%,至2021年電動(dòng)牙刷市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)90.2億元,2022年受疫情影響市場(chǎng)規(guī)模有所回落。隨著直播電商和內(nèi)容電商等平臺(tái)興起,國(guó)產(chǎn)品牌憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)以及新零售渠道營(yíng)銷快速放量,根據(jù)歐睿國(guó)際數(shù)據(jù),電動(dòng)牙刷國(guó)產(chǎn)品牌Usmile、舒客、米家躋身TOP5,搶占中端及低端客戶,飛利浦和歐樂B等外資品牌市占率逐步降低。22017-2027年電動(dòng)牙刷市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)(億元)0-20%-30%EE2025E2026E2027E22022年電動(dòng)牙刷市場(chǎng)細(xì)分品類份額4.64.616.819.321.924.125.927.850.854.457.560.463.065.326.344.267.774.967.87.812.115.018.12020202120222023E2024E2025E2026E2027E.4%威露.4%威露士,0.9%6.5%康齒家,1.2%4.1%.0%新品類:功能屬性強(qiáng),國(guó)產(chǎn)品牌有彎道超車機(jī)遇漱口水/漱口液:根據(jù)歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)顯示,2017-2021年漱口水/漱口液的市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng),年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)45.7%,至2021年漱口水/漱口液市場(chǎng)規(guī)模達(dá)25億元,2022年受疫情影響下滑至17.2億元。根據(jù),漱口水主要品牌有李施德林、參半、皓樂齒、黑人、高露潔貝齒等,2022年市場(chǎng)份額分別為29.9%、24.0%、10.0%、6.3%、6.2%,新玩家較多,包括以牙膏牙刷為主的傳統(tǒng)品牌黑人、佳潔士、高露潔等,以及主打漱口水產(chǎn)品的李施德林、參半等。國(guó)產(chǎn)品牌對(duì)消費(fèi)者偏好反饋及時(shí)、渠道調(diào)整靈活2017-2027年漱口水/液市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)(億元2017-2027年漱口水/液市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)(億元)502017201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E-20%-40%2022022年漱口水/漱口液品牌市場(chǎng)份額口腔護(hù)理行業(yè):規(guī)口腔護(hù)理行業(yè):規(guī)模穩(wěn)增、新品迭出,國(guó)產(chǎn)品牌煥新機(jī)相關(guān)標(biāo)的及品牌登康口腔:抗敏感牙膏領(lǐng)導(dǎo)者,渠道擴(kuò)張空間可期倍倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)薇薇美姿:積極豐富產(chǎn)品矩陣,抓住線上發(fā)展機(jī)遇云南白藥牙膏:高舉高打快速擴(kuò)張,產(chǎn)云南白藥牙膏:高舉高打快速擴(kuò)張,產(chǎn)品線日益豐富登康口腔股權(quán)結(jié)登康口腔股權(quán)結(jié)構(gòu)登康口腔:抗敏感牙膏領(lǐng)導(dǎo)者,渠道擴(kuò)張空間可期重慶登康口腔護(hù)理用品股份有限公司主要從事口腔護(hù)理用品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司構(gòu)建了以經(jīng)銷模式、直供??谇蛔o(hù)理產(chǎn)品、口腔醫(yī)療與美容護(hù)理產(chǎn)品以及電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品四大類。公司旗下?lián)碛小暗强怠薄袄渌犰`”等知名口腔護(hù)理品牌,以及高端專業(yè)口腔護(hù)理品牌“醫(yī)研”、兒童口腔護(hù)理品牌“貝樂樂”、高端嬰童口腔護(hù)理品牌“萌芽”,為各年齡段消費(fèi)人群提供專業(yè)化、個(gè)性化的高品質(zhì)口腔護(hù)理用品。PO登康口腔:抗敏感牙膏領(lǐng)導(dǎo)者,渠道擴(kuò)張空間可期收入增速總體穩(wěn)健,渠道拓展+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,量?jī)r(jià)齊增推動(dòng)營(yíng)收及凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。得益于公司深耕線下渠道的同時(shí)積極拓展新零售渠道,并且持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),量?jī)r(jià)齊增帶動(dòng)公司營(yíng)收從2019年的9.4億元上升至2022年的13.1億元,復(fù)合增速為11.6%。公司凈利潤(rùn)從2019年的0.6億元上升至2022年的1.4億元,復(fù)合增速為28.9%。公司營(yíng)收及凈利潤(rùn)均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。毛利率整體穩(wěn)定,費(fèi)用管控得當(dāng)。公司毛利率處于業(yè)內(nèi)較高水平,近年來保持在40%以上,毛利率整體穩(wěn)22019-2023Q1公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)020192020202120222023Q150%40%20%2019-20232019-2023Q1公司毛利率、凈利率營(yíng)業(yè)收入(百萬元)2019歸母凈利潤(rùn)(百萬元)yoy202020212022毛利率凈利率2023Q1登康口腔:抗敏感牙膏領(lǐng)導(dǎo)者,渠道擴(kuò)張空間可期分品類看兒童口腔護(hù)理產(chǎn)品毛利率最高,在50%以上;成人口腔護(hù)理產(chǎn)品毛利率約為42%,毛利率整體穩(wěn)定。電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品毛利率下降,主要由于公司為了進(jìn)一步打開電動(dòng)牙刷市場(chǎng)知名度,采取低毛利率的定價(jià)策略。分銷售模式看,公司經(jīng)銷模式毛利率在42%左右;直供模式毛利率較高,在55%以上;電商渠道毛利率較低,約為35%,主要由于電商模式需要給予較大的價(jià)格折推廣活動(dòng)力度。費(fèi)用率整體穩(wěn)中有降,2022年公司總費(fèi)用率30.5%(-0.6pp),其中銷售費(fèi)用率24%(-0.4pp),管理費(fèi)用率4.1%(-0.1pp),研發(fā)費(fèi)用率3.1%(+0pp)財(cái)務(wù)費(fèi)用率-2019-2022年公司分渠道毛利2019-2022年公司分渠道毛利率201920202021202222019-2022公司各項(xiàng)費(fèi)用率2019202020212022-10%銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率2019-2022年公司分產(chǎn)品毛利2019-2022年公司分產(chǎn)品毛利率2019202020212022成人基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品兒童基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品nd登康口腔:抗敏感牙膏領(lǐng)導(dǎo)者,渠道擴(kuò)張空間可期022年公司成人基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品/兒童基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品/口腔醫(yī)療與美容護(hù)理產(chǎn)品/電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入分別為11.9億元/1億元/1893萬元/500萬看,公司最主要產(chǎn)品成人牙膏均價(jià)整體上行,表:2019-2022H1公司分品類量?jī)r(jià)拆分202022年公司各品類營(yíng)收規(guī)模占比兒童基礎(chǔ)口兒童基礎(chǔ)口%2019202020212022H12022成人牙膏收入(百萬元)773.5841.8899.5486.31052.95銷量(百噸)304.8329.8(+8.2%)343.2(+4.1%)175.2均價(jià)(萬元/噸)2.5455(+0.6%)(+2.7%)2.78成人牙刷收入(百萬元)112.8105.2126.664.8135.51銷量(百萬支)63.860.6(-5.0%)73.5(+21.1%)36.2均價(jià)(元/支).77.74(-1.8%)2(-0.7%).79兒童牙膏收入(百萬元)40.760.374.536.972.1銷量(百噸)4.83(+52.9%)8.1(+10.0%)4.2均價(jià)(萬元/噸)8.478.21(-31%)9.23(+123%)8.81兒童牙刷收入(百萬元)12.413.223.911.926.6銷量(百萬支)4.34.8(+125%)9.5(+964%)4.6均價(jià)(元/支)2.892.74(-5.2%)2.52(-8.1%)2.582022H1公司各細(xì)分渠道營(yíng)收占比2022H1公司各細(xì)分渠道營(yíng)收占比2.5%京東自營(yíng),0.7%經(jīng)銷模式,.8%,登康口腔:抗敏感牙膏領(lǐng)導(dǎo)者,渠道擴(kuò)張空間可期表:2019-2022年公司分渠道收入2019202020212022H12022經(jīng)銷模式(百萬元)815.7882.5930.4473.8974.6%%47%直供模式(百萬元)62.946.954.427.354.2電商模式(百萬元)57.488.5150.2105.6276.227.047.925.439.152.981.566.636.749.453.526.2--35.1--4.820.8登康口腔:渠道管理精細(xì),下沉市場(chǎng)空間充足個(gè)大區(qū)收入分別占比24.8%/25.7%/24.6%/21.9%,其中東部大區(qū)銷售占比有所上升的主要原因系上半年東部地區(qū)覆蓋2000多個(gè)區(qū)縣,網(wǎng)點(diǎn)仍有進(jìn)一步加密空間。公司在縣域市場(chǎng)開發(fā)已經(jīng)積累了表:2019-2022H1公司經(jīng)銷渠道地區(qū)拆分22H1經(jīng)銷收入(單位:億元)收入收入同比增速收入同比增速收入東部地區(qū)71%74%南部地區(qū)%2.58.6%西部地區(qū)%2.5北部地區(qū)2.09.4%2.17.9%其他-34%0.1合計(jì)4.7經(jīng)銷商數(shù)量東部地區(qū)南部地區(qū)西部地區(qū)北部地區(qū)其他合計(jì)94登康口腔:品類矩陣齊備,品牌高端化空間充足從終端售價(jià)來看,冷酸靈牙膏價(jià)格定位中端大眾消費(fèi)品牌,與銷量TOP10的其他品牌相比,終端零售價(jià)格較低,品牌高端化空間充足。目前公司產(chǎn)品矩陣逐漸豐富,牙膏品類逐步推出抗敏+護(hù)齦、抗敏+美白等復(fù)合功能產(chǎn)品,向其他功能領(lǐng)域復(fù)制品牌優(yōu)勢(shì);推出按壓式、添加益生菌、酵素美白等符合年輕人消費(fèi)習(xí)慣的新產(chǎn)品,20元以上的高端SKU豐富;推出國(guó)博聯(lián)名套裝、果凍漱口水、萌爪刷、七彩兒童牙膏等爆款單品,在抖音及電商等渠道銷量旺盛,整體均價(jià)仍有上行空間,高端化路徑通暢。展望后續(xù),公司在漱口水、電動(dòng)牙刷等其他口腔大健康領(lǐng)域逐步投入,品類擴(kuò)張的天花板高。表:登康口腔與薇美姿出廠均價(jià)對(duì)比2019202020212022H1成人牙膏出廠均價(jià)(元/100g)2.542.552.622.78美姿成人牙膏均價(jià)(元/件)4.8 兒童牙膏均價(jià)(元/100g)8.47.2123.81美姿兒童牙膏均價(jià)(元/件)4.9 22021年各品牌線下銷售均價(jià)測(cè)算(元/100g)86420售量=登康口腔2021年銷售量*線下收入占比/登康口腔線下銷售量份額,各品牌線下銷售量=各品牌線下銷售量份額*線下市場(chǎng)銷售量,各品牌線下銷售均價(jià)=各品牌線下銷售額/銷售量口腔護(hù)理行業(yè):規(guī)口腔護(hù)理行業(yè):規(guī)模穩(wěn)增、新品迭出,國(guó)產(chǎn)品牌煥新機(jī)相關(guān)標(biāo)的及品牌登康口腔:抗敏感牙膏領(lǐng)導(dǎo)者,渠道擴(kuò)張空間可期倍倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)薇薇美姿:積極豐富產(chǎn)品矩陣,抓住線上發(fā)展機(jī)遇云南白藥牙膏:高舉高打快速擴(kuò)張,產(chǎn)云南白藥牙膏:高舉高打快速擴(kuò)張,產(chǎn)品線日益豐富倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)倍加潔是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的口腔清潔護(hù)理用品以及濕巾生產(chǎn)企業(yè),收入端增長(zhǎng)穩(wěn)健。公司營(yíng)收從2017年的6.7億元上升至2022年的10.5億元,復(fù)合增速為9.4%。其中公司2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)25.5%,主要新冠疫情帶動(dòng)消毒類濕巾需求激增,公司大客戶濕巾訂單快速增長(zhǎng)。利潤(rùn)端來看,公司受2020年以來加大自有品牌投入的影響,凈利潤(rùn)波動(dòng)較大,2017-2022年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速2.4%。2022年隨著大宗原材料價(jià)格回落,公較高的產(chǎn)品銷售占比提升,2022年凈利潤(rùn)達(dá)到1.0億,同比增速為30.1%。毛利率總體穩(wěn)定波動(dòng)較小,降本控費(fèi)后盈利能力有望改善。公司毛利率主要受原材料價(jià)格上漲及疫情影響較大,2022年隨著原材料價(jià)格回落、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,毛利率修復(fù)至24.0%(+3.4pp)。隨著公司口腔護(hù)理產(chǎn)品線逐漸豐富,高毛利新品占比提升,公司毛利率有望進(jìn)一步改善。202017-2023Q1公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)02017201820192020202120222023Q1收入yoy(右軸)收入yoy(右軸)22017-2022年公司毛利率、凈利率2017201820192020202120222023Q12022年公司各品類營(yíng)收規(guī)模占比2022年公司各品類營(yíng)收規(guī)模占比1.5%35.6%倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)口腔護(hù)理用品貢獻(xiàn)主要營(yíng)收,新品類增長(zhǎng)較快。公司口腔護(hù)理產(chǎn)品主要為牙刷類產(chǎn)品,隨著生產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大,公司品類進(jìn)一步豐富,目前已經(jīng)形成包括牙刷在內(nèi)的各種個(gè)人口腔清潔護(hù)理產(chǎn)品以及以濕巾為主的一次性衛(wèi)生用品的產(chǎn)品體系。2022年公司口腔護(hù)理產(chǎn)品/濕巾/其他產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入分別為6.7/3.7/0.1億元,收入增速分別為73.2%/-20.6%/-95.8%,占總營(yíng)收比分別為63.7%/35.6%/0.7%。其中拆分來看,牙刷收入增速13%,牙刷以外的口腔護(hù)理產(chǎn)品增速35%;濕巾收入在2022年有所下滑,主要受大客戶訂單波動(dòng),剔除后濕巾收入保持增長(zhǎng)。表:2017-2022年公司分品類量?jī)r(jià)拆分牙刷收入(百萬元)銷量(百萬支)銷量yoy-0.9%-4.0%均價(jià)(元/支)均價(jià)yoy-0.8%-2.5%-0.2%-3.3%濕巾收入(百萬元)銷量(百萬片)銷量yoy均價(jià)(元/片)均價(jià)yoy-4.7%-8.2%100%80%60%40%20%100%80%60%40%20%0%倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)外銷為營(yíng)收主要來源,內(nèi)銷近兩年增長(zhǎng)穩(wěn)健。從銷售地區(qū)來看,2020-2022年公司外銷占比在60%以上,主要由于公司產(chǎn)品在海外市場(chǎng)受到大客戶青睞,以及疫情后期消毒濕巾外銷訂單快速增長(zhǎng)。2022年國(guó)內(nèi)/國(guó)2021/2022年內(nèi)銷收入增速分別為13.1%/11.4%,主要由于公司在內(nèi)銷客戶份額逐步提升,以及新品類口噴、牙線簽等借助電商等渠道增長(zhǎng)提速。22017-2022年公司分地區(qū)營(yíng)收規(guī)模(百萬元)0658.020172018201920202021202222017-2022年公司分地區(qū)營(yíng)收規(guī)模占比336.9%33.2%36.9%50.1%46.8%44.7%66.8%49.9%53.2%55.3%82019202020212022國(guó)外銷售增速(右軸)國(guó)內(nèi)銷售國(guó)外銷售國(guó)內(nèi)銷售國(guó)內(nèi)銷售增速(右軸)倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)ODM為主要業(yè)務(wù)模式,自主品牌穩(wěn)步投入。從銷售模式來看,公司的銷售收入主要來自O(shè)DM,業(yè)務(wù)占比超過80%,主要客戶有登康口腔、薇美姿、Ranir等,2022年前五名客戶銷售額達(dá)3.5億元,占年銷售總額的32.9%。近年公司加大對(duì)自主品牌產(chǎn)品投入,自主品牌產(chǎn)品線進(jìn)一步豐富。公司自主品牌是“倍加潔HEYPERFECT“,近年來不斷拓寬產(chǎn)品矩陣,以牙刷優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品為主,不斷豐富產(chǎn)品線,陸續(xù)推出了漱口水、沖。公司公司ODM/自主品牌營(yíng)收(百萬元)0-20%20202021ODM增速(右軸)自主品牌增速(右軸)表:倍加潔前五大客戶情況(億元)前五名客戶銷售額yoy前五名客戶銷售占比35.0%30.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%4.0%3.1%3%倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)分產(chǎn)品來看,2022年口腔護(hù)理產(chǎn)品的毛利率為23.7%,同比增長(zhǎng)4.5pp;濕巾的毛利率為24.2%,同比增長(zhǎng)2.5pp。隨著公司口腔護(hù)理產(chǎn)品線豐富,高毛利新品占比提升,公司毛利率有望進(jìn)一步改善。分銷售地區(qū)來看,公司外銷毛利率較高且相對(duì)穩(wěn)定,內(nèi)銷由于收入規(guī)模較小,受原材料價(jià)格及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響更大,隨著公司與內(nèi)銷客戶合作關(guān)系加深,公司內(nèi)銷毛利率有望繼續(xù)回升。加大自主品牌營(yíng)銷和研發(fā)投入,費(fèi)用率總體上升。2017-2022年公司總費(fèi)用率總體上行,主要由于近兩年來公司加大對(duì)自主品牌營(yíng)銷宣傳和渠道的投入,銷售費(fèi)用率有所上升,從2017年的6.0%上升到2022年的10.0%。此外公司保持新產(chǎn)品開發(fā)投入,研發(fā)費(fèi)用率從2018年的0.9%上行至2022年的3.5%;管理費(fèi)用略有上升,從2017年的3.2%上升至2022年的3.9%。。2017-2022年公司分地區(qū)毛利2017-2022年公司分地區(qū)毛利率20182019202020212022外銷內(nèi)銷財(cái)務(wù)費(fèi)用率受匯兌損益影響略有波動(dòng),2022年為0.1%22017-2022年公司各項(xiàng)費(fèi)用率.1%201720182019202020212022%倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)外延擴(kuò)張逐步推進(jìn),進(jìn)一步深耕口腔健康業(yè)務(wù)。2023年2月公司發(fā)布公告,擬以現(xiàn)金方式收購北京君聯(lián)、北京翰盈持有的薇美姿16.5%股權(quán),本次收購?fù)瓿珊蠊究傆?jì)持有薇美姿股權(quán)比例為32.2%。不涉及控制、PE3倍,PB倍數(shù)為6.8倍。根據(jù)協(xié)議,公司需在付款條件滿足后14天內(nèi)支付20%的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款0.9億元,8個(gè)月內(nèi)支付剩余80%的轉(zhuǎn)讓價(jià)款3.8億元。截至2023Q1末公司賬面閑置貨幣資金約1億元,資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)良好,償債能力較強(qiáng)。薇美姿旗下“舒客”品牌為中國(guó)高知名度口腔護(hù)理品牌,品牌認(rèn)知和渠道基礎(chǔ)良好,本次收購有助于補(bǔ)齊公司在品牌等方面的短板,與公司生產(chǎn)制造和研發(fā)能力形成協(xié)同,深耕“口腔大健康+”的戰(zhàn)略發(fā)展方向。公司2022年非經(jīng)常損益約3247萬元,主要由薇美姿股權(quán)的公允價(jià)值變動(dòng)及分紅貢獻(xiàn)。2013-20232013-2023Q1公司資產(chǎn)負(fù)債率表:薇美姿2022H1財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(單位:萬元)項(xiàng)目資產(chǎn)總額負(fù)債總額凈資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)產(chǎn)能瓶頸突破,單一客戶份額有望繼續(xù)提升。公司與重慶登康、薇美姿實(shí)業(yè)、云南白藥、屈臣氏等重點(diǎn)客戶建立了合作關(guān)系;濕巾產(chǎn)品,公司與Medline、CARDINALHEALTH等客戶建立了合作關(guān)系。同時(shí),公司聚焦于大客戶開發(fā)戰(zhàn)略,近年來先后開發(fā)了多個(gè)重點(diǎn)客戶,如寶潔、利潔時(shí)等。2019-2020年受制于老廠房搬遷改造的影響,牙刷產(chǎn)能維持在4億支,產(chǎn)能利用率保持較飽和水平。伴隨2021-2022年新產(chǎn)能釋放,公司接單瓶頸得以突破,有能力容納更大規(guī)??蛻粲唵巍4送怆S著公司牙線簽、漱口水、牙膏等產(chǎn)能投放,有望借助已有客戶資源擴(kuò)展品類,進(jìn)一步提升在大客戶的供貨份額。表:倍加潔產(chǎn)能梳理20192020202120224億支4億支72億支72億支27億片40億片70億片新增2條牙膏產(chǎn)線口腔護(hù)理行業(yè):規(guī)口腔護(hù)理行業(yè):規(guī)模穩(wěn)增、新品迭出,國(guó)產(chǎn)品牌煥新機(jī)相關(guān)標(biāo)的及品牌登康口腔:抗敏感牙膏領(lǐng)導(dǎo)者,渠道擴(kuò)張空間可期倍倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)薇薇美姿:積極豐富產(chǎn)品矩陣,抓住線上發(fā)展機(jī)遇云南白藥牙膏:高舉高打快速擴(kuò)張,產(chǎn)云南白藥牙膏:高舉高打快速擴(kuò)張,產(chǎn)品線日益豐富薇美姿:積極豐富產(chǎn)品矩陣,抓住線上發(fā)展機(jī)遇薇美姿是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的口腔護(hù)理產(chǎn)品品牌商,主要產(chǎn)品類別分別為成人基礎(chǔ)口腔護(hù)理、兒童基礎(chǔ)口腔護(hù)理、電動(dòng)口腔護(hù)理及專業(yè)口腔護(hù)理。旗下?lián)碛惺婵秃褪婵蛯氊悆纱蠛诵钠放疲a(chǎn)品包括牙膏、手動(dòng)牙刷、電動(dòng)牙刷、洗牙器、漱口水、牙線以及其他產(chǎn)品。營(yíng)收整體穩(wěn)定,經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速,毛利率和經(jīng)調(diào)整凈利率持續(xù)提升。公司2021Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.3億元,同比增長(zhǎng)14.8%;凈虧損4.9億元,主要是由于可贖回注資的賬面價(jià)值變動(dòng),經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為1.3億元,同比增長(zhǎng)56.7%;2021Q1-3的毛利率為62.8%,毛利率高于同業(yè)水平,主要由于公司主要采用外包生產(chǎn),掌握研發(fā)和品牌等高溢價(jià)環(huán)節(jié)。2019-20222019-2022Q1-3公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)(百萬元)211.350.5211.350.5106.7002019202020212022Q1-3潤(rùn)22019-2021Q1-Q3公司毛利率、凈利率58.1%53.8%20%10.5022201920202021Q1-Q3毛利率凈利率(經(jīng)調(diào)整)薇美姿:股權(quán)結(jié)構(gòu)較分散股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。王先生、余先生和曹先生訂立了一致行動(dòng)人協(xié)議,統(tǒng)一在2014年8月2日至2024年12月31日共同及一致以公司股東身份在股東大會(huì)上行使表決權(quán)。截至薇美姿2022年2月申請(qǐng)上市的最后可行日期,三人合計(jì)擁有本公司已經(jīng)發(fā)行股份總數(shù)的32.04%表決權(quán)。北京君聯(lián)、北京翰盈分別持有公司15.8%、0.7%股權(quán),即將由倍加潔以現(xiàn)金交易方式收購。薇薇美姿申請(qǐng)上市前公司股權(quán)結(jié)構(gòu)薇美姿:積極豐富產(chǎn)品矩陣,抓住線上發(fā)展機(jī)遇基礎(chǔ)口腔護(hù)理用品貢獻(xiàn)主要營(yíng)收,電動(dòng)牙刷等新品類較快增長(zhǎng)。2020年公司成人牙膏收入約7.8億元,成人牙刷2億元;兒童牙膏1.6億元,兒童牙刷5926萬元。與此同時(shí)也積極拓寬產(chǎn)品矩陣,電動(dòng)牙刷在2020年收入近3億元;口腔噴霧、漱口水等專業(yè)口腔護(hù)理產(chǎn)品收入以較快速度增長(zhǎng)。拆分量?jī)r(jià)來看,公司牙膏品類均價(jià)持續(xù)提升,一方面公司產(chǎn)品定位高端,并持續(xù)推陳出新,帶動(dòng)價(jià)格帶上移;另一方面隨著套裝組合裝銷售占比提升,客單價(jià)有所提升。表:2019-2021Q1-Q3公司分品類量?jī)r(jià)拆分201920202021Q1-Q3成人基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品牙膏收入(百萬元)795.31783.95600.65銷量(百萬件)165.56156.82115.48均價(jià)(元/件)4.85.05.2牙刷收入(百萬元)192.46197.74147.89銷量(百萬件)33.9635.4520.94均價(jià)(元/件)兒童基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品牙膏收入(百萬元)130.90160.41121.21銷量(百萬件)26.7727.3417.66均價(jià)(元/件)牙刷收入(百萬元)56.8059.2647.93銷量(百萬件)15.4716.429.94均價(jià)(元/件)電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品收入(百萬元)411.35295.13183.79銷量(百萬件)11.058.054.35均價(jià)(元/件)37.236.742.3專業(yè)口腔護(hù)理產(chǎn)品收入(百萬元)69.46112.55121.06銷量(百萬件)8.0013.4913.42均價(jià)(元/件)22021Q1-Q3公司各品類營(yíng)收規(guī)模占比 .60%兒童牙刷,3.90%3.90%14.90%薇美姿:積極豐富產(chǎn)品矩陣,抓住線上發(fā)展機(jī)遇線下經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)成熟,線上銷售增長(zhǎng)快,占比超過40%。公司線下線上渠道均衡發(fā)展,2021年前三季度公司線下/線上占比分別為56.7%/43.3%,其中線下經(jīng)銷/直銷收入分別達(dá)到2.3億元/3億元。公司線上渠道涵蓋京東、天貓等傳統(tǒng)電商平臺(tái)及抖音、美團(tuán)社區(qū)團(tuán)購等新興電商平臺(tái),線上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。2021年前三季度電商增速14%,其中線上直營(yíng)增長(zhǎng)35.1%。2019-20212019-2021Q1-Q3公司分渠道營(yíng)收及增速0-30%線上直銷(百萬元)線下經(jīng)銷商(百萬元)oyyoy線上經(jīng)銷(百萬元)直銷大客戶(百萬元)線上經(jīng)銷yoy戶yoy22021Q1-Q3公司各渠道營(yíng)收規(guī)模占比2012019-2021Q1-Q3公司分渠道營(yíng)收規(guī)模占比17.4%20.4%23.5%33.2%20202021Q1-Q3口腔護(hù)理行業(yè):規(guī)口腔護(hù)理行業(yè):規(guī)模穩(wěn)增、新品迭出,國(guó)產(chǎn)品牌煥新機(jī)相關(guān)標(biāo)的及品牌登康口腔:抗敏感牙膏領(lǐng)導(dǎo)者,渠道擴(kuò)張空間可期倍倍加潔:內(nèi)生外延齊頭并進(jìn),深耕口腔大健康業(yè)務(wù)薇薇美姿:積極豐富產(chǎn)品矩陣,抓住線上發(fā)展機(jī)遇云南白藥牙膏:高舉高打快速擴(kuò)張,產(chǎn)云南白藥牙膏:高舉高打快速擴(kuò)張,產(chǎn)品線日益豐富云南白藥牙膏:主打修護(hù)理念,高端品牌壁壘高筑品牌形象深入人心,市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。2018-2022年云南白藥大健康業(yè)務(wù)收入從44.1億元增長(zhǎng)至60.3億元,復(fù)合增速為8.1%,其中大部分收入為牙膏品類貢獻(xiàn);凈利潤(rùn)由15.2億元增長(zhǎng)至21.8億元,復(fù)合增速達(dá)9.4%,子公司凈利率相比2018年增長(zhǎng)1.6pp達(dá)到36.2%。根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù),2022年云南白藥牙膏線下市場(chǎng)份額達(dá)到24.4%,繼續(xù)保持市場(chǎng)份額第一,與市場(chǎng)份額第二名的差距繼續(xù)拉開,圍繞“止血化瘀、消腫止痛”核心功效,牢牢把握“治愈感、功效強(qiáng)、專業(yè)化”的品牌超級(jí)符號(hào),實(shí)現(xiàn)收入穩(wěn)步提升。營(yíng)業(yè)收入(億元)yoy營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(億元)yoy-4.2%凈利潤(rùn)yoy-3.4%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率凈利率云南白藥牙膏:主打修護(hù)理念,高端品牌壁壘高筑率先定位高端價(jià)格帶牙膏,以獨(dú)特品牌優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)渠道投入打開市場(chǎng)。云南白藥牙膏成功實(shí)現(xiàn)突圍并占據(jù)市占率第一位置,主要由于:1)差異化定位單支價(jià)格20元以上的高端產(chǎn)品,迎合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì),區(qū)別于當(dāng)時(shí)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈的10元左右價(jià)格帶,開發(fā)出高端牙膏的藍(lán)海市場(chǎng);2)通過藥店+商超兩大場(chǎng)景鋪開渠道,在2007年從云南省擴(kuò)張至全國(guó)25?。?)差異化強(qiáng)調(diào)“止血化瘀”功效、區(qū)別于當(dāng)時(shí)牙膏品牌主流的防蛀、清潔、美白功效,疊加云南白藥中藥保密配方的品牌背書,通過明星代言、央視廣告等渠道大范圍進(jìn)行品牌營(yíng)銷投放,品牌形象得以強(qiáng)化。目前云南白藥口腔護(hù)理產(chǎn)品群從單一的白藥止血牙膏擴(kuò)展至針對(duì)不同人群的定制型牙膏,以及漱口水、沖牙器等其他類別的口腔護(hù)理產(chǎn)品;同時(shí)開發(fā)大克重高性價(jià)比SKU,推動(dòng)渠道和客群的充分下沉。云云南白藥口腔產(chǎn)品系列20052007201020112013201420162017201820202021云南白藥牙膏云南白藥金口健云南白藥益齒白云南白藥朗健云南白藥益生菌云南白藥雙效抗敏云南白藥潰潔牙膏減輕牙齦受損減輕牙齒菌斑清潔護(hù)理口腔減少煙漬菌斑平衡口腔菌群幫助強(qiáng)化牙質(zhì)修復(fù)黏膜損傷云南白藥蘊(yùn)康牙膏孕產(chǎn)媽媽專屬云南白藥電動(dòng)牙刷強(qiáng)效清潔云南白藥云南白藥兒童牙膏奶茶牙膏天然安全配方呵護(hù)口腔云南白藥口腔含漱液、云南白藥智護(hù)沖牙器分析師:蔡欣執(zhí)業(yè)證號(hào):S1250517080002電話箱:cxin@師:趙蘭亭執(zhí)業(yè)證號(hào):S12505220800
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