2016財務(wù)管理復(fù)習(xí)題答案

PAGEPAGE4一、單項選擇題（下列每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請選出正確的答案，填在括號中。本類題共15道小題，每小題1分，共15分。多選、錯選、不選均不得分。）1.以利潤最大化作為財務(wù)目標，存在的缺陷是（D）。A.不能反映資本的獲利水平B.不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較C.不能用于同一企業(yè)的不同期間比較D.沒有考慮風(fēng)險因素和時間價值2.以下不屬于財務(wù)管理中財務(wù)關(guān)系的為（D）。A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系B.企業(yè)向客戶提供服務(wù)C.企業(yè)向投資者分配利潤D.職工與職工之間的關(guān)系3．在資本市場有效且市場均衡的情況下，某股票預(yù)期收益率為14.25%，短期國債收益率為3%,證券市場平均收益率為12%,該股票的β系數(shù)為(B)。A.1.33B.1.25C.1.425D.1.54．在計算貨幣時間價值時,與年金終值系數(shù)存在倒數(shù)關(guān)系的是(B)。A．年金現(xiàn)值系數(shù)B．償債基金系數(shù)C．資本回收系數(shù)D．復(fù)利終值系數(shù)5．李某投資10萬元，預(yù)期年收益率為8%，接受投資的企業(yè)承諾每半年復(fù)利一次，其實際收益率為（C）。A．8%B．8.24%C．8.16%D．10%6．某投資項目固定資產(chǎn)投資1000萬元,使用壽命10年,直線法計提折舊,不考慮殘值。預(yù)期年營業(yè)收入600萬元，年經(jīng)營成本250萬元，每年稅金及附加60萬元，所得稅率為25%，則該項目年息稅前利潤為（B）萬元。A．250B．190C．142.5D．242.57．某投資項目，按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值為8522元；按18%計算的凈現(xiàn)值為-458元，在該投資項目的內(nèi)部收益率為（B）。A．18%B．17.9%C.16.7%D.20%8．某公司2006年已獲利息倍數(shù)為10，該公司2007年財務(wù)杠桿系數(shù)為（B）A．10B．1.11C．5D.無法確定9.在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況不變，下列關(guān)于權(quán)益乘數(shù)的說法中不正確的是（D）。A.權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)杠桿作用大B.權(quán)益乘數(shù)大則權(quán)益凈利率大C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)報酬率大10．下列指標中用于評價債務(wù)風(fēng)險的基本指標是（D）。A．現(xiàn)金流動負債比B．帶息負債比率C．或有負債比率D．資產(chǎn)負債率11．下列各項經(jīng)濟業(yè)務(wù)中，不會影響速動比率的是（C）。A．用銀行存款購買材料B．用現(xiàn)金購置辦公用品C．以存貨對外進行長期投資D．從銀行借得5年期借款12.企業(yè)從銀行借入短期借款，不會導(dǎo)致實際利率高于名義利率的利息支付方式是（A）。A.收款法B.貼現(xiàn)法C.年內(nèi)多次支付利息法D.分期等額償還本利和的方法13．某公司發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為12%，5年期，每年付息一次。債券以1050元溢價發(fā)行，發(fā)行費率3%，所得稅率30%。則該債券的資金成本為（A）。A．8.24%B．7.9%C．12.37%D.16.45%14.在允許缺貨的情況下，經(jīng)濟進貨批量是指（C）。A.進貨成本與儲存成本之和最小B.進貨費用等于儲存成本C.進貨費用、儲存成本與短缺成本之和最小D.進貨成本等于儲存成本與短缺成本之和最小15.在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1、系數(shù)減1所得的結(jié)果，在數(shù)值上等于（D）。A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)B.即付年金現(xiàn)值系數(shù)C.普通年金終值系數(shù)D.即付年金終值系數(shù)16.短期債權(quán)人在進行企業(yè)財務(wù)分析時，最為關(guān)心的是（B）。A.企業(yè)獲利能力B.企業(yè)支付能力C.企業(yè)社會貢獻能力D.企業(yè)資產(chǎn)營運能力17.相對于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點為（D）。A.籌資風(fēng)險小B.限制條款少C.籌資額度大D.資金成本低18.低風(fēng)險、低收益證券所占比重較小，高風(fēng)險、高收益證券所占比重較高的投資組合屬于（A）A.冒險型投資組合B.適中型投資組合C.保守型投資組合D.隨機型投資組合19.持有過量現(xiàn)金可能導(dǎo)致的不利后果是（B）A.財務(wù)風(fēng)險加大B.收益水平下降C.償債能力下降D.資產(chǎn)流動性下降20、財務(wù)杠桿效應(yīng)是指（C）A、提高債務(wù)比例導(dǎo)致的所得稅降低B、利用現(xiàn)金折扣獲取的利益

C、利用債務(wù)籌資給企業(yè)帶來的額外收益D、降低債務(wù)比例所節(jié)約的利息費用21、某公司股票的β系數(shù)為1.0，無風(fēng)險利率為4%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，則該股票的期望報酬率為（C）A、8%B、15%C、10%D、20%22、債券的價值與投資者當前要求的收益率的關(guān)系是（A）A、反向變動B、正向變動C、沒有任何關(guān)系D、正比例關(guān)系23、風(fēng)險報酬是（D）A、標準離差率B、未來報酬可能出現(xiàn)各種情況的期望值C、投資報酬率D、投資者因冒風(fēng)險投資而獲取的超過無風(fēng)險報酬的額外報酬24、對速動比率的描述正確的是（B）A、存貨和應(yīng)收賬款都屬于速動資產(chǎn)B、速動資產(chǎn)是指在流動資產(chǎn)中減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的一些資產(chǎn)C、速動比率指標不如流動比率指標準確4.一般說來，資金時間價值是指沒有通貨膨脹條件下的投資報酬率。(X)5、在證券投資中，資金所有者和資金使用者是分離的。投資者只有受益權(quán)，沒有經(jīng)營管理權(quán)。（×）6、采用固定股利比例政策分配利潤時，股利不受經(jīng)營狀況的影響，有利于公司股票的價格的穩(wěn)定。（×）7.某企業(yè)從銀行取得借款10萬元，期限1年，名義利率8%，按照貼現(xiàn)法付息，該項借款的實際利率為7.41%。（×）8.發(fā)放股票股利會因普通股股數(shù)的增加而引起每股利潤的下降，進而引起每股市價下跌，但每位股東所持股票的市場價值總額不會因此減少。（√）9、由杜邦財務(wù)分析體系可知，權(quán)益凈利率等于資產(chǎn)凈利率乘以權(quán)益乘數(shù)。因此，企業(yè)的負債程度越高，權(quán)益凈利率就越大。(√)10一般認為，資本保值增值率越高，債權(quán)人的債務(wù)越有保障（√）11.一般情況下，發(fā)行信用債券的企業(yè)不得將財產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人。（×）12.當預(yù)計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用負債籌資會提高普通股每股利潤，因此可以降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。（×）13、權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)負債率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險也越大。(√)14.按照股利的稅收效應(yīng)理論，股利政策不僅與股價相關(guān)，而且由于稅賦影響，企業(yè)應(yīng)采取高股利政策。（×）16、風(fēng)險和收益是對等的，但是高風(fēng)險的投資項目不一定會獲得高收益（√）17、系統(tǒng)性風(fēng)險不能通過證券投資組合來消減。（√）18、當投資者要求的收益率低于債券票面利率時，債權(quán)的價值會高于債券面值。（√）19、機會成本不是實際發(fā)生的成本，因此在投資決策中不需要考慮。（×）20、實行股票股利后公司的凈資產(chǎn)、風(fēng)險，股東的股票份額均要發(fā)生變化。（×）21、在進行短期償債能力分析時，流動比率指標越大代表公司流動性就越強。（×）22、公司資產(chǎn)的流動性直接關(guān)系到支付股利的能力。（√）四、計算分析題（凡要求計算的項目，除題中特別加以標明的以外，均須列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。）Ａ公司擬于20×1年2月1日購買一張面額為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。當時市場利率為10%。債券的市價是920元，應(yīng)否購買債券？解：利息=1000×8%=80元（2分）售價=80×（P/A,10%,5）+1000×（P/F,10%,5）=80×3.791+1000×0.621=924.28（元）（6分）由于債券的售價（價值）大于市價，如不考慮風(fēng)險問題，購買此債券是合算的。（2分）2、ABC公司銷售收入為3000萬元，變動成本為1500萬元，固定成本為800萬元，利息費用為100萬元。分別計算該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和綜合杠桿系數(shù)。（保留小數(shù)點后兩位數(shù)字）答：EBIT=3000-1500-800=700萬元（2分）DOL=（3000－1500）÷（3000－1500－800）=2.14（3分）則：DFL=700÷（700－100）=1.17（3分）DCL=2.14×1.17=2.50（2分）3、某公司2006年銷售商品12000件，單價為240元，單位變動成本為180元，全年發(fā)生固定成本總額320000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5000000元，資產(chǎn)負債率為40%，債務(wù)資金的利率為8%，權(quán)益資金中有50%普通股，普通股每股面值為20元。企業(yè)的所得稅稅率為33%。要求：分別計算（1）單位貢獻邊際（2）貢獻邊際總額（3）息稅前利潤EBIT（4）利潤總額（5）凈利潤（6）普通股每股收益EPS（7）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL（8）財務(wù)杠桿系數(shù)DFL（9）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL（1－8問各1分，9問2分，共10分）：答：（1）單位邊際貢獻=240-180=60（元）（2）邊際貢獻總額=12000×60=720000（元）（3）息稅前利潤EBIT=720000–320000=400000（元）（4）利潤總額=息稅前利潤-利息=EBIT–I

=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000（元）（5）凈利潤=利潤總額（1–所得稅%）=（EBIT–I）（1–T）=240000×（1-33%）=160800（元）（6）普通股每股收益EPS=[（EBIT–I）（1–T）-D]/N

&=160800/75000=2.144（元/股）（7）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=邊際貢獻/息稅前利潤=720000/400000=1.8（8）財務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/（EBIT-I）=400000/240000=1.67（9）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=DOL×DFL=1.8×1.67=3.014、甲公司計劃投資一個單純固定資產(chǎn)投資項目，原始投資額為100萬元，全部在建設(shè)期起點一次投入，并當年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年增加銷售收入90萬元、總成本費用62萬元（其中含利息費用2萬元），該固定資產(chǎn)預(yù)計使用5年，按照直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值為10萬元。該企業(yè)由于享受國家優(yōu)惠政策，項目經(jīng)營期第1、2年所得稅率為0，經(jīng)營期第3～5年的所得稅率為30％。已知項目的折現(xiàn)率為10％。要求計算：（1）固定資產(chǎn)的入賬價值；（2）運營期內(nèi)每年的折舊額；（3）運營期內(nèi)每年的息稅前利潤；（4）計算期內(nèi)各年的稅后現(xiàn)金凈流量；（5）該項目的凈現(xiàn)值。答：（1）固定資產(chǎn)入賬價值＝原始投資額＝100萬元（2）運營期內(nèi)每年的折舊額＝（100－10）/5＝18（萬元）（3）運營期內(nèi)每年的息稅前利潤＝（90－62）＋2＝30（萬元）（4）NCF0＝－100萬元NCF1～2＝息稅前利潤＋折舊＝30＋18＝48（萬元）NCF3?4＝息稅前利潤×（1－稅率）＋折舊＝（90－60）×（1－30％）＋18＝39（萬元）NCF5＝息稅前利潤×（1－稅率）＋折舊＋殘值回收＝39＋10＝49（萬元）（5）該項目的凈現(xiàn)值＝48×（P/F，10％，1）＋48×（P/F，10％，2）＋39×（P/F，10％，3）＋39×（P/F，10％，4）＋49×（P/F，10％，5）-100＝69.67（萬元）或＝48×（P/A，10％，2）＋39×（P/A，10％，2）×（P/F，10％，2）＋49×（P/F，10％，5）-100＝83.304＋55.9345＋30.4241－100＝69.66（萬元）或＝48×（P/A，10％，2）＋39×（P/A，10％，3）×（P/F，10％，2）＋10×（P/F，10％，5）-100＝83.304＋80.1518＋6.209－100＝69.66（萬元）5、某公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為2，稅后利潤為360萬元，所得稅率為40％。公司全年固定成本總額2400萬元，其中公司當年初發(fā)行了一種5年期每年付息，到期還本的債券，發(fā)行債券數(shù)量為1萬張，發(fā)行價格為1010元，面值為1000元，年利率12％，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2％，債券年利息為當年利息總額的20％。要求：（1）計算當年稅前利潤；（2）計算當年息稅前利潤總額；（3）計算當年已獲利息倍數(shù)；（4）計算當年經(jīng)營杠桿系數(shù)；（5）計算當年債券籌資的資本成本答：（1）稅前利潤=360/（1-40%）=600（萬元）（2分）（2）利息＝1000×12％÷20％＝600（萬元）息稅前利潤總額=600+600=1200（萬元）（2分）（3）已獲利息倍數(shù)=1200/600=2（2分）（4）經(jīng)營杠桿系數(shù)=（1200+2400）÷1200=3（2分）（5）債券資本成本＝120÷[1010×(1－2％)]＝12.12%（2分）6、企業(yè)準備投資某股票，上年每股股利為0.45元，企業(yè)的期望必要投資報酬率為20%，就下列條件計算股票的投資價值：（8分）（1），未來三年的每股股利分別為0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的價格出售（2），未來三年的每股股利為0.45元，三年后以每股28元的價格出售（3），長期持有，股利不變（4），長期持有，每股股利每年保持18%的增長率。解：（1）未來三年的每股股利分別為0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的價格出售的投資價值

=0.45×(P/F,20%,1)+0.60×(P/F,20%,2)+0.80×(P/F,20%,3)+28×(P/F,20%3)

=0.45×0.8333+0.6×0.6944+0.8×0.5787+28×0.5787

=17.36(元)

（2）未來三年的每股股利為0.45元，三年后以每股28元的價格出售的投資價值

=0.45(P/A,20%,3)+28(P/F,20%,3)

=0.45×2.1065+28×0.5787=17