2023年一季度公募主動(dòng)權(quán)益基金持倉解析

基金市場業(yè)績變動(dòng)跟蹤2023年第季度各類型基金指數(shù)走勢偏震蕩上升在今年一季度中證基金指數(shù)漲1.77%中普通股票型指數(shù)上漲.86%偏混合型基金指數(shù)下跌25%平衡混合型基金指數(shù)上漲1.9%，偏債合型基金指數(shù)上漲1.6%，靈活配置型基金指數(shù)上漲319。圖1：各類型基金指數(shù)走勢變動(dòng) ，6%5%4%3%2%16%5%4%3%2%1%0%-0%-0%-0%003060700504002010，001706.OF001628.OF001068.OF015412.OF217021.OF001167.OF519644.OF210002.OF006887.OF003053.OF004890.OF001613.OF000166.OF001614.OF004616.OF010434.OF005585.OF 4$i%?NNü

7.114.494.561.8931.297.089.199.270.532.490.720.380.910.702.6151.005.343.661.03001144.OF006025.OF580001.OF000404.OF001255.OF001072.OF001797.OF040025.OF260115.OF

3.241.480.872.5547.611.486.940.101.8512.771.90

25.35%權(quán)益類基金倉位變動(dòng)我們這里統(tǒng)計(jì)成立滿半年的權(quán)益類基（包成立滿半年的普通股票型偏股混型與倉位大于60的活配置型初始基金的倉位變動(dòng)以及加倉基金占比倉離散度等指標(biāo)。2023年一度權(quán)益類基金倉位整體上進(jìn)行了上調(diào),權(quán)益?zhèn)}位處于歷史上游其中普通股票型基金平均倉位上升0.5，規(guī)模加權(quán)倉位上升0.24%，加倉金數(shù)量占比5703；股混合型基金平均倉位上升1.7，規(guī)模加權(quán)倉位上升0.3%，加倉基金數(shù)量占比62.% 靈配置型基金平均倉位上升1.12%模加權(quán)倉位下降加倉基金數(shù)量占比57.4%。除統(tǒng)計(jì)各類型基金倉位變動(dòng)外報(bào)告還統(tǒng)計(jì)了基金倉位離散度倉位離散度即類型基金倉位進(jìn)行從高到低進(jìn)行排列用前25%分位數(shù)的倉位減后25分位數(shù)的位來進(jìn)描述基金持倉的離散分化度可以看到今年一季度相較于去年四季度位的離散度總體上呈現(xiàn)明顯收斂趨勢，總體離散度由8.67%下降至7.63%，表明場觀點(diǎn)趨同化。圖4：權(quán)益類基金平均倉位比較，圖5：權(quán)益類基金規(guī)模加權(quán)倉位比較，表1：各類型基金倉位變動(dòng)平均倉位變動(dòng)規(guī)模加權(quán)平均倉位2023年一季度加2022年四季度倉2023年一季度倉（%）變動(dòng)（）倉基金占比（%）位離散度（）位離散度（）普通股票型基金0.51%0.24%5703%5.07%4.61%偏股混合型基金1.07%0.53%6229%8.76%7.48%靈活配置型基金1.12%0.33%5744%1.09%9.70%權(quán)益類基金1.00%0.26%6007%8.67%7.63%，權(quán)益類基金重倉股變動(dòng)統(tǒng)計(jì)權(quán)益類基金重倉股整體歷年變動(dòng)概況本報(bào)告采用普通股票型偏股混型以及靈活配置型基金的重倉股作為標(biāo)的其剔除退市T股以及港股得到重倉股股票池2016年年至2018年季度重倉的集中（即重倉股股票池?cái)?shù)量呈現(xiàn)集中態(tài)勢2018三季度后重倉股數(shù)量持小范圍波動(dòng)2020年第季度至今重倉股數(shù)量不斷上升股池分散化程度加強(qiáng)年一季度重倉股股票池共2214只票，相較于去年四季度的2017只票增加197只，重倉股持股總市值為20934元，較去年四季度的20815億元加19億元。為了衡量權(quán)益基金的持倉的集中度我們?nèi)?quán)益基金的重倉股占基金持股市值的比例的中位數(shù)來表現(xiàn)這一指標(biāo)我們可以看到自26年三季度權(quán)益類基金重倉股占比保持在5%的高位09年和20年比值保在50%55之間進(jìn)行變動(dòng)但是21年來，重倉股占基金股票資產(chǎn)占比出現(xiàn)下調(diào)的趨勢，2022四季度跌破50%，為25年以來的首次。2023一季度延續(xù)下跌趨勢，進(jìn)一步下跌至47.3%同時(shí)我們還統(tǒng)計(jì)了歷年重倉股持股市值前5%10%0%及30%的股票整體重倉股股池的市值占比來觀察持股集中度效應(yīng)占比前3的股票占比在近四季度直保持在9%以上的高位但可以看到占比相對(duì)來說也是表現(xiàn)出了下調(diào)的趨勢2023年一度的市值占比的變化中，跌破9至94.4%連續(xù)兩季度邊際下滑度維持較快水準(zhǔn)。圖6：歷年重倉股總市值及數(shù)量變動(dòng)，圖7：歷年重倉股占股票資產(chǎn)占比及變動(dòng)%)，我們統(tǒng)計(jì)了重倉程度最高的一部分股票可以看到貴州茅臺(tái)寧德時(shí)代瀘州老依舊穩(wěn)坐前三名的位置配置程較高的股票中金山辦公和?？敌l(wèi)視配置上升快分別上升0名和0名古井酒紫金礦業(yè)恒生電子TCL環(huán)等也有不同程度上升而億緯鋰能從上期的第6名下到第7名中國中免立訊精密比亞迪等也有所下滑值得額外注意的是中微公司和科大訊飛分別提升0名和5名，在前0榜單中排名提升幅度位居前二。股票代碼 股票名稱 所屬行業(yè) 本期持股數(shù)量(萬股股票代碼 股票名稱 所屬行業(yè) 本期持股數(shù)量(萬股)本期持股總市值(萬元)本期排名排名變動(dòng) 區(qū)間漲跌幅600519.SH貴州茅臺(tái)食品飲料54389896661105.3851300750.SZ寧德時(shí)代電力設(shè)備及新能源180357322965203.2103000568.SZ瀘州老窖食品飲料2229956815743013.6035000858.SZ五糧液食品飲料266595251902409.0265603259.SH藥明康德醫(yī)藥359152855211501.8519600809.SH山西汾酒食品飲料9488258442664.4177300760.SZ邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥7819243732871.3482300015.SZ愛爾眼科醫(yī)藥71199221036080.0000300274.SZ陽光電源電力設(shè)備及新能源205122150922906.2075688111.SH金山辦公計(jì)算機(jī)44222091483104078.8347000596.SZ古井貢酒食品飲料643619049091110.9030002459.SZ晶澳科技電力設(shè)備及新能源316741816020124.5765002415.SZ?？低曤娮?10861752748135523.0104002304.SZ洋河股份食品飲料100041655329143.0903601012.SH隆基綠能電力設(shè)備及新能源3999216160901524.3777600048.SH保利發(fā)展房地產(chǎn)11222615857491626.6094300014.SZ億緯鋰能電力設(shè)備及新能源222031547544171120.7053601899.SH紫金礦業(yè)有色金屬1197671483909181623.9000600309.SH萬華化學(xué)基礎(chǔ)化工152741464442193.4862600570.SH恒生電子計(jì)算機(jī)243431295512202431.5373601888.SH中國中免消費(fèi)者服務(wù)68891262422211015.1784002129.SZTCL中環(huán)電力設(shè)備及新能源259161255909222928.6776002475.SZ立訊精密電子4125112503292364.5354002594.SZ比亞迪汽車4822123460224120.3697600276.SH恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥281491205343251311.1342300661.SZ圣邦股份電子7390114699226410.0811600426.SH華魯恒升基礎(chǔ)化工3199611278692716.3348002410.SZ廣聯(lián)達(dá)計(jì)算機(jī)145191078785281223.9366688599.SH天合光能電力設(shè)備及新能源201101047554818.3030002352.SZ順豐控股交通運(yùn)輸1878510403333024.1205002142.SZ寧波銀行銀行378181032818311315.8398600600.SH青島啤酒食品飲料85171027113321112.1860600036.SH招商銀行銀行2917199969633108.0247002180.SZ納思達(dá)電子21810977530341013.6250300347.SZ泰格醫(yī)藥醫(yī)藥1000395740335108.6737002371.SZ北方華創(chuàng)電子3595955633361017.9982002311.SZ海大集團(tuán)農(nóng)林牧漁157649194903765.5079300896.SZ愛美客醫(yī)藥15938902003851.3419600703.SH三安光電電子41667872374392823.0769600690.SH海爾智家家電378598586514037.2772688012.SH中微公司電子57018409754111050.5051300454.SZ深信服計(jì)算機(jī)5612830378421631.4616002050.SZ三花智控家電32239830157435221.3478002230.SZ科大訊飛計(jì)算機(jī)130198290214459193.9689000063.SZ中興通訊通信25351825430458925.9087600085.SH同仁堂醫(yī)藥14881820548461623.4109603799.SH華友鈷業(yè)有色金屬145047977074751.1325000733.SZ振華科技國防軍工8843796363481821.1591600887.SH伊利股份食品飲料2654977310149106.0645688223.SH晶科能源電力設(shè)備及新能源5326874202650324.9147，圖9：歷年持股市值前N股票在整體重倉股股池的市值占比（），基金寬指配置變動(dòng)我們?cè)谶@里統(tǒng)計(jì)了重倉股中對(duì)于滬深300證500中證1000以創(chuàng)業(yè)板指的置情況從而了解公募市場整體的關(guān)注投資股票池的變化情況統(tǒng)計(jì)時(shí)間從201至2023年3月，統(tǒng)計(jì)的基金主要為普通股票型基金、偏股混合型基金以及靈活置型基金通過觀察可以看到近兩年整體趨勢上對(duì)于大盤股和創(chuàng)業(yè)型小市值股配置均有有一定下滑而對(duì)中小盤股票重倉比例呈增加趨勢相對(duì)于2四季度23年一季對(duì)于滬深300持股市值置占比下降.99%中證500持股市配置占比上升0.%、中證1000配置占上升1.14，創(chuàng)業(yè)板股票池市值配置占比下2.17%。圖1：滬深300股票池持股市值占比變動(dòng)%) 圖1：中證500股票池持股市值占比變動(dòng)%)， ，圖1：中證1000股票池持股市值占比變動(dòng)%) 圖1：創(chuàng)業(yè)板股票池持股市值占比變動(dòng)%)， ，圖1：一季度滬深300成分股增減持股票前30統(tǒng)計(jì)，圖1：一季度中證50成分股增減持股票前30統(tǒng)計(jì)，圖1：一季度中證1000成分股增減持股票前30統(tǒng)計(jì)，圖1：一季度創(chuàng)業(yè)板成分股增減持股票前30統(tǒng)計(jì) ，權(quán)益類基金重倉股行業(yè)變動(dòng)統(tǒng)計(jì)2023年第季度中信一級(jí)行業(yè)整體漲多跌少具體來看計(jì)算機(jī)傳媒通等板塊漲幅居前三分別上漲38.034.24%8.88%房產(chǎn)和消費(fèi)者服務(wù)銀行行業(yè)指數(shù)分別回撤6.2、5.29%2.25%。圖1：203年一季度中信一級(jí)行業(yè)漲跌幅統(tǒng)計(jì)%)，從行業(yè)板塊來看TMT配置比例提升巨大占比抬升577醫(yī)藥和消費(fèi)配置分只抬升0.06和0.46%上游周期板塊與上季度相比維持基本不變，中游制造配流失較多，占比下跌422%，大金板塊配置下跌206%。圖1：歷年行業(yè)大類板塊配置占比變動(dòng)(%)，如圖0，23年一季相較于2四季度，重倉股行業(yè)占比出現(xiàn)了一定的調(diào)整。按照中信一級(jí)行業(yè)分類，計(jì)算機(jī)、電子、通信、食品飲料配置市值占比提升較大，分別為3.31.0%0%0.8力設(shè)備及新能源國防軍工銀比例下降幅度較大分別為2.81.11.0。配置提較高的通信行業(yè)回顧201年至今的配置比例分位數(shù)，仍處于25的歷史偏低位。對(duì)于重倉股行業(yè)占比，我們還剔除了兩個(gè)報(bào)告期之間行業(yè)自身市值的的漲跌對(duì)于益基金行業(yè)配置的影響，將行業(yè)配置占比分為基金主動(dòng)加減倉比例和因行業(yè)漲跌帶來的被動(dòng)持倉變動(dòng)，具體計(jì)算公式如下:?? ???? ????=?? ∑???????? ????????(1+????)??????????????_????=????? ???1 ?? ?? ??

∑??????(1+????)?? ???1 ????????_????=Δ???????????????????_?????? ?? ??其中????為第t期重倉股行業(yè)??配置比例??????為第t期業(yè)??的市值???????????????_?????? ?? ????為行業(yè)??第t期漲跌幅帶來的被動(dòng)行業(yè)配置比例變動(dòng)，????為第1到t期業(yè)??指數(shù)的??漲跌幅,??????_????代表權(quán)益基金在第t期主動(dòng)加減倉行業(yè)??的比例,Δ????為第-?? ??1期到t期業(yè)??的配置比例變動(dòng)主動(dòng)加減倉這一行為從側(cè)面反映了基金經(jīng)理主上對(duì)行業(yè)的偏好程度的變動(dòng)。圖2：重倉股行業(yè)占比變動(dòng)%：按照中信一級(jí)行業(yè)劃分)，圖2：重倉股行業(yè)市值占比相對(duì)全市場行業(yè)市值占比偏移%)，如圖1報(bào)告統(tǒng)計(jì)了重倉股中信一級(jí)行業(yè)市值占比與全市場的比較來進(jìn)行觀察重倉股股票池相對(duì)于全市場的偏移相對(duì)全市場超配行業(yè)為食品飲料電醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)電子超配比例9.3%6%4.3%8%2.6%相對(duì)全市場低配的行業(yè)有銀行、非銀行金融、石油石化、電力及公用事業(yè)、通信，低配比例分別為-8.2%5.2%、2.7、2.5%、2%。消費(fèi)&醫(yī)藥板塊細(xì)分行業(yè)持股變動(dòng)總體來看醫(yī)藥&消費(fèi)板重倉股合計(jì)買入120333萬股但相對(duì)2年四度配置際增長率明顯降低。們進(jìn)一步對(duì)于二級(jí)行業(yè)進(jìn)行透視他醫(yī)藥醫(yī)療中藥生產(chǎn)酒類持股數(shù)量增多幅度較高，持股數(shù)量減少較多的二級(jí)行業(yè)有酒店及餐飲、文娛工、飲料、造紙I等。f4’??A

35650336311309488178108749973827051651863234079326424981296126310558746566464495-62-388-596-693-1153-1600-1746-3959-4619-5523-9485

1133222789135871375643228421132318999710121235

’fi l ('-0.42%9.65%7.19%6.21%14.82%1.98%5.44/o37.28%3.74/o3.30%-2.81%11.31%7.39%-1.75%3.1601.92%9.60%12.46%3.50/o16.35%-4.45%-0.31%4.12%-4.71%8.76%-10.77%1.08%0.28%3.05/o-4.91%3.82%-3.28%上游周