《投資銀行學教程（第二版）》12 投資銀行的風險防范

第十二章投資銀行的風險防范 主講老師：一二風險概述風險管控體制風險概述第一節(jié)一、投資銀行風險種類從總體上來看,投資銀行的風險主要有以下幾種:(一)市場風險(二)信用風險(三)法律風險(四)操作風險(五)體系風險(六)流動性風險(七)資本風險二、投資銀行不同業(yè)務的風險及其防范(一)承銷業(yè)務的風險與防范證券承銷業(yè)務分為代銷、余額包銷和全額包銷三種方式。在代銷情況下,發(fā)行結束后未售出的證券退還給發(fā)行人,投資銀行不承擔發(fā)行風險。二、投資銀行不同業(yè)務的風險及其防范(一)承銷業(yè)務的風險與防范為了規(guī)避承銷風險,一般采取以下措施:一是運用金融期貨工具,采用某種風險控制工具。二是運用期權工具。二、投資銀行不同業(yè)務的風險及其防范(二)做市商業(yè)務的風險與防范投資銀行為某種證券制造市場,通過買賣報價為該證券創(chuàng)造了流動性,做市商在一定程度上也輔助了一級市場業(yè)務的順利開展。二、投資銀行不同業(yè)務的風險及其防范(二)做市商業(yè)務的風險與防范一般來說,系統(tǒng)性風險可以根據(jù)做市商所做股票的貝塔系數(shù)來確定應該進行風險抵沖的頭寸金額,然后買賣相應數(shù)量股指期貨或期權予以對沖。而系統(tǒng)性風險可以依靠多種證券形成的投資組合使各個證券的非系統(tǒng)性風險互相抵消。某做市商被迫隔夜持有大量敞口頭寸,通過出售一指數(shù)期貨合同,就可以為其持有的敞口頭寸非預期的價格下跌予以保值。二、投資銀行不同業(yè)務的風險及其防范(三)證券經(jīng)紀業(yè)務的風險與防范證券經(jīng)紀業(yè)務是指投資銀行為投資者提供證券買賣服務的業(yè)務,從表面上看,投資銀行似乎不承擔投資者買賣證券所產(chǎn)生的虧損,但當投資者違約或產(chǎn)生較大虧損時,同樣也會給投資銀行帶來一定的風險。二、投資銀行不同業(yè)務的風險及其防范(三)證券經(jīng)紀業(yè)務的風險與防范主要包括以下內(nèi)容:(1)財務要求:對注冊資本、資產(chǎn)負債率有一定的標準,保證具有足夠的流動性;同時從營業(yè)收入中提取一定比例,建立違約損失準備,以用于彌補代理證券交易違約發(fā)生的損失。二、投資銀行不同業(yè)務的風險及其防范(三)證券經(jīng)紀業(yè)務的風險與防范主要包括以下內(nèi)容:(2)業(yè)務限制:首先,證券自營業(yè)務與證券經(jīng)紀業(yè)務應嚴格分開,以避免業(yè)務之間相互影響,避免客戶與證券商之間的利益沖突和內(nèi)幕交易;其次,應將投資者賬戶的證券與自有證券分開保管,將投資者資金賬戶的資金專項存入央行指定的銀行,不得挪作證券經(jīng)紀商的其他業(yè)務,嚴禁將風險轉嫁到投資者身上。二、投資銀行不同業(yè)務的風險及其防范(四)投資銀行的其他風險與防范1.信用風險與防范2.市場風險與防范3.操作風險與防范風險管控體制第二節(jié)一、風險控制的架構(一)明確風險管控的責權機構投資銀行的決策機構(如董事會或相應機構)對公司所有者負責,對了解公司面臨的風險、保證高級管理層采取必要措施監(jiān)督和控制這些風險、確保風險管控系統(tǒng)的有效運作負有最終責任。一、風險控制的架構(二)建立風險管控戰(zhàn)略公司整體業(yè)務戰(zhàn)略和風險管控政策應由決策機構或風險管控的核心機構審批。制定風險管理及控制戰(zhàn)略的第一步是,根據(jù)風險對資本比例情況,對公司業(yè)務活動及其帶來的風險進行分析。一、風險控制的架構(三)實施風險管控政策和程序風險管控的政策和程序中應該包括:風險管控過程中的權力和遵守風險政策的責任、有效的內(nèi)部會計控制、內(nèi)部和外部審計等。一、風險控制的架構(四)采用風險計量和控制的辦法從定量角度對風險進行檢測和從定性角度加強紀律的監(jiān)管,是投資銀行風險管控必不可少的兩個方面。定量檢測是采用數(shù)學模型對風險進行科學的量測。一、風險控制的架構(五)檢驗和評估風險管控制度的執(zhí)行檢驗是風險管控系統(tǒng)的關鍵因素之一。投資銀行如果不能建立一套完整的檢驗程序,內(nèi)部失控的風險就會不斷增加。投資銀行需要確認,決策機構和管理層制定的風險管控制度是按照設計的要求運作,并能適應新產(chǎn)品和技術的發(fā)展。二、風險管理的組織機構(一)審計委員會審計委員會一般全部由外部董事組成,由其授權風險監(jiān)視委員會制定公司風險管理政策。審計委員會是投資銀行高層次的風險管理機構。二、風險管理的組織機構(二)風險監(jiān)視委員會風險監(jiān)視委員會一般由高級業(yè)務人員及風險控制經(jīng)理組成,并由公司風險管理委員會的負責人兼任該委員會的負責人。該委員會負責監(jiān)視公司的風險并確保各業(yè)務部門嚴格執(zhí)行識別、度量和監(jiān)控與其業(yè)務相關的風險。二、風險管理的組織機構(三)風險政策小組風險政策小組是風險監(jiān)視委員會的一個工作小組,一般由風險控制經(jīng)理組成并由公司風險管理委員會的負責人兼任負責人。該小組審查和檢討各種與風險相關的事項并向風險監(jiān)視委員會匯報。二、風險管理的組織機構(四)最高決策執(zhí)行委員會公司最高決策執(zhí)行委員會為公司各項業(yè)務制定風險容忍度,并批準公司重大風險管理決定,包括由風險監(jiān)視委員會提交的有關重要風險政策的改變。公司最高決策執(zhí)行委員會特別關注風險集中度和流動性問題。二、風險管理的組織機構(五)公司風險管理委員會公司風險管理委員會是一個專門負責公司風險管理流程的部門。該委員會的負責人一般直接向財務總監(jiān)報告,并兼任風險監(jiān)視委員會和風險政策小組的負責人,同時一般也是公司最高決策執(zhí)行委員會的成員。二、風險管理的組織機構(五)公司風險管理委員會風險管理委員會一般由市場風險組、信用風險組、投資組合風險組和風險基礎結構組等四個小組組成:(1)市場風險組負責確定和識別公司各種業(yè)務需要承受的市場風險,并下設相對獨立的定量小組專門負責建立、驗證和運行各種用來度量、模擬各種業(yè)務的數(shù)學模型,同時負責確立監(jiān)視和控制公司各種風險模型的風險集中度和承受度。二、風險管理的組織機構(五)公司風險管理委員會(2)信用風險組負責評估公司現(xiàn)有和潛在的個人和機構客戶的信用度,并在公司風險監(jiān)視和度量模型可承受風險的范圍內(nèi)決定公司信用風險的承受程度。(3)投資組合風險組具有廣泛的職責,包括通過公司范圍內(nèi)重點事件的分析使公司的市場風險、信