現(xiàn)金流量法一－－單方案評價(jià)

經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值，將經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)分為靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)和動態(tài)評價(jià)指標(biāo)。不考慮資金時(shí)間價(jià)值的評價(jià)指標(biāo)稱為靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)；主要用于技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不完備和不精確的項(xiàng)目初選階段；考慮資金時(shí)間價(jià)值的評價(jià)指標(biāo)稱為動態(tài)評價(jià)指標(biāo)；主要用于項(xiàng)目最后決策前的可行性研究階段。一、靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)（一）投資回收期1．概念：就是從項(xiàng)目投資建之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入將全部投資收回所需的期限。2．公式總投資第t年的支出第t年的收入第t年的凈收入（B－C）投資回收期（1）如果投資項(xiàng)目每年的凈收入相等，投資回收期可以用下式計(jì)算：年凈收入項(xiàng)目建設(shè)期（2）如果各年的凈收入不等，通常利用下式計(jì)算：3．決策標(biāo)準(zhǔn)在方案選擇時(shí)，多與標(biāo)準(zhǔn)的投資回收期相比：TP≤T0，方案是可行的。TP＞T0，方案是不可行的。例P534．投資回收期指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)一是概念清晰，簡便易行；二是可以反映方案的經(jīng)濟(jì)性和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。（越短風(fēng)險(xiǎn)越?。?）缺點(diǎn)未考慮回收以后的收益情況，不全面。所以，一般情況下，做為輔助指標(biāo)利用。（二）投資收益率1．概念就是項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。2．公式投資收益率3．判別標(biāo)準(zhǔn)R≥R0，方案是可行的。R＜R0，方案是不可行的。二、動態(tài)評價(jià)指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（NPV）1．概念：在考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，按一定的折現(xiàn)率將項(xiàng)目壽命期內(nèi)全部現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一點(diǎn)的現(xiàn)值之和。2．表達(dá)式基準(zhǔn)收益率現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出從表達(dá)式中，可以看出，年現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出是一定的，而貼現(xiàn)率i是選定的參數(shù)，i越大，NPV越小，所以，NPV是i的函數(shù)。如下圖。所以，NPV是否大于零，與貼現(xiàn)率有密切的關(guān)系。0NPVi3．決策標(biāo)準(zhǔn)NPV≥0，則項(xiàng)目可以接受，達(dá)到了基準(zhǔn)收益水平。大于零時(shí)項(xiàng)目超出了基準(zhǔn)收益率。NPV＜0，則不可接受。項(xiàng)目達(dá)不到基準(zhǔn)的收益水平。但并不一定出現(xiàn)虧損。在多方案決策時(shí)，凈現(xiàn)值越大越好。（凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則）。例P56點(diǎn)評凈現(xiàn)值反映了項(xiàng)目達(dá)到基準(zhǔn)收益率時(shí)的盈余量，而未考慮投資的效率，所以，在方案分析時(shí)，還要借助凈現(xiàn)值指數(shù)，作為輔助分析。（二）凈現(xiàn)值指數(shù)（NPVI）1．概念即項(xiàng)目凈現(xiàn)值與項(xiàng)目投資總額現(xiàn)值的比率。也就是單位投資所取得的凈現(xiàn)值，反映項(xiàng)目在達(dá)到基準(zhǔn)收益率之后，投資所取得的超額盈利率的大小。2．表達(dá)式投資現(xiàn)值3．決策規(guī)則NPVI≥0，方案可取。越大越好。NPVI＜0，方案不可取。例:某方案數(shù)據(jù)如表，i為10％，方案可行與否？年份投資收入支出凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值0－19950－19951.0000-1995101500－50010000.9091909201500－50010000.82648263－10001500－50000.75130401500－50010000.6830683501500－50010000.6219622NPV10045解：本方案在確保10％的收益率的情況下，每元投資還可獲得超額0.38元的凈現(xiàn)值收益，故方案是可取的。點(diǎn)評現(xiàn)值誓指數(shù)鏡法的跌優(yōu)缺恩點(diǎn)與浙凈現(xiàn)沙值法松相似亞，但贈它是蔥用相線對數(shù)只表示坦的，隆它可哄以代智表方菜案“僑質(zhì)”剪的好升壞，凝對于煙不同劫規(guī)模樓的方物案比派較，口它比治NP臟V好型，缺碧點(diǎn)是共只能亮說明啟方案涂盈虧膜的程叉度，困而不北能表議示盈花虧的芝總值朵。（三際）凈膠年值逢（N集AV畏）1．吐概念是通野過資紹金等刺值計(jì)鋪算將獨(dú)項(xiàng)目志凈現(xiàn)強(qiáng)值分敏攤到特壽命幕期內(nèi)掛各年序的等貪額年以值。NP票VNA喪V2．劍公式NA帽V＝椅NP片V（座A／調(diào)P，點(diǎn)i，壤n）3．幣決策現(xiàn)規(guī)則NA災(zāi)V≥0敲，則學(xué)項(xiàng)目室在經(jīng)纖濟(jì)上優(yōu)可行壓。NA川V＜域0，瞧則項(xiàng)標(biāo)目在忽經(jīng)濟(jì)腸上不降可行恐。例：方案蠅的凈減現(xiàn)金姨流量梁如下越，i蓄為1袍0％星。年份01234－10凈現(xiàn)金流量－20－500－100150250解：NP冰V＝痰46坑9.胳96NA睜V=崇NP婆V(裂A/挖P,封I,之n)教=7申6.騰48方案旬可行揀。NP蕉V與滾NA挎V比境較將凈昌年值戶與凈攀現(xiàn)值冷的計(jì)嫌算公逝式和抬決策炊標(biāo)準(zhǔn)股，進(jìn)摘行比械較，形可知科，由淹于（鄉(xiāng)豐A／老P，存i，減n）攜>0猶，所壓以，吃凈年智值與南凈現(xiàn)奮值在恩項(xiàng)目貞評價(jià)頸結(jié)論佳上總適是一泄致的忍。因此總，凈傷年值倡和凈唇現(xiàn)值年在方桂案評看價(jià)上總屬于躍等效茅指標(biāo)休。凈現(xiàn)阻值給德出的監(jiān)信息趕：項(xiàng)目坐在整梯個(gè)壽紀(jì)命期面內(nèi)獲勵(lì)取的鹿超出飄最低漿期望笑盈利師的超貌額收寸益的務(wù)現(xiàn)值拜。凈年歐值給扔出的勞信息羞是：壽命室期內(nèi)灶每年蚊等額燙超額炊收益施。由于堂兩者警分析旱結(jié)果勤一致慰，所搖以，取在實(shí)孤際中失，可晃以根晉據(jù)不兄同情稠況，綿靈活帶運(yùn)用辮。要媽比較蜜盈余祖總額葬時(shí)，消用凈背現(xiàn)值推指標(biāo)揀。要株比較謠每年未的盈羽余情簽況，窮則選潔用凈醫(yī)年值盟法。（四另）費(fèi)失用現(xiàn)雕值與岸費(fèi)用統(tǒng)年值1．鑒概念（1江）費(fèi)彩用現(xiàn)詠值（終PC列）：是將衣各年宇的現(xiàn)跪金流級出（乞費(fèi)用賓）貼戶現(xiàn)到侵同時(shí)奇點(diǎn)的惜現(xiàn)值驚之和及。（2棋）費(fèi)熟用年屬值（紗AC聞）是將甘費(fèi)用點(diǎn)現(xiàn)值雷轉(zhuǎn)化剃為壽紙命期擊內(nèi)各恒年的糧等額煤費(fèi)用喪現(xiàn)值山。PCAC2．黃計(jì)算梢公式3．俱決策筆規(guī)則在多裝方案圈比較焦時(shí)，兆以費(fèi)仰用現(xiàn)粘值或禿費(fèi)用火年值根最小速的方傍案為繞最優(yōu)響。在對喜多方付案比醬較選懸優(yōu)時(shí)須，如暴果諸某多方瓦案產(chǎn)區(qū)出價(jià)蠟值相叛同，易或者御諸方買案能繩夠滿所足同敬樣需音要，豪但其恐產(chǎn)出翼效益棟難以街用價(jià)積值形俘態(tài)計(jì)國量（票如環(huán)懲保項(xiàng)朽目、呈教育填、保偽健、的國防餅）時(shí)扔，可滿以對踢各方楚案費(fèi)棵用現(xiàn)舊值或貝費(fèi)用帽年值克進(jìn)行軋比較車，來妙選擇耗方案果。例某項(xiàng)固目有截三個(gè)言采暖攤方案奴，A宵BC容，均存能滿爐足同乳樣的材需要液，i伯＝1立0％牛，試夸用費(fèi)憂用現(xiàn)椅值和粒費(fèi)用暮年值督確定派最優(yōu)共方案渠。方案總投資（0年）年運(yùn)營費(fèi)用（1－10年）A20060B24050C30035解：各方超案的秧費(fèi)用禽現(xiàn)值西如下土：各方岸案的茂費(fèi)用陽年值膽計(jì)算榮：根據(jù)登費(fèi)用簡最小緩原則乳，兩霧個(gè)指欄標(biāo)C吐方案修都是華最小穗的。枯所以碰，費(fèi)倉用現(xiàn)伴值與框費(fèi)用昂年值暫是等埋效指寫標(biāo)。注AC拒＝N疲PV和（A飽／P救，i狗，n攔）AC促＝KP（A督／P恥，i腐，n些）＋榨CO兩種鋼計(jì)算托結(jié)果攻是一輸樣的張。（五早）內(nèi)斥部收撈益率1．聲概念項(xiàng)目啟凈現(xiàn)奴為零價(jià)時(shí)的枕貼現(xiàn)熄率。為了封便于屢理解動，我菠們通眾過凈彈現(xiàn)值拖與收絨益率絹的關(guān)撤系圖壇來說野明：0NPViIR脊R說明嚷1從圖巾上可州以看棒出，木隨著樓貼現(xiàn)曬率的部增大閉，凈預(yù)現(xiàn)值杏由大龍到小麻，逐疑慚下鐘降，恨并由石正值邁變?yōu)榭特?fù)值岔，那譜么總簽有一樂個(gè)貼雀現(xiàn)率或，使駕NP震V為識零，仿超過識這個(gè)鍛貼現(xiàn)撲率N字PV托為負(fù)瞎，通鉛常把粗凈現(xiàn)飼值為京零時(shí)朽的貼燃現(xiàn)率器定義租為內(nèi)悄部收領(lǐng)益率蠅。內(nèi)部什收益醬率是拴項(xiàng)目保允許慶的最若大貼軍現(xiàn)率辨，也狗是項(xiàng)演目所帝能達(dá)畏到的逃最盈友利率陪，在貨此貼念現(xiàn)率證下，曉項(xiàng)目頸壽命虜終了憑，現(xiàn)鬧金流篩入的妄現(xiàn)值惱等于豬現(xiàn)金播流出計(jì)的現(xiàn)氧值，星每年說的凈炸收益宗恰好僑將全區(qū)部投瓜資回居收。說明島2因此碧，內(nèi)枕部收鏈益率襪是項(xiàng)言目對容初始谷投資畏的償綁還能茄力，榜或?qū)σзJ款江利率菜的最澤大承制受能榮力，昂這種緣瑞償還暫能力襯完全唯取決殃于項(xiàng)諷目的除內(nèi)部泰，所鋸以，騾叫它邊內(nèi)部集收益搖率。內(nèi)部譜收益陶率越象高，嗚說明扔的項(xiàng)戶目的咳經(jīng)濟(jì)渡性越秧好；刮IR季R越烘低，撕說明銷項(xiàng)目訊的經(jīng)周濟(jì)性偏越差近，風(fēng)淚險(xiǎn)越介大，晚IR底R最融低不奮應(yīng)低墳于貸繁款的聚利率盆，否輪則，清NP學(xué)V為參負(fù)，喝項(xiàng)目擴(kuò)不可古取，軋所以悲IR表R可布用來嚇指導(dǎo)周貸款葬和鑒信定合碼同。2．胸計(jì)算脅公式由于濤這是可一個(gè)革高次貼方程逃不便件求解游，在隱實(shí)際晌中通尺常采軍用內(nèi)段插法手，近折似地寬求出守IR鞏R。收求解作過程縣如下疲：設(shè)i1和i2，且勢i2＞i1，對應(yīng)槳的凈抹現(xiàn)值峰為N倦PV1，N絹PV2，且巧NP替V1＞0關(guān)，N煙PV2＜0利用捉三角府形相央似的摧原理很，近五似地旱求出傍IR汁R0NPViNPV1NPV2i1i2IR剖R近似鞠計(jì)算握式為了居計(jì)算哥比較乞精確登，i1i2相差頌最好傾不要怒超過遙2％布。3．突決策骨規(guī)則設(shè)基概準(zhǔn)折姐現(xiàn)率侍為i0（跳歐欄利府率）IR們R≥i0是可輛行的鋸。IR鐘R＜出i0是不燒可行潛的。例某投憤資方每案，雅其各描年的疾凈現(xiàn)銷金流凍量如趴表，妥試計(jì)惹算I鑼RR善，判殘斷是改否可店行，恢基準(zhǔn)冶利率關(guān)12蘭％。解：選擇寶利率提12緞％和鐮15鉗％試隊(duì)算，醫(yī)結(jié)果衫如下老表?，F(xiàn)值鈴計(jì)算少表年份凈現(xiàn)金流量i=12%i＝15％貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值1－20000.893-17860.87-174022000.797159.40.756151.235000.7123560.65832948000.636508.80.572457.658000.576453.60.497397.668000.507405.60.432345.6∑NPV=97.4NPV=-59表中辦，凈耕現(xiàn)值魔一正手一負(fù)薦，用圾近似輕公式剃計(jì)算賞。方案息是可哥行的譽(yù)。4．策關(guān)于惹內(nèi)部遲收益鐘率的量幾個(gè)籌問題（1像）內(nèi)艷部收誦益率勸與收欠益時(shí)芝間的曉關(guān)系內(nèi)部藏收益廁率與儲收益娃取得灑時(shí)間在的關(guān)直系體種現(xiàn)在這，當(dāng)我盈利膊額一賺定，走盈利慣取得限的時(shí)液間越隆早，座IR瓦R越僻高；抱盈利湯取得著時(shí)間客越遲傾，I捆RR炭越小棋?？梢娮揭粋€(gè)吳方案故未來講現(xiàn)金距流入跡的數(shù)污量和栽流入迅的時(shí)駱間，財(cái)都可援通過兇內(nèi)部萌收益豬率體產(chǎn)現(xiàn)出臣來，臘這正均是投崖資方眼案經(jīng)鑄濟(jì)效趙果的序綜合綢表現(xiàn)孕。因橡此，病內(nèi)部民收益許率法攝被認(rèn)聯(lián)為是餅分析韻評價(jià)這投資粉效果滴的一似個(gè)重吧要工厚具。（2急）內(nèi)謙部收塔益率族指標(biāo)漲的評煎價(jià)IR拐R是升投資扣效果掘評價(jià)見的一防個(gè)基發(fā)本方芒法。苗內(nèi)部真收益攪率指裹標(biāo)反轉(zhuǎn)映了慈項(xiàng)目殲資金啞占用芹的效模率問蒜題，究是一跑個(gè)從瓜根本雅反映遲投資劈燕方案豈所做設(shè)貢獻(xiàn)紡的效敞率指動標(biāo)。鏡項(xiàng)目舍貢獻(xiàn)釣率是更屬于那項(xiàng)目鎖本身益的內(nèi)丹涵屬俯性，戚不易循受外監(jiān)部條藝件的脅影響膨。因濕此，以IR凍R指鍵標(biāo)為巧企業(yè)擇的主束管部厚門提調(diào)供了超一個(gè)芬控制困本行奧業(yè)經(jīng)第濟(jì)效籌果的小內(nèi)部喘統(tǒng)一直的衡找量標(biāo)賊準(zhǔn)。享當(dāng)凈盞收益召一定睜時(shí)，細(xì)投資猴大的莊方案訴內(nèi)部延收益省率小歡，故世在一炕定程擁度上死起到儀了控暮制投始資的象作用暫。（3偉）內(nèi)剝部收乎益率射的不禁足A．鄰當(dāng)出塞現(xiàn)多秒個(gè)解撈時(shí)，長用它沒直接蒜評價(jià)呀經(jīng)濟(jì)既效果犧不合塘適。呀最好木采用晝NP濱V或限其他栽方法抄進(jìn)行窯評價(jià)贈。若寨確實(shí)暢需要?dú)庥?jì)算施IR西R，盯則應(yīng)鎖對現(xiàn)求金流萬量進(jìn)獻(xiàn)行適某當(dāng)?shù)膽僬{(diào)整四。（射轉(zhuǎn)換罵成先五投資案后收匯益的斗典型析形式與）B．萍IR扇R最禿大方鼓案，舍對于拆追求氣利潤他最大倦化的芽企業(yè)從而言芽，不貓一定巡壽是最扮優(yōu)方墨案，亂因此羨，投始資金棄額很只小，證縱然菌收益萬率很糊高，露其所紅提供盆的利渣潤總伴額小愚于投索資大皇而收偷益率節(jié)略低跑的方譽(yù)案。C．牽IR賀R不該是衡媽量初扯始投瓶資的冤收益猾率，浴它是桑衡量壇尚未滴收回書的投奏資余梯額的企盈利宋率。絡(luò)（P鍵68夢）因祝此，青只有子把投貢資與女各年曉現(xiàn)金推流入仿量一喉同考翻慮時(shí)馳它才飲有意淡義。螺一個(gè)悲項(xiàng)目喂的內(nèi)裹部收估益率怨的大圖小，皆是該夏項(xiàng)目鄭固有門的，巨與其線它投途資項(xiàng)瞎目毫宣無關(guān)寸系，熟因此吉內(nèi)部殼收益預(yù)率的嚼值，則只能覺用來紀(jì)和某關(guān)個(gè)標(biāo)秧準(zhǔn)相稿比，膽作為專時(shí)間宵和投眨資的瘦一相訪關(guān)指滅標(biāo)，剖用以廉說明醫(yī)項(xiàng)目少的可欠行性瘡。它芳不能暴用來境比較寸各種州投資速方案醒的優(yōu)脖劣。當(dāng)對宣多方例案進(jìn)澆行選侵優(yōu)時(shí)灰，不致但要嫌確定跑每項(xiàng)嘩工程遙或每縮慧個(gè)方設(shè)案的僅IR古R值驅(qū)，而歇且需否要確飄定它饑們之篇間的摟差額寺現(xiàn)金用流的緒收益垮率，補(bǔ)即相雨對投燭資收散益率求，才仆能進(jìn)到行方行案擇喬優(yōu)。（六擊）相扛對投巷資收掉益率1．厚概念就是命用復(fù)料利法喪計(jì)算付兩方市案凈掌現(xiàn)值址相等浙時(shí)的秧利率伏?；蛳硬铑~質(zhì)現(xiàn)金局流凈井現(xiàn)值卡為零潮時(shí)的鋤貼現(xiàn)嗎率。呢（交王叉利冶率）圖i0ΔIRRiNPVA方案B方案i0i02．象計(jì)算井方法（1房誠）找冷出使宮兩方鈴案的零差額為現(xiàn)金襯流的竭現(xiàn)值箭為零掉時(shí)的鋒貼現(xiàn)達(dá)率，待即相餡對投夢資收風(fēng)益率休，或府差額螞內(nèi)部扒收益絲式率。（2晌）找攝出使攏兩方氧案凈顆現(xiàn)值償相等爬的貼罪現(xiàn)率筒。（3善）找左出使尋兩方欲案凈練年值帆相等鍛的貼凝現(xiàn)率察。3．黑決策子規(guī)則（1鉤）只圾有當(dāng)厲投資街最低耍的方夕案被他證明份合理呼時(shí)，翅較高驚投資街方案羞才能貨與之蹈比較狡，而廊作進(jìn)狡一步坡的抉聚擇。（2毛）當(dāng)軋?jiān)隽窟|投資殘收益殊率高龍于方牧案的件基準(zhǔn)芒投資案收益擔(dān)率時(shí)鋤，則吃投資標(biāo)高的患方案折可取挎；否沖則投葡資低獄的方盟案可皂取。例現(xiàn)有臭兩項(xiàng)孤投資歷方案用，其弦收支崖情況棕如下列，試醉用相原對投揚(yáng)資收瞧益率尸進(jìn)行弊評價(jià)劣。基牧準(zhǔn)收變益率昂為8貢％。車床A車床B投資10000元15000元預(yù)期壽命5年10年殘值2000元0年收入5000元7000元年收入2200元4300元解一銅：首先義判斷輪車床碧A（騰投資房誠低的脈方案刪）投色資的事可行撫性。－1賢00為00貝＋（企50叨00輩－2銳20浮0）郊（P闖／A婆，i漏，5乏）＋箏20兄00老（P忙／F縮慧，i渡，5懂）＝否0設(shè)i沙=1關(guān)5%產(chǎn)式子脾為3倍65旅不為鋒0設(shè)i耽=2里0%素式吧子為慎－5漢98濤，利用育IR伙R公幻玉式，蠟此時(shí)四利率庫為1博6.券9%似。結(jié)論定：由傅于車瞎床B挖的內(nèi)趣部報(bào)練酬率叮16全.9禾%，竄大于決基準(zhǔn)泰利率睜，故鳥該投枯資方狗案可匯行。其次刊，決氣定車如床B之的增言額投姿資是儲否值警得。由于淹兩方齡案預(yù)羊期壽慘命不膛同，肌在用巡壽凈現(xiàn)屈值指筐標(biāo)時(shí)蔥，比救較年申限長巖度應(yīng)侮以兩袖個(gè)方稈案使右用年表限的將最小信公倍讀數(shù)為引準(zhǔn)（缺10繁年）米。兩方刺案的流差額黨現(xiàn)金怨流如炸下表差額殃現(xiàn)金犯流年AB差額（B－A）0－10000－15000－500012800270010022800270010032800270010042800270010052800－80002700100800062800270010072800270010082800270010092800270010010280020002700100－2000投資括10陵00鈔0，距殘值達(dá)收入攻20瞞00根據(jù)蜘差額譯現(xiàn)金坑流，技計(jì)算迅現(xiàn)值穿，并儉令其嬌等于析0－5就00原0－透10猛0（恰P/甜A,觀i,絡(luò)10波）+慕80與00頸(P她/F李,i迷,5癥)-功20蓮00速(P箱/F僚,i習(xí),1蘆0)泰=0計(jì)算丹結(jié)果勵(lì)i為凱0。結(jié)論鐘：增門額投山資的鑰收益擦率為餅0，疏說明高追加雀投資重?zé)o效膛，應(yīng)預(yù)選A尤。解二釋：令兩釘方案閘現(xiàn)值肝相等引，計(jì)擴(kuò)算相盛對收躺益率－1亞00思00蔬+2午80慚0(戰(zhàn)P/姥A,世i,臟10駕)-囑80俗00繭(P勞/F叉,i鏟,5還)+箱20涼00辟(P奇/F襪,i某,5毒)=逐-1汗50攝00幣+2賞70諒0(粗P/秧A,澇i,毛10光)解得墓i＝薄0％解三令兩跑個(gè)方岡案年主值相租等，淹計(jì)算苦相對汪投資慣收益敗率。[-戚10卸00步+2捆00廟0/挪(1蹄+i旨)5](寨A/顫P,泄i,膠5)遠(yuǎn)=-猜15備00杠0(核A/近P,場i,梁10怠)+喇27氧00解得靈i=抓0％結(jié)論壯：三瞎種方懂法結(jié)助論相綱同，袍車床哥B不嘉可取作。若單細(xì)獨(dú)計(jì)估算車擺床B掘的收法益率抵如下技式：-1垃50凈00避(A膨/P該,i碎,1危0)貧+2軌70耕0＝柳0計(jì)算壟結(jié)果橫為1仁2.灑48宋%，隸大于奇8％雄，但宗這并卸不能受作為芒應(yīng)選訓(xùn)擇B剖的基勢礎(chǔ)，途主要槳在于院增額存投資晉部分嶄是否雖能取巾得較自高的訴收益項(xiàng)率。組因?yàn)槭?，?dāng)沙多方黨案選籮優(yōu)時(shí)犁，應(yīng)咸當(dāng)采恰用相加對投馳資收笑益率睡指標(biāo)梯進(jìn)行巖分析侵。（七蓋）外脊部收謠益率1．溫概念斑（E女RR街）假定判各年塘的收免益以揚(yáng)基準(zhǔn)及收率券的水獲平再敬投資咐時(shí)，眠項(xiàng)目鉤投資伐所達(dá)阿到的軌收益蠻率。內(nèi)部敗收益毒的求仆解有耀一個(gè)拘假定新的前排提，箱那就枝是每則年所掙獲得緒的收嗽益按業(yè)照內(nèi)題部收漆益率飼的水庭平全摘部再抬投資細(xì)。這盾是復(fù)勸利計(jì)輝算方允法所皇隱含餐的。從下評面的宰